Sociedades Annimas Abiertas y Cerradas Por Virginia Bado Cardozo & Carlos Lpez Rodrguez Las sociedad annima

pueden clasificarse siguiendo distintos criterios. Atendiendo al origen del financiamiento de la sociedad annima, la Ley 16.060 las clasifica en abiertas y cerradas.
I. Concepto de sociedad annima abierta y cerrada A. Sociedad annima abierta

Las sociedad annima abiertas son aquellas que recurren al ahorro del pblico en busca de financiamiento (emisin de obligaciones negociables) o para constituir su capital fundacional (constitucin por suscripcin pblica ) o para aumentarlo (emisin pblica de acciones). Tambin, ser abierta la sociedad controlada o controlante de una abierta. El carcter de abierta de una, tie y arrastra a la otra a esa clase, pese a ser cerrada.
1. Emisin de acciones en la Bolsa de Valores 2. Constitucin por suscripcin pblica

Cuando la sociedad utiliza este mtodo para integrar su capital fundacional, necesariamente, se constituir por suscripcin pblica. El rgimen de constitucin por suscripcin pblica fue analizado en otra pgina, a la que nos remitimos.
3. Emisin pblica de acciones

Puede suceder que una sociedad annima ya constituida por acto nico, deba aumentar su capital. Si esto es as, la Ley ordena ofrecer las nuevas acciones a los accionistas en virtud de su derecho de preferencia. Si los accionistas no quieren adquirir estas acciones, entonces las mismas pueden ofrecerse al pblico en general. En este caso, la sociedad qu e naci cerrada, se convertir en abierta pues recurri al ahorro del pblico para aumentar su capital.
B. Sociedad annima cerradas

Las sociedad annima cerradas son aquellas que no recurren al ahorro pblico para formar su capital fundacional o para aumentarlo. En estas sociedades, el capital se nutre de los aportes que integran o suscriben los fundadores al celebrar el contrato social. En otras palabras, la obtencin de este capital es enteramente privada.
II. Conversin de una clase a otra

El artculo 249 de la Ley permite que una sociedad annima abierta se convierta en cerrada y viceversa, con mayor o menor dificultad dependiendo del cambio que se pretenda efectuar. Si la

conversin se da de una sociedad annima cerrada en abierta, el procedimiento es relativamente sencillo, puesto que supone imponerle mayores controles y exigencias debido a que, a partir de la conversin, en la sociedad estar involucrado el pblico a travs de su ahorro. En este caso la conversin de cerrada en abierta se efecta de pleno derecho, es decir automticamente, por el slo hecho de recurrirse al ahorro del pblico, ya sea a travs de la cotizacin de acciones en la Bolsa o a travs de la emisin pblica de valores. Si la conversin se realiza de una sociedad an nima abierta en cerrada , el procedimiento es ms complicado porque los derechos del pblico ahorrista no pueden verse menoscabados por la conversin. Para proceder a la conversin deben darse las siguientes condiciones: 1. haber permanecido abierta por un lapso de cinco aos; 2. la conversin debe ser resuelta en asamblea extraordinaria de accionista por una mayora especial: ms del 50 % del capital integrado, es decir, efectivamente aportado.
III. Diferencias entre las sociedad annima abiertas y las soc iedad annima cerradas

A continuacin, har una enunciacin de las normas particulares para las sociedades de estos subtipos.
A. Diferencias relacionadas con los rganos sociales 1. En cuanto a las asambleas En las sociedad annima abiertas necesariamente debe convocarse a las asambleas por publicaciones (art. 345). En las cerradas, puede prescindirse de las publicaciones, convocando a los accionistas por citaciones personales (art. 348). 2. En cuanto al directorio La sociedad annima abierta, necesariamente debe tener directorio . No se admite el administrador nico (art. 375). La sociedad annima cerrada puede designar director o manejarse con un administrador. El directorio de la sociedad annima abierta debe reunirse por lo menos una vez al mes (art. 386). El directorio de la cerrada podr reunirse con menor frecuencia. 3. En cuanto al rgano interno de fiscalizacin La fiscalizacin privada es obligatoria para las abiertas y facultativa para las cerradas (art. 387). El artculo 398 establece restricciones para la designacin de los integrantes del rgano fiscal de una sociedad annima abierta. B. Diferencia relacionada con el rgano de control externo

En principio, la Ley 16.060 contiene una norma que se aplica a sociedad annima abiertas y cerradas, en cuanto al control estatal. El primer inciso del artculo 409 dispone:
Toda sociedad annima quedar sometida a la fiscalizacin del rgano estatal de control respecto a la constitucin y modificacin de su contrato social, as como a su disolucin anticipada, transformacin, fusin, escisin y cualquier variacin de capital social".

Ya en el segundo inciso del artculo 409, se marca una diferencia sustancial en cuanto a la facultades de control de la Auditora Interna de la Nacin: " Las sociedad annima abiertas quedarn sujetas, adems, al control estatal durante su funcionamiento y liquidacin. A los efectos del contralor del funcionamiento y la liquidacin de las sociedades annimas abiertas, la Ley establece, especialmente para stas, las siguientes exigencias.
1. En cuanto a la convocatoria y funcionamiento de las asambleas

Las sociedades annimas abiertas deben acreditar ante la Auditora el cumplimiento de todas las publicaciones dispuestas por la Ley (art. 414 inc. 3). Las abiertas deben remitir a la Auditora las copias o fotocopias de las actas de sus asambleas y copias del Libro de Registros de Asistencia de Accionistas (art. 414 inc. 1). La Auditora podr designar un funcionario para que asista a las asambleas de las s ociedades abiertas con fines de contralor. Para ello, se le debe comunicar la convocatoria con debida anticipacin (art. 415).
2. En cuanto a la integracin del directorio y del rgano de fiscalizacin

Deben comunicar cambio de integracin del directorio y del rgano de fiscalizacin interno (art. 414 inc. 2).
3. Visacin y publicacin de estados contables

Se dispone la visacin de estados contables de la abierta. La Auditora podr examinar la contabilidad y documentacin social, a los efectos de la visacin (art. 416). Se impone, adems, la publicacin de los estados contables visados.
C. Diferencia relacionada con los derechos patrimoniales

En las sociedad annima abiertas se admite el pago de intereses sobre las acciones . Lo dispone el artculo 101, con carcter excepcional. Dice as:
En las sociedad annima abiertas, el estatuto o la asamblea de accionistas podrn disponer que mientras la sociedad no inicie sus

operaciones comerciales se pague a los accionistas un inters sobre sus acciones cuya tasa p odr exceder la de los ttulos de deuda pblica en moneda nacional no reajustable. Ese inters no podr pagarse por un perodo que exceda de tres aos y su importe se incluir entre los gastos de constitucin y de primer establecimiento, los que sern amor tizados en el plazo mximos de cinco aos a partir del cese del pago de los intereses.

Sociedad annima
La sociedad annima (abreviatura: S.A.)1 es aquella sociedad mercantil cuyos titulares lo son en virtud de una participacin en el capital social a travs de ttulos o acciones. Las acciones pueden diferenciarse entre s por su distinto valor nominal o por los diferentes privilegios vinculados a stas, como por ejemplo la percepcin a un dividendo mnimo. Los accionistas no responden con su patrimonio personal de las deudas de la sociedad, sino nicamente hasta la cantidad mxima del capital aportado. Existen sociedades annimas tanto de capital abierto como de capital cerrado.

ndice
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1 rganos de la sociedad annima

o o

1.1 Junta General de Accionistas 1.2 Administradores de la sociedad

2 Caractersticas 3 Formacin y constitucin de la sociedad 4 Denominacin

4.1 Denominaciones por pas

5 Regulacin por pases

o o o o o o o o o o

5.1 Argentina 5.2 Chile 5.3 El Salvador 5.4 Guatemala 5.5 Mxico 5.6 Panam 5.7 Per 5.8 Uruguay 5.9 Venezuela 5.10 Repblica Dominicana

6 Vase tambin 7 Notas y referencias

[editar]rganos

de la sociedad annima

La constitucin de una sociedad annima debe hacerse mediante escritura pblica con el cumplimiento de los requisitos establecidos en la Ley de Sociedades de Capital, tambien se ha de tener en cuenta el Reglamento del Registro Mercantil ya que se requiere la inscripcin en el Registro Mercantil, y posteriormente se proceder a su publicacin en el Diario Oficial. Una sociedad annima es una entidad jurdica cuya existencia se distingue de la de su propietario. Sus titulares participan del capital social mediante acciones que les confieren derechos econmicos y polticos. Las acciones se diferencian entre s segn las potestades que confieren o por su valor nominal.
[editar]Junta
Artculo principal:

General de Accionistas
Junta General de Accionistas.

La Junta General de Accionistas, tambin denominada Asamblea General de Socios, es la encargada, entre otras funciones, de elegir a los administradores de la sociedad, pero todo eso en un plazo de dos meses.
[editar]Administradores

de la sociedad

La sociedad annima, para su vida diaria, necesita de valerse de un rgano ejecutivo y representativo a la vez, que lleve a cabo la gestin cotidiana de la sociedad y la represente en sus relaciones jurdicas con terceros. La estructura del rgano de administracin de una sociedad constituye una de las menciones ms importantes de los estatutos. En general, los ordenamientos jurdicos permiten que cada sociedad pueda organizar su administracin de la forma que estime ms conveniente, no impone una estructura rgida y predetermina al rgano administrativo y faculta a los estatutos para decantarse entre varias formas alternativas. Las formas habitualmente permitidas son:

Administrador nico Varios administradores solidarios Dos administradores conjuntos Un Consejo de administracin, tambin denominado Directorio en algunos pases, o Junta Directiva.

[editar]Caractersticas

En trminos generales, las sociedades annimas se denominan siempre mercantiles, aun cuando se formen para la realizacin de negocios de carcter civil. En la mayora de las legislaciones, y en la doctrina, se reconoce como principales caractersticas de este tipo de sociedad las siguientes:

Limitacin de responsabilidad de los accionistas frente a terceros. Divisin del capital social en acciones. Negociabilidad de las participaciones. Estructura orgnica personal. Existencia bajo una denominacin pblica.

[editar]Formacin

y constitucin de la sociedad

Para proceder a la constitucin de una sociedad annima se requiere cumplir una serie de requisitos establecidos por el ordenamiento jurdico respectivo. Entre ellos, generalmente se incluye, segn la legislacin en concreto:

1. Un mnimo de socios o accionistas, y que cada uno de ellos suscriba una accin por lo menos (en Espaa se contemplan las sociedades "unipersonales") 2. Un mnimo de capital social o suscripcin de las acciones emitidas 3. La escritura constitutiva de la sociedad annima con ciertas menciones mnimas En algunos sistemas, las sociedades annimas pueden constituirse a travs de un doble procedimiento prctico, regulado especficamente por los diferentes intereses jurdicos, y constitucin final de la sociedad; a travs de la asamblea constituyente, cdigos o leyes mercantiles: Fundacin simultnea y Fundacin sucesiva.

Fundacin simultnea: bajo este procedimiento la fundacin de la sociedad tiene lugar en un nico acto en el que concurren todos los socios fundadores, poniendo de relieve su deseo de constituir una sociedad annima.

Fundacin sucesiva: la constitucin de la sociedad se basa en diferentes etapas o fases, desde las primeras gestiones realizadas por los promotores, la suscripcin inicial de las participaciones sociales por parte de las personas fsicas o naturales.

[editar]Denominacin

La denominacin de la sociedad annima suele formarse libremente, pero debe ser necesariamente distinta de la de cualquiera otra sociedad y suele incluir la frase "Sociedad Annima" , un equivalente o su abreviatura. Para ciertas reas econmicas u objetos sociales, puede exigirse incluir una denominacin especial, como por ejemplo "Banco" si la sociedad annima tiene ese giro.Cuando se trate de sociedades cuyas actividades solo pueden desarrollarse, de acuerdo con la ley, por sociedades annimas, el uso de la indicacin o de las siglas es facultativo. y asi es mejor comprendido
[editar]Denominaciones

por pas

En casi todos los pases de habla hispana y portuguesa: "Sociedad Annima" (o "S.A."), con variaciones locales.

En Alemania, Austria y Suiza: "Aktiengesellschaft" o AG En Blgica: "Naamloze Vennootschap" o N.V. / "Socit anonyme" o SA En Bulgaria: , o En Chile: "Sociedad Annima" o S.A., la que a su vez se subdivide en: Sociedad Annima Abierta (S.A.A.), y Sociedad Annima Cerrada (S.A.C.).

En Colombia: "Sociedad Annima" o S.A. En Dinamarca: Aktieselskab, o A/S En Eslovaquia: akciov spolonos (a.s.) En Estados Unidos: Corporation, abreviada la mayor parte de las veces Inc. (de Incorporated).

En Estonia: "Aktsiaselts" o AS En Finlandia: "Osakeyhti" o Oy En Francia y Luxemburgo: "Socit anonyme" o SA En Hungra existen dos tipos de sociedades annimas: "Zrtkren mkd rszvnytrsasg" o Zrt. (Sociedad annima cerrada) y la "Nyilvnosan mkd rszvnytrsasg" o Nyrt. (Sociedad annima pblica).

En Italia: "Societ per azioni" o "Societ a responsabilit limitata". En Japn: "" (kabushikigaisha) En Mxico: "Sociedad Annima" o S.A. En los Pases Bajos: "Naamloze Vennootschap" o N.V. En Paraguay: "Sociedad Annima" o S.A. En Per: "Sociedad Annima" o S.A., la que a su vez se subdivide en: Sociedad Annima Abierta (S.A.A.), y Sociedad Annima Cerrada (S.A.C.). y la Sociedad Annima Ordinaria o Tradicional

En Polonia: "Spka Akcyjna" o S.A. En el Reino Unido e Irlanda: "Public limited company" o plc En el Repblica Checa: "Akciov spolenost" o a.s. En Rumania: "Societate Anonim" o S.A. En Rusia: "Aktsionernoye obschestvo" o AO En Suecia: "Aktiebolag" o AB En Turqua: "Anonim irketi" o A.. En Venezuela: "Compaa Annima" o C.A. (Tambin existe Sociedad Annima o S.A) En Guatemala: "Sociedad Annima" cuya abreviatura puede ser S.A.

[editar]Regulacin [editar]Argentina

por pases

En Argentina, la sociedad annima est regulada por la Ley 19.550 de Sociedades Comerciales, publicada en el Boletn Oficial el 25 de abril de 1972.
[editar]Chile

En Chile, la sociedad annima est regulada por la Ley N 18.046, sobre Sociedades Annimas, publicada en el Diario Oficial el 22 de octubre de 1981, la Ley N 18.045 de Mercado de Valores y la Normativa de la Superintendencia de Valores y Seguros, D.F.L. 251
[editar]El

Salvador

En El Salvador: CDIGO DE COMERCIO Diario Oficial Nmero 140 Tomo 228 Publicado de fecha 31 de julio de 1970 Reformas: (29) Decreto Legislativo No. 641, de fecha 26 de junio de 2008, publicado en el Diario Oficial Nmero 120, Tomo 379 de fecha 27 de junio de 2008.

[editar]Guatemala

En Guatemala las sociedades mercantiles estn reguladas por el Cdigo de Comercio principalmente. Segn este Cdigo, existen cinco tipos de sociedades que pueden constituirse: la sociedad colectiva, la sociedad en comandita simple, la sociedad de responsabilidad limitada, la sociedad annima y la sociedad en comandita por acciones. Recierntemente con la publicacin de la Ley del Mercado de Valores y Mercancas, se cre la posibilidad de constituir un nuevo tipo de sociedad mercantil: la sociedad de inversin.
[editar]Mxico
Artculo principal:

Sociedad annima (Mxico).

En Mxico la sociedad annima est regulada por la Ley General de Sociedades Mercantiles, publicada en el Diario Oficial de la Federacin con fecha 4 de agosto de 1934.
[editar]Panam

En Panam la sociedad annima se encuentra regulada por la Ley 32 de 26 de febrero de 1927.2

[editar]Per

En el Per la Ley General de Sociedades regula la estructura y funcionamiento de las sociedades comerciales. Entre stas reconoce tres tipos: la sociedad annima cerrada con un nmero mximo de 20 socios y con restricciones a la circulacin de acciones; la sociedad annima abierta cuyas acciones se negocian en la Bolsa de Valores est compuesta de muchos ms accionistas todo lo que sea necesario como para abrir una empresa, y la sociedad annima regular
[editar]Uruguay

En Uruguay la sociedad annima est regulada por la Ley N 16.060 de Sociedades comerciales, publicada en el Diario Oficial el 1 de noviembre de 1989. 312
[editar]Venezuela

En Venezuela las Sociedades Annimas estn regidas por el Cdigo de Comercio

[editar]Repblica

Dominicana

En Repblica Dominicana la sociedad annima est regulada por la ley 479-08 sobre sociedades comerciales

Sociedad Annima Abierta

1. DEFINICIN
La sociedad annima se caracteriza por ser una clase de sociedad que cuenta con diversas modalidades: la sociedad annima cerrada, la sociedad annima ordinaria, y la sociedad annima abierta. La sociedad annima abierta es aquella modalidad de sociedad annima que se identifica con la gran empresa debido a la reunin de una gran cantidad de capitales y de socios. A diferencia de la sociedad annima cerrada en la que no slo interesa el aporte pecuniario de socio sino adems sus cualidades personales, la affectio societatis e intuito personae. Por esto ltimo es que se ha establecido que en la sociedad annima abierta lo que prima es el capital y no las cualidades personales de los socios, con lo que el carcter intuito personae caracterstico de las sociedad tradicionales es reemplazado con el intutito pecuniae en esta modalidad de sociedad annima. As, si bien la sociedad annima abierta es promovida por pocas personas, es cierto que requiere del capital de muchsimas personas motivo por el cual se inscribe en el Mercado de Valores para tener la posibilidad de la constitucin por etapas, ya sea por oferta pblica o por oferta a terceros. Nuestra legislacin nacional ha adoptado una definicin de lo que se debe entender por sociedad annima abierta, estableciendo ciertas condiciones que per se evidencian dicho carcter. As: Artculo 249.- Definicin La sociedad annima es abierta cuando se cumpla uno a ms de las siguientes condiciones: Ha hecho oferta pblica primaria de acciones u obligaciones convertibles en acciones; Tiene ms de setecientos cincuenta accionistas; Ms del treinta y cinco por ciento de su capital pertenece a ciento setenticinco o ms accionistas, sin considerar dentro de este nmero aquellos accionistas cuya tenencia accionaria individual no alcance al dos por mil del capital o exceda del cinco por ciento del capital; Se constituya como tal; o, Todos los accionistas con derecho a voto aprueban por unanimidad la adaptacin a dicho rgimen. Con respecto a este artculo podemos sealar que las tres primeras condiciones se refieren a que la sociedad annima adquiere dicho carcter de manera obligatoria por mandato expreso de la ley y requieren adecuarse a una sociedad annima abierta, mientras que en los dos ltimos requisitos son los socios de la sociedad annima abierta los que deciden voluntariamente adecuarse o constituirse en esta modalidad de sociedad annima. El inciso 1 de este artculo se refiere a la oferta pblica primaria de acciones u obligaciones convertibles en acciones[1]. Debemos entender como oferta pblica de acciones o de obligaciones convertibles en acciones a aquella oferta para la colocacin, adquisicin o disposicin de valores mobiliarios, en este caso acciones u obligaciones convertibles en acciones, que son difundidas por medios masivos, a diferencia de la oferta privada de valores mobiliarios que es aquella que no es dirigida al publico en general sino a inversionistas institucionales. Por otro lado, la oferta pblica de valores mobiliarios puede ser una oferta pblica primaria de valores mobiliarios, definida como aquella en la que se emiten nuevos valores y que se da en la constitucin de la sociedad annima abierta; o una oferta pblica secundaria de valores mobiliarios, que es aquella en la que se trasfieren valoren ya emitidos o colocados previamente, por ejemplo, acciones que se tenan en cartera. As, una sociedad se convierte por mandato expreso de la ley en sociedad annima abierta cuando emite acciones, que son aquellas partes alcuotas en las que se divide el capital social y

1. 2. 3.

4. 5.

que le permiten a quien las posee una participacin en la sociedad, o cuando emite obligaciones convertibles en acciones que son aquellas obligaciones que la sociedad emite y que le dan una opcin a quien las adquiera para poder canjearlas por acciones. El inciso 2 del artculo en comentario se refiere a que una sociedad se convierte en una sociedad annima abierta cuando su nmero de accionistas supera los 750 accionistas, es decir a partir de 751 accionistas se puede hablar de una sociedad que requiere adecuarse a una sociedad annima abierta a fin de evitar que CONASEV la sancione por transgredir normas imperativas. A este respecto, el nmero de accionistas conlleva a que una sociedad sea una sociedad annima abierta porque este tipo de sociedades tienen un mayor control por parte del Estado debido a la presencia de mltiples intereses al interior de dichas sociedades, por lo que un numero elevado de accionistas requieren que el Estado acte fiscalizando porque los intereses de los inversionistas se encuentren resguardados, realizando dicha labor a travs de instituciones como CONASEV. Por otro lado, no es requisito para constituir una sociedad annima abierta el que sta tenga 751 accionistas, sino que slo dos socios, de acuerdo a la pluralidad de asocios exigida por la ley general de sociedades, pueden formar una sociedad annima abierta si as lo deciden. En este mismo sentido, el inciso 3 del Art. 249 contiene una disposicin legal por la cual una sociedad annima abierta adopta tal carcter por contener un numero de personas numeroso, en este caso, ms del treinta y cinco por ciento del capital de dicha sociedad annima abierta pertenece a ciento setenticinco o ms accionistas, sin considerar dentro de dicho nmero a aquellos accionistas cuya tenencia accionaria individual no alcance al dos por mil del capital o exceda del cinco por ciento del capital, es decir, ni grandes accionistas, ni accionistas minoritarios. Los incisos restantes se refieren a cmo la voluntad de los socios permiten que una sociedad se constituya como sociedad annima abierta en el inciso 4, y a la posibilidad de la adaptacin de una sociedad a esta modalidad de sociedad annima a travs del acuerdo por unanimidad de todos los accionistas con derecho a voto ya sea mediante la adecuacin de tratarse de otra modalidad de sociedad annima, o mediante la transformacin de tratarse de otro tipo de sociedad. Lo curioso de este ltimo inciso es que la ley realiza una referencia a un acuerdo adoptado por unanimidad de accionistas y no de acciones con derecho a voto representadas en la junta general, lo cual sucede en las sociedades colectivas en las que los acuerdos se toman de un voto por socio, mientras que en las sociedades annimas los acuerdos se toman de un voto por cada accin.

2. CARACTERISTICAS La sociedad annima abierta tiene ciertas caractersticas que revelan su carcter peculiar respecto de las otras modalidades de sociedad annima:

1. La heterogeneidad de la composicin de su accionariado:

Como sealramos anteriormente, la sociedad annima abierta es aquella que se caracteriza por corresponderse con la gran empresa, y fue creada con tan fin como lo evidencia la Exposicin de Motivos de la Ley General de Sociedades Ley N: 27782[2]. As desde el punto de vista objetivo, la sociedad annima abierta no solo tiene una clase de acciones, y producto de ello, no solo tiene una sola clase de accionistas, sino que producto de las diferentes clases de acciones: acciones privilegiadas, con derecho a voto, o sin derecho a voto, entre otras, tambin se derivan mltiples clases de accionistas, los cuales dependiendo del nmero elevado o mnimo de acciones que posean tambin se dividen en diferentes tipos de accionistas, a diferencia de la sociedad annima cerrada en la que no existen clases de acciones, sino solamente acciones ordinarias.

Desde el punto de vista subjetivo, es una caracterstica de la sociedad annima abierta el que en esta coexistan accionistas que lleven el control de la sociedad, y otros que se desentiendan de la marcha de la sociedad y que slo buscan obtener ingresos producto de sus inversiones en acciones. As, los accionistas que se encuentran interesados en participar activamente de la sociedad tiene un animo de permanencia en la sociedad y se preocupan por toman el control de la direccin y administracin de la empresa a travs del control de los rganos de la sociedad, y son por tanto estos accionistas los que verdaderamente van a comportarse como empresarios emprendiendo una actividad empresarial preocupndose y estando pendientes de la marcha de la empresa, que es el objeto social de la sociedad. Por otro lado, los accionistas que se desentienden de tomar el control de la sociedad o de formar parte de los grupos de poder de la sociedad o del grupo administrador, apoyan a la sociedad annima abierta con sus capitales debido a que esta modalidad de sociedad annima obtiene de recursos financieros del Mercado de Valores que van directamente a la cuenta capital y que no son deudas exigibles ni que venzan en plazo determinado, a diferencia de los prstamos bancarios que implican intereses altos, deudas exigibles y refinanciamiento.

2. Es una sociedad de responsabilidad limitada

La sociedad annima abierta es una modalidad de sociedad annima por tanto es de responsabilidad limitada, es decir que se da la separacin entre patrimonio de los socios y el de la sociedad, lo que implica que el socio no responda con su patrimonio personal por las deudas que contraiga la sociedad, sino solo que el limite mximo por el que el socio responde es el aporte que efectu a la sociedad el cual no es parte del patrimonio personal del socio sino del patrimonio de la sociedad. De all que se seale que en las sociedad mercantiles de responsabilidad limitada, el socio no responda mas all de lo aportado.

3. Aplicacin supletoria de las reglas generales de la sociedad annima

Al ser una modalidad de sociedad annima, la sociedad annima abierta comparte ciertas reglas con la regulacin de la sociedad annima, por lo que dichas reglas se le aplican en forma supletoria a esta modalidad de sociedad annima, siempre en cuanto le sean aplicables segn el artculo 251[3] de la ley general de sociedades

4. Denominacin
La sociedad annima abierta contiene en su denominacin la indicacin de Sociedad Annima Abierta, o las siglas se S.A.A. segn el artculo 250[4] de la ley general de sociedades.

5. Inscribe todas sus acciones en el Registro Pblico del Mercado de Valores

Segn el artculo 252[5], la regla general aplicable a las sociedades annimas abiertas es que inscriban todas sus acciones en el Registro Pblico del Mercado de Valores, debido a la posibilidad de de terceros de integrarse como socios de la sociedad annima abierta y a la libre transmisibilidad de las acciones, sin embargo, existen ciertas excepciones a la inscripcin de las acciones de la sociedad annima abierta. As, no ser obligatoria la inscripcin cuando se d el supuesto de que otra modalidad de sociedad annima u otra clase de sociedad tenga que adaptarse obligatoriamente por mandato de la ley a una sociedad annima abierta al haberse verificado los supuestos de los incisos 1, 2 y 3 del artculo 249 de la ley general de sociedades, es decir, que haya hecho oferta pblica primaria de acciones u obligaciones convertibles en acciones, o que cuente con ms de setecientos cincuenta accionistas, o que ms del treinta y cinco por ciento de su capital pertenezca a ciento setenticinco o ms accionistas, sin considerar dentro de este nmero aquellos accionistas cuya tenencia accionaria individual no alcance al dos por mil del capital o exceda del cinco por ciento del capital; y tenga esta sociedad ciertas o ciertas clases de acciones que estn sujetas a estipulaciones que limiten la libre transmisibilidad, restrinjan la negociacin u otorguen derecho de preferencia para la adquisicin de las mismas derivadas de acuerdos adoptados con anterioridad a la verificacin de los supuestos previstos en

los incisos 1), 2), 3) del artculo 249, ya que despus de haberse efectuado la adaptacin, ya no se podran adoptar acuerdos que limiten la libre transmisibilidad de las acciones, o restrinjan la negociacin de las mismas, u otorguen un derecho de preferencia a los accionistas o a la sociedad. Por otro lado, tampoco ser necesaria la inscripcin en el Registro Pblico del Mercado de Valores cuando las acciones se encuentren suscritas ntegramente por el Estado ya sea de manera directa o indirectamente. Esta excepcin de inscripcin de las acciones sealadas en los supuestos anteriores, sern de aplicacin en tanto se encuentren vigentes las referidas estipulaciones que limiten la libre transmisibilidad, restrinjan la negociacin u otorguen derecho de preferencia para la adquisicin de las mismas y siempre en cuando no perjudiquen la inscripcin de las dems clases de acciones de la sociedad annima abierta en el Registro Publico del Mercado de Valores.

6. Control por parte de CONASEV

La sociedad annima abierta tiene como caracterstica el control por parte de la Comisin Nacional Supervisora de Empresas y Valores la misma que est encargada de supervisar y controlarla debido a la presencia de grandes capitales y a la gran cantidad de intereses involucrados en ella. El artculo 253[6] describe las atribuciones otorgadas a CONASEV, estado sta facultada para reglamentar las disposiciones relativas a las atribuciones que se le conceden, tales como: a. Exigir la adaptacin a sociedad annima abierta, cuando corresponda, es decir, cuando se cumplan los requisitos sealados en los incisos del 1 al 3 del artculo 249 de la ley general de sociedades, tales como que haya hecho oferta pblica primaria de acciones u obligaciones convertibles en acciones, o que cuente con ms de setecientos cincuenta accionistas, o que ms del treinta y cinco por ciento de su capital pertenezca a ciento setenticinco o ms accionistas, sin considerar dentro de este nmero aquellos accionistas cuya tenencia accionaria individual no alcance al dos por mil del capital o exceda del cinco por ciento del capital. b. Exigir la adaptacin de la sociedad annima abierta a otra forma de sociedad annima cuando sea el caso, es decir, cuando dejen de cumplirse los requisitos sealados del inciso 1 al 3 del artculo 249 de la ley general de sociedades, tales como que haya hecho oferta pblica primaria de acciones u obligaciones convertibles en acciones, o que cuente con ms de setecientos cincuenta accionistas, o que ms del treinta y cinco por ciento de su capital pertenezca a ciento setenticinco o ms accionistas, sin considerar dentro de este nmero aquellos accionistas cuya tenencia accionaria individual no alcance al dos por mil del capital o exceda del cinco por ciento del capital, debido a que el control por parte de CONASEV implica un costo de tiempo, recursos humanos y recursos financieros adicionales al Estado. c.Exigir la presentacin de informacin financiera y, a requerimiento de accionistas que representen cuando menos el cinco por ciento del capital suscrito, otra informacin vinculada a la marcha societaria de que trata el artculo 261. d. Convocar a junta general o a junta especial cuando la sociedad no cumpla con hacerlo en las oportunidades establecidas por la ley o el estatuto, e. Determinar las infracciones a las disposiciones de la ley general de sociedades, as como a las normas que dicte CONASEV, as como imponer las sanciones correspondientes. f. La sociedad annima abierta tiene tres convocatorias[7]

La sociedad annima abierta se caracteriza por tener reglas especiales respecto de las aplicables a otras sociedades. As, resulta peculiar que la sociedad annima abierta sea la nica modalidad de sociedad annima que tenga tres convocatorias tal y como lo seala el artculo 257 de la ley general de sociedades. As, para la adopcin vlidamente de acuerdos que requieran de qurum calificado conforme a lo dispuesto por el artculo 126 de la ley general de sociedades, se requiere en primera convocatoria cuando menos la concurrencia del cincuenta por ciento de las acciones suscritas con derecho a voto. Sin embargo, cabe resaltar que el artculo 126 es de aplicacin a las otras modalidades de sociedad annima, es decir la sociedad annima cerrada, y la sociedad annima ordinaria, ya que para la sociedad annima abierta no existe qurum ni simple ni calificado, sino solo qurum. En segunda convocatoria basta la concurrencia de por lo menos el veinticinco por ciento de las acciones suscritas con derecho a voto, y en caso de que no se logre el qurum, En caso no se logre este qurum en segunda convocatoria, la junta general se realiza en tercera convocatoria, bastando la concurrencia de cualquier nmero de acciones suscritas con derecho a voto. Ahora bien, la segunda convocatoria debe celebrarse dentro de los treinta das de la primera y la tercera convocatoria, dentro de igual plazo de la segunda, salvo cuando se publique en un solo aviso dos o ms convocatorias, en cuyo caso, entre una u otra convocatoria no debe mediar menos de tres ni ms de diez das[8]. Por otro lado, el artculo 255[9] de la ley general de sociedades reconoce el derecho de solicitar la celebracin de la junta general o de juntas especiales a los accionistas que representen cuando menos el cinco por ciento de las acciones suscritas con derecho a voto. En caso de que dicha solicitud fuese denegada o transcurriese el plazo indicado en el artculo 117, es decir 15 das sin efectuarse la convocatoria, dicha convocatoria la har la Comisin Nacional Supervisora de presas y Valores. La publicacin del aviso de convocatoria a las juntas generales de la sociedad annima abierta debe efectuarse con una anticipacin de veinticinco das, en todos los casos. Efectuada la convocatoria a la junta general, la ley general de sociedad reconoce en el artculo 121 el derecho de concurrencia a la junta general a los titulares de las acciones con derecho a voto cuyas acciones figuren inscritas a su nombre en la matricula de acciones, con una anticipacin no menor de dos das al de la celebracin de la junta general, sin embargo, en el caso de la sociedad annima abierta la anticipacin con que deben estar inscritas las acciones es de diez das. La adopcin de cualquier acuerdo en la junta general o de juntas especiales de una sociedad annima abierta requieren de mayora absoluta de las acciones suscritas con derecho a voto representadas en la junta, restringindose el que el estatuto pueda exigir qurum o mayora ms altas, a diferencia de lo que se regula para las sociedades annima cerradas, y las sociedades annimas ordinarias en las que el Estatuto s puede establecer qurum y mayoras ms altas, pero no inferiores. En conclusin, los acuerdos en la sociedad annima abierta se adoptan por mayora absoluta simple.

8. Libre transmisibilidad de las acciones

Es caracterstica de la sociedad annima abierta la libre transmisibilidad de las acciones, tal es as que no se admiten estipulaciones que restrinjan la libre transmisibilidad de las acciones ni en

el pacto social, ni en el estatuto, ni en los pactos entre los accionistas an cuando se comuniquen a la sociedad o se inscriban. En el mismo sentido, al no restringir la libre transmisibilidad de las acciones, la sociedad annima abierta no se condice con cualquier forma de restriccin a la negociacin de las acciones, por lo que es caracterstica de esta modalidad de sociedad annima el que no restrinja la entrada de nuevos accionistas a la sociedad es decir la entrada a la sociedad de personas que quieran invertir en sta, es decir, no es un rgimen cerrado en contraposicin con la sociedad annima cerrada. Respecto del ejercicio del derecho de suscripcin preferente en el aumento de capital por nuevos aportes[10], la sociedad annima abierta puede establecer dereco de suscripcin preferente entre sus accionistas, salvo en ciertos casos, tal es as que se podr establecer que no habr derecho de suscripcin preferente siempre que, desde el punto de vista objetivo, el acuerdo haya sido adoptado en la forma y con el qurum que corresponda a esta modalidad de sociedad annima abierta, y que adems cuente con el voto de no menos del cuarenta por ciento de las acciones suscritas con derecho de voto salvo en el caso en el que las acciones a crease vayan a ser objeto de oferta publica en cuyo caso se podr establecer excepcionalmente un numero menor de votos; y, desde el punto de vista subjetivo, que dicho aumento no est destinado, directa o indirectamente, a mejorar la posicin accionaria de alguno de los accionistas. Por otro lado, respecto del derecho de separacin de los accionistas de una sociedad annima abierta, el artculo 262[11] reconoce dicho derecho a los accionistas que no votaron a favor del acuerdo de la sociedad annima abierta de excluir del Registro Pblico del Mercado de Valores las acciones u obligaciones que tiene inscritas en dicho registro debido a que ello determina que la sociedad annima abierta de adaptarse a otra forma de sociedad annima con lo que pierde su calidad de sociedad annima abierta. El ejercicio de este derecho de separacin debe ser ejercido por los accionistas dentro de los diez das siguientes a la fecha de inscripcin de la adaptacin de la sociedad annima abierta en el Registro en la forma establecida en el articulo 200 de la ley general de sociedades, es decir, mediante carta notarial entregada a la sociedad annima abierta y con el reembolso de sus acciones ya sea entre el valor que acuerden la sociedad y el accionista, o defecto de ello, en caso de estar cotizada en bolsa, al valor de su cotizacin media ponderada del ultimo semestre, y en caso de no estar cotizada al valor en libros al ultimo da del mes anterior al de la fecha del ejercicio del derecho de separacin.

[1] Terminologa burstil en www.conasev.gob.pe [2] Exposicin de motivos [3] Artculo 251.- Rgimen La sociedad annima abierta se rige por las reglas de la presente Seccin y en forma supletoria por las normas de la sociedad annima, en cuanto le sean aplicables. [4] Artculo 250.- Denominacin La denominacin debe incluir la indicacin "Sociedad Annima Abierta" o las siglas "S.A.A.". [5] Articulo 252 La sociedad annima abierta debe inscribir todas sus acciones en el Registro Pblico del Mercado de Valores. No ser obligatoria la inscripcin de la clase o clases de acciones que estn sujetas a estipulaciones que limiten la libre transmisibilidad, restrinjan la negociacin u otorguen derecho de preferencia para la adqusiicn de las mismas derivadas de acuerdos adoptados con anterioridad a la verificacin de los supuestos previsto en los incisos 1), 2), 3) del artculo 249 o suscritas ntegramente directa o indirectamente por el Estado. La excepcin de inscripcin ser de aplicacin en tanto se encuentren vigentes las referidas estipulaciones y siempre que ella no determine que la sociedad annima

abierta no pueda inscribir las dems clases de acciones en el Registro Publico del Mercado de Valores.

[6] Artculo 253.- Control de CONASEV La Comisin Nacional Supervisora de Empresas y Valores est encargada de supervisar y controlar a la sociedad annima abierta, estando facultada para reglamentar las disposiciones relativas a estas sociedades contenidas en la presente seccin, cuya supervisin y control se encuentra a su cargo. En ese sentido y en adicin a las atribuciones especficamente sealadas en esta seccin, goza de las siguientes: 1. Exigir la adaptacin a sociedad annima abierta, cuando corresponda; 2. Exigir la adaptacin de la sociedad annima abierta a otra forma de sociedad annima cuando sea el caso; 3. Exigir la presentacin de informacin financiera y, a requerimiento de accionistas que representen cuando menos el cinco por ciento del capital suscrito, otra informacin vinculada a la marcha societaria de que trata el artculo 261; y, 4. Convocar a junta general o a junta especial cuando la sociedad no cumpla con hacerlo en las oportunidades establecidas por la ley o el estatuto. 5. Determinar las infracciones a las disposiciones contenidas en al presente seccin, as como a las normas que dicte CONASEV, de acuerdo a lo dispuesto en el presente artculo que constituyan conductas sancionables, as como imponer las sanciones correspondientes.

[8] Artculo 258.- Publicacin de la convocatoria La anticipacin de la publicacin del aviso de convocatoria a las juntas generales de la sociedad annima abierta es de veinticinco das. En un solo aviso se puede hacer constar ms de una convocatoria. En este caso entre una y otra convocatoria no debe mediar menos de tres ni ms de diez das. [9] Artculo 255.- Solicitud de convocatoria por los accionistas En la sociedad annima abierta el nmero de acciones que se requiere de acuerdo al artculo 117 para solicitar la celebracin de junta general es de cinco por ciento de las acciones suscritas con derecho a voto. Cuando la solicitud fuese denegada o transcurriese el plazo indicado en ese artculo sin efectuarse la convocatoria la har la Comisin Nacional Supervisora de Empresas y Valores. Lo establecido en este artculo se aplica a los pedidos de convocatoria de las juntas especiales. [10] Artculo 259.- Aumento de capital sin derecho preferente En el aumento de capital por nuevos aportes a la sociedad annima abierta se podr establecer que los accionistas no tienen derecho preferente para suscribir las acciones que se creen siempre que se cumplan los siguientes requisitos: 1. Que el acuerdo haya sido adoptado en la forma y con el qurum que corresponda, conforme a lo establecido en el artculo 257 y que adems cuente con el voto de no menos del cuarenta por ciento de las acciones suscritas con derecho de voto; y, 2. Que el aumento no est destinado, directa o indirectamente, a mejorar la posicin accionaria de alguno de los accionistas. Excepcionalmente, se podr adoptar el acuerdo con un nmero de votos menor al indicado en el inciso 1. anterior, siempre que las acciones a crearse vayan a ser objeto de oferta pblica. [11] Artculo 262.- Derecho de separacin

Cuando una sociedad annima abierta acuerda excluir del Registro Pblico del Mercado de Valores las acciones u obligaciones que tiene inscritas en dicho registro y ello determina que pierda su calidad de tal y que deba adaptarse a otra forma de sociedad annima, los accionistas que no votaron a favor del acuerdo, tienen el derecho de separacin de acuerdo con lo establecido en el artculo 200. El derecho de separacin debe ejercerse dentro de los diez das siguientes a la fecha de inscripcin de la adaptacin en el Registro.