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simbologia_2011

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Simbología

Simbología y Definiciones en la Clasificación de Riesgo
Introducción Las clasificaciones de Apoyo & Asociados Internacionales (AAI) son una opinión fundamentada e independiente sobre la capacidad de pago de una entidad para cumplir sus compromisos financieros en los plazos y las condiciones pactados. Las clasificaciones pueden ser públicas o privadas, y cubren el espectro global de: empresas, entidades financieras, compañías de seguros, fondos mutuos y de inversión, municipios y otras entidades públicas, así como los títulos u otras obligaciones emitidas por éstas, además de emisiones de finanzas estructuradas respaldadas por activos financieros u otras garantías. Los emisores o instrumentos con la misma clasificación son de una calidad crediticia similar, pero no necesariamente idéntica, dado que la clasificación es una medida relativa del riesgo y las categorías de clasificación pueden no reflejar íntegramente las pequeñas diferencias entre los diversos grados de riesgo. Las clasificaciones de emisores reflejan una probabilidad relativa de incumplimiento; mientras que las clasificaciones de instrumentos son asignadas considerando, además de la probabilidad de incumplimiento, la severidad de la pérdida. Por lo anterior, para ciertos emisores sus instrumentos pueden ser clasificados más alto, al mismo nivel o más bajo que la clasificación del emisor, reflejando la expectativa respecto de las posibilidades de recupero de la emisión, además de las diferencias en la capacidad y voluntad de pago. Lo anterior se verá reflejado normalmente para emisiones garantizadas, sin garantías o subordinadas, respectivamente. Las clasificaciones de financiamientos estructurados son asignadas a cada emisión individual o a cada tramo de la transacción, y no a un emisor. Cada tramo del financiamiento estructurado se clasifica en base a varios escenarios de estrés combinados con su prelación relativa respecto de los flujos de fondos y otros mecanismos de la estructura. Por su parte, las clasificaciones locales proveen una medida relativa de la calidad crediticia de emisiones o instrumentos dentro del país, por lo que constituyen un ranking de los grados de riesgo percibidos relativamente respecto del menor riesgo local. Las clasificaciones nacionales excluyen el efecto del riesgo soberano, el de transferencia y convertibilidad de divisas. Por lo tanto, las clasificaciones locales no son comparables con las clasificaciones de otros países ni con las asignadas en escala internacional, y con el fin de diferenciarlas, en su simbología se emplea el sufijo asociado al país, para el caso peruano se aplica “(pe)”. Las clasificaciones de grado de inversión, que indican una probabilidad relativamente baja de incumplimiento, son: para el largo plazo, de AAA(pe) a BBB(pe) y, para el corto plazo, de CP1(pe) a CP3(pe). Asimismo, las clasificaciones de grado especulativo, que indican una alta probabilidad de incumplimiento o que el incumplimiento ya ocurrió, son: para el largo plazo, de BB(pe) a D(pe) y, para el corto plazo, de CP4(pe) a CP5(pe). Descargo de responsabilidad: Las clasificaciones se basan sobre la información que se obtiene directamente de los emisores, los estructuradores y otras fuentes que AAI considera confiables. AAI no audita ni verifica la veracidad de dicha información, y no se encuentra bajo la obligación de auditarla ni verificarla, como tampoco llevar a cabo ningún tipo de investigación para determinar la veracidad o exactitud de dicha información. Si dicha información resultara contener errores o conducir de alguna manera a error, la clasificación asociada a dicha información podría no ser apropiada, y AAI no asume responsabilidad por este riesgo. No obstante, las leyes que regulan la actividad de la Clasificación de Riesgo señalan los supuestos de responsabilidad que atañen a las Clasificadoras.

CCC. Sin embargo. alternativas financieras o de negocios pueden permitir que sus compromisos de pago se cumplan. Esta capacidad no es significativamente vulnerable a eventos imprevistos. dudas. sin embargo. conforme con las definiciones establecidas a continuación: AAA: Corresponde a la mayor capacidad de pago oportuno de sus obligaciones. D y E para obligaciones de largo plazo. Esta capacidad es altamente improbable que sea afectada adversamente por eventos imprevistos. BBB. C: Existe un muy alto riesgo de incumplimiento en el pago de sus obligaciones. B. sin embargo. Las clasificaciones otorgadas por AAI no implican una recomendación para comprar. AA: Corresponde a una muy alta capacidad de pago oportuno de sus obligaciones. C. La capacidad para cumplir con los compromisos financieros es solamente relevante sobre el desarrollo económico favorable. B: Implica la presencia de un riesgo significativo en la capacidad de pago pero persiste alguna probabilidad limitada de pago de sus obligaciones. D: Existe incumplimiento en el pago de sus obligaciones. CC: Existe un alto riesgo de incumplimiento en el pago de sus obligaciones. A: Corresponde a una alta capacidad de pago oportuno de sus obligaciones. sin embargo. BBB: Corresponde a una adecuada capacidad de pago oportuno de sus obligaciones. Actualmente estos compromisos están siendo cumplidos. E: No se puede clasificar por falta de información suficiente o válida y representativa para emitir una opinión de riesgo. en categorías: AAA. . CCC: Existe un riesgo de incumplimiento en el pago de sus obligaciones.Asociados a: FitchRatings Simbología La asignación de una clasificación a un emisor o a sus instrumentos no debe ser interpretada como una garantía de veracidad ni exactitud de la información sobre la cual se basa dicha clasificación o el resultado obtenido por el uso de dicha información. Clasificaciones de Entidades o Emisores Las obligaciones de entidades se clasificarán en atención al riesgo de incumplimiento de las mismas. CC. Los símbolos desde AA hasta B inclusive pueden ser modificados con los signos "+" o "-". BB: Corresponde a una incierta capacidad de pago de sus obligaciones y presenta desarrollo de ciertos riesgos que afectan su capacidad de pago. La capacidad para cumplir con sus compromisos de pago es solamente relevante sobre el desarrollo económico favorable. A. la probabilidad de que esta situación se mantenga depende de un entorno económico y de negocios favorables. esta capacidad puede ser vulnerable a cambios adversos en circunstancias o condiciones económicas. S: La clasificación está suspendida porque hay eventos. vender y/o mantener los instrumentos clasificados. BB. esta capacidad es susceptible de deteriorarse ante cambios adversos en circunstancias o condiciones económicas. AA. cambios de políticas gubernamentales u otros hechos que no permiten asignar una clasificación.

dudas. ( . En el caso de obligaciones de corto plazo. CP-3.) Corresponde a instituciones con un mayor riesgo relativo dentro de la categoría. depósitos a plazo. Clasificaciones de Instrumentos de Corto Plazo Las obligaciones que están consideradas de corto plazo son aquellos instrumentos financieros cuyas fechas de vencimiento originales son un año o menos. entre otros: papeles comerciales. ( + ) Corresponde a instrumentos con un menor riesgo relativo dentro de la categoría. de acuerdo a las siguientes definiciones: CP – 1: Corresponde a la mayor capacidad de pago oportuno de sus obligaciones reflejando el más bajo riesgo crediticio.Asociados a: FitchRatings Simbología ( + ) Corresponde a instituciones con un menor riesgo relativo dentro de la categoría. CP – 3: Corresponde a una adecuada capacidad de pago oportuno de sus obligaciones e implica cierto grado de riesgo crediticio. Los símbolos desde CP-1 hasta CP-3 inclusive pueden ser modificados con los signos "+" o "-". E: No se puede clasificar por falta de información suficiente o válida y representativa para emitir una opinión de riesgo. CP-4 y CP-5.) Corresponde a instrumentos con un mayor riesgo relativo dentro de la categoría. CP – 5: Existe incumplimiento en el pago de sus obligaciones. ( . CP – 2: Corresponde a una buena capacidad de pago oportuno de sus obligaciones reflejando un bajo riesgo crediticio. La simbología y definiciones a ser utilizados en la clasificación de las obligaciones de corto plazo son: CP – 1: Corresponde a la mayor capacidad de pago oportuno de los obligaciones reflejando el más bajo riesgo crediticio. cambios de políticas gubernamentales u otros hechos que no permiten asignar una clasificación. CP – 4: Corresponde a una incierta capacidad de pago oportuno de sus obligaciones y presenta ciertos riesgos crediticios. las categorías a aplicar serían las siguientes: CP-1. S: La clasificación está suspendida porque hay eventos. No se refieren a la parte corriente de un bono y comprenden. . certificados bancarios y pagarés bancarios. CP-2. CP – 3: Corresponde a una adecuada capacidad de pago oportuno de los obligaciones e implica cierto grado de riesgo crediticio. CP – 2: Corresponde a una buena capacidad de pago oportuno de los obligaciones reflejando un bajo riesgo crediticio.

Los símbolos desde CP-1 hasta CP-3 inclusive pueden ser modificados con los signos "+" o "-". cambios de políticas gubernamentales u otros hechos que no permiten asignar una clasificación. E: No se puede clasificar por falta de información suficiente o válida y representativa para emitir una opinión de riesgo. S: La clasificación está suspendida porque hay eventos. Grados Especulativos BB: Corresponde a una incierta capacidad de pago de sus obligaciones y presenta desarrollo de ciertos riesgos crediticios. reflejando un muy bajo riesgo crediticio. pero persiste alguna probabilidad limitada de pago de sus obligaciones.Asociados a: FitchRatings Simbología CP – 4: Corresponde a una incierta capacidad de pago oportuno de los obligaciones y presenta ciertos riesgos crediticios.) Corresponde a instrumentos con un mayor riesgo relativo dentro de la categoría. sin embargo. Actualmente estos compromisos están siendo cumplidos. Esta es la más baja categoría de grado de inversión. BBB: Corresponde a una adecuada capacidad de pago oportuno de los obligaciones e implica cierto grado de riesgo crediticio. sin embargo. las cuales tienen la siguiente simbología y definiciones: AAA: Corresponde a la mayor capacidad de pago oportuno de los obligaciones. ( + ) Corresponde a instrumentos con un menor riesgo relativo dentro de la categoría. dudas. Sin embargo. esta capacidad puede ser vulnerable a cambios adversos en circunstancias o condiciones económicas. CP – 5: Existe incumplimiento en el pago de sus obligaciones. ( . AA: Corresponde a una muy alta capacidad de pago oportuno de los obligaciones. Esta categoría es considerada como especulativa y no constituye grado de inversión. sin embargo. B: Implica la presencia de un riesgo crediticio significativo. esta capacidad es susceptible de deteriorarse ante cambios adversos en circunstancias o condiciones económicas. Instrumentos de largo plazo Los instrumentos financieros de este grupo están referidos a aquellas emisiones de deuda con vencimientos originales mayores a un año. reflejando el más bajo riesgo crediticio. Esta capacidad es altamente improbable que sea afectada adversamente por eventos imprevistos. Esta categoría es considerada como altamente especulativa y no constituye grado de inversión. emitidos por empresas financieras y no financieras. . Esta capacidad no es significativamente vulnerable a eventos imprevistos. reflejando un bajo riesgo crediticio. la probabilidad de que esta situación se mantenga depende de un entorno económico y de negocios favorables. alternativas financieras o de negocios pueden permitir que los obligaciones se cumplan. A: Corresponde a una alta capacidad de pago oportuno de los obligaciones.

Por esta razón. reflejando un muy bajo riesgo crediticio. ( . E: No se puede clasificar por falta de información suficiente o válida y representativa para emitir una opinión de riesgo. Esta capacidad es altamente improbable que sea afectada adversamente por eventos imprevistos. ( + ) Corresponde a instrumentos con un menor riesgo relativo dentro de la categoría. Acciones preferentes Las acciones preferentes tienen características de deuda y de patrimonio. cambios de políticas gubernamentales u otros hechos que no permiten asignar una clasificación. a: Corresponde a una alta capacidad de pago oportuno de las obligaciones referidas a las acciones preferentes. Los símbolos desde AA hasta B inclusive pueden ser modificados con los signos "+" o "-". La capacidad para cumplir con los obligaciones es solamente relevante sobre el desarrollo económico favorable. La capacidad para cumplir con los obligaciones es solamente relevante sobre el desarrollo económico favorable. Sin embargo. se sugiere la misma simbología que se aplica a la clasificación de las obligaciones de largo plazo. las cuales utilizan letras mayúsculas. esta capacidad es susceptible de deteriorarse ante cambios adversos en circunstancias o condiciones económicas. aaa: Corresponde a la mayor capacidad de pago oportuno de las obligaciones referidas a las acciones preferentes. aa: Corresponde a una muy alta capacidad de pago oportuno de las obligaciones referidas a las acciones preferentes. reflejando un bajo riesgo crediticio. reflejando el más bajo riesgo crediticio.) Corresponde a instrumentos con un mayor riesgo relativo dentro de la categoría. pero utilizando letras minúsculas para no confundirlas con los símbolos de estas últimas. D: Existe incumplimiento en el pago de sus obligaciones. bbb: Corresponde a una adecuada capacidad de pago oportuno de las obligaciones referidas a las acciones preferentes e implica cierto grado de riesgo crediticio. Esta capacidad no es significativamente vulnerable a eventos imprevistos. CC: Existe un alto riesgo de incumplimiento en el pago. Esta es la más baja categoría de grado de inversión. esta capacidad puede ser vulnerable a cambios adversos en circunstancias o condiciones económicas. dudas. S: La clasificación está suspendida porque hay eventos. sin embargo. alternativas financieras o de negocios pueden permitir que las obligaciones referidas a las .Asociados a: FitchRatings Simbología CCC: Existe un riesgo de incumplimiento en el pago. C: Existe un muy alto riesgo de incumplimiento en el pago. Los significados para estos símbolos son iguales que para las obligaciones de largo plazo considerando que la capacidad de pago está referida al compromiso de pagar el dividendo declarado. sin embargo. bb: Corresponde a una incierta capacidad de pago de las obligaciones referidas a las acciones preferentes y presenta desarrollo de ciertos riesgos crediticios.

(+) (-) Corresponde a instrumentos con un menor riesgo relativo dentro de la categoría. dudas. La capacidad para cumplir con las obligaciones referidas a las acciones preferentes es solamente relevante sobre el desarrollo económico favorable. pero persiste alguna probabilidad limitada de pago de las obligaciones referidas a las acciones preferentes. ccc: Existe un riesgo de incumplimiento en el pago. 4a: Acciones que presentan una razonable combinación de solvencia.Asociados a: FitchRatings Simbología acciones preferentes se cumplan. b: Implica la presencia de un riesgo crediticio significativo. c: Existe un muy alto riesgo de incumplimiento en el pago. Esta categoría es considerada como especulativa y no constituye grado de inversión. s: La clasificación está suspendida porque hay eventos. Actualmente estas obligaciones están siendo cumplidas. Esta categoría es considerada como altamente especulativa y no constituye grado de inversión. estabilidad en la rentabilidad del emisor y volatilidad de sus retornos. 2a: Acciones que presentan una muy buena combinación de solvencia. sin embargo. 5a: Acciones que presentan una inadecuada combinación de solvencia. cc: Existe un alto riesgo de incumplimiento en el pago. 3a: Acciones que presentan una buena combinación de solvencia. estabilidad en la rentabilidad del emisor y volatilidad de sus retornos. . e: No se puede clasificar por falta de información suficiente o válida y representativa para emitir una opinión de riesgo. Corresponde a instrumentos con un mayor riesgo relativo dentro de la categoría. Los símbolos desde aa hasta b inclusive pueden ser modificados con los signos "+" o "-". cambios de políticas gubernamentales u otros hechos que no permiten asignar una clasificación. estabilidad en la rentabilidad del emisor y volatilidad de sus retornos. La capacidad para cumplir con las obligaciones referidas a las acciones preferentes es solamente relevante sobre el desarrollo económico favorable. Acciones representativas de capital La simbología y definiciones a ser utilizados en la clasificación de las acciones representativas de capital son: 1a: Acciones que presentan una excelente combinación de solvencia. la probabilidad de que esta situación se mantenga depende de un entorno económico y de negocios favorables. d: Existe incumplimiento en el pago de las obligaciones referidas a las acciones preferentes. estabilidad en la rentabilidad del emisor y volatilidad de sus retornos. estabilidad en la rentabilidad del emisor y volatilidad de sus retornos.

. Instituciones Financieras y de Seguros Conforme a lo establecido por la Superintendencia de Banca y Seguros. en la industria a que pertenece. S: La clasificación está suspendida porque hay eventos. o en la economía. B: Corresponde a aquellas instituciones que cuentan con una buena capacidad de pago de sus obligaciones en los términos y condiciones pactados. ( . E: Corresponde a aquellas instituciones que no poseen información suficiente o ésta no es válida y representativa. Cuotas de participación: i) Para fondos de Inversión en Valores de Renta Fija: Riesgo de Crédito AAAf: La experiencia de la administración del Fondo. pero ésta es susceptible de debilitarse ante posibles cambios en la institución. otorga una excelente protección ante pérdidas asociadas al riesgo crediticio. sus procedimientos y composición de la cartera de inversiones. en la industria a que pertenece. o en la economía. o en la economía. dudas. lo que no permite emitir una opinión sobre su riesgo. C: Corresponde a aquellas instituciones que cuentan con una suficiente capacidad de pago de sus obligaciones en los términos y condiciones pactados. existiendo riesgo de incumplimiento de sus obligaciones. Los símbolos desde A hasta C inclusive pueden ser modificados con los signos "+" o "-". se ajustará a la siguiente simbología y definiciones: A: Corresponde a aquellas instituciones que cuentan con la más alta capacidad de pago de sus obligaciones en los términos y condiciones pactados. la cual no se vería afectada ante posibles cambios en la institución.Asociados a: FitchRatings Simbología E: No se puede clasificar por falta de información suficiente o válida y representativa para emitir una opinión de riesgo.) Corresponde a instituciones con un mayor riesgo relativo dentro de la categoría. la clasificación de riesgo que se realice a instituciones financieras en forma global. pero ésta es susceptible de deteriorarse levemente ante posibles cambios en la institución. junto a sus políticas de inversión. D: Corresponde a aquellas instituciones que cuentan con una insuficiente capacidad de pago de sus obligaciones en los términos y condiciones pactados. en la industria a que pertenece. ( + ) Corresponde a instituciones con un menor riesgo relativo dentro de la categoría. cambios de políticas gubernamentales u otros hechos que no permiten asignar una clasificación.

para destacar sus fortalezas o debilidades dentro de cada categoría. V5: Aquellos Fondos que cuentan con una alta sensibilidad en el valor de la cuota ante cambios en las condiciones de mercado. Af:La experiencia de la administración del Fondo. sus procedimientos y composición de la cartera de inversiones. junto a sus políticas de inversión. sus procedimientos y composición de la cartera de inversiones. V4: Aquellos Fondos que cuentan con una moderada a alta sensibilidad en el valor de la cuota ante cambios en las condiciones de mercado. eficiencia y diversificación del portafolio. Las clasificaciones entre AAf y Bf pueden ser modificadas al agregar un símbolo "+" o "-". Cf: La experiencia de la administración del Fondo. junto a sus políticas de inversión.Asociados a: FitchRatings Simbología AAf: La experiencia de la administración del Fondo. BBf: La experiencia de la administración del Fondo. otorga una buena protección ante pérdidas asociadas al riesgo crediticio. sus procedimientos y composición de la cartera de inversiones. Riesgo de Mercado V1: Aquellos Fondos que cuentan con una baja sensibilidad en el valor de la cuota ante cambios en las condiciones de mercado. 2: La relación riesgo-rendimiento. V6: Aquellos Fondos que cuentan con una muy alta sensibilidad en el valor de la cuota ante cambios en las condiciones de mercado. junto a sus políticas de inversión. otorga una muy buena protección ante pérdidas asociadas al riesgo crediticio. son sobresalientes. así como las fuerzas y debilidades de la administración y su capacidad operativa. junto a sus políticas de inversión. junto a sus políticas de inversión. BBBf: La experiencia de la administración del Fondo. V3: Aquellos Fondos que cuentan con una moderada sensibilidad en el valor de la cuota ante cambios en las condiciones de mercado. Bf: La experiencia de la administración del Fondo. junto a sus políticas de inversión. . sus procedimientos y composición de la cartera de inversiones. son sólidas. ii) Para fondos de Inversión en Valores de Renta Variable: 1: La relación riesgo-rendimiento. eficiencia y diversificación del portafolio. otorga una suficiente protección ante pérdidas asociadas al riesgo crediticio. es extremadamente vulnerable a pérdidas asociadas al riesgo crediticio. sus procedimientos y composición de la cartera de inversiones. otorga una muy baja protección ante pérdidas asociadas al riesgo crediticio. así como las fuerzas y debilidades de la administración y su capacidad operativa. sus procedimientos y composición de la cartera de inversiones. es vulnerable a pérdidas asociadas al riesgo crediticio. V2: Aquellos Fondos que cuentan con una baja a moderada sensibilidad en el valor de la cuota ante cambios en las condiciones de mercado.

sus procedimientos y composición de la cartera de inversiones. junto a sus políticas de inversión. sus procedimientos y composición de la cartera de inversiones. junto a sus políticas de inversión. Las clasificaciones entre AAf y Bf pueden ser modificadas al agregar un símbolo "+" o "-" para destacar sus fortalezas o debilidades dentro de cada categoría. junto a sus políticas de inversión. así como las fuerzas y debilidades de la administración y su capacidad operativa. son bajas. son aceptables. es extremadamente vulnerable a pérdidas asociadas a riesgos inherentes a los activos subyacentes del Fondo. . junto a sus políticas de inversión. así como las fuerzas y debilidades de la administración y su capacidad operativa. Af: La experiencia de la administración del Fondo. sus procedimientos y composición de la cartera de inversiones. iii) Para fondos de Inversión Especializados: AAAf: La experiencia de la administración del Fondo. AAf: La experiencia de la administración del Fondo. eficiencia y diversificación del portafolio. Bf: La experiencia de la administración del Fondo. 5: La relación riesgo-rendimiento. ( . otorga una buena protección ante pérdidas asociadas a riesgos inherentes a los activos subyacentes del Fondo. otorga una muy baja protección ante pérdidas asociadas a riesgos inherentes a los activos subyacentes del Fondo. así como las fuerzas y debilidades de la administración y su capacidad operativa. BBf: La experiencia de la administración del Fondo.) Corresponde a instituciones con un mayor riesgo relativo dentro de la categoría. otorga una excelente protección ante pérdidas asociadas a riesgos inherentes a los activos subyacentes del Fondo. sus procedimientos y composición de la cartera de inversiones. Cf: La experiencia de la administración del Fondo. otorga una suficiente protección ante pérdidas asociadas a riesgos inherentes a los activos subyacentes del Fondo. sus procedimientos y composición de la cartera de inversiones. son vulnerables. eficiencia y diversificación del portafolio. otorga una muy buena protección ante pérdidas asociadas a riesgos inherentes a los activos subyacentes del Fondo. Cabe señalar que para efectos de esta escala particular se ha definido que todas aquellas cuotas que obtengan una clasificación igual o superior a 4 son consideradas por la Agencia como Grado de Inversión Local mientras que los títulos clasificados en 5 y 6 no son considerados Grado de Inversión Local. es vulnerable a pérdidas asociadas a riesgos inherentes a los activos subyacentes del Fondo. eficiencia y diversificación del portafolio. 4: La relación riesgo-rendimiento. eficiencia y diversificación del portafolio. junto a sus políticas de inversión. son buenas. junto a sus políticas de inversión. junto a sus políticas de inversión. 6: La relación riesgo-rendimiento. BBBf: La experiencia de la administración del Fondo. sus procedimientos y composición de la cartera de inversiones. ( + ) Corresponde a instituciones con un menor riesgo relativo dentro de la categoría. así como las fuerzas y debilidades de la administración y su capacidad operativa. sus procedimientos y composición de la cartera de inversiones.Asociados a: FitchRatings Simbología 3: La relación riesgo-rendimiento.

una clasificación con perspectiva estable puede ser cambiada sin que la perspectiva se haya modificado previamente a positiva o negativa. . si existen elementos que lo justifiquen. La perspectiva puede ser positiva.Asociados a: FitchRatings Perspectiva: Simbología Perspectiva: Indica la dirección en que se podría modificar una clasificación en un período de uno a dos años. acciones y cuotas de fondos mutuos y de inversión. Dicha nota se aplicará únicamente a las clasificaciones de obligaciones de largo plazo y a las clasificaciones de la Instituciones Financieras y de Seguros. estable o negativa. Del mismo modo. Por lo tanto. Una perspectiva positiva o negativa no implica necesariamente un cambio en la clasificación. no se asignará “perspectiva” para las obligaciones de corto plazo.

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