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Fuentes de Financiamiento

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A.

FUENTES DE FINANCIAMIENTO

Toda empresa, pública o privada, requiere de recursos financieros (capital) para realizar sus actividades, desarrollar sus funciones actuales o ampliarlas, así como el inicio de nuevos proyectos que impliquen inversión. La carencia de liquidez en las empresas (públicas o privadas) hace que recurran a las fuentes de financiamiento para aplicarlos en ampliar sus instalaciones, comprar activos, iniciar nuevos proyectos, ejecutar proyectos de desarrollo económico-social, implementar la infraestructura tecno-material y jurídica de una región o país que aseguren las inversiones. Todo financiamiento es el resultado de una necesidad. A.1 Función administrativa y financiera La mayor parte de las decisiones empresariales se miden en términos financieros. La importancia de la función administrativa financiera depende del tamaño de la empresa, en compañías pequeñas, la función financiera la desempeña el departamento de contabilidad. Al crecer una empresa es necesario un departamento separado ligado al presidente de la compañía ( o director general) por medio de un vicepresidente de finanzas, conocido como gerente financiero . El tesorero y el contralor se reportan al vicepresidente de finanzas. El tesorero coordina las actividades financieras, tales como: planeación financiera y percepción de fondos, administración del efectivo, desembolsos de capital, manejo de créditos y administración de la cartera de inversiones. El contralor se ocupa de actividades contables, administración fiscal, procesamiento de datos así como la contabilidad financiera y de costos. La función administrativa financiera está muy ligada con la economía y la contaduría. La administración financiera actual se contempla como una forma de la economía aplicada que hace énfasis a conceptos teóricos tomando también información de la contabilidad El conocimiento de la economía es necesario para entender tanto el ambiente financiero como la teoría de decisiones que son la razón fundamental de la administración financiera. La función financiera es necesaria para que la empresa pueda operar con eficiencia y eficacia. Para muchos la función financiera y contable de un negocio es virtualmente la misma. Frente al tratamiento del manejo de los fondos, el contador, prepara los Estados financieros partiendo de la premisa de que los ingresos se reconocen como tales en el momento de la venta y los gastos cuando se incurren en ellos. El administrador financiero se ocupa de mantener la solvencia de la empresa, obteniendo los flujos de caja necesarios para satisfacer las obligaciones y adquirir los activos fijos y circulantes necesarios para lograr los objetivos de la empresa y en vez de reconocer los ingresos y los gastos como lo hace el contador, este los reconoce con respecto a entradas y salidas de efectivo. Frente a la toma de decisiones, las obligaciones del funcionario financiero de una empresa difieren de las del contador en que este último presta la mayor parte de su atención a la compilación y presentación de datos financieros, el funcionario

financiero evalúa los informes del contador, produce datos adicionales y toma decisiones basado en su análisis. El contador de la empresa suministra datos de fácil presentación en relación con las operaciones de la empresa en el pasado, presente y el futuro. El administrador financiero utiliza estos datos en la forma en que se le presentan o después de haber hecho ciertos ajustes y modificaciones como un insumo importante en el proceso de la toma de decisiones financieras. Esto no implica que el contador nunca tome decisiones o que el administrador financiero nunca recoja información. La función administrativa financiera en una empresa corresponde por lo general al gerente financiero o administrador financiero. Entre algunas de las funciones que tiene el administrador financiero tenemos: • El Administrador interactúa con otros Administradores para que la empresa funcione de manera eficiente. Este a su vez trata de crear planes financieros para que la empresa obtenga los recursos financieros y lograr así que la empresa pueda funcionar y a largo expandir todas sus actividades. • Debe saber Administrar los recursos financieros de la empresa para realizar operaciones como: compra de materia prima, adquisiciones de máquinas y equipos, pago de salarios entre otros. • Debe saber invertir los recursos financieros excedentes en operaciones como: inversiones en el mercado de capitales, adquisición de inmuebles, terrenos u otros bienes para la empresa. • Manejar de forma adecuada la elección de productos y de los mercados de la empresa. • La responsabilidad de la obtención de calidad a bajo costo y de manera eficiente. Y por último la meta de un Administrador Financiero consiste en planear, obtener y usar los fondos para maximizar el valor de la organización. A.2 Objetivos de la administración financiera ✓ Entre los objetivos de la administración financiera tenemos: Planear el crecimiento de la empresa, tanto táctica como estratégica. ✓ Captar los recursos necesarios para que la empresa opere en forma eficiente. asignar recursos de acuerdo con los planes y necesidades de la empresa. ✓ Optimizar los recursos financieros. ✓ Minimizar la incertidumbre de la inversión. ✓ Maximización de las utilidades ✓ Maximización del Patrimonio Neto ✓ Maximización del Valor Actual Neto de la Empresa ✓ Maximización de la Creación de Valor

de maximización de la inversión en la institución. En este caso la función financiera debe orientarse y guiarse por la maximización de su contribución al logro de los objetivos para los cuales fueron establecidas las instituciones La maximización de las utilidades incide en el aumento del valor de la empresa. es decir el medio ambiente que lo rodea. canales de distribución. El área de Administración de personal busca fundamentalmente alcanzar la satisfacción de las necesidades de los trabajadores. los factores políticos. producción. sistemas de distribución y otros..Si se analizará una empresa. En el área de Producción el objetivo básico es la fabricación de la cantidad óptima de unidades al menor costo posible. con la mejor calidad y en un tiempo específico. no como cree mucha gente en la maximización de utilidades. En entidades sin fines de lucro evidentemente la obtención de utilidades no es ni debe ser el objetivo dominante. programación lineal. sociales. las perspectivas futuras del negocio y del sector. El valor de la riqueza de los accionistas se determina por el valor de las acciones en el mercado. la obtención de utilidades es uno de los objetivos principales. Las finanzas modernas consideran como el objetivo básico financiero la maximización del valor de la empresa. administración de personal y finanzas. la recreación. el éxito de su funcionamiento y gestión depende en gran medida del alcance de los objetivos de cada una de ellas. el valor de su riqueza (representada en acciones) aumenta. tales como investigación: de mercados. para lo cual se recurre a la utilización de una serie de herramientas. círculos de calidad y otros. económicos. recurriendo a herramientas tales como técnicas de motivación. En las empresas con ánimo de lucro. complementado con otros objetivos tales como penetración de mercados. Si este aumenta. tecnológicos y ecológicos. Debe mirarse a largo plazo. El responsable de las finanzas en estas instituciones debe tener esto siempre presente. en los siguientes factores: La actividad. los directivos. metas de ventas. y el bienestar social entre otros del talento humano. la cual viene a ser igual a la maximización del valor de la empresa. estudios salariales. complementado con la capacitación. los complementarios son entre otros lograr niveles mínimos de desperdicio. sino como la maximización de la riqueza de los dueños de la empresa. promoción y publicidad. Este se expresa en términos de maximización de la riqueza de los propietarios. Para esto se cuenta con herramientas tales como estudios de tiempo y movimientos. niveles óptimos de eficiencia en maquinaria y mano de obra. etc. En el área de Mercadeo el objetivo básico está definido por la satisfacción de las necesidades de los consumidores. identificando cuatro áreas básicas para su manejo: Mercadeo. el objetivo básico financiero está definido. Por último. las políticas de dividendos. independientemente de su tamaño. culturales. estadísticas y diseños. caso en el cual se convierten en maximización de .

La administración financiera se encarga de la adquisición. como los financiamientos. La administración financiera eficiente requiere una meta u objetivo para ser comparativamente apropiado. este objetivo está íntimamente ligado con el precio de las acciones. estas a su vez deben balancearse con la cantidad de utilidades que la empresa retiene para financiamiento de capitales comunes. por supuesto se da un mayor énfasis en aquellos activos circulantes debido a la volatilidad del medio externo. La administración de los activos indica la eficacia con la que son manejados tanto las inversiones. Las decisiones de financiamiento indican cómo está compuesto el pasivo en la hoja de balance de una empresa. es decir con el objetivo de ésta hacia el consumidor. incluyendo las ganancias sobre inversiones externas. esta es en suposición la maximización de la riqueza de los accionistas. con lo cual vemos que tan bien se está desarrollando la empresa dentro de la administración financiera. o el precio unitario de cada acción dependiendo de su demanda en el mercado accionario. . por esto es importante tomar como patrón de maximización el precio actual de cada acción. así como. en las cuales las decisiones de inversión indican qué cantidad de activos son necesarios para la empresa para mantenerse funcionando. Procesos de la administración financiera 1. los servicios prestados. sean las convenientes esto se observa como una mezcla de financiamiento. ya que son el reflejo de la inversión.riqueza A. Otro punto importante a destacar es (como meta) maximizar la riqueza de los accionistas. las utilidades que dejan las acciones. Se deben de tomar en cuenta que es lo que se requiere maximizar. estas varían dependiendo que tan endeudada este la empresa así como las políticas de endeudamiento que las permiten. la eficacia de sus decisiones afectará en gran medida el curso que de la empresa en sí. y que reduce las especulaciones. etc. con sus empleados. financiamiento y administración de los activos. financiamiento y administración de los activos en la toma de decisiones.3 Actividades de la administración Financiera En la actualidad un administrador financiero tiene que adaptarse al cambiante mundo de las finanzas. ya que se tiene que ver cuál será el mejor proyecto de inversión que asegura un constante rendimiento en las acciones de los socios. pero siempre y cuando la manera con la que se conducen sea responsable y ética con el resto de la empresa. para qué son destinados cada una de estas inversiones en dichos activos. Una vez que ya se han establecido. con los salarios. Calcular el flujo de fondos mensuales que entra al negocio procedente de todas las fuentes. esto trae consigo las dificultades del entendimiento del término. en la cual.

Elegir las inversiones de capital que deben hacerse para un crecimiento continuado.. 5. Estimar el flujo de fondos mensuales que sale del negocio.2. B. Si el flujo de caja es negativo. Comparar los flujos de entrada y los flujos de salida. Por ejemplo las cuentas por pagar constituyen una forma de crédito . Establecer un sistema para rastrear el flujo de fondos y medir el rendimiento sobre la inversión. buscar cómo hacerlo positivo. incluyendo los gastos de operación y las inversiones del capital. Es el uso que se le hace a las cuentas por pagar de la empresa. 3. las cuentas por cobrar y del financiamiento de inventario como fuentes de recursos. del pasivo a corto plazo acumulado. El crédito comercial tiene su importancia en que es un uso inteligente de los pasivos a corto plazo de la empresa a la obtención de recursos de la manera menos costosa posible. 4.. Créditos Bancarios. como los impuestos a pagar. CLASIFICACION GENERAL DEL FINANCIAMIENTO Entre la clasificación general del financiamiento encontramos la siguiente: ✓ Financiamiento a corto plazo ✓ Financiamiento a largo plazo ✓ Financiamiento externo ✓ Financiamiento Interno ✓ Proveedores ✓ Utilidades de Operación ✓ Reserva de Capital Fuentes de financiamiento a corto plazo: Los Financiamientos a Corto Plazo están constituidos por los Créditos Comerciales. Importancia. 1. Financiamiento por medio de las Cuentas por Cobrar y Financiamiento por medio de los Inventarios. Papeles Comerciales.Crédito Comercial. Si el flujo de caja es positivo. invertir en los fondos excedentes de manera más productiva. Pagarés. Líneas de Crédito.

cuando la empresa incurre en los gastos que implican los pagos que efectuará más adelante o acumula sus adeudos con sus proveedores. Ahora bien. las Aceptaciones Comerciales.. Las condiciones de pago clásicas pueden ser desde el pago inmediato. * Si la negociación se hace acredito se deben cancelar tasas pasivas.comercial. Entre estos tipos específicos de cuentas por pagar figuran la cuenta abierta la cual permite a la empresa tomar posesión de la mercancía y pagar por ellas en un plazo corto determinado. Es un tipo de financiamiento a corto plazo que las empresas obtienen por medio de los bancos con los cuales establecen relaciones funcionales. * Da oportunidad a las empresas de agilizar sus operaciones comerciales. los proveedores de la empresa deben fijar las condiciones en que esperan que se les page cuando otorgan el crédito. que son esencialmente cheques pagaderos al proveedor en el futuro. El Crédito bancario es una de las maneras más utilizadas por parte de las empresas hoy en día de obtener un financiamiento necesario. Desventajas * Existe siempre el riesgo de que el acreedor no cancele la deuda. Tradicionalmente. u otras propiedades del comprador. Por ejemplo. ¿Cuándo y cómo surge el Crédito Comercial?. El crédito comercial no puede ser comprado independientemente. Casi en su totalidad son bancos comerciales que manejan las cuentas de cheques de la empresa y tienen la mayor capacidad de préstamo de acuerdo con las leyes y disposiciones bancarias vigentes en la actualidad y proporcionan la mayoría . el crédito surge en el curso normal de las operaciones diarias. dependiendo de cuál sea la costumbre de la empresa y de la opinión que el proveedor tenga de capacidad de pago de la empresa Una cuenta de Crédito Comercial únicamente debe aparecer en los registros cuando éste crédito comercial ha sido comprado y pagado en efectivo. en acciones del capital. * Es un medio más equilibrado y menos costoso de obtener recursos. Son los créditos a corto plazo que los proveedores conceden a la empresa. Los ejecutivos de finanzas deben saber bien la respuesta para aprovechar las ventajas que ofrece el crédito.Crédito Bancario. 2. lo que trae como consecuencia una posible intervención legal. los Pagarés que es un reconocimiento formal del crédito recibido. está obteniendo de ellos un crédito temporal. la Consignación en la cual no se otorga crédito alguno y la propiedad de las mercancías no pasa nunca al acreedor a la empresa. la mercancía se remite a la empresa en el entendido de que ésta la venderá a beneficio del proveedor retirando únicamente una pequeña comisión por concepto de la utilidad. hasta los plazos más liberales. Formas de Utilización. tiene que comprarse todo o parte de un negocio para poder adquirir ese valor intangible que lo acompaña. Ventajas. o sea al contado. Importancia. Más bien.

Formas de Utilización. o en una fecha fija o tiempo futuro determinable. Debe dar la impresión de que es competente. Formas de Utilización. Es pagadero en efectivo. La mayor parte de los pagarés llevan intereses el cual se convierte en un gasto para el girador y un ingreso para el beneficiario. de todos modos. o puede surgir algún obstáculo que requiera acción legal. Si el banco es flexible en sus condiciones. Desventajas. Los pagarés se derivan de la venta de mercancía. firmada por el formulante del pagaré. Los pagarés se derivan de la venta de mercancía. Importancia. cierta cantidad de dinero en unión de sus intereses a una tasa especificada a la orden y al portador. Desventajas. Hay alta seguridad de pago al momento de realizar alguna operación comercial. Los instrumentos negociables son pagaderos a su vencimiento. Permite a las organizaciones estabilizarse en caso de apuros con respecto al capital. Ventajas. Puede surgir algún incumplimiento en el pago que requiera acción legal. se presente con el funcionario de préstamos del banco. lo cual la sitúa en el mejor ambiente para operar y obtener utilidades. Es un instrumento negociable el cual es una "promesa" incondicional por escrito.Pagaré. la elección de uno en particular merece un examen cuidadoso. Un banco muy estricto en sus condiciones. 3. o de la conversión de una cuenta corriente... o de la conversión de una cuenta corriente. de préstamos en efectivo. comprometiéndose a pagar a su presentación. Un Crédito Bancario acarrea tasa pasiva que la empresa debe cancelar esporádicamente al banco por concepto de intereses. dirigida de una persona a otra. a veces que no es posible cobrar un instrumento a su vencimiento. debe ser capaz de negociar. Ventajas. habrá más probabilidades de negociar un préstamo que se ajuste a las necesidades de la empresa. Cuando la empresa. puede limitar indebidamente la facilidad de operación y actuar en detrimento de las utilidades de la empresa. La empresa debe estar segura de que el banco podrá auxiliar a la empresa a satisfacer las necesidades de efectivo a corto plazo que ésta tenga y en el momento en que se presente. Como la empresa acude con frecuencia al banco comercial en busca de recursos a corto plazo.de los servicios que la empresa requiera. de préstamos en efectivo. Dicho documento debe contener ciertos elementos de negociabilidad entre los que destaca que: Debe ser por escrito y estar .

El tenedor que protesta paga al notario público una cuota por la preparación de los documentos del protesto. 4. El interés para fines de conveniencia en las operaciones comerciales se calculan. Cada vez que la empresa dispone de una parte de la línea de crédito paga el interés convenido. Ventajas. durante un período convenido de antemano. en el momento que lo solicite. El Costo de la Línea de Crédito por lo general se establece durante la negociación original. aunque normalmente fluctúa con la tasa prima. Aunque por lo general no constituye una obligación legal entre las dos partes. Se debe pagar un porcentaje de interés cada vez que la línea de crédito es utilizada. y aumentan los intereses acumulados al monto del pagaré. La Línea de Crédito significa dinero siempre disponible en el banco. el tenedor puede cobrarle estos gastos al girador. la empresa no tiene más que informar al banco de su deseo de "disponer" de tal cantidad. por lo general. Formas de Utilización. Una vez que se efectúa la negociación. Se le exige a la empresa que mantenga la línea de crédito "Limpia". Debe ser pagadero a favor de una persona designado puede estar hecho al portador. Debe contener una orden incondicional de pagar cierta cantidad en efectivo estableciéndose también la cuota de interés que se carga por la extensión del crédito por cierto tiempo. y el banco transfiere fondos automáticamente a la cuenta de cheques.firmado por el girador. Línea de Crédito. Cuando un pagaré no es pagado a su vencimiento y es protestado. El banco presta a la empresa una cantidad máxima de dinero por un período determinado. en base a 360 días por año . firma un documento que indica que la empresa dispondrá de esa suma. pagando todas las disposiciones que se hayan hecho. Importancia. Desventajas. quien está obligado a reembolsarlos. está reservado para los clientes más solventes del banco. Es un efectivo "disponible" con el que la empresa cuenta. el tenedor del mismo debe preparar un certificado de protesto y un aviso de protesto que deben ser elaborados por alguna persona con facultades notariales. Debe ser pagadero a su presentación o en cierto tiempo fijo y futuro determinable. . firmándolo y estampando su propio sello notarial. Este tipo de financiamiento. la línea de crédito es casi siempre respetada por el banco y evita la negociación de un nuevo préstamo cada vez que la empresa necesita disponer de recursos. Es importante ya que el banco está de acuerdo en prestar a la empresa hasta una cantidad máxima. y dentro de cierto período. y sin embargo en algunos casos el mismo puede pedir garantía colateral antes de extender la línea de crédito. El notario público aplica el sello de "Protestado por Falta de Pago" con la fecha del protesto.

los fondos de pensiones y algunas empresas industriales que desean invertir acorto plazo sus recursos temporales excedentes. El de primera calidad es el emitido por el más confiable de todos los clientes confiables.Papeles Comerciales. Formas de Utilización. el papel se puede clasificar como de primera calidad y de calidad media. Es una Fuente de Financiamiento a Corto Plazo que consiste en los pagarés no garantizados de grandes e importantes empresas que adquieren los bancos. Sirve para financiar necesidades a corto plazo. con el giro operativo del vendedor o con la calidad del emisor. La negociación acarrea un costo por concepto de una tasa prima. Por último. El papel comercial se clasifica de acuerdo con los canales a través de los cuales se vende. Por lo general retira una comisión de 1/8 % del importe total por manejar la operación. la línea deja de existir y las partes tendrán que negociar otra si así lo desean. como es el capital de trabajo. Las emisiones de Papel Comercial no están garantizadas. Esto encierra para la empresa una investigación cuidadosa. y no para financiar activos de capital a largo plazo. por ejemplo el capital de trabajo. quien a subes lo revende a sus clientes a un precio más alto. se dice que está colocada con el agente. las compañías de seguros. mientras que el de calidad media es el que emiten los clientes sólo un poco menos confiables. 5. .Al finalizar el plazo negociado originalmente.. El empleo juicioso del papel comercial puede ser otra fuente de recursos cuando los bancos no pueden proporcionarlos en los períodos de dinero apretado cuando las necesidades exceden los límites de financiamiento de los bancos. Hay que recordar siempre que el papel comercial se usa primordialmente para financiar necesidades de corto plazo. Desventajas. Las empresas pueden considerar la utilización del papel comercial como fuente de recursos a corto plazo no sólo porque es menos costoso que el crédito bancario sino también porque constituye un complemento de los préstamos bancarios usuales. Si el papel se vende a través de un agente. El Papel comercial es una fuente de financiamiento menos costosa que el Crédito Bancario. Ventajas. Importancia. Deben ir acompañados de una línea de crédito o una carta de crédito en dificultades de pago.

puesto que existe un agente encargado de cobrar las cuentas. Por lo regular se dan instrucciones a los clientes para que paguen sus cuentas directamente al agente o factor. Ventajas. Formas de Utilización.Financiamiento por medio de los Inventarios.6. Ventajas. y puede obtener recursos con rapidez y prácticamente sin ningún retraso costo. como contabilidad y sueldos. .. la Garantía Flotante y la Hipoteca. Existe la posibilidad de una intervención legal por incumplimiento del contrato. Consiste en vender las cuentas por cobrar de la empresa a un factor (agente de ventas o comprador de cuentas por cobrar) conforme a un convenio negociado previamente. Es aquel en el cual se usa el inventario como garantía de un préstamo en que se confiere al acreedor el derecho de tomar posesión garantía en caso de que la empresa deje de cumplir Importancia. quien actúa como departamento de crédito de la empresa. Es un método de financiamiento que resulta menos costoso y disminuye el riesgo de incumplimiento. Desventajas Existe un costo por concepto de comisión otorgado al agente. la empresa puede eludir el riesgo de incumplimiento si decide vender las cuentas sin responsabilidad. 7. Es importante ya que le permite a los directores de la empresa usar el inventario de la empresa como fuente de recursos. aunque esto por lo general más costoso. gravando el inventario como colateral es posible obtener recursos de acuerdo con las formas específicas de financiamiento usuales. es decir. Aporta muchos beneficios que radican en los costos que la empresa ahorra al no manejar sus propias operaciones de crédito. No hay costos de cobranza. Es aquel en la cual la empresa consigue financiar dichas cuentas por cobrar consiguiendo recursos para invertirlos en ella. Es menos costoso para la empresa.Financiamiento por medio de la Cuentas por Cobrar. el Recibo en Custodia. el agente retiene una parte por concepto de honorarios por sus servicios a un porcentaje estipulado y abonar el resto a la cuenta de la empresa.. la empresa tendrá que rembolsar el importe ya sea mediante el pago en efectivo o reponiendo la cuenta incobrable por otra más viable. en estos casos. el Almacenamiento en la Fábrica. Disminuye el riesgo de incumplimiento. no hay costo del departamento de crédito. Importancia. No hay costo de cobranza. como son el Depósito en Almacén Público. La mayoría de las cuentas por cobrar se adquieren con responsabilidad de la empresa. que si el agente no logra cobrar. Cuando recibe el pago.

El deudor corre riesgo de perder el Inventario dado en garantía en caso de no poder cancelar el contrato. Es un traslado condicionado de propiedad que es otorgado por el prestatario (deudor) al prestamista (acreedor) a fin de garantiza el pago del préstamo. Formas de Utilización. Desventajas. Existe riesgo de surgir cierta intervención legal debido a falta de pago. Importancia. en caso de que el prestamista no cancele dicha hipoteca. mientras que para el prestatario es el tener seguridad de pago por medio de dicha hipoteca así como el obtener ganancia de la misma por medio de los interese generados. Al prestamista le genera una obligación ante terceros. Le genera un Costo de Financiamiento al deudor. de manera que si se hace necesario tomar posesión de ellos el acto no sea materia de controversia. Formas de Utilización. identificables y susceptibles de ser vendidos al precio que prevalezca en el Mercado. Vale destacar que la finalidad de las hipotecas por parte del prestamista es obtener algún activo fijo. . El prestamista tiene la posibilidad de adquirir un bien Desventajas. Para el prestatario le es rentable debido a la posibilidad de obtener ganancia por medio de los intereses generados de dicha operación. Fuentes de financiamiento a largo plazo Los Financiamientos a Largo Plazo constituidos por las Hipotecas.. El acreedor debe tener derecho legal sobre los artículos.Hipoteca. se exige que los artículos sean duraderos. Da seguridad al prestatario de no obtener perdida al otorgar el préstamo. Ventajas. la misma le será arrebatada y pasará a manos del prestatario.Permite aprovechar una importante pieza de la empresa como es el Inventario de Mercancía Brinda oportunidad a la organización de hacer más dinámica sus actividades. Bonos y Arrendamientos Financieros. Es importante señalar que una hipoteca no es una obligación a pagar ya que el deudor es el que otorga la hipoteca y el acreedor es el que la recibe. Acciones. La hipoteca confiere al acreedor una participación en el bien. El acreedor tendrá acudir al tribunal y lograr que la mercancía se venda por orden de éste para Es decir. Por lo general al momento de hacerse la negociación. 1.

el listado y la recompra. Por esta razón se entiende que la prioridad de las acciones preferentes supera a las de las acciones comunes. en que las dos forman parte del capital contable de la empresa y ambas tienen fecha de vencimiento.. También hasta cierta cantidad. Son de mucha importancia ya que miden el nivel de participación y lo que le corresponde a un accionista por parte de la organización a la que representa. Ventajas.Acciones. Las acciones representan la participación patrimonial o de capital de un accionista dentro de la organización a la que pertenece. el método utilizado para vender las nuevas emisiones de acciones es el derecho de suscripción el cual se hace por medio de un corredor de inversiones. la disminución del número de acciones.. Las acciones preferentes dan el énfasis deseado al ingreso. Formas de Utilización. Este tipo de financiamiento por lo general es realizado por medio de los bancos. Las acciones preferentes son particularmente útiles para las negociaciones de fusión y adquisición de empresas.que el bien no pasa a ser del prestamista hasta que no haya sido cancelado el préstamo. Después de haber vendido las acciones. Desventajas El empleo de las acciones diluye el control de los actuales accionistas. El costo de emisión de acciones es alto. 2. Y por otro lado se encuentran las Acciones Comunes que representan la participación residual que confiere al tenedor un derecho sobre las utilidades y los activos de la empresa. Las acciones se clasifican en Acciones Preferentes que son aquellas que forman parte del capital contable de la empresa y su posesión da derecho a las utilidades después de impuesto de la empresa. hasta cierta cantidad. después de haberse satisfecho las reclamaciones prioritarias por parte de los accionistas preferentes. Sin embargo ambos tipos de acciones se asemejan en que el dividendo se puede omitir. en caso de liquidación. Importancia. ¿Cómo vender las Acciones? Las emisiones más recientes se venden a través de un suscriptor. derechos preferenciales. bien sea por concepto de dividendos. derechos de los accionistas. ¿Qué elementos se deben considerar respecto al empleo de las Acciones Preferentes o en su defecto Comunes? Se debe tomar aquella que sea la más apropiada como fuente de recurso a largo plazo para el inversionista. la empresa tendrá que cuidar su valor y considerar operaciones tales como el aumento del número de acciones. . etc. y a los activos de la misma.

inferior a la tasa de dividendos que reciben las acciones de una empresa. Los bonos son fáciles de vender ya que sus costos son menores. Si el préstamo no es cubierto por el prestatario. la organización que el fideicomiso puede iniciar acción legal a fin de que se saque a remate la propiedad hipotecada y el valor obtenido de la venta sea aplicada al pago del adeudo. La importancia del arrendamiento es la flexibilidad que presta para la empresa ya que no se limitan sus posibilidades de adoptar un cambio de planes inmediato o de emprender una acción no prevista con el fin de aprovechar una buena oportunidad o . en unión a los intereses a una tasa determinada y en fechas determinadas. Ventajas. Cuando una sociedad anónima tiene necesidad de fondos adicionales a largo plazo se ve en el caso de tener que decidir entre la emisión de acciones adicionales del capital o de obtener préstamo expidiendo evidencia del adeudo en la forma de bonos. El derecho de emitir bonos se deriva de la facultad para tomar dinero prestado que la ley otorga a las sociedades anónimas.. 4. el propietario de un bono posiblemente goce de mayor protección a su inversión. El tenedor de un bono es un acreedor. El tenedor del bono recibe una reclamación o gravamen en contra de la propiedad que ha sido ofrecida como seguridad para el préstamo. La emisión de bonos puede ser ventajosa si los actuales accionistas prefieren no compartir su propiedad y las utilidades de la empresa con nuevos accionistas. Debido a que la mayor parte de los bonos tienen que estar respaldados por activos fijos tangibles de la empresa emisora. El empleo de los bonos no diluye el control de los actuales accionistas. Desventajas. Importancia. Es un instrumento escrito en la forma de una promesa incondicional. en la cual el prestatario promete pagar una suma especificada en una futura fecha determinada. por lo general. sus estipulaciones pueden variar según la situación y las necesidades de cada una de las partes. La empresa debe ser cuidadosa al momento de invertir dentro de este mercado Formas de Utilización.Arrendamiento Financiero. Mejoran la liquidez y la situación de capital de trabajo de la empresa. Importancia.3. Cada emisión de bonos está asegurada por una hipoteca conocida como "Escritura de Fideicomiso". certificada. el tipo de interés que se paga sobre los bonos es. Es un contrato que se negocia entre el propietario de los bienes (acreedor) y la empresa (arrendatario) a la cual se le permite el uso de esos bienes durante un período determinado y mediante el pago de una renta específica. un accionista es un propietario.-Bonos.

Consiste en dar un préstamo a plazo con pagos periódicos obligatorios que se efectúan en el transcurso de un plazo determinado. * Un contrato de arrendamiento obliga una tasa costo por concepto de intereses. El riesgo se reduce porque la propiedad queda con el arrendado. En todo caso. Desventajas. y éste puede estar dispuesto a operar cuando otros acreedores rehúsan a financiar la empresa. * Algunas empresas usan el arrendamiento para como medio para eludir las restricciones presupuestarias cuando el capital se encuentra racionado. * Es en financiamiento bastante flexible para las empresas debido a las oportunidades que ofrece. Forma de Utilización.de ajustarse a los cambios que ocurran en el medio de la operación. . · La principal desventaja del arrendamiento es que resulta más costoso que la compra de activo. un arrendamiento no cancelable es tan obligatorio para la empresa como los pagos de los intereses que se compromete. lo que permite a la empresa recurrir a este medio para adquirir pequeños activos. el importe total de los pagos excederá al precio original de compra. sino también producir intereses por los recursos que se comprometen durante la vida del activo. por lo tanto la empresa tiene mayor deducción fiscal cuando toma el arrendamiento. Ventajas. Esto facilita considerablemente la reorganización de la empresa. lo cual significa que la empresa está obligada a continuar con los pagos que se acuerden aun cuando abandone el activo por no necesitarlo más. El arrendatario (la empresa) pierde el derecho sobre el valor de rescate del activo (que conservará en cambio cuando lo haya comprado). * Evita riesgo de una rápida obsolescencia para la empresa ya que el activo no pertenece a ella. El arrendamiento se presta al financiamiento por partes. La mayoría de los arrendamientos son incancelables. generalmente igual o menor que la vida estimada del activo arrendado. porque la renta no sólo debe restituir el desembolso original del arrendador. Por otra parte. Una característica distintiva del arrendamiento financiero es que la empresa (arrendatario) conviene en conservar el activo aunque la propiedad del mismo corresponda al arrendador. los pagos de arrendamiento son deducibles del impuesto como gasto de operación. Para la empresa marginal el arrendamiento es la única forma de financiar la adquisición de activo. Mientras dure el arrendamiento. * Los arrendamientos dan oportunidades a las empresas pequeñas en caso de quiebra.

g) Recibirá el rendimiento de su inversión (dividendos) sólo si la asamblea general de accionistas decreta el pago de dividendos. Por medio de la capitalización de las utilidades de operación retenidas Capital Social Preferente Es aportado por aquellos accionistas que no se desea que participen en la administración y decisiones de la empresa. El cual se divide en dos grupos: ✓ Capital social común ✓ Capital social preferente Capital Social Común Es aquel aportado por los accionistas fundadores y por los que puede intervenir en el manejo de la compañía. por que destinan cierto porcentaje a reservas y utilidades retenidas. a) Se aplican en el financiamiento de proyectos de inversión productivos básicamente. Principales similitudes entre pasivo a largo plazo y capital preferente. h) Casi nunca recibe el 100% del rendimiento de la inversión por vía de los dividendos. d) En caso de disolución de la sociedad. si se les invita para que proporcionen recursos a largo plazo. e) Participa de las utilidades de la empresa en proporción directa a la aportación de capital. Dentro de las fuentes de financiamiento internas sobresalen las aportaciones de los socios (capital social).FUENTES INTERNAS DE FINANCIAMIENTO Es la manera de como una entidad puede allegarse de fondos o recursos financieros para llevar a cabo sus metas de crecimiento y progreso. Participa el mismo y tiene la prerrogativa de intervenir en la administración de la empresa. que no impacten el flujo de efectivo en el corto plazo. f) Es responsable por lo que suceda en la empresa hasta por el monto de su aportación accionaria. Principales Características a) Tienen derecho de voz y voto en las asambleas generales de accionistas. Formas de aportar este tipo de capital Por medio de aportaciones ya sea al inicio de la empresa o posteriormente a su creación. Dada su permanencia a largo plazo y su falta de participación en la empresa. b) El rendimiento de su inversión depende de la generación de utilidades. ya sea en forma directa o bien. pero guardando ciertas diferencias entre ellos. el capital preferente es asimilable a un pasivo a largo plazo. recuperarán su inversión luego de los acreedores y después de los accionistas preferentes hasta donde alcance el capital contable en relación directa a la aportación de cada accionista. por medio de voz y voto en las asambleas generales de accionistas. por sí mismo o por medio de representantes individuales o colectivos. b) No participan en las pérdidas de la empresa. . c) Pueden participar directamente en la administración de la empresa.

Es un crédito que no se formaliza por medio de un contrato. c) El pasivo es otorgado por instituciones de crédito. a) Por el pasivo se hacen pagos periódicos de capital e intereses. es incrementar el financiamiento de los proveedores. ante el proveedor de los bienes y servicios. el cual es deducible de impuestos.c) En caso de terminación de operaciones. activos no monetarios (bienes y servicios). Su obtención es relativamente fácil. b) Negociación de la ampliación de los términos de pago a proveedores obteniendo de esta manera un financiamiento monetario de un activo no monetario. Características 1. la fuente de recursos más importante con que . 5. Es un crédito revolvente que se actualiza. 2. debido a excesos de mercado competitivos y de producción. se liquidan antes que el capital común. una de las medidas más efectiva para neutralizar el efecto de la inflación en la empresa. el capital preferente es aportado generalmente por personas físicas u otras personas. No tienen un costo explícito. Utilidades retenidas Es esta la base de financiamiento. Se genera mediante la adquisición o compra de bienes o servicios que la empresa utiliza en su operación a corto plazo. d) El pasivo aumenta la palanca financiera de la empresa. 4. Crece según las necesidades de consumo del cliente. lo que incrementa los pasivos monetarios (cuentas por pagar a proveedores). y se otorga fundamentalmente con base en la confianza y previo a un trámite de crédito simple y sencillo. a) Compra de mayores inventarios. ni origina comisiones por apertura o por algún otro concepto. se llama dividendos y no es deducible de impuestos. Esta operación puede tener tres alternativas que modifican favorablemente la posición monetaria. c) Una combinación de ambos. La magnitud de este financiamiento crece o disminuye la oferta. en tanto que el capital preferente mejora su estructura financiera. Proveedores Esta fuente de financiamiento es la más común y la que frecuentemente se utiliza. b) El costo de financiamiento en el pasivo se le llama interés deducible. Diferencias entre pasivo a largo plazo y capital preferente. 3. por el capital preferente. d) Participan en la empresa a largo plazo. sólo el pago de dividendos anuales (pago garantizado). En épocas de inflación alta. en el caso del capital preferente.

éstas son la fuente de recursos más importante con la que cuenta una empresa. residentes en el país". como por sus formas operativas (entre estas podrían ser: fideicomisos. Lógicamente. son separaciones contables de las utilidades de operación que garantizan caso toda la estadía de las mismas dentro del caudal de la empresa. o de personas naturales o jurídicas no residentes en el país".). ha empezado a popularizarse. esa tasa interna de retorno será igual a la tasa de interés anual efectiva de los títulos. los pagos de intereses y las amortizaciones al capital. Reserva de capital En cuanto a la reserva de capital. pues su nivel de generación tiene relación directa con la eficiencia de operación y calidad de su administración. si los mismos son colocados en el mercado a la par y además no se incurre en ningún gasto o comisión . VALORES EN CIRCULACIÓN: Tales como bonos o pagarés. deuda flotante. tomando en cuenta el valor neto obtenido al colocar los mismos en el mercado. El costo de estos valores se obtiene calculando la fianza interna de retorno de los mismos. En este rubro de utilidades sobresalen dos grandes tipos: utilidades de operación y reservas de capital. constituyen una fuente de financiamiento que puede utilizar la empresa y que. C. etc. así como el reflejo de la salud financiera presente y futura de la organización. para el presente análisis se clasificaran en externo e interno: Financiamiento Externo: "Ingresos obtenidos por empréstitos de entes u organismos internacionales financieros. Por utilidades de operación se debe entender la diferencia existente entre el valor de venta realmente obtenido de los bienes o servicios ofrecidos menos los costos y gastos efectivamente pagados adicionalmente por el importe de las depreciaciones y amortizaciones cargadas a resultados durante el ejercicio. Utilidades de operación Son las que genera la compañía como resultado de su operación normal. emisión de títulos valores. TIPOS DE FINANCIAMIENTO El financiamiento se puede clasificar tanto por sus fuentes. Las utilidades generadas por la administración le da a la organización una gran estabilidad financiera garantizando su larga permanencia en el medio en que se desenvuelve. las empresas que presentan salud financiera o una gran estructura de capital sana o sólida. con el desarrollo del mercado de valores en Guatemala. son aquellas que generan montos importantes de utilidades con relación a su nivel de ventas y conforme a sus aportaciones de capital. Financiamiento Interno: "Ingresos obtenidos por empréstitos de entes u organismos financieros públicos o privados.cuenta una compañía.

es necesario. en respaldo a otra persona individual o jurídica que asume la obligación directamente. vehículos. es necesario complementar las garantías para optar a un financiamiento mayor. tiene la calidad del título representativo del depósito de las mercaderías por él amparadas. realizado por una persona o entidad calificada para tal fin. FINANCIAMIENTO CON GARANTIA FIDUCIARIA : Este tipo de financiamiento consiste en que una o más personas ya sean individuales o jurídicas. los cuales se dan en prenda a la entidad que confiere el crédito. FINANCIAMIENTO PRENDARIO CON BONO DE PRENDA : La garantía de éste crédito la constituyen las mercaderías que pignoran a través de la utilización de dos títulos de crédito denominados : Certificado de Depósito y Certificado de Bono de Prenda. solidarios y mancomunados de una obligación crediticia. Se garantiza únicamente con la firma de los que participan en el contrato respectivo. la institución bancaria aplica el porcentaje que podrán financiar. En base a dicho avalúo. éste se caracteriza porque el crédito se garantiza con Bienes de Raíces. FINANCIAMIENTO CON GARANTIA HIPOTECARIA : A diferencia del financiamiento fiduciario. pueden otorgar más allá del 50 % del valor del bien inmueble a gravar. cultivos. Certificado de Bono de Prenda. . los cuales. Según la política de cada institución. Al igual que el financiamiento hipotecario. mercadería. que no es más que una valuación del bien. hasta una 70 % del valor de las mercaderías. FINANCIAMIENTOS CON GARANTIA MIXTA : De los financiamientos indicados anteriormente. se hipotecan a favor de la institución que otorga el crédito. maquinaria. llegando a representar el bono de prenda. FINANCIAMIENTO CON GARANTIA PRENDARIA: Este tipo de financiamiento se diferencia del anterior. en virtud de que en algunas ocasiones. incorpora un crédito prendario sobre dichas mercancías.de colocación. se agregue un avalúo. Certificado de Depósito. ganado y otros. tales como equipo. cada institución de acuerdo a sus políticas aplicará el porcentaje establecido sobre el valor de cada bien mueble. según la necesidad de la empresa. según la jurisdicción de la finca ofrecida en garantía. Para tal fin. cuando éstas gozan de suficiente credibilidad para atender sus compromisos con terceros. Lo anterior. El traslado del bien se realiza en el registro de la propiedad. ya sean éstos inmuebles o únicamente terrenos. que adicional a los documentos que se solicitan tanto para persona individual como jurídica. en el caso de las personas jurídicas. porque el mismo se garantiza con bienes muebles. se comprometen a ser fiadores y codeudores. En algunos casos los bancos aceptan como garantía la firma de la entidad deudora. los cuales se encuentran en la ciudad capital o de Quetzaltenango. El plazo máximo que se concede a éste tipo de crédito es de un año. Es utilizado con mucha frecuencia en la liquidación de créditos documentarios (Cartas de Crédito). puede existir una combinación entre sí.

que se cobra en forma anticipada. ya que al descontar un título valor. de continuar el contrato en nuevas condiciones o de adquirir los bienes en su poder. una llamada Descontatario y otra llamada Descontador. Cartas de Crédito A la Vista. previa deducción de una suma fijada por ambos. Se conceptualizan como una “ Orden Condicionada de Pago “. mediante el pago de una remuneración y con la opción para el arrendatario. como lo son bonos. Los documentos descontados se trabajan a corto plazo. Es conocido también como Financiamiento BACK TO BACK. FINANCIAMIENTO POR MEDIO DE LEASING: Esta modalidad consiste en un contrato por el cual una empresa adquiere.FINANCIAMIENTO CON GARANTIA DE OBLIGACIONES PROPIAS: Este tipo de financiamiento lo constituyen títulos representativos de obligaciones emitidas por los bancos. para utilizar los fondos. De esta manera el Descontatario logra obtener un financiamiento inmediato. al vencimiento del plazo. mediante documentos expresados en moneda nacional o extranjera. actuando a petición de un Ordenante ( Comprador ). conocida en los bancos como tasa de descuento. determinados bienes que le entrega a título de alquiler. Cartas de Crédito. Conocimiento de embarque. El Banco Emisor y el Banco Negociador o Pagador. En el Leasing intervienen tres personas: Arrendatario . siempre que éstos cumplan con ciertos términos y condiciones establecidas en el crédito documentario. El Descontatario. CREDITOS DOCUMENTARIOS: Son conocidos también como Cartas de Crédito. Las cartas de crédito pueden ser: A la Vista y A Plazo o Término. El porcentaje a financiar puede llegar hasta un 100 % del valor de dichos títulos. Tomador ó Aplicante). El Leasing es un contrato a largo. lo que limita a los bancos de depósito a celebrarlos. se compromete a efectuar pago hasta por un monto determinado a un Beneficiario ( Vendedor ). un Vendedor (Beneficiario). depósitos de ahorro a plazo fijo y otros. El banco efectúa el pago al Beneficiario contra la presentación de documentos de . Aceptaciones Bancarias y otros. El Descontatario es responsable ante el Descontador. En ella intervienen un Comprador (Ordenante. mediano plazo. Certificado de Seguro. un crédito no vencido y éste otorga la disponibilidad de los fondos de crédito a cambio del valor en efectivo que representa. del pago del crédito transferido o sea que el título descontado se traslada con responsabilidad.Sociedad de leasing – Proveedor. Lista de Empaque ). no tendrá que esperar a que venza el plazo del mismo. salvo pacto en contrario. en la cual. un Banco ( Banco negociador ). entre los que podemos mencionar. transfiere al Descontador. contra documentos ( Factura. FINANCIAMIENTO A TRAVES DE DESCUENTO DE DOCUMENTOS: En éste tipo de financiamiento intervienen dos personas. a petición de su cliente.

realiza el pago. El vendedor. D. el comprador. BOLSA DE VALORES La Bolsa es el lugar denominado mercado. para que éste comercialice el producto exportado. 90 y 180 días. con la finalidad de preparar su futura exportación. fecha del conocimiento de embarque o según lo establecido en la Carta de Crédito. recuperar los fondos y devolverlos a la institución financiera.embarque en Orden. éste financiamiento es otorgado posterior a la realización de la exportación. realizando las actividades y brindando los servicios para ello. Proporcionar a sus asociados los locales. regularmente en dólares. son otorgados a plazos de 30. 60. de manera de procurar el desarrollo creciente del mercado. Normalmente. generalmente el vendedor otorga un plazo de crédito al comprador. obtiene el pago en forma anticipada por parte del Banco. por medio del banco. . principalmente. FINANCIAMIENTOS DE EXPORTACIÓN: Este tipo de financiamiento es utilizado con mucha frecuencia. y registrarlos. a una persona. sistemas y mecanismos que les permitan. disponer de información transparente de las propuestas de compra y venta de los valores. Esta garantía o promesa de pago. y en el que mediante el libre juego de la oferta y demanda se fijan los precios realizándose las operaciones de compra y venta. Fomentar las negociaciones de valores. 60. Financiamiento de pre-exportación: Este tipo de financiamiento. 180 y hasta 360 días. 3. la imparcial ejecución de las órdenes respectivas y la liquidación eficiente de sus operaciones. Pueden ser de Pre-exportación o de Post. procesando Materia Prima o comprando Producto Terminado. 2. con arreglo a las disposiciones legales y reglamentarias. Posteriormente. Esto permite realizar la Exportación. donde los interesados en adquirir o transferir acciones o bonos se encuentran diariamente representados por los agentes de Bolsa o sociedades corredoras. y otros productos tradicionales y no tradicionales de Exportación. en sus diarias negociaciones. Ofrecer información al público sobre los Agentes de Intermediación y las operaciones bursátiles. consiste en el otorgar capital de trabajo. Inscribir. 4. liquidez y transparencia Funciones de la Bolsa de Valores La Bolsa de Valores tiene las siguientes funciones: 1. puede ser a 30. contra la presentación de documentos de embarque en orden. Cartas de Crédito A Plazo.Exportación. Cardamomo. Banano. tienen la ventaja de operar con una tasa de interés en dólares. En la cual. Café. El banco extiende una garantía de pago al Beneficiario. Financiamiento de Post-Exportación: A diferencia del anterior. valores para su negociación en Bolsa. por exportadores de Azúcar. lo que le permite operar con baja carga financiera. 90. quien toma el valor correspondiente al financiamiento y la diferencia se le entrega al Beneficiario o vendedor. La Bolsa de Valores es importante porque nos brinda seguridad. Ya sea.

Divulgar y mantener a disposición del público información sobre la cotización de los valores. Lo cual implica que se desarrolle un nuevo y mejor modelo contable a nivel mundial. □ Publicar los precios y cantidades negociables para informar a los inversores y entidades interesados. reglamentarias y estatutarias que les sean aplicables. □ Otorga crédito con sus propios recursos únicamente con el objeto de facilitar la adquisición de valores por sus comitentes y estén o no inscritos en la bolsa y con las garantías de tales valores D. 6. Investigar continuamente acerca de las nuevas facilidades y productos que puedan ser ofrecidos.5. cuando corresponda. tanto a los inversionistas actuales y potenciales cuanto a los emisores. acciones. 9. facilitando así el crecimiento en el mundo. Certificar la cotización de los valores negociados en Bolsa. 7. Velar porque sus asociados y quienes los representen actúen de acuerdo con los principios de la ética comercial. su introducción en la negociación bursátil. que permita la interpretación de la información a todos los inversionistas. Objetivos específicos □ Prestar servicios en materia de valores y operaciones de bolsa. Proporcionar liquidez a los inversores en Bolsa □ Fijación de precios de los títulos a través de la ley de la oferta y la demanda □ Dar información a los inversionistas sobre la empresas que cotizan en Bolsa. así como brindar a sus clientes un sistema de información y procesamiento de datos. las disposiciones legales. 8. para la toma de decisiones en dicho mercado. así como de la marcha económica y los eventos trascendentes de los emisores. Publicar informes de la situación del Mercado de Valores y otras informaciones sobre la actividad bursátil. .1 MERCADOS DE CAPITAL Uno de los efectos de la globalización económica es el llamado mercado de capitales (que no es más que una herramienta que busca el desarrollo de la sociedad a través de la transición del ahorro a la inversión) entre los países del mundo. para lo cual han recurrido a los bonos. Entre los objetivos de la bolsa de valores tenemos Los objetivos generales de la Bolsa son: □ Facilitar el intercambio de fondos entre las entidades que precisan financiación y los inversores. debido a que la mayoría de las empresas a lo largo del tiempo han venido buscando su financiamiento en préstamos extranjeros. movilizando sus recursos a mediano y largo plazo. □ Realiza operaciones de compra y venta de moneda extranjera con arreglos a las regulaciones cambiaras □ Realiza operaciones con el mercado internacional con instrumento de deuda pública externa del país. papeles comerciales y cualquier otro tipo de capital de riesgo.

la competencia. los Títulos de Renta Variable son los que generan rendimiento o pérdida dependiendo de los resultados o circunstancias de la sociedad emisora y por tanto no puede determinarse anticipadamente al cierre del ejercicio social. Con todos estos componentes. el analista fundamental llega a determinar un valor intrínseco de la empresa en torno al cual debe cotizar la acción en bolsa. La emisión primaria es la primera emisión y colocación al público que realiza una empresa que accede por vez primera a financiarse a los mercados organizados. Además los títulos valores pueden ser de emisión primaria o secundaria. las perspectivas socioeconómicas. financieras y políticas. son objeto de negociación. su evolución bursátil y del grupo en que se ubica y. En materia económica un mercado es el lugar o área donde se reúnen compradores y vendedores para realizar operaciones de intercambio. Los mercados monetarios están integrados por las instituciones financieras. La emisión secundaria comienza cuando los instrumentos financieros o títulos valores que se han colocado en el mercado primario. en general. Análisis Fundamental. Los mercados de capitales son una fuente ideal de financiamiento por medio de la emisión de acciones. es decir.Es por esta razón que es importante tener clara la división que existe en el flujo de capitales. que proporcionan el mecanismo para transferir o distribuir capitales de la masa de ahorradores hacia los demandantes (prestatarios). Los inversionistas del mercado de capital realizan análisis de las posibilidades de inversión mediante dos técnicas: El análisis fundamental y el análisis técnico. estos títulos son los negociados en el mercado primario. Por el contrario. porque las inversiones de los ahorradores pueden realizarse a través de unas instituciones financieras o simplemente a través de los instrumentos del mercado de capitales. El análisis fundamental tiene también en cuenta la situación de la empresa en su sector. . compra y vende acciones e instrumentos de crédito con la finalidad de ofrecer una gama de productos financieros que promuevan el ahorro interno y fuentes de capital para las empresas. El Mercado de Capitales está conformado por una serie de participantes que. su rendimiento se conoce con anticipación. Esta técnica de análisis para predecir las cotizaciones futuras de un valor se basa en el estudio minucioso de los estados contables de la empresa emisora así como de sus expectativas futuras de expansión y de capacidad de generación de beneficios. con el fin de mantener balanceada la estructura de capital de la empresa A los mercados de capitales concurren los inversionistas (personas naturales o jurídicas con exceso de capital) y los financistas (personas jurídicas con necesidad de capital). estos títulos valores pueden ser de renta fija o de renta variable. Los Títulos de Renta Fija son los que confieren un derecho a cobrar unos intereses fijos en forma periódica. Los mercados financieros pueden ser: mercados monetarios y mercados de capitales. Estos participantes del mercado de capitales se relacionan a través de los títulos valores. Se denominan así en general a las acciones. Estas negociaciones se realizan generalmente en las Bolsas de Valores.

Las entidades partícipes constantemente reportan información. teniendo en cuenta también el comportamiento de ciertas magnitudes bursátiles como volumen de contratación. El Mercado de Capitales es el principal motor de crecimiento. por medio de una mayor propensión al ahorro. MERCADO DE VALORES 5. pero también en técnicas analíticas que pueden predecir las oscilaciones bursátiles.1 Concepto de Valor “Será valor todo derecho de naturaleza negociable que haga parte de una emisión. ya que mediante él. facilitando la toma de decisiones y el seguimiento permanente. en el tiempo y en el espacio. 4. Como es sabido. los cuales buscan invertirlos y generar mayor riqueza. gobierno) mediante la compraventa de títulos valores. habrá mayor crecimiento. los riesgos. por su parte. “Es el conjunto de mecanismos a disposición de una economía para cumplir la función básica de asignación y distribución. evolución de las cotizaciones en períodos más largos. debido a que se producen excedentes de capital para los ahorradores. CONCEPTOS BÁSICOS QUE SE EMPLEAN EN EL MERCADO DE VALORES 4. Reduce los costos de transacción por economías de escala en la movilización de recursos.1 Características: Aglomera los recursos de los ahorradores. desde aquellos sectores que tienen dinero en exceso (ahorradores o inversionistas) hacia las actividades productivas (empresas.2 Concepto de Mercado de Capitales El mercado de capitales es una “herramienta” básica para el desarrollo económico de una sociedad. se genera una mayor inversión. cotizaciones de las últimas sesiones. el control y la información asociados con el proceso de transferencia del ahorro a inversión”. estadísticos y econométricos que van más allá de la pura teoría gráfica. este moviliza recursos principalmente de mediano y largo plazo. . Es la denominación aplicable a un conjunto de técnicas que tratan de predecir las cotizaciones bursátiles desde su vertiente histórica. etc. de los recursos de capital. Ofrece numerosas alternativas de inversión a corto y largo plazo. El análisis técnico se apoya en la construcción de gráficos que indican la evolución histórica de los precios de los valores. El ofrecimiento de un mayor número de alternativas de inversión reduce los riesgos y diversifica el portafolio. aunque el análisis técnico es más amplio porque incorpora actualmente modelos matemáticos. siendo este el principal objetivo del mercado de capitales. sector financiero. capitalización bursátil. Se le denomina también análisis chartista o gráfico. Entre más eficiente sea la transferencia de recursos. se hace la transición del ahorro a la inversión. a nuevas industrias generadoras de ingresos. Esta inversión da origen. cuando tenga por objeto o efecto la captación de recursos del público”. 5. 4.Análisis Técnico.

cuando la transferencia de los recursos de los ahorradores a las inversiones se realiza por medio de instituciones tales como bancos.4 Objetivos del Mercado de Capitales: . de acuerdo con las necesidades de inversión o financiación de los participantes en el mercado.Establece eficientemente recursos a la financiación de empresas del sector productivo. “La protección de los inversores. Principios para las instituciones de inversión colectiva G. Permite acceder a montos importantes de financiamiento.5 División De Mercados De Capitales El mercado de capitales está dividido en: ▪ Intermediado. los cuales se encuentran agrupados en ocho categorías que se relacionan a continuación: A. . 5. . a inversiones en el sector productivo de la economía. corporaciones financieras.Mejor manejo de los ciclos de liquidez e iliquidez. suscripción. Principios para los intermediarios del mercado H.3 Tipos de Valores a) Las acciones b) Los bonos c) Los papeles comerciales d) Los certificados de depósito de mercancías e) Cualquier título o derecho resultante de un proceso de titularización f) Cualquier título representativo de capital de riesgo g) Los certificados de depósito a término h) Las aceptaciones bancarias i) Las cédulas hipotecarias j) Cualquier título de deuda pública 5. . Principios relativos al Regulador B. eficientes y transparentes. Principios para los emisores F.2 Elementos Que Conforman El Mercado De Capitales La emisión. ▪ No Intermediado (o de instrumentos) cuando la transferencia de los recursos se . etc.” Este mercado está regulado por 30 principios basados en los objetivos citados anteriormente.Posibilita la variedad del riesgo para los agentes participantes. Ofrece una amplia gama de productos.Permite la transferencia de recursos de los ahorradores. Principios relativos a los Mercados Secundarios 5. Principios de autorregulación C. garantizar que los mercados sean justos. Principios para la aplicación de la regulación de valores D. la reducción del riesgo sistémico. Principios de cooperación en la regulación E.Reduce los costos de selección y asignación de recursos a actividades productivas. de participación y de tradición o representativos de mercancías. intermediación y negociación de los documentos emitidos en serie o en masa respecto de los cuales se realiza oferta pública que otorgan a sus titulares derechos de crédito. 5.

2.3 Organismos Que Participan En El Mercado De Valores 1. Sociedades Comisionistas De Bolsa El comisionista de bolsa es un profesional especializado en proporcionar asesoría financiera. Hay una amplia variedad de inversionistas que acuden a la Bolsa: los trabajadores. inversionistas institucionales (aseguradoras. Las compañías emisoras pueden ser Sociedades Privadas Anónimas o Limitadas y Públicas (municipios. Emisores De Valores Son entidades que emiten títulos valores de participación o de contenido crediticio para colocarlos en el mercado. La acción baja cuando sube el mercado y la misma acción sube cuando baja el mercado Neutras o Indiferentes: son acciones que no tienen un comportamiento que pueda relacionarse directamente con el mercado. Inversionistas Son aquellas personas naturales o jurídicas que disponen de recursos y optan por comprar / vender títulos valores en busca de rentabilidad. D. inversionistas extranjeros. etc. etc. 3. pensionados.6 Clasificación de las Acciones según el comportamiento del Mercado El movimiento de las acciones generalmente se relaciona con la tendencia del mercado. Dadas las condiciones de honorabilidad e idoneidad que involucra su labor. salvo en alzas o bajas muy fuertes. La fusión básica del comisionista es la intermediación en la compra y venta de títulos valores. directamente o a través de Sociedades Comisionistas de Bolsa y obtener recursos.). fondos de pensiones y cesantías. Las inversiones a corto plazo si se quiere . fondos mutuos. departamentos. empresas del gobierno. Por sus servicios cobra una comisión que debe ser previamente acordada con usted como inversionista y quedará registrada en el comprobante de liquidación que expide la bolsa. Acíclicas: cuando su comportamiento es contrario al del mercado. Muchas veces estas acciones están inmóviles durante mucho tiempo y de repente tienen saltos de precio. este debe ofrecer múltiples alternativas de negociación. empresas de todo tipo. representan colocaciones que la empresa realiza para obtener un rendimiento de ellos o bien recibir dividendos que ayuden a aumentar el capital de la empresa. 5. Una persona natural no puede ser emisora de títulos valores.realiza directamente a través de instrumentos. pero no en la misma proporción. respaldadas por su conocimiento sobre el comportamiento del mercado y la información de los títulos y de las entidades emisoras. La acción sube cuando sube el mercado y la misma acción baja cuando baja el mercado. está situación es más fácil que se presente en acciones con “nula bursatilidad 6.2 PORTAFOLIOS DE INVERSION Las inversiones bien sea a corto o a largo plazo. de lo cual surge la siguiente clasificación para las acciones: Cíclicas: cuando siguen el comportamiento del mercado. fondos de valores).

Selección de activos 5. La inversión por el contrario implica correr un riesgo con el capital inicial. mantener el poder adquisitivo y obtener ganancias por ello. El proceso de manejo de dinero consiste en los 5 pasos siguientes: 1. Hay una diferencia entre ahorrar o invertir. la cual puede aumentar o no. por lo menos. Medición y valoración del desempeño Portafolio de Inversión También llamado Cartera de Inversión. no tienen valores de vencimiento. el precio de mercado será igual al valor de vencimiento del bono. que dependiendo de los instrumentos a utilizar podrá incrementar o disminuir. el descuento puede ser considerado puede ser considerado como un cargo de intereses incluido en el valor de vencimiento de los bonos. Las acciones. la manera como estos son valorados y las distintas estrategias que pueden ser usadas para seleccionar los que deberían estar incluidos en un portafolio de manera de cumplir con los objetivos de inversión.son colocaciones que son prácticamente efectivas en cualquier momento a diferencia de las de largo plazo que representan un poco más de riesgo dentro del mercado. Aunque el precio del mercado de un bono puede fluctuar de un día a otro. en teoría (porque siempre existe el efecto inflacionario) el valor de dicho capital no disminuye. es una selección de documentos o valores que se cotizan en el mercado bursátil y en los que una persona o empresa deciden colocar o invertir su dinero. no hay forma cierta para afirmar si la disminución será temporal o permanente. Selección de una estrategia de portafolio 4. sin gastarla. La amortización de este descuento durante la vida de la emisión de bonos aumenta el gasto periódico de intereses. el valor de vencimiento de los bonos excederá el valor prestado originalmente. Por esta razón. se puede tener certeza de que cuando la fecha de vencimiento llega. aunque siempre se deberán buscar opciones de inversión que permitan. Cuando el precio del mercado de una acción baja. diferentes normas de valuación se aplican para contabilizar las inversiones en valores de deudas negociables (bonos) y en valores patrimoniales negociables (acciones). varía de acuerdo a las necesidades y los objetivos particulares. La diferencia básica con la inversión es que por medio del ahorro no se arriesga el capital inicial. Este proceso requiere el entendimiento de los diversos vehículos de inversión. Cuando los bonos se emiten con descuento. Ahorrar es el hecho de apartar una porción de los ingresos sin disponer de ella. Por lo tanto. por otro lado. Existen varios términos para describir el proceso de manejo de fondos: • Gerencia o Manejo de Portafolio • Gerencia o Manejo de Inversiones • Gerencia o Manejo de Activos El empezar ahorrar o empezar a invertir. dependiendo de los instrumentos de ahorro a utilizar. Establecimiento de políticas de inversión 3. Los portafolios de inversión se integran con los diferentes . Selección de objetivos de inversión 2.

Tener un panorama claro con respecto al funcionamiento y características del instrumento en que se esté dispuesto a invertir (de deuda. . tales como: • Capacidad de ahorro. es quien coloca su dinero en un título valor o alguna alternativa que le genere un rendimiento futuro. • Diversificar el portafolio. a largo plazo. antes de decidir cómo se integrará el portafolio. El inversionista.). • Considerar el riesgo que se está dispuesto a asumir y no perder de vista que a mayor riesgo. Estas inversiones pueden ser temporales. En teoría económica el ahorro macroeconómico es igual a la inversión.instrumentos que el inversionista haya seleccionado. Para hacer su elección. Por su parte. será necesario conocer muy bien los instrumentos disponibles en el mercado de valores para elegir las opciones más convenientes. corto (menor a un año). debe tomar en cuenta aspectos básicos como el nivel de riesgo que está dispuesto a correr y los objetivos que busca alcanzar con su inversión. la inversión fija es la incorporación al aparato productivo de bienes destinados a aumentar la capacidad global de la producción (computadoras. con la esperanza de recibir algún beneficio en el futuro. La inversión de capital humano es por ejemplo el pago de estudios universitarios. Invertir una pequeña cantidad de efectivo en un instrumento que permita retirar cualquier día para tener liquidez inmediata en caso de imprevistos. se encuentra lo que comúnmente se denomina Inversión. privada (gasto final del sector privado) y pública (gasto final del gobierno). Una vez conociendo los instrumentos con los que se puede formar un portafolio de inversión. mayor es el rendimiento que se ofrece. D. • Determinar los objetivos perseguidos al comenzar a invertir. de acuerdo a sus expectativas. nuevas tecnologías. Saber cuánto se está dispuesto a dejar de gastar en cierto momento y sacrificarlo para destinarlo a la inversión. La inversión bruta es el nivel total de la inversión y la neta descuenta la depreciación del capital. La inversión. es decir. La inversión es cualquier sacrificio de recursos hoy. es el flujo de producto de un período dado que se usa para mantener o incrementar el stock de capital de la economía. • Considerar que la inversión ofrezca una tasa de rendimiento mayor a la inflación pronosticada. El gasto de inversión trae como consecuencia un aumento en la capacidad productiva futura de la economía. Esta última denota la parte de la inversión que aumenta el stock de capital. esto es invertir en distintos instrumentos a fin de reducir significativamente el riesgo. mediano (entre uno y cinco años) o largo plazo (mayor de cinco años). ya sea una persona o una sociedad.3 TIPOS DE INVERSION Contrario al ahorro. renta fija o variable). con el propósito de preservar el poder adquisitivo y obtener ganancias por la inversión. etc. • Determinar el plazo en el que se puede mantener invertido el dinero. Por supuesto. sólo faltará tomar en cuenta aspectos que hacen que la elección sea diferente de acuerdo a las necesidades y preferencias de cada persona.

entre otros. Existen distintos tipos de inversión: * Inversión Extranjera De Portafolio (O Indirecta) Aquella inversión que hacen agentes de una economía en bonos. Esto depende mucho de la situación política y económica del país. (Phill Morton) . acciones y otras participaciones que no constituyen inversión extranjera directa ni reservas internacionales. incluidas las utilidades que se reinvierten. ya que los precios no son más que los costos + las ganancias. Mientras mayor es el ingreso. “Existe un factor que influye y determina la inversión al igual que el anterior. Dependiendo del ingreso las personas invierten o no en determinado bien o servicio. Economía y principios. mayor es la inversión.cualquier curso de capacitación que hacen las empresas para sus empleados. es un factor sumamente importante que influye directa e indirectamente sobre las inversiones de ellos." La inversión debe contemplar los cambios en la participación efectiva en el capital de las empresas. DETERMINANTES DE LA INVERSIÓN * Ingreso: El ingreso está compuesto por todas aquellas entradas de dinero que tiene una persona y con el que cuentan para consumir y cubrir necesidades. 1982) *Las expectativas y la confianza de los empresarios. este está representado por los costos de bienes y servicios”. invierte más y tiene ganancias a largo plazo. no confían y punto”. “El inversionista siempre hace las cosas a su conveniencia” (Phill Morton. los empresarios no invierten. Los inversionistas se ven muy influenciados a adquirir o no un bien dependiendo de su costo. * Inversión Extranjera Directa La define el FMI como "la inversión cuyo objeto sea adquirir una participación permanente y efectiva en la dirección de una empresa en una economía que no sea la del inversionista. Si la persona gana bien. “si las cosas andan mal. Contrario a los precios que no forman parte de los determinantes de la inflación.

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