Conclusin Entre la nueva ley y las normas de la Superintendencia de Valores, el negocio accionario se asfixia.

Las empresas deben pagar fortunas por mantenerse en bolsa y buscan la puerta de salida. Lo primero que llama la atencin en la Ley de Mercado de Valores sancionada en agosto del ao 2010 es que propone uno de esos cambios conceptuales tan propios del proceso revolucionario: la figura tradicional del corredor es rebautizada como Operador de Valores Autorizado y tambin destaca la orden inapelable de que estos personajes sean excluidos de ese buen negocio que es transar con los bonos de la deuda pblica nacional. Pero ambas cosas, en realidad, son meros detalles casi anecdticos cuando se entra en la lectura de la Ley y de las normas que desde entonces ha ido emitiendo la Superintendencia Nacional de Valores y que, segn parece, podran terminar por enterrar an ms al mercado de acciones. Las recientes intervenciones de las casas de bolsa, como se sabe, instalaron en los operadores una prudencia que se parece mucho al miedo: nadie quiere aparecer citado contrariando las decisiones de la todopoderosa Sunaval (Superintendencia Nacional de Valores). La normativa deba ser reformada, ya tena unos 20 aos de vigencia. Pero las autoridades optaron por la destruccin del mercado y por satanizar toda la actividad, elimina el cuerpo colegiado, acab con el directorio de lo que era la Comisin Nacional de Valores y dej todo en manos del Superintendente. Acab, adems, con la necesidad de experiencia en el rea para manejar a ese organismo regulador. Y todos conocemos cmo funcionan las decisiones discrecionales en este pas. La antigua Comisin Nacional de Valores estableca la manera en que los intermediarios -casas de corretaje- deban presentar sus estados financieros y cules eran los niveles de patrimonio y liquidez suficientes para operar. Ahora el funcionario tiene la facultad de hacer lo mismo con las empresas emisoras de ttulos y tambin podr cancelar o suspender la inscripcin en el Registro Nacional de Valores de cualquiera por causa debidamente justificada, aunque la ley deja abierta la interpretacin de lo que es una causa justificada. Antes las tarifas estaban definidas en la ley y slo se podan modificar en la Asamblea Nacional, ahora el Superintendente las fija y exonera a quien quiera, Tenemos un mercado costoso y hoy es mejor para las empresas pedir dinero a los bancos. Estamos ante el fin del mercado de ttulos valores? -Parece que s.