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Mercado de Capitales

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INTRODUCCIÓN En materia económica un mercado es el lugar o área donde se reúnen compradores y vendedores para realizar operaciones de intercambio, Los

mercados financieros pueden ser: mercados monetarios y mercados de capitales. Los mercados monetarios están integrados por las instituciones financieras, que proporcionan el mecanismo para transferir o distribuir capitales de la masa de ahorradores hacia los demandantes (prestatarios). En Venezuela el mercado monetario está regulado por la Superintendencia de Bancos y Otras Instituciones Financieras, mediante la Ley General de Bancos. Los mercados de capitales están integrados por una serie de participantes que, compra y vende acciones e instrumentos de crédito con la finalidad de que los financistas cubran sus necesidades de capital y los inversionistas coloquen su exceso de capital en negocios que generen rendimiento. En Venezuela el mercado de capitales está regulado por la Comisión Nacional de Valores, a través de la Ley de Mercado de Capitales. Esta Ley regula la oferta pública de valores, cualquiera que éstos sean, estableciendo a tal fin los principios de organización y funcionamiento, las normas rectoras de la actividad de cuantos sujetos y entidades intervienen en ellos y su régimen de control. MERCADO DE CAPITALES El Mercado de Capitales en Venezuela, como cualquier otro mercado internacional, está conformado por una serie de participantes que, compra y vende acciones e instrumentos de crédito con la finalidad de ofrecer una gama de productos financieros que promuevan el ahorro interno y fuentes de capital para las empresas. Los mercados de capitales son una fuente ideal de financiamiento por medio de la emisión de acciones, con el fin de mantener balanceada la estructura de capital de la empresa. En Venezuela el mercado de capitales está regulado por la Comisión Nacional de Valores, a través de la Ley de Mercado de Capitales A los mercados de capitales concurren los inversionistas (personas naturales o jurídicas con exceso de capital) y los financistas (personas jurídicas con necesidad de capital). Estos participantes del mercado de capitales se relacionan a través de los títulos valores, estos títulos valores pueden ser de renta fija o de renta variable. Los Títulos de Renta Fija son los que confieren un derecho a cobrar unos intereses fijos en forma periódica, es decir, su rendimiento se conoce con anticipación. Por el contrario, los Títulos de Renta Variable son los que generan rendimiento o pérdida dependiendo de los resultados o circunstancias de la sociedad emisora y por tanto no puede determinarse anticipadamente al cierre del ejercicio social. Se denominan así en general a las acciones. Además los títulos valores pueden ser de emisión primaria o secundaria. La emisión primaria es la primera emisión y colocación al público que realiza una empresa que accede por vez primera a financiarse a los mercados organizados, estos títulos son los negociados en el mercado primario. La emisión secundaria comienza cuando los instrumentos financieros o títulos valores que se han colocado en el mercado primario, son objeto de negociación. Estas negociaciones se realizan generalmente en las Bolsas de Valores Los inversionistas del mercado de capital realizan análisis de las posibilidades de inversión mediante dos técnicas: El análisis fundamental y el análisis técnico. Análisis Fundamental. Esta técnica de análisis para predecir las cotizaciones futuras de un valor se basa en el estudio minucioso de los estados contables de la empresa emisora así como de sus expectativas futuras de expansión y de capacidad de generación de beneficios. El análisis fundamental tiene también en cuenta la situación de la empresa en su sector, la competencia, su evolución bursátil y del grupo en que se ubica y, en general, las perspectivas socioeconómicas, financieras y políticas. Con todos estos componentes, el analista fundamental llega a determinar un valor intrínseco de la empresa en torno al cual debe cotizar la acción en bolsa. Análisis Técnico. Es la denominación aplicable a un conjunto de técnicas que tratan de predecir las cotizaciones bursátiles desde su vertiente histórica, teniendo en cuenta también el comportamiento de ciertas magnitudes bursátiles como volumen de contratación, cotizaciones de las últimas sesiones, evolución de las cotizaciones en períodos más largos, capitalización bursátil, etc. El análisis técnico se apoya en la construcción de gráficos que indican la evolución histórica de los precios de los valores, pero también en técnicas analíticas que pueden predecir las oscilaciones bursátiles. Se le denomina también análisis chartista o gráfico, aunque el análisis técnico es más amplio porque incorpora actualmente modelos matemáticos, estadísticos y econométricos que van más allá de la pura teoría gráfica. ELEMENTOS DEL MERCADO DE CAPITALES En el Mercado de Capitales los participantes que llevan a cabo el funcionamiento de mercado son: Comisión Nacional de Valores. Organismo creado por la Ley de Mercado de Capitales de fecha 16 de mayo de 1973, modificada en 1975 y 1998, que tiene por objetivo la promoción, regulación, vigilancia y supervisión del mercado de valores, con personalidad jurídica, y patrimonio propio e independiente del Fisco Nacional, está adscrita al Ministerio de Finanzas, a los efectos de la tutela administrativa.

abrieron una "Casa de Bolsa y Recreación de los Comerciantes y Labradores". Misión Facilitar la intermediación de instrumentos financieros y difundir la información que requiere el mercado de manera competitiva. entre otros. Este año es creada la Comisión Nacional de Valores. Se establecen normas para la intermediación bursátil. con autorización de la Corona Española. otorgándole a éstas la consiguiente seguridad jurídica en la ejecución de las operaciones pactadas. precio y la clase de operación que propone. a la vez que permite la inmovilización física de dichos valores. En la fecha de liquidación. adscrita al Ministerio de Hacienda. siendo cada una propietaria de una acción y habiendo sido aprobado su ingreso como miembro por la institución. La Bolsa de Valores no constituye mecanismos directos para la obtención de capitales. El público tiene acceso a la Sala de Inversionistas de la Bolsa. sino más bien provee un lugar físico y los servicios necesarios. Bolsa de Valores. Entidades emisoras Son las instituciones que emiten y colocan sus títulos valores en los mercados organizados para financiarse Intermediarios • Corredor de Títulos Valores. Sistema de compensación y liquidación de valores que provee simultáneamente un intercambio de valores y efectivo en la fecha de liquidación que se acuerde. A la Bolsa de Valores de Caracas pertenecen 63 casas de bolsa. para que vendedores y compradores de títulos valores. la cantidad. al igual que mecanismos de protección y vigilancia. apoyándose para ello en el mejor recurso humano y en la solvencia de los accionistas. Accionistas o sus apoderados. Objetivo . En 1974 se crea la Comisión Nacional de Valores y se emiten las primeras autorizaciones para actuar como Corredor Público de Títulos Valores. mientras que el mayor volumen de personas e instituciones sabe de los resultados de la Bolsa a través de Internet y variados medios de comunicación. En 1973 es aprobada la primera Ley de Mercado de Capitales. destinados a la negociación exclusiva de las acciones y valores convertibles o que otorguen el derecho de adquisición o suscripción. Cuando una sociedad de corretaje es admitida en una bolsa de valores puede emplear la denominación casa de bolsa. El Corredor Público de Títulos Valores es definido en las Normas relativas a la Autorización de los Corredores Públicos de Títulos Valores en su artículo 1° como la persona natural o jurídica que tiene entre su objeto principal realizar operaciones de corretaje con valores. minimizando los riesgos por robo. a través de estaciones de consulta se pueden observar las transacciones. HISTORIA Se remonta al año 1805 cuando dos comerciantes de la ciudad de Santiago de León de Caracas. tiene un local abierto al público donde antes acudían los corredores a la rueda. Casa de Bolsa.Caja de Valores. Otros inversionistas conocen en tiempo real cotizaciones y precios de las sesiones de mercado desde terminales remotos ubicados en diferentes ciudades y países. Esta Entidad que facilita la rápida transferencia de fondos y de valores depositados por las personas naturales o jurídicas que participan activamente en el mercado de valores. Son mercados secundarios oficiales. interconectados por una red de computadoras enlazadas vía microondas y fibra óptica (el Sistema de Conexión Remota). extravío. El 21 de enero de 1947 fue inscrita en el Registro Mercantil la compañía anónima Bolsa de comercio de Caracas. En 1976 en asamblea extraordinaria de accionistas se acordó cambiar la denominación de la institución por el de "Bolsa de Valores de Caracas C. efectúen sus transacciones con tales títulos. Allí los Corredores hacen sus ofertas de venta o compra indicando la especie de valores. Los miembros de la Bolsa asisten a reuniones denominadas Rueda de Corredores. a través de Corredores Públicos.". Lugo en 1975 fue realiza la primera reforma de la Ley de Mercado de Capitales. para realizar las operaciones que les han sido encomendadas. La Bolsa. asegurando transparencia y eficacia dentro de un marco autorregulado y apegado a los principios legales y éticos.A. falsificación. Mediante este sistema no tiene lugar ningún movimiento físico de valores o sumas en efectivo. y desde 1992 también concurren algunos corredores pero la mayoría operan desde sus casas de bolsa. Sociedad o casa de corretaje autorizada por la Comisión Nacional de Valores para realizar todas aquellas actividades de intermediación de títulos valores y actividades conexas. los valores se transfieren de la cuenta del vendedor a la cuenta de valores del comprador. • Para ver el gráfico seleccione la opción "Descargar" del menú superior BOLSA DE VALORES DE CARACAS Institución de carácter privado organizada de acuerdo con la Ley venezolana para facilitar la negociación de títulos valores autorizados por los organismos competentes y que actúan bajo la vigilancia de la Comisión Nacional de Valores. previa autorización de la Comisión Nacional de Valores para actuar como tal. desde donde.

b. MARCO JURÍDICO El marco jurídico es el conjunto de normas que regulan el mercado de capitales. Ley de Entidades de Inversión Colectiva: Tiene por objeto general fomentar el desarrollo del mercado de capitales venezolano. estableciendo a tal fin los principios de organización y funcionamiento. así como la aprobación de los Estatutos y Reglamentos de las mismas. d. Ley del Banco Central de Venezuela: Regula el funcionamiento del Banco Central de Venezuela y contiene normas que afectan la negociación de títulos valores en el mercado de valores venezolano. así con la adquisición de acciones que produzca que una persona pasa a poseer el diez por ciento (10%) o más del capital o del poder de voto de la Asamblea de Accionistas. Su indicador señala no solo lo que está ocurriendo. a través del diseño y creación de una variedad de entidades de inversión colectiva. Autorizar la oferta pública de las acciones y otros títulos valores emitidos por personas naturales o jurídicas domiciliadas en Venezuela y los organismos internacionales. pero si debe ser informada a esa Institución dentro de los cinco (5) días hábiles bancarios siguientes a la inscripción en el libro de accionistas. En Venezuela las acciones de bancos pueden ser negociadas a través de la bolsa de valores. las normas rectoras de la actividad de cuantos sujetos y entidades intervienen en ellos y su régimen de control. Ley de Impuesto Sobre la Renta: Y su Reglamento Parcial en Materia de Retenciones. para canalizar el ahorro hacia inversión productiva. sino lo que va a ocurrir en el mundo de las finanzas. Mediante esta Ley se creó la Comisión Nacional de Valores (CNV). cualquiera que éstos sean. . Autorizar la actuación de personas que se propongan constituir sociedades por suscripción pública y la publicidad y los prospectos de las emisiones de acciones y de otros valores. una vez acordada su autorización. cualquiera que éstos sean. 3. en tanto gravan los enriquecimientos o ingresos brutos originados de las operaciones efectuadas en este mercado. en lo que concierne a los gravámenes de enriquecimientos o ingresos brutos originados de las operaciones efectuadas en el mercado de capitales. 2. de las acciones y de otros títulos valores emitidos por empresas constituidas en Venezuela. Es el sitio donde mejor se cumplen las leyes de la oferta y de la demanda. siempre que convenga al interés nacional. las normas rectoras de la actividad de cuantos sujetos y entidades intervienen en ellos y su régimen de control Ley de Caja de Valores: Establece el marco regulatorio de los servicios de depósito y custodia de títulos valores. en la cual. no requiere la autorización previa de la Superintendencia de Bancos. Autorizar la creación de bolsas de valores. c. Inscribir en el Registro Nacional de Valores las emisiones de acciones y de otros títulos valores. con la finalidad de proporcionarles adecuada liquidez. previa opinión de la respectiva Cámara de Comercio. Autorizar la oferta pública. Estas leyes conforman el marco legal del mercado venezolano de capitales. estableciendo a tal fin los principios de organización y funcionamiento. la Superintendencia de Bancos podrá objetar la transacción en un plazo no mayor de cuarenta y cinco (45) días continuos contados desde la fecha de la participación. e. en Venezuela está conformado por: Ley de Mercado de Capitales: Esta Ley regula la oferta pública de valores. fuera del territorio nacional. de la siguiente manera: La adquisición de acciones en bolsa. En este último caso. por vía de consecuencia. gobiernos e instituciones extranjeras. brújula o termómetro de la economía del país. a los fines de su oferta pública. que no conviertan al poseedor de dichas acciones en propietario de más del diez por ciento (10%) del capital del banco o institución financiera. vigilar y fiscalizar el mercado de capitales. Se mantiene el anonimato de compradores y vendedores. organismo encargado de regular. Características 1. sociedades domiciliadas en el exterior. Este organismo tiene como funciones las siguientes: a. Son barómetro. 4. LEY DE MERCADO DE CAPITALES Esta Ley regula la oferta pública de valores. Ley Especial de Carácter Orgánico: Autoriza al Ejecutivo Nacional para realizar operaciones de crédito público destinadas a refinanciar deuda pública externa.Su principal objetivo es la prestación al público de todos los servicios necesarios para realizar en forma continua y ordenada las operaciones con títulos valores objeto de negociación en el Mercado de Capitales. se facilita la inmovilización física de los mencionados títulos.

La emisión así efectuada. fusionarse o disolverse sin previa la autorización de la CNV.000. como necesaria. la aprobación emanada de la Superintendencia para la Protección y Promoción de la Libre Competencia. b. Decretar dividendos extraordinarios Aumentar el capital con cargo a las utilidades no distribuidas o a cualquier apartado de utilidades no afectados por los estatutos o por la Ley para fines específicos.000. la Ley (Artículo 43) establece una prohibición de carácter general para las sociedades emisoras de adquirir. En este caso. b. establece que la sociedad emisora de las obligaciones a que venimos haciendo referencia. Las sociedades administradoras de fondos mutuales de inversión. la Ley prevé que se podrán adquirir dichas acciones a título gratuito siempre que las acciones estén totalmente pagadas. Modificar el valor nominal de sus acciones. La ley establece que están sometidas al control de la CNV las siguientes personas e instituciones: a. No poder variar el régimen que consagren los estatutos en relación a los derechos de los accionistas entre ellos y frente a los obligacionistas. que tengan un capital pagado no menor a un millón de bolívares (Bs. en los términos y condiciones y por el precio fijado por la compañía en el contrato de emisión (Artículo 30 de la Ley). c. previstas en el Artículo 31 de la Ley: a. ni liquidarse. de manera que represente un valor económico igual a l que tenía antes del aumento de capital.1.2. Decretar y pagar dividendos provenientes de las utilidades netas obtenidas a partir de la emisión. prevista en la Ley Orgánica de Promoción y Protección de la Libre Competencia. Que la adquisición se haga con utilidades no distribuidas o con sumas provenientes de apartados de utilidades no afectados por los estatutos o por la Ley para fines específicos. requerirá de previa aprobación de los obligacionistas para: a. De acuerdo a esta ley las sociedades anónimas podrán emitir obligaciones nominativas o al portador. sus propias acciones. Que las acciones estén totalmente pagadas. ni permitan su control económico o financiero. Las sociedades anónimas inscritas de capital abierto (SAICA). salvo el caso de pérdida. c. Que la adquisición sea autorizada por la asamblea de accionistas. Autorizar y supervisar la actuación de los corredores públicos de títulos valores. c. la propia Ley establece la excepción a este régimen consistente en el cumplimiento de todas las condiciones siguientes: a. En particular. para el caso de que sus títulos valores estén inscritos en el ya mencionado Registro Nacional de Valores. Son aquellas cuyo capital suscrito puede ser inferior al capital autorizado por sus estatutos sociales. b. Las sociedades anónimas de capital autorizado (SACA). en su Artículo 32. sin que dichas inversiones representen una participación mayoritaria en el capital social de la sociedad en la cual se invierte. Los fondos mutuales de inversión. Controlar las acciones y demás títulos valores de los que se haga oferta pública. No obstante. impone a la sociedad anónima determinadas reglas. g. miembros o no de una bolsa. d. por parte de las sociedades emisoras. La ley considera a las acciones en tesorería como la adquisición de acciones propias. Dicho contrato deberá ser aprobado previamente por la CNV. Modificar las condiciones de emisión.oo). hasta por un monto equivalente a una y media veces la suma de su capital pagado (Artículo 27 de la Ley). No poder disminuir su capital social. e. En este caso. y que no menos del cincuenta por ciento del capital social esté en poder de un grupo de accionistas cuya inversión calculada al valor nominal no sea inferior a dos mil bolívares (Bs. representado en acciones comunes nominativas que tengan el mismo valor nominal. Realizar nueva emisión de obligaciones convertibles. la Ley. c. . Son aquellas sociedades anónimas que sean autorizadas para actuar como tales por la CNV. Entendemos que en el caso de la fusión subsiste. Su objeto es administrar el patrimonio de los fondos mutuales de inversión y representar a los mismos de acuerdo al contrato de administración que celebren al efecto.000. b.00).f. De igual forma. y en las cuales la asamblea de accionistas autoriza a los administradores para que aumenten el capital suscrito hasta el límite del capital autorizado mediante la emisión de nuevas acciones. a menos que sea modificada la tasa de conversión. a título oneroso. las sociedades anónimas podrán emitir obligaciones convertibles en acciones a opción del obligacionista. d. Son aquellas sociedades que tienen por objeto la inversión en títulos valores con arreglo al principio de la distribución de riesgos . Hacer aumentos de capital pagaderos en dinero efectivo y siempre que la suscripción se haga a un valor igual o superior al de conversión de las obligaciones en acciones.

ya citada.000) unidades tributarias y tres mil (3000) unidades tributarias. hay que observar que según la Ley de Mercado de Capitales. convertidos a unidades tributarias. con la entrega de lo equivalente en moneda de curso legal. cuentas y documentos en monedas extranjeras. Se equiparan en un todo a los administradores de las sociedades cuyos títulos valores estén inscrito en el Registro nacional de valores. En el mercado de capitales participan diferentes instituciones del sistema financiero. en el supuesto relativo a personas jurídicas no domiciliadas en Venezuela. se prevén multas que oscilan entre doscientos bolívares (Bs. que los pagos estipulados en monedas extranjeras se cancelan. f. En relación con las ganancias de capital obtenidas como consecuencia de la negociación de títulos de renta fija.oo) y Cuarenta Mil bolívares (Bs. Treinta y cuatro por ciento (34%) por el monto que excede las tres mil (3000) unidades tributarias. a través de las bolsas de valores se pueden realizar operaciones en títulos valores objeto de negociación en el mercado de capitales. en el momento del pago o del abono en cuenta de los enriquecimientos netos acumulados. para el pago de cualquier tributo nacional. cuyo objeto es la prestación de los servicios necesarios para la realización de operaciones de títulos valores objeto de negociación en el mercado de capitales. sólo mencionar que a efectos de la compra-venta de los títulos a que venimos haciendo mención. Veintidós por ciento (22%) entre dos mil (2. mediante sorteo o adquisición en el mercado o la combinación de ambos sistemas.). los intereses que paguen las personas jurídicas o naturales y las personas jurídicas regidas por leyes especiales en el campo financiero y de seguros ocasionan una retención del 3%.40. se multiplica por el valor de la unidad tributaria (actualmente dos mil 700 bolívares) y el resultado es la cantidad de bolívares que deberá retenerse y enterarse a la Administración Tributaria. se establecen penas corporales que van de uno (1) a seis (6) años. El principal fin de este tipo de mercado es actuar como intermediario. permite la compra-venta de títulos valores denominados en divisas en el mercado de capitales de Venezuela. colocados a su valor par. En este sentido. En efecto. opera una retención del impuesto sobre la renta por parte de los deudores o pagadores de enriquecimientos brutos por dicho concepto. las Juntas Directivas de las Bolsas de valores podrán inscribir títulos valores a los fines de su cotización en el registro que se lleve a tal efecto (Artículo 102. El resultado que se obtenga por la aplicación de los porcentajes. en la forma prescrita por el Código de Comercio. si se trata de personas jurídicas domiciliadas en nuestro país. personas naturales no residentes. La Ley prevé sanciones de tipo administrativas y penales a la violación de la normativa en ella prevista. si se trata de personas naturales residentes. Los ingresos obtenidos por las empresas por enajenación de acciones. En relación a las sanciones penales. que hacen las veces de reguladores y además complementan las operaciones que se practican dentro del mercado. g. se impone la observancia del artículo 94 de la Ley del Banco Central de Venezuela. relativo a las obligaciones. también llamado mercado accionario. la retención será del 20%.e. y su finalidad es llevar los libros de accionistas o emitir certificados de acciones provisionales o definitivos. numeral 3. para que luego. Impuesto sobre las Ganancias de Capital. el porcentaje de retención será del 5%. siendo las más importantes: la bolsa de valores (brindan la operatividad que demandan las operaciones financieras a partir de la supervisión y el registro llevados a cabo por los movimientos de los oferentes y demandantes y además brindan información calificada respecto de cotizaciones y de la situación financiera y . al tipo de cambio corriente en el lugar a la fecha del pago. Los agentes de traspaso. Dicha norma.oo) dependiendo de la gravedad de la infracción. Su designación es autorizada expresamente por la asamblea de accionistas. podrán ser inscritos en cualquier bolsa de valores en Venezuela o en el exterior y utilizados. otros intermediarios y asesores. En este mismo supuesto y en el caso de personas naturales no residentes.000. que los bonos emitidos de conformidad con la referida Ley. es un tipo de mercado financiero a través del cual se ofrecen y se demandan fondos o medios de financiamiento a mediano y largo plazo. Así. Para concluir. los emisores puedan llevar a cabo en sus compañías operaciones de financiación y de inversión. siempre que la operación se hiciere a través de una bolsa de valores domiciliada en el país. a sus Reglamentos o a las normas dictadas por la CNV. aplicado al monto del ingreso bruto de la operación. Dicho Artículo dice textualmente.200. Todas estas personas deberán obtener autorización para realizar las actividades propias de su objeto de interés. De ser al portador. El mercado de capitales. Los mismos podrán ser rescatados antes de su vencimiento . Los corredores públicos de títulos valores. estarán gravados con un impuesto proporcional del uno por ciento (1%). Se entiende por estas a las instituciones abiertas al público. Ahora bien. con descuento o con prima. de acuerdo a los siguientes porcentajes: • • • Quince por ciento (15%) hasta el monto de dos mil (2. Por último. en relación a las sanciones administrativas. personas jurídicas residentes o personas jurídicas no residentes. Las bolsas de valores. en conjunción con el Artículo 5 de la Ley Especial de carácter orgánico que autoriza al Ejecutivo Nacional para realizar operaciones de crédito público destinadas a refinanciar deuda pública externa. de acuerdo a si la actividad es realizada por personas naturales residentes. establece el mencionado artículo 5. a su vencimiento. salvo convención especial. podrán ser nominativos o al portador. En este sentido. Como ya hemos expresado.000) unidades tributarias. la retención del impuesto se le hará dentro del ejercicio gravable. canalizando recursos nuevos y el ahorro de los inversores.

36) . el control y la información asociados con los procesos de transferencia del ahorro a la inversión. instituciones crediticias o entidades dependientes del estado pero descentralizadas). (Art. .La Comisión de valores tiene control sobre los valores objetos de oferta publica. inversores extranjeros. El mercado de capitales tiene los siguientes objetivos: . rendimiento) de acuerdo con las necesidades de inversión o financiación de los agentes participantes del mercado. (Art. (Art. etc. de la estructura (mercados organizados y mercados no organizados). el monto máximo de esas obligaciones. que son aquellos que ofrecen y demandan fondos a corto plazo. cuando la transferencia de los recursos de los ahorradores a las inversiones se realiza por medio de instituciones tales como bancos. pueden ser sociedades anónimas. el gobierno. 35) c) En las obligaciones se realizará un resumen de características. (Art. Existen diversos tipos de mercados de capitales dependiendo de: lo que se negocia en los mismos (mercados de valores: instrumentos de renta variable e instrumentos de renta fija y el mercado de crédito a largo plazo: préstamos y créditos bancarios). (Art. riesgo. 2) . modalidades y condiciones de emisión establecidas en las normas pertinentes. regular y supervisar el mercado de capitales. para imprimirles liquidez y atribuirles un valor). .económica de las empresas). inversores institucionales.Ofrece una amplia variedad de productos con diferentes características (plazo. la cual establece lo siguiente: . entre otros). cualesquiera que éstos sean. de los recursos de capital (aquellos de mediano y largo plazo destinados a financiar la inversión.Posibilita la diversificación del riesgo para los agentes participantes. REGULACIÓN LEGAL Los mercados de capitales están regidos por la Ley de Mercados de Capitales. debiéndose establecer en la resolución de asamblea.Establece un registro denominado Registro Nacional de Valores. entidades emisoras (se trata de instituciones que colocan acciones con la misión de lograr recursos de parte de los inversores. 2.Asigna de forma eficiente recursos a la financiación de empresas del sector productivo. en el tiempo y en el espacio. corporaciones financieras.La Comisión Nacional de Valores podrá dictar las normas para la emisión o negociación de cualesquiera otros valores o derechos susceptibles de oferta pública. que no estén expresamente regulados en esta Ley u otras leyes especiales. (Art. (Art. . solo podrán reducir el capital social en proporción a las obligaciones que hubiere reembolsado. (Art. las normas rectoras de la actividad de cuantos sujetos y entidades intervienen en ellos y su régimen de control.Reduce los costos de selección y asignación de recursos a actividades productivas. donde se anotarán o asentarán todos los documentos y actos que deban inscribirse. estableciendo a tal fin los principios de su organización y funcionamiento. dentro de los limites que fije la Comisión Nacional de Valores. y de los activos (mercado primario: el activo se emite por única vez y es intercambiable entre emisor y comprador y mercado secundario: los activos son intercambiados entre diferentes compradores.Crea a Comisión Nacional de Valores que es el encargado de promover. OBLIGACIONES a) La Ley de Mercados de Capitales establece que los administradores tienen la facultad de emitir obligaciones. 18) . 21) . Del lado contrario se hallan los mercados monetarios. y no intermediado (o de instrumentos) cuando la transferencia de los recursos se realiza directamente a través de instrumentos.Regula la oferta pública de valores. . por oposición a los recursos de corto plazo que constituyen el objeto del mercado monetario). MERCADO DE CAPITALES 1. CONCEPTO El mercado de capitales es el conjunto de mecanismos a disposición de una economía para cumplir la función básica de asignación y distribución.Facilita la transferencia de recursos de los ahorradores o agentes con exceso de liquidez. 32) 3. los riesgos. 33) b) Las sociedades que hayan emitido obligaciones. a inversiones en el sector productivo de la economía. intermediarios o casas de bolsas (se ocupan de la compra y venta de acciones y de la administración de la inversión de terceros) e inversionistas (puede tratarse de personas físicas. 1 de la Ley de Mercado de Capitales) . El mercado de capitales está dividido en intermediado.

Las sociedades que hayan conferido una autorización a los administradores según lo antes establecido. conocidos como Casas de Bolsa ó Puestos de Bolsa. SOCIEDADES ANÓNIMAS DE FONDOS MUTUALES Alejandro Tinoco en su libro. podrán mantener un capital autorizado por sus estatutos sociales superior al monto del capital suscrito y pagado. Su capital inicial no podrá ser inferior a doscientos millones de bolívares o aquella cantidad mayor que establezca la Comisión Nacional de Valores. El aumento del capital suscrito se realizara por medio de acciones emitidas en la Bolsa de Valores. en los que se realizan transacciones con títulos valores por medio de intermediarios autorizados. 8.C. con la finalidad de proporcionarles adecuada liquidez. (Art. El articulo 71 de la Ley de Mercados de Capitales. totalmente pagado en efectivo. (Art. 37 y 40) e) Los obligacionistas son los encargados de autorizar a la sociedad para modificar las condiciones de las obligaciones. El articulo 86 de la Ley de Mercado de Capitales. Ninguna persona podrá poseer más de una acción en cada bolsa de valores. establece lo siguiente: “Las sociedades anónimas que hagan oferta pública de valores. 6. . En la Ley de Mercados de Capitales de 1998. Sin embargo.d) Se podrán emitir obligaciones convertibles en valores.Comprobar el valor de los bienes dados en garantía de la emisión. estas negociaciones se transarían en el mercado primario o en el mercado secundario. sin necesidad de nueva asamblea. esta forma de sociedades anónimas es eliminada. Deben tener un capital no menor a 4. en cuanto al estricto apego a las regulaciones vigentes. sus emisiones y las operaciones que en ella se realicen. pagado.” Deben estar constituidas bajo la forma de sociedades anónimas (incluyendo las SACA. a precios determinados mediante subasta. PROTECCIÓN DE LAS MINORIAS .A) La SAICA fue introducida en el legislativo venezolano en 1973 y se le establecen sus beneficios en la reforma de 1975. así como supervisar todas sus actividades. y estará representado por acciones comunes nominativas que otorguen los mismos derechos. de la suma que fije la Comisión Nacional de Valores en atención a las condiciones del mercado.” 5.Ejercer las decisiones de la asamblea de accionistas. en la misma ley del año 1977 se definen como una sociedad de capital mínimo.C. Las Bolsas ofrecen al público y a sus miembros las facilidades. establece lo siguiente: “Las bolsas de valores son instituciones abiertas al público que tienen por objeto la prestación de todos los servicios necesarios para realizar en forma continua y ordenada las operaciones con títulos valores objeto de negociación en el mercado de capitales. sociedades de capital autorizado).000. el cual no será menor a su vez. Dependiendo del momento en que un título ingresa al mercado. Cuando esto ocurra. mediante la autorización de la Comisión Nacional de Valores. no podrá ser superior al capital pagado. en la oportunidad y cuantía que ellos decidan.Ejercer acciones legales y judiciales para defender los derechos de los obligacionistas. define a las sociedades anónimas de fondos mutuales de la siguiente manera: “Son las que tienen por objeto invertir en valores de acuerdo al principio de la distribución de los riesgos. autorizadas por la Comisión Nacional de Valores para actuar como tales y obligadas a ofrecer sus acciones al publico o a un grupo de personas.000” 7.BOLSAS DE VALORES Las Bolsas de Valores son mercados organizados y especializados. pero sin exceder el capital autorizado que no halla sido suscrito del Capital Social. la compañía debe adoptar la modalidad de capital autorizado. decretar dividendos extraordinarios. quien deberá: . 4. 39) f) La sociedad emisora designará un representante en común para los obligacionistas.I. en los términos y condiciones fijados por la sociedad emisora. deberán indicar en los documentos que emitan el monto del capital autorizado.A.) Son sociedades cuyo capital autorizado en sus estatutos es superior al capital suscrito y en los cuales la asamblea de accionistas autoriza a los administradores para aumentar el capital suscrito hasta el limite del capital autorizado mediante la emisión de nuevas acciones en la oportunidad que ellos decidan. objetiva. siempre y cuando la asamblea de accionistas autorice a los administradores para que aumenten el capital suscrito hasta el limite del capital autorizado mediante la emisión de nuevas acciones. SOCIEDADES ANÓNIMAS DE CAPITAL ABIERTO (S. completa y permanente de los valores y las empresas inscritas en la Bolsa.A. SOCIEDADES ANÓNIMAS DE CAPITAL AUTORIZADO (S. 87) Las principales funciones de las Bolsas de Valores comprenden el proporcionar a los participantes información veraz. mecanismos e instrumentos técnicos que facilitan la negociación de títulos valores susceptibles de oferta pública. aumentar el capital o modificar el valor nominal de sus acciones. (Art. . El monto del capital autorizado que no haya sido suscrito. realizar nuevas emisiones.A.

a las sociedades anónimas de capital autorizado y la protección de los accionistas minoritarios. debe estar claro que las funciones que realizan las empresas. independientes de su constitución. para de esta forma llevar a cabo una correcta actividad mercantil. también regula lo referente a las obligaciones y a los obligacionistas. quienes no podrán ser integrantes de la Junta Administradora (Art. en el Código de Comercio y la Ley de Mercado de Capitales. 125) d) Las sociedades sometidas al control de la Comisión Nacional de valores. . (Art. que en ese mismo año.En la ley de mercado de capitales. La ultima reforma que se le hizo a la ley de Mercado de Capitales de 1975. (Art.126). determinando sus funciones y atribuciones. 124) y deberán estar representados los accionistas minoritarios. para el cumplimiento de sus normas. 117) c) Las sociedades estarán administradas por una Junta Administradora con un mínimo de cinco (5) miembros (Art. (Art. que no exceda el diez por ciento (10%) de las utilidades netas del ejercicio económico. tendrán dos (2) comisarios (Art. por concepto de participación. la creación de la Comisión Nacional de Valores. deben estar en concordancia con las normas y estatutos establecidos por el estado venezolano. las utilidades deberán ser destinadas a la compensación de dicho déficit y el excedente de utilidades será repartido de acuerdo a la forma antes establecida. Alguno de sus aspectos principales son los siguientes: a) Las sociedades cuyas acciones sean objeto de oferta publica deben repartir no menos del cincuenta por ciento (50%) de las utilidades netas. se le establecieron sus beneficios. 127). Para finalizar. Esta ley. De este porcentaje. el titulo VI esta dedicado a la protección de los accionistas minoritarios. los mercados de capitales se encargan de la eficiente utilización y asignación de los recursos para el financiamiento de programas de inversión en empresas y compañías. Están regidos por la ley de Mercados de Capitales que establece. elimina a las sociedades anónimas de capital abierto. 115) b) Las sociedades cuyos valores sean objeto de oferta publica podrán acordar un pago a la Junta Administradora. el veinticinco por ciento (25%) deberá ser repartido en efectivo. En caso de que las sociedades tengan déficit acumulado. CONCLUSIÓN Por su parte.

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