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Valor Futuro, Valor Presente

Valor Futuro, Valor Presente

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Es importante reconocer que un dólar que se reciba en

el futuro valdrá menos que un dólar que se tenga
actualmente, ya que este último puede ganar un
rendimiento cuando es invertido por un cierto periodo.

Por consiguiente, el concepto del valor del dinero a
través del tiempo significa que cantidades iguales de
dinero no tienen el mismo valor si se encuentran en
puntos diferentes del tiempo y si la tasa de interés es
mayor que cero.

VALOR DEL DINERO A TRAVÉS DEL TIEMPO


TRIM
.

CAPITAL

TASA

INTERES

1

$100,000.00

6.25%

$6,250.00

2

$106,250.00

6.25%

$6,640.63

3

$112,890.63

6.25%

$7,055.66

4

$119,946.29

6.25%

$7,496.64

5

$127,442.93





TASAS DE INTERÉS

En el mundo de los negocios, la práctica es que los intereses se
calculan en base a una tasa de interés compuesto. Ejemplo: Un
capital de $100,000 a una tasa del 25% anual capitalizable
trimestralmente a un plazo de un año genera:

En el primer trimestre se calculan los intereses sobre el capital
inicial y son capitalizados a éste para que se calculen los intereses
del segundo trimestre. A su vez los intereses del segundo trimestre
son capitalizados al capital acumulado para que sean calculados los
intereses del tercer trimestre. Y así sucesivamente.

Al final del cuarto trimestre o inicio del quinto trimestre se tiene
que el capital acumulado es de $127,442.93, del cual $100,000.00
es el capital y $27,442.93 los intereses.

Por lo tanto, la tasa de interés efectiva no es la de un 25% anual
sino la de un 27.44% anual. La tasa de interés del 25% anual /
trimestral se le conoce como TASA NOMINAL. La tasa de interés
del 27.44% anual / anual se le conoce como TASA EFECTIVA.

TASA EFECTIVA Y TASA NOMINAL
1
m
j
1 i
m
÷
|
.
|

\
|
+ =
Para calcular una tasa efectiva existe una fórmula matemática que
simplifica las operaciones y que de otra manera se tendrían que estar
haciendo los cálculos como anteriormente se mostró. Dicha fórmula es:
dónde:

i = Tasa de interés efectiva
j = Tasa de interés nominal
m = veces a capitalizar los intereses en un periodo

TASA EFECTIVA Y TASA NOMINAL
( ) 1
4
4
0.25
1 i ÷ + =
De este ejemplo la tasa de interés anual efectiva (i) se calcula
sustituyendo:
j = 25%
m = 4
Por lo tanto, i = 27.44% anual / anual o anual efectivo

VALOR PRESENTE Y VALOR FUTURO
VALOR PRESENTE (VP)

El valor presente de una cantidad que se va a recibir o se va a pagar en el
futuro es el valor equivalente que en la actualidad tendría tal cantidad,
dada una tasa de interés.

VALOR FUTURO (VF)

Es el valor que se recibe o se paga en un periodo futuro resultante de la
aplicación de una tasa de interés a una cantidad presente.

Es el Capital invertido de forma que en un tiempo determinado se recibe
un interés.

VALOR PRESENTE Y VALOR FUTURO
VF = VP (1 + i)
n

VP = VF (1 + i)
-n


dónde:

VF = Valor Futuro.
VP = Valor Presente.
i = tasa de interés efectiva
n = número de periodos.

VALOR PRESENTE Y VALOR FUTURO
ANUALIDAD (A)
Es una cantidad fija de dinero que se recibe o se paga durante cierto
tiempo y con cierta periodicidad.
La anualidad, aunque usa el vocablo anual, no necesariamente
quiere decir que el dinero se vaya a recibir o a pagar “anualmente”,
sino que puede recibirse o pagarse cada semestre, trimestre, mes,
quincena, etc... En Estados Unidos se le conoce como “payment”.
VP = A
(
(1 + i)
n
- 1
i (1 + i)
n )
===> A = VP
(
i (1 + i)
n
(1 + i)
n
- 1
)
VF = A
(
(1 + i)
n
- 1
i
)
===> A = VF
(
i
(1 + i)
n
- 1
)
EJERCICIOS
• 1. ¿Qué suma recibiremos del banco al
término de cinco años por un depósito fijo de
12.000 USD, a una tasa de interés del 10%
calculada anualmente?
• VF = 12.000 (1 + 0.1)
5
= 19.326, 12 USD

• 2. ¿ Qué suma recibiremos por un deposito
de 20.000 USD, al término de 7 años, a una
tasa del 12% anual calculada
semestralmente?
• VF = 20.000 (1 + 0.06)
14
= 45.218 USD







• 3. Una fábrica ha concluido sus tres primeros
años de existencia con pérdidas calculadas al
término de cada año. Hallar la ganancia al
cuarto año para cubrir el déficit de los 3 años
anteriores, con el 11% de tasa de interés anual
• AÑO USD
• 1 18.300
• 2 8.700
• 3 1.500
• 0 1 2 3 4
• 18.300 8.700 1.500 ?

• 0 1 2 3 4
• 18.300 8.700 1.500
• VF
1
= (18.300) (1 + 0.11)
3
= 25.027,64 USD
• VF
2
= (8.700) (1 + 0.11)
2
= 10.719,27 USD
• VF
3
= (1500) (1 + 0.11)
1
= 1.665 USD

• VF = VF
1
+ VF
2
+ VF
3
= 37.411, 91 USD
VALOR PRESENTE
• Si tenemos un pagaré firmado que será
pagado dentro de 1 año y recibiremos una
cantidad determinada de dinero. Si tenemos
necesidad de dinero y estamos dispuestos a
pagar interés por su uso adelantado,
podemos ir al banco y pedir que nos
descuenten ese pagaré.
• El banco prestará una cantidad menor a la
del pagaré ese valor se llama Valor Actual o
Presente.
• VA = VF(1 + i)
-n

• Ejemplo: VF = 10.000USD, i = 12% , t = 2
años
VA = 10000 (1 + 0,12)
-2
= 7971.93 USD
VALOR PRESENTE
• El análisis del valor presente se usa con
frecuencia para determinar el valor actual de
futuros ingresos o desembolsos de dinero de
una o más alternativas posibles.
• Debe considerarse con cuidado el tiempo que
abarca el análisis de los valores. Por lo
general, la tarea que se persigue se tiene
asociado un período. En ese caso, las
consecuencias de cada alternativa deben
considerarse para ese período, que se llama
período de análisis u horizonte de
planeación.
VALOR PRESENTE
• Existen tres situaciones diferentes
encontradas en los problemas de análisis
económico de alternativas, respecto al
período de análisis:
• 1) La vida útil de cada alternativa es igual al
período de análisis.
• 2) Las alternativas tienen vida útiles distintas
al período de análisis. Se compara con el
m.c.m
• 3) Existe un período de análisis infinito
EJERCICIOS
• 1. ¿Cuál es el valor actual de la inversión total
necesaria para instalar una planta de manufactura,
considerando que su construcción se prolongará
por tres años, a un costo estimado de 70.000 USD
por año, a cuyo término se adquirirá e instalará la
maquinaria requerida, por un valor de 85.000
USD.? Calcular en base a una tasa de interés del
16% anual.
• 0 1 2 3
• 70.000 70.0000 155.000
• VA = 70.000(1+0.16)
-1
+ 70.000(1+0.16)
-2
+
155.000(1.16)
-3

• VA = 60.344,82 + 52.021,40 + 99.301,93 =
211.668,15 USD


• 2. ¿Cuál sería la suma máxima que conviene
invertir en la compra de una maquinaria de la
cual se espera obtener un ingreso neto de
8.500 USD por año, durante 7 años?.
Calcular en base a una tasa del 15% anual.
• 0 1 2 3 4 5 6 7
• @8.500
• Este es un valor seriado:
• VA = 8500[ (1.15)
-1
+(1.15)
-2
+(1.15)
-3
+(1.15)
-4

+(1.15)
-5
+ (1.15)
-6
+ (1.15)
-7
] = 35.560 USD
• 3. Una empresa tiene la intención de instalar
uno de dos dispositivos para reducir costos.
Ambos dispositivos cuestan 1000USD, tiene
vidas útiles de 5 años y ningún valor de
recuperación. Se esperan ahorros de 300
USD anuales con el dispositivo A. El
dispositivo B proporcionará ahorros de
400USD el primer año, pero declinará en 50
USD en cada año, de modo que el segundo
año sea 350 USD, el tercer año 300 USD, etc.
• ¿Qué dispositivo debe comprar la empresa si
el interés es del 7% anual?
• DISPOSITIVO A:
• @300USD
0 1 2 3 4 5
• 1.000USD

• VA = -1000 + 300[(1.07)
-1
+(1.07)
-2
+(1.07)
-3
(1.07)
-
4
+ (1.07)
-5
]
• VA
A
= 230,06 USD


• DISPOSITIVO B:
• 400 350 300 250 200
– 0 1 2 3 4 5

– 1.000USD
VA = -1000 + 400(1.07)
-1
+ 350(1.07)
-2
+ 300(1.07)
-3
+
250(1.07)
-4
+ 200(1.07)
-5

VA
B
= 257,74 USD
VA
B
> VA
A
 Escogemos Dispositivo B

VALOR ACTUAL SERIADO
(VAS)
• Cuando los valores para cada año, es el
mismo se usa el concepto de Valor Actual
Seriado (VAS), y se lo calcula de la siguiente
manera:

• VAS = C.[(1 + i)
n
– 1]/ i(1 + i)
n

EJERCICIOS
• 1- ¿Cuál sería la suma que conviene invertir
en la compra de una maquinaria, de la cual se
espera obtener un ingreso de 8.500USD por
año, durante 7 años consecutivos, a una tasa
de interés anual del 15%.?

• VAS = (8500)[(1 + 0.15)
7
-1]/0.15(1 + 0.15)
7

• VAS = 35.360 USD

EJERCICIOS
• 2. ¿Cuál sería la suma máxima de dinero que
conviene invertir en la compra de una
empresa cuya producción continuaría aún
durante 12 años, aportando una utilidad o
excedente anual de 7.000 USD, en los
primeros 4 años; 6.000 USD en los tres años
siguientes y 5.000 USD en los cincos años
restantes, calculados al término de cada año,
a una tasa de interés anual del 12%?
EJERCICIOS

• 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11
12
• 7000 7000 7000 7000 6000 6000 6000 5000 5000 5000 5000
5000
• VAS = 7.000[(1 + 0.12)
4
-1]/0.12(1 + 0.12)
4
+
6.000{[(1 + 0.12)
7
-1]/0.12(1 + 0.12)
7
- [(1 +0.12)
4

1]/0.12(1 + 0.12)
4
} + 5000{[(1 + 0.12)
12
-1]/0.12(1 +
0.12)
12
– [(1 + 0.12)
7
– 1]/0.12(1 + 0.12)
7
}
• VAS = 7.000(3,037) + 6.000(4,564 – 3,037) + 5000
(6,192 – 4,564) = 38.571 USD
EJERCICIOS
• 3. Una companía Metalmecánica, está considerando
la compra de 2 máquinas. La máquina A, tiene un
costo de 15.000 USD, un costo de operación anual y
de mantenimiento de 3.000 USD, y un valor residual
de 3.000 USD. La máquina B tiene un costo inicial de
22.000 USD, un costo de operación anual y de
mantenimiento de 1.500 USD, y una valor residual o
de salvamento de 5.000 USD. Si se espera que las
dos máquinas tengan una vida útil de 10 años.
Determinar que máquina se debe comprar por el
Método del Valor Presente, si la tasa más atractiva
del mercado es del 12% anual. Van a generar el
mismo beneficio las dos máquinas y el mismo ingreso.
EJERCICIOS
MÁQUINA A MÁQUINA B
COSTO INICIAL 15.000 USD 22.000 USD
COSTO DE OPERACIÓN Y
MANTENIMIENTO
3.000 USD 1.500 USD
VALOR RESIDUAL O DE
SALVAMENTO
3.000 USD 5.000 USD
VIDA ÚTIL 10 años 10 años
i% 12% 12%
EJERCICIOS
MÁQUINA A:
3.000
• 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
• 3.000@
• 15.000
•VP
A
= -15.000 - 3.000[(1 + 0.12)
10
– 1]/0.12(1 +
0.12)
10
+ 3.000 (1 + 0.12)
-10

•VP
A
= -15.000 -3.000(5.65) + 3.000(0.322)
•VP
A
= -30.984 USD
EJERCICIOS
• MÁQUINA B:

5.000
• 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
• 1.500@
• 22.000
• VP
B
= -22.000 – 1.500[(1 + 0.12)
10

1]/0.12(1 + 0.12)
10
+ 5.000 (1 + 0.12)
-10

• VP
B
= -22.000 -1.500(5.65) + 5.000(0.322)
• VP
B
= - 28.865 USD
• SE SELECCIONA MÁQUINA B
RETORNO DE CAPITAL-
AMORTIZACIONES (R.C)

• Fijado el valor de un préstamo que el banco nos
entrega en el año 0, hay una infinidad de planes de
devolución. El banco tiene tasas de interés para cada
crédito.
• Es el gasto anual que hay que tomar en cuenta para
pagar el uso de los bienes que hemos adquirido con
un capital. Con ese pago tendremos para depreciar
equipos y pagar el interés por el uso del dinero
invertido.
• Es el valor de una unidad monetaria repartido en un
número “n” de período a una tasa de interés
determinada.
RETORNO DE CAPITAL-
AMORTIZACIONES (R.C)
• Se utiliza este concepto para la Amortización
en préstamos y para la Depreciación
Económicamente Activa (DEA) de Equipos
en la selección de los mismos.

• RC = C[i (1 + i)
n
/(1 + i)
n
-1]
EJERCICIOS
• 1.¿Cuál será el pago anual requerido
para amortizar un préstamo de 16.000
USD durante 10 años a una tasa de
interés del 14% anual?

• RC = 16.000 [0.14 (1 +0.14)
10
/(1 + 0.14)
10
-1]
• RC = 3.067,42 USD = 255,62 USD/mes
EJERCICIOS
• 2. Una empresa desea comprar un camión nuevo
que permite transportar hasta 12 Toneladas y
cuesta 42.000USD. Después de 6 años de uso se
estima venderlo a un precio de 14.000USD. La
empresa necesita transportar 2.400 Toneladas por
año y calcula que los costos operativos serán de 7
USD/Ton. Por otro lado existe la posibilidad de
transportar dicha carga por medio de una
cooperativa de transporte que propone el precio de
9.5 USD/Ton. ¿Cuál será la alternativa más
conveniente, utilizando una tasa de interés del 15%
anual?
EJERCICIOS

14.000 USD
0 1 2 3 4 5 6

42.000 USD
1.Actualizamos el Valor Residual:
VA
VR
= 14000 (1 + 0.15)
-6
= 6.052,58 USD
Costo Real = 42.000 – 6.052,58 = 35.947,42 USD
EJERCICIOS
• 2. Calculamos la Depreciación
Económicamente Activa (DEA)
• DEA = 35.947,42 [0.15 (1 + 0.15)
6
/(1 + 0.15)
6
-
1]
• DEA = 9.498,63 USD
• DEA/Ton = 9.498,63/2.400 = 3.95 USD/Ton
• Costo Total = 3.95 + 7 = 10.95 USD/Ton
• 10.95
CAMION
>9.5
COOPERATIVA
•  ELEJIMOS COOPERATIVA DE
TRANSPORTE
EJERCICIOS
• 3. Existen dos posibilidades en una actividad
productiva para comprar una maquinaria. La
máquina A cuesta 10.000USD con un valor residual
estimado de 4.000USD y costos de operación de
3.500USD por cada año. La máquina B cuesta
8.000USD con un valor residual estimado de
3.000USD y costos de operación de 4.000USD por
cada año. ¿Hallar cuál es la alternativa más
conveniente y el DEA de cada máquina, para una
tasa de interés del 10% y vida útil de 6 años?
EJERCICIOS
• MÁQUINA A:
• 4.000 USD
0 1 2 3 4 5 6

• 3.500USD @
• 10.000 USD
• VAS
COSTOS OPERATIVOS
= 3.500 [(1 + 0.1)
6
-1/0.1(0.1
+1)
6
]
• VAS
COSTOS

OPERATIVOS
= 15.243,41 USD

EJERCICIOS
• DEA
MÁQUINA A
= [-10.000 + 4000(1 +0.1)
-
6
].[0.1(1+0.1)
6
/(1+0.1)
6
-1]
• DEA
MÁQUINA A
= -7.742,10 (0.229) = -
1.772,94 USD

• COSTOS TOTALES
MAQUINA A
= -15.243,41
- 1.772,94
• COSTOS TOTALES
MAQUINA A
= -17.016,35
USD
EJERCICIOS
• MÁQUINA B:
• 3.000 USD
0 1 2 3 4 5 6

• 4.000USD @
• 8.000 USD
• VAS
COSTOS OPERATIVOS
= 4.000 [(1 + 0.1)
6
-1/0.1(0.1
+1)
6
]
• VAS
COSTOS

OPERATIVOS
= -17.420 USD

EJERCICIOS
• DEA
MÁQUINA B
= [-8.000 +3.000(1 +0.1)
-
6
].[0.1(1+0.1)
6
/(1+0.1)
6
-1]
• DEA
MÁQUINA A
= -1.450.84 USD

• COSTOS TOTALES
MAQUINA B
= -17.420 -
1.450, 84
• COSTOS TOTALES
MAQUINA B
= -18.870,84
USD
• ESCOJEMOS MÁQUINA A
EJERCICIOS
• 4. ¿Cuál es la tasa de interés anual en que la inversión en
la compra de una maquinaria es de 35.000 USD, de la
cual se espera obtener un ingreso de 8.500 USD por
cada año durante 7 años?
0 1 2 3 4 5 6 7

• VAS = C[(1 + i)
n
-1/i(1 + i)
n
]
• 35.000 = 8.500 [(1 + i )
7
-1/i(1 + i)
7
]

EJERCICIOS
• 4.11 = [(1 + i )
7
-1/i(1 + i)
7
] = A

• 1. Usamos Método de Aproximaciones:

• Si i
1
= 15%  A
1
= 4.16

• Si i
2
= 16%  A
2
= 4.03


EJERCICIOS
• 2. Interpolamos:
• i
• 16----------
• 15-----------------
• 4.03 4.16
• (Y
2
– Y
1
)/(X
2
– X
1
) = (Y – Y
1
)/(X – X
1
)
• (16 – 15)/(4.03 -4.16) = (i – 15)/(4.11 – 4.16)
• i = 15.08%
DEBER
MAQUINA A MÁQUINA B
COSTO INICIAL 26.000 USD 36.000 USD
VALOR RESIDUAL 2.000 USD 3.000 USD
COSTO ANUAL DE
MANTENIMIENTO
800 USD 300 USD
COSTO ANUAL DE MANO
DE OBRA
11.000 USD 7.000 USD
VIDA ÚTIL 4 AÑOS 6 AÑOS
i% 15% 15%
1. HALLAR LA ALTERNATIVA MAS ADECUADA
DEBER
• 2. Una máquina A cuesta 10.000 USD, con un valor
residual de 4.000 USD al término de 6 años. Tiene
gastos de operación por año de 5.000 USD durante
los tres primeros años y de 6.000 USD durante los
tres últimos años. Otra máquina B de similares
características cuesta 8.000 USD con un valor
residual de 3.000 USD al término de 6 años igual.
Sus gastos de operación ascienden a 5.500 USD
durante los tres primeros años y de 6.500 USD
durante los tres últimos años. Si la tasa de interés es
del 15%, seleccione la alternativa más adecuada.
DEBER
• 3. La EMAP quiere decidir entre dos tuberías de
diferentes tamaños para una red de suministro
principal de agua. Una línea de 10 plg de diámetro
tendría un costo inicial de 35.000USD, mientras
una de 12 plg. tendría un costo inicial de
55.000USD. Puesto que hay menos pérdidas de
carga en la línea de 12 plg., se espera que el costo
de bombeo de la línea de mayor diámetro sea
3.000 USD menos por año que para la línea de 10
plg. Se supone que las líneas tienen un vida útil de
20 años. ¿Qué tamaño se debe seleccionar si la
tasa más atractiva es del 6% anual?, b) ¿Cuál
seleccionaría si la tasa es del 25%?

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