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Clase No. 3 PLANIFICACIÓN FINANCIERA Y CICLO DE CAJA

Clase No. 3 PLANIFICACIÓN FINANCIERA Y CICLO DE CAJA

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LA PLANIFICACIÓN FINANCIERA

SEMINARIO AVANZADO EN FINANZAS

LA PLANIFICACIÓN FINANCIERA

Trata de proyectar en términos monetarios el resultado futuro que desea alcanzar intentando identificar los recursos que necesita para lograrlo

Con la planificación financiera no se trata de únicamente de decir exactamente cual será el resultado futuro, sino más bien anticipar cual es el impacto de las posibles alternativas estratégicas o de los cambios en el entorno que se pueden presentar antes de que estos ocurran y no haya tiempo de reaccionar. Para la toma de decisiones se tienen que tener en cuenta ciertos elementos:

LA PLANIFICACIÓN FINANCIERA
A- LOS FLUJOS FINANCIEROS DE LA EMPRESA

Es el proceso desde que se obtiene el dinero, su utilización para la compra de necesidades de inversión, de producción, comercialización, administración, pago de impuestos y pago a los prestamistas (intereses) y los accionistas (dividendos). Todos es manejado por tesorería Hay que tener en cuenta que este circuito es de corto plazo y largo plazo, y que debe ser utilizado específicamente para el plazo solicitado.

Se requiere información en tres niveles: ESTRATEGIAS EMPRESA SECTOR ENTORNO ESTADOS CONTABLES MERCADOS FINANCIEROS .INFORMACIÓN FINANCIERA Este es el segundo elemento básico para la toma de decisiones financieras.LA PLANIFICACIÓN FINANCIERA B.

sociales y tecnológicos) Oportunidades de financiación y evolución de impuestos y tipos de interés . económicos.Estrategias Estrategia de la empresa y sus departamentos Estrategia y potencialidad de la competencia en el sector Estados contables y financieros Fondos y flujos actuales y futuros Mercados financieros Valoración de la empresa por el mercado EMPRESA SECTOR Comparación con los datos de otras empresas del sector Comparación de la valoración con otras empresas y del sector con el sistema Movimientos de los mercados de valores ENTORNO Evolución agentes PEST (políticos.

INFORMACIÓN FINANCIERA Para que cumpla con su función la información financiera debe ser: -Comprensible -Relevante -Fiable -Comparable -Oportuna .LA PLANIFICACIÓN FINANCIERA B.

OBJETIVOS FINANCIEROS Inversión: Maximizar la rentabilidad incrementando el valor de las acciones en el mercado.LA PLANIFICACIÓN FINANCIERA C. Financiación: Minimizar el costo de capital .

ESTRATEGIA FINANCIERA DE LA EMPRESA La estrategia financiera debe de estar en concordancia con la estrategia empresarial La estrategia financiera se centra en los aspectos financieros de las decisiones estratégicas y. De manera que si el objetivo general es creación de valor. ligados al interés de los accionistas y a los mercados financieros La efectividad de la estrategia financiera se mide por su contribución al objetivo de la empresa. por tanto. será necesario analizar el papel de la función financiera desempeña en la cadena de valor .

. PAYBAC)  Dedicar sistemáticamente o no un porcentaje de los recursos a tecnología. por lo que respondería al objetivo de la liquidez)  Realizar o no inversiones arriesgadas (tiene relación con la rentabilidad) Establecer unos determinados valores de aceptación en los criterios de inversión (VAN. prescindiendo de la rentabilidad.ESTRATEGIA FINANCIERA DE LA EMPRESA A.TIPOS DE ESTRATEGIA FINANCIERA (DE INVERSIÓN)  Diversificar El riesgo (Implica mayor seguridad. TIR.

ESTRATEGIA FINANCIERA DE LA EMPRESA B.TIPOS DE ESTRATEGIA FINANCIERA (DE FINANCIACIÓN)  Mantener una determinada proporción entre recursos propios y ajenos (Mantener un ratio de apalancamiento estable)  Entre recursos a corto y a largo plazo (relacionado con la existencia de un determinado fondo de comercio) Estrategia de reservas (Relacionado con la política de dividendos) Buscar la autosuficiencia financiera Internacionalizar las fuentes de financiación .

ESTRATEGIA FINANCIERA DE LA EMPRESA C.TIPOS DE ESTRATEGIA FINANCIERA (DE AMORTIZACIÓN)  Amortización acelerada (Las empresas que quieren minimizar el riesgo tratarán de amortizar lo antes posible las inversiones)  Amortización dilatada (Las que quieren maximizar el beneficio tratarán de alargar el plazo de amortización lo máximo posible) .

ESTRATEGIA FINANCIERA DE LA EMPRESA D.TIPOS DE ESTRATEGIA FINANCIERA (DE DIVIDENDOS)  Mantener dividendos constantes  Establecer una tasa de crecimiento anual del dividendo  Repartir siempre el mismo porcentaje del beneficio .

lo que realmente interesa es la duración de dicho ciclo. es decir. A los efectos de la gestión de tesorería.GESTIÓN DE TESORERÍA DURACIÓN DEL CICLO DE CAJA A CORTO PLAZO El ciclo de caja a corto plazo lo entendemos como el proceso que sigue un dólar gastado en materias primas hasta volver a ingresar a través de la conversión en dinero de las ventas. el período promedio de transformación en dinero del activo circulante. .

Así de forma general podemos distinguir las siguientes fases: 1. 3. 4.GESTIÓN DE TESORERÍA DURACIÓN DEL CICLO DE CAJA A CORTO PLAZO El cálculo del período de maduración lo podemos dividir en función de las fases por las que atraviesa el proceso productivo de la empresa. 5. Compras de materia prima Entrada en productos en curso Entrada en almacén de productos acabados Ventas del producto Cobro de las ventas . 2.

4. 2. (2-1) A: Período de almacenamiento de materias primas (3-2) B: Período de fabricación (4-3) C: Período de almacenamiento de productos acabados (5-4) D: Período de cobro La duración del período de maduración resultará de la suma de dichos subperíodos: Período = A + B + C + D .GESTIÓN DE TESORERÍA DURACIÓN DEL CICLO DE CAJA A CORTO PLAZO Por diferencia entre distintas fases obtendremos los siguientes subperíodos: 1. 3.

Stock de materias primas B. haciendo la siguiente asociación: A. de modo que siempre ligaremos una saldo con un flujo relacionado con la fase productiva en la que estamos. Saldo de cuentas por cobrar Consumo de materias primas (W) Coste de fabricación (X) Ventas a precios de coste (Y) Ventas a precio de mercado (Z) . Stock de productos en curso C. Stock de productos acabados D.GESTIÓN DE TESORERÍA DURACIÓN DEL CICLO DE CAJA A CORTO PLAZO Para realizar correctamente el cálculo es necesario poner en relación cada fase con una variable adecuada.

GESTIÓN DE TESORERÍA DURACIÓN DEL CICLO DE CAJA A CORTO PLAZO Es decir: (A)  ( B )  (C )  ( D) (W )  ( X )  (Y )  ( Z ) x 365 = Período de maduración en días .

GESTIÓN DE TESORERÍA DURACIÓN DEL CICLO DE CAJA A CORTO PLAZO Analicemos cada fase: Fase de materias primas: Es el período medio de almacenamiento de las materias primas. Representa el tiempo que tardan en ser consumidas desde su entrada en el almacén. Se calcula como: Stock medio de materias primas Período = Consumo de materias primas x 365 = A .

GESTIÓN DE TESORERÍA DURACIÓN DEL CICLO DE CAJA A CORTO PLAZO Analicemos cada fase: Para el cálculo del stock medio de materias primas.Consumo Siendo Exfmp y Exmpo las existencias finales e iniciales respectivamente . es necesario conocer las existencias iniciales y finales. siendo estas últimas igual a: Exfmp = Exomp + Compras .

Se calculo como: Stock medio de productos en curso Período = Cifra de producción anual x 365 = B .GESTIÓN DE TESORERÍA DURACIÓN DEL CICLO DE CAJA A CORTO PLAZO Analicemos cada fase: Fase de fabricación en curso: Es el tiempo medio de fabricación.

GESTIÓN DE TESORERÍA DURACIÓN DEL CICLO DE CAJA A CORTO PLAZO Analicemos cada fase: Siendo la cifra final de producción en curso igual a: Exffc = Exofc + Consumo de materias primas + transformados + productos incorporados a acabado .

medido por la diferencia entre el momento en que un producto entra en el almacén de prodcutos terminados y el momento en que sale para ser vendido.GESTIÓN DE TESORERÍA DURACIÓN DEL CICLO DE CAJA A CORTO PLAZO Analicemos cada fase: Fase de productos terminados: Es el período medio en almacén de productos terminados. Se calculo como: Stock medio de productos terminados Período = Coste de ventas x 365 = C .

GESTIÓN DE TESORERÍA DURACIÓN DEL CICLO DE CAJA A CORTO PLAZO Analicemos cada fase: Las existencias finales de productos terminados se obtienen como: Exfpt = Exopt + Productos incorporados a terminados – coste de ventas .

Se calculo como: Saldo medio de cuentas por cobrar Período = Ventas a precio de mercado x 365 = D . lo que tarda en cobrar las ventas a los clientes . es decir.GESTIÓN DE TESORERÍA DURACIÓN DEL CICLO DE CAJA A CORTO PLAZO Analicemos cada fase: Fase de cobro: Es el período medio de cobro.

GESTIÓN DE TESORERÍA DURACIÓN DEL CICLO DE CAJA A CORTO PLAZO Analicemos cada fase: Siendo el saldo final de cuentas por cobrar igual a: Saldo final cobros = Saldo inicial + ventas a precio de mercado – cobros .

GESTIÓN DE TESORERÍA DURACIÓN DEL CICLO DE CAJA A CORTO PLAZO Obviamente.Ventas . la mayor o menor longitud del período de maduración dependerá de las fases que tenga el negocio. Así.Almacenamiento de productos adquiridos . lo más sencillo sería el de una empresa de distribución que sólo tiene dos fases: .

310 .GESTIÓN DE TESORERÍA DURACIÓN DEL CICLO DE CAJA A CORTO PLAZO Veámoslo con el siguiente ejemplo.Compras de productos durante el mes = 2. en el cual tenemos estos datos del negocio: .150 .Existencias en almacén a final del mes = 1.Existencias en almacén a comienzos del mes (período de coste) = 1.Todo se vende al contado .270 .

GESTIÓN DE TESORERÍA DURACIÓN DEL CICLO DE CAJA A CORTO PLAZO Para calcular el período de maduración de ese comerciante.270 2 Existencia promedio = 1.6 meses x 30 días = 18 días Período de maduración = 18 días .310 + 1. debemos hacer: Existencia promedio = 1.290 2.6 meses = 1.290 = 0.150 0.

Saldo final de clientes = 1.310 .GESTIÓN DE TESORERÍA DURACIÓN DEL CICLO DE CAJA A CORTO PLAZO Supongamos ahora que el mismo comerciante da crédito a varios compradores.Saldo inicial clientes = 1.486 . de modo que sus datos sobre le particular son ahora: .

660 Existencia promedio = 1.4 meses x 30 días = 12 días Período de maduración = 12 días .834 2 = 1.GESTIÓN DE TESORERÍA DURACIÓN DEL CICLO DE CAJA A CORTO PLAZO Si las ventas del mes.4 meses 0. entonces el período de cobro se determinará así: Existencia promedio = 1.486 + 1. a precios de mercado.150 = 0.660 4.150. son 4.

el período de maduración será de 12 + 18 = 30 días.GESTIÓN DE TESORERÍA DURACIÓN DEL CICLO DE CAJA A CORTO PLAZO Por tanto. un mes es el tiempo que tarda el comerciante desde que invierte un dólar en compra de mercancía hasta que lo recupera mediante la venta y su posterior cobro. Saldo medio de proveedores Compras Período = . será necesario calcular el período medio de pago. Es decir. Si suponemos ahora que las compras no se pagan al contado sino que se adeudan durante algún tiempo.

834 2 = 0. en nuestro ejemplo.24 meses = 525 Período de pago = 2. sabiendo que las compras durante el mes han sido de 2.486 + 1. suponemos que el saldo inicial de proveedores es de 550 y que el saldo final es de 500.150.24 meses x 30 días = 7 días Período de maduración = 7 días . resulta los siguiente: Saldo promedio de proveedores = 525 1.GESTIÓN DE TESORERÍA DURACIÓN DEL CICLO DE CAJA A CORTO PLAZO Si.150 0.

GESTIÓN DE TESORERÍA DURACIÓN DEL CICLO DE CAJA A CORTO PLAZO Dicho de otra forma. éste es el tiempo durante el cual ellos nos están financiando nuestra actividad. . es el período medio de maduración de nuestro ejemplo será: Período medio de maduración = 30 – 7 = 23 días días Luego necesitaremos financiación por el equivalente a 23 días de actividad. Según esto. como tardamos siete días en pagar a nuestro proveedores. Si más nos tardamos en cobrar más financiamiento necesitaremos.

GRACIAS .

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