UNIVERSIDAD DE ORIENTE NÚCLEO NUEVA ESPARTA ESCUELA DE HOTELERÍA Y TURISMO PROGRAMA DE LICENCIATURA EN ADMINISTRACIÓN ASIGNATURA: MATEMÁTICAS FINANCIERAS

BONOS Y AMORTIZACIÓN

PROFESOR: EDUARDO HERNÁNDEZ

BACHILLERES: ARAUJO, ALEJANDRA; C.I.: 24.598.378. VARGAS, NADIA; C.I.: 20.537.273

GUATAMARE, FEBRERO DE 2013

ÍNDICE

BONOS ........................................................................................................... 4 CLASIFICACIÓN DE BONOS......................................................................... 4 EMISIÓN DE BONOS ..................................................................................... 5 IMPORTANCIA DE LA EMISIÓN DE BONOS ................................................ 5 FINALIDAD DE LA EMISIÓN .......................................................................... 6 FECHA DE EMISIÓN...................................................................................... 6 VALOR NOMINAL .......................................................................................... 7 VALOR DE REDENCIÓN ............................................................................... 7 FECHA DE REDENCIÓN ............................................................................... 7 PERIÓDO DE PAGO DE LOS INTERESES ................................................... 8 PRECIO DE UN BONO .................................................................................. 8 BONOS A LA PAR .......................................................................................... 9 BONOS CON PRIMA...................................................................................... 9 BONOS CON DESCUENTO........................................................................... 9 DETERMINACIÓN DEL PRECIO DE UN BONO COMPRADO EN UNA FECHA DE PAGO DE INTERESES ............................................................. 10 PRECIO DE LOS BONOS COMPRADOS ENTRE FECHAS DE CUPÓN ... 12 TABLA DE AMORTIZACIÓN DE LA PRIMA DE LOS BONOS..................... 13 CONCLUSIÓN .............................................................................................. 20 BIBLIOGRAFÍA ............................................................................................. 23

INTRODUCCIÓN En el juego de los grandes capitales necesarios para financiar las instalaciones industriales modernas. no es posible obtener el dinero necesario en préstamo proveniente de una sola compañía. o las grandes obras productivas que emprenden las corporaciones o los gobiernos. . Para agilizar esas inversiones se ha creado una forma de obligaciones que constituye un instrumento de crédito llamado bonos. entonces se hace necesario recurrir a las inversiones de muchas personas.

pagaderos en periodos regulares.  Bonos de caja: Títulos emitidos por una empresa.  Bono cupón cero: Título que no paga intereses durante su vida. así como intereses sobre él.  Bono Convertible: Bono que concede a su poseedor la opción de canjearlo por acciones de nueva emisión a un precio prefijado. comerciales o de servicios) o instituciones supranacionales (corporaciones de fomento. sino que lo hace íntegramente en el momento en el que se amortiza.). . empresas privadas (industriales. municipales. los recursos obtenidos con la emisión de estos bonos se dedican a las necesidades de tesorería de la empresa. provinciales. bancos regionales). CLASIFICACIÓN DE BONOS  Bono canjeable: Bono que puede ser canjeado por acciones ya existentes. Estas herramientas pueden tener renta de carácter fijo o variable y permiten que el emisor consiga fondos de manera directa de mercado.BONOS Consiste en un título de deuda que puede emitir el estado (gobiernos nacionales. Ofrece a cambio un cupón (una rentabilidad) inferior al que tendría sin la opción de conversión. que se compromete a reembolsar al vencimiento fijado el préstamo pactado. su precio es inferior a su valor nominal. No provoca ni la elevación del capital ni la reducción de las acciones. por el cual el emisor (prestatario) se obliga a cubrir al inversionista (prestamista) un principal en un plazo determinado. etc. En compensación. es decir cuando el importe del bono es devuelto.

un alto rendimiento. el nominal del bono. en contrapartida. Strips: Algunos bonos del Estado son "strippables". IMPORTANCIA DE LA EMISIÓN DE BONOS Cuando una sociedad anónima tiene necesidad de fondos adicionales a largo plazo se ve en el caso de tener que optar entre la emisión de 5 . (esto es. La emisión de bonos puede ser beneficiosa si los actuales accionistas optan por no compartir su propiedad y las utilidades de la empresa con nuevos accionistas. sino que pagan intereses (cupones) regularmente de forma indefinida. La colocación en el mercado de dichos valores la realizan una o varias instituciones financieras en el país o en el extranjero. EMISIÓN DE BONOS Es el acto de crear y distribuir títulos o valores por parte de una empresa con el fin de obtener recursos financieros. que ofrece.  Bonos de deuda perpetua: Son aquellos que nunca devuelven el principal. o divididos.  Bonos basura: Que se definen como títulos de alto riesgo y baja calificación. y negociarlos por separado. El derecho de emitir bonos sale de la facultad para tomar dinero prestado que la ley otorga a las sociedades anónimas. puede segregarse el valor del bono en cada uno de los pagos que se realizan. que generalmente coincide con la inversión inicial). distinguiendo básicamente los pagos en concepto de intereses (cupones) y el pago del principal. Son los más sensibles a variaciones en el tipo de interés.

se observará que mientras el interés que paga el bono permanece fijo. 6 . cuando tal sistema está previsto. FECHA DE EMISIÓN Los bonos también se conocen como valores de ingreso fijo porque los ingresos que generan cada año no cambian. El derecho de emitir bonos sale de la facultad para tomar dinero prestado que la ley otorga a las sociedades anónimas FINALIDAD DE LA EMISIÓN Las Instituciones Financieras han sido autorizadas para poder emitir Bonos con el objeto de incrementar sus recursos externos. mientras que otros compran y venden bonos en forma similar a la manera en que compran y venden acciones. La emisión de bonos puede ser beneficiosa si los actuales accionistas optan por no compartir su propiedad y las utilidades de la empresa con nuevos accionistas. Algunas veces se vende por encima de su valor nominal o valor a la par y otras veces se vende por debajo de su valor nominal. Al negociar bonos.acciones adicionales del capital o de adquirir el préstamo expidiendo evidencia del adeudo en la forma de bonos. invitando a terceros a hacerles un préstamo colectivo a mediano plazo. Algunos inversionistas compran bonos debido principalmente a la estabilidad del flujo de los ingresos. su valor de mercado cambia con el tiempo. a cambio de una rentabilidad en principio fija y susceptible de mejorarse a través de sorteos.

Las condiciones económicas imperantes 6. Precio de redención 5. Confiabilidad en las garantías del emisor FECHA DE REDENCIÓN 7 . el nominal es una cantidad consignada en un título o acción en representación del importe que una entidad en particular reconoce haber recibido a cambio del mismo. Precio de los Bonos: El precio de los bonos en el mercado de valores se fija por acuerdo entre el comprador y el vendedor.VALOR NOMINAL El valor nominal es aquel sobre el cual se emite un título o valor. El reintegro del principal se efectúa en una fecha de vencimiento estipulada pero en algunos casos se deja al prestatario la opción de reintegrar el valor antes del vencimiento. pero sí se incluye como una cantidad invariable en un título valor y se considera un precio virtual o de referencia que es asignado por el propietario o la persona física o jurídica que lo ha emitido. Tasa de interés e intervalo de los cupones 2. este valor depende básicamente de los siguientes factores: 1. El valor nominal puede o no coincidir con el valor efectivo o el precio de emisión. por lo general el valor de redención es igual al del valor nominal. En tal caso se dice que el valor es a la par. Tasa de interés local para las inversiones 3. y que cuyo importe figura escrito en el mismo. Como valor informativo. Tiempo que debe transcurrir hasta el vencimiento 4. VALOR DE REDENCIÓN Es el valor que se reintegra al tenedor del bono.

tanto el valor de los cupones. Está disponible en algunos Estados. mayor o menor que el valor nominal.Es la fecha en la que el emisor se compromete a pagar el préstamo que está recibiendo. el inversionista debe tener en cuenta. 8 . En el caso de que los bonos se compren con premio. PRECIO DE UN BONO El precio de un bono es igual al valor presente de los flujos de caja y puede ser determinado sumando el valor presente de los cupones semestrales y el valor presente del valor par o valor de vencimiento. como el valor de redención del bono. PERIÓDO DE PAGO DE LOS INTERESES El período de redención es un período de tiempo computado después de que la propiedad se vende. ésta queda a conveniencia del emisor. se le notificará el plazo durante el cual usted puede ser capaz de canjear o recomprar. Rendimiento Neto o Rentabilidad: Para el cálculo del rendimiento neto del dinero invertido en bonos. Un bono comprado con descuento irá aumentando gradualmente su valor. sus propiedades hipotecadas. En el caso de los bonos con fecha opcional de redención. se produce una disminución paulatina del precio de compra que debe restarse del valor de los cupones. Los bonos pueden venderse a la par con premio o descuento. hasta ser igual al valor de redención en la fecha de vencimiento y esto agrega un beneficio adicional al valor de los cupones. Si está disponible. para calcular el rendimiento. según que el precio de venta sea igual.

Mientras que usted puede comprar el bono por menos del valor de par. o porque los tipos de interés han aumentado (recuerde que cuándo los tipos de interés 9 . Un bono de prima es diferente de un bono de descuento. de que los pagos de interés son calculados.. es un bono de prima. BONOS A LA PAR Un bono a la par es un bono que se vende en su valor de par. (su valor nominal) y se vende en el mercado por 1. el estado (Banco Central.000 Bs. Si los bonos comercian en el mismo precio que los bonos fueron publicados. Si el bono se emite por 1. Empresas Públicas. entonces comercia a la par. y es referido a como un bono de par BONOS CON PRIMA Un bono con prima es un bono que se vende sobre el valor de.Un bono es un tipo de certificado financiero por el cual se paga un interés. cuando el bono se madura. Tesorería General de la Republica) y en algunas ocasiones por un municipio. o el valor nominal. usted recibirá el valor par. pero no con exclusividad cuya finalidad es buscar recursos frescos y rápidos.100 Bs. BONOS CON DESCUENTO Es un bono que se vende debajo de su valor nominal. generalmente es emitido por empresas privadas. Típicamente los bonos se emiten en un precio fijo (el precio de par). que se vende por menos de su valor nominal. Los bonos comercian debajo de su valor nominal o porque su clasificación crediticia ha sido degradada.

o sea: Valor presente de los bonos = valor presente de los intereses + valor actual principal Designados por: C = precio de redención del bono P = precio de compra para obtener un rendimiento i F = valor nominal (o a la par) del bono r = tasa de interés. con el propósito de obtener determinada tasa de interés sobre su inversión. El valor actual del bono debe ser equivalente a la suma de los valores actuales de los derechos o flujo que compra. por periodo de pago de cupón n = número de periodos de intereses (o número de cupones). el precio de un bono baja). el comprador adquiere el derecho a recibir el pago futuro de los intereses en cada periodo de pago y el valor de rendición del bono. Los bonos de descuento pagan buenos rendimientos DETERMINACIÓN DEL PRECIO DE UN BONO COMPRADO EN UNA FECHA DE PAGO DE INTERESES El problema consiste en determinar el valor que un inversionista debe pagar por ciertos bonos. en una fecha de pago de intereses. en la fecha de vencimiento. Al comprar un bono. hasta la fecha de vencimiento i = tasa de interés sobre la inversión por periodo de cupón [rentabilidad o tasa interna de retorno] 10 .suben.

si se desea una tasa interna de retorno del 8%. ( ) ( ) es posible Por ejemplo: Calcular el precio que puede pagarse por un bono de Bs.050. se tiene el siguiente flujo de valores: A través de la fórmula: determinar el bono. 1. i = 8%. Para C = 1. ( ) [ ( ) ( ( )( )] [ ] ( ( ) [ ) ) ] 11 .000.050 al final de 10 años. r = 5%. n = 10.Si se designa por A el valor de los intereses que paga el bono en cada fecha de pago. 1.000 al 5% redimible por Bs. F = 1.

el precio pagado comprende el valor principal del bono.” un bono de Bs. en cada país usan valores distintos para referirse al precio con interés y al precio efectivo. cantidad que corresponde al valor presente de su precio de redención. con fechas de cupón 1ero de mayo y 1ero de 12 . Los corredores de la bolsa de valores. Para el cálculo del precio con interés nos podemos fijar en el siguiente diagrama los P0 y P1 en dos fechas sucesivas de cupón. además del ajuste acordado entre el comprador y el vendedor. Lo cual podemos calcular por medio de la fórmula: ( ) Por ejemplo: Un empresario adquiere por parte de la empresa “Todo Uso.A. y sea P el precio del bono. C. Para designar el precio de un bono. sin el valor acumulado del cupón. se usa la expresión “precio con interés”.PRECIO DE LOS BONOS COMPRADOS ENTRE FECHAS DE CUPÓN Cuando se compra un bono entre dos fechas de cupones. con relación al periodo de pago de cupones. se dice: “precio efectivo” o “precio flat”. 100. más el valor de los cupones no vencidos. en cuanto al cupón del periodo en que se haga la transacción. ya que éste pertenece en parte al comprador y en parte al vendedor. después de trascurrida la fracción de tiempo k. en tanto que para que expresar el precio incluido el valor acumulado del cupón.

Por ejemplo: supongamos que la Compañía de Remodelaciones emite bonos el 5 de enero del 2012 por Bs. se tiene: ( ) TABLA DE AMORTIZACIÓN DE LA PRIMA DE LOS BONOS La amortización de la prima de los bonos por el método de interés de efectivo es similar a los procedimientos descritos para el descuento de los bonos. para k se tiene que los días transcurridos entre el 1 ero de mayo y el 2 de agosto son 91 días (meses de 30 días) de donde . Calcular el precio de interés. si en el mismo año se tiene: Precio en 1ero de mayo = Bs. 8.000.noviembre.30 Precio en 1ero de noviembre = Bs. se negocia el 2 de agosto.111. En este caso los bonos se venden por Bs.30. P1 = 96.66. al 10% con vencimiento a 5 años e intereses pagaderos el 1ero de julio y el 1ero de enero. 108.111 y una tasa de interés efectivo de 8%. 96. al sustituir los valores. Este precio de venta resulta de una prima de bono de Bs. 100. 96.66 P0 = 96. La cédula de amortización de la prima de los bonos se muestra a continuación: 13 .

361 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 Bs. 792 Bs. 5.533 97.890 (6% x 98.592 (6% x 93.789) Bs.214 3. 890 Bs.786) Bs.639 93.055) Bs.000 Bs.081) Bs.000 Bs.000 Bs.000 Bs. 5.627 (6% x 93. 5. 5.361 6. 945 Bs.081 95.840 (6% x 97.533) Bs. 5.325) Bs.580 (6% x 92.325 98.705 (6% x 95.165) Bs.211 5. 5.835 945 -0- Bs. 7. 100.584 4. 5.792 (6% x 96.055 100.945* (6% x 99.000 Bs.165 99.000 Bs.000 . 5.197) Bs.000 Bs.665 (6% x 94. 5. 5.789 94.000 Bs. 57. 5.467 2. 100. 50.000) Gastos por intereses a registrar (6% * valor en libros precedente) Fecha de emisión (C) Amortización de la prima (A) – (B) (D) Prima no amortizada (D) – (C) (E) Valor en libro de los bonos (Bs. 5.000 Bs.786 96. 92.803 6. 5.D) Bs. 5.197 93. 5.639) Bs. 5. 747 Bs. 7.000 Bs.000 Bs. 5. 5.416) Bs. 558 Bs. 705 Bs.000 Bs.747 (6% x 95.919 4. 5. 627 Bs.Compañía de Remodelaciones Amortización de la prima de bonos Método de interés de efectivo – Pagos semestrales de intereses Bonos al 10% emitidos al 8% (B) Periodos de intereses semestrales (A) Intereses a pagar (5% * Bs. 5.416 95. 665 Bs.361 . 592 Bs.675 1. 840 Bs.

8.111 en lugar de Bs. También se puede observar que el . 100.639.000).189.  La columna (E) decrece con cada periodo hasta que iguala el valor nominal al vencimiento. Este precio de venta da por resultado una prima de bono de Bs.111 ÷ 10). La columna (A) permanece constante porque el valor nominal de los bonos (Bs.  La columna (C) indica la amortización de la prima en cada periodo.000) se multiplica por la tasa de interés contractual semestral (5%) de cada periodo. 100.111 (Bs. 811 (Bs. 8. El gasto por intereses registrado en cada periodo por los bonos de la compañía es Bs 4. TABLA AMORTIZACIÓN DE LA PRIMA DE LOS BONOS (MÉTODO DE LÍNEA RECTA) La amortización de la prima de los bonos es paralela al descuento de los bonos.111 – Bs. 108. 92. La fórmula para determinar la amortización de la prima con el método de línea recta está dado por: Prima de los bonos + Número de períodos de intereses = Amortización de la prima de los bonos Si suponemos que la compañía de Remodelaciones antes nombrada vende en Bs. En esta tabla podemos ver el cálculo de la amortización de la prima y el valor de los bonos. La amortización del bono para cada periodo de intereses es de Bs.  La columna (D) decrece cada periodo hasta que llega a cero al vencimiento. 108.  La columna (B) se calcula como el valor de los libros precedente del bono multiplicado por la tasa semestral de interés efectivo (4%).

16 .valor en libros de los bonos decrece Bs 811 en cada periodo hasta que alcanza su valor nominal de Bs.000 al final del periodo 10. 100.

000 Bs. 50.189 4.678 104.111 107. 100.867 4.000 Bs.056 103. 5.245 2.189 4.300 6.000 Bs. 8.000 Bs.000 Bs.111 7.889 Bs.000 Bs.056 3.189 4.489 5.000) (B) Gastos por intereses a registrar (A) – (C) (C) Amortización de la prima (Bs.189 4.000 Bs. 5.189 4.434 1. 5.000 Bs.812 100. 5.000 Bs.489 105.300 106.434 101.000 Bs.111 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 Bs. 5.623 100.111 ÷ 10) (D) Prima no amortizada (D) – (C) (E) Valor en libro de los bonos (Bs. 5.189 4.623 812 -0- . 108.867 104. 8.189 4.189 Bs. 4.245 102. 5.000 + D) Periodos de intereses semestrales Fecha de emisión Bs.Compañía de Remodelaciones Amortización de la prima de bonos Método de interés de efectivo – Pagos semestrales de intereses Bonos al 10% emitidos al 8% (A) Intereses a pagar (5% * Bs. 100. 5. 8.000 Bs.000 Bs.189 4.189 4. 5. 5. 41. 811 811 811 811 811 811 811 811 811 812 Bs.678 4.

considerándola como una compra individual. que permitan reducir el trabajo de los cálculos.000 al 5% convertible semestralmente será redimida mediante pagos de Bs. Hallar el precio de compra de la emisión para obtener un rendimiento del 6%. El costo total de la adquisición será la suma del precio de compra de cada serie y el rendimiento sobre el total será la suma del precio de compra de cada serie. debido a que cada serie tiene diferente fecha de vencimiento. un inversionista debe averiguar el precio y el rendimiento de cada serie. convertible semestralmente . Los problemas en que intervienen bonos seriados no son diferentes de los tratados en las secciones anteriores. pero de diferentes series. Al efectuar la adquisición de varios bonos de una misma emisión. entonces es posible preparar fórmulas y organizar cuadros. En igual forma. DETERMINACIÓN DEL PRECIO DE COMPRA DE UN BONO SERIADO Una emisión seriada de bonos de Bs. a fin de que la compañía emisora pueda reducir periódicamente su deuda. 12. como comprar el igual número de cada serie o que los bonos sean redimibles a intervalos iguales. 4. Cuando se presentan condiciones muy particulares.BONOS SERIADOS Una emisión de bonos puede hacerse de tal manera que el reintegro del valor principal se efectúe en series o plazos. 16 y 20 años. al efectuar los cuadros de acumulación o amortización debe tratarse cada serie por separado.000 a 12. Es obvio que los precios de los bonos seriados de una misma emisión no pueden ser iguales.

( ) Mediante la aplicación de distintivos valores de la serie.El precio de compra de la serie. se tiene ( ) ( )( ) para los ( )( ) ( ) ( )( ( ) ( ) ( )( ( ) ) ( ) 19 .

la banca privada. algunos gobiernos de países en vía de desarrollo han creado diversos tipos de certificados y bonos que tienden a aumentar la utilidad percibida por los exportadores. con el objetivo de incentivar las exportaciones no tradicionales.CONCLUSIÓN CONCLUSIÓN En los últimos años. la banca nacional y las corporaciones financieras han creado y puesto en circulación varias clases de obligaciones comerciales. como cédulas y certificados a término fijo. 20 . puestos que ofrecen mejor rentabilidad que las tradicionales cuentas de ahorro. Por otra parte. Estos documentos hacen más atractivas las inversiones.

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G. Frank (1982).BIBLIOGRAFÍA PORTUS. Matemáticas Financieras 23 . L. Matemáticas Financieras AYRES.

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