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Campo de Accion de Las Finanzas

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CAMPO DE ACCIÓN DE LAS FINANZAS

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Utilidad por acción 3. Distinguir las diversas áreas en que se divide esta disciplina.Campo de acción de las finanzas Objetivos − − − − − Después de estudiar este capítulo. Los activos financieros están constituidos por los derechos futuros de cobrar una deuda. Analizar la interrelación entre las diversas áreas de las finanzas. el alumno estará en condiciones de: Precisar el alcance y el contenido de las finanzas. Finanzas corporativas El principal objetivo de los administradores financieros es maximizar la riqueza de los accionistas. Inversiones 2. 2 . El origen de la actividad financiera se remonta a las épocas del trueque. La actividad financiera se puede dividir en tres áreas: 1. Describir las responsabilidades del administrador financiero. Explicar qué implica "maximizar la riqueza de los inversionistas". la cual se mide con base en tres indicadores: 1. Exponer la evolución de los sistemas financieros. pero se consolidó con la invención del dinero y de los intereses sobre éste. Los activos reales son bienes tangibles tales como máquinas. Utilidad neta 2. Instituciones y mercados financieros 3. Señalar las características de los diversos inversionistas. Valor de mercado del administrador financiero son: sobre bienes de capital e y el efectivo de la empresa con los mercados financieros. edificios. mercados y administradores financieros. Resumen Conceptual Esta disciplina es la rama de la economía que se relaciona con el estudio de las actividades de inversión tanto en activos reales como financieros y la administración de los mismos. terrenos. etcétera.

constituye el derecho a cobrar una cuenta en el futuro. para las personas físicas. El estudio de las Finanzas está muy vinculado con otras disciplinas. un terreno o un edificio. dichos valores son negociados entre los integrantes del mismo. Comparada con otras áreas de estudio. crecimiento del Producto Interno Bruto (PIB). sin que sea necesaria la participación de la empresa o gobierno que los emitió. 3 . por lo mismo. tasa de inflación. toma de ésta los principios relativos a la asignación de recursos. como la Historia o las Matemáticas. Un activo real es un activo tangible. El mercado primario es aquel donde las empresas o gobiernos realizan las emisiones públicas de sus títulos o acciones (mercado de valores). En el mercado secundario. y con la administración de los mismos. un activo financiero puede ser un documento que ampara una inversión a plazo en una institución bancaria y que producirá un flujo de efectivo en el futuro. Definición de finanzas Finanzas es la rama de la Economía que se relaciona con el estudio de las actividades de inversión tanto en activos reales como en activos financieros.Las instituciones y mercados financieros son el medio por el cual se satisfacen las necesidades de los inversionistas y de las empresas. etcétera. Como rama de la Economía. pero se enfoca especialmente en los recursos financieros y se basa en la utilización de la información financiera que es producto de la Contabilidad y en indicadores macroeconómicos como tasas de interés. las Finanzas tienen una historia corta. por otra parte. En el caso de las empresas se puede pensar en una cuenta o documento por cobrar. como una máquina. Un activo financiero. Los activos reales son utilizados para generar recursos y. y también utiliza herramientas de la Estadística y las Matemáticas. producen cambios en la situación financiera de la compañía que los posee.

Inversiones Esta rama estudia. a la etapa en que las transacciones se llevaban a cabo mediante el trueque. con el dinero tomado en préstamo. La posibilidad de tomar estas decisiones existía en la medida en que alguien prefería consumir ahora. éste únicamente podía guardarse para ser utilizado después. En esa época sólo existía el mercado de bienes reales. sin la posibilidad de invertir el dinero. y en particular qué hacer con un excedente de dinero cuando se desea invertirlo en el mercado 4 . necesariamente. Siempre que alguien invierte dinero hay alguien que solicita un préstamo. por ejemplo. las personas pudieron utilizarlo para adquirir otros bienes o guardarlo para intercambios futuros. que representa un costo para quien toma los recursos en calidad de préstamo. De esta manera surge el concepto del valor del dinero a través del tiempo. a cambio de pagar en el futuro. Las personas le daban mayor valor a aquellos bienes que conservaban sus características durante más tiempo porque de esta forma preservaban su riqueza. Cuando el dinero fue introducido como medio de intercambio. y el premio que recibe quien invierte es una tasa de interés sobre el capital original llamada rendimiento.Evolución del Sistema Financiero Pensar en el desarrollo del sistema financiero remite. b) instituciones y mercados financieros y c) finanzas corporativas o administración financiera de las empresas. aunados al mercado de bienes reales. esto significaba que en el futuro aumentarían 10% las oportunidades de adquirir bienes. por lo mismo. los ahorros estaban constituidos por estos bienes que podían conservar su valor pero no incrementar la riqueza del dueño con el paso del tiempo. invertirlo durante cierto tiempo a cambio de un premio por esta decisión. Campo de acción de las finanzas Las Finanzas se dividen en tres grandes áreas: a) inversiones. Después surgió la posibilidad de. una persona puede decidir no consumir ahora para consumir más bienes en el futuro. Así fue como surgieron los mercados financieros que. Si el premio por invertir el dinero durante un año era de 10%. además de guardar el dinero. no existían las inversiones financieras. en el que las personas intercambiaban bienes y negociaban con granos o especias. En ese mundo sin dinero no había activos financieros y. que será tratado en el capítulo 2. Sin embargo. constituyen el medio en el que las personas y las empresas realizan transacciones económicas. pero no generaba un beneficio adicional. Con ello. cómo hacer y administrar una inversión en activos financieros. básicamente.

y aquellas que buscan o sugieren dónde invertir dichos sobrantes y que reciben el nombre de corredores. etcétera. V. Se habla entonces de dos personas o entidades: aquellas que son dueñas de los excedentes. ya que se adquiere el derecho a cobrar una cantidad en el futuro. compra y creación de títulos de crédito. en esa cantidad. Los mercados 5 . Su labor es transformar activos financieros de una forma a otra. en capital más intereses para el inversionista a través del proceso de conceder préstamos a empresas o personas físicas que requieren financiamiento. cuentas por cobrar. terrenos e inventarios. Instituciones y mercados financieros Las instituciones financieras son empresas que se especializan en la venta. El área de inversiones. también hay quienes trabajan para una firma de consultoría financiera como asesores de inversionistas individuales. equipo. promotores o analistas de inversiones. sociedades financieras de objeto limitado y uniones de crédito). otras trabajan para compañías de seguros en la administración del portafolio de inversiones. asociaciones de ahorro y préstamo.financiero (por ejemplo. El capítulo 3 da un panorama del tipo de inversiones y los conceptos que constituyen el rendimiento de cada uno de ellos. como su planta. compañías de seguros. implica la búsqueda de la mejor combinación o portafolio de activos financieros para invertir los fondos excedentes de una persona física o moral. como efectivo. de C. los bancos comerciales o de primer piso. Al poseedor de estas acciones se le denomina inversionista. de sus activos. Por ejemplo. además de involucrar al inversionista como principal proveedor de recursos para iniciar la operación de una empresa o ampliar su capacidad actual. se es propietario. rendimiento que al mismo tiempo es el costo que tiene que pagar quien toma los recursos en préstamo. que son activos financieros para los inversionistas y pasivos para las empresas que toman los recursos para financiarse (por ejemplo. S. en este caso un dividendo. y todas las empresas necesitan inversionistas que aporten dinero para iniciar su operación o para llevar a cabo una ampliación de su planta original. o para la banca de inversión. las casas de bolsa. Las personas que se dedican al área de inversiones generalmente trabajan en una institución bancaria o en una casa de bolsa como promotores o analistas.A. y de sus activos financieros. un banco transforma un depósito. arrendadoras financieras. del capital social de un empresa). Si se posee una acción de Teléfonos de México. Algunas empresas tienen su propio equipo o departamento de analistas para no recurrir a entidades externas. en alguna proporción. Al poseer una acción se posee un activo financiero. comprar o invertir en una acción que representa la propiedad. en una cuenta de ahorros. en donde ayudan a las empresas a obtener capital nuevo de los inversionistas.

ya que las instituciones son los participantes más importantes en este mercado. principalmente. las instituciones y los mercados financieros se consideran conjuntamente. pero no tienen maquinaria ni equipo de producción. Tanto el banco como la compañía manufacturera buscan una utilidad: un banco la logra otorgando un servicio a sus clientes y transformando un tipo de activo financiero en otro. su éxito en ellas depende del conocimiento que tengan de los diferentes factores por los que las tasas de interés aumentan o disminuyen. por ejemplo. y las inversiones de excedentes temporales de efectivo. este mercado se conoce como mercado de valores. compañías de seguros. Para ello requiere una enorme inversión en activos reales. entre otros. bancos y arrendadoras). cuentas por cobrar. de las regulaciones a las que las instituciones financieras están sujetas y de los tipos de instrumentos financieros. La palabra independiente se refiere a que. muchos bancos tienen edificios en los que labora su personal. independientemente de la de otras propiedades que los dueños posean. como acciones. la inversión en activos financieros (cuentas y documentos por cobrar). está en el negocio de producción de autos y debe comprar acero y otros insumas para transformarlos físicamente en un producto terminado. Muchos ejecutivos financieros trabajan para instituciones financieras. equipo. 2) la obtención de los fondos necesarios para las inversiones en activos.financieros son los espacios en los que actúan las instituciones financieras para comprar y vender títulos de crédito. edificios. Las instituciones financieras están involucradas. entre éstas bancos. obligaciones o papel comercial. inventarios. 6 . La empresa Ford. en el manejo de activos financieros. casas de bolsa. equipo. etcétera). En la di-visión tradicional de Finanzas. y al financiamiento de acreedores (por ejemplo. mientras que una compañía manufacturera transforma bienes materiales en un producto terminado con más valor. equipo. inventarios. Una empresa es una entidad económica independiente que posee activos -efectivo. como maquinaria. herramientas. Finanzas corporativas o administración financiera de las empresas La administración financiera de las empresas estudia tres aspectos: 1) la inversión en activos reales (inmuebles. y uniones de crédito. aunque tenga dueños. instituciones de ahorro y préstamo. la empresa debe tener su propia contabilidad.que ha adquirido gracias a las aportaciones de sus dueños. y esto difiere de la labor que desarrolla una compañía manufacturera. y 3) las decisiones relacionadas con la reinversión de las utilidades y el reparto de dividendos. que son los accionistas. Los insumas y el producto terminado son la principal diferencia: los activos físicos son mucho menos importantes para las instituciones financieras. Ciertamente. bodegas.

Persona física con actividad empresarial La administración financiera de las empresas. Por su parte. Las decisiones de dividendos implican elegir entre repartir las utilidades a los accionistas o re invertirlas en proyectos nuevos. el responsable de las finanzas busca un solo objetivo: maximizar la riqueza de los accionistas. establecer contratos con una arrendadora financiera. etcétera. y cuándo es conveniente adquirir acciones de otras empresas. escuelas. Las decisiones que debe tomar el administrador financiero son tres: decisiones de inversión. La primera teoría al respecto. empresas industriales y comerciales. hacer contratos de factoraje. La diferencia entre un individuo dedicado a la rama de inversiones y otro dedicado a la de finanzas corporativas es la siguiente: el primero trata sólo con los excedentes de dinero que generalmente son propiedad de otra persona (física o moral). que implica invertir en activos fijos. empresas que pertenecen al gobierno. el presupuesto de capital. y cuando pertenecen a una persona física. llamada Teoría residual de dividendos. emitir obligaciones o papel comercial a través del mercado de valores. el inventario que la empresa debe mantener. establece que las utilidades generadas en un periodo de operaciones deben destinarse 7 . decisiones de financiamiento y decisiones de dividendos. solicitar financiamiento bancario. el de persona física con actividad empresarial. Por ejemplo. la cantidad de efectivo que se debe manejar en caja chica y en cuentas de cheques. además. ofrece más oportunidades de trabajo y es importante en todo tipo de empresa. Los administradores financieros tienen. incluyendo bancos y otras instituciones financieras. es uno de los aspectos más importantes. etcétera. y el segundo asigna y administra los recursos de una compañía y consigue fondos cuando la empresa los necesita. Las decisiones de financiamiento implican estudiar la manera en que la empresa adquiere los recursos financieros necesarios para llevar a cabo las decisiones de inversión. hospitales. la responsabilidad de decidir las condiciones de crédito bajo las cuales se deben efectuar las ventas a los clientes. En las decisiones de inversión. Las diferentes formas de financiamiento serán presentadas en capítulos posteriores. por ser la más amplia de las tres ramas de las Finanzas.Cuando las empresas están legalmente constituidas como sociedades reciben el nombre de personas morales. una empresa puede obtener fondos al vender acciones de capital común o de capital preferente.

esta cifra permitirá al accionista hacer comparaciones con otras opciones de inversión. la inversión de los accionistas también logra su mayor valor. al estar relacionada con cada acción. Si la utilidad por acción se divide entre el valor nominal de la misma. si aún hay utilidades disponibles. los dividendos constituyen una prioridad que no debe descuidarse.a proyectos cuya rentabilidad cumpla las expectativas de los accionistas para entonces. La utilidad por acción representa el monto de utilidad que le corresponde a cada acción y se obtiene de dividir la utilidad neta entre el número de acciones. Se puede hablar de maximizar el valor de la empresa a partir de la mejor toma de decisiones en cuanto a activos. sigue siendo una cantidad absoluta pero. En el capítulo 4 se presentarán los estados financieros básicos. Como se verá en el capítulo 5. Las decisiones que enfrenta el administrador financiero de una empresa parten de la integración que haga de la información que el sistema contable genere. En este punto se hace necesario hablar de tres importantes indicadores del valor de la empresa: la utilidad neta. a partir de esta cifra podrán tomarse decisiones relacionadas con los dividendos. Maximizar la riqueza del inversionista Al hablar del objetivo de maximizar la riqueza de los accionistas cabe preguntarse cuál es el indicador que les permite saber si su inversión se está maximizando. los gastos financieros y los impuestos. las empresas deberían mantener una política estable de dividendos. se trata de una cantidad absoluta y no establece una relación directa con el accionista. que cumplen los requisitos mínimos de información que el sistema de contabilidad debe producir. la utilidad neta es la cifra que se obtiene después de restar a los ingresos todos los costos y gastos de operación. Sin embargo. La utilidad neta se reporta en el estado de resultados de cada ejercicio de operaciones de la empresa. Sin embargo. ya que representa la ganancia que obtienen los accionistas comunes en un periodo. permite al accionista conocer un valor con mayor significado. pero no le dirá mucho acerca del futuro de su 8 . se obtendrá el rendimiento por acción expresado en un porcentaje. para esta teoría. la utilidad por acción y el valor de mercado de una acción. financiamientos y dividendos. La segunda teoría conocida como teoría de signaling establece que los accionistas siempre esperan dividendos como una muestra de la buena marcha de la empresa. al lograr el mayor valor neto posible de la empresa. repartir los dividendos entre ellos. el administrador de las finanzas de una empresa también puede recurrir a informes contables de uso interno. por lo tanto.

percibe beneficios no monetarios en forma de prestaciones que no maximizan el valor de la empresa para el accionista externo. El capítulo 3 presenta un ejemplo de la variación de este indicador en función de diferentes alternativas de financiamiento. la utilidad por acción sí puede hablar del cumplimiento de este objetivo. en ocasiones. que estudia la relación entre el principal (accionista de la empresa) y el agente (administrador). El valor de mercado de una acción en un ambiente macroeconómico estable es un indicador más completo para el accionista. los objetivos del agente no están perfectamente alineados con los del principal. Finalmente. La utilidad neta no representa un indicador para el accionista en relación con la maximización de su riqueza. el valor de mercado de una acción sí representa un indicador de la maximización del valor de la empresa. es importante hacer notar que la mayoría de las empresas no tiene un valor de mercado porque no cotiza en el mercado de valores. se puede decir que para que las decisiones administrativas cumplan con el objetivo de maximizar la riqueza de los accionistas se debe vigilar el trabajo de los administradores-dueños para procurar que efectivamente trabajen en la maximización del valor de la empresa para el beneficio de todos los accionistas. 9 . y éste es quien actúa para obtener el mayor beneficio para el principal. El principal es la persona que delega autoridad y poder de tomar decisiones al agente. tiene implícito el potencial de la empresa porque representa el valor actual de los flujos de efectivo que ésta puede generar en el futuro. pero sólo con relación a un ejercicio de operaciones. La ilustración 1. aun siendo dueño de algunas acciones de la empresa. La Teoría de la agencia considera que. y por ello sus accionistas tienen que tomar la utilidad por acción como el indicador del cumplimiento del objetivo. lo que a su vez es uno de los objetivos de las decisiones que se toman en cuanto a la estructura de activos y la estructura de financiamiento. Hoy en día el objetivo de maximizar el valor de la empresa debe ser analizado con base en la Teoría de la agencia. sin embargo. a veces el administrador. Como consecuencia de lo anterior. Los beneficios no monetarios pueden tomar la forma de prestaciones excesivas que irían con cargo a la empresa y disminuirían la utilidad neta disponible para los accionistas. los inversionistas otorgan un valor a las posibilidades de la empresa para seguir generando utilidades. Al estar sujeto a la oferta y demanda. dado que tiene implícito el potencial futuro de la misma.inversión.1 muestra que la maximización del valor de la empresa depende del equilibrio entre la liquidez y la rentabilidad de la misma.

De la misma manera. Es muy importante que el personal de mercadotecnia. debe entender que sus decisiones afectan y son afectadas por factores como la disponibilidad de fondos. Actualmente las decisiones se toman de manera más coordinada y el administrador financiero suele tener la responsabilidad de controlar todo el proceso.Importancia creciente de la administración financiera En el pasado. el gerente de ingeniería y producción determinaba los activos necesarios para satisfacer esa demanda y el gerente de finanzas obtenía los recursos necesarios para comprar equipo. recursos humanos y otras áreas esté relacionado con la administración financiera. 10 . el gerente de mercadotecnia proyectaba las ventas. ya que le ayudará a entender el concepto finanzas y las implicaciones de las decisiones que ellos toman en sus respectivos campos de acción. el nivel de inventarios o la capacidad de planta. producción. contabilidad. el personal de contabilidad debe entender cómo se utiliza la información contable en el proceso de planeación y cómo es vista por los inversionistas. El personal de mercadotecnia. maquinaria e inventario considerando el costo de los fondos y la rentabilidad de la inversión. por ejemplo.

debe estar relacionado con la administración financiera. Coordinación y control de las operaciones: El administrador financiero debe interactuar con otros ejecutivos para asegurar que la empresa opere lo más eficientemente posible. Por todo esto. Administración de las cuentas por cobrar y el efectivo: El administrador financiero también tiene la responsabilidad de determinar el periodo de financiamiento que será otorgado a los clientes y de llevar a cabo una cobranza efectiva de estas cuentas. los activos que conviene adquirir y la mejor manera de financiarlos. con base en toda esta información. el administrador debe considerar que puede utilizar los recursos generados por la operación del negocio en el pasado. inventarios y en cuentas por cobrar. El administrador financiero debe ayudar a determinar la tasa de crecimiento en ventas. las decisiones de mercadotecnia afectan el crecimiento de las ventas. sin importar su especialidad. lo que requiere inversiones adicionales en planta y equipo. Al estudiar la forma de financiar los activos. el gerente de mercadotecnia llevará a cabo un estimado de la demanda futura de los clientes. y todos los administradores o gerentes (financieros o no) deben tomarlo en cuenta. cada estudiante de administración. hacer una emisión de acciones o contratar pasivos de corto o largo plazo. Responsabilidades del administrador financiero Presupuestación y planeación a largo plazo: El administrador financiero debe interactuar con otros ejecutivos para conocer sus estimaciones y poder pronosticar o determinar el futuro de la empresa. el gerente de ingeniería determinará la maquinaria y el equipo necesarios para la producción de los productos demandados. ya que existen implicaciones financieras en todas las decisiones de la empresa. Así.Por consiguiente. y los tiempos en que habrá sobrantes y faltantes. Decisiones de inversión y financiamiento de bienes de capital e inventarios: Una empresa exitosa generalmente tiene un crecimiento rápido en sus ventas. lo que a su vez afecta la cantidad de inversión requerida tanto en activos fijos como en inventarios. Por ejemplo. todos los ejecutivos deben conocer lo suficiente de Finanzas para entender estas implicaciones en su propio campo de acción. Todas las decisiones administrativas tienen implicaciones financieras. el gerente de producción estimará el nivel de producción que será posible terminar y luego establecerá un calendario de entregas y facturación por periodo. determinará el origen y aplicación de los recursos necesarios para llevar a cabo la operación de la empresa. ya que su cobro oportuno permitirá sufragar los gastos financieros y de operación presupuestados para cierto periodo. 11 . y finalmente el administrador financiero.

que forman parte del mercado financiero y serán explicados en el capítulo 3. Cada empresa es afectada por los mercados financieros de los que obtiene sus recursos y en los que sus acciones y obligaciones son negociadas. tesorero. e invierte estos fondos en activos reales como maquinaria o equipo. por otra parte. analiza la obtención de los fondos y su aplicación. En las instituciones financieras. cuando una compañía planea realizar una expansión. contralor general. el administrador financiero adquiere fondos en el mercado financiero y los invierte en activos financieros: el administrador financiero de un banco puede recibir depósitos o pedir 12 . banco. y determina si se generará un buen nivel de rendimiento para él y. pero conforme crezcan necesitarán dividir las funciones y crear puestos de director de finanzas. Si estas responsabilidades son desarrolladas de manera óptima. En otras palabras. Por ejemplo. el área de inversiones estudia la transacción desde el punto de vista del inversionista o comprador potencial del título de crédito que la empresa va a emitir. los administradores financieros ayudarán a incrementar el valor de la empresa y el bienestar de clientes y empleados. las tres grandes áreas de las finanzas se interrelacionan entre sí. y el administrador financiero opta entre emitir acciones o contratar deuda y utilizar los recursos obtenidos de esa emisión para hacer la inversión en activos reales. casa de bolsa. se estudia la manera en la cual el mercado permitirá a la empresa emitir acciones o contratar el financiamiento. fuera de la empresa.Relación con los mercados financieros: El administrador financiero debe interactuar con el mercado de dinero y el de capitales. etcétera. aseguradora. En una empresa comercial o manufacturera. por último. el administrador financiero adquiere fondos en el mercado financiero a través de la emisión de acciones y obligaciones. Interrelaciones de las tres áreas de las finanzas Como se puede observar. las tres ramas están involucradas: el área de finanzas corporativas. etcétera) y las que se dan en una empresa. El tamaño de la empresa determinará que las responsabilidades de la administración financiera se asignen a una o varias personas: en empresas pequeñas. Es importante hacer notar la diferencia entre la obtención y utilización de recursos que se dan en una institución financiera (por ejemplo. las instituciones y los mercados financieros funcionan como un intermediario entre la empresa y el inversionista. sin embargo. el administrador financiero debe tomar decisiones respecto a los activos que se deben adquirir y la forma en que deben ser financiados. una sola persona puede hacerse cargo de la responsabilidad. en el campo de las instituciones y los mercados financieros. En resumen. dentro de la empresa.

Por esta complementariedad de las tres áreas de las Finanzas. muestra las ideas expuestas a los integrantes de las tres áreas de las Finanzas: los inversionistas.prestado en el mercado financiero y presta esos fondos a un cliente que desea comprar una casa (otra transacción en el mercado financiero). Los inversionistas pueden ser personas físicas que desean invertir sus ahorros o empresas que desean invertir temporalmente sus excedentes de efectivo. las empresas y los mercados e instituciones financieras.2. tomando en cuenta el valor del dinero en el tiempo. Para obtener recursos siempre se debe comparar el costo de éstos con el beneficio que se espera obtener de ellos. Las empresas. La ilustración 1. aspectos que serán tratados en los capítulos 2 y 3. el riesgo y el valor del dinero en el tiempo. Las inversiones siempre se hacen tomando en cuenta el rendimiento. los funcionarios de estas instituciones financieras deben buscar a los inversionistas y presentarles los títulos de crédito emitidos por la empresa dentro de las opciones de inversión. por su parte. que tienen necesidad de obtener recursos para financiar sus activos. los administradores financieros de una empresa deben tener contacto con instituciones financieras como bancos y casas de bolsa para obtener préstamos o vender títulos de crédito de la empresa en el mercado de valores y. pueden ser sociedades mercantiles o personas fisicas que se dedican a realizar actividades empresariales. 13 .

S. sus excedentes de efectivo.2 debe ser analizada considerando que existen dos secciones. como en otros países. empresas e instituciones y mercados financieros. En primer lugar. los inversionistas pueden invertir sus ahorros. una persona invierte en títulos de crédito con vencimiento a 28 días emitidos por la Compañía Industrial del Norte. lo que implica que existen inversionistas (personas físicas o empresas) que desean invertir en la creación de un negocio. el mismo día de la emisión. las empresas canalizan sus necesidades de financiamiento hacia las instituciones bancarias y el mercado de valores con objeto de obtener los fondos necesarios para sus inversiones.Las instituciones y los mercados financieros constituyen el medio por el cual se canalizan las necesidades de los inversionistas y las empresas. En México.3 presenta la diferencia entre el mercado primario y el mercado secundario. esta operación se da en el mercado primario y la empresa recibe el efectivo.A. En segundo lugar. empresas y gobiernos federal y estatales a través de las casas de bolsa. es decir. en las emisiones públicas es la empresa quien recibe el dinero que proviene de la emisión de los títulos. La parte inferior de la ilustración considera la interacción de inversionistas. en títulos de crédito emitidos por bancos. la creación de una empresa siempre se hace mediante una emisión privada. se dice que esta operación se da en el mercado secundario porque la transacción implica a dos inversionistas y la empresa emisora del título no participa en la operación. Se habla de mercado primario cuando se hacen emisiones públicas por primera vez. La ilustración 1. esto se hace mediante una emisión privada de capital a cambio de acciones. La ilustración 1. En el mercado secundario las transacciones de compra y venta de títulos de crédito emitidos por las empresas y los gobiernos en el mercado primario son negociados entre inversionistas. La parte superior considera el caso de las empresas al momento de ser creadas. cuando las acciones o los instrumentos de deuda de las empresas y los gobiernos son emitidas por medio del mercado de valores. 14 . es decir. los emisores de los títulos no participan en el flujo de los recursos. es decir. Supongamos que cuando han transcurrido 10 días después de la emisión el inversionista necesita dínero y acude al mercado de valores y vende su inversión a otro inversionista. Por ejemplo. acudir a las instituciones y los mercados financieros para hacer una emisión pública de acciones o contratar préstamos corresponde a una etapa posterior en la vida de la empresa y generalmente ocurre cuando la expansión de la misma ya no puede ser financiada totalmente por los accionistas originales.. Considere el caso de un grupo de personas que acude a un notario público para constituir una sociedad anónima que se dedicará a comercializar artículos de ferretería.

Durante la depresión que ocurrió en Estados Unidos en la década de 1930 se puso énfasis en el estudio de las quiebras y las reorganizaciones. a principios de 1900. Evolución de las finanzas Cuando las Finanzas surgieron como una rama de estudio independiente. así como las diferentes instituciones que participan en los mercados financieros. de ellas destacó el análisis relacionado con el aspecto legal de las fusiones. la liquidación de compañías y la regulación de los mercados de emisión de obligaciones y acciones. y el enfoque de la administración financiera se dirigió al estudio de decisiones administrativas que consideraban la selección de activos y pasivos para maximizar el valor de la empresa en favor de sus accionistas. 15 . De 1940 a 1950 se desarrolló un movimiento respecto al análisis teórico.En capítulos posteriores se ampliará la ilustración para presentar los diferentes aspectos que deberán ser tomados en cuenta por el inversionista y la empresa emisora. la formación de nuevas empresas y los diversos tipos de instrumentos que las empresas podían emitir para obtener capital. para lo cual debía maximizarse el valor de mercado de las acciones luego de maximizar la utilidad por acción.

En el decenio de 1960 comenzó el estudio de la Teoría de la cartera. que consiste en analizar la contribución marginal de cada activo al riesgo de la cartera de inversiones. Finalmente. 16 . en los años setenta empezaron a estudiarse los mercados financieros. el análisis se amplió para incluir el estudio de la inflación y sus efectos en las decisiones. surgió la Teoría de la agencia y se destacó el estudio de las repercusiones de la inflación en la toma de decisiones y en las tasas de interés. En la misma década. en los años noventa se iniciaron estudios relacionados con la desregulación de las instituciones financieras. la ilustración 1. Para finalizar el capitulo. el crecimiento en la transferencia electrónica de información y de recursos.4 muestra el desarrollo de las finanzas en el tiempo. en los años ochenta se iniciaron los estudios acerca de la relación que existe entre el esquema de impuestos de las empresas y el de los accionistas. Después. y el incremento de la importancia de los mercados globales y las operaciones de negocios. la desregulación de las instituciones financieras y la tendencia hacia la diversificación de los servicios financieros. más tarde. las imperfecciones de los mercados. el estudio del dramático incremento en ambos: el uso de computadoras para el análisis y la transferencia electrónica de información. y la globalización de las operaciones.

Cuestionario ¿Qué son las finanzas? Mencione y explique los dos tipos de mercados financieros que existen. ¿Qué es el mercado accionario? Explique brevemente cómo ha sido la evolución de las finanzas. ¿Cuáles son las tres grandes ramas en que se dividen las finanzas? ¿En qué consiste el área de inversiones? ¿En qué consiste la administración financiera de las empresas? ¿En qué ha cambiado la estructura básica de la administración financiera? 17 .

¿Cuáles son las responsabilidades del administrador financiero de una empresa? Explique cada una de ellas. 18 . ¿En qué consiste el área de instituciones y mercados financieros dentro del campo de las finanzas? ¿Cuáles son las principales organizaciones en las que un ejecutivo financiero puede desempeñarse si desea dedicarse al área de instituciones y mercados financieros? Explique por qué se dice que las tres áreas de finanzas se interrelacionan entre sí.

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