Eugene Fama (1978, p.

272) inicia su artculo realizando una explicacin sobre las tesis de MM y luego se centra en los puntos comunes que tienen los estudios de estructura de capital hasta ese momento. Resalta los mercados perfectos, la igualdad de las empresas en el acceso a dichos mercados, las expectativas comunes de todas las empresas. Despus, el autor se centra en el estudio de la reparticin de los dividendos a los socios y cmo afectan las decisiones financieras de la firma. Para Stiglitz (1969, p. 786), uno de los puntos ms crticos de los argumentos de MM es el suponer que los bonos emitidos por individuos y firmas estn libres de riesgo de impago. Afirma que el riesgo es diferente en las empresas y las personas y que el riesgo no es el mismo en las diferentes empresas, todo depende del respaldo que tengan y de las condiciones del mercado. Segn Brealey y Myers (1996, p. 459) el argumento de MM sobre la irrelevancia de la poltica de dividendos no supone un mundo de certidumbre, supone un mercado de capitales eficiente. Despus de hacer algunas precisiones sobre las tesis de estructura de capital en mercados perfectos, es importante aclarar que los mercados de capitales no se identifican plenamente con la perfeccin, existen impuestos que favorecen el endeudamiento de la firma, costos de quiebra que limitan la ventaja impositiva, conflictos entre directivos, acreedores y propietarios (Azofra y Fernndez, 1999) y adems diferencias entre la informacin presente en el mercado que hace que las decisiones cambien.