UNIVERSIDAD NACIONAL AUTONOMA DE MEXICO FACULTAD DE CONTADURA Y ADMINISTRACIN DIVISIN DE ESTUDIOS PROFESIONALES COORDINACIN DE FINANZAS

FINANZAS III. PROF.: L. A. NORMA NEZ SNCHEZ. SEMESTRE 2010 1

PROF.: L. A. NORMA NUEZ SANCHEZ ASIGNATURA: FINANZAS III

I.- PLANEACIN FINANCIERA EMPRESARIAL 1.- DEFINICIN DE PLANEACIN FINANCIERA PLAN Es un intento o proyecto. PLANIFICAR Es llevar a cabo un objetivo determinado con la previsin, en un plan de todos los principales factores que se consideran importantes para la consecucin del mismo. PLANEACIN FINANCIERA Es una tcnica que rene un conjunto de mtodos, instrumentos y objetivos con el fin de esta tablecer en una empresa, pronsticos y metas econmicas y financieras por alcanzar, toman do en cuenta los medios que se tienen y los que se requieren para lograrlas. PLAN INTEGRAL Es un conjunto de planes que expresan la proyeccin total, integra o completa de la actividad de la empresa y se clasifica en: PLANEACIN ESTRATEGICA Son planes que expresan los resultados que espera alcanzar la empresa, a largo plazo, los medios a implementar, para el logro de las metas u objetivos orientados a corto plazo, cuando la importancia de una situacin afecta a la empresa (5 aos o ms). EJEMPLO Planes de produccin y mercadotecnia. PLANEACIN TACTICA Son planes que expresan los resultados cuantificables que espera lograr un rea funcional, las actividades calendarizadas en cifras monetarias, necesarias para lograrlos a mediano plazo (2 a 5 aos). EJEMPLO Inversiones en activos (maquinarias, edificios, terrenos). PLANEACIN OPERATIVA Son planes que expresan las metas en unidades especficas, con la descripcin o modo de lograrlos de una empresa a corto plazo. EJEMPLO Plan anual, planeacin de utilidades. PLANEACIN FINANCIERA A CORTO PLAZO (MENOR A 12 MESES) Concilia los flujos de efectivo tanto de entrada (ingresos) como de salida (egresos) para cono-cer l actual situacin de liquidez que impera en la empresa y poder as determinar si es o no necesaria la solicitud de algn tipo de financiamiento.

La planeacin financiera a corto plazo se divide en:

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* PRESUPUESTO DE INGRESOS El presupuesto de ingresos es esencial precisamente para asegurar que la empresa contar con la liquidez necesaria, puesto que una mala planificacin al respecto puede incluso a orillar incluso a que los negocios quiebren. No resulta raro que muchas instituciones financieras al valorar si otorgan algn tipo de crdito o no estudian los niveles de ingreso de efectivo o de liquidez que tiene o puede la empresa solicitante y determinar si es o no sujetos de crdito. La liquidez en una empresa en una empresa representa la capacidad que tiene para cumplir con sus obligaciones de corto plazo, donde el horizonte temporal se ajusta siempre a menos de un ao. El dinero es un claro ejemplo de liquidez, pero no es el nico. * PRESUPUESTO DE EGRESOS Es un documento que se elabora a partir de la informacin histrica en las empresas que ya existen y que tienen un presupuesto anterior, con base en el ao anterior regularmente se planean los gastos del siguiente, pero tambin influyen otros conceptos como los planes de expan sin de la empresa, los ajustes por el proceso inflacionario, las expectativas de crecimiento o de crisis. En fin, cada presupuesto de egresos debe garantizar que la operacin se realizar oficien temente y estar en armona con los objetivos, las metas y por supuesto, la planeacin estrat gica que se haya trazado. * PRESUPUESTO DE EFECTIVO Es una herramienta esencial para el administrador financiero en el objetivo de liquidez. Este a basa en los presupuestos de produccin, inventario y compras, que a su vez se derivan del pre supuesto de ventas. EJEMPLO Bebes Ositos de Peluche Presupuesto de Ventas para el ao que termina el 31de Diciembre de 2005. Volumen de Precio venunitario Valor Monetario por ventas Producto tas (Cantidad) de ventas * totales Bebes de ositos de peluche 1500,000 8.00 12000,000 Otras figuras de peluche 1000,000 5.50 5500,000 Ingreso total de ventas 17500,000 NOTA * Expresada en pesos y determinados considerando la inflacin. PLANEACIN A LARGO PLAZO (SUPERIOR A UN AO)

Esta basada ms en pronsticos que en datos reales del perodo inmediato anterior, as ningn presupuesto de capital puede darse por valido una vez que se ha concluido y presentado, es ne cesario siempre manejarlo como provisional y cambiante, de tal suerte, que aunque todo presu puesto requiere de una revisin continua, y en su caso, de ajustes, en el caso de los presupues tos de capital esto es an valido e indispensable, por lo que al concluirse se surgiere que al me nos semestralmente se realice la revisin y ajustes pertinentes. El presupuesto de capital se elabora, principalmente, para planear en el largo plazo, lo cual es aun ms relevante en empresas que explotan recursos naturales (tal es el caso de PEMEX y de CFE), pero aplica tambin para cualquier industria comercial o de servicios.

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El presupuesto de capital igual que otros presupuestos, se inicia con el pronstico de ventas y se utiliza en especial para cumplir con objetivos de crecimiento 2.- IMPORTANCIA DE LA PLANEACIN FINANCIERA EMPRESARIAL La planeacin es el punto de partida en donde la empresa decide como va a lograr su objetivo, por ende la importancia de la planeacin reside en: Ayudar al desarrollo de la empresa con una mejor organizacin. Utilizacin optima de los recursos monetarios y humanos. Auxiliar a la empresa para prevenir las posibles contingencias y minimizar los riesgos (con base en las diferentes alternativas que se plantean). Con base en los planes de trabajo la empresa lograr su eficiencia y eficacia dentro de todas sus reas. Se busca el mximo rendimiento de los recursos de la empresa y del tiempo. Facilitar la toma de decisiones. 3.- LA PLANEACIN EMPRESARIAL Y SU VNCULO CON LA PLANEACIN FINANCIERA ANLISIS DE AMBIENTE INTERNO Y EXTERNO Es el medio por el cual la empresa realiza un reconocimiento de su realidad tanto a lo interno como del entorno y sirve para valorar, evaluar y analizar variables y factores tanto pasados, presentes as como tendencias de futuro. Es recomendable estructurar este anlisis en tres niveles: * Atmsfera Ambiental * Entorno especfico * Situacin interna Los primeros dos niveles se ubican en el entorno y el tercero en lo interno. Existen diversas herramientas que nos permiten realizar este ejercicio, entre ellas: Guas y cuestionarios es pecficos, anlisis estructural de los sectores industriales (las 5 F de Porter), anlisis de fa ctores claves y el anlisis FODA (fuerzas, limitaciones, oportunidades y amenazas). El anlisis del la atmsfera ambiental y el entorno especfico se realiza en las dimensiones espacio y tiempo simultneamente. Se trata de enfocar cul es la situacin actual del entor no y como podra llegar a transformarse en el futuro, identificando las implicaciones para la empresa que se pueden deducir de dicha anlisis.

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ATMOSFERA AMBIENTAL Es la parte superestructural que rodea a la empresa y lo componen fuerzas de carcter econ mico, poltico, social, cultural, demogrfico, jurdico, ecolgico y tecnolgico. A fin de lograr un buen nivel de profundidad y concrecin, se analizan cada una de estas fuer zas, sin perder de vista que existe interdependencia entre ellas, lo social est totalmente inter conectado con lo econmico, lo poltico, etc. El estudio de la atmsfera ambiental en sus diferentes categoras comprende diversas etapas; descriptiva, de anlisis y de obtencin de conclusiones. Descriptivo: se trata de revisar todas las variables o situaciones de la categora que se est es tudiando e identificar aquellas que tiene o pueden tener influencia en la empresa. Componentes del anlisis de Atmsfera Ambiental: * Entorno demogrfico * Entorno econmico * Entorno social * Entorno poltico * Entorno cultural

* Entorno jurdico * Entorno tecnolgico

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* Entorno ecolgico CASO PARA EJEMPLIFICAR Razn social de la empresa Wamba, S. A. Tipo de Empresa Manufacturera OBJETIVOS, MISIN Y VISIN OBJETIVOS Representan los resultados que la empresa espera obtener, son fines por alcanzar, establecidos cuantitativamente y determinados para realizarse transcurrido un tiempo especfico. EJEMPLO Objetivos Organizacionales: * Proporcionar a los integrantes de la organizacin los medios necesarios para el desarrollo tcnico y personal. * Implementar las tcnicas ms actuales y eficientes del proceso administrativo. * Generar orden y progreso dentro de toda la organizacin. Objetivos Econmicos: * Buscar crditos e inversin para ampliar el negocio. * Obtener mayor utilidad. Objetivos Sociales: * Cumplir con la responsabilidad social. * Cuidar el medio ambiente con el correcto manejo de los desperdicios. MISION Es la razn de ser de una empresa u organizacin. EJEMPLO Llegar a se una empresa lder en el ramo textil y trascender nacionalmente al ocupar un lugar en el gusto de los consumidores. VISION Es la manera en como se visualiza en un futuro una organizacin, regularmente a corto y mediano plazo, es que se quiere ser. EJEMPLO Satisfacer las necesidades de los clientes con un buen producto, a travs de la innovacin y desarrollo de nuestros diseos textiles, generando cambios en la forma de vestir de la sociedad mexicana e implementando nuevas tendencias en moda de alta calidad.

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ANALISIS FODA Es el conocer las fortalezas, oportunidades, debilidades y amenazas de la organizacin con el fin de aprovecharlas en conveniencia para lograr los objetivos determinados en el proceso de planeacin. FORTALEZAS Constituyen las fuerzas que impulsan desde el interior a la empresa y que le permiten no solamente tener una cierta posicin en el mercado, sino tambin tener las expectativas de crecimiento futuro. DEBILIDADES Son aquellas cuestiones que impiden que la empresa funciones de una mejor manera o que di ficultan el camino para lograr el crecimiento de las metas o cumplir con los objetivos que se plantean. EJEMPLO FORTALEZAS - Responsabilidad - Fuerza de trabajo - Flexibilidad - Mano de Obra -Prestigio

OPORTUNIDADES - La creciente necesi dad de telas de cali-

DEBILIDADES _ Grandes empresas encargadas de la in-

AMENAZAS - Industria Textil China - Cambio de Administracin del pas - Globalizacin, inestabilidad econ mica.

lidad a bajos costos dustria textil - No existe un mxi- - Poca publicidad - Aumento mo de produccin. constante En el precio de las - Calidad ma - Expansin del nego terias primas cio

REPLANTEAMIENTO DE OBJETIVOS Y ACCIONES Es el proceso de formular, ejecutar y evaluar las acciones que permitan que la empresa logre los objetivos establecidos, para ello se define una misin y visin de la empresa y se plantean estrategias para alcanzarlas, iniciando con el anlisis FODA. El proceso de planeacin estratgica permite a la empresa orientarse y responder a interrogantes como: * A donde ir? * Dnde se encuentra hoy? * A dnde se debe ir? * A dnde se puede ir?

* Cmo se estn cumpliendo las metas? CONCEPTO DE PRESUPUESTO Entre las definiciones de presupuestos se tiene: * La palabra Presupuesto se compone de dos races latinas: * Pre.- que significa antes de o delante de, y

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* Supuesto.- que quiere decir hecho, formado. * La palabra Presupuesto se deriva del verbo presuponer, que significa: dar previamente por sentado una cosa * Presupuesto es un plan de accin expresado en trminos financieros. OBJETIVOS DEL PRESUPUESTO. Los objetivos de presupuestos son: 1.- Tener anticipadamente todo lo necesario para la elaboracin y ejecucin del presupuesto. 2.- Planificacin, unificada y concordancia con los objetivos. sistematizada de las posibles acciones en

3.- Que exista una adecuada, precisa y funcional estructurada de la entidad. 4.- Compaginacin estrecha y coordinada de todas y cada una de las secciones para que se cumplan con los objetivos. 5.- Ayuda en las polticas a seguir, tomar decisiones, proporcionar una visin de conjunto y las bases para conducir y guiar a los subordinados. 6.- Comparar a tiempo el presupuesto y los resultados obtenidos analizando las posibles variaciones y corregirlas a tiempo 4.- HORIZONTE DE LA PLANEACIN FINANCIERA Es el tiempo en que su proyeccin se extiende hacia el futuro. A corto plazo generalmente sig nifica un ao o menos. Un horizonte de 5 aos es comn para un modelo de planeacin a largo plazo, pero algunas empresas emplean un horizonte de 10 aos o ms. Por ejemplo una compaa de productos madereros podra tener un horizonte de planeacin de varias dcadas. 5.- PROCESO DE LA PLANEACIN FINANCIERA El proceso de la planeacin financiera consta de tres fases que son: 1.- Formular el plan. 2.- Implementar el plan. 3.- Evaluar el desempeo. 6.- ESTADOS FINANCIEROS PRO FORMA Son estados que contienen en todo o en parte uno o varios supuestos o hiptesis con el fin de mostrar cul sera la situacin financiera o los resultados de las operaciones si stos acontecieran. Estos estados financieros pueden dividirse en dos grupos, como sigue: PRO - FORMA

Estados que contienen operaciones reales y que muestran adems hechos posteriores a la fecha en que estn cortadas las cifras de los estados financieros. Los hechos posteriores pueden haber ya ocurrido a la fecha de emitir los estados financieros o bien que la posibilidad de ocurrir

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es suficientemente cierta. Puede decirse que este grupo considera operaciones consumadas. Pa ra referirse a estos estados debe usarse el trmino PRO FORMA. PROYECCIONES Estados que pretenden mostrar los resultados y la situacin financiera basada en proyectos o fenmenos que se supone se realicen como planes o proyectos futuros, o simplemente la proyeccin de las tendencias observadas, as como estados que se formulen con hiptesis sobre el pasado o el presente con objeto de mostrar los resultados y la situacin financiera si tales hip tesis se hubieran realizado o hubieran sucedido. Para estos casos se recomienda el uso genrico del trmino PROYECCIONES. OBJETIVO DE UN ESTADO FINANCIERO Es proporcionar informacin sobre las operaciones realizadas. As, un balance general informar sobre la situacin financiera, un estado de ingresos y gastos mostrara en forma lgica cmo se gener la utilidad o la prdida; un estado de cambio en la situacin financiera mostrar en forma accesible al lector las fuentes de donde se obtuvieron los fondos o recursos as como la aplicacin que se hizo de ellos. OBJETIVO DE UN ESTADO FINANCIERO PRO - FORMA Es mostrar retroactivamente la situacin financiero que se hubiese tenido al incluirse los resultados reales hechos posteriores que se han realizado, o bien cuya posibilidad de ocurrir es su ficientemente cierta a la fecha de la preparacin de los estados. OBJETIVO DE LAS PROYECCIONES Es mostrar anticipadamente la repercusin que tendr la situacin financiera y el resultado de las operaciones futuras de la empresa al incluir operaciones que no se han realizado. Es una herramienta muy importante para la toma de decisiones de la direccin de la empresa cuando se pretenda llevar a cabo operaciones sujetas a planeacin que motiven un cambio importante en la estructura financiera. SU FORMA Los estados financieros debern sealar claramente si son estados pro - forma o proyecciones, segn se clasifican estos estados al principio del capitulo. La forma es muy variada debido a los diversos usos que se les da, pero es recomendable com binarlos con estados reales o histricos, mostrando tres columnas: la primera, con saldos rea les o histricos, la segunda con ajustes o cambios de las operaciones o proyecciones propuestas, y la tercera, con saldos pro - forma o proyecciones futuras. Es indispensable que indiquen con toda claridad y precisin los hechos u operaciones posteriores o futuras que se estn considerando. Es conveniente acompaar a estos estados un estado de cambio a la situacin financiera, re

sultante de las operaciones o proyecciones propuestas, para determinar y sintetizar la natu raleza de los cambios.

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Cia. Amargos Recuerdos S. A,

Estado de resultados pro forma variable o directo

del 1. de Enero al 31 de Diciembre de 2008 Ventas netas

( -) Costo variable de ventas netas

$1,000.00
400.00

Utilidad marginal sobre ventas netas ( - ) Costos variables de distribucin Utilidad marginal de operacin ( - ) Costos fijos de produccin Costos fijos de distribucin Utilidad antes de provisiones ( - ) Costos de adicin Provisin para el ISR Provisin para la participacin de utilidades Utilidad neta

$ 600.00 100.00 $ 500.00 $ 150.00 50.00 $ 200.00 $ 300.00

$ 100.00 50.00 150.00 $ 150.00

NOTA: Los costos fijos de produccin forman parte del costo unitario, es decir, no se incluyen en el ren gln del costo variable de ventas netas, sino que pasan a formar parte de los costos fijos de la empresa, segn el sistema de costos directos. Ca. Amargos Recuerdos S. A, Balance General pro forma Del 1. de Enero al 31 de Diciembre de 2008 Pasivo circulante $ 400,000.00 Proveedores 1400,000.00 Pasivo fijo 3000,000.00 Acreedores $4800,000.0 0 Capital contable $1600,000.0 0 Capital social $6400,000.0 0 Supervit Pasivo y capital contable $1600,000.0 0 800,000.00 $2400,000.0 0

Activo circulante Caja y bancos Clientes Inventarios Suma Activo fijo Maquinaria (neto) Total del activo

2500,000.00 500,000.00 $6400,000.0 0

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ANALISIS FINANCIERO Tcnica Financiera necesaria para la evaluacin real, es decir, histrica de una empresa pblica o privada. (Considrese que en el subtema de razones financieras se cito una definicin de anlisis financiero). INTERPRETACIN FINANCIERA Es el expresar verbalmente los resultados previamente obtenidos despus de efectuar un es tudio minucioso de los estados financieros. RAZONES FINANCIERAS Constituyen un mtodo para conocer hechos relevantes acerca de las operaciones y la situacin financiera de su empresa. OBJETIVO: Es la obtencin de guas de fuerzas y debilidades de la empresa que permitan evaluar las reas analizadas. En sus diferentes situaciones financieras Liquidez y solvencia Actividad Apalancamiento Rentabilidad CARACTERISTICAS DE LAS RAZONES FINANCIERAS No tienen unidad de medida Rompen con problemas de tamao Eliminan problemas de tiempo en cuanto al poder adquisitivo del dinero Eliminan problemas de tiempo en cuanto al tamao de la operacin de la empresa. Requieren de un parmetro de comparacin CONTRA QU SE PUEDEN COMPARAR LAS RAZONES FINANCIERAS 1.- Contra la historia de la misma empresa 2.- Contra otras empresas del mismo sector 3.- Contra metas establecidas por la alta direccin o el Consejo de Admn. TIPOS DE RAZONES FINANCIERAS 1.- RAZONES DE LIQUIDEZ

La liquidez se refiere a la solvencia de la posicin financiera global de la empresa la facilidad con la que paga sus facturas. RAZN DE PRUEBA DEL ACIDO R P A = Activo Circulante Inventarios Pagos anticipados Pasivo Circulante
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INTERPRETACIN La empresa cuenta con ______ de activos disponibles rpidamente por cada peso de pasivo circulante. RAZN DEL CIRCULANTE R C = Activo Circulante Pasivo Circulante INTERPRETACION De acuerdo con este resultado, la empresa cuenta con ______ de activos disponibles (circulantes) por cada $1.00 de obligaciones a corto plazo, lo cual significa que en principio no existen problemas para cubrir los adeudos que deben pagarse antes de un ao. 2.- RAZONES DE ACTIVIDAD DE EFICACIA DE LOS CAPITALES COMPROMETIDOS Miden la eficiencia de la empresa para generar ventas con sus activos. RAZN D E ROTACIN DE INVENTARIOS RRI = Costo de ventas Promedio de Inventarios INTERPRETACION ______ veces se han vendido los inventarios en el periodo a que se refiere el costo de ventas. PERODO DE VENTAS DE INVENTARIOS PVI = 360 das Rotacin de inventarios INTERPRETACION La empresa tarda ______ das en sacar su mercanca del almacn, dirigido a ventas. RAZON DE ROTACIN DE CUENTAS POR COBRAR RCC = Ventas netas + IVA Cuentas por cobrar INTERPRETACION ______ veces que se crean y cobran las cuenta por cobrar. RAZN DE CUENTAS POR COBRAR RCC = Cuentas por cobrar Ventas + IVA

INTERPRETACION: Del total de ventas, la empresa tiene un __________% correspondiente a ventas a crdito, es decir, que es el dinero que aun no se ha recuperado al cierre del periodo. RAZN DE PERODO PROMEDIO DE COBRO RPPC = 360 das Rotacin de Cuentas por Cobrar INTERPRETACION: La empresa tarda ______ das en transformar en efectivo las ventas realizadas a crdito.

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CICLO OPERATIVO: Es el tiempo que transcurre entre la recepcin de mercancas, su transformacin y venta, y el cobro a los clientes por las ventas del producto terminado PERIODO DE CONVERSIN DE INVENTARIOS (CICLO OPERATIVO) PCI = Perodo de ventas de + Perodo promedio de Inventarios Pago INTERPRETACION: La empresa tarda ______ das en todo el ciclo operativo (recepcin de mercanca, transformacin y venta y el cobro a los clientes CICLO OPERATIVO (CICLO DE EFECTIVO) CO = Perodo de conversin - Perodo promedio de de inventarios pago INTERPRETACION: La empresa tarda ______ das en recuperar su inversin, es decir, la disposicin de dinero en e-fectivo respecto de sus compras de mercanca RAZON DE ROTACIN DE ACTIVO CIRCULANTE RRAC = Ventas Netas Activos Circulantes INTERPRETACION: ______ veces que se han obtenido ingresos equivalentes a la inversin en capital de trabajo RAZON DE ROTACIN DE ACTIVOS FIJOS RRAF = Ventas Netas Activos Fijos INTERPRETACION: ______ veces que se han obtenido ingresos equivalentes a la inversin en activos fijos promedio. RAZON DE ROTACIN DE ACTIVOS TOTALES R A T = Ventas Netas Activos Totales INTERPRETACION Veces que se han obtenido ingresos equivalentes a la inversin en activos. 3.- RAZONES DE APALANCAMIENTO O SOLVENCIA (ENDEUDAMIENTO) Mide el monto de la deuda en relacin con otras cantidades significativas del balance general. RAZON DE ENDEUDAMIENTO RRE = Pasivos Totales Activos Totales

INTERPRETACION ______ este valor indica que la empresa ha financiado con deuda cerca de la mitad de sus actictivos.
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RAZON DE ROTACION DE CUENTAS POR COBRAR

RRCC = Compras a crdito + IVA Cuentas por cobrar

INTERPRETACION: ______ veces que se han creado las cuentas por pagar promedio en el perodo al que se refieren las compras a crdito. RAZN DE PERODO PROMEDIO DE PAGO RRPPP = 360 das Rotacin de Cuentas por pagar INTERPRETACION: Cada__________ das se efecta el pago a los proveedores en promedio. RAZON DE LA CAPACIDAD DE PAGOS DE INTERESES RRCPI = Utilidad antes de intereses e impuestos Intereses INTERPRETACION: Este resultado indica que la capacidad de pago de la empresa es de _____ y que parece ser ace ptable. con frecuencia se sugiere un valor de al menos 3 y de preferencia ms cercano a 5. RAZN DE COBERTURA DE INTERESES R C I = Utilidad en Operacin Inters INTERPRETACION: _____ veces que la utilidad de operacin cubren el gasto por inters RAZONES DE RELACIN DE COBERTURA DE EFECTIVO RRCE = Utilidad en Operacin + Depreciacin Inters INTERPRETACION: _____ veces que la utilidad de operacin efectiva cubre el gasto por inters. 4.- RENTABILIDAD Miden la capacidad de la empresa de generar utilidades con base en los recursos invertidos. RAZN DE MARGEN SOBRE VENTAS RMV = Utilidad Neta Ventas Netas

INTERPRETACIN: La empresa gana un ______% sobre sus ventas RAZN DE RENDIMIENTO SOBRE ACTIVO TOTAL PROMEDIO (ROA) RRATP =Utilidad Neta Activo Total
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INTERPRETACIN: La empresa gana

centavos por cada peso de inversin.

RAZN DE RENDIMIENTO SOBRE CAPITAL TOTAL PROMEDIO (RCC) RRCTP = Utilidad Neta X Ventas Netas X Activos Totales Ventas Netas Actito Total Capital Contable INTERPRETACIN La empresa gana

centavos por cada peso de capital en acciones.

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PRONOSTICO Es la proyeccin o prediccin de los valores futuros de una serie de tiempo. PRONOSTICO FINANCIERO Es una proyeccin financiera de una empresa, con la intencin de predecir lo que va a pasar en un perodo o ejercicio futuro. PRONOSTICO DE VENTASEs la prediccin de las ventas de la empresa durante un perodo dado con base a datos externos o internos, se utiliza como la entrada de un proceso de planeacin financiera a corto plazo. SERIE DE TIEMPO Se refiere a datos estadsticos que se recopilan, observan o registran en intervalos regulares de tiempos regulares. ANALISIS DETENDENCIA Como indica su nombre, es apropiado para detectar tendencias, su objetivo es ajustar matemticamente una curva a un conjunto de datos. Un modelo de anlisis de tendencia tiene el tiempo como variable independiente y la variable que se esta pronosticando es la variable dependiente. Para obtener un pronstico, solo es necesario insertar el perodo o tiempo para el cual se desea el pronstico y calcular el valor pronosticado.
A travs del anlisis lineal se identifica la ecuacin de una lnea recta de la forma:

Tt = b0 + b1 t Donde: Tt .- representa el valor esperado. b0.- representa la ordenada al origen, es decir, la interseccin con el eje vertical. b1.- representa la pendiente de la lnea. t.- representa el perodo para el que se prepara el pronstico. Los valores b0 y b1 se encuentran con el mtodo de mnimos cuadrados. La aplicacin de este criterio da como resultado una lnea recta que minimiza el cuadrado de las distancias verticales desde cada observacin de la lnea. ty - (t)( y) n t2 ( t)2 n

b1 =

bo =

y - b 1( t )

Donde

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Yt..- representa el valor de la serie de tiempo. n.- representa el valor promedio de la serie de tiempo. bo .- representa la ordenada al origen

y = y
n

t = t
n EJEMPLO Act Network Inc., fabrica y vende productos para acceso a redes de banda ancha. Los siguien tes datos son las ventas anuales de 1992 a 1997. Ventas (en millones de dlares) 5.4 6.2 12.7 20.6 28.4 44.9

Ao 1992 1993 1994 1995 1996 1997

Se pide: A) Determine los valores de b1 y bo. B) Determine la ecuacin de pronstico C) Obtenga el pronstico para las ventas para los aos 1998, 1999, 2000. TAREA Los datos de ingresos brutos (en millones de dlares) en Delta Airlines, para un perodo de 10 aos, los siguientes Ao 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 Se pide: A) Determine los valores de b1 y bo. B) Determine la ecuacin de pronstico Ingreso 2,428 2,951 3,533 3,618 3,616 4,264 4,738 4,460 5,318 6,915

C) Obtenga el pronstico para los aos 11 y 12.

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ANALISIS DE REGRESION Es el proceso con el que se construye un modelo matemtico o funcin que se puede usar para pronosticar o determinar una variables por medio de otra. EJEMPLO Gastos de publicidad sobre ventas. Donde: Variable independiente (publicidad) Variable dependiente (ventas) El mtodo ms sencillo de este procedimiento es el anlisis lineal simple. EL anlisis de regresin donde intervienen dos o ms variables independientes se denomina anlisis de regresin mltiple. El modelo de regresin lineal simple es: Y = 0 + 1Xi+ i Donde: xi.- representa la variable independiente para el i-simo valor. y.- representa una funcin lineal de x + i 0 y 1.- representan los parmetros del modelo. i- representa el error de produccin para el i-simo valor. La ecuacin de Regresin Lineal Simple es: E(y) = 0 + 1x

Donde: E (y).- representa el valor esperado de y es una funcin lineal x, es decir, se relaciona con x.

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Ecuacin estimada de regresin: E(y)

(x)

Las frmulas para encontrar la pendiente y la interseccin de la lnea de regresin son: (xy) b1 = x2 - (x)(y) n - (x)2 n

b0 =

y - (b1)( x )

x = x
n

y = y
n DIAGRAMA DE DISPERSIN Es una grfica en la que cada punto trazado representa un par de valores observados (pares ordenados) para la variable independiente y dependiente. El valor de la variable independiente x se grfica con respecto al eje horizontal y el valor de la va riable dependiente y se traza con respecto al eje vertical.

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(A) E(y)

Minimizar las diferencias

(x) m = 1 = 0
Relacin Lineal Positiva

(B) E (y)

Minimizar las diferencias

(x)

Relacin Lineal Negativa

(C) E (y)

1 = 0
No hay Relacin Lineal

(x)

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NOTAS Si se quiere hacer un pronstico se da un valor a x para predecir y en la ecuacin estimada de regresin lineal. Para manejar unidades monetarias se substituye el precio de venta para el ao que se desee. METODO DE MINIMOS CUADRADOS Es un procedimiento para encontrar la ecuacin de regresin estimada usando datos de una muestra. y = b0 + b1 x DETERMINACIN DEL ERROR ESTANDAR (ESTIMACIN) Es una medida del grado de dispersin de los valores de y, alrededor de la recta de regresin. Mide la variacin de los puntos de datos por encima y por debajo de la recta de regresin y se representa por: sxy = (y y)2 n2 COEFICIENTE DE DETERMINACIN Es una medida de la ecuacin de regresin que indica que tanto se ajustan los datos a la ecuacin de regresin, su modelo matemtico es: r2 = Variacin explicada Variacin total ANLISIS DE CORRELACIN Es un grupo de tcnicas estadsticas empleadas para medir la intensidad de la relacon entre variables. Produce un nmero que reduce el grado de relacin entre dos variables y resulta til para desarrollar la importancia de las variables. Generando un inters en las variables investigadas o tomadas que se tenga, midiendo la fuerza entre la relacin entre variables, por ejemplo: precio de venta y ventas. COEFICIENTE DE CORRELACIN Es una medida descriptiva de la intensidad de la asociacin lineal entre dos variables x y y. Los valores del coeficiente de correlacin siempre esta entre 1 y + 1. Un valor de + 1 indica que las 2 variables x y y tienen una relacin lineal positiva. Un valor de 1 seala que x y y tienen una relacin negativa y que todos los puntos de datos estn en una recta con pendiente negativa. Los valores del coeficiente de correlacin cercanos a cero indican que x y y no tienen relacin lineal. El coeficiente de correlacin se expresa: rxy = ( signo de b1 ) Donde: r2

b1.- representa la pendiente de la ecuacin de regresin y = b0 + b1 x.

EJEMPLO METODO DE REGRESION LINEAL A TRAVES DE UN PLAN FINANCIERO. PRECIO DE AO VENTA ($) VENTAS ($) 1996 1997 1998 1999 2000 5 20 20 50 60 20 80 240 270 380

A) Determine los valores de b1 Y b0 B) Determine la ecuacin de pronstico estimada C) Pronostique las ventas para los precios de venta $70, $80 y $90 D) Calcule la desviacin estndar. E) Determine el coeficiente de determinacin. F) Determine el coeficiente de correlacin TAREA Resuelva el siguiente problema de Regresin y correlacin lineal. AO
2001 2002

2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010

EJERCICIO (X) 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10

VENTAS EN UNIDADES (Y)

98.2 92.3

80.0 89.1 83.5 68.9 69.2 67.1 58.3 61.2

A) Determine los valores de b1 Y b0 B) Determine la ecuacin de pronstico estimada C) Pronostique las ventas para los aos 11, 12 y 13. D) Calcule la desviacin estndar. E) Determine el coeficiente de determinacin. F) Determine el coeficiente de correlacin

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II.- EVALUACIN FINANCIERA DE PROYECTOS DE INVERSIN 1.- SIGNIFICADO DE LOS PROYECTOS DE INVERSIN Es establecer anticipadamente como se realizara una obra o la inversin en algn a ctivo con el fin de satisfacer una necesidad. 2.-TCNICAS PARA LA EVALUACIN FINANCIERA DE PROYECTOS DE INVERSIN COSTO DE CAPITAL (k) Es la tasa de inters promedio ponderado por el uso del dinero de las distintas fuen tes de financiamiento y su ecuacin es: K= Cantidad aportada Total de la cantidad a portada

EJEMPLO 1.- En el siguiente cuadro se ilustran distintas fuentes de financiamiento, la cantidad que aporta y la tasa de inters que cobra cada una, partiendo de esos datos determine Cul es el costo de capital? FUENTES DE FINANCIAMIENTO APORTACION DE LOS SOCIOS BANCOS ACCIONES PREFERENTES PROVEEDORES MEMBRESIAS SUMAS CANTIDAD APORTADA $6000,000 1000,000 2000,000 500,000 500,000 $10000,000 TASA DE INTERES (%) 24 36 60 20 12

Determine la ponderacin de cada fuente de financiamiento y el costo de capital. PERIODO DE RECUPERACION DE LA INVERSION Consiste en determinar el tiempo en que la inversin es recuperada. Siendo su modelo matemmtico. PRI = INVERSION INICIAL FLUJO NETO DE EFECTIVO

CRITERIO DE DECISION Si esto ocurre antes o al final del horizonte de planeacin (tiempo), es decir, el tiem po de vida probable del proyecto entonces ste se acepta, de lo contrario se rechaza. EJEMPLO 2.- Aplicando el mtodo de perodo de recuperacin de la inversin y utilizando la in formacin del cuadro de flujo de inversin anterior, determine si se debe de ace-

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ptar o rechazar cada uno e los proyectos de inversin. AO 1 2 3 4 5 INVERSION A $20,000 40,000 60,000 80,000 100,000 200,000 PROYECTO B $100,000 80,000 60,000 40,000 20,000 200,000

C $20,000 20,000 20,000 20,000 220,000 200,000

Costo de capital de 10%. NOTA Con el propsito de que se pueda calcular e interpretar los resultados de tres de los mtodos de evaluacin compleja, se da como ejemplo el cuadro anterior. VALOR ACTUAL (VALOR PRESENTE) Consiste en determinar el valor presente de los flujos de efectivo descontados a una tasa de inters llamado costo de capital (k). Su expresin matemtica es: VA = F1 +
1

F2

+
2

F3

+ + Fn (1 + k)3 (1 + k)n

(1 + k)

(1 + k)

CRITERIOS DE DECISION * Si el VA es mayor a la inversin el proyecto se acepta. * Si el VA es menor a la inversin el proyecto se rechaza. EJEMPLO 3- Empleando el mtodo de valor actual y utilizando la informacin del cuadro de fluos de inversin del problema nmero 2, determine si se aceptan o rechazan los proyectos. VALOR ACTUAL NETO (VAN) Es la diferencia entre el valor actual (VA) y la inversin (I). VAN = VA I VAN = F1 (1 + k) +
1

F2

+
2

F3

+ + Fn
3

- I

(1 + k)

(1 + k)

(1 + k)n

EJEMPLO 4.- Aplicando el mtodo de valor actual neto y utilizando la informacin del cuadro de flujos de inversin del problema nmero 2, determine si se aceptan o se rechaza la inversin de los tres proyectos

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TASA INTERNA DE RETORNO (TIR) Consiste en igualar la inversin con la suma de los flujos de efectivo actualizados a una tasa de inters i, que hace posible esta igualdad de tal forma que si esta tasa de inters i es menor al costo de capital k (tasa de inters), el proyecto se acepta de lo contrario se rechaza. I = VA I = F1

+
1

F2

+
2

F3

+ + Fn (1 + k)
3

I (1 + k)n

(1 + k)

(1 + k)

Para el empleo de este mtodo se recomienda partir de los datos que se tiene de va lor actual, ya que con ste se tiene una idea de cmo anda la tasa de inters y permite suponer la tasa que haga posible la igualdad en ambos miembros de la igualdad. EJEMPLO 5.- Empleando el mtodo de tasa interna de rendimiento y utilizando la informacin del cuadro de flujo de inversin del problema nmero 2, determine si se debe de aceptar o rechazar cada uno de los proyectos de inversin.