Está en la página 1de 25

(5*2120,$

KWWSWUDLQLQJLWFLORLWDFWUDYBFGURPHVRVKHUJRHUJRQRPLKWP

2UJDQL]DFLyQ ,QWHUQDFLRQDO GHO 7UDEDMR

/D 6DOXG \ OD 6HJXULGDG HQ HO 7UDEDMR (5*2120,$

,,, /RV SULQFLSLRV EiVLFRV GH OD HUJRQRPtD


3RU OR JHQHUDO HV PX\ HILFD] H[DPLQDU ODV FRQGLFLRQHV ODERUDOHV GH FDGD FDVR DO DSOLFDU ORV SULQFLSLRV GH OD HUJRQRPtD SDUD UHVROYHU R HYLWDU SUREOHPDV (Q RFDVLRQHV FDPELRV HUJRQyPLFRV SRU SHTXHxRV TXH VHDQ GHO GLVHxR GHO HTXLSR GHO SXHVWR GH WUDEDMR YpDVH OD VHFFLyQ $ 3XHVWRV GH WUDEDMR SDUD PiV GHWDOOHV VREUH HVWD FXHVWLyQ R ODV WDUHDV SXHGHQ PHMRUDU FRQVLGHUDEOHPHQWH OD FRPRGLGDG OD VDOXG OD VHJXULGDG \ OD SURGXFWLYLGDG GHO WUDEDMDGRU $ FRQWLQXDFLyQ ILJXUDQ DOJXQRV HMHPSORV GH FDPELRV HUJRQyPLFRV TXH GH DSOLFDUVH SXHGHQ SURGXFLU PHMRUDV VLJQLILFDWLYDV 3DUD ODERUHV PLQXFLRVDV TXH H[LJHQ LQVSHFFLRQDU GH FHUFD ORV PDWHULDOHV HO EDQFR GH WUDEDMR GHEH HVWDU PiV EDMR TXH VL VH WUDWD GH UHDOL]DU XQD ODERU SHVDGD 3DUD ODV WDUHDV GH HQVDPEODMH HO PDWHULDO GHEH HVWDU VLWXDGR HQ XQD SRVLFLyQ WDO TXH ORV P~VFXORV PiV IXHUWHV GHO WUDEDMDGRU UHDOLFHQ OD PD\RU SDUWH GH OD ODERU +D\ TXH PRGLILFDU R VXVWLWXLU ODV KHUUDPLHQWDV PDQXDOHV TXH SURYRFDQ LQFRPRGLGDG R OHVLRQHV $ PHQXGR ORV WUDEDMDGRUHV VRQ OD PHMRU IXHQWH GH LGHDV VREUH FyPR PHMRUDU XQD KHUUDPLHQWD SDUD TXH VHD PiV FyPRGR PDQHMDUOD $Vt SRU HMHPSOR ODV SLQ]DV SXHGHQ VHU UHFWDV R FXUYDGDV VHJ~Q FRQYHQJD 1LQJXQD WDUHD GHEH H[LJLU GH ORV WUDEDMDGRUHV TXH DGRSWHQ SRVWXUDV IRU]DGDV FRPR WHQHU WRGR HO WLHPSR H[WHQGLGRV ORV EUD]RV R HVWDU HQFRUYDGRV GXUDQWH PXFKR WLHPSR +D\ TXH HQVHxDU D ORV WUDEDMDGRUHV ODV WpFQLFDV DGHFXDGDV SDUD OHYDQWDU SHVRV 7RGD WDUHD ELHQ GLVHxDGD GHEH PLQLPL]DU FXiQWR \ FXiQ D PHQXGR GHEHQ OHYDQWDU SHVRV ORV WUDEDMDGRUHV 6H GHEH GLVPLQXLU DO PtQLPR SRVLEOH HO WUDEDMR HQ SLH SXHV D PHQXGR HV PHQRV FDQVDGRU KDFHU XQD WDUHD HVWDQGR VHQWDGR TXH GH SLH 6H GHEHQ URWDU ODV WDUHDV SDUD GLVPLQXLU WRGR OR SRVLEOH HO WLHPSR TXH XQ WUDEDMDGRU GHGLFD D HIHFWXDU XQD WDUHD VXPDPHQWH UHSHWLWLYD SXHV ODV WDUHDV UHSHWLWLYDV H[LJHQ XWLOL]DU ORV PLVPRV P~VFXORV XQD \ RWUD YH] \ QRUPDOPHQWH VRQ PX\ DEXUULGDV +D\ TXH FRORFDU D ORV WUDEDMDGRUHV \ HO HTXLSR GH PDQHUD WDO TXH ORV WUDEDMDGRUHV SXHGDQ GHVHPSHxDU VXV WDUHDV WHQLHQGR ORV DQWHEUD]RV SHJDGRV DO FXHUSR \ FRQ ODV PXxHFDV UHFWDV <D VHDQ JUDQGHV R SHTXHxRV ORV FDPELRV HUJRQyPLFRV TXH VH GLVFXWDQ R SRQJDQ HQ SUiFWLFD HQ HO OXJDU GH WUDEDMR HV HVHQFLDO TXH ORV WUDEDMDGRUHV D ORV TXH DIHFWDUiQ HVRV FDPELRV SDUWLFLSHQ HQ ODV GLVFXVLRQHV SXHV VX DSRUWDFLyQ SXHGH VHU XWLOtVLPD SDUD GHWHUPLQDU TXp FDPELRV VRQ QHFHVDULRV \ DGHFXDGRV &RQRFHQ PHMRU TXH QDGLH HO WUDEDMR TXH UHDOL]DQ

3XQWRV TXH KD\ TXH UHFRUGDU DFHUFD GH ORV SULQFLSLRV EiVLFRV GH OD HUJRQRPtD
 3RU OR JHQHUDO HV PiV HILFD] H[DPLQDU ODV FRQGLFLRQHV ODERUDOHV FDVR SRU FDVR DO DSOLFDU ORV SULQFLSLRV GH OD HUJRQRPtD SDUD UHVROYHU R HYLWDU SUREOHPDV  $ YHFHV FDPELRV HUJRQyPLFRV PLQ~VFXORV HQ HO GLVHxR GHO HTXLSR ORV OXJDUHV GH WUDEDMR R ODV WDUHDV ODERUDOHV SXHGHQ HQWUDxDU PHMRUDV VLJQLILFDWLYDV  /RV WUDEDMDGRUHV D ORV TXH SXHGDQ DIHFWDU ORV FDPELRV HUJRQyPLFRV TXH VH HIHFW~HQ HQ HO OXJDU GH WUDEDMR GHEHQ SDUWLFLSDU HQ ODV GLVFXVLRQHV DQWHV GH TXH VH DSOLTXHQ HVRV FDPELRV 6X DSRUWDFLyQ SXHGH VHU XWLOtVLPD SDUD GHWHUPLQDU ORV FDPELRV QHFHVDULRV \ DGHFXDGRV

$ (O SXHVWR GH WUDEDMR
(O SXHVWR GH WUDEDMR HV HO OXJDU TXH XQ WUDEDMDGRU RFXSD FXDQGR GHVHPSHxD XQD WDUHD 3XHGH HVWDU RFXSDGR WRGR HO WLHPSR R VHU XQR GH ORV YDULRV OXJDUHV HQ TXH VH HIHFW~D HO WUDEDMR $OJXQRV HMHPSORV GH SXHVWRV GH WUDEDMR VRQ ODV FDELQDV R PHVDV GH  GH 

 

(5*2120,$

KWWSWUDLQLQJLWFLORLWDFWUDYBFGURPHVRVKHUJRHUJRQRPLKWP

WUDEDMR GHVGH ODV TXH VH PDQHMDQ PiTXLQDV VH HQVDPEODQ SLH]DV R VH HIHFW~DQ LQVSHFFLRQHV XQD PHVD GH WUDEDMR GHVGH OD TXH VH PDQHMD XQ RUGHQDGRU XQD FRQVROD GH FRQWURO HWF (V LPSRUWDQWH TXH HO SXHVWR GH WUDEDMR HVWp ELHQ GLVHxDGR SDUD HYLWDU HQIHUPHGDGHV UHODFLRQDGDV FRQ FRQGLFLRQHV ODERUDOHV GHILFLHQWHV DVt FRPR SDUD DVHJXUDU TXH HO WUDEDMR VHD SURGXFWLYR +D\ TXH GLVHxDU WRGR SXHVWR GH WUDEDMR WHQLHQGR HQ FXHQWD DO WUDEDMDGRU \ OD WDUHD TXH YD D UHDOL]DU D ILQ GH TXH pVWD VH OOHYH D FDER FyPRGDPHQWH VLQ SUREOHPDV \ HILFLHQWHPHQWH 6L HO SXHVWR GH WUDEDMR HVWi GLVHxDGR DGHFXDGDPHQWH HO WUDEDMDGRU SRGUi PDQWHQHU XQD SRVWXUD FRUSRUDO FRUUHFWD \ FyPRGD OR FXDO HV LPSRUWDQWH SRUTXH XQD SRVWXUD ODERUDO LQFyPRGD SXHGH RFDVLRQDU P~OWLSOHV SUREOHPDV HQWUH RWURV OHVLRQHV HQ OD HVSDOGD DSDULFLyQ R DJUDYDFLyQ GH XQD /(5 SUREOHPDV GH FLUFXODFLyQ HQ ODV SLHUQDV /DV SULQFLSDOHV FDXVDV GH HVRV SUREOHPDV VRQ DVLHQWRV PDO GLVHxDGRV SHUPDQHFHU HQ SLH GXUDQWH PXFKR WLHPSR WHQHU TXH DODUJDU GHPDVLDGR ORV EUD]RV SDUD DOFDQ]DU ORV REMHWRV XQD LOXPLQDFLyQ LQVXILFLHQWH TXH REOLJD DO WUDEDMDGRU D DFHUFDUVH GHPDVLDGR D ODV SLH]DV $ FRQWLQXDFLyQ ILJXUDQ DOJXQRV SULQFLSLRV EiVLFRV GH HUJRQRPtD SDUD HO GLVHxR GH ORV SXHVWRV GH WUDEDMR 8QD QRUPD JHQHUDO HV FRQVLGHUDU OD LQIRUPDFLyQ TXH VH WHQJD DFHUFD GHO FXHUSR GHO WUDEDMDGRU SRU HMHPSOR VX DOWXUD DO HVFRJHU \ DMXVWDU ORV OXJDUHV GH WUDEDMR 6REUH WRGR GHEHQ DMXVWDUVH ORV SXHVWRV GH WUDEDMR SDUD TXH HO WUDEDMDGRU HVWp FyPRGR 3XHVWR GH WUDEDMR

$OWXUD GH OD FDEH]D 'HEH KDEHU HVSDFLR VXILFLHQWH SDUD TXH TXHSDQ ORV WUDEDMDGRUHV PiV DOWRV /RV REMHWRV TXH KD\D TXH FRQWHPSODU GHEHQ HVWDU D OD DOWXUD GH ORV RMRV R XQ SRFR PiV DEDMR SRUTXH OD JHQWH WLHQGH D PLUDU DOJR KDFLD DEDMR $OWXUD GH ORV KRPEURV /RV SDQHOHV GH FRQWURO GHEHQ HVWDU VLWXDGRV HQWUH ORV KRPEURV \ OD FLQWXUD +D\ TXH HYLWDU FRORFDU SRU HQFLPD GH ORV KRPEURV REMHWRV R FRQWUROHV TXH VH XWLOLFHQ D PHQXGR $OFDQFH GH ORV EUD]RV /RV REMHWRV GHEHQ HVWDU VLWXDGRV OR PiV FHUFD SRVLEOH DO DOFDQFH GHO EUD]R SDUD HYLWDU WHQHU TXH H[WHQGHU GHPDVLDGR ORV EUD]RV SDUD DOFDQ]DUORV R VDFDUORV +D\ TXH FRORFDU ORV REMHWRV QHFHVDULRV SDUD WUDEDMDU GH PDQHUD TXH HO WUDEDMDGRU PiV DOWR QR WHQJD TXH HQFRUYDUVH SDUD DOFDQ]DUORV +D\ TXH PDQWHQHU ORV PDWHULDOHV \ KHUUDPLHQWDV GH XVR IUHFXHQWH FHUFD GHO FXHUSR \ IUHQWH D pO $OWXUD GHO FRGR +D\ TXH DMXVWDU OD VXSHUILFLH GH WUDEDMR SDUD TXH HVWp D OD DOWXUD GHO FRGR R DOJR LQIHULRU SDUD OD PD\RUtD GH ODV WDUHDV JHQHUDOHV $OWXUD GH OD PDQR +D\ TXH FXLGDU GH TXH ORV REMHWRV TXH KD\D TXH OHYDQWDU HVWpQ D XQD DOWXUD VLWXDGD HQWUH OD PDQR \ ORV KRPEURV

 GH 

 

(5*2120,$ /RQJLWXG GH ODV SLHUQDV

KWWSWUDLQLQJLWFLORLWDFWUDYBFGURPHVRVKHUJRHUJRQRPLKWP

+D\ TXH DMXVWDU OD DOWXUD GHO DVLHQWR D OD ORQJLWXG GH ODV SLHUQDV \ D OD DOWXUD GH OD VXSHUILFLH GH WUDEDMR +D\ TXH GHMDU HVSDFLR SDUD SRGHU HVWLUDU ODV SLHUQDV FRQ VLWLR VXILFLHQWH SDUD XQDV SLHUQDV ODUJDV +D\ TXH IDFLOLWDU XQ HVFDEHO DMXVWDEOH SDUD ORV SLHV SDUD TXH ODV SLHUQDV QR FXHOJXHQ \ HO WUDEDMDGRU SXHGD FDPELDU GH SRVLFLyQ HO FXHUSR 7DPDxR GH ODV PDQRV /DV DVDV ODV DJDUUDGHUDV \ ORV PDQJRV GHEHQ DMXVWDUVH D ODV PDQRV +DFHQ IDOWD DVDV SHTXHxDV SDUD PDQRV SHTXHxDV \ PD\RUHV SDUD PDQRV PD\RUHV +D\ TXH GHMDU HVSDFLR GH WUDEDMR EDVWDQWH SDUD ODV PDQRV PiV JUDQGHV 7DPDxR GHO FXHUSR +D\ TXH GHMDU HVSDFLR VXILFLHQWH HQ HO SXHVWR GH WUDEDMR SDUD ORV WUDEDMDGRUHV GH PD\RU WDPDxR 'RV HMHPSORV GH SXHVWRV GH WUDEDMR FRUUHFWRV

$ FRQWLQXDFLyQ ILJXUDQ DOJXQDV SURSXHVWDV SDUD XQ SXHVWR GH WUDEDMR HUJRQyPLFR +D\ TXH WHQHU HQ FXHQWD TXp WUDEDMDGRUHV VRQ ]XUGRV \ FXiOHV QR \ IDFLOLWDUOHV XQD VXSHUILFLH GH WUDEDMR \ XQDV KHUUDPLHQWDV TXH VH DMXVWHQ D VXV QHFHVLGDGHV +D\ TXH IDFLOLWDU D FDGD SXHVWR GH WUDEDMR XQ DVLHQWR FXDQGR HO WUDEDMR VH HIHFW~H GH SLH /DV SDXVDV SHULyGLFDV \ ORV FDPELRV GH SRVWXUD GHO FXHUSR GLVPLQX\HQ ORV SUREOHPDV TXH FDXVD HO SHUPDQHFHU GHPDVLDGR WLHPSR HQ SLH +D\ TXH HOLPLQDU ORV UHIOHMRV \ ODV VRPEUDV 8QD EXHQD LOXPLQDFLyQ HV HVHQFLDO &XDQGR SLHQVH DFHUFD GH FyPR PHMRUDU XQ SXHVWR GH WUDEDMR UHFXHUGH HVWD UHJOD VL SDUHFH TXH HVWi ELHQ SUREDEOHPHQWH OR HVWi 6L SDUHFH LQFyPRGR WLHQH TXH KDEHU DOJR HTXLYRFDGR HQ HO GLVHxR QR HV FXOSD GHO WUDEDMDGRU

3XQWRV TXH KD\ TXH UHFRUGDU DFHUFD GHO GLVHxR GHO SXHVWR GH WUDEDMR
 (O SXHVWR GH WUDEDMR HV HO OXJDU TXH RFXSD HO WUDEDMDGRU FXDQGR GHVHPSHxD XQ WUDEDMR  (V LPSRUWDQWH TXH HO SXHVWR GH WUDEDMR HVWp ELHQ GLVHxDGR SDUD HYLWDU HQIHUPHGDGHV UHODFLRQDGDV FRQ FRQGLFLRQHV ODERUDOHV LQFRUUHFWDV \ SDUD TXH HO WUDEDMR VHD SURGXFWLYR  +D\ TXH GLVHxDU FDGD SXHVWR GH WUDEDMR WHQLHQGR SUHVHQWHV DO WUDEDMDGRU \ ODV WDUHDV TXH KDEUi GH GHVHPSHxDU  6L HO SXHVWR GH WUDEDMR HVWi GLVHxDGR DGHFXDGDPHQWH HO WUDEDMDGRU SRGUi PDQWHQHU XQD SRVWXUD FRUSRUDO FRUUHFWD \ FyPRGD

 GH 

 

(5*2120,$

KWWSWUDLQLQJLWFLORLWDFWUDYBFGURPHVRVKHUJRHUJRQRPLKWP  $O GLVHxDU XQ SXHVWR GH WUDEDMR KD\ TXH WHQHU HQ FXHQWD YDULRV IDFWRUHV HUJRQyPLFRV HQWUH HOORV OD DOWXUD GH OD FDEH]D OD DOWXUD GH ORV KRPEURV HO DOFDQFH GH ORV EUD]RV OD DOWXUD GHO FRGR OD DOWXUD GH OD PDQR OD ORQJLWXG GH ODV SLHUQDV \ HO WDPDxR GH ODV PDQRV \ GHO FXHUSR  &XDQGR SLHQVH HQ FyPR PHMRUDU XQ SXHVWR GH WUDEDMR UHFXHUGH HVWD UHJOD VL SDUHFH FRUUHFWR SUREDEOHPHQWH OR VHD 6L SDUHFH LQFyPRGR SUREDEOHPHQWH KD\ DOJR HTXLYRFDGR HQ HO GLVHxR QR HV FXOSD GHO WUDEDMDGRU

% (O WUDEDMR TXH VH UHDOL]D VHQWDGR \ HO GLVHxR GH ORV DVLHQWRV


(O WUDEDMR TXH VH UHDOL]D VHQWDGR 6L XQ WUDEDMR QR QHFHVLWD PXFKR YLJRU ItVLFR \ VH SXHGH HIHFWXDU HQ XQ HVSDFLR OLPLWDGR HO WUDEDMDGRU GHEH UHDOL]DUOR VHQWDGR 1RWD HVWDU VHQWDGR WRGR HO GtD QR HV EXHQR SDUD HO FXHUSR VREUH WRGR SDUD OD HVSDOGD $Vt SXHV ODV WDUHDV ODERUDOHV TXH VH UHDOLFHQ GHEHQ VHU DOJR YDULDGDV SDUD TXH HO WUDEDMDGRU QR WHQJD TXH KDFH ~QLFDPHQWH WUDEDMR VHQWDGR 8Q EXHQ DVLHQWR HV HVHQFLDO SDUD HO WUDEDMR TXH VH UHDOL]D VHQWDGR (O DVLHQWR GHEH SHUPLWLU DO WUDEDMDGRU PRYHU ODV SLHUQDV \ GH SRVLFLRQHV GH WUDEDMR HQ JHQHUDO FRQ IDFLOLGDG $ FRQWLQXDFLyQ ILJXUDQ DOJXQDV GLUHFWULFHV HUJRQyPLFDV SDUD HO WUDEDMR TXH VH UHDOL]D VHQWDGR (O WUDEDMDGRU WLHQH TXH SRGHU OOHJDU D WRGR VX WUDEDMR VLQ DODUJDU H[FHVLYDPHQWH ORV EUD]RV QL JLUDUVH LQQHFHVDULDPHQWH /D SRVLFLyQ FRUUHFWD HV DTXHOOD HQ TXH OD SHUVRQD HVWi VHQWDGD UHFWD IUHQWH DO WUDEDMR TXH WLHQH TXH UHDOL]DU R FHUFD GH pO /D PHVD \ HO DVLHQWR GH WUDEDMR GHEHQ VHU GLVHxDGRV GH PDQHUD TXH OD VXSHUILFLH GH WUDEDMR VH HQFXHQWUH DSUR[LPDGDPHQWH DO QLYHO GH ORV FRGRV /D HVSDOGD GHEH HVWDU UHFWD \ ORV KRPEURV GHEHQ HVWDU UHODMDGRV 'H VHU SRVLEOH GHEH KDEHU DOJ~Q WLSR GH VRSRUWH DMXVWDEOH SDUD ORV FRGRV ORV DQWHEUD]RV R ODV PDQRV /D SRVLFLyQ GH WUDEDMR GHEH VHU OR PiV FyPRGD SRVLEOH /DV IOHFKDV LQGLFDQ ODV ]RQDV TXH KD\ TXH PHMRUDU SDUD HYLWDU SRVLEOHV OHVLRQHV 3DUD PHMRUDU OD SRVLFLyQ GH OD WUDEDMDGRUD TXH HVWi VHQWDGD D OD GHUHFKD VH GHEH EDMDU OD DOWXUD GH OD VLOOD LQFOLQDUOD OLJHUDPHQWH KDFLD DGHODQWH \ VH OH GHEH IDFLOLWDU XQ HVFDEHO SDUD TXH GHVFDQVH ORV SLHV

(O DVLHQWR GH WUDEDMR 8Q DVLHQGR GH WUDEDMR DGHFXDGR GHEH VDWLVIDFHU GHWHUPLQDGDV SUHVFULSFLRQHV HUJRQyPLFDV 6LJD ODV VLJXLHQWHV GLUHFWULFHV DO HOHJLU XQ DVLHQWR (O DVLHQGR GH WUDEDMR GHEH VHU DGHFXDGR SDUD OD ODERU TXH VH YD\D D GHVHPSHxDU \ SDUD OD DOWXUD GH OD PHVD R HO EDQFR GH WUDEDMR /R PHMRU HV TXH OD DOWXUD GHO DVLHQWR \ GHO UHVSDOGR VHDQ DMXVWDEOHV SRU VHSDUDGR 7DPELpQ VH GHEH SRGHU DMXVWDU OD  GH 

 

(5*2120,$

KWWSWUDLQLQJLWFLORLWDFWUDYBFGURPHVRVKHUJRHUJRQRPLKWP LQFOLQDFLyQ GHO UHVSDOGR (O DVLHQWR GHEH SHUPLWLU DO WUDEDMDGRU LQFOLQDUVH KDFLD DGHODQWH R KDFLD DWUiV FRQ IDFLOLGDG (O WUDEDMDGRU GHEH WHQHU HVSDFLR VXILFLHQWH SDUD ODV SLHUQDV GHEDMR GH OD PHVD GH WUDEDMR \ SRGHU FDPELDU GH SRVLFLyQ GH SLHUQDV FRQ IDFLOLGDG /RV SLHV GHEHQ HVWDU SODQRV VREUH HO VXHOR 6L QR HV SRVLEOH VH GHEH IDFLOLWDU DO WUDEDMDGRU XQ HVFDEHO TXH D\XGDUi DGHPiV D HOLPLQDU OD SUHVLyQ GH OD HVSDOGD VREUH ORV PXVORV \ ODV URGLOODV (O DVLHQWR GHEH WHQHU XQ UHVSDOGR HQ HO TXH DSR\DU OD SDUWH LQIHULRU GH OD HVSDOGD (O DVLHQWR GHEH LQFOLQDVH OLJHUDPHQWH KDFLD DEDMR HQ HO ERUGH GHODQWHUR /R PHMRU VHUtD TXH HO DVLHQWR WXYLHVH FLQFR SDWDV SDUD VHU PiV HVWDEOH (V SUHIHULEOH TXH ORV EUD]RV GHO DVLHQWR VH SXHGDQ TXLWDU SRUTXH D DOJXQRV WUDEDMDGRUHV QR OHV UHVXOWDQ FyPRGRV (Q FXDOTXLHU FDVR ORV EUD]RV GHO DVLHQWR QR GHEHQ LPSHGLU DO WUDEDMDGRU DFHUFDUVH VXILFLHQWHPHQWH D OD PHVD GH WUDEDMR (O DVLHQWR GHEH HVWDU WDSL]DGR FRQ XQ WHMLGR UHVSLUDEOH SDUD HYLWDU UHVEDODUVH

(Q DOJXQRV WUDEDMRV ORV VRSRUWHV GH ORV EUD]RV \ ORV EUD]RV GH ORV DVLHQWRV SXHGHQ GLVPLQXLU OD IDWLJD GH ORV EUD]RV GHO WUDEDMDGRU

3DUD DOJXQRV WUDEDMDGRUHV VREUH WRGR GH ORV SDtVHV HQ GHVDUUROOR EXHQD SDUWH GH OD LQIRUPDFLyQ TXH DFDEDPRV GH H[SRQHU SXHGH UHVXOWDU DOJR LGHDOLVWD $KRUD ELHQ HV HVHQFLDO TXH ORV WUDEDMDGRUHV \ VXV UHSUHVHQWDQWHV HQWLHQGDQ TXH PXFKRV SUREOHPDV GH VDOXG \ GH VHJXULGDG JXDUGDQ UHODFLyQ FRQ OD LQDSOLFDFLyQ GH ORV SULQFLSLRV GH OD HUJRQRPtD HQ HO OXJDU GH WUDEDMR 6L HQWLHQGHQ OD LPSRUWDQFLD GH OD HUJRQRPtD ORV WUDEDMDGRUHV SXHGHQ HPSH]DU D PHMRUDU VX VLWXDFLyQ ODERUDO VREUH WRGR VL OD GLUHFFLyQ FRPSUHQGH ODV UHODFLRQHV TXH KD\ HQWUH OD SURGXFWLYLGDG \ XQDV EXHQDV FRQGLFLRQHV HUJRQyPLFDV

3XQWRV TXH KD\ TXH UHFRUGDU DFHUFD GHO WUDEDMR TXH VH UHDOL]D VHQWDGR \ HO GLVHxR GH ORV DVLHQWRV
 6L XQ WUDEDMR QR H[LJH PXFKR YLJRU ItVLFR \ VH SXHGH HIHFWXDU HQ XQ HVSDFLR UHGXFLGR HO WUDEDMDGRU GHEH OOHYDUOR D FDER VHQWDGR  $KRUD ELHQ HVWDU VHQWDGR WRGR HO GtD QR HV EXHQR SDUD HO FXHUSR \ SRU OR WDQWR ODV WDUHDV ODERUDOHV TXH VH UHDOLFHQ GHEHQ VHU YDULDGDV  6L VH GHEH WUDEDMDU VHQWDGR HV HVHQFLDO TXH HO DVLHQWR VHD EXHQR  (O WUDEDMR TXH VH GHEH UHDOL]DU VHQWDGR WLHQH TXH VHU FRQFHELGR GH PDQHUD WDO TXH HO WUDEDMDGRU QR WHQJD TXH DODUJDU GHVPHVXUDGDPHQWH ORV EUD]RV QL JLUDU LQQHFHVDULDPHQWH SDUD DOFDQ]DU OD ]RQD GH WUDEDMR  $O GLVHxDU WUDEDMRV TXH KDQ GH UHDOL]DUVH VHQWDGR \ HOHJLU XQ DVLHQWR SDUD HO WUDEDMDGRU TXH GHVHPSHxDUi HVDV WDUHDV KD\ TXH WHQHU HQ FXHQWD YDULRV IDFWRUHV HUJRQyPLFRV

 GH 

 

(5*2120,$

KWWSWUDLQLQJLWFLORLWDFWUDYBFGURPHVRVKHUJRHUJRQRPLKWP

& (O SXHVWR GH WUDEDMR SDUD WUDEDMDGRUHV GH SLH


6LHPSUH TXH VHD SRVLEOH VH GHEH HYLWDU SHUPDQHFHU HQ SLH WUDEDMDQGR GXUDQWH ODUJRV SHUtRGRV GH WLHPSR (O SHUPDQHFHU PXFKR WLHPSR GH SLH SXHGH SURYRFDU GRORUHV GH HVSDOGD LQIODPDFLyQ GH ODV SLHUQDV SUREOHPDV GH FLUFXODFLyQ VDQJXtQHD OODJDV HQ ORV SLHV \ FDQVDQFLR PXVFXODU $ FRQWLQXDFLyQ ILJXUDQ DOJXQDV GLUHFWULFHV TXH VH GHEHQ VHJXLU VL QR VH SXHGH HYLWDU HO WUDEDMR GH SLH 6L XQ WUDEDMR GHEH UHDOL]DUVH GH SLH VH GHEH IDFLOLWDU DO WUDEDMDGRU XQ DVLHQWR R WDEXUHWH SDUD TXH SXHGD VHQWDUVH D LQWHUYDORV SHULyGLFRV /RV WUDEDMDGRUHV GHEHQ SRGHU WUDEDMDU FRQ ORV EUD]RV D OR ODUJR GHO FXHUSR \ VLQ WHQHU TXH HQFRUYDUVH QL JLUDU OD HVSDOGD H[FHVLYDPHQWH /D VXSHUILFLH GH WUDEDMR GHEH VHU DMXVWDEOH D ODV GLVWLQWDV DOWXUDV GH ORV WUDEDMDGRUHV \ ODV GLVWLQWDV WDUHDV TXH GHEDQ UHDOL]DU 6L OD VXSHUILFLH GH WUDEDMR QR HV DMXVWDEOH KD\ TXH IDFLOLWDU XQ SHGHVWDO SDUD HOHYDU OD VXSHUILFLH GH WUDEDMR D ORV WUDEDMDGRUHV PiV DOWRV $ ORV PiV EDMRV VH OHV GHEH IDFLOLWDU XQD SODWDIRUPD SDUD HOHYDU VX DOWXUD GH WUDEDMR 6H GHEH IDFLOLWDU XQ HVFDEHO SDUD D\XGDU D UHGXFLU OD SUHVLyQ VREUH OD HVSDOGD \ SDUD TXH HO WUDEDMDGRU SXHGD FDPELDU GH SRVWXUD 7UDVODGDU SHVR GH YH] HQ FXDQGR GLVPLQX\H OD SUHVLy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t SXHV HO WUDEDMR GHEHUi VHU UHDOL]DGR D XQD GLVWDQFLD GH  D  SXOJDGDV  D  FHQWtPHWURV IUHQWH DO FXHUSR 8Q DVLHQWR XQ HVFDEHO XQD HVWHUD SDUD HVWDU HQFLPD GH HOOD \ XQD VXSHUILFLH GH WUDEDMR DMXVWDEOHV VRQ HOHPHQWRV HVHQFLDOHV GH XQ SXHVWR GH WUDEDMR HQ HO TXH VH HVWi GH SLH

(O SXHVWR GH WUDEDMR GHEH VHU GLVHxDGR GH PDQHUD WDO TXH HO WUDEDMDGRU QR WHQJD TXH OHYDQWDU ORV EUD]RV \ SXHGD PDQWHQHU ORV FRGRV SUy[LPRV DO FXHUSR

 GH 

 

(5*2120,$

KWWSWUDLQLQJLWFLORLWDFWUDYBFGURPHVRVKHUJRHUJRQRPLKWP

$O GHWHUPLQDU OD DOWXUD DGHFXDGD GH OD VXSHUILFLH GH WUDEDMR HV LPSRUWDQWH WHQHU HQ FXHQWD ORV IDFWRUHV VLJXLHQWHV OD DOWXUD GH ORV FRGRV GHO WUDEDMDGRU HO WLSR GH WUDEDMR TXH KDEUi GH GHVDUUROODU HO WDPDxR GHO SURGXFWR FRQ HO TXH VH WUDEDMDUi ODV KHUUDPLHQWDV \ HO HTXLSR TXH VH KDEUiQ GH XVDU +D\ TXH VHJXLU HVWDV QRUPDV SDUD TXH HO FXHUSR DGRSWH XQD EXHQD SRVLFLyQ VL KD\ TXH WUDEDMDU GH SLH (VWDU IUHQWH DO SURGXFWR R OD PiTXLQD 0DQWHQHU HO FXHUSR SUy[LPR DO SURGXFWR GH OD PiTXLQD 0RYHU ORV SLHV SDUD RULHQWDUVH HQ RWUD GLUHFFLyQ HQ OXJDU GH JLUDU OD HVSDOGD R ORV KRPEURV

3XQWRV TXH KD\ TXH UHFRUGDU DFHUFD GH ORV SXHVWRV GH WUDEDMR HQ TXH KD\ TXH HVWDU GH SLH
 6H GHEH HYLWDU HQ OD PHGLGD GH OR SRVLEOH SHUPDQHFHU GH SLH WUDEDMDQGR GXUDQWH ODUJRV SHUtRGRV GH WLHPSR  6L VH SHUPDQHFH PXFKR WLHPSR GH SLH VH SXHGHQ WHQHU SUREOHPDV GH VDOXG  $O GLVHxDU R UHGLVHxDU XQ SXHVWR GH WUDEDMR HQ HO TXH KD\ TXH SHUPDQHFHU GH SLH KD\ TXH WHQHU HQ FXHQWD YDULRV IDFWRUHV HUJRQyPLFRV  (O WUDEDMDGRU GHEH FRQVLGHUDU DGHPiV YDULRV IDFWRUHV LPSRUWDQWHV SDUD DGRSWDU XQD SRVLFLyQ FRUUHFWD VL WLHQH TXH WUDEDMDU GH SLH

' /DV KHUUDPLHQWDV PDQXDOHV \ ORV FRQWUROHV


/DV KHUUDPLHQWDV PDQXDOHV +D\ TXH GLVHxDU ODV KHUUDPLHQWDV PDQXDOHV FRQIRUPH D SUHVFULSFLRQHV HUJRQyPLFDV 8QDV KHUUDPLHQWDV PDQXDOHV PDO GLVHxDGDV R TXH QR VH DMXVWDQ DO WUDEDMDGRU R D OD WDUHD D UHDOL]DU SXHGHQ WHQHU FRQVHFXHQFLDV QHJDWLYDV HQ OD VDOXG \ GLVPLQXLU OD SURGXFWLYLGDG GHO WUDEDMDGRU 3DUD HYLWDU SUREOHPDV GH VDOXG \ PDQWHQHU OD SURGXFWLYLGDG GHO WUDEDMDGRU ODV KHUUDPLHQWDV PDQXDOHV GHEHQ VHU GLVHxDGDV GH PDQHUD TXH VH DGDSWHQ WDQWR D OD SHUVRQD FRPR D OD WDUHD 8QDV KHUUDPLHQWDV ELHQ GLVHxDGDV SXHGHQ FRQWULEXLU D TXH VH DGRSWHQ SRVLFLRQHV \ PRYLPLHQWRV FRUUHFWRV \ DXPHQWDU OD SURGXFWLYLGDG 6LJD ODV VLJXLHQWHV QRUPDV DO VHOHFFLRQDU ODV KHUUDPLHQWDV PDQXDOHV (YLWH DGTXLULU KHUUDPLHQWDV PDQXDOHV GH PDOD FDOLGDG (VFRMD KHUUDPLHQWDV TXH SHUPLWDQ DO WUDEDMDGRU HPSOHDU ORV P~VFXORV PiV JUDQGHV GH ORV KRPEURV ORV EUD]RV \ ODV  GH 

 

(5*2120,$

KWWSWUDLQLQJLWFLORLWDFWUDYBFGURPHVRVKHUJRHUJRQRPLKWP SLHUQDV HQ OXJDU GH ORV P~VFXORV PiV SHTXHxRV GH ODV PXxHFDV \ ORV GHGRV (YLWH VXMHWDU XQD KHUUDPLHQWD FRQWLQXDPHQWH OHYDQWDQGR ORV EUD]RV R WHQHU DJDUUDGD XQD KHUUDPLHQWD SHVDGD 8QDV KHUUDPLHQWDV ELHQ GLVHxDGDV SHUPLWHQ DO WUDEDMDGRU PDQWHQHU ORV FRGRV FHUFD GHO FXHUSR SDUD HYLWDU GDxRV HQ ORV KRPEURV R EUD]RV $GHPiV VL ODV KHUUDPLHQWDV KDQ VLGR ELHQ GLVHxDGDV HO WUDEDMDGRU QR WHQGUi TXH GREODU ODV PXxHFDV DJDFKDUVH QL JLUDUVH (VFRMD DVDV \ PDQJRV OR EDVWDQWH JUDQGHV FRPR SDUD DMXVWDUVH D WRGD OD PDQR GH HVD PDQHUD GLVPLQXLUi WRGD SUHVLyQ LQFyPRGD HQ OD SDOPD GH OD PDQR R HQ ODV DUWLFXODFLRQHV GH ORV GHGRV \ OD PDQR 1R XWLOLFH KHUUDPLHQWDV TXH WHQJDQ KXHFRV HQ ORV TXH SXHGDQ TXHGDU DWUDSDGRV ORV GHGRV R OD SLHO 8WLOLFH KHUUDPLHQWDV GH GREOH PDQJR R DVD SRU HMHPSOR WLMHUDV SLQ]DV R FRUWDGRUDV /D GLVWDQFLD QR GHEH VHU WDO TXH OD PDQR WHQJD TXH KDFHU XQ HVIXHU]R H[FHVLYR 1R HOLMD KHUUDPLHQWDV TXH WHQJDQ DVDV SHUILODGDV VH DMXVWDQ VyOR D XQ WDPDxR GH PDQR \ KDFHQ SUHVLyQ VREUH ODV PDQRV VL QR VRQ GHO WDPDxR DGHFXDGR +DJD TXH ODV KHUUDPLHQWDV PDQXDOHV VHDQ IiFLOHV GH DJDUUDU /DV DVDV GHEHQ OOHYDU DGHPiV XQ EXHQ DLVODPLHQWR HOpFWULFR \ QR WHQHU QLQJ~Q ERUGH QL HVSLQDV FRUWDQWHV 5HFXEUD ODV DVDV FRQ SOiVWLFR SDUD TXH QR UHVEDOHQ (YLWH XWLOL]DU KHUUDPLHQWDV TXH REOLJXHQ D OD PXxHFD D FXUYDUVH R DGRSWDU XQD SRVLFLyQ H[WUDxD 'LVHxH ODV KHUUDPLHQWDV SDUD TXH VHDQ HOODV ODV TXH VH FXUYHQ QR OD PXxHFD (OLMD KHUUDPLHQWDV TXH WHQJDQ XQ SHVR ELHQ HTXLOLEUDGR \ FXLGH GH TXH VH XWLOLFHQ HQ OD SRVLFLyQ FRUUHFWD &RQWUROH TXH ODV KHUUDPLHQWDV VH PDQWLHQHQ DGHFXDGDPHQWH /DV KHUUDPLHQWDV GHEHQ DMXVWDUVH D ORV WUDEDMDGRUHV ]XUGRV R GLHVWURV

(VWDV LOXVWUDFLRQHV PXHVWUDQ FyPR HO GLVHxR GH ODV KHUUDPLHQWDV SXHGH HYLWDU TXH KD\D TXH WUDEDMDU FXUYDQGR OD PXxHFD

 GH 

 

(5*2120,$

KWWSWUDLQLQJLWFLORLWDFWUDYBFGURPHVRVKHUJRHUJRQRPLKWP

1R XWLOLFHQ KHUUDPLHQWDV TXH WHQJDQ KXHFRV HQ ORV TXH SXHGDQ TXHGDU DWUDSDGRV ORV GHGRV R OD FDUQH

 GH 

 

(5*2120,$

KWWSWUDLQLQJLWFLORLWDFWUDYBFGURPHVRVKHUJRHUJRQRPLKWP

&RQWUROHV /RV FRQPXWDGRUHV ODV SDODQFDV \ ORV ERWRQHV \ PDQLOODV GH FRQWURO WDPELpQ WLHQHQ TXH VHU GLVHxDGRV WHQLHQGR SUHVHQWHV DO WUDEDMDGRU \ OD WDUHD TXH KDEUi GH UHDOL]DU $ FRQWLQXDFLyQ ILJXUDQ DOJXQDV QRUPDV FRQ PLUDV DO GLVHxR GH ORV FRQWUROHV /RV FRQPXWDGRUHV ODV SDODQFDV \ ORV ERWRQHV \ PDQLOODV GH FRQWURO GHEHQ HVWDU IiFLOPHQWH DO DOFDQFH GHO RSHUDGRU GH XQD PiTXLQD TXH VH KDOOH HQ XQD SRVLFLyQ QRUPDO WDQWR GH SLH FRPR VHQWDGR (VWR HV HVSHFLDOPHQWH LPSRUWDQWH VL KD\ TXH XWLOL]DU ORV FRQWUROHV FRQ IUHFXHQFLD 6HOHFFLRQH ORV FRQWUROHV DGHFXDGRV D OD WDUHD TXH KD\D TXH UHDOL]DU $Vt SRU HMHPSOR HOLMD FRQWUROHV PDQXDOHV SDUD RSHUDFLRQHV GH SUHFLVLyQ R GH YHORFLGDG HOHYDGD \ HQ FDPELR FRQWUROHV GH SLH SRU HMHPSOR SHGDOHV SDUD RSHUDFLRQHV TXH H[LMDQ PiV IXHU]D 8Q RSHUDGRU QR GHEH XWLOL]DU GRV R PiV SHGDOHV 'LVHxH R UHGLVHxH ORV FRQWUROHV SDUD ODV RSHUDFLRQHV TXH H[LMDQ HO XVR GH ODV GRV PDQRV /RV GLVSDUDGRUHV GHEHQ VHU PDQHMDGRV FRQ YDULRV GHGRV QR VyOR FRQ XQR (V LPSRUWDQWH TXH VH GLVWLQJD FRQ FODULGDG HQWUH ORV FRQWUROHV GH HPHUJHQFLD \ ORV TXH VH XWLOL]DQ SDUD RSHUDFLRQHV QRUPDOHV 6H SXHGH HIHFWXDU HVD GLVWLQFLyQ PHGLDQWH XQD VHSDUDFLyQ PDWHULDO FyGLJRV GH FRORUHV HWLTXHWDV FODUDPHQWH UHGDFWDGDV R SURWHFFLRQHV GH OD PiTXLQD 'LVHxH ORV FRQWUROHV GH PDQHUD TXH VH HYLWH OD SXHVWD HQ PDUFKD DFFLGHQWDO 6H SXHGH KDFHU HVSDFLiQGRORV DGHFXDGDPHQWH KDFLHQGR TXH RIUH]FDQ OD DGHFXDGD UHVLVWHQFLD SRQLHQGR FDYLGDGHV R SURWHFFLRQHV (V LPSRUWDQWH TXH ORV SURFHGLPLHQWRV SDUD KDFHU IXQFLRQDU ORV FRQWUROHV VH SXHGDQ HQWHQGHU IiFLOPHQWH XWLOL]DQGR HO VHQWLGR FRP~Q /DV UHDFFLRQHV GHO VHQWLGR FRP~Q SXHGHQ GLIHULU VHJ~Q ORV SDtVHV \ KDEUi TXH WHQHU HQ FXHQWD HVDV GLIHUHQFLDV VREUH WRGR FXDQGR KD\D TXH WUDEDMDU FRQ HTXLSR LPSRUWDGR

 GH 

 

(5*2120,$

KWWSWUDLQLQJLWFLORLWDFWUDYBFGURPHVRVKHUJRHUJRQRPLKWP

3XQWRV TXH KD\ TXH UHFRUGDU DFHUFD GH ODV KHUUDPLHQWDV PDQXDOHV \ ORV FRQWUROHV
 +D\ TXH GLVHxDU ODV KHUUDPLHQWDV PDQXDOHV FRQIRUPH D ODV SUHVFULSFLRQHV GH OD HUJRQRPtD 8QDV KHUUDPLHQWDV PDQXDOHV GLVHxDGDV LQFRUUHFWDPHQWH R XQDV KHUUDPLHQWDV TXH QR VH DMXVWHQ D FDGD WUDEDMDGRU R WDUHD SXHGHQ WHQHU FRQVHFXHQFLDV QHJDWLYDV HQ OD VDOXG \ GLVPLQXLU OD SURGXFWLYLGDG GHO WUDEDMDGRU 3DUD HYLWDU SUREOHPDV GH VDOXG \ PDQWHQHU OD SURGXFWLYLGDG GHO WUDEDMDGRU KD\ TXH GLVHxDU ODV KHUUDPLHQWDV PDQXDOHV GH PDQHUD TXH VH DMXVWHQ D OD SHUVRQD \ D ODV WDUHDV TXH pVWD KDEUi GH UHDOL]DU  $O GLVHxDU R UHGLVHxDU ODV KHUUDPLHQWDV PDQXDOHV KD\ TXH WHQHU HQ FXHQWD GLYHUVRV IDFWRUHV HUJRQyPLFRV  (V SUHFLVR GLVHxDU ORV LQWHUUXSWRUHV ODV SDODQFDV \ ORV ERWRQHV R PDQLOODV GH FRQWURO WHQLHQGR SUHVHQWH DO WUDEDMDGRU \ ODV WDUHDV TXH pVWH KDEUi GH UHDOL]DU

( (O WUDEDMR ItVLFR SHVDGR


(O WUDEDMR PDQXDO GHEH VHU GLVHxDGR FRUUHFWDPHQWH SDUD TXH ORV WUDEDMDGRUHV QR VH DJRWHQ QL FRQWUDLJDQ XQD WHQVLyQ PXVFXODU VREUH WRGR HQ OD HVSDOGD /D UHDOL]DFLyQ GH XQ WUDEDMR ItVLFR SHVDGR GXUDQWH PXFKR WLHPSR KDFH DXPHQWDU HO ULWPR GH OD UHVSLUDFLyQ \ HO ULWPR FDUGtDFR 6L XQ WUDEDMDGRU QR HVWi HQ EXHQDV FRQGLFLRQHV ItVLFDV HV SUREDEOH TXH VH FDQVH IiFLOPHQWH DO HIHFWXDU XQ WUDEDMR ItVLFR SHVDGR 6LHPSUH TXH VHD SRVLEOH HV ~WLO XWLOL]DU HQHUJtD PHFiQLFD SDUD HIHFWXDU ORV WUDEDMRV SHVDGRV (VWR QR TXLHUH GHFLU TXH ORV HPSOHDGRUHV GHEDQ VXVWLWXLU D ORV WUDEDMDGRUHV SRU PiTXLQDV VLQR TXH ORV WUDEDMDGRUHV XWLOLFHQ PiTXLQDV SDUD HIHFWXDU ODV WDUHDV PiV DUGXDV /D HQHUJtD PHFiQLFD GLVPLQX\H ORV ULHVJRV SDUD HO WUDEDMDGRU \ DO PLVPR WLHPSR SURSRUFLRQD PiV RSRUWXQLGDGHV ODERUDOHV D SHUVRQDV FRQ PHQRV IXHU]D ItVLFD $SOLTXH ODV VLJXLHQWHV QRUPDV SDUD GLVHxDU SXHVWRV GH WUDEDMR TXH H[LMDQ XQD ODERU ItVLFD SHVDGD (O WUDEDMR SHVDGR QR GHEH VXSHUDU OD FDSDFLGDG GH FDGD WUDEDMDGRU (O WUDEDMR ItVLFR SHVDGR GHEH DOWHUQDU D OR ODUJR GH OD MRUQDGD HQ LQWHUYDORV SHULyGLFRV FRQ XQ WUDEDMR PiV OLJHUR (O WUDEDMR ItVLFR SHVDGR GHEH DOWHUQDU D OR ODUJR GH OD MRUQDGD HQ LQWHUYDORV SHULyGLFRV FRQ XQ WUDEDMR PiV OLJHUR 1RWD XQ SXHVWR GH WUDEDMR TXH QR H[LMD HVIXHU]R ItVLFR HV WDQ SRFR GH GHVHDU FRPR XQ SXHVWR GH WUDEDMR TXH ~QLFDPHQWH HQWUDxH XQ WUDEDMR ItVLFR SHVDGR /RV SXHVWRV GH WUDEDMR TXH QR H[LJHQ PRYLPLHQWRV ItVLFRV VRQ SRU OR JHQHUDO FDQVDGRUHV \ DEXUULGRV 3DUD GLVHxDU FRUUHFWDPHQWH XQ SXHVWR GH WUDEDMR TXH UHTXLHUD XQ WUDEDMR ItVLFR SHVDGR HV LPSRUWDQWH FRQVLGHUDU ORV

 GH 

 

(5*2120,$ IDFWRUHV VLJXLHQWHV

KWWSWUDLQLQJLWFLORLWDFWUDYBFGURPHVRVKHUJRHUJRQRPLKWP

HO SHVR GH OD FDUJD FRQ TXp IUHFXHQFLD GHEH OHYDQWDU HO WUDEDMDGRU OD FDUJD OD GLVWDQFLD GH OD FDUJD UHVSHFWR GHO WUDEDMDGRU TXH GHEH OHYDQWDUOD OD IRUPD GH OD FDUJD HO WLHPSR QHFHVDULR SDUD HIHFWXDU OD WDUHD $ FRQWLQXDFLyQ ILJXUDQ UHFRPHQGDFLRQHV PiV GHWDOODGDV SDUD HO WUDEDMR SHVDGR HQ SDUWLFXODU HO TXH UHTXLHUH OHYDQWDU FDUJDV 9pDVH HQ HO $SpQGLFH  DO ILQDO GH HVWH PyGXOR ODV GLUHFWULFHV VREUH WpFQLFDV DGHFXDGDV SDUD OHYDQWDU \ OOHYDU FDUJDV 'LVPLQXLU HO SHVR GH OD FDUJD UHHPSDTXHWDU OD FDUJD SDUD GLVPLQXLU HO WDPDxR GLVPLQXLU HO Q~PHUR GH REMHWRV TXH VH OOHYDQ GH XQD YH] DVLJQDU PiV SHUVRQDV SDUD OHYDQWDU FDUJDV SHVDGDV H[WUDRUGLQDULDV +DFHU TXH VHD PiV IiFLO PDQLSXODU OD FDUJD PRGLILFDU HO WDPDxR \ OD IRUPD GH OD FDUJD SDUD TXH HO FHQWUR GH JUDYHGDG HVWp PiV SUy[LPR D OD SHUVRQD TXH OD OHYDQWD DOPDFHQDU OD FDUJD D OD DOWXUD GH ODV FDGHUDV SDUD TXH HO WUDEDMDGRU QR WHQJD TXH DJDFKDUVH XWLOL]DU PHGLRV PHFiQLFRV SDUD OHYDQWDU OD FDUJD SRU OR PHQRV D OD DOWXUD GH ODV FDGHUDV XWLOL]DU PiV GH XQD SHUVRQD R XQ LQVWUXPHQWR PHFiQLFR SDUD PRYHU OD FDUJD DUUDVWUDU R KDFHU URGDU OD FDUJD FRQ LQVWUXPHQWRV GH PDQLSXODFLyQ FRPR FDUUHWLOODV VRJDV R HVOLQJDV KDFHU UHFDHU HO SHVR GH OD FDUJD HQ ODV SDUWHV PiV VyOLGDV GHO RUJDQLVPR XWLOL]DQGR JDQFKRV EDQGDV R FRUUHDV 8WLOL]DU WpFQLFDV GH DOPDFHQDPLHQWR SDUD IDFLOLWDU OD PDQLSXODFLyQ GH ORV PDWHULDOHV XWLOL]DU UHSLVDV HVWDQWHUtDV R SODWDIRUPDV GH FDUJD TXH HVWpQ D XQD DOWXUD DGHFXDGD FDUJDU ODV WDULPDV GH PDQHUD TXH ORV DUWtFXORV SHVDGRV HVWpQ HQ WRUQR D ORV ERUGHV GH OD WDULPD QR HQ HO FHQWUR GH HVWD PDQHUD HO SHVR HVWDUi GLVWULEXLGR SRU LJXDO HQ OD WDULPD $KRUD ELHQ KD\ TXH WHQHU FXLGDGR GH TXH ORV DUWtFXORV QR VH FDLJDQ FRQ IDFLOLGDG GH OD WDULPD \ OHVLRQHQ D DOJXLHQ 'LVPLQXLU WRGR OR SRVLEOH OD GLVWDQFLD TXH GHEH VHU WUDQVSRUWDGD XQD FDUJD PHMRUDU OD GLVWULEXFLyQ GH OD ]RQD GH WUDEDMR UHGLVWULEXLU OD ]RQD GH SURGXFFLyQ R DOPDFHQDPLHQWR 'LVPLQXLU WRGR OR SRVLEOH HO Q~PHUR GH OHYDQWDPLHQWRV TXH KD\D TXH HIHFWXDU DVLJQDU PiV SHUVRQDV D HVD WDUHD XWLOL]DU LQVWUXPHQWRV PHFiQLFRV UHRUJDQL]DU OD ]RQD GH DOPDFHQDPLHQWR R WUDEDMR 'LVPLQXLU WRGR OR SRVLEOH HO Q~PHUR GH JLURV TXH GHEH KDFHU HO FXHUSR PDQWHQHU WRGDV ODV FDUJDV IUHQWH DO FXHUSR PDQWHQHU WRGDV ODV FDUJDV IUHQWH DO FXHUSR GHMDU HVSDFLR VXILFLHQWH SDUD TXH WRGR HO FXHUSR SXHGD JLUDU JLUDU PRYLHQGR ORV SLHV HQ YH] GH JLUDQGR HO FXHUSR

3XQWRV TXH KD\ TXH UHFRUGDU DFHUFD GHO WUDEDMR ItVLFR SHVDGR
 6LHPSUH TXH VHD SRVLEOH XWLOtFHVH HQHUJtD PHFiQLFD HQ OXJDU GH HIHFWXDU HO WUDEDMR SHVDGR /RV WUDEDMDGRUHV GHEHQ SRGHU XWLOL]DU PiTXLQDV SDUD HIHFWXDU ODV WDUHDV PiV DUGXDV QR SDUD VXVWLWXLU D ORV WUDEDMDGRUHV  (O WUDEDMR SHVDGR GHEH DOWHUQDU FRQ WUDEDMR PiV OLJHUR D OR ODUJR GH OD MRUQDGD  /D WDUHD GHEH FRPSRUWDU SHUtRGRV GH GHVFDQVR  +D\ TXH FRQVLGHUDU IDFWRUHV HUJRQyPLFRV FRPR HO SHVR \ OD IRUPD GH OD FDUJD R OD IUHFXHQFLD FRQ TXH HO WUDEDMDGRU GHEH OHYDQWDU OD FDUJD FXDQGR VH GLVHxHQ ODV WDUHDV TXH FRPSRUWHQ XQ WUDEDMR ItVLFR SHVDGR  GH 

 

(5*2120,$

KWWSWUDLQLQJLWFLORLWDFWUDYBFGURPHVRVKHUJRHUJRQRPLKWP  2WUDV UHFRPHQGDFLRQHV HUJRQyPLFDV VRQ GLVPLQXLU HO SHVR GH OD FDUJD KDFHU TXH OD FDUJD VHD PiV IiFLO GH PDQLSXODU XWLOL]DU ODV WpFQLFDV GH DOPDFHQDPLHQWR SDUD IDFLOLWDU OD PDQLSXODFLyQ GLVPLQXLU OD GLVWDQFLD TXH GHEH UHFRUUHU XQD FDUJD GLVPLQXLU WRGR OR SRVLEOH HO Q~PHUR GH OHYDQWDPLHQWRV \ GLVPLQXLU HQ OD PHGLGD GH OR SRVLEOH ORV JLURV TXH GHEH HIHFWXDU HO FXHUSR

) (O GLVHxR GH ORV SXHVWRV GH WUDEDMR


(V LPSRUWDQWH GLVHxDU ORV SXHVWRV GH WUDEDMR WHQLHQGR HQ FXHQWD ORV IDFWRUHV KXPDQRV /RV SXHVWRV GH WUDEDMR ELHQ GLVHxDGRV WLHQHQ HQ FXHQWD ODV FDUDFWHUtVWLFDV PHQWDOHV \ ItVLFDV GHO WUDEDMDGRU \ VXV FRQGLFLRQHV GH VDOXG \ VHJXULGDG /D PDQHUD HQ TXH VH GLVHxD XQ SXHVWR GH WUDEDMR GHWHUPLQD VL VHUi YDULDGR R UHSHWLWLYR VL SHUPLWLUi DO WUDEDMDGRU HVWDU FyPRGR R OH REOLJDUi D DGRSWDU SRVLFLRQHV IRU]DGDV \ VL HQWUDxD WDUHDV LQWHUHVDQWHV R HVWLPXODQWHV R ELHQ PRQyWRQDV \ DEXUULGDV $ FRQWLQXDFLyQ VH H[SRQHQ DOJXQRV IDFWRUHV HUJRQyPLFRV TXH KDEUi TXH WHQHU HQ FXHQWD DO GLVHxDU R UHGLVHxDU SXHVWRV GH WUDEDMR WLSRV GH WDUHDV TXH KD\ TXH UHDOL]DU FyPR KD\ TXH UHDOL]DUODV FXiQWDV WDUHDV KD\ TXH UHDOL]DU HO RUGHQ HQ TXH KD\ TXH UHDOL]DUODV HO WLSR GH HTXLSR QHFHVDULR SDUD HIHFWXDUODV $GHPiV XQ SXHVWR GH WUDEDMR ELHQ GLVHxDGR GHEH KDFHU OR VLJXLHQWH SHUPLWLU DO WUDEDMDGRU PRGLILFDU OD SRVLFLyQ GHO FXHUSR LQFOXLU GLVWLQWDV WDUHDV TXH HVWLPXOHQ PHQWDOPHQWH GHMDU FLHUWD ODWLWXG DO WUDEDMDGRU SDUD TXH DGRSWH GHFLVLRQHV D ILQ GH TXH SXHGD YDULDU ODV DFWLYLGDGHV ODERUDOHV VHJ~Q VXV QHFHVLGDGHV SHUVRQDOHV KiELWRV GH WUDEDMR \ HQWRUQR ODERUDO GDU DO WUDEDMDGRU OD VHQVDFLyQ GH TXH UHDOL]D DOJR ~WLO IDFLOLWDU IRUPDFLyQ DGHFXDGD SDUD TXH HO WUDEDMDGRU DSUHQGD TXp WDUHDV GHEH UHDOL]DU \ FyPR KDFHUODV IDFLOLWDU KRUDULRV GH WUDEDMR \ GHVFDQVR DGHFXDGRV JUDFLDV D ORV FXDOHV HO WUDEDMDGRU WHQJD WLHPSR EDVWDQWH SDUD HIHFWXDU ODV WDUHDV \ GHVFDQVDU GHMDU XQ SHUtRGR GH DMXVWH D ODV QXHYDV WDUHDV VREUH WRGR VL UHTXLHUHQ JUDQ HVIXHU]R ItVLFR D ILQ GH TXH HO WUDEDMDGRU VH DFRVWXPEUH JUDGXDOPHQWH D VX ODERU

3XQWRV TXH KD\ TXH UHFRUGDU DFHUFD GHO GLVHxR GH ORV SXHVWRV GH WUDEDMR
 /RV SXHVWRV GH WUDEDMR GLVHxDGRV FRUUHFWDPHQWH WLHQHQ HQ FXHQWD ODV FDUDFWHUtVWLFDV PHQWDOHV \ ItVLFDV GHO WUDEDMDGRU \ ODV FRQGLFLRQHV GH VDOXG \ VHJXULGDG  (O GLVHxR GHO SXHVWR GH WUDEDMR GHWHUPLQD VL HO WUDEDMR VHUi YDULDGR R UHSHWLWLYR VL SHUPLWLUi DO WUDEDMDGRU HVWDU FyPRGR R OH REOLJDUi D DGRSWDU SRVLFLRQHV IRU]DGDV \ VL HQWUDxDUi WDUHDV LQWHUHVDQWHV \ HVWLPXODQWHV R ELHQ DEXUULGDV \ PRQyWRQDV  $O GLVHxDU R UHGLVHxDU SXHVWRV GH WUDEDMR KDEUi TXH WHQHU HQ FXHQWD YDULRV IDFWRUHV HUJRQyPLFRV FRPR HO WLSR GH ODV WDUHDV TXH VH KDEUi GH UHDOL]DU FyPR KDEUi TXH KDFHUODV \ HO WLSR GH HTXLSR QHFHVDULR SDUD OOHYDUODV D FDER  6L HO SXHVWR GH WUDEDMR HVWi ELHQ GLVHxDGR HO WUDEDMDGRU SRGUi FDPELDU GH SRVWXUD FRPSUHQGHUi GLVWLQWDV WDUHDV LQWHUHVDQWHV GHMDUi FLHUWD ODWLWXG DO WUDEDMDGRU HQ PDWHULD GH DGRSFLyQ GH GHFLVLRQHV OH GDUi XQD VHQVDFLyQ GH XWLOLGDG IRUPDUi SDUD ODV QXHYDV WDUHDV ODERUDOHV IDFLOLWDUi KRUDULRV GH WUDEDMR \ GHVFDQVR DGHFXDGRV \ GHMDUi XQ SHUtRGR GH DMXVWH D ODV QXHYDV WDUHDV

,9 /D IXQFLyQ GHO GHOHJDGR GH VDOXG \ VHJXULGDG


&RPR GHOHJDGR GH VDOXG \ VHJXULGDG XVWHG SXHGH GHVHPSHxDU XQD LPSRUWDQWH IXQFLyQ YHODQGR SRU TXH VH DSOLTXH OD HUJRQRPtD HQ HO OXJDU GH WUDEDMR 6XV HVIXHU]RV SDUD TXH VH GLVHxHQ R DGDSWHQ D ORV WUDEDMDGRUHV HO HTXLSR \ ORV SXHVWRV GH WUDEDMR D\XGDUi D HYLWDU GLVWLQWRV SUREOHPDV GH VDOXG SURYRFDGRV SRU ODV PDODV FRQGLFLRQHV GH WUDEDMR 'HOHJDGD GH VDOXG \ VHJXULGDG  GH 

 

(5*2120,$

KWWSWUDLQLQJLWFLORLWDFWUDYBFGURPHVRVKHUJRHUJRQRPLKWP

5HFXHUGH OD ILQDOLGDG GH OD HUJRQRPtD HV KDOODU OD PDQHUD GH TXH HO SXHVWR GH WUDEDMR VH DGDSWH DO WUDEDMDGRU HQ OXJDU GH REOLJDU DO WUDEDMDGRU D DGDSWDUVH DO SXHVWR GH WUDEDMR $O WUDWDU GH HOLPLQDU  R HYLWDU  SUREOHPDV TXH SXHGD KDEHU SRU QR DSOLFDUVH ORV SULQFLSLRV GH OD HUJRQRPtD IRUPXOH ODV VLJXLHQWHV SUHJXQWDV TXH SXHGHQ D\XGDUOH D LGHQWLILFDU OD FDXVD GHO SUREOHPD D &yPR VH DGDSWD HO WUDEDMDGRU D VX ODERU VXV KHUUDPLHQWDV \ VX SXHVWR GH WUDEDMR" E &XiQWR WLHPSR \ TXp HVIXHU]R OH GHGLFD HO WUDEDMDGRU D XQD WDUHD FRQFUHWD" F &XiQ UHSHWLWLYD HV OD WDUHD" 7UDWH GH FRODERUDU FRQ HO VLQGLFDWR OD GLUHFFLyQ \ ORV WUDEDMDGRUHV SDUD DSOLFDU FDPELRV HUJRQyPLFRV HQ HO OXJDU GH WUDEDMR 8WLOLFH ODV HQFXHVWDV GH VDOXG \ OD OLVWD GH FRQWURO GH ORV DSpQGLFHV DO ILQDO GH HVWH PyGXOR SDUD LGHQWLILFDU ODV ]RQDV GH VX OXJDU GH WUDEDMR HQ TXH KD\ SUREOHPDV $ FRQWLQXDFLyQ SXHGH HPSH]DU XVWHG D GHWHUPLQDU SULRULGDGHV \ FRODERUDU FRQ ORV GLVWLQWRV JUXSRV SDUD HODERUDU VROXFLRQHV (Q PXFKRV FDVRV WHQGUi TXH SHQVDU OD PDQHUD GH PHMRUDU XQD VLWXDFLyQ H[LVWHQWH SXHV SRU HMHPSOR QR SRGUi SHUPLWLUVH HO OXMR GH DGTXLULU QXHYR HTXLSR GLVHxDGR FRQIRUPH D FULWHULRV HUJRQyPLFRV 5HFXHUGH HV HVHQFLDO TXH ORV WUDEDMDGRUHV D ORV TXH DIHFWDUiQ ORV FDPELRV HUJRQyPLFRV  GH SRFD LPSRUWDQFLD R FDSLWDOHV  LQWHUYHQJDQ HQ ODV GHOLEHUDFLRQHV DQWHV GH TXH VH DSOLTXHQ ORV FDPELRV 6X DSRUWDFLyQ SXHGH VHU PX\ ~WLO SDUD GHWHUPLQDU ORV FDPELRV QHFHVDULRV \ DGHFXDGRV SXHV FRQRFHQ VX WUDEDMR PHMRU TXH QDGLH /RV VHLV SXQWRV VLJXLHQWHV FRQVWLWX\HQ XQD HVWUDWHJLD TXH XVWHG HQ VX FRQGLFLyQ GH GHOHJDGR GH VDOXG \ VHJXULGDG SXHGH DSOLFDU SDUD D\XGDU D ORV WUDEDMDGRUHV D HIHFWXDU PHMRUDV HUJRQyPLFDV HQ HO OXJDU GH WUDEDMR

(VWUDWHJLD HQ VHLV SXQWRV SDUD DSOLFDU PHMRUDV HUJRQyPLFDV HQ HO OXJDU GH WUDEDMR


 (QWUDU HQ FRQWDFWR FRQ RWURV WUDEDMDGRUHV D 'LVWULEXLU KRMDV GH LQIRUPDFLyQ R IROOHWRV HQ HO WUDEDMR E (VFXFKDU OR TXH RWUDV SHUVRQDV WLHQHQ TXH GHFLU DFHUFD GH ODV FXHVWLRQHV UHODWLYDV D OD HUJRQRPtD F (VFULELU ORV QRPEUHV \ ]RQDV GH WUDEDMR GH ODV SHUVRQDV TXH H[SHULPHQWDQ VtQWRPDV TXH SXHGH VRVSHFKDUVH TXH HVWiQ SURYRFDGRV SRU OD LQDSOLFDFLyQ GH ORV SULQFLSLRV GH OD HUJRQRPtD  5HFRJHU LQIRUPDFLyQ SDUD LGHQWLILFDU ODV ]RQDV FRQ SUREOHPDV  (VWXGLDU ODV ]RQDV HQ ODV TXH VH VRVSHFKD TXH KD\ XQ SUREOHPD D 5HFRUUHU ODV ]RQDV FRQ SUREOHPDV \ DQDOL]DU ODV WDUHDV ODERUDOHV E (PSH]DU D SHQVDU HQ VROXFLRQHV SRU HMHPSOR HOHYDU ODV PHVDV TXH HO WUDEDMR VH HIHFW~H SRU URWDFLyQ HWF  5HFRJHU UHFRPHQGDFLRQHV GH D ORV WUDEDMDGRUHV DIHFWDGRV E ORV WUDEDMDGRUHV GH PDQWHQLPLHQWR \ UHSDUDFLyQ F HO GHSDUWDPHQWR VLQGLFDO GH VDOXG \ VHJXULGDG VL H[LVWH  G RWURV HVSHFLDOLVWDV HQ VDOXG \ VHJXULGDG
 0)  G FEC B @# @9  57 65 &$  3 2" 0)  (& $% "       D A   8 4  1  '  # !   

 GH 

 

(5*2120,$  ,PSXOVDU ORV FDPELRV QHFHVDULRV

KWWSWUDLQLQJLWFLORLWDFWUDYBFGURPHVRVKHUJRHUJRQRPLKWP

(O DSR\R GH ORV WUDEDMDGRUHV PiV OD SHUWLQHQWH GRFXPHQWDFLyQ OH DOHQWDUi D XVWHG SDUD FRQVHJXLU FRQ OD GLUHFFLyQ TXH HQ ORV FRQYHQLRV FROHFWLYRV VH WHQJD HQ FXHQWD OD VDOXG \ VHJXULGDG VH DWLHQGDQ ODV TXHMDV X RWURV DFXHUGRV  &RPXQLFDU FRQ ORV WUDEDMDGRUHV /D FRPXQLFDFLyQ HQ DPERV VHQWLGRV HV LPSRUWDQWH SDUD IRPHQWDU \ PDQWHQHU OD VROLGDULGDG GHQWUR GHO VLQGLFDWR

9 5HVXPHQ
/D HUJRQRPtD HV XQD FLHQFLD TXH VL VH DSOLFD FRQ HILFDFLD SXHGH PHMRUDU FRQVLGHUDEOHPHQWH ODV FRQGLFLRQHV GH WUDEDMR 6H SXHGHQ KDFHU PHMRUDV GLVHxDQGR R UHGLVHxDQGR FRUUHFWDPHQWH OD PDQHUD HQ TXH VH HIHFW~DQ ODV WDUHDV HO FRQWHQLGR GH pVWDV ORV PpWRGRV FRQ ORV TXH VH PDQLSXOD R LQVWDOD HO HTXLSR OD PDQHUD HQ TXH VH ILMDQ ORV KRUDULRV ODERUDOHV HO HTXLSR SDUD HIHFWXDU XQ WUDEDMR HWF 8QRV FDPELRV SRVLWLYRV HQ HVWRV WHUUHQRV X RWURV SXHGHQ D\XGDU D HYLWDU OHVLRQHV \ HQIHUPHGDGHV  ItVLFDV R SVLFROyJLFDV  SURYRFDGDV SRU IDOWD GH DWHQFLyQ D ORV SULQFLSLRV GH OD HUJRQRPtD HQ HO OXJDU GH WUDEDMR /D DSOLFDFLyQ GH ODV PHMRUDV HUJRQyPLFDV QR WLHQH SRU TXp VHU FRPSOLFDGD QL GLItFLO (O VLQGLFDWR ORV WUDEDMDGRUHV \ OD GLUHFFLyQ GHEHQ FRODERUDU SDUD HYDOXDU ODV ]RQDV FRQ SUREOHPDV SULRULWDULDV \ FRQFHELU VROXFLRQHV

(MHUFLFLR ,GHQWLILFDU SUREOHPDV \ HODERUDU VROXFLRQHV D SUREOHPDV HUJRQyPLFRV


1RWD SDUD HO LQVWUXFWRU 3DUD HVWH HMHUFLFLR QHFHVLWDUi XVWHG XQ SDSHOyJUDIR R JUDQGHV KRMDV GH SDSHO SHJDGDV D ODV SDUHGHV \ URWXODGRUHV R XQD SL]DUUD \ WL]DV (QWUHJXH D FDGD DOXPQR XQD FRSLD GHO IRUPXODULR GHO SODQ GH DFFLyQ 6L QR SXHGH KDFHU FRSLDV ORV DOXPQRV SXHGHQ HODERUDU VXV SURSLRV SODQHV GH DFFLyQ HQ XQD KRMD GH SDSHO HQ EODQFR &RORTXH HQ OD SDUHG GRQGH WRGRV SXHGDQ YHUOD XQD FRSLD GH OD HVWUDWHJLD GH VHLV SXQWRV SDUD KDFHU PHMRUDV HUJRQyPLFDV HQ HO OXJDU GH WUDEDMR 7DPELpQ SXHGH GDU D FDGD SDUWLFLSDQWH XQD FRSLD GH OD HVWUDWHJLD ,QVWUXFFLRQHV /D SULPHUD SDUWH GHO HMHUFLFLR GHEHUi KDFHUVH HQ SOHQDULD R FRQ WRGR HO JUXSR /D VHJXQGD SDUWH VHUi XQD DFWLYLGDG GH JUXSRV UHGXFLGRV  3LGD D ORV PLHPEURV GHO JUXSR TXH SLHQVHQ XQR R GRV SUREOHPDV LPSRUWDQWHV GH VXV OXJDUHV GH WUDEDMR TXH SLHQVHQ TXH SXHGDQ HVWDU UHODFLRQDGRV FRQ OD LQDSOLFDFLyQ GH ORV SULQFLSLRV GH OD HUJRQRPtD /RV DOXPQRV GHEHQ H[SOLFDU ODV FDUDFWHUtVWLFDV GH ORV SUREOHPDV TXH JXDUGDQ UHODFLyQ FRQ ORV SULQFLSLRV GH HUJRQRPtD \ GHFLU TXp WLSRV GH SUREOHPDV GH VDOXG SURYRFD OD VLWXDFLyQ UHLQDQWH 6L DO SULQFLSLR QR VH OHV RFXUUH D ORV DOXPQRV QLQJ~Q SUREOHPD GH VXV OXJDUHV GH WUDEDMR TXH JXDUGH UHODFLyQ FRQ OD HUJRQRPtD XWLOLFH XVWHG HO HGLILFLR HQ TXH VH KDOOD HO JUXSR GH DOXPQRV SDUD IDFLOLWDU HMHPSORV $Vt SRU HMHPSOR pFKHOH XQ YLVWD]R DO DXOD 4Xp GLVHxR WLHQHQ ORV DVLHQWRV" 'HEHQ HVWDU VHQWDGRV ORV DOXPQRV GXUDQWH PiV GH GRV KRUDV VHJXLGDV OR FXDO QR HV VDQR SDUD HO VLVWHPD RVHRPXVFXODU " 2UJDQLFH XQD YLVLWD GH ORV DOXPQRV D RWUDV ]RQDV GH WUDEDMR GHO HGLILFLR VL ODV KD\ +D\ DOJXQD RILFLQD HQ HO HGLILFLR" 'LVFXWD FRQ ORV SDUWLFLSDQWHV VL VH KDQ DSOLFDGR FRQ UHVSHFWR DO SHUVRQDO GH VHFUHWDUtD ORV SULQFLSLRV GH OD HUJRQRPtD +D\ XQD FRFLQD HQ HO HGLILFLR" 7LHQH TXH HVWDU HO FRFLQHUR GH SLH VREUH XQ VXHOR GXUR GXUDQWH WRGR HO GtD" 7LHQH TXH OHYDQWDU PXFKDV FDUJDV" 3LGD D ORV DOXPQRV TXH SLHQVHQ HQ RWURV SUREOHPDV GH HUJRQRPtD  +DJD WUHV FROXPQDV HQ HO SDSHOyJUDIR FRQ ORV HStJUDIHV TXH D FRQWLQXDFLyQ ILJXUDQ \ HVFULED HQ HOODV ODV UHVSXHVWDV GH ORV DOXPQRV 3XHGH HVFULELU YDULDV UHVSXHVWDV HQ XQ VROR SDSHO

 GH 

 

(5*2120,$

KWWSWUDLQLQJLWFLORLWDFWUDYBFGURPHVRVKHUJRHUJRQRPLKWP 3UREOHPDV &XiOHV VRQ ODV FDUDFWHUtVWLFDV HUJRQyPLFDV GH HVWH SUREOHPD"


H I

3UREOHPDV GH VDOXG TXH SURYRFD

 'HVSXpV GH KDEHU HVFULWR WRGRV ORV SUREOHPDV TXH OH KD\D GDGR WLHPSR GLYLGD D ORV DOXPQRV HQ JUXSRV SHTXHxRV GH WUHV D FLQFR SHUVRQDV 6L HO JUXSR GH DOXPQRV HVWi IRUPDGR SRU WUDEDMDGRUHV GH GLVWLQWRV OXJDUHV GH WUDEDMR SLGD D ORV JUXSRV TXH VH PH]FOHQ SDUD TXH HQ FDGD JUXSR KD\D SHUVRQDV GH GLVWLQWRV OXJDUHV GH WUDEDMR  $ FRQWLQXDFLyQ DVLJQH XQ SUREOHPD GHO SDSHOyJUDIR D FDGD JUXSR GH WUDEDMR 6L QR KD\ EDVWDQWHV SUREOHPDV SDUD KDFHUOR Gp XQ PLVPR SUREOHPD D GRV JUXSRV GLIHUHQWHV R SLGD D XQ SDU GH JUXSRV TXH IRUPXOHQ VXV SURSLRV SUREOHPDV  /RV PLHPEURV GH FDGD JUXSR GHEHQ SURSRQHU FXDQWDV VROXFLRQHV GH GLVHxR GHO HTXLSR \R RUJDQL]DFLyQ D VX SUREOHPD VH OHV RFXUUDQ 8QD SHUVRQD GH FDGD JUXSR GHEH RIUHFHUVH YROXQWDULDPHQWH D HVFULELU HQ XQD KRMD GH SDSHO ODV VROXFLRQHV TXH HO JUXSR SURSRQJD  'H OD OLVWD GH VROXFLRQHV SURSXHVWDV FDGD JUXSR GHEH HVFRJHU WUHV R FXDWUR TXH FRQVLGHUD SULRULWDULDV /DV SULRULGDGHV VH SXHGHQ FRQVLGHUDU WDOHV SRUTXH VH SLHQVH TXH VRQ ODV PiV VHQFLOODV \ EDUDWDV GH DSOLFDU FRQVLGHUDGDV LPSRUWDQWHV GHVGH HO SXQWR GH YLVWD GH OD GLUHFFLyQ R SRUTXH WLHQHQ PiV SRVLELOLGDGHV GH LQIOXLU HQ OD VLWXDFLyQ (O JUXSR GHEH DQDOL]DU ODV PHGLGDV TXH OD GLUHFFLyQ SXHGH DGRSWDU SDUD UHVROYHU HO SUREOHPD OR TXH HO VLQGLFDWR SXHGH KDFHU \ ORV TXH HO R ORV WUDEDMDGRUHV SXHGHQ KDFHU SDUD PHMRUDU OD VLWXDFLyQ  $QDOLFH OD HVWUDWHJLD GH VHLV SXQWRV FRQ OD SOHQDULD 6L VH DSOLFD FRQ HILFDFLD SXHGH D\XGDU D HIHFWXDU PHMRUDV HUJRQyPLFDV HQ HO OXJDU GH WUDEDMR &DGD JUXSR GH WUDEDMR GHEH FXPSOLPHQWDU XQ IRUPXODULR GH SODQ GH DFFLyQ FRQ VXV VROXFLRQHV SULRULWDULDV 0LHQWUDV FXPSOLPHQWD HO IRUPXODULR HO JUXSR GHEH GLVFXWLU \ HODERUDU XQD HVWUDWHJLD GH DFFLyQ SDUD UHVROYHU HO SUREOHPD  &DGD JUXSR GHEH GLVFXWLU DGHPiV ORV SRVLEOHV REVWiFXORV DO FDPELR D TXH GHED WHQHU TXH HQIUHQWDUVH DO WUDWDU GH DSOLFDU VX HVWUDWHJLD GH DFFLyQ 4Xp VH OH RFXUUH DO JUXSR SDUD VXSHUDU HVWRV SRVLEOHV REVWiFXORV"  8QD YH] TXH ORV JUXSRV KD\DQ FXPSOLPHQWDGRV VXV IRUPXODULRV GH SODQ GH DFFLyQ OD SOHQDULD GHEH UHXQLUVH GH QXHYR &DGD JUXSR GH WUDEDMR GHEH GHVLJQDU XQ SRUWDYR] TXH H[SRQGUi OR VLJXLHQWH D OD SOHQDULD D HO SUREOHPD TXH VH OH DVLJQy E ODV VROXFLRQHV SULRULWDULDV TXH SURSXVR F SRU TXp FRQVLGHUy SULRULWDULDV HVDV VROXFLRQHV G ORV SRVLEOHV REVWiFXORV DO FDPELR TXH SUHYLy H DV HVWUDWHJLDV TXH HODERUy SDUD VXSHUDU HVRV REVWiFXORV 7UDWH GH GLVSRQHU GH WLHPSR VXILFLHQWH SDUD TXH FDGD JUXSR SXHGD SUHVHQWDU VX SODQ GH DFFLyQ DQWH OD SOHQDULD  8QD YH] TXH FDGD JUXSR KD\D KHFKR VX H[SRVLFLyQ UHFRMD WRGRV ORV IRUPXODULRV GH SODQHV GH DFFLyQ 'HYXpOYDORV D ORV DOXPQRV GDQGR D FDGD DOXPQR HO IRUPXODULR GH SODQ GH DFFLyQ TXH WUDWD GH UHVROYHU HO SUREOHPD TXH HO DOXPQR GHWHFWy HQ VX OXJDU GH WUDEDMR IDVH  GH HVWH HMHUFLFLR   3UHJXQWH VL DOJXLHQ TXLHUH KDFHU SUHJXQWDV 3ODQ GH DFFLyQ SDUD UHVROYHU SUREOHPDV HUJRQyPLFRV HQ HO OXJDU GH WUDEDMR  (O SUREOHPD  6ROXFLRQHV SULRULWDULDV  GH 

 

(5*2120,$

KWWSWUDLQLQJLWFLORLWDFWUDYBFGURPHVRVKHUJRHUJRQRPLKWP

'LVHxR GHO HTXLSR D E F

'LVHxR GH OD RUJDQL]DFLyQ

 &XiOHV VRQ DOJXQRV GH ORV SRVLEOHV REVWiFXORV FRQ TXH SXHGH WURSH]DU XVWHG DO WUDWDU GH DSOLFDU VROXFLRQHV D HVWH SUREOHPD" D E F  4Xp HVWUDWHJLDV VH OH RFXUUHQ SDUD VXSHUDU HVRV REVWiFXORV"

$SpQGLFH , &yPR OHYDQWDU \ OOHYDU FDUJDV FRUUHFWDPHQWH


  A 7   ' 7 7 d r s fg g s g y w g u u t s r q h f d c 7$   % "% U W7Q6F "0p @ u v @xp g v @Qg d Ep i g e%R b  a  `Y5$%   # X$% WW$%  V U  Q(     ES   Q $  #  #  T #   R   R #

/HYDQWDPLHQWR \ SRUWH DGHFXDGRV (O OHYDQWDPLHQWR \ HO SRUWH VRQ RSHUDFLRQHV ItVLFDPHQWH DJRWDGRUDV \ HO ULHVJR GH DFFLGHQWH HV SHUPDQHQWH HQ SDUWLFXODU GH OHVLyQ GH OD HVSDOGD \ GH ORV EUD]RV 3DUD HYLWDUOR HV LPSRUWDQWH SRGHU HVWLPDU HO SHVR GH XQD FDUJD HO HIHFWR GHO QLYHO GH PDQLSXODFLyQ \ HO HQWRUQR HQ TXH VH OHYDQWD (V SUHFLVR FRQRFHU WDPELpQ OD PDQHUD GH HOHJLU XQ PpWRGR GH WUDEDMR VHJXUR \ GH XWLOL]DU GLVSRVLWLYRV \ HTXLSR TXH KDJDQ HO WUDEDMR PiV OLJHUR 3RVLFLyQ GH OD HVSDOGD \ GHO FXHUSR

(O REMHWR GHEH OHYDQWDUVH FHUFD GHO FXHUSR SXHV GH RWUR PRGR ORV P~VFXORV GH OD HVSDOGD \ ORV OLJDPHQWRV HVWiQ VRPHWLGRV D WHQVLyQ \ DXPHQWD OD SUHVLyQ GH ORV GLVFRV LQWHUYHUWHEUDOHV 'HEHQ WHQVDUVH ORV P~VFXORV GHO HVWyPDJR \ GH OD HVSDOGD GH PDQHUD TXH pVWD SHUPDQH]FD HQ OD PLVPD SRVLFLyQ GXUDQWH WRGD OD RSHUDFLyQ GH OHYDQWDPLHQWR 3RVLFLyQ GH ODV SLHUQDV

 GH 

 

(5*2120,$

KWWSWUDLQLQJLWFLORLWDFWUDYBFGURPHVRVKHUJRHUJRQRPLKWP

$FpUTXHVH DO REMHWR &XDQWR PiV SXHGD DSUR[LPDUVH DO REMHWR FRQ PiV VHJXULGDG OR OHYDQWDUi 6HSDUH ORV SLHV SDUD PDQWHQHU XQ EXHQ HTXLOLEULR 3RVLFLyQ GH ORV EUD]RV \ VXMHFLyQ

7UDWH GH DJDUUDU ILUPHPHQWH HO REMHWR XWLOL]DQGR WRWDOPHQWH DPEDV PDQRV HQ iQJXOR UHFWR FRQ ORV KRPEURV (PSOHDQGR VyOR ORV GHGRV QR SRGUi DJDUUDU HO REMHWR FRQ ILUPH]D 3URFHGD D OHYDQWDUOR FRQ DPEDV PDQRV VL HV SRVLEOH /HYDQWDPLHQWR KDFLD XQ ODGR

 GH 

 

(5*2120,$

KWWSWUDLQLQJLWFLORLWDFWUDYBFGURPHVRVKHUJRHUJRQRPLKWP

&XDQGR VH JLUD HO FXHUSR DO PLVPR WLHPSR TXH VH OHYDQWD XQ SHVR DXPHQWD HO ULHVJR GH OHVLyQ GH OD HVSDOGD &RORTXH ORV SLHV HQ SRVLFLyQ GH DQGDU SRQLHQGR OLJHUDPHQWH XQR GH HOORV HQ GLUHFFLyQ GHO REMHWR /HYiQWHOR \ GHVSODFH OXHJR HO SHVR GHO FXHUSR VREUH HO SLH VLWXDGR HQ OD GLUHFFLyQ HQ TXH VH JLUD /HYDQWDPLHQWR SRU HQFLPD GH ORV KRPEURV

6L WLHQH TXH OHYDQWDU DOJR SRU HQFLPD GH ORV KRPEURV FRORTXH ORV SLHV HQ SRVLFLyQ GH DQGDU /HYDQWH SULPHUR HO REMHWR KDVWD OD DOWXUD GHO SHFKR /XHJR FRPLHQFH D HOHYDUOR VHSDUDQGR ORV SLHV SDUD SRGHU PRYHUOR GHVSOD]DQGR HO SHVR GHO FXHUSR VREUH HO SLH GHODQWHUR /D DOWXUD GHO OHYDQWDPLHQWR DGHFXDGD SDUD PXFKDV SHUVRQDV HV GH  FHQWtPHWURV /HYDQWDU DOJR GHO VXHOR SXHGH UHTXHULU HO WULSOH GH HVIXHU]R /HYDQWDPLHQWR FRQ RWURV

/DV SHUVRQDV TXH D PHQXGR OHYDQWDQ FRVDV FRQMXQWDPHQWH GHEHQ WHQHU XQD IXHU]D HTXLSDUDEOH \ SUDFWLFDU FROHFWLYDPHQWH HVH HMHUFLFLR /RV PRYLPLHQWRV GH DO]DGR KDQ GH UHDOL]DUVH DO PLVPR WLHPSR \ D OD PLVPD YHORFLGDG /RV SHVRV Pi[LPRV UHFRPHQGDGRV SRU OD 2UJDQL]DFLyQ ,QWHUQDFLRQDO GHO 7UDEDMR VRQ ORV VLJXLHQWHV KRPEUHV RFDVLRQDOPHQWH  NJ UHSHWLGDPHQWH  NJ PXMHUHV RFDVLRQDOPHQWH  NJ UHSHWLGDPHQWH  NJ 6L OH GXHOH OD FDEH]D QR OHYDQWH DEVROXWDPHQWH QDGD 8QD YH] SDVDGR HO GRORU FRPLHQFH OD WDUHD FRQ FXLGDGR \ KiJDOD JUDGXDOPHQWH

 GH 

 

(5*2120,$

KWWSWUDLQLQJLWFLORLWDFWUDYBFGURPHVRVKHUJRHUJRQRPLKWP

3RUWH

/DV RSHUDFLRQHV GH SRUWH UHSHUFXWHQ VREUH WRGR HQ OD SDUWH SRVWHULRU GHO FXHOOR \ HQ ORV PLHPEURV VXSHULRUHV HQ HO FRUD]yQ \ HQ OD FLUFXODFLyQ /OHYH ORV REMHWRV FHUFD GHO FXHUSR 'H HVWD PDQHUD VH UHTXLHUH XQ HVIXHU]R PtQLPR SDUD PDQWHQHU HO HTXLOLEULR \ SRUWDU HO REMHWR /RV REMHWRV UHGRQGRV VH PDQHMDQ FRQ GLILFXOWDG SRUTXH HO SHVR HVWi VHSDUDGR GHO FXHUSR &XDQGR VH GLVSRQH GH EXHQRV DVLGHURV VH WUDEDMD PiV IiFLOPHQWH \ FRQ PD\RU VHJXULGDG 'LVWULEX\D HO SHVR SRU LJXDO HQWUH DPEDV PDQRV /DV RSHUDFLRQHV GH SRUWH VRQ VLHPSUH DJRWDGRUDV &RPSUXHEH VL HO REMHWR SXHGH GHVSOD]DUVH PHGLDQWH XQD FRUUHD WUDQVSRUWDGRUD VREUH UXHGDV R XQ FDUULWR &RPSUXHEH TXH QR WUDWD GH GHVSOD]DU XQ REMHWR GHPDVLDGR SHVDGR SDUD XVWHG VL H[LVWHQ DVLGHURV DGHFXDGRV VL pVWRV VH HQFXHQWUDQ D OD GLVWDQFLD DSURSLDGD VL KD\ VLWLR SDUD OHYDQWDU \ SRUWDU HO REMHWR VL QR HVWi UHVEDODGL]R HO SLVR VL QR KD\ REVWiFXORV HQ VX FDPLQR \ VL HO DOXPEUDGR HV VXILFLHQWH $ PHQRV TXH HVWpQ ELHQ FRQFHELGRV ORV HVFDORQHV ODV SXHUWDV \ ODV UDPSDV VRQ SHOLJURVRV 5RSD

/D URSD GHEH UHJXODU OD WHPSHUDWXUD HQWUH HO DLUH \ HO FDORU JHQHUDGR SRU VX FXHUSR 1R GHEH VHU WDQ VXHOWD WDQ ODUJD R DPSOLD TXH UHVXOWH SHOLJURVD 'HEH SURWHJHUVH ODV PDQRV FRQ JXDQWHV TXH OH D\XGDUiQ DGHPiV D VXMHWDU ELHQ HO REMHWR (O FDO]DGR GHEH VHU IXHUWH \ GH VXHODV DQFKDV TXH VH DJDUUHQ ELHQ /D SDUWH VXSHULRU GHEH SURWHJHU ORV SLHV GH ORV REMHWRV TXH FDLJDQ 3DUD HO OHYDQWDPLHQWR PHFiQLFR HV HVHQFLDO XQ FDVFR (VWH GHEH DMXVWDUVH ILUPHPHQWH GH PDQHUD TXH QR SXHGD GHVSUHQGHUVH HQ HO PRPHQWR YLWDO QL REVWUXLU VX YLVLyQ 8Q FLQWXUyQ DQFKR TXH OH VXMHWH ORV ULxRQHV XQ FLQWXUyQ GH KDOWHUyILOR SXHGH VHU ~WLO 'LVSRVLWLYRV DX[LOLDUHV

 GH 

 

p z y p r p u t t k k o k n l k j s{ s @ un Ey 5y w @ri

p s t w l p y z w l k o q k s p z y zy v Er EFXw y pv t t EE%zEWqk tw u@sw tFnxXz @r nW pk Xw u6y w t @i p w y k y k o w o y z w l k q w p x q w q t q t u v s w z s k o k n l k j

y s t k l y y z y k o s w q w q oEEl k t tknEw y t vFEnzEy v q p yk X@r Eny5y v n Ei w z x y k o w l u k u t q u k p s s t q y k o k n l k j

y v k t y q o z w { z k p t v o k w y t uE k Ewsn~e@r@ss @r k knxX uk pt v Er @es @r tk o q p t k l y o y p v k y s y r q y n v s t n o t k z y k n x y n x q k s p t y n  q y p z k k o k n @k 2s`k y E`%`0y o 0w uEt ol`k Qw k E5ew yy t eo@r pv QuQw t vs0@tsk Ek y y t Ew 26i q i } u l r k t w v k w t k o u w z q r k v q t w o y v q u s k o k n

q y t v q w y o y k y 6y t vEyEs tw 6y EoEk v tyz k pz l@ pk EWk y y t v u k t y l p o o w u u y s k o s v y k n x q t w o y q u s k o k n i v s p r p y q t p u y w u t w r q t y u k t y l u t w u w t v u k o t y l v s t n o w 0@w k @ uy q ~n Wy p @y @@n Wk 0y y y @s n @k v Ek y (qw uw ~sy y t vn(k lEr(qw u@(w y t Xw t @Xy w El@i q y k x q w o y u k y q y v q v w y t v t k o k n k j

 upo y W@E@z Xqw Wk y y t 6qw EEy @Wk py tk vy@5qw uEWqs pn@r5y EWk w t Xw 6Ei o y p z q r s w z s k z s y u y u q t w o y v u k n x t k s y r k o q u r w y x q u k o q u v s w z q u t k s w l s k o k n l k j

k y v n yXw pk y5y upv y @i q u q q v s q t p z s k o k n l k j

p k o w o k lEwEy vsk Xty v y @ey n v En @E uw y v n y q q k t y l t u y q y t q y o k n l t w o y v y o y z k n x t y l Xy y t @~~y eqk uy v qn Wy t v @~0~y @0Xy upv y ~0k }w uk (t6@w y t u~% p k 0k mn~~y n v ~y uWy v n ~0i y t w o q w r s n w q k r y s n t p z k o k n l q i l r k w y v k y u y t q k x y t u y t q y k o k n l k j

h g 4 f f 7    Y Q7 e4 6 b 9R e7   eD 0 4& $  3 0 6F XFd xv u s6 d   # 4 7 d p h h s d

(5*2120,$

/RV GLVSRVLWLYRV XWLOL]DGRV SDUD IDFLOLWDU VX WUDEDMR KDQ GH VHU OLJHURV \ GH IiFLO XVR SDUD UHGXFLU HO HVIXHU]R \ HO ULHVJR GH DFFLGHQWHV 3RU HMHPSOR ORV HOHFWURLPDQHV ODV FXFKDUDV H[FpQWULFDV \ GH SDODQFD ODV YHQWRVDV GH DVSLUDFLyQ \ ORV PDUFRV WUDQVSRUWDGRUHV FRPR \XJRV \ FLQWXURQHV GH SRUWH SHUPLWHQ VXMHWDU ELHQ OD FDUJD \ PHMRUDU OD SRVLFLyQ GH WUDEDMR /RV FDUULWRV WUDQVSRUWDGRUHV ODV PHVDV HOHYDGRUDV ORV WUDQVSRUWDGRUHV GH URGLOOR \ GH GLVFR \ ODV FRUUHDV WUDQVSRUWDGRUDV GLVPLQX\HQ HO WUDEDMR GH GHVSOD]DPLHQWR

$SpQGLFH ,, /LVWD GH FRQWURO GHO GLVHxR GH ORV SXHVWRV GH WUDEDMR

3RVLFLRQHV GH WUDEDMR GLItFLOHV

q v t n w k k y vFWqw vs pk qsy upv y EWk ty y t 6qw EEwy w w z Ey l y w o p z w q w o y v u y o s v t } q s y q k o t y q q n y l w o s p o k z s w z } y v k o q k n l u k w o s y p o t w o s p  w o y u p } p l k o } w o v s | p q w l y n k t q v q y ~k w y t ~mw v mk q k Wy t } ps zs k ~y k q `s{  pz msesek t nz sy t 0k `kneEr pk kFt s @r q mlmi x w l v u p n p p o k o k n k j

/D WHQVLyQ PHQWDO

y v u k s k w z n r t v k z w w y t EEk q y t ssz@sknXqk ty y t v5w EyXy qnX@Ei k k o x w o y q u q y l q r t k o k z s w z k o k n l k j

/D WHQVLyQ GHO iPELWR ODERUDO

% uw kEEz tkEy y t 5sk n@s@s p{ qk Fzw lWw o n t q u k o y z s y v q k p x k s v s y w t k n x q q w p t w o t k s k  s n w t v w r s n w o u y t y  u s n y t y q v w t y s w z t o l q } u l r k t w q k p z t p q w p t k o q y m0Ww @~0y k (n m0Wo uy y t @( ps ~ y w0k w Ek (5@sw y  eXo n 0Fk vsn Fy Wy w t v~w(t @ pr n e0i k q u t u s w z p t l q s k o k n l k j

 GH 

KWWSWUDLQLQJLWFLORLWDFWUDYBFGURPHVRVKHUJRHUJRQRPLKWP

 

@r v @0 k 0s@ v kEsw sE q  tsk@r WWqk 6 pw s k s xk vn v s k t y l k v y j o y u y } p t k w v t y p o y u y s v y t v s k

%k vsk lXw 5ty vsk E6%Ey Xw @n t v q ps q p z y q u y y u y t y o n y t y l q v s k r q v w q u k n t y l t y v n k o n l q u p q w q u s k } u l r k t w w s y r y q t y o q v o t y  u k y o q l y y z t s y u y l q y p n x t y v s o k l k j w t m6y  p 6% pup EkEk eqk y v l Ww @w k X6EE( uy  uy y t k5n 0s(qy kXq t5y vk @y tWs @r5% pup n@knEi

p uuy zsk WEry n vk uE@sk (qw t v@r{s@5w Ex5ki q q t z k o y q k y r q u k n t z y k o k n l k j

q w o u q u y v s u k o k s v n x u t k r y k t t k l w n t v z n o s w u k k y Ww E~ek y  pk FkEw 5w @F pw y @6w zEnxEy ts@rWqs n@rXy t @nXsw @ryWw u5k q @i k y k o y p x q v w q k p z q t y p o s k o k n l k j

y y Es w @n 0~%nxEy n vy tlErk ey @sk uw t vszXk ty y t 5w u6y Ei u t w u w t v s k q s k y k t k v u w q w o y v q k n x t k o k o k n l k j

(5*2120,$

(O GLVHxR GH ODV KHUUDPLHQWDV \ ODV PiTXLQDV

y z k n r u w w s y r u t p  k y E@Fy 6y t EnxE%FwFnxEy ts@rXqy vk @ry t Xy u5k q @i y y s k k y k o s p t k q t y p o s k o k n l k j

 GH  3yQJDVH HQ FRQWDFWR FRQ VX VLQGLFDWR SDUD TXH OH D\XGH 'RFXPHQWDFLyQ

+DJD QRWDV GH ORV KHFKRV UHODFLRQDGRV FRQ HVWD OHVLyQ VLQ ROYLGDUVH GH DQRWDU FRQ TXLpQ KD KDEODGR \ FXiQGR \ WRGRV ORV JDVWRV PpGLFRV TXH KD\D HQWUDxDGR OD OHVLyQ \ WRGDV ODV FRQYHUVDFLRQHV R FRUUHVSRQGHQFLD TXH KD\D VRVWHQLGR FRQ VX HPSOHDGRU (VDV QRWDV SXHGHQ VHU YDOLRVtVLPDV VL VXUJLHVH XQ OLWLJLR D SURSyVLWR GH OD OHVLyQ

&RPR ODV OHVLRQHV WUDXPiWLFDV DFXPXODGDV VH GHVDUUROODQ OHQWDPHQWH D PHQXGR ORV WUDEDMDGRUHV QR KDFHQ FDVR GH ORV VtQWRPDV KDVWD TXH VRQ JUDYHV 3DUD HQWRQFHV OD OHVLyQ SXHGH VHU SHUPDQHQWH 1R GHMH GH H[SOLFDU DO GRFWRU HO WLSR GH WUDEDMR TXH KDFH XVWHG

$SpQGLFH ,,, 4Xp KDFH XVWHG VL FUHH TXH WLHQH XQ WUDVWRUQR WUDXPiWLFR DFXPXODGR"

1RWLItTXHOR D VX HPSOHDGRU

+iJDOR DQWH XQ WHVWLJR R SRU HVFULWR \ JXDUGH XQD FRSLD GH OD QRWLILFDFLyQ

9HD D XQ GRFWRU OR DQWHV SRVLEOH

KWWSWUDLQLQJLWFLORLWDFWUDYBFGURPHVRVKHUJRHUJRQRPLKWP

 

(5*2120,$

KWWSWUDLQLQJLWFLORLWDFWUDYBFGURPHVRVKHUJRHUJRQRPLKWP

IDFWRUHV GH ULHVJR GHO WUDEDMR


([LJH VX WUDEDMR TXH FXUYH \ JLUH UHSHWLGDPHQWH ODV PXxHFDV JLUH UHSHWLGDPHQWH ORV EUD]RV PDQWHQJD UHSHWLGDPHQWH ORV FRGRV DOHMDGRV GHO FXHUSR XWLOLFH UHSHWLGDPHQWH SLQ]DV DOFDQFH R OHYDQWH UHSHWLGDPHQWH REMHWRV SRU HQFLPD GH ORV KRPEURV XWLOLFH UHSHWLGDPHQWH XQD KHUUDPLHQWD TXH YLEUD XWLOLFH UHSHWLGDPHQWH OD PDQR SDUD KDFHU IXHU]D JLUH R SUHVLRQH UHSHWLGDPHQWH OD HVSDOGD OHYDQWH UHSHWLGDPHQWH REMHWRV VLWXDGRV PiV DEDMR GH ODV URGLOODV WUDEDMH UHSHWLGDPHQWH FRQ OD FDEH]D DJDFKDGD"

$SpQGLFH ,9 &yPR HYDOXDU ORV

7RGDV pVWDV VRQ SRVLFLRQHV DUULHVJDGDV TXH SXHGHQ SURYRFDU OHVLRQHV SRU HVIXHU]RV UHSHWLGRV 6L KD UHVSRQGLGR XVWHG Vt D DOJXQD GH HVWDV SUHJXQWDV GtJDVHOR D VX VLQGLFDWR \ D VX HPSOHDGRU

$SpQGLFH 9 (O FRQWURO GH ORV ULHVJRV TXH SURYRFDQ ODV YLEUDFLRQHV HQFXHVWD VDQLWDULD YLEUDFLRQHV TXH DIHFWDQ D WRGR HO FXHUSR \ YLEUDFLRQHV TXH DIHFWDQ D ODV PDQRV \ ORV EUD]RV
$GDSWDU HO WUDEDMR DO WUDEDMDGRU
(O FRQWURO GH ORV ULHVJRV TXH SUHVHQWDQ ODV YLEUDFLRQHV (OLPLQDU OD QHFHVLGDG GH XWLOL]DU PiTXLQDV YLEUDWRULDV (MHPSOR ODV PHMRUDV GH ODV WpFQLFDV GH IDEULFDFLyQ GH PROGHV HQ ODV IXQGLFLRQHV KDQ GLVPLQXLGR OD QHFHVLGDG GH GHVEDUEDU ODV SLH]DV IXQGLGDV 6XVWLWXLU XQ SURFHVR SRU RWUR (MHPSOR HO DFDQDODGR FRQ DUFR GH DLUH HV XQD PDQHUD GH HOLPLQDU PHWDOHV TXH QR UHTXLHUH YLEUDFLRQHV $XWRPDWL]DU (MHPSOR 8WLOL]DU URERWV SDUD SRQHU SLH]DV HQ FRQWDFWR FRQ XQD PXHOD DEUDVLYD +DOODU XQD KHUUDPLHQWD TXH SURGX]FD PHQRV YLEUDFLRQHV (MHPSOR DOJXQDV KHUUDPLHQWDV QHXPiWLFDV PRGHUQDV KDQ VLGR GLVHxDGDV HVSHFLDOPHQWH SDUD TXH FDXVHQ PHQRV YLEUDFLRQHV TXH VXV DQWHFHVRUDV &RORFDU PDQJRV TXH D\XGHQ D DLVODU ODV YLEUDFLRQHV (MHPSOR DOJXQDV VLHUUDV PHFiQLFDV PRGHUQDV (IHFWXDU XQ PDQWHQLPLHQWR FRUUHFWR (MHPSORV OD FREHUWXUD FRUUHFWD GH ORV YRODQWHV OD UHQRYDFLyQ SHULyGLFD GH ORV DLVODQWHV GH YLEUDFLRQHV OD SXHVWD D SXQWR SHULyGLFD GH ORV PRWRUHV HO DILODGR IUHFXHQWH GH ODV KHUUDPLHQWDV FRUWDQWHV HO PDQWHQLPLHQWR JHQHUDO HIHFWXDGR SHULyGLFDPHQWH 6XMHWDU OD KHUUDPLHQWD R OD SLH]D (MHPSORV SUHYHU OXJDUHV GH DSR\R HQ ODV PXHODV DEUDVLYDV SUHYHU VLVWHPDV GH VXVSHQVLyQ SDUD ODV KHUUDPLHQWDV SDUD ]XUGRV &DOHQWDU OD KHUUDPLHQWD R OD SLH]D (MHPSORV VLHUUDV PHFiQLFDV FRQ PDQJRV FDOHQWDGRV KHUUDPLHQWDV QHXPiWLFDV FRQ IXQGDV GH SOiVWLFR SUHFDOHQWDU ODV SLH]DV IXQGLGDV DQWHV GH GHVEDUEDUODV DSDUWDU GH ODV PDQRV GHO RSHUDULR ORV FRQGXFWRV HGXFWRUHV GHO DLUH &DOHQWDU HO OXJDU GH WUDEDMR LQVWDODQGR OD DGHFXDGD FDOHIDFFLyQ \ ]RQDV GH GHVFDQVR FDOLHQWHV 'LVPLQXLU HO WLHPSR TXH VH SDVD HQ HO WUDEDMR URWDQGR D ORV WUDEDMDGRUHV GLVPLQX\HQGR OD SURGXFFLyQ R KDFLHQGR SDXVDV SHULyGLFDV
q v y p o p j k w u q %w z s 0oEs py y t v n@Fw k qs(" x e FmF" x E%xk vn w } s k

(QFXHVWD VDQLWDULD YLEUDFLRQHV TXH DIHFWDQ D WRGR HO RUJDQLVPR


'HVFULSFLyQ GH OD SHUVRQD VL VH GHVHD 1RPEUH

 GH 

 

(5*2120,$ (GDG +RPEUH 0XMHU  'HVFULSFLyQ GHO WUDEDMR

KWWSWUDLQLQJLWFLORLWDFWUDYBFGURPHVRVKHUJRHUJRQRPLKWP

'HQRPLQDFLyQ DFWXDO GHO WUDEDMR  &XiQGR HPSH]y XVWHG HQ HVWH WUDEDMR" 4Xp HTXLSR YLEUDWRULR XWLOL]D XVWHG"   'XUDQWH FXiQWR WLHPSR DO GtD"  7UDEDMRV DQWHULRUHV HQ ORV TXH KDEtD YLEUDFLRQHV 7LHPSR TXH ORV GHVHPSHxy  0iTXLQDV R KHUUDPLHQWDV TXH XWLOL]y  'HVFULSFLyQ GHO HVWDGR GH VDOXG 6L HVWi XVWHG H[SXHVWR D YLEUDFLRQHV TXH DIHFWDQ D WRGR HO RUJDQLVPR SRU KDOODUVH SUy[LPR D PiTXLQDV KRUPLJRQHUDV DXWREXVHV FDPLRQHV WUDFWRUHV HWF  SDGHFH XVWHG R KD SDGHFLGR GH OR VLJXLHQWH" GRORUHV GH HVSDOGD DUWULWLV YHQDV YDULFRVDV KHPRUURLGHV WUDVWRUQRV HQ OD LQJOH LQGLJHVWLyQ KLSHUWHQVLyQ WUDVWRUQRV FDUGtDFR LQVRPQLR LUULWDELOLGDG PDUHRV YLVLyQ ERUURVD FDQVDQFLR LPSRWHQFLD GLILFXOWDGHV GH UHVSLUDFLyQ GRORUHV PXVFXODUHV

5HVSHFWR GH FDGD SUREOHPD VHxDODGR LQGLTXH 6 VL OR SDGHFH WRGR HO WLHPSR 3 VL OR SDGHFH SHULyGLFDPHQWH 2 VL OR SDGHFH RFDVLRQDOPHQWH 3DGHFtD XVWHG DOJXQD GH HVDV DIHFFLRQHV DQWHV GH DVXPLU VX WUDEDMR DFWXDO" (Q FDVR DILUPDWLYR VtUYDVH GHWDOODU   4XLHUH KDFHU DOJXQD REVHUYDFLyQ PiV"  GH 

 

(5*2120,$

KWWSWUDLQLQJLWFLORLWDFWUDYBFGURPHVRVKHUJRHUJRQRPLKWP

 

(QFXHVWD VDQLWDULD YLEUDFLRQHV TXH DIHFWDQ D ODV PDQRV \ ORV EUD]RV


'HVFULSFLyQ GH OD SHUVRQD VL VH GHVHD 1RPEUH (GDG +RPEUH 0XMHU  'HVFULSFLyQ GHO WUDEDMR 'HQRPLQDFLyQ DFWXDO GHO WUDEDMR  &XiQGR HPSH]y XVWHG HQ HVWH WUDEDMR" 4Xp HTXLSR YLEUDWRULR XWLOL]D XVWHG"   'XUDQWH FXiQWR WLHPSR DO GtD"  7UDEDMRV DQWHULRUHV HQ ORV TXH KDEtD YLEUDFLRQHV 7LHPSR TXH ORV GHVHPSHxy  0iTXLQDV R KHUUDPLHQWDV TXH XWLOL]y  6L HVWi XVWHG H[SXHVWR D YLEUDFLRQHV TXH DIHFWDQ D ODV PDQRV \ ORV EUD]RV GH KHUUDPLHQWDV QHXPiWLFDV VLHUUDV PHFiQLFDV HVPHULODGRUDV HWF  SDGHFH XVWHG R KD SDGHFLGR GH DOJR GH OR VLJXLHQWH FRPH]yQ GH ORV GHGRV R ODV PDQRV HPEODQTXHFLPLHQWR GH ORV GHGRV VyOR HQ LQYLHUQR HQ WRGDV ODV HVWDFLRQHV GHO DxR FDODPEUHV R GRORUHV HQ ORV EUD]RV R ORV KRPEURV HQWXPHFLPLHQWR GH ORV EUD]RV GHVFDHFLPLHQWR GH ODV PXxHFDV HQWXPHFLPLHQWR GH ORV GHGRV R ODV PDQRV HPEODQTXHFLPLHQWR GH DOJXQRV GHGRV R PDQRV

5HVSHFWR GH FDGD SUREOHPD VHxDODGR LQGLTXH 6 VL OR SDGHFH WRGR HO WLHPSR 3 VL OR SDGHFH SHULyGLFDPHQWH 2 VL OR SDGHFH RFDVLRQDOPHQWH 3DGHFtD XVWHG DOJXQD GH HVWDV DIHFFLRQHV DQWHV GH DVXPLU VX WUDEDMR DFWXDO" (Q FDVR DILUPDWLYR VtUYDVH GHWDOODU 4XLHUH KDFHU DOJXQD REVHUYDFLyQ PiV" 

 GH