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UNIVERSIDAD DE ORIENTE NÚCLEO NUEVA ESPARTA ESCUELA DE HOTELERÍA Y TURISMO PROGRAMA DE LICENCIATURA EN ADMINISTRACIÓN ASIGNATURA: MATEMÁTICAS FINANCIERAS

BONOS Y AMORTIZACIÓN

PROFESOR: EDUARDO HERNÁNDEZ

BACHILLERES: ARAUJO, ALEJANDRA; C.I.: 24.598.378. VARGAS, NADIA; C.I.: 20.537.273

GUATAMARE, FEBRERO DE 2013

ÍNDICE

BONOS ........................................................................................................... 4 CLASIFICACIÓN DE BONOS......................................................................... 4 EMISIÓN DE BONOS ..................................................................................... 5 IMPORTANCIA DE LA EMISIÓN DE BONOS ................................................ 5 FINALIDAD DE LA EMISIÓN .......................................................................... 6 FECHA DE EMISIÓN...................................................................................... 6 VALOR NOMINAL .......................................................................................... 7 VALOR DE REDENCIÓN ............................................................................... 7 FECHA DE REDENCIÓN ............................................................................... 7 PERIÓDO DE PAGO DE LOS INTERESES ................................................... 8 PRECIO DE UN BONO .................................................................................. 8 BONOS A LA PAR .......................................................................................... 9 BONOS CON PRIMA...................................................................................... 9 BONOS CON DESCUENTO........................................................................... 9 DETERMINACIÓN DEL PRECIO DE UN BONO COMPRADO EN UNA FECHA DE PAGO DE INTERESES ............................................................. 10 PRECIO DE LOS BONOS COMPRADOS ENTRE FECHAS DE CUPÓN ... 12 TABLA DE AMORTIZACIÓN DE LA PRIMA DE LOS BONOS..................... 13 CONCLUSIÓN .............................................................................................. 20 BIBLIOGRAFÍA ............................................................................................. 23

entonces se hace necesario recurrir a las inversiones de muchas personas. o las grandes obras productivas que emprenden las corporaciones o los gobiernos. Para agilizar esas inversiones se ha creado una forma de obligaciones que constituye un instrumento de crédito llamado bonos. .INTRODUCCIÓN En el juego de los grandes capitales necesarios para financiar las instalaciones industriales modernas. no es posible obtener el dinero necesario en préstamo proveniente de una sola compañía.

por el cual el emisor (prestatario) se obliga a cubrir al inversionista (prestamista) un principal en un plazo determinado.  Bono Convertible: Bono que concede a su poseedor la opción de canjearlo por acciones de nueva emisión a un precio prefijado. Estas herramientas pueden tener renta de carácter fijo o variable y permiten que el emisor consiga fondos de manera directa de mercado.  Bono cupón cero: Título que no paga intereses durante su vida. etc. es decir cuando el importe del bono es devuelto. que se compromete a reembolsar al vencimiento fijado el préstamo pactado. Ofrece a cambio un cupón (una rentabilidad) inferior al que tendría sin la opción de conversión.  Bonos de caja: Títulos emitidos por una empresa. su precio es inferior a su valor nominal. empresas privadas (industriales. sino que lo hace íntegramente en el momento en el que se amortiza. En compensación. pagaderos en periodos regulares. bancos regionales). municipales. . comerciales o de servicios) o instituciones supranacionales (corporaciones de fomento. los recursos obtenidos con la emisión de estos bonos se dedican a las necesidades de tesorería de la empresa. provinciales. No provoca ni la elevación del capital ni la reducción de las acciones.). así como intereses sobre él. CLASIFICACIÓN DE BONOS  Bono canjeable: Bono que puede ser canjeado por acciones ya existentes.BONOS Consiste en un título de deuda que puede emitir el estado (gobiernos nacionales.

y negociarlos por separado. IMPORTANCIA DE LA EMISIÓN DE BONOS Cuando una sociedad anónima tiene necesidad de fondos adicionales a largo plazo se ve en el caso de tener que optar entre la emisión de 5 . que ofrece. o divididos. sino que pagan intereses (cupones) regularmente de forma indefinida. (esto es. que generalmente coincide con la inversión inicial). EMISIÓN DE BONOS Es el acto de crear y distribuir títulos o valores por parte de una empresa con el fin de obtener recursos financieros. el nominal del bono. Strips: Algunos bonos del Estado son "strippables". un alto rendimiento. distinguiendo básicamente los pagos en concepto de intereses (cupones) y el pago del principal. El derecho de emitir bonos sale de la facultad para tomar dinero prestado que la ley otorga a las sociedades anónimas.  Bonos de deuda perpetua: Son aquellos que nunca devuelven el principal. La emisión de bonos puede ser beneficiosa si los actuales accionistas optan por no compartir su propiedad y las utilidades de la empresa con nuevos accionistas. Son los más sensibles a variaciones en el tipo de interés. en contrapartida. puede segregarse el valor del bono en cada uno de los pagos que se realizan. La colocación en el mercado de dichos valores la realizan una o varias instituciones financieras en el país o en el extranjero.  Bonos basura: Que se definen como títulos de alto riesgo y baja calificación.

Algunos inversionistas compran bonos debido principalmente a la estabilidad del flujo de los ingresos. mientras que otros compran y venden bonos en forma similar a la manera en que compran y venden acciones. Algunas veces se vende por encima de su valor nominal o valor a la par y otras veces se vende por debajo de su valor nominal. Al negociar bonos.acciones adicionales del capital o de adquirir el préstamo expidiendo evidencia del adeudo en la forma de bonos. cuando tal sistema está previsto. FECHA DE EMISIÓN Los bonos también se conocen como valores de ingreso fijo porque los ingresos que generan cada año no cambian. 6 . invitando a terceros a hacerles un préstamo colectivo a mediano plazo. se observará que mientras el interés que paga el bono permanece fijo. El derecho de emitir bonos sale de la facultad para tomar dinero prestado que la ley otorga a las sociedades anónimas FINALIDAD DE LA EMISIÓN Las Instituciones Financieras han sido autorizadas para poder emitir Bonos con el objeto de incrementar sus recursos externos. La emisión de bonos puede ser beneficiosa si los actuales accionistas optan por no compartir su propiedad y las utilidades de la empresa con nuevos accionistas. su valor de mercado cambia con el tiempo. a cambio de una rentabilidad en principio fija y susceptible de mejorarse a través de sorteos.

En tal caso se dice que el valor es a la par. este valor depende básicamente de los siguientes factores: 1.VALOR NOMINAL El valor nominal es aquel sobre el cual se emite un título o valor. Tasa de interés e intervalo de los cupones 2. VALOR DE REDENCIÓN Es el valor que se reintegra al tenedor del bono. el nominal es una cantidad consignada en un título o acción en representación del importe que una entidad en particular reconoce haber recibido a cambio del mismo. pero sí se incluye como una cantidad invariable en un título valor y se considera un precio virtual o de referencia que es asignado por el propietario o la persona física o jurídica que lo ha emitido. Precio de los Bonos: El precio de los bonos en el mercado de valores se fija por acuerdo entre el comprador y el vendedor. por lo general el valor de redención es igual al del valor nominal. Como valor informativo. El reintegro del principal se efectúa en una fecha de vencimiento estipulada pero en algunos casos se deja al prestatario la opción de reintegrar el valor antes del vencimiento. Precio de redención 5. Las condiciones económicas imperantes 6. y que cuyo importe figura escrito en el mismo. El valor nominal puede o no coincidir con el valor efectivo o el precio de emisión. Confiabilidad en las garantías del emisor FECHA DE REDENCIÓN 7 . Tasa de interés local para las inversiones 3. Tiempo que debe transcurrir hasta el vencimiento 4.

se le notificará el plazo durante el cual usted puede ser capaz de canjear o recomprar. hasta ser igual al valor de redención en la fecha de vencimiento y esto agrega un beneficio adicional al valor de los cupones. PRECIO DE UN BONO El precio de un bono es igual al valor presente de los flujos de caja y puede ser determinado sumando el valor presente de los cupones semestrales y el valor presente del valor par o valor de vencimiento. sus propiedades hipotecadas. Los bonos pueden venderse a la par con premio o descuento. Rendimiento Neto o Rentabilidad: Para el cálculo del rendimiento neto del dinero invertido en bonos. Está disponible en algunos Estados. PERIÓDO DE PAGO DE LOS INTERESES El período de redención es un período de tiempo computado después de que la propiedad se vende. ésta queda a conveniencia del emisor. para calcular el rendimiento. como el valor de redención del bono. se produce una disminución paulatina del precio de compra que debe restarse del valor de los cupones. 8 .Es la fecha en la que el emisor se compromete a pagar el préstamo que está recibiendo. tanto el valor de los cupones. Si está disponible. mayor o menor que el valor nominal. Un bono comprado con descuento irá aumentando gradualmente su valor. En el caso de los bonos con fecha opcional de redención. según que el precio de venta sea igual. En el caso de que los bonos se compren con premio. el inversionista debe tener en cuenta.

Un bono es un tipo de certificado financiero por el cual se paga un interés.000 Bs. el estado (Banco Central. BONOS A LA PAR Un bono a la par es un bono que se vende en su valor de par.100 Bs. Un bono de prima es diferente de un bono de descuento. cuando el bono se madura. Los bonos comercian debajo de su valor nominal o porque su clasificación crediticia ha sido degradada. (su valor nominal) y se vende en el mercado por 1. pero no con exclusividad cuya finalidad es buscar recursos frescos y rápidos. Si los bonos comercian en el mismo precio que los bonos fueron publicados. o porque los tipos de interés han aumentado (recuerde que cuándo los tipos de interés 9 . de que los pagos de interés son calculados. Si el bono se emite por 1. o el valor nominal. BONOS CON DESCUENTO Es un bono que se vende debajo de su valor nominal. y es referido a como un bono de par BONOS CON PRIMA Un bono con prima es un bono que se vende sobre el valor de. es un bono de prima. usted recibirá el valor par. generalmente es emitido por empresas privadas. entonces comercia a la par. Mientras que usted puede comprar el bono por menos del valor de par. Típicamente los bonos se emiten en un precio fijo (el precio de par). Tesorería General de la Republica) y en algunas ocasiones por un municipio. Empresas Públicas.. que se vende por menos de su valor nominal.

hasta la fecha de vencimiento i = tasa de interés sobre la inversión por periodo de cupón [rentabilidad o tasa interna de retorno] 10 . Los bonos de descuento pagan buenos rendimientos DETERMINACIÓN DEL PRECIO DE UN BONO COMPRADO EN UNA FECHA DE PAGO DE INTERESES El problema consiste en determinar el valor que un inversionista debe pagar por ciertos bonos. El valor actual del bono debe ser equivalente a la suma de los valores actuales de los derechos o flujo que compra. con el propósito de obtener determinada tasa de interés sobre su inversión. el comprador adquiere el derecho a recibir el pago futuro de los intereses en cada periodo de pago y el valor de rendición del bono. el precio de un bono baja). en la fecha de vencimiento. o sea: Valor presente de los bonos = valor presente de los intereses + valor actual principal Designados por: C = precio de redención del bono P = precio de compra para obtener un rendimiento i F = valor nominal (o a la par) del bono r = tasa de interés. por periodo de pago de cupón n = número de periodos de intereses (o número de cupones).suben. Al comprar un bono. en una fecha de pago de intereses.

r = 5%. si se desea una tasa interna de retorno del 8%. F = 1. 1. Para C = 1.050 al final de 10 años. ( ) [ ( ) ( ( )( )] [ ] ( ( ) [ ) ) ] 11 . i = 8%. ( ) ( ) es posible Por ejemplo: Calcular el precio que puede pagarse por un bono de Bs. n = 10.Si se designa por A el valor de los intereses que paga el bono en cada fecha de pago.000 al 5% redimible por Bs.050. se tiene el siguiente flujo de valores: A través de la fórmula: determinar el bono. 1.000.

el precio pagado comprende el valor principal del bono. en cuanto al cupón del periodo en que se haga la transacción. Lo cual podemos calcular por medio de la fórmula: ( ) Por ejemplo: Un empresario adquiere por parte de la empresa “Todo Uso. más el valor de los cupones no vencidos. cantidad que corresponde al valor presente de su precio de redención. Para designar el precio de un bono. sin el valor acumulado del cupón.A. 100. con fechas de cupón 1ero de mayo y 1ero de 12 . además del ajuste acordado entre el comprador y el vendedor.” un bono de Bs. Los corredores de la bolsa de valores. C. ya que éste pertenece en parte al comprador y en parte al vendedor. se usa la expresión “precio con interés”. y sea P el precio del bono. Para el cálculo del precio con interés nos podemos fijar en el siguiente diagrama los P0 y P1 en dos fechas sucesivas de cupón. en tanto que para que expresar el precio incluido el valor acumulado del cupón. en cada país usan valores distintos para referirse al precio con interés y al precio efectivo.PRECIO DE LOS BONOS COMPRADOS ENTRE FECHAS DE CUPÓN Cuando se compra un bono entre dos fechas de cupones. se dice: “precio efectivo” o “precio flat”. después de trascurrida la fracción de tiempo k. con relación al periodo de pago de cupones.

66.30 Precio en 1ero de noviembre = Bs. En este caso los bonos se venden por Bs.000. Calcular el precio de interés. 96. se tiene: ( ) TABLA DE AMORTIZACIÓN DE LA PRIMA DE LOS BONOS La amortización de la prima de los bonos por el método de interés de efectivo es similar a los procedimientos descritos para el descuento de los bonos. al 10% con vencimiento a 5 años e intereses pagaderos el 1ero de julio y el 1ero de enero.111. 108. al sustituir los valores.66 P0 = 96. P1 = 96. Este precio de venta resulta de una prima de bono de Bs. La cédula de amortización de la prima de los bonos se muestra a continuación: 13 . si en el mismo año se tiene: Precio en 1ero de mayo = Bs.30. Por ejemplo: supongamos que la Compañía de Remodelaciones emite bonos el 5 de enero del 2012 por Bs. 8. para k se tiene que los días transcurridos entre el 1 ero de mayo y el 2 de agosto son 91 días (meses de 30 días) de donde .noviembre. se negocia el 2 de agosto.111 y una tasa de interés efectivo de 8%. 96. 100.

100. 92. 5.000 .792 (6% x 96.000 Bs.580 (6% x 92.786) Bs.325 98. 5.165 99.803 6.890 (6% x 98.000 Bs.639) Bs. 5. 5.055 100. 7.592 (6% x 93.214 3.789 94.325) Bs. 705 Bs.705 (6% x 95. 57. 5. 5.081 95. 627 Bs. 5. 7.000 Bs. 5. 5.197 93. 665 Bs. 5.000 Bs. 747 Bs.467 2.000 Bs.000 Bs.165) Bs.584 4.197) Bs.835 945 -0- Bs.675 1. 5.000 Bs.211 5. 558 Bs. 945 Bs.639 93. 50. 890 Bs.789) Bs. 5.919 4. 5.665 (6% x 94.000 Bs.000 Bs.000 Bs.840 (6% x 97. 840 Bs.533) Bs. 5.361 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 Bs.627 (6% x 93.416) Bs. 592 Bs.055) Bs. 5.361 .945* (6% x 99.000 Bs.361 6.D) Bs. 5. 5. 5.000 Bs. 792 Bs.000) Gastos por intereses a registrar (6% * valor en libros precedente) Fecha de emisión (C) Amortización de la prima (A) – (B) (D) Prima no amortizada (D) – (C) (E) Valor en libro de los bonos (Bs.416 95.Compañía de Remodelaciones Amortización de la prima de bonos Método de interés de efectivo – Pagos semestrales de intereses Bonos al 10% emitidos al 8% (B) Periodos de intereses semestrales (A) Intereses a pagar (5% * Bs.081) Bs.747 (6% x 95. 5.786 96. 100.533 97. 5.

92.  La columna (D) decrece cada periodo hasta que llega a cero al vencimiento. La amortización del bono para cada periodo de intereses es de Bs.639. La columna (A) permanece constante porque el valor nominal de los bonos (Bs. 108. 8.111 ÷ 10).111 – Bs.000) se multiplica por la tasa de interés contractual semestral (5%) de cada periodo.189.111 en lugar de Bs. La fórmula para determinar la amortización de la prima con el método de línea recta está dado por: Prima de los bonos + Número de períodos de intereses = Amortización de la prima de los bonos Si suponemos que la compañía de Remodelaciones antes nombrada vende en Bs.  La columna (C) indica la amortización de la prima en cada periodo.  La columna (B) se calcula como el valor de los libros precedente del bono multiplicado por la tasa semestral de interés efectivo (4%). También se puede observar que el . 100.  La columna (E) decrece con cada periodo hasta que iguala el valor nominal al vencimiento. 100. TABLA AMORTIZACIÓN DE LA PRIMA DE LOS BONOS (MÉTODO DE LÍNEA RECTA) La amortización de la prima de los bonos es paralela al descuento de los bonos. En esta tabla podemos ver el cálculo de la amortización de la prima y el valor de los bonos. El gasto por intereses registrado en cada periodo por los bonos de la compañía es Bs 4. 8. 811 (Bs.000).111 (Bs. Este precio de venta da por resultado una prima de bono de Bs. 108.

100.valor en libros de los bonos decrece Bs 811 en cada periodo hasta que alcanza su valor nominal de Bs.000 al final del periodo 10. 16 .

5.300 6.189 Bs.000 + D) Periodos de intereses semestrales Fecha de emisión Bs. 5.111 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 Bs. 8.000 Bs. 8. 41. 5.000 Bs.434 101.056 103. 100.189 4.189 4. 811 811 811 811 811 811 811 811 811 812 Bs.189 4.000 Bs.189 4. 108.000) (B) Gastos por intereses a registrar (A) – (C) (C) Amortización de la prima (Bs.189 4.189 4.000 Bs. 4.867 4.189 4.300 106.678 104. 100. 5.623 100.000 Bs.111 ÷ 10) (D) Prima no amortizada (D) – (C) (E) Valor en libro de los bonos (Bs. 5.889 Bs. 5.245 102.489 5. 5.000 Bs.111 7.189 4.434 1.000 Bs.245 2.056 3.867 104.000 Bs. 5.189 4.812 100. 5.000 Bs.678 4. 8.489 105.000 Bs.000 Bs.000 Bs.623 812 -0- .111 107. 50. 5.Compañía de Remodelaciones Amortización de la prima de bonos Método de interés de efectivo – Pagos semestrales de intereses Bonos al 10% emitidos al 8% (A) Intereses a pagar (5% * Bs.

pero de diferentes series. considerándola como una compra individual. Cuando se presentan condiciones muy particulares. entonces es posible preparar fórmulas y organizar cuadros.000 al 5% convertible semestralmente será redimida mediante pagos de Bs. Los problemas en que intervienen bonos seriados no son diferentes de los tratados en las secciones anteriores. 4. debido a que cada serie tiene diferente fecha de vencimiento. a fin de que la compañía emisora pueda reducir periódicamente su deuda. Hallar el precio de compra de la emisión para obtener un rendimiento del 6%. un inversionista debe averiguar el precio y el rendimiento de cada serie. como comprar el igual número de cada serie o que los bonos sean redimibles a intervalos iguales. 16 y 20 años. En igual forma.BONOS SERIADOS Una emisión de bonos puede hacerse de tal manera que el reintegro del valor principal se efectúe en series o plazos. al efectuar los cuadros de acumulación o amortización debe tratarse cada serie por separado. convertible semestralmente . que permitan reducir el trabajo de los cálculos. DETERMINACIÓN DEL PRECIO DE COMPRA DE UN BONO SERIADO Una emisión seriada de bonos de Bs. El costo total de la adquisición será la suma del precio de compra de cada serie y el rendimiento sobre el total será la suma del precio de compra de cada serie.000 a 12. Al efectuar la adquisición de varios bonos de una misma emisión. 12. Es obvio que los precios de los bonos seriados de una misma emisión no pueden ser iguales.

( ) Mediante la aplicación de distintivos valores de la serie.El precio de compra de la serie. se tiene ( ) ( )( ) para los ( )( ) ( ) ( )( ( ) ( ) ( )( ( ) ) ( ) 19 .

puestos que ofrecen mejor rentabilidad que las tradicionales cuentas de ahorro. Por otra parte. la banca nacional y las corporaciones financieras han creado y puesto en circulación varias clases de obligaciones comerciales. como cédulas y certificados a término fijo. 20 . con el objetivo de incentivar las exportaciones no tradicionales. algunos gobiernos de países en vía de desarrollo han creado diversos tipos de certificados y bonos que tienden a aumentar la utilidad percibida por los exportadores. Estos documentos hacen más atractivas las inversiones. la banca privada.CONCLUSIÓN CONCLUSIÓN En los últimos años.

21 .

22 .

G. Matemáticas Financieras AYRES. L. Frank (1982). Matemáticas Financieras 23 .BIBLIOGRAFÍA PORTUS.

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