1 FACULTAD DE CIENCIAS ECONOMICAS Y ADMINISTRACION DEPARTAMENTO DE ECONOMIA CATEDRA: HISTORIA DEL PENSAMIENTO ECONOMICO

LAS PRINCIPALES CORRIENTES DE LA NUEVA ECONOMIA CLASICA

La microeconoma moderna El planteo neo-walrasiano del equilibrio econmico general La hiptesis de las expectativas racionales

NOTAS DE CLASE

Prof. Hugo Vallarino

2 ADVERTENCIA Y PROLOGO

Este trabajo se debe considerar como Notas de Clase. Esto quiere decir que no hace ms que sistematizar en un mismo texto tres temas que para la Ctedra de Historia del Pensamiento Econmico son relevantes como parte del anlisis econmico contemporneo. A partir de autores seleccionados por su relevancia en la disciplina todos han sido premios Nobel- hemos intentado exponer temas que si bien han sido conocidos y abordados en otras materias, tal vez no se han presentado con el grado de vinculacin y sistematizacin que requiere nuestra materia en particular. En la pretensin de aprender y trasmitir conocimiento nunca nada parece suficiente, incluyendo los manuales, ya que de otra forma no existiran tantos. Sin embargo, considerar este trabajo como notas de clase lo hace an ms insuficiente. Recomendamos por lo tanto acceder a la bibliografa bsica utilizada para explicitar los conceptos, anlisis y modelos que aparecen aqu. Seguramente encontrarn que, tal como lo hemos dicho en cada inicio de cursos, una materia de estas caractersticas dista mucho de permitir a los docentes ser originales en las propuestas ya que utiliza y describe lo que los autores de la disciplina econmica han desarrollado desde que el ser humano anda erguido. Casi todo lo que aqu est escrito surge de la bibliografa que aparece al final. Nuestra responsabilidad, que no es poca, pasa por haber sabido seleccionar correctamente las fuentes y haber logrado ordenar los temas en forma adecuada. Por otra parte, existe la intencin de enriquecer este primer esfuerzo e incorporar notas de clases sobre otros temas Finalmente, se agradecen los apoyos y aportes del resto de los profesores de la Ctedra, Prof. Mara Ines Moraes y Prof. Luis Cceres.

Prof. Hugo Vallarino Febrero Marzo 2008

3 CONTENIDO I LAS PRINCIPALES CORRIENTES DE LA NUEVA ECONOMIA CLASICA. 1 - Introduccin 2 - La caracterizacin de la Nueva Economa Clsica (NEC) 3 Una breve referencia metodolgica. II LA MICROECONOMIA MODERNA 1 Las omisiones de Alfred Marshall 2 La nueva teora microeconmica. 2.1. El esquema beckeriano 2.2 Un modelo que combina produccin domstica, trabajo y ocio 2.3 El problema de la informacin. III EL PLANTEO NEO WALRASIANO DEL EQUILIBRIO ECONOMICO GENERAL. 1 - Antecedentes 2 Los principales enfoques y aportes del nuevo equilibrio general walrasiano 2.1 Abordando los problemas de existencia 2.2 Abordando los problemas de unicidad y estabilidad 2.3 Las principales crticas a los aportes de la Economa del Equilibrio General neo-walrasiano IV LA HIPOTESIS DE LAS EXPECTATIVAS RACIONALES 1 Las expectativas en retrospectiva 2 Una variante dbil en el enfoque del anlisis de expectativas. Las expectativas adaptativas. 3 Una variante fuerte en el enfoque de las expectativas. La hiptesis de las expectativas racionales (HER) 3.1 El concepto de expectativas racionales 3.2 Los modelos de anlisis de la HER 3.2.1 Un modelo simple de expectativas racionales 3.2.2 Un modelo de equilibrio con informacin imperfecta Robert Lucas 3.2.3 Algunos ejemplos de aplicacin de la nueva poltica econmica 3.3 Las principales crticas

I LAS PRINCIPALES CORRIENTES DE LA NUEVA ECONOMIA CLASICA. 1 - Introduccin En la Historia del Pensamiento Econmico se asocia a la llamada Nueva Economa Clsica (NEC) enfocando el anlisis econmico sobre la base de las expectativas. La introduccin con carcter de eje central de las expectativas racionales en los modelos econmicos y en la definicin de acciones polticas se ha distinguido en la historia de la Economa bajo diversas denominaciones: macroeconoma de las expectativas racionales, nueva macroeconoma clsica, macroeconoma del equilibrio, anlisis de equilibrios dinmicos, segunda revolucin monetarista, macroeconoma intertemporal, enfoque de vaciado de mercado (Febrero Devesa 1997 en Febrero Devesa 2000) Sin embargo, a los efectos de nuestro curso, preferimos generalizar esta nueva etapa del pensamiento econmico a algunos nuevos enfoques y su asociacin con los autores ms destacados, como se ve en el siguiente esquema.
LAS PRINCIPALES CORRIENTES DE LA NUEVA ECONOMIA CLASICA

NUEVO EQUILIBRIO GENERAL

HIPOTESIS DE LAS EXPECTATIVAS RACIONALES

NUEVA MICROECONOMIA

ELECCION PUBLICA

MONETARISTAS

Economa de la Nueva Teora del Oferta Consumidor

Ultra liberales

Arrow Debreu Allais

Fisher Muth Lucas Sargent Wallace Prescott Barro

Gilder Laffer

Beker Stigler

Von Hayek Coase

Buchanan Tullok

Friedman Johnson Mundell

Figura 1 La Figura 1 presenta los principales desarrollos tericos que componen la denominada Nueva Economa Clsica y muestra las corrientes ms recientes por donde se ha conducido la Economa. En el esquema se establece que la hiptesis de las expectativas racionales es uno ms de estos desarrollos.. Estas notas se concentran en la Nueva Teora del Consumidor, las Nuevas Teoras del Equilibrio General Walrasiano y la Hiptesis de las Expectativas Racionales (HER).

5 2 - La caracterizacin de la Nueva Economa Clsica (NEC) La NEC tiene como caracterizacin esencial una forma diferente de analizar la evolucin de la economa que se distingue como una nueva teora de la poltica econmica. En definitiva, la NEC introdujo, ante todo, una nueva forma de hacer poltica econmica. Siempre es muy dificultoso establecer los antecedentes de los enfoques que la economa va desarrollando y de sus versiones contemporneas. En este sentido, recordamos los planteos de John S. Mill, quien en la presentacin de sus Principios de Economa en 1848 destacaba el carcter dual de su obra, con un enfoque de teora y otro de aplicacin prctica. La obra de Mill, si bien es un complejo tratado de economa clsica, es tambin un texto que analiza la aplicacin de la teora a travs de la poltica econmica. Con este antecedente, se puede aceptar la idea de que en su proceso evolutivo la disciplina comenz a partir de su etapa clsica a transitar desde un enfoque sustantivo hacia un enfoque adjetivo: la mutacin de economa poltica a poltica econmica. Por lo tanto, se puede decir que la NEC retoma una manera de pensar los problemas econmicos en estrecha relacin prctica con la poltica econmica, a la manera de los antiguos economistas clsicos, pero de forma renovada, de ah su nombre (Febrero D.2000) Esta renovacin se hizo sobre tres aspectos. En primer lugar, sobre la forma de concebir la poltica econmica. Hasta los aos 70s la poltica econmica se apoyaba en la macroeconoma del modelo IS-LM (Hicks Hansen), enriquecido con el modelo de mercado de trabajo de Modigliani, y en la llamada hiptesis de las expectativas adaptativas (Fisher Keynes). En segundo lugar, sobre los instrumentos metodolgicos utilizados para validar las polticas elegidas. Una vez consolidada la concepcin de la denominada NEC se utilizan los llamados modelos de simulacin para predecir los efectos de la aplicacin de polticas. Esta revisin recoge crticas sobre cules seran los impactos cuantificables y sobre los mtodos de cuantificacin de la econometra. En tercer lugar, sobre el diseo de polticas econmicas ptimas. En este aspecto se toma en cuenta la credibilidad de las polticas frente a los agentes econmicos Los analistas del pensamiento econmico estn de acuerdo en que la NEC tiene una caracterstica relevante: forma parte de una reaccin definitiva contra el paradigma keynesiano que haba sustentado las polticas econmicas desde finales de los 40s hasta principio de los 70s. En este sentido, la NEC est estrechamente ligada al llamado Monetarismo y por lo tanto a los aportes de Milton Friedman (Quilis 1998), los cuales establecan una fuerte relevancia de los factores monetarios en la explicacin de la dinmica econmica, y especialmente en la dinmica de los ciclos. El Monetarismo haba introducido la idea de que era mejor usar reglas fijas por parte del diseador de polticas (policy maker), en contraposicin a las acciones de tipo

6 discrecional, tpicas de las polticas de sintona fina (fine - tuning keynesiano) (Bucheli 1998). En esta misma direccin ir la crtica a la curva de Phillips y a la correlacin negativa entre inflacin y ocupacin, que dar lugar a la teora de las expectativas racionales. Siguiendo las ideas expuestas en Beraud y Faccarello (2000), se pueden distinguir algunas lneas fuerza de la NEC. En primer lugar, el abordaje de un anlisis de tipo intertemporal, que en trminos ms precisos implica una dimensin prospectiva de los comportamientos (Barro 1974). La toma de decisiones debe estar vinculada a la forma en que los agentes prevean el futuro. En el mbito del financiamiento del sector pblico, por ejemplo, la decisin entre la utilizacin de la deuda o los impuestos para solventar un dficit fiscal debera tomarse teniendo en cuenta la reaccin de los agentes econmicos ante cada una de esas decisiones. Un segundo elemento es la consideracin de la dimensin estocstica, que incorpora elementos de incertidumbre. La introduccin de impulsos (shocks) aleatorios en la formulacin estructural de los modelos forma parte del mtodo. La dinmica del sistema econmico se analiza desde la ptica de estos impulsos, teniendo en cuenta cmo se propagan y sus mecanismos de transmisin. Un sistema dinmico transforma estos impulsos aleatorios exgenos en movimientos cclicos determinando fluctuaciones econmicas. Este problema deriva en un programa de investigacin en cuyo ncleo central est la cuestin de los ciclos reales (Lucas 1975 y 1977). Un tercer eje del anlisis est en la consideracin de las estrategias de comportamiento de los agentes, reubicando en el programa de investigacin a la teora de los juegos. Esto instala un elemento central en el tema de la accin poltica desde la ptica econmica, que est vinculado al problema de la credibilidad de los anuncios de las polticas econmicas. 3 Una breve referencia metodolgica. A menudo el mtodo se puede ver como una estrategia que define la identidad de una corriente. La estrategia de la NEC, segn Barro y Febrero D. tiene su sea de identidad en la utilizacin de modelos (estrategia modelizadora). En primer lugar, la clara aceptacin de modelos de equilibrio general, bajo la definicin histrica del equilibrio general walrasiano que toma en consideracin la interrelacin entre todos los mercados de la economa. En segundo lugar, la plataforma donde se desarrollan estos modelos implica una estructura de mercados perfectamente competitivos, con precios flexibles, que asegura siempre la igualdad de la oferta y la demanda en todos los mercados (vaciado continuo)

7 En tercer lugar, este enfoque parte de la existencia de agentes explcitamente optimizadores. La decisin de los agentes, tanto oferentes como demandantes del bien o servicio productivo que fuere, implica la consideracin explcita de sus preferencias y del conjunto individual de oportunidades. En cuarto trmino, este enfoque utiliza la dinmica temporal. Es un enfoque intertemporal, por el que los agentes no condicionan sus decisiones a su situacin actual (tiempo presente) ni son indiferentes a los acontecimientos econmicos del futuro. Finalmente, es un enfoque que utiliza la HER o sea el uso eficiente de la informacin disponible relevante para tomar decisiones. En el diagrama de la Figura 2 se describe la pirmide de la informacin donde se aprecian los niveles de acceso a la misma y los agentes involucrados en cada nivel.

Gobierno - Diseo de la poltica: Informan al resto de los agentes

Medios de comunicacin, organizaciones empresariales, sindicatos

Resto del pblico

Fuente: Universidad Autnoma de Madrid El papel de las expectativas en una economa moderna

Figura 2 Gary Becker (2000) planteaba que los consumidores no tienen informacin perfecta, especialmente en aquellos atributos que resulta difcil observar y, sin duda, en algunas oportunidades se engaan. Sin embargo, explicaba, una comprensin ms profunda de la competencia revela que alcanza con que los mercados tengan solamente algunos clientes bien informados. La actividad de arbitraje de los informados generalmente mejora las condiciones de todos, puesto que cuando los oferentes intentan ganar el apoyo de los clientes bien informados, ofrecen mejores productos y mejores trminos en la transaccin, an para aquellos que estn relativamente menos informados. La carrera hacia arriba se hace ms fcil. La rapidez de los sistemas de comunicacin y el acceso a internet han sido la innovacin ms importante para un sistema descentralizado y competitivo de la informacin que, al mismo tiempo de ser un modo rpido y barato que permite la comunicacin entre los individuos.

Estas teoras asumen que los agentes van acomodando, mediante un proceso de aprendizaje y sobre la base de la informacin disponible y los niveles de acceso a la misma, sus predicciones sobre el futuro. En tal sentido son agentes que van ajustando la distribucin de probabilidad subjetiva que asignan a un evento, a la distribucin de probabilidad objetiva del mismo. Este ajuste, como se ver ms adelante, est vinculado a lo que la teora econmica postula. En resumen, el mtodo utiliza modelos explcitos que analizan el comportamiento de los agentes (elemento subjetivo del anlisis), en la bsqueda de ptimos dentro de entornos claramente definidos (informacin). Implica una consideracin ms detallada de la dinmica, con un enfoque muy particular sobre la variable tiempo. Por otra parte la base metodolgica se apoya en modelos de equilibrio mvil, esto es, modelos que consideran a la economa como un sistema de equilibrio general de tipo walrasiano, donde el vector de precios observado posibilita las transacciones segn los planes de los agentes. Con estos elementos se construye la hiptesis de las expectativas racionales (Quilis 1998).

II LA MICROECONOMIA MODERNA 1 Las omisiones de Alfred Marshall El anlisis marshalliano se caracteriz por su enfoque de oferta y demanda tanto de bienes como de factores- en un enfoque de equilibrio parcial que permite explicar la formacin de los precios en una plataforma de competencia perfecta. Los analistas del pensamiento econmico estn de acuerdo en sealar algunas omisiones del enfoque marshalliano. Por ejemplo, no hay en este enfoque alusiones a la diferencia en la calidad de los productos. Si bien se considera la necesidad de informacin, sin la cual el mercado no funcionara, el modelo de Marshall no toma en cuenta lo que le cuesta al consumidor obtener esa informacin. Tampoco se incorpora al modelo el costo del tiempo al que se renuncia, tanto para producir como para consumir los bienes. Finalmente, el modelo no considera que cuando un mercado se formaliza hay elementos necesarios para su consolidacin que dependen de la localizacin de vendedores y compradores. Es notorio que la economa marshalliana se apartaba del mundo real. Ya lo haba advertido Piero Sraffa (1925,1926) y con ms nfasis y desarrollo metodolgico lo haban planteado en forma casi simultnea E.Charmbelin (1933) y J. Robinson (1932) cuando desarrollaron las extensiones al modelo neoclsico a travs del anlisis de los mercados imperfectos. Asumir estas omisiones llev al anlisis microeconmico por senderos novedosos, marcado por una caracterstica destacable: en cada decisin del consumidor o del productor hay un costo de oportunidad que debe ser tenido en cuenta. 2 La nueva teora microeconmica. Los exponentes ms notables y que han tenido mayor difusin en esta etapa han sido G. Stigler (1911-1991) y Gary Becker (1930- ). Un breve repaso de los aportes de estos economistas permite identificar el rumbo de este nuevo recorrido. En efecto, sus aportes ofrecen un anlisis formal del comportamiento de mercado, pero sin los supuestos simplificadores del anlisis tradicional marshalliano. Esto permiti aplicar los instrumentos del anlisis econmico a nuevos objetos de estudio, muy alejados de los tradicionales, como el comportamiento saludable en las personas, la drogadiccin o el delito. 2.1. El esquema beckeriano A partir del artculo de Becker A theory of the allocation of time en 1965 y de uno de sus libros principales, Aproximacin econmica al comportamiento humano en 1976, se puede identificar una aplicacin de la microeconoma al mbito de lo que podra identificarse como economa domstica, as como otra manera de considerar la variable tiempo que determinar un cambio en el enfoque de la dinmica econmica.

10

Becker parte de la idea de que los individuos actan de manera racional en diversas reas, como la adquisicin de capital humano, la criminalidad, las discriminaciones por sexo y raza, el comportamiento de la familia, etc. La economa domstica se rige por las leyes de la microeconoma, la familia debe tratarse como una empresa: una pequea fbrica que combina bienes de capital, materias primas y trabajo para limpiar, alimentar, procrear y producir de otra manera mercancas tiles Su enfoque establece que la produccin y el consumo tienen dos componentes: los precios de mercado y el costo de oportunidad en trminos del tiempo empleado. El tiempo es el costo de oportunidad que debe calcularse junto con los precios de mercado de cualquier bien o servicio al tomar decisiones econmicas. Esta peculiar forma de considerar el factor tiempo lo diferencia del concepto marshalliano, donde apareca como un tmido elemento dinamizador para justificar equilibrios tericos parciales y estables. As, la casa es una fbrica en miniatura que combina bienes de mercado y tiempo para la produccin de bienes de consumo final. (Becker) En la Figura 3 se presenta lo que puede identificarse como un esquema beckeriano de produccin de bienes en el hogar. Representa la combinacin de los bienes de mercado y del tiempo necesario para producir bienes de consumo final.
La produccin de bienes en el hogar Bienes de Mercado Bienes de consumo Final Tiempo

Figura 3 Para producir un bien final, como por ejemplo el comportamiento sano, se requiere una combinacin de distintos bienes de mercado, como alimentos, servicios de salud, equipos deportivos, etc. ms el tiempo utilizado para producirlos. Entonces la unidad familiar es el agente que transforma los factores en productos a travs de una funcin de produccin; Cf = Cf (bienes, T), donde T es el costo de oportunidad de utilizar tiempo. Por lo tanto, es necesario expresar valores o magnitudes en trminos de costo de oportunidad, y para Becker la medida aproximada del costo de oportunidad es el salario de mercado del individuo. Esta idea incorpora la tradicional eleccin entre trabajo y ocio. En este enfoque en particular la consideracin es trabajo, ocio y produccin domstica. Si bien se ha criticado como poco realista que un individuo

11 cuando no ocupa un puesto de trabajo disfruta del ocio, menos realista lo hace la no consideracin del valor incorporado en el trabajo domstico. Esta forma de analizar los problemas econmicos permite incorporar el concepto que ms se asocia con los aportes de G. Becker, esto es, una perspectiva original sobre un concepto que ya exista: el capital humano. Siguiendo su razonamiento: si se consulta a la gente comn qu significa capital, seguramente las respuestas estarn vinculadas a una cuenta bancaria, acciones en una empresa multinacional, su casa, su auto, etc. Un empresario, en cambio posiblemente lo asociar a los equipos de una lnea de fabricacin o una planta industrial. En ambos casos lo que distingue a estos bienes es su tangibilidad. Son activos tangibles que rinden un ingreso en un determinado periodo de tiempo. Sin embargo, la educacin, un curso de entrenamiento en computacin, los gastos incurridos en salud, la virtud de ser puntual y la honestidad tambin son capital, ya que si se transforman en un bien, igual que el comportamiento sano, aumentan los ingresos, mejoran la salud y extienden los buenos hbitos de una persona ms all de su propia vida. Se observa as hasta donde puede llegar este concepto: en una racionalidad de costo- beneficio, la extensin de ciertos hbitos hacia los hijos as como la inversin en educacin son tambin formas de capital que reportan un rendimiento a sus poseedores. El economista debe tomar en cuenta los gastos en educacin, atencin mdica, etc. como inversin en capital humano. La diferencia del capital humano con el capital fsico radica en que la gente no puede separarse de lo que ha aprendido (su conocimiento), de sus habilidades, de su salud o de sus valores pero puede, en cambio, separarse en cualquier momento de sus activos financieros o fsicos. 2.2 Un modelo que combina produccin domstica, trabajo y ocio El economista Reuben Gronau (Ocio, produccin domstica y trabajo La teora de la utilizacin del tiempo revisada 1977) formul un modelo que permite plantear la relacin entre el costo de oportunidad y el tiempo. En este modelo la combinacin de bienes de mercado con unidades del factor tiempo (ver Figura 3) vara en sus proporciones en funcin de cambios en las remuneraciones de los factores productivos. El modelo relaciona la productividad marginal del tiempo invertido con el ocio, en una curva que representa una funcin de utilidad entre el tiempo dedicado al ocio, el tiempo de trabajo en el mercado y la produccin domstica.

12
bienes

H E F N U G

tiempo

Figura 4 En la Figura 4 distinguimos la funcin de utilidad trabajo ocio, representada por U, y una curva de transformacin entre trabajo y ocio (FT), que es cncava hacia el origen, y que por lo tanto, asume que cunto ms tiempo se dedica a la produccin domstica, la productividad marginal de esa produccin decrece. La curva FT es representativa de cmo pueden los individuos transferir los recursos de la produccin de bienes a la produccin de ocio y/o servicios de la casa. El tiempo total disponible est representado por OT. El tiempo dedicado al ocio es OK y MT es el tiempo que se utiliza en la produccin domstica, por lo tanto, KM es el tiempo que se dedica al trabajo en el mercado (KM = OT OK MT) Si el rendimiento marginal de un trabajo en el mercado (tasa de salario, representada por la recta HG) supera al rendimiento de la produccin domstica, entonces el individuo busca trabajo en el mercado. En el punto de equilibrio E donde la tasa de salario y eleccin ocio-trabajo de mercado se igualan, el individuo elige OK de tiempo para el ocio, KT de tiempo para el trabajo total que distribuye entre KM en el mercado y MT en la produccin domstica con un tiempo total disponible de OT. Se seleccion este modelo porque es muy grfico desde la ptica de este enfoque, pero tiene una debilidad muy grande: en el mundo real el individuo no puede elegir libremente las horas dedicadas al trabajo en el mercado. Basta pensar en la generalizacin internacional de las jornadas laborales legales de ocho horas. Aunque, para enfrentar estas crticas, tambin se suele recordar que hay posibilidades de organizar un negocio de veinticuatro horas y se puede distribuir esas horas entre mercado, produccin domstica y ocio.

13 2.3 El problema de la informacin. En el mundo marshalliano los consumidores toman conciencia del mercado con un costo nulo cuando observan diferencias de precio para un bien o servicio. Adems, se trata de un mundo en el cual el mercado competitivo siempre est en equilibrio. George Stigler, en 1961, en su artculo La Economa de la Informacin ampli el argumento de que la informacin es un bien econmico cuya produccin y obtencin tiene costo. Producir y recibir informacin es costoso, porque intervienen factores de produccin como las materias primas, el trabajo y el tiempo. As, si tomamos en cuenta la informacin necesaria para adquirir un bien o servicio, an con un mercado en supuesto equilibrio es posible obtener precios de venta distintos para un mismo bien. Adems, incorporar la informacin como variable a los modelos de formacin de los precios, y por lo tanto incorporar el costo marginal de utilizarla, supone aceptar cambios en las condiciones de equilibrio. En la Figura 5 se describe un modelo de informacin simple. El consumidor cuando busca un precio ms bajo de un bien o servicio tiene una funcin de costo creciente MC que expresa que la bsqueda adicional es cada vez ms cara (la relacin costotiempo es creciente respecto del tiempo). El nivel de la curva MC vara segn el tipo de bien o servicio de que se trate. Es ms bajo si el nico costo es adquirir un catlogo y ser mayor si hay que recorrer empresas que venden el bien para informarse del precio.
Costo Beneficio Marginal de la Informacin

MC

E2 E1 MB0 MB1 O S1 S0 Tiempo

Figura 5 Las curvas MB representan el beneficio marginal que calcula el consumidor en la bsqueda del precio ms bajo. La curva de beneficio marginal es decreciente ya que al informarse con un nmero mayor de vendedores, la posibilidad de encontrar un precio ms bajo con el siguiente vendedor decrece en funcin del tiempo. Esta variacin tambin est vinculada al mercado de cada bien que se investiga. Por lo tanto la

14 curva MB se traslada hacia arriba determinado un equilibrio donde es necesario utilizar ms tiempo. MB decrece a medida que aumenta el tiempo utilizado en la bsqueda. Este sencillo modelo lo que est planteando es que cuanto mayor es la proporcin que representa un gasto en un bien en el presupuesto del consumidor, mayor ser el beneficio de la bsqueda y por lo tanto ms hacia arriba y a la derecha se trasladar la curva. El consumidor va a investigar hasta que el costo marginal de la bsqueda sea igual a su beneficio marginal. El punto E2 representa la bsqueda eficiente (ptima) Aunque el diagrama trasmite cierta rigidez en el razonamiento que pueda tener el consumidor, ayuda a plantear que hay en su accionar una importante dosis de instinto e intuicin. El punto de equilibrio no es el mismo para todos los consumidores y para todos los bienes y servicios. Si la informacin tiene costo en su bsqueda significa que en la mayora de los mercados hay distorsin de los precios finales (no existe un precio nico). Lo que importa, nuevamente, en este tipo de planteos es la incorporacin del tiempo como parte de los costos totales cuando se consumen bienes y servicios. La otra categora que se incorpora al anlisis econmico en este contexto ms emprico, es la publicidad. La publicidad cumple su papel en la informacin. Optimiza el tiempo consumido en la bsqueda para la adquisicin de bienes y servicios. En este nuevo enfoque la publicidad es un medio de producir informacin a bajo costo, ya que ahorra tiempo en el esfuerzo de adquirir la informacin sobre precio y calidad de cada bien en cuestin. Volviendo al esquema de la Figura 5, el costo marginal de una hora adicional de bsqueda aumenta a lo largo de la curva de costo marginal, es decir, mide la renuncia a la utilidad que representa para el individuo el tiempo invertido. La posicin en MB0 es el beneficio marginal de la bsqueda exitosa, o sea, la informacin obtenida, bajo la condicin de que el consumidor no posee datos sobre los precios existentes. Entonces el tiempo insumido es S0 . Si la publicidad le proporcion, sin incurrir en costos excesivos, alguna informacin de alguno de los posibles vendedores, entonces puede esperar que las diferencias en los precios no sean tan grandes, obteniendo por la publicidad beneficios marginales mayores. Si pasa a una posicin MB1 en estas condiciones lo har utilizando menos tiempo y menos costo marginal adicional, efecto provocado por la informacin adicional que proporciona la publicidad. Estos desarrollos modifican la teora tradicional de la demanda, al poner en consideracin el hecho de que los individuos demandan bienes en funcin de sus caractersticas y atributos. En las contribuciones a este tema, se distingue entre bienes cuyas caractersticas se determinan fcilmente antes de comprarlos, denominados de bsqueda y aquellos bienes cuyos atributos se descubren luego de comprarlos, denominados de experiencia. (Philip Nelson La publicidad como informacin 1974)

15

III EL PLANTEO NEO WALRASIANO DEL EQUILIBRIO ECONOMICO GENERAL. 1 - Antecedentes En la Nueva Economa Clsica los precios y cantidades se corresponden siempre con situaciones de equilibrio donde hay igualdad entre ofertas y demandas, es decir, el vaciado continuo de todos los mercados considerados (bienes productos, bienes servicios y servicios productivos). De hecho, James Tobin caracteriz a los tericos clsicos contemporneos como ms intrpidos que sus predecesores. Los nuevos clsicos suponen que el mundo econmico puede describirse en trminos de mercados competitivos, donde ofertas y demandas se derivan de la maximizacin de la utilidad y los beneficios; mercados que se vacan continuamente. Se trata de un enfoque que difiere notoriamente de la tradicional macroeconoma keynesiana, la cual describe modelos y determina acciones en funcin de la existencia de desequilibrios (modelos de equilibrio sin pleno empleo de algn factor). Los nuevos planteos del equilibrio general surgieron a principios de lo aos 40 del siglo XX, fundamentalmente en los Estados Unidos. El nazismo expuls a economistas que trabajaban e investigaban en Viena y Berln como Von Newmann, Morgenstern, Wald, Leontief, quienes buscaban perfeccionar la aplicacin de las matemticas a la resolucin de problemas econmicos. Paralelamente hubo estmulos ms directos para abordar nuevamente el tema del equilibrio general en obras de difusin acadmica muy importantes, como fue el caso de Valor y Capital de J.R. Hicks, aparecido en 1939. Todos estos antecedentes determinaron la incorporacin de nuevos temas a los programas de investigacin en Economa una vez acabada la Segunda Guerra Mundial, como sera el caso de la teora de juegos. 2 Los principales enfoques y aportes del nuevo equilibrio general walrasiano La nueva economa del Equilibrio Econmico General (EEG) parte de plantear problemas vinculados a la existencia, estabilidad y unicidad del equilibrio. El desarrollo matemtico fue nuevamente el instrumento que auxili al programa de investigacin. El teorema del punto fijo de Wald y Von Neumann son los indicadores del sendero para resolver los problemas de existencia. Se ingres al mbito de la teora de juegos, abandonando las tcnicas del anlisis diferencial tradicional e incorporando las tcnicas del llamado anlisis convexo. Las condiciones de convexidad permiten buscar las determinantes para que el equilibrio exista y establecer las condiciones de estabilidad de ese equilibrio. Paul Samuelson, en La Estabilidad del Equilibrio: Esttica comparada y dinmica (1941) y en su texto principal Fundamentos del Anlisis Econmico (1947) reformul en forma rigurosa el mecanismo del tatonement walrasiano y estableci un principio de correspondencia, donde todo ejercicio de esttica comparada desarrollada en torno a un punto de equilibrio presupone la estabilidad dinmica de ese equilibrio. Hay en este planteo un principio fundamental y es que todos los problemas que aborda la economa pueden reducirse a problemas de maximizacin con restricciones.

16

2.1 Abordando los problemas de existencia En la dcada de 1950 Keneth Arrow analiz las propiedades de optimizacin, es decir, de la maximizacin en un equilibrio de tipo competitivo. En forma simultnea (creo que) Rgis Debreu abord la existencia de soluciones de equilibrio con restricciones en las condiciones de competencia utilizando el teorema del punto fijo, que matemticamente asegura condiciones de existencia. El mismo Debreu desarroll en 1959 una teora del valor como resultado de un nuevo testamento walrasiano desarrollando un modelo simplificado del valor en un modelo del tipo de equilibrio general walrasiano. El modelo Arrow-Debreu asume la representacin de las mercancas como un conjunto de bienes y servicios especificados en trminos de sus caractersticas fsicas, localizacin espacial y determinacin temporal. Esto determina que un bien disponible en dos lugares diferentes es un bien distinguible (difiere del otro bien). Con el mismo argumento, un bien disponible en dos momentos distintos es distinto. Cada uno de estos bienes tiene asociado un precio. En todos los casos existe un contrato de estipulacin de precio (una subasta) para un lugar y tiempo determinado. Este concepto se puede extender incluso al futuro, determinando el desarrollo de un modelo intertemporal. Los supuestos walrasianos y algunos ms que estn implcitos en el modelo Arrow Debreu son la existencia de: a) b) c) d) e) k nmero de mercancas n nmero de productores m nmero de consumidores tecnologa a disposicin de todos los productores restricciones fsicas y caractersticas psicolgicas de cada consumidor, incluidos sus gustos , que se asumen como un dato f) una dotacin inicial (bienes, servicios, unidad de cuenta, etc.) de cada consumidor g) La parte de los beneficios de cada productor que derivan de las decisiones del consumidor son conocidas por ambos.

Un modelo de estas caractersticas pretende demostrar que en una economa con: m + n consumidores y productores, sujeto a p . x i w i : restriccin presupuestal de los consumidores dada por su salario, se determina una situacin de equilibrio general donde se maximiza la satisfaccin de todos los consumidores y los beneficios de todos los productores, con un vector de precios de equilibrio p , bajo un conjunto de hiptesis restrictivas.

17

stas son: a) todo conjunto de consumo debe ser convexo: si se incluye ms de un plan de consumo, dicho consumo incluye tambin todas las combinaciones lineales y convexas b) los consumidores siempre tienen un plan de consumo preferido a otro (son insaciables) c) el conjunto de produccin total es convexo: si un conjunto incluye ms de un plan de produccin ese conjunto incluye todas las combinaciones lineales y convexas Todo esto en un entorno donde el resultado del modelo est condicionado a un escenario de incertidumbre. 2.2 Abordando los problemas de unicidad y estabilidad Cuando el anlisis requiere mtodo, entonces desde el punto de vista metodolgico es indispensable intentar demostrar la unicidad y estabilidad del equilibrio. En la economa neoclsica explicar el significado de las variables econmicas (precios, salarios, beneficios) siempre es el resultado de un ejercicio de esttica comparada. La relacin entre el grado de escasez relativa de los bienes econmicos y el gusto de los consumidores se analiza a travs de la igualacin de las tasas marginales de transformacin o sustitucin, como lo haba enseado J.R.Hicks. Esta tasa compara dos bienes y los valores de las variables se miden en dos estados de equilibrio distintos, determinando la inexistencia de unicidad. P. Samuelson planteaba que para a que estos ejercicios sean correctos es necesario que el equilibrio en torno al que se han desarrollado sea estable y nico, de otra forma, un cambio muy pequeo en torno al equilibrio puede llevar a la economa lejos del equilibrio y esto determina la inestabilidad del mismo. El anlisis matemtico tradicional sobre la base de los mecanismos de diferenciacin continua o discreta permita determinar las condiciones para que el equilibrio fuera nico y tendiera a una recta de estabilidad, pero bajo condiciones muy restrictivas. El problema consista en encontrar, o sea, demostrar la existencia de algn conjunto de supuestos sobre el comportamiento de los individuos que satisficieran esas restricciones. Los principales intentos en el enfoque de estos problemas se han dado a partir de la utilizacin de algunas hiptesis de comportamiento econmico. Ward (1936) enfoc el tema hacia la demostracin matemtica del teorema del punto fijo. Mas tarde Allais (1943) complement la investigacin tratando de mostrar la estabilidad global del proceso de tatonnement walrasiano.

18 Aparecen y se desarrollan conceptos nuevos como la sustituibilidad bruta que plantea que el exceso de demanda global de una mercanca disminuye cuando aumenta su precio o baja el de cualquier otra mercanca. Otro concepto es el de dominancia diagonal, que explica que el exceso de demanda de una mercanca es ms sensible al cambio de su precio que a la variacin del precio de las dems mercancas. En los finales de los 50s Arrow y Hurwicz intentaron mostrar economas caracterizadas por un equilibrio estable bajo las hiptesis de sustituibilidad bruta y de dominancia diagonal, con la condicin matemtica de la continuidad de las funciones de exceso de demanda. Esta forma de enfrentar el problema vuelve a poner en el anlisis metodolgico la fuerte exigencia de la continuidad de las funciones y la simplificacin de que cuando no se pueda establecer o demostrar esta continuidad, siempre la funcin es continua en alguna parte de su recorrido. El programa de investigacin en este tema nunca dej de considerar estas restricciones metodolgicas y la debilidad en algunos casos de la herramienta matemtica. Entre los aos 60s y finales de los 70s hubo intentos de mejorar estos resultados. Sin embargo la conclusin fue: la estabilidad no es una funcin intrnseca del modelo de equilibrio econmico general. Los problemas de estabilidad y unicidad se hayan estrechamente vinculados, por lo tanto si hay que convivir con mas de un equilibrio, hay que aceptar que alguno pueda ser inestable. Las implicancias tericas de esta dificultad se observan en los anlisis de Debreu (1950), donde la solucin pasaba por resultados axiomticos, con la implicancia de lo que significa desde un enfoque cientfico este tipo de tipo de postulado matemtico. Este ltimo argumento abre el camino al desarrollo de las principales crticas que enfrenta este nuevo enfoque el equilibrio econmico general neo-walriasiano. En el recuadro (Figura 6) se intenta refrescar la postura de las ciencias ms puras respecto al procedimiento de axiomatizar el instrumental de anlisis para justificar los resultados. Este enfoque fue puesto a disposicin de los programas de investigacin cientfica, en los cuales la Economa no deja de estar fuertemente involucrada, por Kurt Gdel en 1931. La forma en que se expone en el recuadro es lo suficientemente elocuente de la incompletitud que an los programas de investigacin ms exigentes con base en las ciencias duras pueden estar expuestos a demostraciones no desarrolladas an. Aun el mundo de las matemticas cotidianas est llena de enigmas de esta naturaleza que terminan siendo solucionadas por una definicin axiomtica. Como ejemplos se pueden plantear el el problema 3x + 1 (algoritmo de Hasse o problema de Kukutani), donde no se ha podido demostrar que haya un nmero natural que inicie la serie y siguiendo las reglas del algoritmo no termine siempre en 1 o la clebre paradoja de B.Russell que plantea la existencia de conjuntos que no se contienen a si mismos.

19

EL TEOREMA DE GDEL (1931) Cada hombre est eternamente obligado, en el curso de su breve vida, a elegir entre la esperanza infatigable y la prudente falta de esperanza, entre las delicias del caos y las de la estabilidad. Marguerite Yourcenar, Memorias de Adriano Desde muy antiguo se consider a la matemtica, y con bastante justicia, como la reina de las ciencias. Este precepto, cuando Galileo en el siglo XVII proclam que el libro de la naturaleza est escrito con caracteres matemticos, confiri a la corona los atributos del derecho divino. Y hasta cierto punto, los de una monarqua absoluta. Si bien las matemticas nunca parafrasearon a Luis XIV diciendo: la ciencia soy yo, fue tan slo porque son incapaces de hablar (y tal vez por falsa modestia). Lo cierto es que, a partir del triunfo de la mecnica newtoniana, las matemticas se convirtieron en la aspiracin comn de todas las disciplinas cientficas: matematizar una ciencia garantizaba su verdad. Es preciso reconocer, de paso, y a despecho de cualquier aspiracin republicana, que este sistema de gobierno dio resultados espectaculares: la reduccin de las ciencias a frmulas y el manipuleo de ellas produjeron la acumulacin de conocimientos ms formidable que recuerde la memoria humana. Ese papel central de la matemtica deviene de su mtodo: la obtencin de resultados mediante la deduccin puramente lgica a partir de un puado de axiomas elementales que se aceptan como verdaderos: de hecho, sta fue la metodologa que utiliz Euclides en sus clebres Elementos de Geometra, que, usaron sin mayores variantes hasta hace ciento cincuenta aos, y permanecen, sin demasiadas transformaciones en los textos de geometra que se utilizan an hoy en la escuela secundaria. Es verdad que durante el siglo pasado, la supuesta verdad absoluta de los axiomas de la geometra euclideana recibi un duro golpe: partiendo de axiomas diferentes a los de Euclides, Lobachevsky y Riemann construyeron geometras perfectamente coherentes, aunque distintas de la eucldea, y de alguna manera, la bsqueda de la verdad fue sustituida por el afn de coherencia y no contradiccin. Hacia finales de siglo, el triunfo del mtodo axiomotico era completo: las investigaciones de la lgica matemtica se dirigan con especial nfasis a buscar una formalizacin y axiomatizacin de toda la matemtica. La idea se inscriba perfectamente en la muy finisecular concepcin del progreso: una vez encontrados los axiomas adecuados, todas las verdades podran ser deducidas a partir de ellos, mediante la lgica y la paciencia. Cuando en 1900 el gran matemtico David Hilbert present un programa enunciando la lista de problemas matemticos pendientes (apenas un puado), hizo un alarde de confianza: resolverlos era slo cuestin de tiempo. La potencia de las matemticas pareca infinita, y sigui pareciendo infinita hasta 1931. Porque en ese ao, en efecto, el matemtico y lgico Gdel demostr un teorema que se transform en un clsico de la lgica matemtica y que, por su importancia (y su exquisita belleza), se conoce como el teorema de Gdel, 1931, (y tambin como el teorema que asegura la incompletitud de la aritmtica). En l se demuestra que no todas las verdades matemticas pueden ser alcanzadas. Ms sencillamente: que en cualquier sistema que contenga la aritmtica, existe por lo menos una frmula, que, aun siendo verdadera, no podr jams ser demostrada. No importa cul sea el conjunto de axiomas que se use: siempre habr algo, que, si bien es verdadero, no se puede demostrar. Es decir: en el seno mismo de las matemticas, hay cosas no alcanzables, lugares a donde la paciente deduccin no llegar jams. Naturalmente, este curioso resultado, no afecta para nada a la utilizacin de la matemtica por el resto de los cientficos, ni al papel central que sta juega en todo el sistema de las ciencias. Pero de alguna manera, limita su omnipotencia. Desde la Revolucin Francesa en adelante, y como bien lo pudo comprobar Luis XVI, ya se sabe que las monarquas absolutas no son del todo seguras, y si bien no es cierto que las matemticas hayan perdido su cetro, puede decirse que su largo y glorioso reinado, desde el teorema de Gdel en adelante, adquiri los contornos de una monarqua constitucional. Fuente: Instituto Venezolano de Investigaciones Cientficas

Figura 6 2.3 Las principales crticas a los aportes de la Economa del Equilibrio General neo-walrasiano Las hiptesis extremas que estn implcitas en este programa de investigacin, son los elementos que generan las mayores debilidades transformndose en la base crtica. La falta de realismo, las dificultades que presenta en los mbitos que la economa acta, cuando a partir de la teora debe tener capacidad de previsin. Estas hiptesis

20 extremas determinan la debilidad transformada en incapacidad para ser lo suficientemente predictiva. Estas hiptesis bsicas se pueden asociar a: a) La competencia atomstica de base marshalliana, tema que ha sido puesto a consideracin, en las extensiones a la teora neoclsica tradicional. Los aportes de Sraffa, los modelos de competencia imperfecta y la crtica del institucionalismo ya adelantaron debilidades antiguas que se mantienen en la economa contempornea. b) Las externalidades no aparecen explcitas en este programa de investigacin. El sistema marshalliano de equilibrios parciales, con su clusula ceteris paribus permita la exposicin e incorporacin al tratamiento de los temas econmica de las economas y deseconomas externas. Este nuevo programa no las incorpora c) La deseabilidad y la insaciabilidad (vaciado continuo del mercado) ponen al sistema en un grado de subjetividad que le determinan a la Economa como ciencia social dificultades para abordar determinados temas. d) La diferenciabilidad necesaria para la aplicacin del instrumental matemtico y por lo tanto la exigencia de que en la tarea de formalizar modelos y explicitar relaciones funcionales, estas deben ser continuas y diferenciales. e) La incorporacin de la llamada intertemporalidad, que si bien aporta una forma adicional y til de analizar los sistemas dinmicos implica que debe haber mercados futuros y las contingencias estocsticas para todas las mercancas y los servicios productivos en cada uno de sus mercados. Tobin en 1980, respecto de este problema de las hiptesis bsicas del planteo del equilibrio general neo-walrsiano, recordaba que la confianza en los resultados de estos modelos no se basaba en evidencia emprica de los supuestos. La idea central es que esta modelizacin es la nica alternativa posible. En otras palabras deca si has perdido el monedero en la calle, bscalo bajo el poste de la farola.. Lo que quiere significar todo esto es que el subastador walrasiano solo puede funcionar en este entorno de supuestos irrealistas que determinan debilidad en el tratamiento de la dinmica intertemporal: cmo aplicar en el mercado de factores la subasta a futuro. K. Arrow, Hahn y Roy Weintraub, desde el mbito de las universidades estadounidenses han encarado una defensa de estas crticas, que parten de una de las caractersticas de este nuevo enfoque y es su herencia empirista y positivista (de la que pudo haberla dotado el enfoque de Friedman, por ejemplo) determinando un conjunto de contra-argumentos: 1. Si bien lo que se puede denominar la microeconoma del equilibrio general no posee por ahora capacidad explicativa, el avance va a lograr un nivel de realismo ya que estos enfoques generan un programa de investigacin.

21 2. La tarea heurstica, como arte de inventar o descubrir hechos valindose de hiptesis o principios que an no superando las pruebas de la verdad estimula la investigacin. Esta bsqueda del conocimiento en las fuentes histricas es la que tiene la capacidad de generar la investigacin 3. La tarea de establecer un marco de referencia terico permite estructurar el pensamiento econmico en un mbito ms homogneo e independiente. 4. Este programa es capaz de incorporar un instrumento clasificador (taxonoma) de las diferentes economas reales. Son estos modelos los que pueden determinar el grado de competencia o el grado de apertura de una economa.

Como era de esperar, en un entorno de anlisis de estas caractersticas la respuesta se desarrolla en una plataforma epistemolgica. La teora del conocimiento es la que expone al investigador a contrastar con la realidad. Otra base de defensa es el pensamiento francs liderado principalmente por Allais, Debreu y Malinvaud, entre otros, que busca consolidar una cierta base de realismo. Sin embargo insisten en que el modelo se presenta en trminos de una teora estrictamente axiomtica. (Ver nuevamente el recuadro en la Figura 6) Una teora pura como la de Walras es una abstraccin, por lo tanto no tiene necesidad de justificar sus hiptesis, ni por la induccin ni por la verificacin. Esto la transforma necesariamente en irrealista. Tan irrealistas como el tableau economique de los fisicratas o el modelo de reproduccin marxista. Una teora pura no es una imitacin ni un reflejo de la realidad. Es en palabras de P. Samuelson, una metfora, una parbola. No es necesario que estos modelos describan algo. Las crticas expuestas y los contra argumentos desarrollados determinan un debate que pone en consideracin hasta donde es relevante un programa de investigacin de estas caractersticas. La cuestin es si la llamada macroeconoma del equilibrio general es adecuada para abordar problemas importantes como el desarrollo, el papel econmico de las instituciones, el comportamiento de los agentes econmicos colectivos. El moderno neoclsico dir que estos problemas no los aborde la economa sino otras disciplinas como la sociologa, la historia o la ciencia poltica. La economa se va ocupar de la asignacin eficiente de los recursos escasos y para eso va a utilizar los modelos del programa de investigacin que desarrolla los modelos de equilibrio general neo-walrasianos. La definicin de la relevancia de estos planteos y transitar un sendero de debate determina la ineludible necesidad de entrar en el campo de la ideologa. Buscar la inspiracin de este enfoque de la economa para encontrarla en la teora de raz

22 smithiana vinculada al equilibrio competitivo individualista, otra vez, la mano invisible El hecho de que se trate de sujetos individuales es fundamental: son los productores y los consumidores, los agentes decisorios individuales, que para transar todo lo transable, bienes, servicios, factores, se renen en cada mercado y lo vacan. Al incorporar los aspectos ideolgicos se puede plantear que los defensores de estos modelos de equilibrio general y de su relevancia, todava les cuesta poner en blanco y negro las alusiones al problema de la contrastacin con la realidad. La realidad es una complicacin que cuando se introduce, su aparicin es en notas al pie.

23 IV LA HIPOTESIS DE LAS EXPECTATIVAS RACIONALES

Se puede engaar alguna gente todo el tiempo, a toda la gente por algn tiempo, pero no se puede engaar a toda la gente todo el tiempo A. Lincoln

1 Las expectativas en retrospectiva Cada vez que se estudia una etapa del pensamiento econmico y se la puede definir asociada a una teora se hace necesario indagar sobre los antecedentes de la misma. Como se dijo antes, numerosas ideas de la nueva economa clsica tienen su antecedente ms lejano en el pensamiento clsico tradicional, de all la asociacin analtica entre aquellos anlisis y este nuevo enfoque. En la historia del pensamiento econmico se observa que, en las diferentes etapas, el anlisis econmico pone especial atencin en alguna variable econmica que considera esencial y en la influencia de esa variable sobre las dems. La historia ha determinado que una variable esencial es la inflacin. En primer lugar porque influye sobre el empleo y por lo tanto sobre los salarios, actuando sobre lo que en el anlisis keynesiano se ha dado en llamar el campo real de la economa. En segundo lugar porque provoca cambios en los tipos de inters, actuando tambin sobre el campo monetario. Y si el tipo de inters influye sobre la formacin de capital (inversin) nos encontramos en un esquema de interrelacin entre los sectores real y financiero de la economa. A. Marshall le preocup el problema de las expectativas sobre los beneficios, as como el impacto de una variacin en el poder de compra del dinero (inflacin) y en la oferta monetaria sobre las tasas de inters. J.M. Keynes en el Tratado sobre el dinero, anterior a su Teora General, explicaba que los cambios en la tasa de inters del banco central son la seal para el cambio en la forma de pensar de los empresarios, que conocen el impacto de esos cambios en las principales variables del sistema econmico. Keynes llam la atencin sobre el papel de la informacin y las expectativas sobre la economa real: ondas de optimismo o pesimismo son las que ayudan a determinar el nivel de la actividad econmica (Keynes) Keynes plantea dos tipos de expectativas. Las expectativas de corto plazo son las que se reflejan en las previsiones de los productores, considerando el tiempo que transcurre entre el inicio de la produccin y la venta de los bienes terminados. Estas expectativas se refieren a la produccin de bienes de consumo. Las expectativas de largo plazo se refieren a las compras de bienes de capital y se refieren al retorno esperado. Las expectativas deben ser consideradas en funcin de las acciones futuras por lo que la situacin del producto corriente depende de las expectativas pasadas. Un cambio en las expectativas de corto plazo indica que puede haber habido un error al iniciar la produccin, pero una vez iniciada y realizada la inversin (o el gasto), ms vale

24 continuar. (Keynes). Con estas definiciones de expectativas es que Keynes avanza en la definicin del largo plazo (aunque a veces no se le reconozca) y el concepto de eficiencia marginal del capital. 2 Una variante dbil en el enfoque del anlisis de expectativas. Las expectativas adaptativas. Una formulacin muy sencilla del anlisis de las expectativas surge de la siguiente expresin: Xet = Xet-1 + (1 ) (Xt-1 Xet-1) Aqu se expresa que lo esperado en t es una funcin de lo que se esperaba en t-1 ajustado por lo ocurrido en ese momento y corregido por el error de prediccin en ese momento t-1, donde el parmetro es una determinante de la intensidad del proceso de correccin. En trminos de una aproximacin de tipo economtrico se puede asumir que Xt = 1 Xt-1 + 2 Xt-2 + . + 2 Xt-p + Con la restriccin
p

i = 1
i Implica que a medida que el tiempo transcurre, en una expresin univariante de estas caractersticas, los parmetros i van perdiendo su influencia. Desde el punto de vista de la aplicacin economtrica este mecanismo aparece como dbil por su caracterstica univariante y por su autorregresividad, ya que expone a una misma variable a travs del tiempo. Se puede advertir que incluso, esta forma de abordar las series de tiempo y la capacidad prospectiva, les impone cierta dosis de debilidad a los llamados modelos autorregresivos tipo ARIMA Esta formulacin dbil es la que se asocia con el desarrollo, descripcin y conceptualizacin de la llamada teora de las expectativas adaptativas La identificacin como una versin dbil surge de tomar en cuenta slo la historia pasada. Esto es bien distinguible en la formulacin de la correlacin inflacin empleo, en el mbito real de la economa, que se transforma en una relacin: n = f (pasada). Esta regresin es dbil ya que el pblico no est bien informado respecto de las fuerzas econmicas que dominan a la variable a predecir. En esta teora hay un fuerte proceso de extrapolacin (Cagan 1956)

25 Los aportes de A.W.Phillips (1958) respecto a la relacin de precios con exceso de demanda en el mercado de bienes y en el mercado de trabajo en forma agregada determinan una relacin que combina inflacin con el desequilibrio agregado en la demanda de bienes y de empleo. La expresin: =X combina la inflacin con el desequilibrio agregado de demanda en los bienes y en el mercado de trabajo, donde X representa el exceso agregado de la demanda en ambos mercados y representa la tasa real de inflacin. Esta formulacin de una curva de Phillips puede tener variantes (un desplazamiento) por efecto de la aparicin de expectativas: = X + * donde > 0 ; 0 < < = 1 Ahora la inflacin depende de la tasa prevista de inflacin y de un coeficiente de expectativas sobre los precios. El parmetro es un factor compuesto que trata de expresar como el cambio en el consumo determina cambios en la tasa de desempleo y adems determina la sensibilidad de los salarios nominales a los cambios en la tasas de desempleo y ambos influyen en la tasa real de inflacin. Cuando el factor (que representa las expectativas) llega a la unidad, las expectativas no tienen efecto y all la economa est en equilibrio en el mercado de empleo. Sin desempleo no hay inflacin y la tasa natural de desempleo tiende a la tasa real de desempleo. La tasa natural de desempleo es aquella que se observa cuando el PIB real y el PIB potencial tienden a igualarse (no hay ni auge ni recesin en la economa). Es esperable que a largo plazo la economa tienda a una tasa natural de desempleo. Si la economa opera a una tasa natural de desempleo, puede considerase que el desempleo es estructural. Se suele plantear que cuando la economa opera a una tasa estructural de desempleo, los intentos de la poltica econmica por reducirla puede producir inflacin. Cuando la inflacin esperada supera a la inflacin de equilibrio hay inflacin sorpresa y la informacin del pasado no tuvo resultado respecto de las previsiones. En los estudios empricos se determin que en 29 aos, con dos mediciones por ao, o sea, 58 observaciones, hubo en Estados Unidos 45 inflaciones sorpresa. De todas formas, esta variante dbil de la hiptesis de las expectativas de los agentes econmicos, que se reconoce como expectativas adaptativas, se ha transformado en una hiptesis de aprendizaje a travs del error. Las expectativas adaptativas encuentran su expresin en una subestimacin o sobreestimacin de la tasa real de inflacin.

26 3 Una variante fuerte en el enfoque de las expectativas. La hiptesis de las expectativas racionales (HER) 3.1 El concepto de expectativas racionales El pblico forma sus expectativas racionalmente y por lo tanto hacen uso de toda la informacin relevante disponible acerca de las variables que de acuerdo a la teora determinan el comportamiento de la variable a predecir. Los modelos funcionan de acuerdo al mecanismo de las expectativas del pblico. Es nicamente por efecto del azar (impulsos o cambios inesperados) que se producen efectos sobre las variables reales y esto es en el corto plazo. En el largo plazo los agentes se comportan en forma racional. Sargent planteaba la cruda realidad que choca a todos es que la economa NO se ha comportado de acuerdo a los mejores modelos keynesianos. Nosotros fuimos keynesianos en otros tiempos, pero tenemos que cambiar de opinin Este cambio de opinin que surge en los principios de los 60s. genera la controversia entre los monetaristas y los no monetaristas con fuerte influencia an del keynesianismo. Samuelson (1969) planteaba que el monetarismo representa la creencia de que el primer determinante del estado de la demanda agregada macroeconmica estado del empleo y variacin de los precios- es el dinero y ms especficamente su tasa de variacin. Modigliani (1977) planteaba que los puntos reales de desacuerdo estaban justamente en el papel que debe asignarse a las polticas de estabilizacin. Las polticas econmicas son el objetivo de esta etapa en que ingresa el anlisis econmico, visto desde una ptica de la historia econmica. Solo a va de ejemplo, entre las condiciones para una formulacin efectiva de la poltica monetaria est como comprender el proceso de la oferta monetaria. Analizar que agregados monetarios deben elegirse para determinar si la accin monetaria (la poltica monetaria) es neutra, expansiva o contractiva respecto del sector real que modula nada ms ni nada menos que variables vinculadas al empleo, la produccin y los precios. Dentro de esta idea de proporcionar un ejemplo sencillo, si se recuerda que la base monetaria se compone de la reserva obligatoria de los bancos y del dinero en poder del pblico: B = R + C y que R = rdD + rtT + E donde rd y rt son los porcentajes obligatorios de reservas que tienen que tener los bancos sobre los depsitos a la vista D y los depsitos a plazo T y E representa el exceso de reservas deseado por el sistema bancario, entonces la base monetaria: B = rdD + rtT + E + C, entonces D = R rtT E rd y

27

B = C + R rtT E = M rd En esta formulacin se observa que la base monetaria es la expresin de la oferta monetaria y depende de R, rd y rt que maneja el Banco Central (la autoridad monetaria). C y T dependen del comportamiento del pblico y E del sistema bancario. Por lo tanto el Banco Central puede controlar la oferta monetaria controlando las reservas obligatorias de los bancos. As, los cambios en la oferta monetaria (M) son reflejo de decisiones sobre la cartera de valores hecha por los bancos comerciales, el diseador de la poltica econmica (equipo econmico de gobierno Ministerio de Economa / Banco Central) y el pblico. Entonces se genera una dependencia vinculada al desarrollo de la actividad econmica, al tipo de inters del mercado y a las expectativas sobre el futuro. En las expectativas racionales los agentes econmicos hacen uso de toda la informacin relevante acerca del proceso de evolucin de una variable. Cuando se produce un error de prediccin es porque el pblico tuvo informacin incompleta y actu equivocadamente generando el desvo respecto de las expectativas originales. Esta formulacin es la que se suele presentar como variante fuerte en la teora de las expectativas El trmino expectativas racionales se atribuye a John Muth que en 1961 utiliz esta expresin para describir aquellas situaciones en que los resultados dependen de lo que la gente espera que suceda. Las expectativas de los agentes se sintetizan en una distribucin subjetiva de probabilidad de los sucesos que tienen a distribuirse para un mismo conjunto de informacin como la probabilidad objetiva de esos sucesos. Su formulacin surge de la siguiente expresin: Xet = E [ Xt /
t-1 ]

= Xt + t

Donde la prediccin de X (variable a predecir) en el perodo t, que se formula en t-1 es igual a la esperanza de Xt condicionada al conjunto de informacin relevante t-1 disponible en el perodo anterior (t-1). Esta expectativa equivale al valor objetivo Xt ms un trmino de error t. Para ser considerado racional el valor esperado Xe en el perodo t el trmino de error t tiene que ser insesgado y no debe estar autocorrelacionado. De esta forma se ahuyentan los sesgos en la prediccin, que es una condicin elemental que ensea la econometra bsica. Respecto del conjunto de informacin relevante t-1 se debe asegurar la ortogonalidad del mismo, que significa en trminos de la topologa elemental, que no se omiti ningn elemento informativo relevante.

28 La probabilidad objetiva es lo que la teora econmica postula, entonces si el postulado es que el comportamiento es maximizar la utilidad o el beneficio, entonces para creer en las expectativas hay que asumir que los agentes se comportarn en la direccin indicada para maximizar su utilidad o beneficio. Se han destacado trminos como distribucin subjetiva y necesidad de creer, dotando al concepto de una carga subjetiva natural en el contexto de los temas que se abordan en la nueva economa clsica. Al mismo se le ha adicionado la necesidad de contar con un conjunto de informacin. Todos estos trminos ya formaban parte del nuevo enfoque que impone el anlisis econmico en este especfico contexto. 3.2 Los modelos de anlisis de la HER 3.2.1 Un modelo simple de expectativas racionales A.W.Phillips plante la relacin entre la variacin de los precios (inflacin) y el desempleo. El modelo ms simple que se puede imaginar es aquel que parte de la existencia de esta correlacin y que la misma se vea desplazada por el efecto de las expectativas. La ecuacin I) expone la relacin entre la tasa no espera de inflacin y una funcin de la tasa de desempleo (o desutilizacin) de factores, como por ejemplo el uso incompleto de la capacidad instalada: I) * = (Un Uf) donde > 0 y Un es la tasa natural de desempleo y Uf es la tasa real de desempleo.

La ecuacin II) muestra un proceso generador de inflacin de tipo monetario: II) = m + donde m representa el aumento de la oferta monetaria y es un trmino de perturbacin aleatoria cuya esperanza matemtica es cero.

En la ecuacin III) se describe como la autoridad monetaria reacciona a los cambios en el nivel de a actividad econmica: III) m = ( Un-1 Uf-1) +

Lo que hace la autoridad monetaria es hacer depender el exceso de demanda en cualquier mercado de lo sucedido en el perodo anterior y de un trmino de error que tiene la esperanza matemtica igual a cero. Las autoridades monetarias intentan corregir la situacin de demanda en exceso en los mercados de bienes y el mercado laboral ajustando la tasa de crecimiento monetario m. Esto determina que la tasa esperada de inflacin se iguale a la tasa esperada de crecimiento monetario. Esto es vlido por construccin e indica las expectativas racionales del pblico respecto de la inflacin y la oferta monetaria, considerando en ambos casos que el trmino que perturba tiene una esperanza matemtica equivalente a cero.

29 Por la propia regla propuesta en la ecuacin III) y en la situacin de que se igualan las tasas esperadas de inflacin y oferta monetaria se puede construir una expresin reducida del modelo que expresa que la diferencia entre la tasa natural de desempleo y la tasa esperada de desempleo es una relacin que depende de las perturbaciones y del anlisis de lo sucedido en el perodo anterior: Un Uf = - As, la variacin de la ocupacin de los factores productivos se produce cuando exista una inflacin sorpresiva causada por perturbaciones reales imprevistas expresadas en y una perturbacin monetaria de las mismas caractersticas expresadas en . En este modelo simple al dejar de operar la tasa de crecimiento monetario m determina ineficiencias de la poltica monetaria y hacen determinante que solamente los errores de prediccin respecto a la tasa de inflacin esperada pueden ocasionar una desviacin del equilibrio macroeconmico. El impacto sobre precios y cantidades que hace que aumente la renta nacional es decir, que crezca la economa-, es reflejo de cambios en la estructura de las expectativas racionales de los agentes econmicos con respecto a la significacin e influencia de la poltica monetaria. R. Lucas (1972) planteaba esta idea y adverta que como no es posible predecir cuales son las expectativas precisas del pblico, los monetaristas no pueden predecir la influencia de los impulsos o desaceleracin monetaria que decida la autoridad monetaria, sobre la renta nacional. Este modelo simplificado intenta advertir sobre la existencia de actitudes aleatorias de los agentes, de la necesidad de seleccionar los nfasis a la hora de disear y tomar decisiones de poltica econmica y muestra la necesidad de incorporar una variable sustantiva que subyace pero que an no ha sido considerada y es como se incorpora lo que se podra llamar un vector de informacin" 3.2.2 Un modelo de equilibrio con informacin imperfecta Robert Lucas Robert Lucas (1935 - ) a partir de su artculo Econometric policy evaluation: A critique (1976) introduce sus primeras crticas a la teora tradicional en la aplicacin de polticas econmicas. Antes, en 1972 haba presentado su Expectations and the neutrality of money. Complet sus aportes acadmicos con su texto Theory of business cycles. Esto aportes le valieron el premio Nobel de economa en 1995 por haber desarrollado y aplicado la hiptesis de las expectativas racionales y, por ello, haber transformado el anlisis macroeconmico y mejorado nuestra compresin de la poltica econmica En Febrero D.(2000) se expone que lo importante del trabajo de Lucas no es la crtica que dirige sobre los mtodos tradicionales de simulacin economtrica de las polticas econmicas, sino porque provoca la gnesis de una nueva teora de la poltica econmica. Se trata de una crtica a toda la teora tradicional de las polticas econmicas y traza la lnea divisoria entre aquella teora y una nueva para la aplicacin de las polticas econmicas.

30

El modelo que se presenta tiene determinadas caractersticas que se determinan la forma en que se desarrolla: a) mercados en equilibrio hiptesis del vaciado continuo en todos los mercados b) el pblico tiene expectativas y stas son racionales c) el origen de los golpes o impulsos que recibe el sistema econmico son monetarios. Y tiene una base argumental que es la existencia de confusin entre los niveles absolutos y relativos de los precios provocados por la ausencia de informacin. Caractersticas y desarrollo del modelo 1 - El modelo presenta n mercados donde se verifica: El producto (Y) en el mercado i en el periodo t depende de un componente tendencial comn a todos los mercados y un componente cclico especfico del mercado i: Yit = Yst + Ycit 2 - El componente tendencial es una funcin lineal del tiempo: Yst = + t donde y son positivos. El tiempo es determinante y tiene pendiente positiva. Lucas plantea adems que se pueden considerar especificaciones aleatorias sin que haya mayores variaciones en el desarrollo del modelo. 3 - El componente cclico responde a la siguiente expresin Ycit = bi (Pit E [ Pt /
it ]

+ i Yit - 1

Donde E [ Pt / it ] es la esperanza condicionada todo el conjunto de informacin para el mercado i en el periodot. Pt representa el nivel general de precios y Pit es el precio del mercado i en el perodo t. La expresin i Yit anteriores
1

es el trmino que expresa la persistencia de condiciones

El trmino relevante del modelo es el conjunto de informacin disponible en el perodo t para el mercado i: it. El otro aspecto a destacar es la manera en que los integrantes del mercado en cuestin ven su funcin precio: Pit = Pt + Zit

31 El precio en el mercado i para el perodo t depende del nivel general de precios y de un shock inesperado especfico del mercado i representado por Zit. Entonces, el nivel general de precios: Pt ~ N (E [ Pc /
it ],p)

se aproxima a una funcin de la esperanza condicionada por la informacin disponible del mercado especfico y una desviacin estndar Cuando se generaliza a n mercados el nivel de produccin depende del nivel general de precios , la esperanza de ocurrencia de ese nivel general de precios condicionada a la informacin (expuesta a un parmetro positivo que incorpora variables aleatorias (sorpresa o shock) y su varianza. => Yt = (Pt - E [ Pt /
t ])

> 0

Esta expresin es la conocida como funcin de oferta sorpresa de Lucas En esta expresin se observa adems que el nivel de produccin es una expresin que depende del nivel general de precios y la esperanza de que ocurra ese nivel de precios condicionada a la informacin disponible y expuesta a un parmetro positivo que incorpora variables aleatorias (determinantes de la condicin de ser sorpresiva y generar el shock) y de su varianza. Se destaca aqu un causalidad donde la produccin est expuesta al nivel de precios, esto es una causalidad P => Y que es distintitiva de la nueva economa y contraria a la causalidad Y => P que es una caracterstica determinante de la llamada economa keynesiana. Con lo analizado hasta ahora se puede afirmar que el trmino relevante del modelo es el conjunto de informacin disponible en el perodo t para el mercado i

4 Luego el modelo agrega una relacin estable entre desempleo y produccin considerando las variaciones sorpresa de los precios Ut = U*t + Yt < 0

Donde U*t se corresponde con un nivel de desempleo consistente con una inflacin no acelerada. Por definicin: Ut = U*t + Pt - E [ Pt /
t ])

Por lo expuesto anteriormente no es una curva de Phillips ya que expresa una relacin entre precios y produccin. Respecto al nivel de desempleo expresado en U*t se puede afirmar que contiene los rasgos institucionales del mercado de trabajo, donde confluyen un determinado marco de relaciones laborales, el costo de buscar empleo, la movilidad del factor, etc.

32

5 El agregado monetario se expresa en la ecuacin cuantitativa considerando constante la velocidad de circulacin y por aplicacin de logaritmos se transforma en la expresin: Yt = Mt Pt donde Mt representa el impulso monetario (poltica monetaria) Por lo tanto podemos expresar el nivel de produccin: Yt = Mt - E [ Mt /
t ])

Incorporando la esperanza condicionada al vector de informacin y operando en la funcin sorpresa: Yt = (Pt - E [ Mt / sorpresa:
t ])

se obtiene una expresin monetaria de la funcin de oferta

6 - La operativa del modelo termina en la siguiente forma reducida: Yt = (1 +)1 ( t [ t / Pt = = (1 +)1 ( t [ t /

t ]) t ])

Donde es una combinacin de parmetros aleatorios y condicionado a las varianzas (variaciones) en las expectativas de cambio en los precios y de los shocks inesperados en cada mercado: p2 = f (e2 ,z2) Esta expresin indica que las variaciones en el nivel de precios son funcin de la sorpresa (shocks) en la cantidad de dinero y del shock esperado de precios en el mercado de determinado bien . En resumen, el modelo busca especificar: i Nivel de precios y por lo tanto nivel de produccin ii La condicionalidad de la esperanza de ocurrencia de ese nivel de precios asociada al vector de informacin iii Los efectos en estas variaciones: a) Por shocks en la cantidad de dinero b) Por shocks esperado en los precios A partir de la expresin reducida del modelo lo que se expresa es una explicacin de cmo flucta la produccin y el empleo, basa en la respuesta de agentes econmicos frente a impulsos monetarios (golpes = shocks). Impulso monetario + Pt + Pti + Y + L

33 A partir del impulso aumenta el nivel general de precios y por lo tanto el nivel particular de precios, generando un aumento en la produccin y el nivel de empleo. La frecuencia de estos impulsos determinan fluctuaciones (ciclos), o sea, cambios permanentes, entonces los agentes ya no aumentan la produccin y no aumentara el nivel de empleo. Solo los cambios sorpresivos no anticipados generan influencia sobre el nivel de actividad. R. Lucas concluye en forma negativa sobre la eficacia de la poltica monetaria ya que la nica forma de modificar el comportamiento de los agentes es engandolo, que equivale a no informar. Esto determina que los agentes confundan sus expectativas y en forma aleatoria. En la concepcin de esta nueva economa, que es una concepcin nueva tambin para el mbito de la poltica econmica, aparece un concepto novedoso aceptado como una nueva dinmica de las polticas ptimas. Este fenmeno es parte de la aplicacin de la teora de los juegos a las decisiones de poltica econmica y se transforma en un anlisis dedicado a la consistencia o inconsistencia intertemporal. La consistencia intertemporal aparece como una solucin de segundo ptimo, mientras que la inconsistencia intertemporal es un fenmeno ms frecuente que se refiere a la posibilidad de que los planes de accin futura del diseador de la poltica econmica (el gobierno, en general) al ser anunciados sean considerados ptimos como resultado de mximo en la funcin de bienestar social y dejen de serlo en perodos posteriores. Es decir, la intertemporalidad aparece como un elemento que plantea a la poltica econmica ptima solamente ex ante. Queda claro, que en este contexto tan especfico, en general se entiende que la funcin objetivo es correcta y que la inconsistencia se produce en las restricciones, ya que no existe otra alternativa en la bsqueda de la optimizacin que los modelos determinen restricciones. Este tipo de mecanismo determina que estos modelos muestran fluctuaciones, por lo tanto se hace extensivo al anlisis de ciclos y la consecuencia es que intentan producir respuestas frente a cambios relativos en los precios. En los aportes de R. Lucas, parte de este anlisis se observa en el mecanismo de sustitucin intertemporal del trabajo, concepto que tiene su punto de partida en que los mercados son eficientes y tienen precios flexibles. La oferta de trabajo L = f (w / p ), es una funcin del salario real y la oferta de bienes O = f (p) es una funcin del precio. La sustitucin intertemporal del trabajo opera en el mercado laboral de tal forma que: + Y + L + W

En un proceso de auge cuando crece el producto, aumenta la demanda laboral por requerimiento de las empresas que ofrecen salarios mayores. La oferta laboral acepta esos salarios mayores y como el perodo es de auge, el trabajador dedica ms horas para poder no trabajar en el perodo de depresin (dinmica intertemporal). Esta claro que en este concepto tiene que haber un fuerte concepto de racionalidad. La

34 existencia de racionalidad hace que el desempleo que existe sea voluntario y depende del salario acumulado en el perodo de auge. R. Lucas se aparta claramente y descarta el concepto de desempleo involuntario de J.M.Keynes 3.2.3 Algunos ejemplos de aplicacin de la nueva poltica econmica Un anlisis interesante surge de la teora del consumo basada en el ingreso permanente de Friedman. Recordando que en lo que se puede denominar Keynes bsico: C(consumo) = f(Y), en realidad ese ingreso o renta es corriente, mientras que Friedman propone que el C(consumo) = f (Ycorriente, Ypermanente). Con el ingreso permanente se asegura la perspectiva del ingreso futuro y por lo tanto un nivel de consumo sostenido manteniendo constante el nivel de la riqueza. Esta riqueza, que marca la base clsica de Friedman representa el valor presente de las expectativas de la gente respecto del ingreso salarial futuro. La HER determina que el consumo es un camino aleatorio donde el trmino de error no previsible tiene su esperanza matemtica igual a cero. Esta forma de observar la economa, combinando la teora del ingreso permanente con la HER, determina un cambio en la toma de decisiones (poltica econmica) acerca de las polticas de estabilizacin del empleo en el corto plazo para estimular la economa, bajo la consigna de que todos los agentes tienen acceso a la informacin y todos los agentes tienen acceso al crdito en las mismas condiciones.

Ingreso Consumo
Acceso al crdito

Ingreso Permanente Consumo

Pago del crdito

Tiempo

Figura 7 En el diagrama de la Figura 7 se representa la suavizacin del consumo, que implica que en la teora del ingreso permanente en los momentos de auge, cuando aumenta el ingreso disponible (por una rebaja de impuestos por ejemplo), disminuye la importancia del multiplicador y el consumo se suaviza por lo que no aumenta la propensin a consumir. Si el ingreso est por debajo del consumo opera la informacin y el acceso al crdito. Cuando surge el impulso aleatorio favorable se cancela el crdito.

35

Otro anlisis aparece a partir de la llamada teora de la suavizacin de las polticas tributarias conocida como tax smoothing que implica la poltica de responder con impuestos en funcin de un impulso imprevisto de gasto pblico. Los agentes deben estar informados acerca de la reglas que sigue el gobierno para fijar los nuevos impuestos, o nuevas alcuotas sobre los existentes y el gobierno aplicar efectivamente esas reglas impositivas.

Deficit por impulso del gasto

Presupuesto equilibrado

Deuda pblica Impuestos Superavit

Tiempo

Figura 8 El diagrama de la Figura 8 identifica la situacin en donde el gobierno al financiar los gastos aplica una secuencia en las tasas impositivas algo ms suaves a lo largo del tiempo y financia con mayor aumento de la deuda pblica. Superada la etapa del impulso negativo, mantiene los impuestos, genera el supervit y disminuye la deuda. Esta poltica de suavizacin de impuestos minimiza los desincentivos sobre la oferta de factores que se asocia a los impuestos. Un tercer ejemplo muy interesante es asociar estos planteos con la teora de los precios de los activos financieros en los mercados eficientes. La eficiencia en el mercado se asocia a una medida paretiana de optimizacin en un marco de informacin y competencia que determina la flexibilidad necesaria en los precios para que se ajusten en forma instantnea en funcin de la informacin. La teora determina la previsin de los precios en funcin del patrn de los precios del pasado, los dividendos de los activos, el valor tiempo del dinero (tasa de descuento) y el riesgo de cada activo. Con informacin relevante disponible esto determina el rendimiento esperado del activo. Los nicos factores que pueden alterar los resultados son aleatorios (impulsos no esperados). El camino aleatorio en esta teora lo representa una variable aleatoria con su esperanza matemtica igual a cero.

36

3.3 Las principales crticas La introduccin de la hiptesis de las expectativas racionales y la incorporacin del enfoque intertemporal dotaron a la macroeconoma de un nuevo contexto de anlisis de equilibrio optimo, con un notorio desplazamiento de los modelos tradicionales estticos o dinamizados al estilo IS-LM o curva de Phillips a modelos con agentes que forman sus expectativas en forma racional e involucra a generaciones sucesivas (Febrero D. 2000) Sin embargo, desde diversos mbitos, incluso aquellos tambin asociados a la llamada nueva economa clsica han surgido crticas, de las que se exponen en forma resumida aquellas que se han considerado ms tiles en trminos de describir dilemas a los que la nueva poltica econmica no les ofrece solucin (Sijben 1983). Costos y disponibilidad de la informacin. La informacin es una parte esencial de la HER, tal como lo haba marcado Muth, por lo tanto ser econmicamente racional utilizar la informacin relevante disponible hasta el punto en que los beneficios marginales de su obtencin sean iguales a los costos marginales vinculados con las actividades o variables de las que se esperan resultados. Esto determina que los modelos de poltica econmica no deben suponer que la informacin no tiene costo. La informacin tiene costo y es distinto segn el agente que intenta acceder a la misma. El problema de la suficiencia de informacin fue planteado por M.Friedman. El supuesto de que la informacin est disponible y es suficiente implica que los agentes econmicos actan bajo la condicin de que tienen pleno conocimiento del proceso econmico de la variable a predecir. Este proceso es el que determina el verdadero valor que tomar esa variable. Friedman plantea que bajo estas condiciones hay que conocer tambin los parmetros y la seguridad de que no hay sesgos para que la serie temporal prevista sea confiable. Como los agentes econmicos actan racionalmente en base a su modelo especfico, entonces cada agente puede atribuir significados diferentes a una misma informacin Hiptesis de las expectativas semi-racionales. M.Friedman aporta un anlisis que se refiere al supuesto especfico que los racionalistas plantean respecto a que la informacin relevante disponible sea suficiente, que est planteado en la condicin de ortogonalidad del conjunto de informacin relevante . Los racionalistas utilizan este supuesto como un sustituto de la conocida proposicin de que a largo plazo se logra un proceso de aprendizaje que culmina en una situacin de equilibrio de la economa. Estos son criterios identificables y propios de la propuesta de las expectativas adaptativas. Para M.Friedman estamos en un promedio ponderado y mecnico de las expectativas adaptativas y las expectativas racionales avanzadas

37 Los contratos a largo plazo. La teora de las expectativas racionales parte del supuesto de precios flexibles que es una versin actualizada del mercado subasta neo-walrasiano. Hay informacin acerca del mercado y obtenerla no tiene costo. Los agentes forman sus expectativas de aumento de precios (inflacin) y cada incremento monetario se transformar en una variacin en los precios y los salarios. Sin embargo hay que prestar atencin al hecho de que en la prctica puede llevar cierto tiempo, ms bien largo, la adecuacin del mercado y el agente busca en su proceso de maximizacin un beneficio adicional introduciendo contratos implcitos o explcitos: relaciones laborales, desvo de una situacin inicial, riesgos, etc. Segn Okun (1962), bajo este contexto, lo que se distingue por un lado son los mercados subasta con precios flexibles y adecuacin en el corto plazo. Por otro lado estn los mercados de clientes con precios ms rgidos por la existencia de los contratos. Este tipo de situacin es bien distinguible en los casos en que con cambios frecuentes en los precios hay costo en la confeccin del catlogo. Tambin es apreciable en el mercado de trabajo, cuando existen contratos implcitos o explcitos sobre la fijacin del salario. Bajo estas situaciones, la bsqueda de maximizacin del beneficio a largo plazo puede llevar a comportamientos no optimizadores en el corto plazo, lo que implica apartarse del racionalismo. Desempleo voluntario. La dinmica intertemporal aplicada al mercado de trabajo determina que los racionalistas asuman la existencia de desempleo voluntario. Sin embargo Tobin (1980) plantea que las situaciones de desequilibrio no son voluntarias. Siempre que exista un desequilibrio entre oferta y demanda existe algo de involuntario El significado de una informacin superior. Los modelos vinculados a la HER parten del supuesto de que los agentes econmicos privados poseen exactamente la misma informacin con respecto al proceso de evolucin de las variables relevantes, como los precios de todos los mercados (nivel general de precios), que los que elaboran la poltica econmica. Lo realista es suponer que las autoridades tienen ms informacin que el pblico ya que al partir de un nivel superior pueden no trasmitir deliberadamente la informacin relevante. Tambin hay que considerar que por la existencia de economas de escala y costos en la obtencin de la informacin, hay pblico que no accede a toda la informacin aunque est disponible. Sin embargo, Barro seala que en un contexto democrtico las acciones de poltica econmica deben basarse en las preferencias de los electores y advierte que en estos modelos no debe incorporarse el engao poltico, por lo que se transforma en un mnimo la diferencia entre la informacin disponible y la informacin total.

38

BIBLIOGRAFIA UTILIZADA Becker, Gary Becker, Gary Beraud, Alain & Faccarello,Gilbert Bucheli, Mario Ekelund, Robert & Hbert, Robert Teora Econmica La Naturaleza de la Competencia CFE. 1971 Conferencia 2000

Nouvelle Histoire de la Pense Economique Compilacin 2000 Los keynesianos F.C.U. 1997 Historia de la Teora Econmica y de su Mtodo McGraw-Hill 1992

Febrero Devesa, Ramn

La Moderna Macroeconoma Clsica y sus Consecuencias para la formulacin de la poltica econmica

IUDEM Doc. de Trabajo 2000

Galindo, Miguel

Keynes y el nacimiento de la macroeconoma Ed. Sntesis 2003

Instituto Venezolano de Investigaciones Cientficas Kurt Gdel entra en escena Landreth, H & Colander, D

WEB 2008

Historia del Pensamiento Econmico

Paenza, Adran

Matemticas, Ests ah?

Ca. Editorial Continental 1997 Ed. Siglo XXI 2007 Instituto de Estudios Fiscales Mimeo 1998 The Concise Encyclopedia of Economics WEB 2007 Ariel S.A. 1997 Vincent Vives 1983

Quilis, Enrique

Apuntes de teora de los ciclos

Sargent, Thomas

Racional Expectation

Screpanti, E & Zarmagni, S Sijbeen, S

Panorama de Historia del Pensamiento Econmico Expectativas racionales y poltica Monetaria