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EL ENDOSO EN ADMINISTRACION Y LA DESMATERIALIZACION

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UNIVERSIDAD DR.

JOSÉ MATÍAS DELGADO FACULTAD DE JURISPRUDENCIA Y CIENCIAS SOCIALES DOCTOR Y PRESBÍTERO ISIDRO MENÉNDEZ

TAREA: EL ENDOSO EN ADMINISTRACION Y LA DESMATERIALIZACION CATEDRÁTICO: LIC. MAURICIO HURTADO

MATERIA: DERECHO MERCANTIL 2

ALUMNO: OSCAR ALBERTO LEIVA RIVAS

FECHA. SABADO 21 DE ABRIL DE 2012.

Este le compete a las entidades que administran depositos centralizados de valores mediante el cual se prefeccionara el contrato con dichas entidades. Este tipo de endoso se da con motivo de un depósito de valores nominativos en poder de una institución para el depósito de valores. para lo cual las instituciones deberán endosarlos sin responsabilidad al depositante que solicite su devolución. cesarán los efectos del endoso en administración. Resulta por demás importante que este tipo de endoso no proviene de la ley de títulos de crédito sino de la Ley del Mercado de Valores. . el endoso es una forma de transmitir ciertos derechos consignados en el título. El endoso en administración:  ¿Que es el endoso en administración y en que consiste? Modalidades del endoso. el ejercicio de las funciones que la ley otorga a las instituciones de depósito de valores y legitimar a las propias instituciones para llevar a cabo el endoso previsto. el mismo ordenamiento dice que cuando los valores dejen de estar depositados en las instituciones para el depósito de valores. Tiene como única finalidad justificar la tenencia de los valores. Al respecto. Esta clase de endoso no transfiere la propiedad del documento. Por otra parte. empero puede adquirir algunas modalidades distintas a las comúnmente conocidas: Endoso en administración.

en el cual manifieste que endosa en administración el respectivo título o todos los títulos que se le transfieran a través del depósito. a administrarlos cuando el depositante lo solicite de acuerdo con el reglamento que cada depósito expida. por lo cual la entidad administradora de un depósito centralizado de valores no adquiere la propiedad de éstos. ¿PARA QUE CASOS OPERA EL ENDOSO EN ADMINISTRACION? Funciona cuando una persona confía uno o más valores a una entidad habilitada para el efecto. quien se obliga a custodiarlos. El endoso podrá constar en el título mismo o en una hoja adherida a él. El endoso en administración no transfiere el derecho de dominio. . Pagado totalmente el valor. y a registrar los gravámenes y enajenaciones que aquél le comunique. en el plazo que señale la Superintendencia de Valores. el endoso en administración se realizará en un documento suscrito por el titular del valor. la entidad administradora de un depósito centralizado de valores deberá comunicar dicho depósito a la entidad emisora. Para tales efectos el depósito podrá emplear el certificado que al efecto expida. En el evento en que los valores se encuentren en el depósito. el depósito entregará el respectivo título a quien lo canceló El contrato de depósito de valores al que nos referimos se perfecciona por el endoso en administración y la entrega de los títulos a la entidad que administre un depósito centralizado de valores. Cuando se trate de títulos nominativos y en relación con los cuales el depósito no tenga la teneduría de los libros de registro de los mismos.

En este caso. El emisor deberá proceder a la expedición de un título representativo de las acciones respecto de las cuales no se hizo solicitud de retiro efectuando el endoso en administración de dicho título a favor del referido depósito. conforme se efectúen las colocaciones.. LEY DE ANOTACIONES ELECTRONICAS DE VALORES EN CUENTA DE EL SALVADOR Según nuestra legislación el endoso en administración se encuentra regulado en la ley de anotaciones electrónicas de valores en lo que respecta al depósito en administración: Depósito en administración Art. Podrán ser objeto del endoso en administración los valores inscritos en el Registro Nacional de Valores cualquiera que sea su ley de circulación. tendrá igual valor y producirá los mismos efectos que si el endoso constara en el respectivo documento.En todo caso. la Depositaria irá haciendo las deducciones parciales procedentes. 19.El depósito de valores en administración se podrá hacer en las siguientes formas: a) Por medio de endoso en administración del macro título. acreditando a las cuentas de sus clientes los valores negociados. el endoso se efectúa en una hoja adherida al título o en otro documento escrito. En la escritura deberá establecerse que la emisión de valores estará representada por medio de anotaciones en . En conclusion: El contrato de depósito se perfecciona con el endoso en administración de los títulos por parte del emisor a favor de la sociedad administradora. b) Por medio de la entrega de un testimonio de la escritura de emisión. expedido por el notario a favor de la entidad Depositaria.

nacida de la crisis del papel y los elevados gastos que la emisión de títulos en masa genera. mediante su "endoso en administración". Con el devenir del uso de la tecnología en las operaciones comerciales. la Depositaria estará legitimada para endosarlos en propiedad a favor del nuevo titular o para entregárselos.  ¿En que consiste y en que casos opera la desmaterialización o desincorporación? Se habla mundialmente de la “Desmaterialización o Desincorporación de los Títulos Valores”. y en caso que sean nominativos o a la orden. avaladas en la actualidad por la utilización de la informática. a favor de la Depositaria. La Desmaterialización. Este endoso estará sujeto siempre a la cláusula "sin mi responsabilidad". No podrá depositarse en administración una misma emisión en dos o más Depositarias. Desdocumentación ó Desincorporación. y nuevas formas de garantizar la celeridad y seguridad de esferas específicas de este ramo comenzó a cuestionarse en varios sectores la utilización de instrumentos y . en este caso cesarán los efectos del endoso en administración y volverán a ser objeto de las leyes mercantiles generales y además aplicables.cuenta y que será entregada en depósito y administración a una sociedad especializada en el depósito y custodia de valores. En caso de retiro de títulos valores.  La desmaterialización o desincorporación: En nuesta ley de anotaciones electrónicas de valores en cuenta encontramos del concepto legal de la desmaterialización la cual es: h) Desmaterialización o desincorporación de títulosvalores: proceso que tiene como resultado la transformación jurídica de títulosvalores en anotaciones en cuenta. hecho por el legítimo titular. y c) Mediante la simple entrega de los títulos. si son al portador.

Todo lo anterior. Se habla entonces de que no es necesario. Desincorporación o Desdocumentación. instituciones como los Títulos Valores vean afectadas algunas características que eran consideradas inherentes a su esencia misma. condiciones y otras disposiciones presentes en los llamados títulos tangibles. En la actualidad se está viviendo la era de las telecomunicaciones y el máximo desarrollo del Derecho Comercial. y se utilizan para significar el proceso por el que se sustituye el título valor tangible esto es. Razón por la que se afirma además que. que dicho título repose sobre un papel. a dichos valores “desmaterializados” se les puede reconocer como “valores representados por medio de anotaciones en cuenta”. Pues bien. “papel” por anotaciones en cuenta. lo que conlleva a la generación de una serie de consecuencias que obligan a un nuevo estudio y al replanteamiento de dichas instituciones que ya no pueden ser consideradas de la forma tradicional. poseen la misma naturaleza y contienen en sí. partiendo de la sustitución del papel en la emisión de los Títulos Valores se ha venido hablando en las últimas décadas. esa tendencia que comenzó en Alemania a mediados del año 1937 en donde funcionaba un sistema de depósito de títulos que aceptaba la transferencia de éstos sin su entrega. todos los derechos. las más comunes son: Desmaterialización. que los títulos desmaterializados son anteriores si se quiere a la era de la informática y la revolución tecnológica) se han visto apoyadas con la llegada de las nuevas tecnologías y han significado según algunos doctrinarios el resquebrajamiento de antiguas figuras. en algunos casos. dándose paso así a algunas formas diferentes en las que se propone suprimir dicho material. dando paso a figuras que aunque tienen una data longeva (dejando por sentado desde ya. siguió en Francia en 1949 en donde se fundó la Sicovam (Sociedad Interprofesional para la Compensación de Valores Mobiliarios) a la cual podían entregarse los títulos de modo facultativo (sistema que se ha mantenido con ciertas variantes y en la actualidad el título en papel ha desaparecido definitivamente siendo sustituido por las anotaciones en cuenta) se ha ido incorporando paulatinamente en diversos países del mundo entre los que se encuentra Venezuela. siendo sustituido por otro tipo de soportes más económicos como el electrónico o magnético. como su incorporación a un documento escrito. Pronto se comenzó a advertir la necesidad de prescindir de ciertas formalidades como la utilización del papel para recoger los negocios jurídicos. lejos de facilitar tales transacciones las dificultaban y retardaban su pleno desenvolvimiento. y en ese sentido. responde a un fenómeno que algunos autores vienen a definir como la “paper crisis” para hacer alusión al inminente hecho de que se está prescindiendo de dicho material. de un fenómeno conocido como la Desmaterialización de los mismos. no podía resultar ajeno al Derecho Mercantil ya que se dice que dicho fenómeno ha significado que.mecanismos que según los operadores del comercio. La anotación en cuenta por su parte es la representación electrónica de . Las cuales. Distintas denominaciones se han empleado para hacer referencia a este fenómeno. obligaciones. y utilizar medios que resultasen más económicos. lo que a su vez.

. no materialmente. más allá de la duda. porque en estos días “emerge en forma avasallante la comunicación electrónica. como se concebía anteriormente. pero. aunque se habla ya. según algunos autores se encuentra el problema. verbigracia en el derecho anglosajón del Cheque Electrónico. pero sí de forma electrónica o magnética? ¿O es que sí tiene existencia material?. en algunos casos el mecanismo de imputación utilizado (claves deacceso o "password") no demuestra. pero no hace plena prueba del autor de dicha transacción. sustituyendo la grafía” Tampoco debe preocuparnos el problema de la firma autógrafa que es el punto en el cual. Una de las diferencias que existen entre la prueba documental (documento privado. en el cual se parte de un llamada “eliminación física del documento”. hay quienes afirman que “la documentación electrónica sirve para demostrar fehacientemente la realización de la transacción. entendemos que el título valor “es el documento necesario para el ejercicio del derecho literal y autónomo expresado en el mismo”. en un sentido más amplio. no sólo se circunscribe a la esfera de un objeto material que permite la reproducción de hechos o pensamientos por medio de la grafía. ¿es que el concepto de documento o de existencia material están restringidos al papel? A estos efectos es pertinente recordar que el concepto de documento. en el registro contable que lleva un depósito centralizado de valores. Pero ¿puede hablarse realmente de que se ha producido la Desmaterialización de los títulos.los derechos de un tenedor sobre un valor. ó será que se trata de una simple sustitución que no implica tal denominación? Por otra parte. según se prefiera. que permite la transmisión electrónica de datos que configuran el documento electrónico utilizado para la contratación. la aludida desmaterialización solamente es entendida en cuanto a aquellos títulos que son cotizados y negociados en los mercados de valores (aspecto que será retomado posteriormente). pero perfilando elementos distintivos con relación al sistema tradicional: el corpus lo configura la máquina informática almacenándose el contrato y su lenguaje será binario. Este fenómeno (o proceso de transición por así llamarlo) no ha alcanzado a todos los títulos. ¿de qué manera afecta este fenómeno a las características tradicionales de los títulos valores?  ¿Como afecta a la incorporación?: Ahora bien. Ciertamente. si se acoge el concepto que nos aporta Vivante. se configura así el acuerdo de dos o más voluntades concurrentes. concretamente en Venezuela. que el sujeto que electrónicamente aparece como autor de la declaración documentada sea. efectivamente. su autor”. ¿cómo puede concebirse ese concepto? o ¿realmente puede decirse que el soporte o documento existe. propio del medio electrónico utilizado. es la ausencia de firma (rubrica de puño y letra) en éstos últimos. administrativo y público) y los documentos electrónicos. En este sentido. en la realidad actual donde se habla de la vigencia práctica de un proceso de desmaterialización o desdocumentación.

en efecto. sin embargo. perceptibles por el sentido del tacto. en referencia al principio de Incorporación bajo estudio.  Y. el mismo mantiene su plena vigencia. en todo caso a lo que debe aludirse con este fenómeno llamado por algunos Desmaterialización. de ser incorporada la firma digital pasarían a ser considerados entonces verdaderos documentos privados con las implicaciones que ello conlleva. porque el derecho está incorporado a la anotación en cuenta “el documento”. así como la firma electrónica o digitalizada. también es materia. puede afirmarse que si el documento es. mejorando así la eficacia probatoria de los mismos. pero sí. es casi imposible su adulteración o sustitución. nada obsta a que se utilice. De tal suerte pues que. en virtud de lo dispuesto por el Decreto Ley sobre Mensaje de Datos y Firma Digital sobre la que se volverá más adelante. Simplificando los argumentos anteriores se puede concluir que no es propio entonces:  Emplear los términos de “Desdocumentación” porque el documento existe en forma electrónica. puesto que como señala La Roche “la seguridad de un documento electrónico radica en su confiabilidad. puesto que. Pero. convirtiéndose en cosa mueble. electrónico.  “Desincorporación”. pues la legislación que lo permite es de reciente data. Ahora bien. por otros “Desincorporación o Desdocumentación” es al inminente hecho que ha dado lugar a la sustitución del soporte en el que se recogen de forma “simplificada” los datos necesarios para el ejercicio del Derecho no siendo entonces “tangibles” es decir. la cual como es sabido. de modo que. son las llamadas anotaciones en cuenta. perceptibles a través de la vista. así como lo es mucho menos en el caso de los instrumentos llevados en forma tradicional”. resaltar que el alcance y significación de la firma electrónica. Los títulos valores que circulan desmaterializados en Venezuela no han implementado el mecanismo de la firma electrónica. menor a la seguridad que puede brindarnos la rúbrica. tampoco será correcto hablar de “Desmaterialización” porque el documento electrónico que se ha dicho ya “existe”. lo que realmente plantea la doctrina y la ley. adentrándose un poco más en el término.En virtud de lo anteriormente expuesto es menester. . no es en ningún sentido. el derecho se materializa en él. sistema de trascripción encriptado. pero en un nuevo ámbito: en el de la anotación en cuenta donde el derecho queda incorporado a un título o documento electrónico. en todo caso no se puede partir de la premisa de que tal nivel de seguridad es absoluto. que garantizada por una Entidad de Certificación. como solución al problema de la proliferación de títulos valores emitidos en serie. puede tomar diversas formas. Que bien pueden igualmente ser impresos. perdurabilidad.

surgen varias interrogantes que han de afinar y enriquecer este estudio. ” Quiere decir entonces. Sin embargo.De manera que. El portador del título debe equipararse al titular del derecho. pero cambia de sentido: es título al portador el inscrito en cuenta ante un intermediariofinanciero afiliado. se debe diferenciar entre legitimación y titularidad para ilustrar que no es necesario ser el propietario para ser el acreedor del derecho expresado en el título. Ahora bien. sino del titular de la anotación en cuenta. que en dicho país sería la Sicovam y en Venezuela se trataría de la Caja de Valores. en el caso de las acciones. Informatización o Sistematización” ó simplemente puede hablarse de nuevo “Sistema de Documentación”. a saber: En las anotaciones en cuenta ¿el titular debe equipararse al legitimado para ejercer el derecho? Siendo así. no revestiría entonces ningún problema. que puede que cambie la concepción del principio de la legitimación por considerar la existencia del documentovalor electrónico. la noción de título al portador se preserva. Pero en el supuesto de la existencia de ese título valor de forma electrónica. en efecto.. como sucede en Francia. la legitimación. proponen quienes escriben que podrá hablarse con mayor propiedad de la “Digitalización de los Títulos Valores”. para ejercitar el derecho debe „legitimarse‟ exhibiendo el título.  ¿Como se afecta la Legitimación?. Lo que conllevaría a la necesaria conclusión de que los valores deben emitirse de forma “nominativa”. sino aparecer legitimado como poseedor del documento. ¿qué pasa con el resto de los valores si no se tiene un papel que presentar. es título nominativo el inscrito en cuenta ante el ente emisor . si se prefiere de “la Automatización. Peñaaclara que la legitimación “de ninguna manera constituye un elemento de la estructura del concepto título valor. Pero. sino un efecto de la posesión regular del mismo. es decir. siendo bastante improbable que se hiciese al portador. la Decisión 24 de la Comunidad Andina de Nacionesordena que su emisión sea de forma nominativa. pueden ser emitidos al portador? En el caso de las obligaciones. no sería necesaria la exhibición sino la simple demostración de la inscripción de los nombres en la cuenta donde se hace la anotación. Para Morles Hernándezla legitimación es una consecuencia lógica del carácter „necesario‟ del documento: el portador legítimo. ¿la legitimación activa haría referencia a la cualidad del título electrónico para atribuir a su titular la facultad de exigir la prestación indicada en el documento? Y ¿la legitimación pasiva sería la condición liberatoria del pago hecho por el deudor a quien aparezca como titular legítimo del título? ¿Qué pasa con las distintas leyes de circulación del documento? ¿La legitimación es siempre la misma? No obstante. siendo la persona allí inscrita la facultada para ejercer el derecho derivado del título. la cita del mismo autor.. aunque como es sabido. eso es lo que daría. y ya no podríamos hablar del poseedor en ese mismo sentido. obtener „la investidura‟ para legitimarse. Mientras que.

376. 40. Oficial: 57 Tomo: 354 Publicación DO: 22/03/2002  MINISTERIO DE HACIENDA Y CREDITO PUBLICO DE COLOMBIA. Michelle Azuaje* Nadiafna Rodríguez**  LEY DE ANOTACIONES ELECTRONICAS DE VALORES EN CUENTA DE EL SALVADOR Decreto Legislativo Nº: 742 Fecha:21/02/2002 . de 12 de marzo de 1992 . D. BIBLIOGRAFIA:  IMPLICACIONES ACTUALES DEL AVANCE TECNOLÓGICO EN EL DERECHO MERCANTIL ¿DESMATERIALIZACIÓN O NUEVA FORMA DE DOCUMENTACIÓN DE LOS TITULOS VALORES?. DECRETO 0437 DE 1992(marzo 10) Diario Oficial No.

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