UNIVERSIDAD DE ORIENTE NÚCLEO NUEVA ESPARTA ESCUELA DE HOTELERÍA Y TURISMO PROGRAMA DE LICENCIATURA EN ADMINISTRACIÓN ASIGNATURA: MATEMÁTICAS FINANCIERAS

BONOS Y AMORTIZACIÓN

PROFESOR: EDUARDO HERNÁNDEZ

BACHILLERES: ARAUJO, ALEJANDRA; C.I.: 24.598.378. VARGAS, NADIA; C.I.: 20.537.273

GUATAMARE, FEBRERO DE 2013

ÍNDICE

BONOS ........................................................................................................... 4 CLASIFICACIÓN DE BONOS......................................................................... 4 EMISIÓN DE BONOS ..................................................................................... 5 IMPORTANCIA DE LA EMISIÓN DE BONOS ................................................ 5 FINALIDAD DE LA EMISIÓN .......................................................................... 6 FECHA DE EMISIÓN...................................................................................... 6 VALOR NOMINAL .......................................................................................... 7 VALOR DE REDENCIÓN ............................................................................... 7 FECHA DE REDENCIÓN ............................................................................... 7 PERIÓDO DE PAGO DE LOS INTERESES ................................................... 8 PRECIO DE UN BONO .................................................................................. 8 BONOS A LA PAR .......................................................................................... 9 BONOS CON PRIMA...................................................................................... 9 BONOS CON DESCUENTO........................................................................... 9 DETERMINACIÓN DEL PRECIO DE UN BONO COMPRADO EN UNA FECHA DE PAGO DE INTERESES ............................................................. 10 PRECIO DE LOS BONOS COMPRADOS ENTRE FECHAS DE CUPÓN ... 12 TABLA DE AMORTIZACIÓN DE LA PRIMA DE LOS BONOS..................... 13 CONCLUSIÓN .............................................................................................. 20 BIBLIOGRAFÍA ............................................................................................. 23

. no es posible obtener el dinero necesario en préstamo proveniente de una sola compañía. entonces se hace necesario recurrir a las inversiones de muchas personas. Para agilizar esas inversiones se ha creado una forma de obligaciones que constituye un instrumento de crédito llamado bonos.INTRODUCCIÓN En el juego de los grandes capitales necesarios para financiar las instalaciones industriales modernas. o las grandes obras productivas que emprenden las corporaciones o los gobiernos.

por el cual el emisor (prestatario) se obliga a cubrir al inversionista (prestamista) un principal en un plazo determinado. es decir cuando el importe del bono es devuelto. así como intereses sobre él.BONOS Consiste en un título de deuda que puede emitir el estado (gobiernos nacionales. los recursos obtenidos con la emisión de estos bonos se dedican a las necesidades de tesorería de la empresa.  Bono Convertible: Bono que concede a su poseedor la opción de canjearlo por acciones de nueva emisión a un precio prefijado. que se compromete a reembolsar al vencimiento fijado el préstamo pactado.  Bono cupón cero: Título que no paga intereses durante su vida. Ofrece a cambio un cupón (una rentabilidad) inferior al que tendría sin la opción de conversión. Estas herramientas pueden tener renta de carácter fijo o variable y permiten que el emisor consiga fondos de manera directa de mercado. . sino que lo hace íntegramente en el momento en el que se amortiza. En compensación. pagaderos en periodos regulares. etc. municipales. No provoca ni la elevación del capital ni la reducción de las acciones. su precio es inferior a su valor nominal. empresas privadas (industriales.). CLASIFICACIÓN DE BONOS  Bono canjeable: Bono que puede ser canjeado por acciones ya existentes. comerciales o de servicios) o instituciones supranacionales (corporaciones de fomento. bancos regionales). provinciales.  Bonos de caja: Títulos emitidos por una empresa.

Son los más sensibles a variaciones en el tipo de interés. puede segregarse el valor del bono en cada uno de los pagos que se realizan. un alto rendimiento. La emisión de bonos puede ser beneficiosa si los actuales accionistas optan por no compartir su propiedad y las utilidades de la empresa con nuevos accionistas. El derecho de emitir bonos sale de la facultad para tomar dinero prestado que la ley otorga a las sociedades anónimas. Strips: Algunos bonos del Estado son "strippables". y negociarlos por separado. sino que pagan intereses (cupones) regularmente de forma indefinida. EMISIÓN DE BONOS Es el acto de crear y distribuir títulos o valores por parte de una empresa con el fin de obtener recursos financieros. La colocación en el mercado de dichos valores la realizan una o varias instituciones financieras en el país o en el extranjero.  Bonos basura: Que se definen como títulos de alto riesgo y baja calificación. distinguiendo básicamente los pagos en concepto de intereses (cupones) y el pago del principal. que generalmente coincide con la inversión inicial). en contrapartida. el nominal del bono. IMPORTANCIA DE LA EMISIÓN DE BONOS Cuando una sociedad anónima tiene necesidad de fondos adicionales a largo plazo se ve en el caso de tener que optar entre la emisión de 5 . que ofrece. (esto es.  Bonos de deuda perpetua: Son aquellos que nunca devuelven el principal. o divididos.

Algunas veces se vende por encima de su valor nominal o valor a la par y otras veces se vende por debajo de su valor nominal. 6 . Al negociar bonos.acciones adicionales del capital o de adquirir el préstamo expidiendo evidencia del adeudo en la forma de bonos. La emisión de bonos puede ser beneficiosa si los actuales accionistas optan por no compartir su propiedad y las utilidades de la empresa con nuevos accionistas. se observará que mientras el interés que paga el bono permanece fijo. cuando tal sistema está previsto. El derecho de emitir bonos sale de la facultad para tomar dinero prestado que la ley otorga a las sociedades anónimas FINALIDAD DE LA EMISIÓN Las Instituciones Financieras han sido autorizadas para poder emitir Bonos con el objeto de incrementar sus recursos externos. FECHA DE EMISIÓN Los bonos también se conocen como valores de ingreso fijo porque los ingresos que generan cada año no cambian. a cambio de una rentabilidad en principio fija y susceptible de mejorarse a través de sorteos. mientras que otros compran y venden bonos en forma similar a la manera en que compran y venden acciones. invitando a terceros a hacerles un préstamo colectivo a mediano plazo. su valor de mercado cambia con el tiempo. Algunos inversionistas compran bonos debido principalmente a la estabilidad del flujo de los ingresos.

VALOR DE REDENCIÓN Es el valor que se reintegra al tenedor del bono. el nominal es una cantidad consignada en un título o acción en representación del importe que una entidad en particular reconoce haber recibido a cambio del mismo. por lo general el valor de redención es igual al del valor nominal. Como valor informativo. y que cuyo importe figura escrito en el mismo. Precio de redención 5. Las condiciones económicas imperantes 6. pero sí se incluye como una cantidad invariable en un título valor y se considera un precio virtual o de referencia que es asignado por el propietario o la persona física o jurídica que lo ha emitido. Tasa de interés local para las inversiones 3. este valor depende básicamente de los siguientes factores: 1. Tiempo que debe transcurrir hasta el vencimiento 4.VALOR NOMINAL El valor nominal es aquel sobre el cual se emite un título o valor. El reintegro del principal se efectúa en una fecha de vencimiento estipulada pero en algunos casos se deja al prestatario la opción de reintegrar el valor antes del vencimiento. Tasa de interés e intervalo de los cupones 2. Confiabilidad en las garantías del emisor FECHA DE REDENCIÓN 7 . El valor nominal puede o no coincidir con el valor efectivo o el precio de emisión. Precio de los Bonos: El precio de los bonos en el mercado de valores se fija por acuerdo entre el comprador y el vendedor. En tal caso se dice que el valor es a la par.

según que el precio de venta sea igual. se le notificará el plazo durante el cual usted puede ser capaz de canjear o recomprar. sus propiedades hipotecadas. PRECIO DE UN BONO El precio de un bono es igual al valor presente de los flujos de caja y puede ser determinado sumando el valor presente de los cupones semestrales y el valor presente del valor par o valor de vencimiento. Si está disponible. Rendimiento Neto o Rentabilidad: Para el cálculo del rendimiento neto del dinero invertido en bonos. En el caso de los bonos con fecha opcional de redención. hasta ser igual al valor de redención en la fecha de vencimiento y esto agrega un beneficio adicional al valor de los cupones. tanto el valor de los cupones.Es la fecha en la que el emisor se compromete a pagar el préstamo que está recibiendo. Un bono comprado con descuento irá aumentando gradualmente su valor. mayor o menor que el valor nominal. Está disponible en algunos Estados. el inversionista debe tener en cuenta. como el valor de redención del bono. ésta queda a conveniencia del emisor. PERIÓDO DE PAGO DE LOS INTERESES El período de redención es un período de tiempo computado después de que la propiedad se vende. para calcular el rendimiento. En el caso de que los bonos se compren con premio. Los bonos pueden venderse a la par con premio o descuento. 8 . se produce una disminución paulatina del precio de compra que debe restarse del valor de los cupones.

Si el bono se emite por 1.000 Bs. cuando el bono se madura. Tesorería General de la Republica) y en algunas ocasiones por un municipio.. y es referido a como un bono de par BONOS CON PRIMA Un bono con prima es un bono que se vende sobre el valor de. el estado (Banco Central. (su valor nominal) y se vende en el mercado por 1. o el valor nominal. que se vende por menos de su valor nominal. es un bono de prima. pero no con exclusividad cuya finalidad es buscar recursos frescos y rápidos. Un bono de prima es diferente de un bono de descuento. entonces comercia a la par. BONOS A LA PAR Un bono a la par es un bono que se vende en su valor de par. Mientras que usted puede comprar el bono por menos del valor de par.Un bono es un tipo de certificado financiero por el cual se paga un interés. Empresas Públicas. Típicamente los bonos se emiten en un precio fijo (el precio de par). Los bonos comercian debajo de su valor nominal o porque su clasificación crediticia ha sido degradada. Si los bonos comercian en el mismo precio que los bonos fueron publicados. generalmente es emitido por empresas privadas.100 Bs. usted recibirá el valor par. BONOS CON DESCUENTO Es un bono que se vende debajo de su valor nominal. o porque los tipos de interés han aumentado (recuerde que cuándo los tipos de interés 9 . de que los pagos de interés son calculados.

Al comprar un bono. El valor actual del bono debe ser equivalente a la suma de los valores actuales de los derechos o flujo que compra. hasta la fecha de vencimiento i = tasa de interés sobre la inversión por periodo de cupón [rentabilidad o tasa interna de retorno] 10 . en la fecha de vencimiento. el comprador adquiere el derecho a recibir el pago futuro de los intereses en cada periodo de pago y el valor de rendición del bono. o sea: Valor presente de los bonos = valor presente de los intereses + valor actual principal Designados por: C = precio de redención del bono P = precio de compra para obtener un rendimiento i F = valor nominal (o a la par) del bono r = tasa de interés. en una fecha de pago de intereses. por periodo de pago de cupón n = número de periodos de intereses (o número de cupones). con el propósito de obtener determinada tasa de interés sobre su inversión. el precio de un bono baja). Los bonos de descuento pagan buenos rendimientos DETERMINACIÓN DEL PRECIO DE UN BONO COMPRADO EN UNA FECHA DE PAGO DE INTERESES El problema consiste en determinar el valor que un inversionista debe pagar por ciertos bonos.suben.

1.Si se designa por A el valor de los intereses que paga el bono en cada fecha de pago.000. ( ) ( ) es posible Por ejemplo: Calcular el precio que puede pagarse por un bono de Bs.000 al 5% redimible por Bs. si se desea una tasa interna de retorno del 8%.050 al final de 10 años. 1. F = 1.050. r = 5%. ( ) [ ( ) ( ( )( )] [ ] ( ( ) [ ) ) ] 11 . se tiene el siguiente flujo de valores: A través de la fórmula: determinar el bono. Para C = 1. n = 10. i = 8%.

Lo cual podemos calcular por medio de la fórmula: ( ) Por ejemplo: Un empresario adquiere por parte de la empresa “Todo Uso. Para designar el precio de un bono.A. además del ajuste acordado entre el comprador y el vendedor. en cuanto al cupón del periodo en que se haga la transacción. sin el valor acumulado del cupón. se dice: “precio efectivo” o “precio flat”. cantidad que corresponde al valor presente de su precio de redención. con fechas de cupón 1ero de mayo y 1ero de 12 . en cada país usan valores distintos para referirse al precio con interés y al precio efectivo. C. el precio pagado comprende el valor principal del bono. y sea P el precio del bono. Para el cálculo del precio con interés nos podemos fijar en el siguiente diagrama los P0 y P1 en dos fechas sucesivas de cupón. Los corredores de la bolsa de valores. se usa la expresión “precio con interés”. 100. con relación al periodo de pago de cupones. en tanto que para que expresar el precio incluido el valor acumulado del cupón. después de trascurrida la fracción de tiempo k. más el valor de los cupones no vencidos.” un bono de Bs. ya que éste pertenece en parte al comprador y en parte al vendedor.PRECIO DE LOS BONOS COMPRADOS ENTRE FECHAS DE CUPÓN Cuando se compra un bono entre dos fechas de cupones.

P1 = 96. si en el mismo año se tiene: Precio en 1ero de mayo = Bs. al 10% con vencimiento a 5 años e intereses pagaderos el 1ero de julio y el 1ero de enero.66.111.66 P0 = 96.30. Calcular el precio de interés. Este precio de venta resulta de una prima de bono de Bs.noviembre. En este caso los bonos se venden por Bs. 96.30 Precio en 1ero de noviembre = Bs.000. La cédula de amortización de la prima de los bonos se muestra a continuación: 13 . se tiene: ( ) TABLA DE AMORTIZACIÓN DE LA PRIMA DE LOS BONOS La amortización de la prima de los bonos por el método de interés de efectivo es similar a los procedimientos descritos para el descuento de los bonos. 96. al sustituir los valores. Por ejemplo: supongamos que la Compañía de Remodelaciones emite bonos el 5 de enero del 2012 por Bs. 8. 100. 108. se negocia el 2 de agosto. para k se tiene que los días transcurridos entre el 1 ero de mayo y el 2 de agosto son 91 días (meses de 30 días) de donde .111 y una tasa de interés efectivo de 8%.

705 (6% x 95. 92. 100. 840 Bs.840 (6% x 97. 5. 5.000 Bs.000 Bs.197) Bs. 945 Bs.055) Bs.000 Bs.000 Bs.835 945 -0- Bs. 665 Bs. 5. 890 Bs.592 (6% x 93. 5. 100. 5.639) Bs.000 .197 93. 5.361 .000 Bs. 5.081 95. 5.081) Bs. 5.325 98.000 Bs.580 (6% x 92. 5.786) Bs.000 Bs. 5.467 2. 592 Bs. 5.639 93. 705 Bs. 5. 7.055 100.000 Bs.211 5.214 3.165 99. 5. 50.747 (6% x 95.000 Bs. 558 Bs.533 97. 792 Bs.533) Bs.Compañía de Remodelaciones Amortización de la prima de bonos Método de interés de efectivo – Pagos semestrales de intereses Bonos al 10% emitidos al 8% (B) Periodos de intereses semestrales (A) Intereses a pagar (5% * Bs. 5.792 (6% x 96.945* (6% x 99.000 Bs.890 (6% x 98.361 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 Bs.584 4. 5.803 6.675 1. 5.000 Bs.786 96.416 95.789 94. 747 Bs.919 4. 7.361 6.789) Bs.000) Gastos por intereses a registrar (6% * valor en libros precedente) Fecha de emisión (C) Amortización de la prima (A) – (B) (D) Prima no amortizada (D) – (C) (E) Valor en libro de los bonos (Bs.416) Bs. 627 Bs.000 Bs.665 (6% x 94. 5. 5. 57.325) Bs.165) Bs.D) Bs.627 (6% x 93. 5.

108. 100.  La columna (C) indica la amortización de la prima en cada periodo.111 ÷ 10). TABLA AMORTIZACIÓN DE LA PRIMA DE LOS BONOS (MÉTODO DE LÍNEA RECTA) La amortización de la prima de los bonos es paralela al descuento de los bonos.  La columna (D) decrece cada periodo hasta que llega a cero al vencimiento. La amortización del bono para cada periodo de intereses es de Bs. La columna (A) permanece constante porque el valor nominal de los bonos (Bs.000) se multiplica por la tasa de interés contractual semestral (5%) de cada periodo. 108.111 – Bs. 8.111 (Bs. El gasto por intereses registrado en cada periodo por los bonos de la compañía es Bs 4. También se puede observar que el .000). 811 (Bs.189. 8.111 en lugar de Bs.  La columna (E) decrece con cada periodo hasta que iguala el valor nominal al vencimiento.  La columna (B) se calcula como el valor de los libros precedente del bono multiplicado por la tasa semestral de interés efectivo (4%). En esta tabla podemos ver el cálculo de la amortización de la prima y el valor de los bonos. 92.639. 100. La fórmula para determinar la amortización de la prima con el método de línea recta está dado por: Prima de los bonos + Número de períodos de intereses = Amortización de la prima de los bonos Si suponemos que la compañía de Remodelaciones antes nombrada vende en Bs. Este precio de venta da por resultado una prima de bono de Bs.

16 .000 al final del periodo 10. 100.valor en libros de los bonos decrece Bs 811 en cada periodo hasta que alcanza su valor nominal de Bs.

5. 5.111 107.000 Bs.000 Bs. 8. 5.000 Bs.189 4. 5.111 7.623 100. 5.867 4.000 Bs. 5.189 4.111 ÷ 10) (D) Prima no amortizada (D) – (C) (E) Valor en libro de los bonos (Bs.000) (B) Gastos por intereses a registrar (A) – (C) (C) Amortización de la prima (Bs.189 Bs.245 102.812 100.623 812 -0- . 5. 50.189 4.056 103.189 4.489 105.245 2.000 Bs. 8. 5.300 106.000 Bs.000 Bs.489 5.189 4.434 1. 8.300 6.189 4.889 Bs.189 4. 4. 5. 108.000 + D) Periodos de intereses semestrales Fecha de emisión Bs.000 Bs. 5.Compañía de Remodelaciones Amortización de la prima de bonos Método de interés de efectivo – Pagos semestrales de intereses Bonos al 10% emitidos al 8% (A) Intereses a pagar (5% * Bs. 41.678 4.056 3.000 Bs.678 104.000 Bs.189 4.189 4.867 104.000 Bs. 811 811 811 811 811 811 811 811 811 812 Bs.000 Bs. 100.434 101. 100.111 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 Bs.

como comprar el igual número de cada serie o que los bonos sean redimibles a intervalos iguales. 4.000 al 5% convertible semestralmente será redimida mediante pagos de Bs. Cuando se presentan condiciones muy particulares.BONOS SERIADOS Una emisión de bonos puede hacerse de tal manera que el reintegro del valor principal se efectúe en series o plazos. a fin de que la compañía emisora pueda reducir periódicamente su deuda. debido a que cada serie tiene diferente fecha de vencimiento.000 a 12. Hallar el precio de compra de la emisión para obtener un rendimiento del 6%. El costo total de la adquisición será la suma del precio de compra de cada serie y el rendimiento sobre el total será la suma del precio de compra de cada serie. considerándola como una compra individual. que permitan reducir el trabajo de los cálculos. En igual forma. DETERMINACIÓN DEL PRECIO DE COMPRA DE UN BONO SERIADO Una emisión seriada de bonos de Bs. Es obvio que los precios de los bonos seriados de una misma emisión no pueden ser iguales. convertible semestralmente . pero de diferentes series. al efectuar los cuadros de acumulación o amortización debe tratarse cada serie por separado. entonces es posible preparar fórmulas y organizar cuadros. 16 y 20 años. Al efectuar la adquisición de varios bonos de una misma emisión. un inversionista debe averiguar el precio y el rendimiento de cada serie. 12. Los problemas en que intervienen bonos seriados no son diferentes de los tratados en las secciones anteriores.

El precio de compra de la serie. ( ) Mediante la aplicación de distintivos valores de la serie. se tiene ( ) ( )( ) para los ( )( ) ( ) ( )( ( ) ( ) ( )( ( ) ) ( ) 19 .

la banca nacional y las corporaciones financieras han creado y puesto en circulación varias clases de obligaciones comerciales. puestos que ofrecen mejor rentabilidad que las tradicionales cuentas de ahorro. Estos documentos hacen más atractivas las inversiones. Por otra parte. algunos gobiernos de países en vía de desarrollo han creado diversos tipos de certificados y bonos que tienden a aumentar la utilidad percibida por los exportadores.CONCLUSIÓN CONCLUSIÓN En los últimos años. la banca privada. como cédulas y certificados a término fijo. 20 . con el objetivo de incentivar las exportaciones no tradicionales.

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Frank (1982). L. Matemáticas Financieras 23 . Matemáticas Financieras AYRES. G.BIBLIOGRAFÍA PORTUS.

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