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Simbología

Simbología y Definiciones en la Clasificación de Riesgo
Introducción Las clasificaciones de Apoyo & Asociados Internacionales (AAI) son una opinión fundamentada e independiente sobre la capacidad de pago de una entidad para cumplir sus compromisos financieros en los plazos y las condiciones pactados. Las clasificaciones pueden ser públicas o privadas, y cubren el espectro global de: empresas, entidades financieras, compañías de seguros, fondos mutuos y de inversión, municipios y otras entidades públicas, así como los títulos u otras obligaciones emitidas por éstas, además de emisiones de finanzas estructuradas respaldadas por activos financieros u otras garantías. Los emisores o instrumentos con la misma clasificación son de una calidad crediticia similar, pero no necesariamente idéntica, dado que la clasificación es una medida relativa del riesgo y las categorías de clasificación pueden no reflejar íntegramente las pequeñas diferencias entre los diversos grados de riesgo. Las clasificaciones de emisores reflejan una probabilidad relativa de incumplimiento; mientras que las clasificaciones de instrumentos son asignadas considerando, además de la probabilidad de incumplimiento, la severidad de la pérdida. Por lo anterior, para ciertos emisores sus instrumentos pueden ser clasificados más alto, al mismo nivel o más bajo que la clasificación del emisor, reflejando la expectativa respecto de las posibilidades de recupero de la emisión, además de las diferencias en la capacidad y voluntad de pago. Lo anterior se verá reflejado normalmente para emisiones garantizadas, sin garantías o subordinadas, respectivamente. Las clasificaciones de financiamientos estructurados son asignadas a cada emisión individual o a cada tramo de la transacción, y no a un emisor. Cada tramo del financiamiento estructurado se clasifica en base a varios escenarios de estrés combinados con su prelación relativa respecto de los flujos de fondos y otros mecanismos de la estructura. Por su parte, las clasificaciones locales proveen una medida relativa de la calidad crediticia de emisiones o instrumentos dentro del país, por lo que constituyen un ranking de los grados de riesgo percibidos relativamente respecto del menor riesgo local. Las clasificaciones nacionales excluyen el efecto del riesgo soberano, el de transferencia y convertibilidad de divisas. Por lo tanto, las clasificaciones locales no son comparables con las clasificaciones de otros países ni con las asignadas en escala internacional, y con el fin de diferenciarlas, en su simbología se emplea el sufijo asociado al país, para el caso peruano se aplica “(pe)”. Las clasificaciones de grado de inversión, que indican una probabilidad relativamente baja de incumplimiento, son: para el largo plazo, de AAA(pe) a BBB(pe) y, para el corto plazo, de CP1(pe) a CP3(pe). Asimismo, las clasificaciones de grado especulativo, que indican una alta probabilidad de incumplimiento o que el incumplimiento ya ocurrió, son: para el largo plazo, de BB(pe) a D(pe) y, para el corto plazo, de CP4(pe) a CP5(pe). Descargo de responsabilidad: Las clasificaciones se basan sobre la información que se obtiene directamente de los emisores, los estructuradores y otras fuentes que AAI considera confiables. AAI no audita ni verifica la veracidad de dicha información, y no se encuentra bajo la obligación de auditarla ni verificarla, como tampoco llevar a cabo ningún tipo de investigación para determinar la veracidad o exactitud de dicha información. Si dicha información resultara contener errores o conducir de alguna manera a error, la clasificación asociada a dicha información podría no ser apropiada, y AAI no asume responsabilidad por este riesgo. No obstante, las leyes que regulan la actividad de la Clasificación de Riesgo señalan los supuestos de responsabilidad que atañen a las Clasificadoras.

en categorías: AAA. A. E: No se puede clasificar por falta de información suficiente o válida y representativa para emitir una opinión de riesgo. B: Implica la presencia de un riesgo significativo en la capacidad de pago pero persiste alguna probabilidad limitada de pago de sus obligaciones. la probabilidad de que esta situación se mantenga depende de un entorno económico y de negocios favorables. dudas. La capacidad para cumplir con los compromisos financieros es solamente relevante sobre el desarrollo económico favorable. Las clasificaciones otorgadas por AAI no implican una recomendación para comprar. Esta capacidad no es significativamente vulnerable a eventos imprevistos. A: Corresponde a una alta capacidad de pago oportuno de sus obligaciones. esta capacidad es susceptible de deteriorarse ante cambios adversos en circunstancias o condiciones económicas.Asociados a: FitchRatings Simbología La asignación de una clasificación a un emisor o a sus instrumentos no debe ser interpretada como una garantía de veracidad ni exactitud de la información sobre la cual se basa dicha clasificación o el resultado obtenido por el uso de dicha información. Clasificaciones de Entidades o Emisores Las obligaciones de entidades se clasificarán en atención al riesgo de incumplimiento de las mismas. Los símbolos desde AA hasta B inclusive pueden ser modificados con los signos "+" o "-". C. sin embargo. BB. AA. Sin embargo. alternativas financieras o de negocios pueden permitir que sus compromisos de pago se cumplan. AA: Corresponde a una muy alta capacidad de pago oportuno de sus obligaciones. BBB: Corresponde a una adecuada capacidad de pago oportuno de sus obligaciones. sin embargo. B. D y E para obligaciones de largo plazo. BB: Corresponde a una incierta capacidad de pago de sus obligaciones y presenta desarrollo de ciertos riesgos que afectan su capacidad de pago. . Esta capacidad es altamente improbable que sea afectada adversamente por eventos imprevistos. sin embargo. CC. conforme con las definiciones establecidas a continuación: AAA: Corresponde a la mayor capacidad de pago oportuno de sus obligaciones. CCC. S: La clasificación está suspendida porque hay eventos. C: Existe un muy alto riesgo de incumplimiento en el pago de sus obligaciones. esta capacidad puede ser vulnerable a cambios adversos en circunstancias o condiciones económicas. cambios de políticas gubernamentales u otros hechos que no permiten asignar una clasificación. vender y/o mantener los instrumentos clasificados. D: Existe incumplimiento en el pago de sus obligaciones. CCC: Existe un riesgo de incumplimiento en el pago de sus obligaciones. La capacidad para cumplir con sus compromisos de pago es solamente relevante sobre el desarrollo económico favorable. BBB. CC: Existe un alto riesgo de incumplimiento en el pago de sus obligaciones. Actualmente estos compromisos están siendo cumplidos.

No se refieren a la parte corriente de un bono y comprenden. CP-4 y CP-5. de acuerdo a las siguientes definiciones: CP – 1: Corresponde a la mayor capacidad de pago oportuno de sus obligaciones reflejando el más bajo riesgo crediticio. S: La clasificación está suspendida porque hay eventos. dudas. CP – 5: Existe incumplimiento en el pago de sus obligaciones. CP – 4: Corresponde a una incierta capacidad de pago oportuno de sus obligaciones y presenta ciertos riesgos crediticios. E: No se puede clasificar por falta de información suficiente o válida y representativa para emitir una opinión de riesgo. entre otros: papeles comerciales.) Corresponde a instrumentos con un mayor riesgo relativo dentro de la categoría. ( + ) Corresponde a instrumentos con un menor riesgo relativo dentro de la categoría.) Corresponde a instituciones con un mayor riesgo relativo dentro de la categoría.Asociados a: FitchRatings Simbología ( + ) Corresponde a instituciones con un menor riesgo relativo dentro de la categoría. ( . . En el caso de obligaciones de corto plazo. las categorías a aplicar serían las siguientes: CP-1. CP-2. depósitos a plazo. Clasificaciones de Instrumentos de Corto Plazo Las obligaciones que están consideradas de corto plazo son aquellos instrumentos financieros cuyas fechas de vencimiento originales son un año o menos. CP – 2: Corresponde a una buena capacidad de pago oportuno de los obligaciones reflejando un bajo riesgo crediticio. CP-3. CP – 3: Corresponde a una adecuada capacidad de pago oportuno de los obligaciones e implica cierto grado de riesgo crediticio. cambios de políticas gubernamentales u otros hechos que no permiten asignar una clasificación. CP – 2: Corresponde a una buena capacidad de pago oportuno de sus obligaciones reflejando un bajo riesgo crediticio. Los símbolos desde CP-1 hasta CP-3 inclusive pueden ser modificados con los signos "+" o "-". CP – 3: Corresponde a una adecuada capacidad de pago oportuno de sus obligaciones e implica cierto grado de riesgo crediticio. La simbología y definiciones a ser utilizados en la clasificación de las obligaciones de corto plazo son: CP – 1: Corresponde a la mayor capacidad de pago oportuno de los obligaciones reflejando el más bajo riesgo crediticio. certificados bancarios y pagarés bancarios. ( .

Grados Especulativos BB: Corresponde a una incierta capacidad de pago de sus obligaciones y presenta desarrollo de ciertos riesgos crediticios. Esta categoría es considerada como especulativa y no constituye grado de inversión. emitidos por empresas financieras y no financieras. sin embargo. cambios de políticas gubernamentales u otros hechos que no permiten asignar una clasificación. alternativas financieras o de negocios pueden permitir que los obligaciones se cumplan. CP – 5: Existe incumplimiento en el pago de sus obligaciones. Esta capacidad es altamente improbable que sea afectada adversamente por eventos imprevistos. ( . la probabilidad de que esta situación se mantenga depende de un entorno económico y de negocios favorables. esta capacidad puede ser vulnerable a cambios adversos en circunstancias o condiciones económicas. dudas. BBB: Corresponde a una adecuada capacidad de pago oportuno de los obligaciones e implica cierto grado de riesgo crediticio. sin embargo. reflejando un muy bajo riesgo crediticio. Actualmente estos compromisos están siendo cumplidos. pero persiste alguna probabilidad limitada de pago de sus obligaciones. reflejando el más bajo riesgo crediticio. Esta capacidad no es significativamente vulnerable a eventos imprevistos. AA: Corresponde a una muy alta capacidad de pago oportuno de los obligaciones.) Corresponde a instrumentos con un mayor riesgo relativo dentro de la categoría. S: La clasificación está suspendida porque hay eventos. esta capacidad es susceptible de deteriorarse ante cambios adversos en circunstancias o condiciones económicas. . B: Implica la presencia de un riesgo crediticio significativo.Asociados a: FitchRatings Simbología CP – 4: Corresponde a una incierta capacidad de pago oportuno de los obligaciones y presenta ciertos riesgos crediticios. E: No se puede clasificar por falta de información suficiente o válida y representativa para emitir una opinión de riesgo. Esta es la más baja categoría de grado de inversión. reflejando un bajo riesgo crediticio. Instrumentos de largo plazo Los instrumentos financieros de este grupo están referidos a aquellas emisiones de deuda con vencimientos originales mayores a un año. sin embargo. ( + ) Corresponde a instrumentos con un menor riesgo relativo dentro de la categoría. las cuales tienen la siguiente simbología y definiciones: AAA: Corresponde a la mayor capacidad de pago oportuno de los obligaciones. Los símbolos desde CP-1 hasta CP-3 inclusive pueden ser modificados con los signos "+" o "-". Esta categoría es considerada como altamente especulativa y no constituye grado de inversión. Sin embargo. A: Corresponde a una alta capacidad de pago oportuno de los obligaciones.

aaa: Corresponde a la mayor capacidad de pago oportuno de las obligaciones referidas a las acciones preferentes. alternativas financieras o de negocios pueden permitir que las obligaciones referidas a las . La capacidad para cumplir con los obligaciones es solamente relevante sobre el desarrollo económico favorable. D: Existe incumplimiento en el pago de sus obligaciones. CC: Existe un alto riesgo de incumplimiento en el pago. a: Corresponde a una alta capacidad de pago oportuno de las obligaciones referidas a las acciones preferentes. bb: Corresponde a una incierta capacidad de pago de las obligaciones referidas a las acciones preferentes y presenta desarrollo de ciertos riesgos crediticios.) Corresponde a instrumentos con un mayor riesgo relativo dentro de la categoría. C: Existe un muy alto riesgo de incumplimiento en el pago. Los símbolos desde AA hasta B inclusive pueden ser modificados con los signos "+" o "-". Por esta razón. S: La clasificación está suspendida porque hay eventos. E: No se puede clasificar por falta de información suficiente o válida y representativa para emitir una opinión de riesgo. Acciones preferentes Las acciones preferentes tienen características de deuda y de patrimonio. las cuales utilizan letras mayúsculas. reflejando un bajo riesgo crediticio. dudas. cambios de políticas gubernamentales u otros hechos que no permiten asignar una clasificación. reflejando el más bajo riesgo crediticio.Asociados a: FitchRatings Simbología CCC: Existe un riesgo de incumplimiento en el pago. La capacidad para cumplir con los obligaciones es solamente relevante sobre el desarrollo económico favorable. esta capacidad es susceptible de deteriorarse ante cambios adversos en circunstancias o condiciones económicas. sin embargo. pero utilizando letras minúsculas para no confundirlas con los símbolos de estas últimas. sin embargo. Esta es la más baja categoría de grado de inversión. Los significados para estos símbolos son iguales que para las obligaciones de largo plazo considerando que la capacidad de pago está referida al compromiso de pagar el dividendo declarado. reflejando un muy bajo riesgo crediticio. aa: Corresponde a una muy alta capacidad de pago oportuno de las obligaciones referidas a las acciones preferentes. ( . ( + ) Corresponde a instrumentos con un menor riesgo relativo dentro de la categoría. Sin embargo. esta capacidad puede ser vulnerable a cambios adversos en circunstancias o condiciones económicas. Esta capacidad es altamente improbable que sea afectada adversamente por eventos imprevistos. se sugiere la misma simbología que se aplica a la clasificación de las obligaciones de largo plazo. bbb: Corresponde a una adecuada capacidad de pago oportuno de las obligaciones referidas a las acciones preferentes e implica cierto grado de riesgo crediticio. Esta capacidad no es significativamente vulnerable a eventos imprevistos.

sin embargo. La capacidad para cumplir con las obligaciones referidas a las acciones preferentes es solamente relevante sobre el desarrollo económico favorable. cc: Existe un alto riesgo de incumplimiento en el pago. cambios de políticas gubernamentales u otros hechos que no permiten asignar una clasificación. dudas. la probabilidad de que esta situación se mantenga depende de un entorno económico y de negocios favorables. estabilidad en la rentabilidad del emisor y volatilidad de sus retornos. 3a: Acciones que presentan una buena combinación de solvencia. estabilidad en la rentabilidad del emisor y volatilidad de sus retornos. estabilidad en la rentabilidad del emisor y volatilidad de sus retornos. . 5a: Acciones que presentan una inadecuada combinación de solvencia. Acciones representativas de capital La simbología y definiciones a ser utilizados en la clasificación de las acciones representativas de capital son: 1a: Acciones que presentan una excelente combinación de solvencia. pero persiste alguna probabilidad limitada de pago de las obligaciones referidas a las acciones preferentes. estabilidad en la rentabilidad del emisor y volatilidad de sus retornos. Corresponde a instrumentos con un mayor riesgo relativo dentro de la categoría. La capacidad para cumplir con las obligaciones referidas a las acciones preferentes es solamente relevante sobre el desarrollo económico favorable. d: Existe incumplimiento en el pago de las obligaciones referidas a las acciones preferentes. (+) (-) Corresponde a instrumentos con un menor riesgo relativo dentro de la categoría. Esta categoría es considerada como especulativa y no constituye grado de inversión. e: No se puede clasificar por falta de información suficiente o válida y representativa para emitir una opinión de riesgo. b: Implica la presencia de un riesgo crediticio significativo. ccc: Existe un riesgo de incumplimiento en el pago. s: La clasificación está suspendida porque hay eventos. 4a: Acciones que presentan una razonable combinación de solvencia. 2a: Acciones que presentan una muy buena combinación de solvencia. c: Existe un muy alto riesgo de incumplimiento en el pago. Actualmente estas obligaciones están siendo cumplidas. estabilidad en la rentabilidad del emisor y volatilidad de sus retornos. Esta categoría es considerada como altamente especulativa y no constituye grado de inversión. Los símbolos desde aa hasta b inclusive pueden ser modificados con los signos "+" o "-".Asociados a: FitchRatings Simbología acciones preferentes se cumplan.

dudas. o en la economía. D: Corresponde a aquellas instituciones que cuentan con una insuficiente capacidad de pago de sus obligaciones en los términos y condiciones pactados.) Corresponde a instituciones con un mayor riesgo relativo dentro de la categoría. E: Corresponde a aquellas instituciones que no poseen información suficiente o ésta no es válida y representativa. pero ésta es susceptible de debilitarse ante posibles cambios en la institución. existiendo riesgo de incumplimiento de sus obligaciones. cambios de políticas gubernamentales u otros hechos que no permiten asignar una clasificación. B: Corresponde a aquellas instituciones que cuentan con una buena capacidad de pago de sus obligaciones en los términos y condiciones pactados. en la industria a que pertenece. otorga una excelente protección ante pérdidas asociadas al riesgo crediticio. ( . o en la economía. Los símbolos desde A hasta C inclusive pueden ser modificados con los signos "+" o "-". junto a sus políticas de inversión. . la clasificación de riesgo que se realice a instituciones financieras en forma global. C: Corresponde a aquellas instituciones que cuentan con una suficiente capacidad de pago de sus obligaciones en los términos y condiciones pactados. en la industria a que pertenece. ( + ) Corresponde a instituciones con un menor riesgo relativo dentro de la categoría. Cuotas de participación: i) Para fondos de Inversión en Valores de Renta Fija: Riesgo de Crédito AAAf: La experiencia de la administración del Fondo. lo que no permite emitir una opinión sobre su riesgo. Instituciones Financieras y de Seguros Conforme a lo establecido por la Superintendencia de Banca y Seguros. o en la economía. S: La clasificación está suspendida porque hay eventos. se ajustará a la siguiente simbología y definiciones: A: Corresponde a aquellas instituciones que cuentan con la más alta capacidad de pago de sus obligaciones en los términos y condiciones pactados.Asociados a: FitchRatings Simbología E: No se puede clasificar por falta de información suficiente o válida y representativa para emitir una opinión de riesgo. sus procedimientos y composición de la cartera de inversiones. en la industria a que pertenece. la cual no se vería afectada ante posibles cambios en la institución. pero ésta es susceptible de deteriorarse levemente ante posibles cambios en la institución.

junto a sus políticas de inversión.Asociados a: FitchRatings Simbología AAf: La experiencia de la administración del Fondo. otorga una suficiente protección ante pérdidas asociadas al riesgo crediticio. es vulnerable a pérdidas asociadas al riesgo crediticio. junto a sus políticas de inversión. BBBf: La experiencia de la administración del Fondo. así como las fuerzas y debilidades de la administración y su capacidad operativa. junto a sus políticas de inversión. eficiencia y diversificación del portafolio. eficiencia y diversificación del portafolio. sus procedimientos y composición de la cartera de inversiones. BBf: La experiencia de la administración del Fondo. Af:La experiencia de la administración del Fondo. sus procedimientos y composición de la cartera de inversiones. V5: Aquellos Fondos que cuentan con una alta sensibilidad en el valor de la cuota ante cambios en las condiciones de mercado. V4: Aquellos Fondos que cuentan con una moderada a alta sensibilidad en el valor de la cuota ante cambios en las condiciones de mercado. así como las fuerzas y debilidades de la administración y su capacidad operativa. sus procedimientos y composición de la cartera de inversiones. Cf: La experiencia de la administración del Fondo. Bf: La experiencia de la administración del Fondo. Riesgo de Mercado V1: Aquellos Fondos que cuentan con una baja sensibilidad en el valor de la cuota ante cambios en las condiciones de mercado. para destacar sus fortalezas o debilidades dentro de cada categoría. otorga una buena protección ante pérdidas asociadas al riesgo crediticio. . ii) Para fondos de Inversión en Valores de Renta Variable: 1: La relación riesgo-rendimiento. junto a sus políticas de inversión. V2: Aquellos Fondos que cuentan con una baja a moderada sensibilidad en el valor de la cuota ante cambios en las condiciones de mercado. otorga una muy baja protección ante pérdidas asociadas al riesgo crediticio. sus procedimientos y composición de la cartera de inversiones. es extremadamente vulnerable a pérdidas asociadas al riesgo crediticio. otorga una muy buena protección ante pérdidas asociadas al riesgo crediticio. sus procedimientos y composición de la cartera de inversiones. Las clasificaciones entre AAf y Bf pueden ser modificadas al agregar un símbolo "+" o "-". sus procedimientos y composición de la cartera de inversiones. son sobresalientes. junto a sus políticas de inversión. V6: Aquellos Fondos que cuentan con una muy alta sensibilidad en el valor de la cuota ante cambios en las condiciones de mercado. son sólidas. V3: Aquellos Fondos que cuentan con una moderada sensibilidad en el valor de la cuota ante cambios en las condiciones de mercado. junto a sus políticas de inversión. 2: La relación riesgo-rendimiento.

BBBf: La experiencia de la administración del Fondo. sus procedimientos y composición de la cartera de inversiones. iii) Para fondos de Inversión Especializados: AAAf: La experiencia de la administración del Fondo. 6: La relación riesgo-rendimiento. así como las fuerzas y debilidades de la administración y su capacidad operativa. Cabe señalar que para efectos de esta escala particular se ha definido que todas aquellas cuotas que obtengan una clasificación igual o superior a 4 son consideradas por la Agencia como Grado de Inversión Local mientras que los títulos clasificados en 5 y 6 no son considerados Grado de Inversión Local. junto a sus políticas de inversión. sus procedimientos y composición de la cartera de inversiones. 5: La relación riesgo-rendimiento.) Corresponde a instituciones con un mayor riesgo relativo dentro de la categoría. así como las fuerzas y debilidades de la administración y su capacidad operativa. Af: La experiencia de la administración del Fondo. otorga una excelente protección ante pérdidas asociadas a riesgos inherentes a los activos subyacentes del Fondo. son bajas.Asociados a: FitchRatings Simbología 3: La relación riesgo-rendimiento. así como las fuerzas y debilidades de la administración y su capacidad operativa. junto a sus políticas de inversión. . junto a sus políticas de inversión. otorga una suficiente protección ante pérdidas asociadas a riesgos inherentes a los activos subyacentes del Fondo. Bf: La experiencia de la administración del Fondo. junto a sus políticas de inversión. sus procedimientos y composición de la cartera de inversiones. Cf: La experiencia de la administración del Fondo. junto a sus políticas de inversión. eficiencia y diversificación del portafolio. sus procedimientos y composición de la cartera de inversiones. es extremadamente vulnerable a pérdidas asociadas a riesgos inherentes a los activos subyacentes del Fondo. es vulnerable a pérdidas asociadas a riesgos inherentes a los activos subyacentes del Fondo. ( . así como las fuerzas y debilidades de la administración y su capacidad operativa. Las clasificaciones entre AAf y Bf pueden ser modificadas al agregar un símbolo "+" o "-" para destacar sus fortalezas o debilidades dentro de cada categoría. eficiencia y diversificación del portafolio. son vulnerables. otorga una buena protección ante pérdidas asociadas a riesgos inherentes a los activos subyacentes del Fondo. AAf: La experiencia de la administración del Fondo. ( + ) Corresponde a instituciones con un menor riesgo relativo dentro de la categoría. son aceptables. junto a sus políticas de inversión. 4: La relación riesgo-rendimiento. sus procedimientos y composición de la cartera de inversiones. eficiencia y diversificación del portafolio. junto a sus políticas de inversión. sus procedimientos y composición de la cartera de inversiones. BBf: La experiencia de la administración del Fondo. sus procedimientos y composición de la cartera de inversiones. otorga una muy buena protección ante pérdidas asociadas a riesgos inherentes a los activos subyacentes del Fondo. son buenas. eficiencia y diversificación del portafolio. otorga una muy baja protección ante pérdidas asociadas a riesgos inherentes a los activos subyacentes del Fondo.

Una perspectiva positiva o negativa no implica necesariamente un cambio en la clasificación. acciones y cuotas de fondos mutuos y de inversión. Del mismo modo. estable o negativa. Por lo tanto. una clasificación con perspectiva estable puede ser cambiada sin que la perspectiva se haya modificado previamente a positiva o negativa.Asociados a: FitchRatings Perspectiva: Simbología Perspectiva: Indica la dirección en que se podría modificar una clasificación en un período de uno a dos años. si existen elementos que lo justifiquen. La perspectiva puede ser positiva. Dicha nota se aplicará únicamente a las clasificaciones de obligaciones de largo plazo y a las clasificaciones de la Instituciones Financieras y de Seguros. no se asignará “perspectiva” para las obligaciones de corto plazo. .