UNIVERSIDAD DE ORIENTE NÚCLEO NUEVA ESPARTA ESCUELA DE HOTELERÍA Y TURISMO PROGRAMA DE LICENCIATURA EN ADMINISTRACIÓN ASIGNATURA: MATEMÁTICAS FINANCIERAS

BONOS Y AMORTIZACIÓN

PROFESOR: EDUARDO HERNÁNDEZ

BACHILLERES: ARAUJO, ALEJANDRA; C.I.: 24.598.378. VARGAS, NADIA; C.I.: 20.537.273

GUATAMARE, FEBRERO DE 2013

ÍNDICE

BONOS ........................................................................................................... 4 CLASIFICACIÓN DE BONOS......................................................................... 4 EMISIÓN DE BONOS ..................................................................................... 5 IMPORTANCIA DE LA EMISIÓN DE BONOS ................................................ 5 FINALIDAD DE LA EMISIÓN .......................................................................... 6 FECHA DE EMISIÓN...................................................................................... 6 VALOR NOMINAL .......................................................................................... 7 VALOR DE REDENCIÓN ............................................................................... 7 FECHA DE REDENCIÓN ............................................................................... 7 PERIÓDO DE PAGO DE LOS INTERESES ................................................... 8 PRECIO DE UN BONO .................................................................................. 8 BONOS A LA PAR .......................................................................................... 9 BONOS CON PRIMA...................................................................................... 9 BONOS CON DESCUENTO........................................................................... 9 DETERMINACIÓN DEL PRECIO DE UN BONO COMPRADO EN UNA FECHA DE PAGO DE INTERESES ............................................................. 10 PRECIO DE LOS BONOS COMPRADOS ENTRE FECHAS DE CUPÓN ... 12 TABLA DE AMORTIZACIÓN DE LA PRIMA DE LOS BONOS..................... 13 CONCLUSIÓN .............................................................................................. 20 BIBLIOGRAFÍA ............................................................................................. 23

entonces se hace necesario recurrir a las inversiones de muchas personas. Para agilizar esas inversiones se ha creado una forma de obligaciones que constituye un instrumento de crédito llamado bonos. o las grandes obras productivas que emprenden las corporaciones o los gobiernos. no es posible obtener el dinero necesario en préstamo proveniente de una sola compañía. .INTRODUCCIÓN En el juego de los grandes capitales necesarios para financiar las instalaciones industriales modernas.

por el cual el emisor (prestatario) se obliga a cubrir al inversionista (prestamista) un principal en un plazo determinado. su precio es inferior a su valor nominal.  Bono Convertible: Bono que concede a su poseedor la opción de canjearlo por acciones de nueva emisión a un precio prefijado. etc. empresas privadas (industriales. Ofrece a cambio un cupón (una rentabilidad) inferior al que tendría sin la opción de conversión. En compensación.  Bonos de caja: Títulos emitidos por una empresa. comerciales o de servicios) o instituciones supranacionales (corporaciones de fomento.  Bono cupón cero: Título que no paga intereses durante su vida. bancos regionales). Estas herramientas pueden tener renta de carácter fijo o variable y permiten que el emisor consiga fondos de manera directa de mercado. sino que lo hace íntegramente en el momento en el que se amortiza. los recursos obtenidos con la emisión de estos bonos se dedican a las necesidades de tesorería de la empresa. así como intereses sobre él.). que se compromete a reembolsar al vencimiento fijado el préstamo pactado. pagaderos en periodos regulares. provinciales.BONOS Consiste en un título de deuda que puede emitir el estado (gobiernos nacionales. es decir cuando el importe del bono es devuelto. . No provoca ni la elevación del capital ni la reducción de las acciones. municipales. CLASIFICACIÓN DE BONOS  Bono canjeable: Bono que puede ser canjeado por acciones ya existentes.

en contrapartida.  Bonos basura: Que se definen como títulos de alto riesgo y baja calificación. un alto rendimiento. IMPORTANCIA DE LA EMISIÓN DE BONOS Cuando una sociedad anónima tiene necesidad de fondos adicionales a largo plazo se ve en el caso de tener que optar entre la emisión de 5 . El derecho de emitir bonos sale de la facultad para tomar dinero prestado que la ley otorga a las sociedades anónimas. el nominal del bono. Son los más sensibles a variaciones en el tipo de interés. La emisión de bonos puede ser beneficiosa si los actuales accionistas optan por no compartir su propiedad y las utilidades de la empresa con nuevos accionistas. La colocación en el mercado de dichos valores la realizan una o varias instituciones financieras en el país o en el extranjero. o divididos. Strips: Algunos bonos del Estado son "strippables". que ofrece. que generalmente coincide con la inversión inicial). (esto es. sino que pagan intereses (cupones) regularmente de forma indefinida. y negociarlos por separado.  Bonos de deuda perpetua: Son aquellos que nunca devuelven el principal. EMISIÓN DE BONOS Es el acto de crear y distribuir títulos o valores por parte de una empresa con el fin de obtener recursos financieros. puede segregarse el valor del bono en cada uno de los pagos que se realizan. distinguiendo básicamente los pagos en concepto de intereses (cupones) y el pago del principal.

El derecho de emitir bonos sale de la facultad para tomar dinero prestado que la ley otorga a las sociedades anónimas FINALIDAD DE LA EMISIÓN Las Instituciones Financieras han sido autorizadas para poder emitir Bonos con el objeto de incrementar sus recursos externos. cuando tal sistema está previsto. a cambio de una rentabilidad en principio fija y susceptible de mejorarse a través de sorteos. Al negociar bonos. Algunas veces se vende por encima de su valor nominal o valor a la par y otras veces se vende por debajo de su valor nominal. Algunos inversionistas compran bonos debido principalmente a la estabilidad del flujo de los ingresos. FECHA DE EMISIÓN Los bonos también se conocen como valores de ingreso fijo porque los ingresos que generan cada año no cambian. mientras que otros compran y venden bonos en forma similar a la manera en que compran y venden acciones. La emisión de bonos puede ser beneficiosa si los actuales accionistas optan por no compartir su propiedad y las utilidades de la empresa con nuevos accionistas. 6 . su valor de mercado cambia con el tiempo.acciones adicionales del capital o de adquirir el préstamo expidiendo evidencia del adeudo en la forma de bonos. se observará que mientras el interés que paga el bono permanece fijo. invitando a terceros a hacerles un préstamo colectivo a mediano plazo.

VALOR DE REDENCIÓN Es el valor que se reintegra al tenedor del bono. pero sí se incluye como una cantidad invariable en un título valor y se considera un precio virtual o de referencia que es asignado por el propietario o la persona física o jurídica que lo ha emitido. Confiabilidad en las garantías del emisor FECHA DE REDENCIÓN 7 . Tiempo que debe transcurrir hasta el vencimiento 4. Tasa de interés e intervalo de los cupones 2. El valor nominal puede o no coincidir con el valor efectivo o el precio de emisión. Las condiciones económicas imperantes 6. por lo general el valor de redención es igual al del valor nominal. Precio de los Bonos: El precio de los bonos en el mercado de valores se fija por acuerdo entre el comprador y el vendedor. Como valor informativo. el nominal es una cantidad consignada en un título o acción en representación del importe que una entidad en particular reconoce haber recibido a cambio del mismo.VALOR NOMINAL El valor nominal es aquel sobre el cual se emite un título o valor. En tal caso se dice que el valor es a la par. Tasa de interés local para las inversiones 3. y que cuyo importe figura escrito en el mismo. El reintegro del principal se efectúa en una fecha de vencimiento estipulada pero en algunos casos se deja al prestatario la opción de reintegrar el valor antes del vencimiento. Precio de redención 5. este valor depende básicamente de los siguientes factores: 1.

hasta ser igual al valor de redención en la fecha de vencimiento y esto agrega un beneficio adicional al valor de los cupones.Es la fecha en la que el emisor se compromete a pagar el préstamo que está recibiendo. se produce una disminución paulatina del precio de compra que debe restarse del valor de los cupones. el inversionista debe tener en cuenta. Está disponible en algunos Estados. Rendimiento Neto o Rentabilidad: Para el cálculo del rendimiento neto del dinero invertido en bonos. ésta queda a conveniencia del emisor. sus propiedades hipotecadas. PRECIO DE UN BONO El precio de un bono es igual al valor presente de los flujos de caja y puede ser determinado sumando el valor presente de los cupones semestrales y el valor presente del valor par o valor de vencimiento. PERIÓDO DE PAGO DE LOS INTERESES El período de redención es un período de tiempo computado después de que la propiedad se vende. 8 . como el valor de redención del bono. mayor o menor que el valor nominal. para calcular el rendimiento. Un bono comprado con descuento irá aumentando gradualmente su valor. tanto el valor de los cupones. se le notificará el plazo durante el cual usted puede ser capaz de canjear o recomprar. Si está disponible. Los bonos pueden venderse a la par con premio o descuento. En el caso de que los bonos se compren con premio. según que el precio de venta sea igual. En el caso de los bonos con fecha opcional de redención.

Tesorería General de la Republica) y en algunas ocasiones por un municipio. es un bono de prima. o el valor nominal.Un bono es un tipo de certificado financiero por el cual se paga un interés. el estado (Banco Central. que se vende por menos de su valor nominal. Los bonos comercian debajo de su valor nominal o porque su clasificación crediticia ha sido degradada.100 Bs. BONOS CON DESCUENTO Es un bono que se vende debajo de su valor nominal. cuando el bono se madura. Si el bono se emite por 1. Empresas Públicas. usted recibirá el valor par. entonces comercia a la par. BONOS A LA PAR Un bono a la par es un bono que se vende en su valor de par. generalmente es emitido por empresas privadas. de que los pagos de interés son calculados. Si los bonos comercian en el mismo precio que los bonos fueron publicados. Mientras que usted puede comprar el bono por menos del valor de par. o porque los tipos de interés han aumentado (recuerde que cuándo los tipos de interés 9 . (su valor nominal) y se vende en el mercado por 1.. y es referido a como un bono de par BONOS CON PRIMA Un bono con prima es un bono que se vende sobre el valor de. pero no con exclusividad cuya finalidad es buscar recursos frescos y rápidos.000 Bs. Un bono de prima es diferente de un bono de descuento. Típicamente los bonos se emiten en un precio fijo (el precio de par).

por periodo de pago de cupón n = número de periodos de intereses (o número de cupones). con el propósito de obtener determinada tasa de interés sobre su inversión. el precio de un bono baja). Los bonos de descuento pagan buenos rendimientos DETERMINACIÓN DEL PRECIO DE UN BONO COMPRADO EN UNA FECHA DE PAGO DE INTERESES El problema consiste en determinar el valor que un inversionista debe pagar por ciertos bonos. el comprador adquiere el derecho a recibir el pago futuro de los intereses en cada periodo de pago y el valor de rendición del bono. en una fecha de pago de intereses. en la fecha de vencimiento. Al comprar un bono.suben. hasta la fecha de vencimiento i = tasa de interés sobre la inversión por periodo de cupón [rentabilidad o tasa interna de retorno] 10 . o sea: Valor presente de los bonos = valor presente de los intereses + valor actual principal Designados por: C = precio de redención del bono P = precio de compra para obtener un rendimiento i F = valor nominal (o a la par) del bono r = tasa de interés. El valor actual del bono debe ser equivalente a la suma de los valores actuales de los derechos o flujo que compra.

F = 1. ( ) ( ) es posible Por ejemplo: Calcular el precio que puede pagarse por un bono de Bs.050. 1. 1.000 al 5% redimible por Bs. r = 5%. Para C = 1.050 al final de 10 años. n = 10. se tiene el siguiente flujo de valores: A través de la fórmula: determinar el bono. si se desea una tasa interna de retorno del 8%.000.Si se designa por A el valor de los intereses que paga el bono en cada fecha de pago. ( ) [ ( ) ( ( )( )] [ ] ( ( ) [ ) ) ] 11 . i = 8%.

en tanto que para que expresar el precio incluido el valor acumulado del cupón. 100. más el valor de los cupones no vencidos. el precio pagado comprende el valor principal del bono. sin el valor acumulado del cupón. se dice: “precio efectivo” o “precio flat”. y sea P el precio del bono. C.PRECIO DE LOS BONOS COMPRADOS ENTRE FECHAS DE CUPÓN Cuando se compra un bono entre dos fechas de cupones. cantidad que corresponde al valor presente de su precio de redención. Para designar el precio de un bono. Lo cual podemos calcular por medio de la fórmula: ( ) Por ejemplo: Un empresario adquiere por parte de la empresa “Todo Uso. en cada país usan valores distintos para referirse al precio con interés y al precio efectivo. después de trascurrida la fracción de tiempo k. se usa la expresión “precio con interés”. con relación al periodo de pago de cupones. en cuanto al cupón del periodo en que se haga la transacción. además del ajuste acordado entre el comprador y el vendedor. Los corredores de la bolsa de valores. con fechas de cupón 1ero de mayo y 1ero de 12 . Para el cálculo del precio con interés nos podemos fijar en el siguiente diagrama los P0 y P1 en dos fechas sucesivas de cupón.” un bono de Bs. ya que éste pertenece en parte al comprador y en parte al vendedor.A.

30. 8.66 P0 = 96. Este precio de venta resulta de una prima de bono de Bs.30 Precio en 1ero de noviembre = Bs. En este caso los bonos se venden por Bs. 96. 108.noviembre. al 10% con vencimiento a 5 años e intereses pagaderos el 1ero de julio y el 1ero de enero. P1 = 96.66. para k se tiene que los días transcurridos entre el 1 ero de mayo y el 2 de agosto son 91 días (meses de 30 días) de donde . al sustituir los valores. 100. Por ejemplo: supongamos que la Compañía de Remodelaciones emite bonos el 5 de enero del 2012 por Bs. La cédula de amortización de la prima de los bonos se muestra a continuación: 13 .000.111.111 y una tasa de interés efectivo de 8%. Calcular el precio de interés. se negocia el 2 de agosto. si en el mismo año se tiene: Precio en 1ero de mayo = Bs. se tiene: ( ) TABLA DE AMORTIZACIÓN DE LA PRIMA DE LOS BONOS La amortización de la prima de los bonos por el método de interés de efectivo es similar a los procedimientos descritos para el descuento de los bonos. 96.

665 (6% x 94. 5.786 96. 5.000 Bs.533 97. 665 Bs. 7.533) Bs.000) Gastos por intereses a registrar (6% * valor en libros precedente) Fecha de emisión (C) Amortización de la prima (A) – (B) (D) Prima no amortizada (D) – (C) (E) Valor en libro de los bonos (Bs. 5.000 Bs. 5.325) Bs.361 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 Bs.000 Bs.675 1.803 6. 747 Bs.890 (6% x 98. 5. 558 Bs.789 94. 50.361 .592 (6% x 93. 705 Bs.840 (6% x 97.000 . 5.055 100.416) Bs. 100. 792 Bs. 5. 5.580 (6% x 92. 945 Bs.197 93. 840 Bs. 5. 100.000 Bs.945* (6% x 99.214 3.361 6. 5. 92. 5.325 98. 5.000 Bs.D) Bs.786) Bs.639) Bs. 5. 890 Bs.627 (6% x 93. 7.792 (6% x 96.000 Bs.639 93. 5.081 95.000 Bs. 5. 627 Bs. 5. 592 Bs.919 4. 5.467 2.705 (6% x 95.000 Bs.211 5.747 (6% x 95.000 Bs.584 4.789) Bs. 5.165 99. 5.835 945 -0- Bs.000 Bs.000 Bs.416 95. 57.197) Bs.081) Bs.055) Bs.165) Bs.Compañía de Remodelaciones Amortización de la prima de bonos Método de interés de efectivo – Pagos semestrales de intereses Bonos al 10% emitidos al 8% (B) Periodos de intereses semestrales (A) Intereses a pagar (5% * Bs.000 Bs. 5.

100. El gasto por intereses registrado en cada periodo por los bonos de la compañía es Bs 4. En esta tabla podemos ver el cálculo de la amortización de la prima y el valor de los bonos.  La columna (C) indica la amortización de la prima en cada periodo.639. También se puede observar que el . La fórmula para determinar la amortización de la prima con el método de línea recta está dado por: Prima de los bonos + Número de períodos de intereses = Amortización de la prima de los bonos Si suponemos que la compañía de Remodelaciones antes nombrada vende en Bs.111 ÷ 10). 100.189. Este precio de venta da por resultado una prima de bono de Bs.111 en lugar de Bs. TABLA AMORTIZACIÓN DE LA PRIMA DE LOS BONOS (MÉTODO DE LÍNEA RECTA) La amortización de la prima de los bonos es paralela al descuento de los bonos.111 (Bs. La amortización del bono para cada periodo de intereses es de Bs.000). 8. La columna (A) permanece constante porque el valor nominal de los bonos (Bs.111 – Bs. 92.  La columna (E) decrece con cada periodo hasta que iguala el valor nominal al vencimiento. 108. 811 (Bs. 8. 108.  La columna (B) se calcula como el valor de los libros precedente del bono multiplicado por la tasa semestral de interés efectivo (4%).  La columna (D) decrece cada periodo hasta que llega a cero al vencimiento.000) se multiplica por la tasa de interés contractual semestral (5%) de cada periodo.

000 al final del periodo 10. 100. 16 .valor en libros de los bonos decrece Bs 811 en cada periodo hasta que alcanza su valor nominal de Bs.

189 4. 100.000 + D) Periodos de intereses semestrales Fecha de emisión Bs.867 104. 100.111 7.300 106.000 Bs. 5.Compañía de Remodelaciones Amortización de la prima de bonos Método de interés de efectivo – Pagos semestrales de intereses Bonos al 10% emitidos al 8% (A) Intereses a pagar (5% * Bs.189 4.245 102. 50.189 4.189 4.000 Bs. 41. 108.867 4.678 104. 5.889 Bs.111 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 Bs.111 ÷ 10) (D) Prima no amortizada (D) – (C) (E) Valor en libro de los bonos (Bs.678 4. 5. 5.000 Bs.189 4.000 Bs. 8. 5.189 4.000) (B) Gastos por intereses a registrar (A) – (C) (C) Amortización de la prima (Bs.000 Bs.056 103.189 Bs.111 107. 5.000 Bs.000 Bs.434 1.189 4.000 Bs.189 4. 8. 811 811 811 811 811 811 811 811 811 812 Bs.489 105.000 Bs.056 3.623 100.245 2. 5.000 Bs.623 812 -0- . 8.812 100.000 Bs.300 6. 5.434 101.000 Bs. 5.189 4.489 5. 5. 4.

a fin de que la compañía emisora pueda reducir periódicamente su deuda. entonces es posible preparar fórmulas y organizar cuadros. Hallar el precio de compra de la emisión para obtener un rendimiento del 6%. como comprar el igual número de cada serie o que los bonos sean redimibles a intervalos iguales. pero de diferentes series. al efectuar los cuadros de acumulación o amortización debe tratarse cada serie por separado.000 al 5% convertible semestralmente será redimida mediante pagos de Bs. considerándola como una compra individual. DETERMINACIÓN DEL PRECIO DE COMPRA DE UN BONO SERIADO Una emisión seriada de bonos de Bs. Cuando se presentan condiciones muy particulares. 4. En igual forma. que permitan reducir el trabajo de los cálculos. convertible semestralmente . 12. Es obvio que los precios de los bonos seriados de una misma emisión no pueden ser iguales. Al efectuar la adquisición de varios bonos de una misma emisión. un inversionista debe averiguar el precio y el rendimiento de cada serie. 16 y 20 años.BONOS SERIADOS Una emisión de bonos puede hacerse de tal manera que el reintegro del valor principal se efectúe en series o plazos.000 a 12. El costo total de la adquisición será la suma del precio de compra de cada serie y el rendimiento sobre el total será la suma del precio de compra de cada serie. debido a que cada serie tiene diferente fecha de vencimiento. Los problemas en que intervienen bonos seriados no son diferentes de los tratados en las secciones anteriores.

( ) Mediante la aplicación de distintivos valores de la serie. se tiene ( ) ( )( ) para los ( )( ) ( ) ( )( ( ) ( ) ( )( ( ) ) ( ) 19 .El precio de compra de la serie.

la banca privada. algunos gobiernos de países en vía de desarrollo han creado diversos tipos de certificados y bonos que tienden a aumentar la utilidad percibida por los exportadores. la banca nacional y las corporaciones financieras han creado y puesto en circulación varias clases de obligaciones comerciales. como cédulas y certificados a término fijo. 20 . Estos documentos hacen más atractivas las inversiones. puestos que ofrecen mejor rentabilidad que las tradicionales cuentas de ahorro.CONCLUSIÓN CONCLUSIÓN En los últimos años. Por otra parte. con el objetivo de incentivar las exportaciones no tradicionales.

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L. G. Matemáticas Financieras AYRES. Frank (1982).BIBLIOGRAFÍA PORTUS. Matemáticas Financieras 23 .