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UNIVERSIDAD TECNOLOGICA DEL PERU FACULTAD DE CONTABILIDAD Y FINANZAS PRONOSTICO FINANCIEROS DOC. VICTOR E VINCES YACILA.

FACULTAD DE CONTABILIDAD Y FINANZAS DOCENTE MG. CPC VICTOR E VINCES YACILA

PRONSTICO FINANCIERO

INTRODUCCIN

La planeacin financiera y los procesos de control se encuentran ntimamente relacionados con la planeacin estratgica. La planeacin y control financiero implican el empleo de proyecciones que tomen como base las normas y el desarrollo de un proceso de retroalimentacin y de ajuste para incrementar el desempeo. Los resultados que se obtienen de la proyeccin de todos estos elementos de costos se reflejan en el estado de resultados presupuestado. Las ventas anticipadas permiten considerar los diversos tipos de inversiones que se necesitan para elaborar los productos. Estas inversiones, ms el balance general, proporcionan los datos necesarios para desarrollar la columna de los activos del balance general. Estos activos deben ser financiados, pero tambin se requiere de un anlisis de flujo de efectivo. El flujo de efectivo de la empresa juega un papel muy importante, pues, cuando es neto y positivo indicar que la empresa tiene un financiamiento suficiente. En caso contrario, ameritara un financiamiento adicional. Esto significa que el flujo de efectivo es el elemento esencial para los pronsticos

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financieros porque partiendo de l se realizarn las proyecciones en miras a lograr el objetivo o meta final de toda empresa: LA RENTABILIDAD. El tema a desarrollar en esta oportunidad es el de los PRONSTICOS FINANCIEROS; su importancia y las tcnicas a utilizar para planificar las inversiones a mediano y largo plazo en una organizacin. Tambin destacaremos el papel fundamental que juegan los flujos de efectivos o de caja en el proceso de pronstico financiero. CONCEPTOS GENERALES

DEFINICIN DE PRONSTICO FINANCIERO.

Se define con esta expresin a la accin de emitir un enunciado sobre lo que es probable que ocurra en el futuro, en el campo de las finanzas, basndose en anlisis y en consideraciones de juicio. Existen dos (2) caractersticas o condiciones inherentes a los pronsticos, primero, se refieren siempre a eventos que se realizaran en un momento especfico en el futuro; por lo que un cambio de ese momento especfico, generalmente altera el pronstico. Y en segundo lugar, siempre hay cierto grado de incertidumbre en los pronsticos; si hubiera certeza sobre las circunstancias que existirn en un tiempo dado, la preparacin de un pronstico seria trivial. Clasificacin de los pronsticos Existen diferentes criterios para clasificar los mtodos de pronstico, para efectos de este trabajo se utiliza la clasificacin propuesta por Riggs (1993), quien los ordena en subjetivos o de opiniones, histricos y causales. Mtodos subjetivos o de opiniones Son aquellos mtodos basados en las opiniones de especialistas del rea a pronosticar, los cuales pueden ser internos o externos a la empresa. Los juicios de estos especialistas tienen ms probabilidades de acierto si se

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fundamentan en hechos. Para lo cual se apoyan en informacin inherente a su rea de competencia. Existen diferentes mtodos formales para obtener informacin de expertos sin embargo los mas usados son: las encuestas entre los consumidores, opiniones de los agentes de ventas y distribuidores, puntos de vista de los ejecutivos, pruebas en el mercado y mtodos Delfos. MTODOS HISTRICOS. Son aquellos que se basan en eventos pasados, con lo cual se minimiza la intranquilidad relacionada con el hecho de basarse solo en opiniones personales. Corresponde, al que realiza el pronstico, interpretarlos. Mtodos causales: Son los pronsticos basados en las causas que determinan los acontecimientos. Los mtodos causales ms empleados son: el modelo de correlacin, el economtrico y el anlisis de sensibilidad.
TCNICAS DE PRONSTICO Y FLUJO DE CAJA

Cualquier pronstico acerca de los requerimientos financieros implica: determinar que cantidad de dinero necesitar la empresa durante un periodo especfico, determinar que cantidad de dinero generar la empresa internamente durante el mismo periodo y sustraer los fondos generados de los fondos requeridos para determinar los requerimientos financieros externos.
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Es posible obtener un buen panorama de las operaciones de una Empresa a travs de tres estados financieros claves: el balance general, el estado de resultados y el estado de flujo de efectivo. FLUJO DE CAJA O EFECTIVO El flujo de efectivo proveniente de las actividades operativas, como: efectivo recibidos de los clientes, efectivos pagados a proveedores y empleados, otros ingresos netos, intereses pagados e impuestos sobre ingresos pagados, da como resultado el efectivo neto proporcionado para las actividades operativas. Del flujo de efectivo proveniente de las actividades de inversin, se sustraen los gastos de capital, dando como resultado el efectivo neto usado en las actividades de inversin. Esto, menos los fondos provenientes de la emisin De deudas a largo plazo y dividendos pagados, resulta el incremento neto de deudas a largo plazo y dividendos pagados, resultando el incremento neto de deudas a largo plazo y dividendos pagados, resulta el incremento neto de efectivo y equivalentes de efectivo del inicio y del final de ao. (Ver Figura N 1).

Fig. N 1: Flujo de Efectivo

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La preparacin del pronstico financiero, generalmente comienza con un pronstico de las ventas de la empresa; tanto en trminos de unidades como de dlares, para varios periodos futuros. Para pronsticos financieros se emplear el enfoque bsico: el mtodo de porcentaje de ventas. Mtodo de Porcentaje de Ventas Partiendo del hecho de que el volumen de las ventas de una Empresa es un buen predictor de la inversin requerida en activos, decimos que, los pronsticos de ventas son la primera etapa que se debe cubrir para pronosticar requerimientos financieros. El mtodo de pronstico de porcentaje de ventas es una metodologa bsica que combina dos perspectivas de estudio: el enfoque de arriba hacia abajo y el enfoque de abajo hacia arriba. Enfoque de arriba hacia abajo Consiste en analizar el contexto de la industria desde el mbito mundial al de la empresa, para lo cual se cubren las siguientes fases:
o o o o o o o o

Pronstico de la Economa Mundial Pronstico de la Economa Nacional Pronstico del volumen de ventas de las Industrias Clientes Pronstico de la participacin en el mercado de la Empresa, en cada una de las industrias en las cuales participa. Conversin de los pronsticos de la participacin en el mercado en un pronstico de ventas para la empresa.

Enfoque de abajo hacia arriba En este caso el enfoque de anlisis parte de las diferentes unidades de produccin hasta consolidar un estudio general de la empresa, Las fases que se desarrollan son:
o o

Disponer que cada departamento de produccin analice las tendencias de los patrones de ventas

o o

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Considerar la publicidad y dems programas promocionales que o puedan afectar el nivel de ventas o Ordenar que cada unidad de la empresa elabore pronsticos para su rea de producto-mercado. o Los pronsticos de los segmentos se debern consolidar dentro de un pronstico general de la empresa. Cuando se aplica esta metodologa, se logran dos pronsticos de ventas. Uno de ellos se basa en la economa general y en las tendencias de la industria, mientras que el otro, es realizado por los administradores que permanecen cerca del mercado. La combinacin de ambos pronsticos da como resultado un pronstico general globalmente aceptado.
o

Este pronstico se convierte en la premisa bsica de planeacin de la empresa y de muchas otras actividades y responsabilidades en la organizacin. ESTUDIO DE LOS ESTADOS FINANCIERO

Esta fase est respaldada por la relacin lgica existente entre las ventas y el comportamiento de las partidas individuales de activos. Es decir, para poder realizar ventas una empresa debe tener una cierta inversin en planta y equipos que le permitan producir bienes. Se debe contar con suficiente inventario de produccin en proceso y de productos terminados para estar en condiciones de realizar ventas. Cuando se vende, generalmente transcurre un cierto intervalo de tiempo antes de recibir dicho pago, generando cuentas por cobrar. Las inversiones en activos y en inventarios agilizan las ventas, mientras que la inversin de cuentas por cobrar las retrasa. Tambin es necesario tomar en cuenta si las relaciones entre las ventas y la partida de balance general indican una buena administracin o si tal relacin es ptima en algn sentido. Anlisis de fondos adicionales o externos necesarios Aunque la mayora de los pronsticos de requerimientos de capital de las empresas se elaboran mediante la construccin de estados de resultados y balances generales proforma, en ocasiones se utiliza la frmula siguiente:

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FRMULA:
Fondos necesarios FAN adicionales = Incremento requerido en Activos _ Incremento espontneo Incremento en Utilidades _ en pasivos retenidas - (L*/S) S

= (A*/S)S

- (L*/S) S

De esta frmula, se pueden deducir los siguientes aspectos: Cada partida de activos debe aumentar en proporcin directa a los incrementos de ventas. o Las cuentas de pasivos designadas tambin crecen a la misma tasa que las ventas o El margen de utilidad es constante. Obviamente estos supuestos no siempre se mantienen. Por lo tanto, la frmula no siempre produce resultados confiables. En consecuencia, se usa para obtener principalmente un pronstico aproximado y sencillo de los requerimientos financieros; y como un complemento para el mtodo de balance general proyectado. (Ver fig. N2)
o

Efecto de la Inflacin Tambin podramos investigar la influencia de algunos factores, como por ejemplo, el efecto que tendra un incremento de la tasa de inflacin. Esto se aplica al porcentaje de crecimiento de ventas que debe ser financiado externamente (Fondos Adicionales Necesarios-FAN)

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Fig. N 3
EL FLUJO DE CAJA COMO ELEMENTO FUNDAMENTAL DE LAS TCNICAS DE PRONSTICOS FINANCIEROS

El estado de flujo de caja o efectivo constituye uno de los principales elementos con que cuenta la empresa para realizar la formulacin de pronsticos financieros. A partir del flujo de caja, la organizacin tiene una visin de cmo utilizar los fondos y determinar cmo se realiza el financiamiento de estos usos. As mismo, puede evaluar los flujos futuros mediante un estado de fondos basados en los pronsticos. Esta herramienta brinda un mtodo eficiente para evaluar el crecimiento de la empresa y sus necesidades financieras resultantes, as como, para determinar la mejor forma de financiar esas necesidades.
CAPITAL DE TRABAJO BRUTO Y CAPITAL DE TRABAJO NETO

Capital de Trabajo Se refiere a las inversiones de una empresa en activos a corto plazo: efectivo valores a corto plazo, cuentas por cobrar e inventario. El capital de trabajo bruto se define como los activos circulantes totales de la empresa.

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El capital de trabajo neto se define como el activo circulante menos el pasivo circulante.

BIBIOGRFAFA

RIGGS, James L. 1983. Ingeniera econmica. 2da edicin, Editorial Representaciones y servicios de ingeniera. Mxico. RYE, David E. 1999. El juego empresarial Editorial. Editorial Mc Graw Hill. Mxico. VAN HORNE, James. 1988. Administracin financiera. 7ma edicin, Editorial Prentice Hall. Mxico. WESTON, J. Fred y Eugene F. BRIGHAM. 1993. Fundamentos de administracin financiera, 10ma. edicin, Editorial Mc Graw Hill. Mxico

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CASUISTICA PRONOSTICAR EL ESTADO DE RESULTADOS DE MINSUR SAA.

Preparar el pronstico financiero con proyeccin para el ao 2013. 1) El directorio acord que la gerencia de administracin y finanzas en coordinacin con la gerencia de marketing y exportacin aplicar el mtodo de porcentaje de las ventas para proyectar el ejercicio del 2013, la tasa acordado fue de 20 %, como inicio debemos tomar la informacin del ao 2012. 2) Ello indica que se aplica dicha tasa para todas las partidas del estado de resultados. MINSUR S.A. Estado de Resultados -(en
Cuenta 2DT002-Ingresos de Actividades Ordinarias Ventas Netas de Bienes Prestacin de Servicios 2D01ST-Total de Ingresos de Actividades Ordinarias Costo de Ventas 2D02ST-Ganancia (Prdida) Bruta Gastos de Ventas y Distribucin Gastos de Administracin Otros Ingresos Operativos Otros Gastos Operativos 2D03ST-Ganancia (Prdida) Operativa Ingresos Financieros Gastos Financieros Diferencias de Cambio neto Participacin en los Resultados Netos de Asociadas y Negocios Conjuntos 10 Contabilizados por el Mtodo de la Participacin Ganancias (Prdidas) que surgen de la Diferencia entre el Valor Libro Anterior y el Valor Justo de Activos Financieros Reclasificados Medidos a 9 b Valor Razonable 2D04ST-Resultado antes de Impuesto a las Ganancias Gasto por Impuesto a las Ganancias Ganancia (Prdida) Neta de Operaciones Continuadas Ganancia (Prdida) Neta del Impuesto a las Ganancias Procedente de Operaciones Discontinuadas 2D07ST-Ganancia (Prdida) Neta del Ejercicio 10 1050008 741632 18 19 20 2349124 1424467 -338860 -276148 2010264 1148319 -36832 -37238 -63815 -105780 54834 84465 Notas 2012
miles de Soles)

2010

2349124 1424467

13 c -276050 -197531 1688401 892235 9 c 28846 59257 -8892 -12499 -20706 70768 -276582 -53232 130035 84629 1541102 1041158 -491094 -299526 1050008 741632

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SOLUCIONARIO :
MINSUR S.A. x 20 %
2349124 -338860 2010264 -36832 -63815 54834 -276050 1688401 28846 -8892 -20706 2D01ST-Total de Ingresos de Actividades Ordinarias costo de Ventas 2D02ST-Ganancia (Prdida) Bruta Gastos de Ventas y Distribucin Gastos de Administracin Otros Ingresos Operativos Otros Gastos Operativos 2D03ST-Ganancia (Prdida) Operativa Ingresos Financieros Gastos Financieros Diferencias de Cambio neto

Participacin en los Resultados Netos de Asociadas y Negocios Conjuntos -276582 Contabilizados por el Mtodo de la Participacin Ganancias (Prdidas) de la Diferencia entre el Valor Libro Anterior y el Valor Justo de Activos Financieros Reclasificados Medidos a Valor Razonable 2D04ST-Resultado antes de Impuesto a las Ganancias Gasto por Impuesto a las Ganancias Ganancia (Prdida) Neta de Operaciones Continuadas 2D07ST-Ganancia (Prdida) Neta del Ejercicio 130035 1541102 -491094 1050008 1050008

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