CUARTA EDICIN

Informe Perspectivas
Septiembre 2011

kpmg.es

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El Informe Perspectivas es un informe semestral realizado por KPMG en Espaa que recoge la opinin de directivos espaoles sobre la situacin econmica actual as como sus perspectivas a corto y medio plazo. En cada nmero se analizan distintos aspectos de la gestin empresarial en funcin de la coyuntura de mercado.

La cuarta edicin se basa en una encuesta realizada en dos oleadas, una entre enero y marzo, y otra entre abril y junio. Con los resultados de la encuesta se analiza la opinin de los directivos espaoles en la primera mitad del ao 2011 con respecto a la evolucin de la economa espaola as como la de sus empresas. En el informe tambin se incluye un anlisis sectorial de los resultados. En este nmero se ha contado con la opinin de ms de 215 directivos, de 16 sectores de actividad diferentes, pertenecientes a empresas de pequeo, mediano y gran tamao.

Informe Perspectivas 1

Escenario Contenido
Perspectivas econmicas generales Perspectiva econmicas sectoriales Composicin de la muestra Durante el primer semestre de 2011, el crecimiento de la economa espaola fue inferior al del conjunto de la Zona Euro. Mientras Espaa creca, en el segundo trimestre a una tasa del 0,7% interanual, el conjunto de los pases que forman unin monetaria lo haca al 1,6%. La ralentizacin de la tasa del crecimiento de algunos de las principales magnitudes econmicas agregadas, que se produce en la Zona Euro en el segundo trimestre, siguiendo la tendencia del primero, fue algo ms acusada en Espaa. En nuestro pas, el consumo privado no creci y el consumo pblico decreci. La formacin bruta de capital fijo descendi, no solo en el sector de la construccin, sino tambin en el de bienes de equipo. La mejora de la balanza comercial, que supuso el aumento del 8,4% interanual de las exportaciones y una disminucin del 1,7% de las importaciones, ha sido la responsable de mantener la cifra de crecimiento en positivo. La tasa de paro se situ al final del trimestre en el 20,9% segn datos del INE, cifra que subi al 32,1% entre los jvenes de 20 a 29 aos. La UE, en consonancia con los principales organismos multilaterales de carcter econmico, alentaba a Espaa a continuar con los ajustes en las finanzas pblicos y le propona un mayor control del dficit pblico y de la deuda de las comunidades autnomas. Otra de las recomendaciones fue, y sigue siendo, una reforma laboral que ligue salarios a productividad para poder reducir la cifra de desempleo. La bolsa espaola continu con una volatilidad similar a la de 2010. La variacin entre el mximo y mnimo ha sido de un 44%, y cerr el primer semestre del ao con un aumento de aproximadamente el 5% situndose en los 10.359 puntos. Como consecuencia de las persistentes dudas sobre la salud de la economa espaola, su deuda pblica ha continuado presionada por los mercados internacionales. El diferencial del bono espaol alcanz su mximo histrico de 430 puntos bsicos. La confianza de los inversores merm tras el rescate de Portugal y los rumores de un posible contagio a Italia y Espaa. Muchos de estos condicionantes se vern reflejados, a lo largo del documento, en las valoraciones de los directivos encuestados sobre la situacin y perspectivas de evolucin de la economa espaola.

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2 Informe Perspectivas

Principales conclusiones
La percepcin actual de la economa espaola no es positiva para los empresarios y directivos espaoles. Prcticamente la totalidad de los mismos no ve la situacin de la economa de una forma positiva. Las expectativas sobre la evolucin a seis meses de esta situacin son claramente de no mejora. Si bien, a un plazo de un ao los directivo espaoles son algo ms optimistas. Sectorialmente existen diferencias tanto en percepcin como en perspectivas de evolucin. Los sectores de infraestructuras, construccin e inmobiliario y medios de comunicacin son los ms pesimistas, mientras, distribucin, el sector turstico, el pblico y el de servicios son los ms optimistas. Para los directivos espaoles 2011 va a continuar siendo un ao de ajustes. Las empresas debern continuar con sus reestructuraciones para prepararse ante un futuro cambio de ciclo que, prevn, llegar a partir de 2013. Estas estn principalmente enfocadas a la reduccin de costes, tal y como dicen el 83% de los encuestados, y la reduccin de plantillas que nombra el 54%. Un cambio en la situacin econmica del pas en general es, con una incidencia del 79%, muy superior al resto de variables, el factor que los empresarios y directivos espaoles estiman que mas podra afectar a su negocio. Tambin se considera que podran cambiar la dinmica del negocio los cambios en los hbitos de consumo, cambios en la regulacin y cambios en la restriccin del crdito. Como cabe esperar en base a las expectativas de los prximos 6 meses, solamente el 30% de los encuestados espera para 2011 un aumento en las ventas netas. En este caso, las expectativas sobre la evolucin de las ventas es relativamente homognea en casi todos los sectores excepto en el de distribucin que es ms optimista. A pesar del dato anterior, la inversin es una prioridad para los directivos espaoles, segn lo expresan el 82% de los encuestados, que manifiestan que no van a reducir su gasto en inversin. De ese 82%, el 28% la piensa incrementar. El comportamiento de los distintos sectores sigue siendo dispar. Mientras que sectores como la distribucin son ms optimistas y creen que en 2012 estarn en disposicin de recuperarse, otros como el sector de la construccin y el de infraestructuras estiman que todava necesitarn un mayor periodo de tiempo para abandonar la situacin de crisis. La totalidad de los encuestados de este sector afirm esperar un aumento en sus inversiones. Pese a que la crisis actual tiene carcter global, existen mercados cuyas economas estn creciendo. Una mayor exposicin de las empresas espaolas a dichos mercados ayudara a mejorar la situacin de las mismas y por tanto de la economa espaola. Como parte de esa estrategia, el 34% de los directivos encuestados cuyas empresas tienen presencia en el exterior ha decidido aumentarla. Los sectores de transporte, energa, infraestructuras y consumo son los que mayor incremento de exposicin internacional quieren promover en 2011. En los dos primeros trimestres de 2011, los datos econmicos han sido menos alentadores que los datos con los que concluyeron los dos ltimos trimestres de 2010. En los dos trimestres finales de 2010, el consumo privado creca a tasas entorno al 1,5%, lo que era percibido como positivamente por los empresarios y directivos. Una muestra de ello es la recuperacin del ndice de produccin industrial (IPI), que mejor en el ltimo trimestre de 2010 y el primero de 2011. Sin embargo, en los 2 primeros trimestres de 2011, el consumo pblico decreci, propiciando que se revertiera el IPI del segundo trimestre. Adems, a estas cifras, se una la incertidumbre sobre el futuro de las economas europeas rescatadas y el posible contagio que algunas instituciones, como el FMI, consideran plausible. Esto ha provocado gran volatilidad en los mercados de capital, que se mantiene en la actualidad, y que ha mermado la confianza de los agentes econmicos. Todo ello va en consonancia con el la evolucin, ligeramente a peor, de la percepcin de la situacin econmica de Espaa y con que las expectativas sean de empeoramiento o no mejora para la gran mayora que de los empresarios y directivos encuestados. Esta sensacin de empeoramiento de la situacin econmica, las perspectivas de recuperacin mayoritarias slo a partir de 2013 o 2014, unido a la expectativa del descenso de las ventas, podra explicar que dos tercios de los encuestados continen con los ajustes en sus empresas. El hecho de que sean recortes de costes y reduccin de plantilla los ajustes que se van a realizar de forma generalizada por parte de los encuestados, podra deberse, en unos casos, a la falta de confianza en la recuperacin de la demanda interna o, en otros casos, a que aquellas empresas que han intentado mantener su estructura, durante los tres aos que van desde el inicio de la crisis, ya no pueden sostener mas la estructura actual de su modelo de negocio a la espera de la recuperacin. Esta ltima hiptesis podra estar apoyada por el hecho de que el nmero de respuestas que hablan sobre el recorte de costes y ajustes de plantilla ha crecido con respecto al ao 2010.

Informe Perspectivas 3

La importancia que se otorga a la inversin podra estar motivada por la bsqueda de soluciones a travs de procesos de modernizacin de la actividad desarrollada por la empresa. La modernizacin de la actividad tiene impactos sobre la eficiencia empresarial y posibilita enfrentarse a la competencia con productos y servicios ms competitivos. Adems, la salida al exterior, que tiene planeada un tercio de los encuestados, requiere, en muchos casos, de inversiones en planes de internacionalizacin o del asentamiento en los mercados de destino adems de un modelo de negocio eficiente y competitivo. Todo ello podra significar que existe una voluntad de adaptacin por parte de las empresas espaolas, que estn tratando de ajustarse a la nueva situacin y a las perspectivas de evolucin de la misma, a travs de recortes y reducciones de plantilla, pero con estrategias que permitan mejorar su eficiencia y competitividad, y que aseguren su sostenibilidad en el corto y medio plazo y el crecimiento el medio y largo. La salida al exterior supone la ampliacin de posibilidades de desarrollo a travs de la diversificacin de mercados. Se abre con ello la posibilidad de continuar la actividad y crecer, dado que el consumo privado en nuestro pas se encuentra debilitado por el momento. De hecho, han sido los buenos datos de exportacin los que ms han contribuido, en los dos ltimos trimestres, a mantener cifras positivas de crecimiento de la economa espaola. La situacin econmica del pas evidentemente afecta a casi la totalidad de los sectores de una forma directa, pero existen particularidades sectoriales que hacen que algunos de los sectores tengan una apreciacin ms negativa de la situacin.

As, en la encuesta se observa una gran dispersin en cuanto al comportamiento sectorial. El sector de la construccin sigue en recesin, a juicio de los encuestados, quiz debido a la necesidad de redimensionamiento por el exceso de stock de viviendas que los expertos del sector manifiestan que existe en Espaa, adems de la dificultad que parece existir para la financiacin de las mismas. El sector de infraestructuras comparte la opinin pero su situacin sera ms probable que estuviera relacionada con los ajustes de consolidacin del sector pblico. En el caso de los medios de comunicacin, es probable que, aunque estn afectados por la crisis que enfrenta el resto de sectores, la velocidad del cambio tecnolgico de los ltimos aos sea el factor que ms est afectando. Un sector cuya elasticidad de demanda tericamente ms baja que la de los sectores anteriormente citados y que, sin embargo se encuentra en proceso de contraccin y ajuste es el farmacutico, impactado por la regulacin de los ltimos tres Decretos Leyes de racionalizacin del gasto pblico farmacutico, y que persiguen la sostenibilidad del sistema sanitario espaol. Estos tres sectores, de hecho, son los que no aventuran una mejor situacin para 2012, mientras los dems avanzan hacia la estabilizacin y la recuperacin segn los encuestados. El turismo, por el contrario, y quiz alentado por las buenas cifras de ocupacin del periodo de Semana Santa, es el ms optimista de todos y se consideraba al borde de la recuperacin.

4 Informe Perspectivas

Perspectivas econmicas generales

El porcentaje de directivos que opina que la economa espaola est actualmente mal o muy mal aument del 83% en el ltimo trimestre de 2010 al 90% en el segundo trimestre de 2011. Grfico 1. El 22% de los encuestados opina que la economa espaola va a empeorar en seis meses, el 68% no ve ninguna mejora a corto plazo. Grfico 2. El porcentaje de directivos que cree que la economa espaola va a empeorar dentro de un ao sigue siendo de aproximadamente el 18%-20%. Ms de la mitad de los encuestados no son optimistas respecto al futuro a un ao, aunque en su conjunto haya una ligera mejora. Grfico 3A. Grafico 1 Valoracin de la situacin actual de la economa espaola
1% 14% 14% 38% 64% 32%
21%

1% 12%

2% 20%

1% 16%

7%

9%

59%

60% 56% 58%

56%

16% 1T10

28% 2T10

22% 3T10

25% 4T10

33% 1T11

34% 2T11

4T09

Muy buena Buena

Regular Mala

Muy mala

Grafico 2 Perspectivas de la situacin econmica espaola en 6 meses

11% 11% 8% 8% 6% 7% 1% 9%

57%

61%

54%

63%

64%

60%

68%

30% 2% 4T09

24% 4% 1T10

35% 3% 2T10

28% 1% 3T10

25% 5% 4T10

28% 5% 1T11

17% 5% 2T11

Mucho mejor Mejor

Igual Peor

Mucho peor

Grafico 3A Perspectivas de la situacin econmica espaola a 1 ao

2% 45% 43% 38% 33% 40% 17% 2% 4T09 2% 1T10 20% 5% 2T10 33% 50% 43% 43% 2% 12% 1% 36% 43% 1% 27% 1% 35% 3% 37%

23% 1% 3T10

18% 4% 4T10

15% 5% 1T11

14% 4% 2T11

Mucho mejor Mejor

Igual Peor

Mucho peor

Informe Perspectivas 5

Grafico 3B Porcentaje de encuestados que creen que las perspectivas a un ao son mejores o mucho mejores que la situacin actual

A finales de 2010, el 28% crea que la economa iba a mejorar en un ao, este porcentaje ha aumentado hasta el % en el segundo trimestre de 2011. Grfico 3B. El 75% de los ejecutivos espaoles cree que la recuperacin de la economa espaola se producir ms all de 2013. Mientras que el 43% cree que se originar ese ao, el 32% la sita a partir de 2014. Slo un 4% cree que la economa se reactivar en el segundo semestre de 2011 y el 21% en 2012. Grfico 4. Las perspectivas de crecimiento de las ventas en las empresas van en la misma lnea que el sentimiento de recuperacin. Con respecto al primer trimestre del ao, el nmero de directivos que cree que las ventas netas de su empresa disminuirn ha pasado del 28% al 37% en el segundo trimestre. El porcentaje de ejecutivos que cree que crecern se ha reducido, por su parte, en un 11%. Grfico 5.

47% 37%

43% 36% 28%

39%

14%
4T'09 1T'10 2T'10 3T'10 4T'10 1T'11 2T'11

Grafico 4 Expectativas de la recuperacin de la economa espaola

43% 32% 21%

4%

Segundo Semestre 2011

En 2012

En 2013

Ms all de 2014

Grafico 5 Perspectivas de crecimiento de las ventas netas en 2011 con respecto a 2010
30%

40%

38%

51%

51%

41%

23%

28% 22% 29% 20%

4T'10

33% 31% 37%

2T'11

37%
1T'10

34%
2T'10

27%
3T'10

28%
1T'11

Crecer

Se mantendr igual

Disminuir

6 Informe Perspectivas

Realizando una media de las expectativas de crecimiento, en el primer trimestre del ao se esperaba un aumento de las ventas netas del 0,27%. Este dato ha empeorado pasando a un decrecimiento del 0,36%. En este ltimo trimestre las expectativas de crecer en ventas netas ms de un 5% disminuyeron con respecto al trimestre anterior.

Grafico 6 Perspectivas de crecimiento de las ventas netas en 2011 con respecto a 2010
31% 33%

18% 15% 15% 11% 7% 4% 1%

Ms de -5% Entre -5% y -1% Entre 0 y -1% 0%

19% 15% 15% 12%

El 64% de los ejecutivos cree necesario continuar con reformas empresariales en 2011. Grfico 7. Estas medidas seguirn enfocadas, segn los datos extrados de la encuesta, en el recorte de costes y en la reestructuracin de la plantilla. Grfico 8.

2%
Entre 0% y 1% Entre 1% y 5% Ms de 5%

1T

2T

Grafico 7 Realizacin de ajustes empresariales en 2011

36% No Si

64%

1S

Grafico 8 Ajustes realizados o a realizar en 2011

83% 64% 54% 38% 14% 15% 11% 13% 14% 11% 0% 5% 1S'2011 2010

Recorte Costes Reduccin de plantilla Desinversin Refinanciacin deuda Ajuste capacidad Otros ajustes

Informe Perspectivas 7

Grafico 9 Opinin sobre los cambios que afectarn ms al negocio

83%

La principal preocupacin de los directivos espaoles y el factor que ms influye en las empresas es la situacin de la economa del pas. As lo manifiesta el 79% de los encuestados. El cambio en los hbitos de consumo es considerado el segundo cambio que puede afectar ms al

79%

33% 20%

27%

22%

25% 24% 9% 12% 13% 4%

Cambio en plantilla

3%

6%

Situacin econmica del pas

Restriccin de Cambio Cambio habitos de crdito regulatorio consumo

Cambio negocio

Otros

negocio, 24%, seguido por el cambio regulatorio, 22%, y la restriccin del crdito, 20%. En cuanto al cambio en plantilla, empieza a tener ms relevancia que en otros trimestres. Grfico 9. Pese a que el 18% de los encuestados estima que disminuir la inversin, el 28% cree que la aumentar en 2011. Este aumento ser principalmente de entre el 1% y el 5%. Grfico 10. El 34% de los directivos encuestados cuyas empresas tienen presencia internacional espera que sta aumente y un 15% no lo descarta. Grfico 11.

1T

2T

Grafico 10 Expectativas de crecimiento de la inversin

40% Ms de 5% Entre 1% y 5% Entre 0% y 1% 18% 47%

13% 54% 40% Ms de 5% 28% 47% Entre 1% y 5% Entre 0% y 1% Disminuir Se mantendr igual Crecer 13%

Grafico 11 Crecimiento de la expansin internacional

Grfico 10

34% No 51% Igual Si

15%

8 Informe Perspectivas

Perspectivas sectoriales
El porcentaje de directivos que valora negativamente la situacin actual de su sector, es mayor en los sectores de construccin, infraestructuras y medios de comunicacin.

Distribucin, turismo y el sector industrial son los que menos respuestas negativas han recogido. Grfico 12. Grafico 12 Porcentaje de encuestados que opinan que la situacin de su sector es mala o muy mala
89% 83% 50% 33% 14% 0% 22% 0% 15% 50% 46% 90% 71% 40% 36% 44% 100% 86% 80% 50% 29% 27% 80% 67% 43% 46% 36% 15% 25% 25% 50%

dic - 10

jun - 11

Los directivos encuestados esperan para final de 2011 que la situacin no vare en la mayora de los sectores. Grfico 13. Algo ms positivas son las perspectivas a un ao, especialmente para el sector de distribucin. Grfico 14.

Grafico 13 Perspectivas de la situacin del sector a 6 meses

9% 43% 56% 100% 61% 4% 13% 75% 78% 92% 81% 73% 100% 57% 38% 8% 5% 18% 14% 16% 86% 78% 68% 100% 100% 6%

13% 35%

22%

14%

22%

16%

Peor / Mucho Peor

Igual

Mejor / Mucho Mejor

Informe Perspectivas 9

Grafico 14 Perspectivas de la situacin del sector a 1 ao

11% 44% 56% 44% 22% 56% 23% 100% 22% 44% 77% 48% 67% 29% 41% 22% 14% 27%
7%

11%

11% 57% 67%

8% 29% 31% 43% 62% 29%

14% 29%

11% 39%

8% 33% 69%

100%

33%

57%

50% 23% 33% 0%

Peor / Mucho Peor

Igual

Mejor / Mucho Mejor

Los directivos de la mayora de los sectores econmicos sitan a su sector en la fase de contraccin y ajuste del ciclo econmico. Para los directivos de infraestructuras, construccin, medios y automocin, sus sectores siguen atravesando un momento de recesin mientras que para servicios o distribucin su situacin es ms positiva habiendo llegado a una estabilizacin. Grfico 15. Los encuestados del sector distribucin y turismo son los directivos que estiman que sus sectores saldrn antes de la actual crisis. En ambos casos, las previsiones apuntan a que en 2012 su sector se situar en una ligera recuperacin. El sector de infraestructuras cree que en un ao seguir en recesin y los de construccin y medios consideran que su situacin ser de contraccin y ajuste. Grfico 16. Grafico 15 Valoracin de la situacin de los sectores dentro del ciclo econmico en 2011

Recesin

Contraccin y ajuste

Estabilizacin

Ligera recuperacin

Crecimiento

2011
Infraestructuras Construccin / Inmobiliaria Automocin Automocin Energa Telecom / Tecn / I+D Consumo Medios /Com Financiero Distribucin Industrial Qumica / Farmacia Servicios Otros Sector Pblico Transporte sectores

Ocio / Turismo

Grafico 16 Perspectivas de los sectores en el ciclo econmico en 2012

Recesin

Contraccin y ajuste

Estabilizacin

Ligera recuperacin

Crecimiento

2012

Infraestructuras Medios /Com Construccin / Inmobiliaria Telecom /Tecn/ I+D Otros sectores Energa Consumo Financiero Industrial Qumica / Farmacia Automocin Servicios Sector Pblico Transporte Distribucin Ocio / Turismo

10 Informe Perspectivas

Durante el primer semestre de 2011, el 30% de los encuestados ha manifestado esperar un crecimiento en las ventas netas hasta final de ao. El sector con mejores previsiones en ese aspecto es el sector de distribucin, seguido del sector qumico. Grfico 17. Grafico 17 Expectativas de crecimiento de las ventas netas en 2011 con respecto a 2010
8% 28% 33% 33% 38% 100% 23% 38% 30% 26% 33% 22% 33% 33% 39% 33% 44% 44% 20% 23% 29% 47% 69% 71% 29% 32% 36% 71% 46% 29% 25% 33% 25% 11%

11%

21%

36%

50%

56%

56%

33%

Disminuir

Se mantendr igual

Crecer

Segn los directivos, todos los sectores necesitan nuevos ajustes en 2011. Todos los encuestados del sector distribucin han considerado que es necesario poner en marcha nuevas medidas. Sectores como los de construccin, comunicacin y sector pblico tambin lo creen prioritario. Grfico 18. Grafico 18 Realizacin de ajustes empresariales en 2011

94% 78% 56%

100% 71% 46% 56% 56%

87% 71% 46%

86% 57% 57%

75%

67%

Informe Perspectivas 11

El recorte de costes es la medida calificada como ms necesaria en todos los sectores. Mientras que para la mayora de sectores la segunda medida sera la reduccin de plantilla, para el sector industrial es de ajuste de capacidad. Grfico 19.

Grafico 19 Ajustes a realizar o realizados en 2011 por sector

Consumo
83% 61% 17% 22% 22% 44% 33% 11% 0% 22%

Automocin Recorte Costes Reduccin Plantilla Desinversin Refinanciacin Capacidad

0% 11% 11% 56% 67%

Construccin/Inmobiliario Recorte Costes Reduccin Plantilla Desinversin Refinanciacin Capacidad

Recorte Costes Reduccin Plantilla Desinversin Refinanciacin Capacidad

Distribucin Recorte Costes Reduccin Plantilla Desinversin Refinanciacin Capacidad Industrial Recorte Costes Reduccin Plantilla Desinversin Refinanciacin Capacidad
11% 11% 11% 22% 56% 0% 0% 0% 0% 100%

Energa Recorte Costes Reduccin Plantilla Desinversin Refinanciacin Capacidad

0% 8% 8% 31% 46%

Financiero Recorte Costes Reduccin Plantilla Desinversin Refinanciacin Capacidad Ocio/Turismo

80% 60% 7% 20% 7% 0% 11% 7% 26% 52%

Medios/Comunicacin Recorte Costes Reduccin Plantilla Desinversin Refinanciacin Capacidad

Recorte Costes Reduccin Plantilla Desinversin Refinanciacin Capacidad

0% 0% 8% 8%

38%

Qumica/Farmacia Recorte Costes Reduccin Plantilla Desinversin Refinanciacin Capacidad

0% 0% 0% 43% 43%

Sector Pblico Recorte Costes Reduccin Plantilla Desinversin Refinanciacin Capacidad

0% 0% 0% 0% 71%

Servicios Recorte Costes Reduccin Plantilla Desinversin Refinanciacin Capacidad

0% 4% 7% 32% 46%

Telecom/Tecnologa/I+D Recorte Costes Reduccin Plantilla Desinversin Refinanciacin Capacidad

0% 0% 7% 50% 43%

Transporte Recorte Costes Reduccin Plantilla Desinversin Refinanciacin Capacidad

0% 0% 0% 50% 50%

Otros sectores Recorte Costes Reduccin Plantilla Desinversin Refinanciacin Capacidad

0% 0% 0% 11% 44%

12 Informe Perspectivas

Informe Perspectivas 12

En el informe de diciembre 2010 todos los encuestados apuntaban a un cambio de hbitos del consumidor (preferencia por sustitutivos, mayor propensin marginal al ahorro de los hogares) como principal cambio que afecta al negocio. En la ltima encuesta, directivos de sectores como el de la construccin apuntan a la restriccin del crdito como el factor que ms les afecta. Grfico 20. Grafico 20 Opinin sobre los cambios que ms afectarn al negocio de cada sector
Automocin
Economa del pas Hbito consumidor Regulatorio Restriccin del crdito Plantilla Modelo de Negocio Otros Cambios 0% 0% 22% 22% 22% 22% 89%

Construccin/Inmobiliario
Economa del pas Hbito consumidor Regulatorio Restriccin del crdito Plantilla Modelo de Negocio Otros Cambios 6% 6% 0% 0% 39% 33% 78%

Consumo
Economa del pas Hbito consumidor Regulatorio Restriccin del crdito Plantilla Modelo de Negocio Otros Cambios 0% 0% 0% 22% 33% 33% 78%

Distribucin
Economa del pas Hbito consumidor Regulatorio Restriccin del crdito Plantilla Modelo de Negocio Otros Cambios 0% 0% 0% 0% 0% 100% 100%

Energa
Economa del pas Hbito consumidor Regulatorio Restriccin del crdito Plantilla 0% Modelo de Negocio Otros Cambios 0% 8% 23% 8% 38% 38%

Financiero
Economa del pas Hbito consumidor Regulatorio Restriccin del crdito Plantilla Modelo de Negocio Otros Cambios 4% 0% 4% 19% 26% 33% 74%

Industrial
Economa del pas Hbito consumidor Regulatorio Restriccin del crdito Plantilla Modelo de Negocio Otros Cambios 0% 11% 11% 11% 22% 33% 89%

Medios/Comunicacin Economa del pas Hbito consumidor Regulatorio Restriccin del crdito Plantilla Modelo de Negocio Otros Cambios 7% 7% 27% 20% 33% 33% 60%

Ocio/Turismo
Economa del pas Hbito consumidor Regulatorio Restriccin del crdito Plantilla Modelo de Negocio Otros Cambios 0% 0% 0% 0% 8% 31% 38%

Qumica/Farmacia
Economa del pas Hbito consumidor Regulatorio Restriccin del crdito Plantilla Modelo de Negocio Otros Cambios 0% 0% 43% 14% 14% 57% 43%

Sector Pblico
Economa del pas Hbito consumidor Regulatorio Restriccin del crdito Plantilla Modelo de Negocio Otros Cambios 0% 0% 14% 0% 0% 29% 29%

Servicios
Economa del pas Hbito consumidor Regulatorio Restriccin del crdito Plantilla Modelo de Negocio Otros Cambios 7% 7% 4% 18% 36% 25% 86%

Telecom/Tecnologa/I+D
Economa del pas Hbito consumidor Regulatorio Restriccin del crdito Plantilla Modelo de Negocio Otros Cambios 0% 14% 7% 14% 29% 29% 71%

Transporte
Economa del pas Hbito consumidor Regulatorio Restriccin del crdito Plantilla Modelo de Negocio Otros Cambios 0% 0% 0% 0% 0% 0% 50%

Otros sectores
Economa del pas Hbito consumidor Regulatorio Restriccin del crdito Plantilla Modelo de Negocio Otros Cambios 0% 0% 11% 0% 0% 11% 33%

Informe Perspectivas 13

Para el 28% de los encuestados, en 2011 habr un crecimiento de la inversin. Los sectores que ms incrementarn dicha inversin son distribucin, construccin y energa. Grfico 21. El 75% de los encuestados del sector transporte, as como el 57% de los directivos del sector infraestructuras, cuyas empresas tienen presencia internacional esperan aumentar su expansin. Grfico 22.

Grafico 21 Expectativas de crecimiento de la inversin por sector

Automocin Construccin/Inmobiliario Consumo Distribucin Energa Financiero Industrial Infraestructuras Medios/Comunicacin Ocio/Turismo Qumica/Farmacia Sector Pblico Servicios Telecom/Tecnologa/I+D Transporte Otros sectores
33% Crecer Se mantendr 15% 50% 67% Disminuir 13% 20% 29% 33% 29% 69% 50% 33% 61% 42% 26% 38% 29% 47% 60% 71% 33% 11% 15% 52% 63% 71% 40% 20% 11% 44% 38% 100% 42% 17% 22% 89% 38% 63% 19%

Grafico 22 Expansin internacional por sector

Automocin 10% 90% Construccin/Inmobiliario 29% 71% Consumo 11% 33% 56% Distribucin 100% Energa 62% 15% 23% Financiero 11% 70% 19% Industrial 44% 33% 22% Infraestructuras 14% 29% 57% Medios/Comunicacin 27% 7% 67% Ocio/Turismo 54% 46% Qumica/Farmacia 14% 29% Sector Pblico 29% 29% 43% Servicios 18% 43% 39% Telecom/Tecnologa/I+D 21% 50% 29% Transporte 25% 75% Otros sectores 11% 56% 33%

Crecer

Se mantendr

Disminuir

14 Informe Perspectivas

Composicin de la muestra

Informe Perspectivas 15

Muestra por tipo de empresa

30% 49% 10% 11%

Menos de 50 millones de euros Entre 50 y 99 millones de euros Entre 100 y 199 millones euros Ms de 200 millones de euros

Muestra por nmero de empleados

16% 46% 7%

Hasta 49 empleados Entre 50 y 99 empleados Entre 100 y 499 empleados Entre 500 y 999 empleados Ms de 1000 empleados

22% 8%

Muestra por sector

Automocin Construccin/Inmobiliario Consumo

8% 15% 4% 4% 7%

2%5% 5%

10% 5% 1% 7%

Distribucin Energa Financiero Industrial Infraestructuras Medios/Comunicacin Ocio/Turismo Qumica/Farmacia Sector Pblico Servicios Telecom/Tecnologa/I+D Transporte Otros Sectores

15% 8% 4% 5%

16 Informe Perspectivas

Nota: El Informe Perspectivas es un informe semestral realizado por KPMG que recoge la opinin de directivos espaoles sobre la situacin econmica actual y sus perspectivas a corto y medio plazo. Este informe tiene un valor representativo de la tendencia general del mercado, no tiene un valor estadstico exhaustivo.

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