ndice

1. Despus de una cada pronunciada, la recuperacin es relativamente rpida 2. Solidez macro y espacio de polticas 3. El impacto de la incierta recuperacin de la economa internacional 4. Evolucin reciente de los agregados macro y crecimiento 2010 5. Perspectivas para el 2011

ndice
1. Despus de una cada pronunciada, la recuperacin es relativamente rpida 2. Solidez macro y espacio de polticas 3. El impacto de la incierta recuperacin de la economa internacional 4. Evolucin reciente de los agregados macro y crecimiento 2010 5. Perspectivas para el 2011

La economa internacional se recupera rpidamente

TASAS DE CRECIMIENTO DE LA ECONOMIA MUNDIAL 2008-2011

8 6 4 2 0 -2 -2.1 -4 -3.3 1.7 0.4 1.7 5.7 4.3 3.3 2.3 6.2 4.5

-1.8

2008
Mundo Pases desarrollados

2009
Pases en desarrollo

2010
Pases en desarrollo (sin China e India)

Y lo mismo sucede en nuestra regin despus de caer 1,9% en 2009

La velocidad de la recuperacin comparada con otras crisis
AMRICA LATINA: PRODUCTO INTERNO BRUTO DLARES CONSTANTES DEL 2000 (Tasas de variacin, con ajuste estacional)
2.0% 1.5% 1.0% 0.5% 0.0% 0.5% 1.0% 1.5% 2.0% 2.5% 3.0% 4 3 2 1 0 1 2 3 4
19941995_(II/1995) 20012002_(III/2001) 19982000_(IV/1998) 20082009_(I/2009)

Y lo mismo sucede en nuestra regin despus de caer 1,9% en 2009

La velocidad de la recuperacin comparada con otras crisis
AMRICA LATINA Y EL CARIBE PIB DLARES CONSTANTES DEL 2000

La velocidad de la recuperacin comparada con otras regiones

(Tasas de variacin trimestral con relacin al trimestre anterior, con ajuste estacional)
2.0% 1.5% 1.0% 0.5%

ECONOMIA MUNDIAL, PIB POR REGIONES 2008-2010 (Tasas de variacin trimestral con relacin al trimestre anterior, con ajuste estacional. )
4.0%

2.0%

0.0%

0.0% 0.5% 1.0% 1.5% 2.0%

6.0% 4.0% 2.0%

2.5% 3.0% 4 3 2 1 0 1 2 3 4
8.0% 4 3 2 1 0 1 2 3 4

19941995_(II/1995) 20012002_(III/2001)

19982000_(IV/1998) 20082009_(I/2009)

Asia(noincluyeChina) AmricaLatina OECDTotal

AfricadelSur Europaentransicin

ndice
1. Despus de una cada muy pronunciada, la recuperacin es relativamente rpida 2. Solidez macro y espacio de polticas 3. El impacto de la incierta recuperacin de la economa internacional 4. Evolucin reciente de los agregados macro y crecimiento 2010 5. Perspectivas para el 2011

Solidez macro y espacio de polticas

Los pases aprovecharon un excepcional perodo de bonanza en la economa y las finanzas internacionales para:
sanear sus cuentas pblicas, reducir y mejorar el perfil de su endeudamiento y aumentar sus reservas internacionales.

Esto habilit un mayor espacio para la aplicacin de polticas pblicas Con la excepcin de las economas del Caribe

Una sntesis de las medidas aplicadas para afrontar la crisis

Poltica monetaria y financiera
Flexibilizacin de las condiciones de liquidez Disminucin de las tasas de referencia Expansin de la cantidad de dinero Aumento de la oferta de crdito a travs de la banca pblica Rebajas y beneficios relativos al impuesto a la renta de personas y empresas Ventajas impositivas temporarias para algunos sectores Aumento del gasto corriente (transferencias a los sectores ms vulnerables) Incremento de la inversin pblica

Poltica fiscal

Poltica comercial
Incremento de aranceles de importacin y otras medidas restrictivas del comercio internacional

Polticas laborales
Extensin de los beneficios de los seguros de cesanta Intermediacin laboral y capacitacin de la mano de obra Generacin de empleo pblico Subsidios a la contratacin de mano de obra en el sector privado

Polticas pblicas
PASES CON METAS DE INFLACIN: TASA DE POLTICA MONETARIA (Porcentaje anual)
14

CRDITO DE LA BANCA PBLICA EN TRMINOS REALES (ndices base 1er semestre del 2008=100)

12

140

10

130

120

110

100

90

2009-ENE

2010-ENE

15-Jun

0
MAY OC T N OV MAR AGO MAR ABR SEP MAY JUN JUL ABR D IC FEB FEB

80 J A S O N D E F M A M J 2008 J A S O N D E F M 2010

2009

Brasil Honduras

Chile Mxico

Colombia Paraguay

Costa Rica Per

Guatemala

Brasil

Chile

Colombia

Mxico

Polticas pblicas
Disminucin de impuestos
VARIACIN DE LOS INGRESOS TRIBUTARIOS (En porcentajes del PIB)
Venezuela (Rep. Bol. de) Uruguay R. Dominicana Per Paraguay Panam Nicaragua Mxico b/ Honduras Hait Guatemala El Salvador Ecuador Costa Rica Colombia Chile Brasil Bolivia (Est. Plur. de) a/ Argentina -4,0 -3,0 -2,0 -1,0 0,0 1,0 2,0

Aumento del gasto

VARIACIN DE LOS GASTOS DEL GOBIERNO CENTRAL (En porcentajes del PIB)
Venezuela (Rep. Bol. de) Uruguay R. Dominicana Per Paraguay Panam Nicaragua Mxico Honduras Hait Guatemala El Salvador Ecuador Costa Rica Colombia Chile Brasil Bolivia (Est. Plur. de) a/ Argentina -3,0 -2,0 -1,0 0,0 1,0 2,0 3,0 4,0 5,0

Nivel de actividad y otros Medidas anticrisis Variacin de ingresos de productos bsicos

Variacin del gasto corriente

Variacin del gasto en capital

a/ Gobierno general. b/ Considera solo la variacin de los ingresos tributarios no petroleros.

Algunas economas del Caribe mantienen elevados saldos de deuda

EL CARIBE: DEUDA EXTERNA BRUTA, 2009 (En porcentajes del PIB)

100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% Dominica Granada Jamaica Guyana Santa Luca Bahamas Saint Kitts y Nevis Barbados Belice San Vicente y las Granadinas Antigua y Barbuda

Promedio simple Promedio ponderado

Trinidad y Tabago

Suriname

ndice
1. Despus de una cada muy pronunciada, la recuperacin es relativamente rpida 2. Solidez macro y espacio de polticas 3. El impacto de la incierta recuperacin de la economa internacional 4. Evolucin reciente de los agregados macro y crecimiento 2010 5. Perspectivas para el 2011

Crece el volumen de comercio internacional

COMERCIO EN AMRICA LATINA (Serie tendencia-ciclo, ndice de volumen, 2005=100)

140

Amrica Latina Amrica del Sur

130

Mxico Amrica Central

120

110

100

90
Jan-05 Apr-05 Jul-05 Jan-06 Apr-06 Jul-06 Jan-07 Apr-07 Jul-07 Jan-08 Apr-08 Jul-08 Jan-09 Apr-09 Jul-09 Jan-10 Oct-05 Oct-06 Oct-07 Oct-08 Oct-09 Apr-10

Mejoran los trminos de intercambio

AMRICA LATINA Y EL CARIBE: TRMINOS DE INTERCAMBIO, 2009-2010 (Variacin porcentual)

25.0 20.0 15.0

15.9 9.8

18.0

10.0 5.0 0.0 -5.0 -10.0 -15.0 -20.0 -25.0

7.1 4.4

6.2 3.5

-1.0 -3.3 -5.6 -8.1

-0.4 -3.2

2009

2010 (p)

-22.4 Amrica Latina Amrica del Sur Mercosur Chile y Per Pases petroleros a/ Amrica Central Mxico

a/ Estado Plurinacional de Bolivia, Colombia, Ecuador y Repblica Bolivariana de Venezuela (p) Proyeccin.

Se recupera la actividad turstica

EVOLUCIN EN LAS LLEGADAS DE TURISTAS NTERNACIONALES, 2009-2010 (Variacin interanual, en porcentajes)

4.5% Amrica del Sur -1.6%

7.5% Amrica Central -5.1%

3.8% Caribe -2.3%

-3.2% Mxico -5.2%

2009 Enero-Abril 2010

-6.0%

-4.0%

-2.0%

0.0%

2.0%

4.0%

6.0%

8.0%

10.0%

Vuelven a aumentar las remesas

REMESAS DE EMIGRADOS 2009-2010 (Variacin interanual, en porcentajes)
2.6% -8.5%

El Salvador

Guatemala

2.5% -9.3%

Jamaica

10.8% -11.5%

Mxico

-4.6% -15.8%

Nicaragua

2.9% -6.1%

Repblica Dominicana

5.5% -5.6%

-20.0%

-15.0%

-10.0%

-5.0%

0.0%

5.0%

10.0%

15.0%

2009

Acumulado 2010

La regin vuelve a acceder a los mercados financieros internacionales

AMRICA LATINA Y EL CARIBE: EMISIONES DE BONOS EXTERNOS Y RIESGO PAS (En millones de US$ y puntos base)

900 800 700 (puntosbase) 600 500 400 300 200 100 0
Jan06 Mar06 May06 Jul06 Sep06 Nov06 Jan07 Mar07 May07 Jul07 Sep07 Nov07 Jan08 Mar08 May08 Jul08 Sep08 Nov08 Jan09 Mar09 May09 Jul09 Sep09 Nov09 Jan10 Mar10 May10

25,000 20,000 15,000 10,000 5,000 0 (millonesdeUS$)

Privada(ejederecho) Cuasisoberana(ejederecho)

Soberana(ejederecho) EMBIAmricaLatina(ejeizquierdo)

ndice
1. Despus de una cada muy pronunciada, la recuperacin es relativamente rpida 2. Solidez macro y espacio de polticas 3. El impacto de la incierta recuperacin de la economa internacional 4. Evolucin reciente de los agregados macro y crecimiento 2010 5. Perspectivas para el 2011

Se recupera el gasto del sector privado (en especial el consumo)

AMRICA LATINA: PRODUCTO INTERNO BRUTO Y COMPONENTES DE LA DEMANDA AGREGADA (Tasas de variacin con relacin a igual trimestre del ao anterior)

20% 15% 10% 5% 0% 5% 10% 15% 20% 25% I II 2009

Cons umopriva do Forma ci nbruta deca pi ta l fi jo Importa ci ones debi enes ys ervi ci os

10% 8% 6% 4% 2% 0% 2% 4% 6% 8% 10% III IV I 2010

Cons umogobi ernogenera l Exporta ci ones debi enes ys ervici os PIB(Ejederecho)

El consumo privado es empujado por el aumento del empleo

AMRICA LATINA (9 PASES): VARIACIN INTERANUAL DE LAS TASAS DE OCUPACIN Y DESEMPLEO (Porcentajes)
1.50

Ocupacin
1.00

0.50

0.00

-0.50

-1.00

Desempleo
-1.50
T1 T2 T3 T4 T1 T2 T3 T4 T1 T2 (e)

2008

2009

2010

El consumo privado es empujado por el aumento del empleo

AMRICA LATINA (9 PASES): VARIACIN INTERANUAL DE LAS TASAS DE OCUPACIN Y DESEMPLEO (Porcentajes)
1.50

AMRICA LATINA (9 PASES): VARIACIN DEL SALARIO MEDIO REAL (Porcentajes, promedio simple)
5.0

Ocupacin
1.00

4.0

0.50

3.0

0.00

2.0

-0.50

1.0

-1.00

0.0

Desempleo
-1.50
T1 T2 T3 T4 T1 T2 T3 T4 T1 T2 (e)

-1.0
T1 T2 T3 T4 T1 T2 T3 T4 T1 T2 T3 T4 T1

2007

2008

2009

2010

2008

2009

2010

Crecimiento 2010
AMRICA LATINA Y EL CARIBE: CRECIMIENTO DEL PIB, 2010
Brasil Uruguay Paraguay Argentina Per Repblica Dominicana Amrica del Sur (10 pases) Amrica Latina y el Caribe Panam Bolivia (Estado Plur. De) Chile Mxico Costa Rica Colombia Amrica Central (9 pases) Honduras Ecuador Nicaragua Guatemala Cuba El Salvador El Caribe Venezuela (Rep. Bol. de) Hait

7,6 7,0 7,0 6,8 6,7 6,0 6,0 5,2 5,0 4,5 4,3 4,1 4,0 3,7 3,1 2,5 2,5 2,0 2,0 1,9 1,5 0,9 -3,0 -8,5 -10 -8 -6 -4 -2 0 2 4 6 8 10

Crecimiento del Caribe 2010

EL CARIBE: CRECIMIENTO DEL PIB, 2010
Guyana Suriname Trinidad y Tabago Belice Santa Luca Barbados Caribe Jamaica Bahamas Dominica San Vicente y las Granadinas San Kitts y Nevis Granada Antigua y Barbuda

4,3 2,4 2,0 1,5 1,3 1,0 0,9 0,5 -0,5 -0,7 -1,0 -1,3 -1,8 -6,5 -6,0 -4,0 -2,0 0,0 2,0 4,0 6,0

-8,0

ndice
1. Despus de una cada muy pronunciada, la recuperacin es relativamente rpida 2. Solidez macro y espacio de polticas 3. El impacto de la incierta recuperacin de la economa internacional 4. Evolucin reciente de los agregados macro y crecimiento 2010 5. Perspectivas para el 2011

Perspectivas para el 2011

La crisis europea y su impacto en ALC
Comercio Remesas Volatilidad en los mercados financieros y de productos bsicos Otros (ayuda al desarrollo, flujos de IED)

La recuperacin fue rpida gracias a elevados mrgenes de capacidad ociosa Espacio macro y polticas pblicas
Finanzas pblicas Inflacin

Importancia de Europa como destino de las exportaciones de ALC

EXPORTACIONES DE BIENES HACIA DETERMINADOS MERCADOS, 2008

100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% Amrica Latina UE ALC Amrica del Sur EEUU
19.3% 17.6% 25.3% 40.7% 18.5% 19.7%
2.2%

7.8%
0.9%

5.6%

0.7%

28.2%
3.2%

2.5%

0.7%

4.8%

7.2%

44.1% 80.3%

32.0%

13.4%

12.6%

7.0% 5.7%

Amrica Central China Japn

Mxico Resto

Participacin de Europa en el origen de las remesas

PARTICIPACIN DE EUROPA EN EL ORIGEN DE LAS REMESAS, 2009
100% 8.6% 3.7% 17.6% 41.4% 32.4% 97.0% 14% 12% 54.5% 95.2% 97.9% 10% 8% 56.4% 54.9% 21.2% 2.0% Paraguay Ecuador Colombia Jamaica Mxico 0.6% Honduras Guatemala 6% 50.0% 4% 2% 0% 24.3% 1.0% 2.1% 20% 18% 4.2%

(Porcentajes del total de las remesas)

90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 35.0%

Europa

EEUU

Otros

% PIB

(Porcentajes del PIB)

16%

Los precios de los productos bsicos han dejado de crecer en un contexto de mayor volatilidad
Precios internacionales, ndice de precios base 2000=100

390.0

340.0

290.0

240.0

190.0

140.0 Ene Feb Mar Apr May Jun 2009 Azucar Caf Soja Cobre Jul Aug Sep Oct Nov Dec Ene Feb Mar 2010 Petroleo crudo Apr May Jun

Disminuye el exceso de capacidad instalada

Argentina, Brasil y Mxico, Uso de capacidad instalada en la industria
85

80

75

70

65

60 I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II 2010

2006

2007

2008

2009

Brasil

Mxico

Argentina

Se achica el espacio fiscal

AMRICA LATINA Y EL CARIBE: INGRESOS, GASTOS Y RESULTADO PRIMARIO DEL GOBIERNO CENTRAL (En porcentajes del PIB)
25 20 15 10 5 0 -5 -10 -15 -20 -25 2006 2007 2008 2009 2010* 5 4 3 2 1 0 -1 -2 -3 -4 -5

AMRICA LATINA Y EL CARIBE: DEUDA DEL SECTOR PBLICO NO FINANCIERO (En porcentajes del PIB)
45

40
Resultado primario

Ingresos y gastos

35

30

25

20
2006 2007 2008 2009 2010*

Gasto Corriente Otros Ingresos

*/ Estimacin.

Gasto de Capital Resultado primario

Ingresos Tributarios

Se acelera la inflacin
AMRICA LATINA: TASA DE INFLACIN Y TASA DE INFLACIN SUBYACENTE (Tasas de variacin en doce meses, en porcentaje)
10% 8% 6% 4% 2%

0% 2%

Septiem bre

Octubre

noviem bre

diciem bre

Febrero

M arzo

Febrero

Enero

M ayo

M arzo

Enero

Julio

Agosto

2009

2010

Alimentos

Energia

Subyacente

IPC

Se renueva el dilema de poltica para los bancos centrales entre el control de la inflacin y la defensa de la competitividad

M ayo

Junio

Abril

Abril

En sntesis
Despus de una recuperacin rpida que permite crecer a tasas altas en el 2010, el futuro plantea diversos interrogantes Esperamos un entorno internacional menos favorable, en el que se destaca:
Menor crecimiento en la economa norteamericana Incertidumbre y ajuste en algunas economas europeas Mayor volatilidad en los mercados internacionales

Los pases irn encontrando un lmite en el uso de su capacidad instalada-requieren inversin La capacidad de hacer polticas pblicas se ha reducido

Esperamos una desaceleracin del crecimiento para el 2011

AMRICA LATINA Y EL CARIBE: CRECIMIENTO DEL PIB, 2011
Hait Chile Panam Per Brasil Argentina Amrica del Sur (10 pases) Uruguay Bolivia (Estado Plur. De) Amrica Latina y el Caribe Repblica Dominicana Amrica Central (9 pases) Paraguay Mxico Guatemala Cuba Costa Rica Colombia Venezuela (Rep. Bol. de) Nicaragua Honduras Ecuador El Salvador 0 1 7,0 6,0 5,0 4,5 4,5 4,5 4,3 4,0 4,0 3,8 3,5 3,2 3,0 3,0 3,0 3,0 3,0 3,0 2,5 2,0 2,0 2,0 1,5 2 3 4 5 6 7 8

Desafos
Perseverar en el control de los equilibrios macroeconmicos .pero no a costa de competitividad para poder aprovechar las oportunidades que presenta el comercio internacional Impulsar un aumento de la inversin en infraestructura y en capacidad productiva . y con ello permitir aumentos de productividad con salarios reales altos Mantener polticas pblicas que apunten a la proteccin de los sectores vulnerables La hora de la igualdad: fortalecer vnculo entre crecimiento econmico e igualdad:igualar para crecer y crecer para igualar

Impacto distributivo de las polticas pblicas

A fin de contribuir a fortalecer este vnculo, tan esquivo en nuestra historia econmica, la segunda parte del documento analiza:
El efecto distributivo del crecimiento y de la volatilidad macroeconmica, sus consecuencias sobre los mercados de trabajo y las polticas para enfrentarlos El aporte que desde la poltica tributaria y desde el gasto social puede hacerse para aumentar la igualdad de nuestras sociedades

Impacto distributivo de las polticas pblicas

Las principales conclusiones son las siguientes, se debe: Generar mayor espacio fiscal para atender distintas situaciones y distintas necesidades Aumentar los recursos tributarios, lograr una estructura ms equitativa y disminuir la evasin Atenuar las caractersticas procclicas del gasto social Avanzar hacia la universalizacin de la proteccin social Fortalecer las instancias de coordinacin y los mecanismos de financiamiento para que la descentralizacin del gasto (en salud o educacin) no implique la ampliacin de las brechas distributivas Garantizar mayor transparencia e institucionalidad en las decisiones fiscales

Un futuro distinto.
Cabe preguntarse sobre los cambios que se avecinan y sobre cmo se va a insertar la regin en un mundo caracterizado por:
Menor crecimiento de los pases desarrollados Mayor participacin de los pases en desarrollo en el crecimiento global Sistemas financieros sujetos a regulaciones y supervisiones ms estrictas: menor dinamismo de los mercados de crdito y mayores tasas de inters Ms interdependencia