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El Deterioro Del Tipo de Cambio Real y Sus Riesgos

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2013

“Año DE LA INVERSION PARA EL DESARROLLO RURAL Y LA SEGURIDAD ALIMENTARIA”

“CIENCIAS CONTABLES Y FINANCIERAS”
ALUMNOS :  TATIANA CHAMBI HERRERA  JORGE HUERTA VELAZCO  YISSEL CASTRO HUARACHI CURSO : FINANZAS INTERNACIONALES

TEMA

:

EL DETERIORO DEL TIPO DE CAMBIO REAL Y SUS RIESGOS (PERÚ 2013)

DOCENTE

:

MBA MARTIN RODRIGUEZ ALBURQUEQUE

CICLO

:

IX

UNIVERSIDADA ALAS PERUANAS FILIAL TACNA .

JAPÓN.UU.  INGRESO MASIVO DE CAPITAL FORÁNEO . señaló que el programa de apoyo de liquidez del Banco Central Europeo (BCE) ―ha reducido sustancialmente las tensiones financieras en Europa y por lo tanto la probabilidad de ocurrencia de una crisis‖. La crisis económica en Europa y la abundancia de liquidez global continúan siendo los principales factores de riesgo para la economía peruana. Y LA EUROZONA PARA NUESTRO PAÍS. A pesar de ello. En segundo lugar. ¿QUÉ CONSECUENCIA TRAJO CONSIGO EL EXCESO DE LIQUIDEZ Y DISPONIBILIDAD FINANCIERA DE EE.UNIVERSIDADA ALAS PERUANAS FILIAL TACNA EL DETERIORO DEL TIPO DE CAMBIO REAL Y SUS RIESGOS (PERÚ 2013) 1. advierten que ―aún faltan muchos elementos que se deberán enfrentar para llegar a la solución definitiva de la crisis y en el camino no se descarta que algunos factores puedan gatillar un cambio en el sentimiento de los mercados‖. ―En primer lugar. también señalan que el tamaño más reducido del choque y las crecientes fortalezas de la economía peruana ―nos hacen prever que los impactos locales serían relativamente limitados‖. Según el BBVA. llevando a mayores costos de financiamiento. la economía peruana se vería afectada a través de tres canales. disminución de los influjos de capitales. Finalmente. habría un retroceso de la confianza de empresarios y consumidores. el sustancial aumento de la aversión global al riesgo se reflejaría en una elevación de la prima de riesgo local. Sin embargo. y presiones al alza sobre el tipo de cambio (depreciación del sol)‖. disminuirían los precios de las materias primas y la demanda externa. No obstante.

el consumo y la actividad". 3. LA ESTIMACION DE TCR PRESENTA VARIACIONES EN EL EQUILIBRIO DE MERCADO “MISMATCHING” Y COMO AFECTA A ESTO EL . 2. el ingreso masivo de capitales extranjeros. ―lo que restaría competitividad al sector transable (en especial al no tradicional). Dólares es muy superior a la ponderación de EEUU como socio comercial en la estimación del TCR multilateral. Finalmente. Asimismo. es otro factor de riesgo. uno de los motivos es la proporción de transacciones comerciales externas efectuadas en us. QUE COMPORTAMIENTO PRESENTO LA TASA DE PONDERACION PARA LAS ACTIVIDADES TRANSABLES RESPECTO AL TCR (TIPO DE CAMBIO REAL)? La caída del TCR multilateral estimado por el BCRP subestima significativamente el deterioro sobre la competitividad de las actividades transables. por ejemplo en el sector no transable (inmobiliario). las exportaciones y por ende ampliando el déficit de la cuenta corriente hacia niveles insostenibles‖. con efectos negativos sobre el empleo. a raíz de las políticas implementadas por los bancos centrales de Estados Unidos y Europa. Esto podría inducir fuertes presiones apreciadoras sobre la moneda local hasta el punto de llevarla por debajo de su nivel de equilibrio. la apreciación moneda local y el menor costo de los préstamos en moneda extranjera harían más atractivos estos últimos incrementando el riesgo cambiario crediticio. "que eventualmente lleven al estallido de una burbuja con sus consecuencias negativas sobre la riqueza de las familias. según el BBVA. el ingreso masivo de moneda extranjera podría generar una sobrevaloración de activos. También podrían financiar una excesiva expansión del crédito y de la demanda interna llevando a un sobreendeudamiento de las familias y generando presiones inflacionarias.UNIVERSIDADA ALAS PERUANAS FILIAL TACNA De otro lado.

Las repercusiones negativas de las tendencias del TCR son muy serias. y que se ajusta más por variaciones en la tasa de informalidad y subempleo que sólo por variaciones en la tasa de desempleo abierto. LAS REPERCUSIONES NEGATIVAS REGISTRADAS EN EL TCR COMO HAN INFLUENCIADO A LA PRODUCTIVIDAD. EL CRECIMIENTO. si no segmentado y heterogéneo. EL EMPLEO Y LA POBREZA? Como todos sabemos el sector más perjudicado por esta crisis cambiaria es el sector exportador. ya que la estimación de TCR de equilibrio en Perú incluye fallas analíticas y de medición empírica. reducen la diversificación de productos. Debido a esta crisis . reducen el crecimiento económico esperado y con ello el crecimiento futuro del empleo y la reducción de la pobreza. subestiman significativamente el TCR que asegura el equilibrio en el mercado de trabajo y por lo tanto el equilibrio interno – condición necesaria para que el TCR sea considerado de equilibrio. En consecuencia. ignora que el mercado de trabajo de Perú no es homogéneo. y sobre todo. sujeto a ―fricciones‖ que: Afectan su desempeño. es por eso es que pierden grandes cantidades de nuevos soles al cambiarlos y estos resultados se ven reflejados en los últimos estudios realizados sobre el crecimiento de las exportaciones que solo fue de un 8% referente en el sector minero y pesquero principalmente.UNIVERSIDADA ALAS PERUANAS FILIAL TACNA Si. y esto se debe a que ellos venden sus productos al mercado extranjero en dólares. las estimaciones empíricas del TCR de equilibrio que incorporen sólo la evolución de la tasa de desempleo abierto. que omite tomar en cuenta que el desempleo por ―MISMATCHING‖ es un factor importante. elevan el saldo ya negativo de la balanza comercial. ya que afectan en el presente y futuro significativamente la competitividad. elevan la rentabilidad en no transables y desaceleran el aumento de la inversión en transables que es crítica para el aumento de la productividad en este sector. 4.

en términos de productividad.formales de muy baja productividad. El 75% restante se desempeña en actividades independientes in.les que no brindan estabilidad ni un ingreso digno.UNIVERSIDADA ALAS PERUANAS FILIAL TACNA muchas MYPES se han visto muy afectadas tanto así que cerrarían sus operaciones debido a que no podrían soportar la crisis.7% al año. En Perú existe un estrecho vínculo entre el tipo de empleos generados y la evolución de la pobreza. ingresos. mientras que la mayor parte del 90% restante se inserta en ocupaciones de muy baja productividad. Para las familias de ingresos medios y bajos. Por el lado de los ingresos laborales. acentuándose así la tendencia observada en décadas anteriores. Es importante señalar que sólo un 10% de este 75% está en situación de desempleo abierto.tribuya a elevar su nivel de vida.5% en 2001. Las magnitudes expuestas indican que el problema del empleo en Perú no . estabilidad y protección social aso. mientras que el empleo informal lo hizo a un ritmo de 4. la principal fuente de ingresos es el trabajo de sus miembros ocupados. sino principalmente como una muy baja expectativa de tener un empleo digno y estable que con. entre 1980 y 1991 los salarios registraron una caída de 65%. Por consiguiente. el problema del empleo en Perú es percibido por su población no tanto como desempleo abierto. puesto que la mayoría de los empleos generados en el decenio de 1990 era de muy baja calidad. en el año 2000 estaban todavía muy por debajo del nivel de 1980. Pese a la recuperación observada en 19921997. En la actualidad. No debería sorprendernos entonces que la pobreza se mantenga a niveles muy altos. y los ingresos de la mayor parte de los trabajadores informales y agrícolas eran inferiores a la línea de pobreza por persona activa. o se encuentra abiertamente desempleado en las zonas urbanas del país. menos de 25% de los peruanos activos tiene acceso a un empleo estable cuya productividad permita una remuneración digna. como asalariados sin contrato laboral en microempresas informa. La participación de las remuneraciones en el producto interno bruto (PIB) se redujo de 37% en 1978 a 32% en 1992 y 24.ciada. En dicho decenio el empleo formal creció a una tasa anual de 1. en labores agrícolas con una productividad aún menor.2%.

el incremento del empleo de calidad está determinado por el ritmo de crecimiento de la inversión. políticas activas de empleo y programas de empleo directo. mientras que los tres primeros meses del año anterior las compras y ventas fueron de US$5. con una estrategia de crecimiento. COMO CONTRARESTAN LAS INDUSTRIAS LA CAIDA DEL TCR Como consecuencia de la apreciación cambiaria (real). A mediano plazo.986 millones y US$4.786 millones a futuro a instituciones no bancarias (incluye empresas. algunas industrias de bienes comerciables dejan de ser competitivas y desaparecen. y en menor medida los swaps de tipo de cambio. Tanto el aumento del empleo de calidad en los segmentos modernos como los recursos necesarios para transformar productivamente los segmentos atrasados y mejorar la situación de los allí ocupados.524 millones. Debe enfrentarse entonces con una política de mediano y largo plazo. especuladores de distinto tipo. 5. En los primeros tres meses del 2008 los bancos compraron US$8. el jefe de . Si bien la demanda por forwards empieza con fuerza en el 2008 .UNIVERSIDADA ALAS PERUANAS FILIAL TACNA puede abordarse sólo con políticas de corto plazo. hay otras que le hacen frente con las herramientas que tienen a la mano: forwards. Guillermo Arbe. que por su naturaleza inciden en no más de un 5 ó 6% de la población eco. entre otras). es decir.987 millones y vendieron US$8. considera que las empresas han reaccionado tarde y que debieron utilizar este instrumento desde hace uno o dos años. dependen de que se acelere la inversión y el crecimiento económico. aseguradoras. AFP. respectivamente. Aunque son muchas las empresas que señalan que la caída del tipo de cambio las ha afectado negativamente. gerente de estudios económicos del Scotiabank Perú. Según Arbe. la demanda actual por forwards está concentrada principalmente en empresas mineras (que tienen experiencia en el uso de derivados financieros porque ya se cubrían ante la caída de los precios de los commodities) y en general en sectores primarios. Por su parte. mientras que se expande el sector de bienes no transables. son las predilectas.nómicamente activa (PEA).

muchos gerentes financieros han optado por los forwards al ver los descalces en sus balances producto de la caída del tipo de cambio. pero los plazos pactados son parecidos‖. señala que además del incremento en el volumen de las operaciones. ―Hace un tiempo sólo participaban los co rporativos. QUE PAPEL JUEGA LA INCLUSION SOCIAL Y LA POLITICA FISCAL VINCULADA AL TCR? . y que las operaciones de cambio las realiza en el mercado spot. Por otro lado. ayudando a amortiguar la caída del tipo de cambio. Varían los importes dependiendo del tamaño de la empresa. César Ramírez.UNIVERSIDADA ALAS PERUANAS FILIAL TACNA la mesa de cambios del Banco de Crédito. ―Nosotros pagamos a los mineros en dólares y las refinerías nos pagan en la misma moneda‖. Este último enfoque puede ser trasladado permitiendo que los impuestos y costos de aduanas para las empresas sean pagadas en dólares. quien agrega que están diversificando su facturación para tener una canasta equilibrada de monedas cuyos efectos cambiarios son inversos y se neutralicen mutuamente. señala Juan José Gal’Lino. el CFO de Cormin. Según Villamonte. pero ahora están participando medianas empresas e incluso pequeñas empresas. lo interesante es que hay nuevos participantes. gerente general de Camposol. supervisora de finanzas de Antamina. hay empresas que también están utilizando swaps como método de cobertura. ―Para poder mitigar el efecto negativo del tipo de cambio hemos tomado unswap de soles-dólares a finales del 2007. Ricardo Villamonte. Mantero explica que. anota. Esto nos permite mantener congelado el tipo de cambio de diciembre para todo el año‖. Roxana Mantero. Por otro lado. señala que por política de la empresa ésta no toma posiciones a futuro. 6. Hay otras empresas con estructuras de costos que les permiten no tomar ninguna medida. el 70% de los pagos de Antamina es en dólares. excepto por impuestos y salarios. explica también que no realizan operaciones forward porque sus flujos principales son en dólares. por lo cual no se ven tan afectados.

por ejemplo. año en el que el Estado peruano aplica un conjunto de medidas de ajuste estructural. cuando el Gobierno cambia sus programas de gasto o cuando altera las tasas de los impuestos que cobra. generación de empleo y generación de riqueza e ingresos. y lo más importante. Es la principal herramienta con la que cuenta un Gobierno para financiar la adecuada provisión de bienes públicos e influir en la estabilización del nivel de actividad económica en el corto plazo. Desde 1990. Desarrollar programas integrales que generen inclusión social en todos los temas mencionados es un trabajo arduo y requiere mucho conocimiento de las mejores prácticas. transferencia tecnológica.UNIVERSIDADA ALAS PERUANAS FILIAL TACNA  POLITICAS FISCALES También se le conoce finanzas públicas. Pero aún más importante es que este largo periodo de crecimiento ha coincidido. Existe evidencia de que es posible crear valor para la empresa y al mismo tiempo crear valor para la base de la pirámide. salud. La inclusión social es transversal a todos los sectores de la economía e involucran temas de educación y cultura. la tributación y el endeudamiento. Diversas organizaciones (empresas. se crea una sociedad más justa. el PBI ha venido creciendo sostenidamente. por . se reducen los conflictos sociales. participación ciudadana. Se produce un cambio en la política fiscal. gobierno y del sector social) que muestran resultados exitosos al incorporar el tema de inclusión social desde una perspectiva empresarial. Con esta inclusión social se mejora la gobernabilidad del país. inversión social en infraestructura y productividad.  INCLUSIÓN SOCIAL La inclusión social es un tema vigente en los países en vías de desarrollo y que implica incorporar a las personas excluidas en la participación activa para su desarrollo. La política fiscal está integrada por las medidas referentes al gasto. distribución de la riqueza y en la identificación y participación ciudadana.

7 puntos porcentuales. Semejantes diferenciales se observan comparando otra variable territorial: el tipo de poblamiento. con una reducción. El primero debía desarrollar pequeñas obras de infraestructura. se ha ampliado. en las tasas de crecimiento poblacional. en 30. que entre el 2004 y el 2011 disminuyó. En espera de que la nueva orientación de la economía tuviera un efecto de arrastre en las personas de bajos ingresos. ese porcentaje se acerca a la mitad de la población de la sierra: 41. El impacto. según el InEI. apoyaba el ingreso de mujeres al mercado de trabajo y a oportunidades educativas. sin embargo. la distancia en los niveles de pobreza de la población urbana respecto de la rural era de 35 puntos porcentuales. se creó el Programa nacional Wawa Wasi. la alimentación escolar. se crearon el Fondo de Compensación y Desarrollo Social (FonCoDES) y el Programa nacional de Asistencia Alimentaria (PRonAA). . Además. La combinación del crecimiento sostenido del PBI per cápita y del gasto social del Estado ha tenido como efecto la reducción de la pobreza monetaria. sostenida también. poco a poco. que mediante el cuidado diurno de niños y niñas menores. El resultado neto es un crecimiento del PBI per cápita.5%. Posteriormente. lo que se ha convertido en un mayor gasto social en los tres niveles de gobierno. ha sido diferenciado según ámbitos territoriales. Estas diferencias han tendido a incrementarse: en el 2004.UNIVERSIDADA ALAS PERUANAS FILIAL TACNA primera vez. en tanto que llegan al 56% de la población rural. el crecimiento económico ha permitido un incremento sostenido en los ingresos del Estado. aunque su finalidad principal era que estas obras generaran jornales o ingresos temporales para personas en situación de pobreza. La brecha de pobreza. El segundo apoyaba principalmente la red de comedores populares y. en 1997. De esta manera. también a inicios de la década de 1990 se inició la implementación de programas sociales temporales. dirigidos a apoyar la nutrición y los ingresos de las personas en situación de pobreza. lo que ha impulsado el aumento del ingreso promedio. mientras que en el 2011 fue de 38. medida como diferencias territoriales. Mientras la pobreza afecta a cerca del 20% de la población asentada en la costa. En el 2011. los niveles de pobreza de la población urbana alcanzan al 18% de la población.

decidir un conjunto de medidas y su secuencia en lugar de aplicar medidas aisladas y puntuales. e incluso de selva. que la reducción drástica de la pobreza en todo el territorio nacional no será una consecuencia mecánica del crecimiento económico: existen amplios territorios del país cuyas poblaciones tienen muchas dificultades para aprovechar las oportunidades que abre el crecimiento económico. a sus restricciones económicas o a su cultura. analizar la posible creación . nutrición— por parte de los sectores del Estado no llega en igualdad de condiciones y de calidad a todos los peruanos y peruanas. algunos de los cuales fueron señalados en este trabajo . las autoridades disponen de una gama de instrumentos para actuar. que la provisión de servicios básicos —educación. Es decir. en democracia.UNIVERSIDADA ALAS PERUANAS FILIAL TACNA Esta relativa inelasticidad de la pobreza en ámbitos rurales o de sierra. pre-pagar la deuda externa. sea porque no han desarrollado las habilidades y competencias para ello o porque se mantienen serias restricciones en su disponibilidad de activos públicos —sistemas de comunicación vial o virtual.encuadrar las medidas en un enfoque comprensivo. por lo cual se incrementara la tecnificación y el desarrollo de la educación en el país. Una política de inclusión social que. lograr una efectiva coordinación entre el BCRP y el MEF en este tema. lidere el combate contra la exclusión que impide que personas y territorios del país accedan a las oportunidades y al ejercicio de derechos en igualdad de condiciones. La primera. Frente a este escenario de alto riesgo para el crecimiento y la inclusión social. incrementar el Fondo de Estabilización Fiscal. etcétera—. probablemente porque no se adapta a su realidad territorial. se requiere una política pública específica. frente a las tendencias positivas de la economía y el gasto social sugiere dos cuestiones. electrificación. La segunda. Este proceso de inclusión social permitirá el ingreso de toda la población a mejores condiciones de vida. salud. Ello significa que solo el crecimiento económico y el crecimiento del gasto del Estado en servicios y programas sociales no reducirán las brechas asociadas a la pobreza. orientada a reducir estas brechas.

La diversificación de el desplazamiento hacia nuevos productos. . elevar el límite para las inversiones en el exterior de las AFP’s. las autoridades disponen de una gama de instrumentos para actuar.UNIVERSIDADA ALAS PERUANAS FILIAL TACNA de un Fondo Soberano. mientras al mismo tiempo diversificaban productos y mercados. aumentar e introducir en la operatoria de compras Muchas empresas han batallado contra esta caída del TCR. En particular. incrementar el Fondo de Estabilización Fiscal. analizar la posible creación de un Fondo Soberano.encuadrar las medidas en un enfoque comprensivo. elevar el límite para las inversiones en el exterior de las AFP’s. pero como el aumento de la productividad. introducir un impuesto a los capitales de corto plazo que permanezcan en el país menos de un año y previa coordinación con cambios en la política fiscal reducir la tasa de interés de referencia cuando la inflación esperada se aproxime a un 2 por ciento. pre-pagar la deuda externa. aumentar e introducir en la operatoria de compras diarias de divisas del BCRP en el mercado cambiario criterios más coherentes con el objetivo de contener la caída del TCR. son estrategias positivas frente a la caída del TCR. decidir un conjunto de medidas y su secuencia en lugar de aplicar medidas aisladas y puntuales. postergar las acciones de entidades públicas que conducen a un aumento de las ventas de divisas. lograr una efectiva coordinación entre el BCRP y el MEF en este tema. incrementar el Superavit Fiscal. su producción. requieren un plazo significativo y no pueden contrarrestar una caída muy veloz del TCR. los pesqueros han abandonado el mercado europeo de productos frescos por la caída del TCR y los han reemplazado por conservas de pescado enlatadas. elevar el encaje sobre los depósitos en divisas. postergar las acciones de entidades públicas que conducen a un aumento de las ventas de divisas. Los agroexportadores han pasado a manejar la comercialización y no sólo la producción. el sector confecciones se ha especializado en prendas más sofisticadas. Frente a este escenario de alto riesgo para el crecimiento y la inclusión social. algunos de los cuales fueron señalados en este trabajo . incrementar el Superavit Fiscal.

UNIVERSIDADA ALAS PERUANAS FILIAL TACNA Dado el riesgo que se enfrenta. una caída rápida y pronunciada del tipo de cambio podría reducir la competitividad de nuestros productos de exportación. lo cual es un signo positivo que probablemente se mantendrá por algún tiempo más dadas las favorables perspectivas económicas de nuestro país. En este caso. se verían afectados negativamente el sector exportador y el empleo. 7. ¿es esto bueno para todos? ¿Quiénes pierden y quiénes ganan con una apreciación del sol? Por un lado. La coordinación programada de políticas es esencial porque es poco probable que un par de medidas aisladas pueda cambiar la tendencia y velocidad de la apreciación cambiaria. Lo que conviene subrayar es que una acción eficiente y eficaz en este ámbito. los bienes importados y las cuotas de crédito en dólares parecerán más asequibles. requiere de mucha mayor coordinación entre el MEF y el BCRP que en el pasado. tener una moneda más fuerte ha sido el resultado de una economía más rica y productiva. Pero. lo importante es colocar sobre la mesa todo el instrumental de políticas susceptible de incidir sobre la contención del tipo de cambio y aplicar la mezcla de políticas que se estime más eficaz. Así. En el otro lado tenemos a las personas y empresas que reciben sus ingresos en soles y que se ven favorecidas cuando el tipo de cambio de cae ya que su capacidad de compra en moneda extranjera se eleva. . cuyos procesos de producción son intensivos en mano de obra por lo que las empresas que operan en dichos sectores son importantes generadoras de empleo. QUE CONVENDRIA ADOPTAR COMO MEDIDA CAMBIARIA PARA DISMINUIR LA VELOCIDAD DE LA APRECIASION CAMBIARIA? Así. como en cualquier parte del mundo. y una mente abierta respecto al tipo de medidas a adoptar. en particular de aquellos de mayor valor agregado como los textiles y agroindustriales.

competitivo. En este contexto. se genera espacio para que el sector exportador se acomode al hecho de tener una moneda más fuerte. 8. Al inducir cierta gradualidad en la caída del tipo de cambio. pero finalmente se produciría donde los niveles de eficiencia serían mayores. Lo que sí es altamente probable es que nuestra moneda seguirá apreciándose por una tiempo más. EL EFECTO DEL IED (INVERSION EXTERIOR DIRECTA) RESPECTO DEL PBI REVERTIRA EL RIESGO CAMBIARIO Actualmente. la inversión exterior directa (IED) es parte fundamental de todo sistema económico internacional abierto e interdependiente. son . así como una infraestructura física. institucional y humana de calidad. Sin embargo. la que además puede verse exacerbada las entradas masivas de capitales que eventualmente alejan el tipo de cambio de su nivel de equilibrio y distorsionan la asignación de recursos de la economía. eficiente y transparente para la inversión. esta variable. estos serían temporales ya que el sector exportador podría responder incrementando sus niveles de productividad. Si esto no fuera posible. se considera como un importante catalizador del desarrollo en las zonas donde se localiza. sectores y localidades. Elementos como un entorno abierto. la evidencia ha puesto de manifiesto que los beneficios de la IED no se generan automáticamente ni se distribuyen proporcionalmente entre países. por lo que sólo tendríamos efectos desfavorables durante la transición. Sin embargo. las intervenciones cambiarias del Banco Central ayudan a reducir la velocidad de la apreciación.UNIVERSIDADA ALAS PERUANAS FILIAL TACNA ¿Cómo debe actuar la política económica en este caso? Pregunta difícil de responder. Si bien la apreciación de la moneda tiene impactos negativos. las intervenciones cambiarias prolongadas tienen un gran problema: nadie sabe dónde está el tipo de cambio de equilibrio. veríamos una reasignación de recursos y empleo desde el sector transable de la economía hacia el no transable. asimismo. hecho que debemos tener en cuenta en nuestras decisiones económicas y financieras.

B) Inversiones de cartera: Son aquellas inversiones realizadas con capital extranjero en acciones y bonos convertibles en acciones. impulso a la creación de un ambiente empresarial competitivo e incremento del desarrollo de negocios. todo ello tiende a contribuir. en el mediano y largo plazos. Detener el crecimiento de los precios de los insumos y materias primas nacionales. .  Reducir las tasas de los impuestos aplicables a la IE Subvaluar la moneda nacional para que aumenten las exportaciones y las ganancias de la IE. con la intención de permanencia. Beneficios   Aumentar las tasas internas de interés para atraer y premiar a la IE. C) Inversión extranjera directa: Son inversiones realizadas desde el exterior hacia el capital de una empresa (agrícola. y demás valores negociables en bolsa de valores.UNIVERSIDADA ALAS PERUANAS FILIAL TACNA indispensables tanto para atraer IED como para obtener los mayores beneficios de la misma. al mismo tiempo que adquieren. contribución a una mayor integración al comercio internacional.  Congelar el crecimiento de los salarios nacionales para abaratar los costos de operación de la IE. Tipos de IED A) Inversiones indirectas: Son todos los actos mediante los cuales el inversor hace un aporte a una entidad sin llegar a adquirir participación accionaria en ella. industrial y/o de servicios). participación en el mercado de valores. Las rentas generadas por dicha inversión estarán relacionadas con las utilidades (ganancias) que genere la entidad. En la literatura se reconoce que los beneficios más importantes van desde derrames tecnológicos y de conocimientos. en el crecimiento económico.

al crecimiento y a las exportaciones. y sus menores riesgos relativos (un menor efecto inflacionario y de apreciación del tipo de cambio real. al progreso tecnológico. En términos generales. EXPLIQUE COMO AFECTA EL TRILEMA CUANDO PRESENTA SALDO NEGATIVO EN LA BALANZA DE PAGOS Y CUAL ES EL EFECTO. Contras    Las ganancias obtenidas son llevadas al país de origen. y el incremento del PBI por la generación de mayores procesos productivos y comerciales. PBI Per Cápita. 9. Competitividad. por lo cual veríamos los efectos de la oferta y la demanda en este aspecto. la IED es percibida como beneficiosa para la economía receptora y. Desarrollo tecnológico. preferible a otros tipos de capital. Según Rodrigo Cubero (2006. para muchos.UNIVERSIDADA ALAS PERUANAS FILIAL TACNA     Acumulación de capital. 1-2) ―entre las ventajas económicas que normalmente se le atribuyen se encuentran su mayor contribución esperada a la inversión. Concluyendo que este proceso de IED genera un impacto en el país. . y una mayor estabilidad)‖. Explotación de los empleados afectaciones Lo cierto es que la IED se ha convertido en un importante generador de empleos y una fuente notable de recursos que complementan la inversión nacional y a la vez amortigua nuestro déficit comercial. pero el alto ingreso de capitales puede acrecentar aún más la apreciación de la moneda nacional al ingresar grandes cantidades de divisas extranjeras. Consumen materias primas del país donde están establecidas. como se dijo antes.

origina la subida del precio de importaciones  Quiebra o insolvencia internacional. esta quiebra se da por agotamiento de reservas internacionales llevando al país a un déficit crónico  Pérdida de soberanía. Si la autoridad monetaria persigue un objetivo de tipo de cambio. En este escenario. ya que en ese escenario tendría plena vigencia el ―trilema‖ y ya no sería posible intentar controlar el tipo de cambio sin un efecto pernicioso sobre la tasa de interés y la inflación ya que los ingresos serían menores a los egresos y aplicar una política de subvención sería muy peligroso Se puede apreciar directamente en:  La caída de las exportaciones.UNIVERSIDADA ALAS PERUANAS FILIAL TACNA Según Frenkel (2006). donde al subir el precio en divisas. En este caso el mercado se enfrenta a la situación de que debido a la caída de tipo de cambio. solicitando préstamos a tasas bajas de interés.la tasa de interés . el Banco Central no puede simultáneamente establecer el tipo de cambio y la tasa de interés.y afecta la credibilidad de la tasa de inflación asumida como meta.  Disminución de las inversiones  Incremento de precios en los bienes importados (inflación). con el propósito de cubrir el déficit existente. la economía peruana se enfrentaría a una trampa: un TCR muy bajo y la imposibilidad de intervenir para modificar la tendencia del TCR. con lo que la demanda por dólares en el mercado cambiario comenzaría a superar la oferta. esto efecto implica que para evitar el agotamiento de reservas internacionales los gobiernos se ven obligados a recurrir al Fondo Monetario Internacional (FMI). compromete su único instrumento de política . el saldo en la cuenta corriente de la balanza de pagos presentara un saldo negativo. Esta circunstancia les obliga a . nos recuerda que usualmente se acepta el conocido ―trilema‖ de que en una economía pequeña y abierta en la que exista libertad para el movimiento de capitales.

 La cifra justificó las medidas implementadas por el Banco Central para contener la apreciación del franco. en el segundo trimestre del año. la primera en nueve meses. estos conflictos sociales se dan a raíz del incremento de tipo de cambio. 10. COMO SE PODIA SOPESAR EL DERRUMBE DE LA ZONA DEL EURO.  Sin embargo.UNIVERSIDADA ALAS PERUANAS FILIAL TACNA comprometerse en tomar medidas macroeconómicas. lanzando una señal de que la nación helvética ya no era inmune a las turbulencias en la eurozona. la economía suiza tuvo una contracción del 0. los inversores suelen acudir a ciertos "refugios" como los bonos del tesoro o monedas como el yen japonés o el franco suizo. de las cuales el 60% va a la eurozona. consistente en una serie de reformas políticas . las cuales ofertan la soberanía del país. la solidez de la economía suiza había generado dudas sobre las medidas del Banco Nacional de Suiza. el Banco Central parece haber tenido éxito en evitar los riesgos de una recesión o una deflación al contener el valor del franco. medidas recesivas de disminución y desempleo en un país. lo que ha ayudado al país europeo a mantener competitivas sus exportaciones.  Para responder a los problemas de fondo y a los desequilibrios económicos la mayor parte de los países de la UE acordaron adoptar el Pacto del Euro. LA INVERSPION DE CAPITALES SUIZOS PARA FORTALECER LA ZONA EURO? Ante la incertidumbre en los mercados financieros. el agotamiento de reservas. que se caracterizan por subir cuando las Bolsas van a la baja y viceversa.  Conflictos sociales. medida que adoptó originalmente en septiembre de 2011.  En 2012.  Hasta el momento.1%.20 unidades por euro. Hasta ese momento. el Banco Nacional de Suiza advirtió que adquiriría cantidades ilimitadas de divisas para mantener un tope para el franco de 1.

Eslovaquia y Holanda. Además.  La crisis ha tenido un gran impacto en la política de la UE. se solicitó a las economías más débiles de la UE que restauraran la competitividad mediante la devaluación interna.  Los líderes de la UE acordaron aumentar moderadamente los fondos del Banco Europeo de Inversiones para lanzar proyectos de infraestructura e incrementar los préstamos al sector privado.UNIVERSIDADA ALAS PERUANAS FILIAL TACNA dirigidas a mejorar la solidez fiscal y la competitividad de sus miembros.  Este tipo de políticas no keynesianas han sido criticadas por numerosos economistas. Este ha forzado a los países más pequeños a llevar a cabo más medidas de austeridad para reducir el déficit y los niveles de deuda nacionales. la tierra y las instituciones financieras. esto es. los cuales demandaron una nueva estrategia de crecimiento basada en el aumento de la inversión pública. reduciendo sus costes de producción. en particular una nueva tasa sobre las transacciones financieras europea.23 Se espera que estas medidas reduzcan los desequilibrios de cuenta corriente entre los miembros de la eurozona y progresivamente lleven al final de la crisis. provocando cambios políticos en 8 países de los 17 que forman la eurozona. España. financiada por tasas que permitieran el crecimiento sobre la propiedad. . conduciendo a cambios de gobierno en Grecia. Irlanda. Eslovenia.

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