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PLANEACION FINANCIERA ESTRATEGICA

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UNIVERSIDAD MAYOR DE SAN SIMÓN FACULTAD DE CIENCIAS ECONÓMICAS DEPARTAMENTO DE POSGRADO

PLANEACIÓN FINANCIERA ESTRATÉGICA CASO: SOBOCE S.A.

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Integrantes: Cervantes Patiño Ana Isabel García Maida Henrry Ariel Navia Garnica Luz Consuelo Plaza Noguera David German Docente: Mgr. Mena Mena Nelson

Cochabamba – Bolivia 2012

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1. INTRODUCCIÓN

La Sociedad Boliviana de Cemento S.A. fue fundada el 24 de septiembre de 1925, e inició su actividad industrial como productor de cemento tres años después. En un inició, la maquinaria era de segunda mano y se llegó a producir 2,000 toneladas métricas (TM) de clinker por año. Ya en su nacimiento, el cemento producido en Viacha (con el nombre comercial “Hércules”), era muy competitivo respecto a productos importados alemanes o chilenos, lo que permitió que su uso se fuera extendiendo rápidamente en el conjunto de empresas constructoras, mineras, de electrificación, de ferrocarriles, y otras. En ese entonces, la unidad de venta era el barril o “barrica”, equivalente a 172 Kg. Las materias primas para producir cemento en la fábrica de Viacha se obtenían de canteras cercanas a la misma, La piedra caliza, el principal insumo, provenía de las comunidades campesinas Colquechaca, Machacamarca, Marquiviri, Collana, Hichuraya y Uncallamaya.; muchas de las cuales continúan aportando a la producción del cemento Viacha. La primera ampliación, en el año 1936, quintuplicó la producción inicial, llegando a las 10,000 TM de clinker por año. Entre 1937 y 1938 se ejecutaron otras dos ampliaciones elevando la capacidad de producción hasta 18,500 TM de clinker por año. En el año 1941 se pretendió instalar una nueva fábrica, pero debido a la guerra y los largos plazos de entrega de los fabricantes, la idea fue desestimada. Sin embargo, los accionistas de la Sociedad no se rindieron y lograron adquirir maquinaria canadiense con poco uso para incrementar la capacidad de producción de la planta hasta 41,280 TM; en el año 1943 se logró concluir la ampliación con el objetivo de cubrir la demanda nacional que en ese momento aún era cubierta en una tercera parte por las importaciones de Estados Unidos y algunos países limítrofes. En los años siguientes la Sociedad incursionó en la exportación de cemento al sur del Perú, llegando a un volumen de 4,570 TM. No obstante, a partir de 1946 la demanda interna empezó a incrementarse nuevamente y se tuvieron que suspender las exportaciones al vecino país. Con el crecimiento de la demanda se decidió realizar una nueva ampliación que comenzó en 1965 con la compra de equipos para la trituración de la piedra caliza, un molino de clinker Allis-Chalmers, transportadoras y una máquina envasadora que permitiría despachar el cemento en sacos de 42.8 kg. Esta ampliación fue efectivamente puesta en marcha en diciembre de 1969 y permitió que se logre una capacidad probada de producción superior a 60,000 TM de clinker al año. También se realizaron mejoras en las carreteras que unen a la fábrica con las canteras para facilitar la provisión de las materias primas. Para la década del 70 ya estaban en funcionamiento las otras dos fábricas de cemento en Sucre y Cochabamba (FANCESA y COBOCE, respectivamente), y conjuntamente con SOBOCE S.A. se llegó al objetivo final de eliminar la necesidad de importar cemento para el consumo interno. En marzo de 1973, la Sociedad comenzó a comercializar en sacos de papel de 50 kg. y exportó 2,000 TM al norte chileno. Debido a las proyecciones de crecimiento en el consumo nacional, en 1978 se concluye una nueva ampliación para incrementar la capacidad de producción a 210,000 TM/año, firmando el contrato de provisión de maquinaria y equipo con la empresa F.L.Smidth & Co. de Dinamarca y empleando empresas nacionales como SICO y C.B.I. para el diseño de ingeniería y las obras civiles. La estructura accionaria también tuvo cambios a medida que SOBOCE crecía, así entre 1940 y 1972 el propietario fue el grupo norteamericano W.R. Grace y entre 1972 y 1980 fue de propiedad de INBO S.A., cuyos accionistas fueron anteriores ejecutivos de Grace & Co. (Bolivia) S.A. Ya en 1980, INBO S.A. se dividió y la propiedad de SOBOCE S.A. quedó en manos de las familias Doria Medina y Villegas, quienes a su vez eran socios de INBO S.A. En 1992, la familia Villegas vendió su paquete accionario a la familia Doria Medina, quienes desde entonces se convirtieron en los principales accionistas de SOBOCE S.A., representada luego por la Compañía de Inversiones Mercantiles S.A.
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Sin duda esta década fue muy importante para SOBOCE S.A. ya que sucedieron muchos acontecimientos como la compra de plantas, ampliaciones, emisión de bonos y otros tal como se relata a continuación: Cemento Warnes Hasta 1994 el crecimiento en producción y ventas fue constante, tanto en La Paz –el principal mercado de cemento Viacha- como en el resto del país, lo que dio origen a la creación de una planta cercana a la localidad de Warnes consistente en una terminal de molienda y envasado de cemento, que significó una inversión de 7 millones de dólares, para incrementar la capacidad de producción de cemento en 180,000 TM. Cemento El Puente En 1996, el directorio de SOBOCE S.A. decide la compra de la Fábrica de Cemento El Puente -ubicada a 100 km. de la ciudad de Tarija- como resultado del proceso de privatización que llevó adelante el gobierno nacional. Se invirtieron US$ 15.7 millones en total para adquirir el 96% de las acciones de esta fábrica e incrementar la capacidad de producción por año en 55,000 TM adicionales de clinker y en 60,000 TM de cemento. Instituto Boliviano del Cemento y Hormigón (IBCH) Ese mismo año, a iniciativa de SOBOCE S.A., se creó el Instituto Boliviano del Cemento y Hormigón, con la participación de todas las empresas productoras en el país, con el objetivo central de promover el uso del cemento y de centralizar la información sobre el mercado del cemento en Bolivia. Ultima ampliación de la planta de Viacha La última ampliación de la planta de Viacha dio inicio en 1997, momento en el cual se encontraba produciendo por encima de su capacidad instalada, con esta ampliación se llegó a alcanzar el total de 510,000 TM de clinker al año. De entre los principales proveedores del mundo, se eligió nuevamente a F.L.Smidth & Co. de Dinamarca, con el objetivo de dar inicio al ciclo de producción durante el año 1999. El financiamiento de los US$ 45.6 millones que supuso el costo de esta nueva ampliación provino de la Corporación Andina de Fomento (CAF) y de la Commonwealth Developement Corporation (CDC) de Inglaterra. Emisión de bonos SOBOCE tuvo su primera experiencia bursátil en mayo de 1997, a través de la emisión de bonos por un monto de 10 millones de dólares, distribuida en tres series pagaderas a vencimiento, que a la fecha se encuentran canceladas en su totalidad. Dos años y medio más tarde, en octubre de 1999, volvió a participar en el mercado de valores, a través de una nueva emisión de bonos denominada Bonos SOBOCE II, por un monto de 3 millones de dólares, distribuida en dos series, también pagaderas a vencimiento, cuyos plazos fenecen en octubre de este año. SOBOCE pagó anticipadamente a los tenedores de estos bonos. Posteriormente, en abril de 2000, SOBOCE participa de la emisión corporativa más grande y de mayor plazo hasta esa fecha en el mercado de valores nacional, denominada Bonos SOBOCE III, por un monto de 30 millones de dólares, que contempla cinco series, con plazos entre 4 y 8 años. Fancesa En septiembre de 1999, SOBOCE S.A. adquirió en subasta pública el 33,34% (una inversión de US$ 26 millones de dólares) del paquete accionario de la Fábrica Nacional de Cemento S.A. (FANCESA). Tres meses después, el Presidente del Directorio de SOBOCE, Lic. Samuel Doria Medina, asumió también la Presidencia del Directorio de FANCESA. Ready Mix En diciembre de 2000 Ready Mix S.A., empresa líder en la producción y comercialización de hormigón premezclado fue absorbida por SOBOCE S.A. Actualmente, se cuenta con tres plantas instaladas en las
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8 km de longitud.ciudades principales del eje troncal: La Paz.5 millones Antes de concluir el año 2002. esta emisión. Esta nueva marca se comercializa en las ciudades de La Paz. SOBOCE nuevamente marcó un hito al utilizar un mecanismo de titularización de flujos futuros.500. Construcción carretera Oruro-Toledo En diciembre de 2001. Titularización de US$ 12. como parte del Consorcio Toledo. SOBOCE S. la calidad es controlada sistemáticamente y se lo entrega a ras de piso o bombeado a la altura que se requiera. También incursionó en la producción de áridos con la adquisición de la planta de San Roque. empedrado de calles.2 Este producto que cada año va teniendo mayor demanda se prepara de acuerdo a los requerimientos del cliente.000 TM de cemento y 92. consiste en que SOBOCE a través de un Contrato de Cesión Irrevocable cedió en propiedad al Patrimonio Autónomo denominado “SOBOCE – NAFIBO 002”. que resulta mucho más conveniente que la emisión de bonos. además de proveer hormigón premezclado a las ciudades mencionadas.A.00 % Calificación riesgo AA- de 4 . grava y gravillas. de 37.5 millones. SOBOCE. Cochabamba y Santa Cruz. ubicada a la altura del km. el equivalente a US$ 15. tomó la decisión de realizar una nueva emisión bonos de largo plazo por un valor de $us 35 millones. En noviembre del pasado año. inició la pavimentación del tramo de carretera Oruro-Toledo.000 3 años Tasa 7.M. hormigón ciclópeo y actividades relacionadas con la construcción.5 millones de dólares.000 TM de clinker. con la finalidad de optimizar el perfil futuro de amortización de su deuda y liberar el espacio necesario para los emprendimientos que tiene planificados en el futuro y seguir creciendo como lo ha venido haciendo hasta ahora. En retribución SOBOCE recibió por adelantado la suma de US$ 12.A. ubicada a pocos kilómetros de la ciudad de Oruro con capacidades anuales de producción de 145. disponiendo de esta manera recursos frescos para optimizar su estructura financiera. Los productos más importantes son la arena. al tener una garantía quirografaria le permitirá a SOBOCE también optimizar el uso de sus garantías reales ya que luego de esta emisión. son las siguientes: Serie Serie A Monto en $us Plazo 1. empleados en la producción de hormigón. considerada como una de las más importantes del año y después de que se asumiera la nueva administración gubernamental. ambas por un valor superior a los $us 80 millones. adquirió los activos de la fábrica de cemento Emisa.3 millones de ventas futuras de cemento y hormigón premezclado en cuotas mensuales durante 60 meses. Adicionalmente. la inversión alcanzó a 5. respectivamente. Las características de la emisión de bonos denominada “Bonos SOBOCE IV”. también puede proveer el hormigón prácticamente a cualquier lugar del país gracias al uso de plantas dosificadoras móviles. cubriendo aproximadamente el 11% de la demanda nacional de cemento. EMISION DE $us 35 MM EN BONOS En marzo del 2004. quedarán liberadas para futuras operaciones de financiamiento las plantas de Viacha y Warnes. Ready Mix.A. como Sociedad Titularizadota. constituyéndose ésta en la primera carretera de pavimento rígido de la red fundamental de carreteras de Bolivia. con la participación de NAFIBO S. Oruro y Cochabamba. SOBOCE decidió titularizar sus flujos futuros a través de la Bolsa Boliviana de Valores (BBV). como agente de bolsa y otras instituciones que brindaron su decidida colaboración. Nacional de Valores S. y piedra. La operación. Cemento Emisa En noviembre del 2002 SOBOCE S.A. 12 de la carretera que une la ciudad de El Alto con la población de Copacabana.

inmediatamente después. Este emprendimiento surge gracias a la necesidad de atender la creciente demanda de cemento que se proyecta para el Sur del País.500. se tiene invirtió más de 1 millón de dólares en este proyecto. empresa privada. como en la calidad del producto. viene el proceso de mantener el sistema de gestión vivo y actualizado. educación y desarrollo productivo. de seguridad y salud ocupacional estén certificados bajo las normas internacionales ISO 9001:2000. la empresa se planteó la meta de obtener la certificación integrada para fines del año 2004. SOBOCE S.vigente desde 2003 hasta la presente gestión . en el costo de comercialización y la competitividad.000 toneladas de cemento por año con una inversión de 15 millones de dólares. La Certificación Integrada implica que tanto el sistema de gestión de calidad. ingresos y actividad futura. Durante la gestión 2004. género.000. enfocados en las áreas de salud. ya se produjeron un total de 70 mil juguetes. para Niños Bolivianos”.000 18. con el objetivo fundamental de fomentar el turismo interno y contribuir a que Bolivia sea un destino más atractivo para los viajeros internacionales. desarrollo de cadenas productivas y la sustitución de importaciones por productos nacionales gracias a la campaña denominada “De Manos Bolivianas. es un factor que incluye decisivamente tanto a la imagen corporativa.en beneficio de aquellas zonas deprimidas de los departamento de La Paz.70 % 8.Serie B Serie C Serie D 3. consolidar un circuito turístico entre los pueblos de Viacha. El segundo proyecto enmarcado dentro de la responsabilidad social de Soboce . demostrando además la mejora continua en las diferentes áreas de la empresa dentro un esquema de permanente interacción. como el de medio ambiente. Este proyecto esta compuesto por una primera etapa que será la implementación de una nueva molienda de cemento y una segunda. Ampliación de la producción de Cemento El Puente En los próximos 30 meses la planta de cemento El Puente alcanzará una capacidad de 250.es el fortalecimiento de la generación de empleo. la ampliación de la capacidad de producción de clinker. Liderazgo en la Responsabilidad Social Corporativa Entre los proyectos que Soboce lidera en torno a la Responsabilidad Social Corporativa (RSC) son la Fundación Jisunú que desde hace diez años viene poniendo en marcha una serie de proyectos de ayuda social . más de 31 artesanos de todo el país se beneficiaron y se crearon más de mil quinientos empleos. la certificación ISO 9001: 2000 aplicable a la producción y comercialización de cemento y hormigón premezclado en todas sus oficinas y plantas del país. El tercer proyecto “Cultura para el Desarrollo” tiene un gran impulso. Tiwanaku y la ribera sur del Lago Titicaca para promover el desarrollo económico de la región. 5 . Oruro. Tarija y Santa Cruz-. gobierno y entidad multilateral en la búsqueda de un cambio de visión para toda una comunidad y la generación de una alternativa real de empleo. Finalmente el proyecto en actual ejecución denominado “Las Rutas de SOBOCE”.000.40 % 7. entiende que la gestión medioambiental en el ámbito de la gestión empresarial. ISO 14001 y OSHAS 18001 al mismo tiempo. Gracias a esta iniciativa. incentivo a la creatividad.000 12.50 % AAAAAA- CERTIFICACION INTEGRADA Luego de haber obtenido en Junio del 2003. Posterior a la certificación.A. que contempla la realización de 30 documentales de los destinos turísticos más importantes en los nueve departamentos de nuestro país. es un aporte a la generación de valor al patrimonio turístico de Bolivia.000 4 años 5 años 6 años 7. cuyos objetivos son la revalorización de la cultura y la historia de la provincia Ingavi. Se trata de un esfuerzo compartido entre comunidad.

de C. de C. Los destinos de SOBOCE seguirán bajo la conducción de manos bolivianas. generando empleo directo para 120 personas..A. El molino que está siendo instalado en la Fábrica El Puente.A.. generando más inversiones. FCB y la productora audiovisual CINEBOX. ingresos y empleo en el país. Con la incorporación de GCC. remplaza así.A.57% de las acciones ordinarias de SOBOCE. a la que se ha sumado el Grupo Prisa para su difusión en todo el país. SOBOCE. que permitirán a SOBOCE acceso a tecnología de punta e innovaciones que mejorarán su eficiencia. que recientemente transfirió sus acciones ordinarias en SOBOCE. GCC Latinoamérica S. Mejora tecnológica: Cemento El Puente incrementa su producción y diversifica sus productos El proyecto de ampliación denominado TR2. portadoras de confianza y seguridad.000 y su implementación concluyó a fines del año 2006. la empresa mexicana Grupo Cementos de Chihuahua S. pues el mismo permite a partir de ahora que Cemento El Puente produzca y comercialice dos tipos de cemento:   Cemento El Puente Especial IP-30. la agencia publicitaria Gramma.. (GCC). con un nuevo socio minoritario. conservando el control de SOBOCE en manos bolivianas. con activos por $us 850 millones y un valor de mercado de $us 720 millones. de categoría resistente alta (40 MPa) Nuevos proyectos para incrementar capacidad de cemento y clinker En la gestión 2006 también se iniciaron dos proyectos de ampliación en las plantas de Viacha y El Puente. mediante su filial GCC Latinoamérica S.Las Rutas de SOBOCE son fruto del esfuerzo conjunto entre La Sociedad Boliviana de Cemento. Cambio de Socio Estratégico para impulsar cambios Después de un proceso de selección de potenciales socios y de una exitosa negociación. con la ampliación de una línea de cemento y clinker respectivamente.V. con ventas netas anuales superiores a los $us 350 millones. Uno de los objetivos de esta alianza es aprovechar las sinergias existentes con esta compañía mexicana. SOBOCE cuenta. adquirió el 46.5 millones de toneladas métricas por año. a la entidad inglesa CDC Group Plc. cuenta con tecnología de punta similar a la FLS Europea. El costo total de este importante proyecto asciende a la suma de $us 2. El acuerdo celebrado incluye la inyección de sumas de dinero para redimir o adquirir las acciones preferidas actualmente en poder de CDC Group Plc. consistió en la instalación de una nueva línea de molienda de cemento en sustitución de la línea antigua y representa la más importante mejora tecnológica desde el año 1978.V.V. Es importante recalcar que las construcciones civiles y el montaje de los equipos fueron realizaron por empresas bolivianas. En la planta de El Puente se prevé un incremento de la capacidad de producción de clinker en 222% y un incremento de 21% en el consolidado de las plantas. fue fabricado por la empresa CHANDERPUR WORKS de la India. GCC es una compañía mexicana con una capacidad de 3. como principal socio minoritario de SOBOCE S.. desde el pasado 22 de septiembre de 2005.200. GCC. SOBOCE continuará expandiendo la industria del cemento en Bolivia.A. de C. de categoría resistente media (30 MPa) Cemento El Puente Alta Resistencia IP-40. El impacto de este proyecto es muy significativo. 6 . El proyecto en Viacha permitirá el incremento de la capacidad de molienda de cemento en109% para esta planta y 57% de incremento en el consolidado de las plantas. Tiene presencia productiva y comercial en México y en Estados Unidos.

con las reformas de segunda generación que tienen su base en los procesos de privatización de las empresas públicas. la Sociedad Boliviana de Cemento. (SOBOCE) se fundó en el año 1925. En Cochabamba se consolidaron industrias avícolas y de granos.DIAGNOSTICO EXTERNO COMPETENCIA La formación de oligopolios. La Sociedad Boliviana de Cemento S. en el año 1966 se creó la Cooperativa Boliviana de Cemento. En el año 1959 se creó la Fábrica Nacional de Cemento S.. logrando en los años 40 a 60 crear una infraestructura industrial básica y un ambiente favorable a su desempeño y desarrollo. Sin embargo.A. El modelo de sustitución de importaciones buscaba promover la industrialización y el comercio bajo esquemas de apertura gradual y controlada. Un dato importante es que sobre la base de estas y otras industrias se fundó la Cámara de Industrias de La Paz en 1931. En el sector de la construcción existían empresas como Estucos Bedoya. monopolios u otras formas de mercados en Bolivia tuvieron su origen en causas económicas e históricas. soya y otros. la gran industria y los sectores de servicios y comercio en la década de los noventa. 7 . (COBOCE) y finalmente en 1997 ITACAMBA. aceite. (FANCESA). que fuera el germen y soporte para la creación de la Cámara Nacional de Industrias. con el fuerte impulso que se dio a la agroindustria y que a la postre dio lugar a industrias ligadas a la ganadería. acompañó este proceso económico a lo largo del referido periodo. principalmente en las ciudades del eje central. fundada después del Primer Congreso Industrial Nacional llevado a cabo en 1938. La industria cementera. En aquella época. con el nombre de Cámara de Fomento Industrial. Fábrica Paceña de Cerámica y la empresa Cerámica Boliviana Nacional. La magnitud de estas empresas respondía a las dimensiones del mercado. Estas políticas indujeron la conformación de empresas monopólicas u oligopólicas. existieron firmas industriales como la Soligno. como se dijo. se beneficiaron de políticas tales como la de promoción de exportaciones que respondió al modelo de economía abierta. con metas orientadas a satisfacer el mercado interno.A. sobre todo en el sector industrial manufacturero que. cuyo motor del desarrollo estuvo a cargo de la empresa privada y el achicamiento del rol empresarial del Estado. en especial en el oriente boliviano. La producción industrial nacional data de los años 20 a 40 del siglo XX. Forno y Said emblemáticas en el ramo textil. sobre todo en la parte occidental del país. Bolivia se enfrentó a un escenario adverso para la industria manufacturera. Al contraerse el modelo de sustitución de importaciones en razón del deterioro en los términos de intercambio. con el funcionamiento del modelo liberal. En su momento existieron disposiciones gubernamentales que apoyaron y promovieron la industria boliviana de abasto interno básico y de exportación.2. Industrias y Servicios Ltda. favorecieron a sectores agrícolas industriales asentados en el oriente boliviano.

FANCESA vendió parte de sus acciones a SOBOCE y practicó adquisiciones que le permitieron contar con presencia a lo largo de la cadena de valor en el rubro. muestran que SOBOCE ha expandido su posición de mercado en base a fusiones y adquisiciones bajo la forma de integraciones. Este aporte se mantuvo entre 18 a 20% del PIB en los últimos 15 a 20 años. Por su parte. Los datos del cuadro precedente. Tipo de concentraciones practicadas por las empresas cementeras Tipos de Otro tipo de Hacia (Se a qui e re e te ". En el caso de 8 . La cooperativa COBOCE constituye un grupo empresarial fuerte pesa a ser una cooperativa regida por una ley especial y que igualmente cuenta con varias unidades productivas a lo largo de la cadena de valor. Sin embargo el aporte al crecimiento del producto real de esta industria desde hace 20 años no ha cambiado sustancialmente. l u e go cre a So fu s i an a READ Y MI (Adqui e re propi e ta ri a de EMI y Ari s Sa n Ro que 1) Ve ta de a cci e s So 2) Co mp ra de Co cre te 3) Cre a ci n de Se rmi s Cre a ci 1) Co 2) Co 3) Co 4) Co 5) Co 6) Pe ri n de ce Ce ra mi ce Me ta ce Ce rá mi ce Ho rmi gó ce Co ns trucci one i co Op i a cci e s de ARI OS SAN Fa ce s Co Co mu ni da Vo to ra ti Fuente: Elaboración propia en base a información de empresas. particularmente en la ciudad de Sucre. tanto horizontales como verticales y éstas últimas se dieron tanto hacia adelante como hacia atrás. por tanto Bolivia transita aun el modelo primario exportador.En la actualidad el sector industrial que cobija al cemento. es un sector que indudablemente impulsa el desarrollo económico en la parte que le corresponde. Ello muestra además que SOBOCE es la empresa con mayor cuota de mercado de cemento en Bolivia.

I40 y el IF30. preservación. Se destaca el hecho de que hasta la gestión 2005 todas las empresas producían cinco clases de cemento. Puerto Suarez) I30 IP 30 I40 IP 40 I 30 IP 30 I 40 IP 40 IF 30 IP 30 IP 40 I 30 IP 30 I 40 IP 40 IF 30 IF 30 Fuente: Elaboración propia en base a información de empresas. esta empresa no ha ejercido acciones de concentración más allá de la fusión con Cemento Votorantim. Esto muestra que el cemento en Bolivia es un producto básicamente homogéneo y poco diferenciado. Sólo ITACAMBA produce hasta hoy el cemento tipo IF30. 2004‐2009 Empresa 2004 I30 IF ‐ 30 IP 30 IP 40 IF 30 2006 2007 2008 2009 Soboce ‐ Viacha (La Paz) IP 30 IP 40 IP 30 IP 40 IP 30 IP 40 IP 30 IP 40 IP 30 IP 40 IP 30 IP 40 IP 30 IP 40 I 30 IP 30 I 40 IP 40 IF 30 IP 30 IP 40 IP 30 IP 40 IP 30 IP 40 IP 30 IP 40 IP 30 IP 40 I 30 IP 30 IP 40 IF 30 IP 30 IP 40 IP 30 IP 40 IP 30 IP 40 IP 30 IP 40 IP 30 IP 40 I 30 IP 30 Soboce ‐ El Puente (Tarija) I30 IP 30 IP 40 IP 40 Soboce ‐ Emisa (Oruro) Soboce ‐Warnes (Santa Cruz) IP 30 IP 40 IP 30 IP 40 Fancesa (Sucre) Coboce (Cochabamba) Itacamba Santa Cruz. Análisis de la Oferta Oferta Nacional 9 . mientras que el IP40 se utiliza en construcción de infraestructura caminera y otra de mayor envergadura. duración y finalidades específicas. El cemento tipo IP40 se consume con alguna . mostrando un proceso de estandarización y homogenización del producto. El IP30 es un cemento más económico que el IP40 y tiene un buen margen de consumo en el occidente del país. El IP40 tiene una alta resistencia y el cemento IP30 tienen una mediana resistencia. IP40. que representa un 5% de sus ventas totales nacionales en la gestión 2009. aspecto que caracteriza el desarrollo de un modelo de mercado oligopólico. esto por razones climáticas Finalmente. el cemento IP30 se utiliza en mayor medida en construcciones domiciliarias. preferencia en el oriente. IP30 y los tipos I30. Productos elaborados por las empresas cementeras.ITACAMBA. Ambas tienen cualidades distintas de secamiento. a saber. Desde el año 2006 la producción de cemento se limita a dos tipos. La variación en cuanto al tipo de producto y su nomenclatura radica en los grados de resistencia. el IP30 y el IP40.

la producción de cemento a nivel nacional prácticamente se cuadriplicó en los últimos 20 años. Al respecto.4% respectivamente se Una variable fundamental para comprender el comportamiento de la industria del cemento es el indicador de uso de la capacidad instalada.2% y 15.Durante el periodo 1990‐2009. la producción total de cemento en el país tuvo una clara tendencia ascendente. habiendo registrado una tasa de crecimiento promedio anual de 7. Los mayores crecimientos registraron en las gestiones 2008 y 2009 con 14. La producción de cemento promedio anual en este periodo fue de poco más de 1 millón de toneladas métricas (TM).3 millones de TM.7%. 10 . se observa que el crecimiento dinámico de la producción de cemento ha mantenido una relación razonable con la evolución de la capacidad potencial de producción de la industria. en el resto del periodo la producción de cemento tuvo tasas de crecimiento positivas. La producción más baja se tuvo el año 1990 con cerca de 550 mil TM y la máxima el 2009 con casi 2. A excepción de los años 2000 y 2001 donde existió un deterioro general de la actividad económica. En términos absolutos.

Evolución de la Demanda Nacional de Cemento 1990‐2009 (En Millones de T. presentó tasas de crecimiento positivas en el resto del periodo. aunque con altibajos en algunas gestiones.) En términos generales.2 millones de TM el año 2009. registrando un volumen de ventas promedio de 1. que ascendieron de solo 550 mil TM en 1990 a cerca de 2.1 millones de TM al año. Tasa de Crecimiento de la Demanda Nacional de Cemento 1990-2009 11 .Análisis de la Demanda Demanda Nacional La demanda nacional de cemento durante el periodo 1990‐2009 tuvo un comportamiento cíclico y a excepción de los años de crisis 2000 y 2001.M. habiéndose cuadriplicado las ventas de cemento durante las últimas dos décadas. la demanda de cemento en el país creció a un ritmo promedio anual de 7.7%.

desempeño que se explica por la preponderancia que ha tenido la demanda básica a través de la construcción de bienes inmuebles concretados en el sector privado. las cuales se quintuplicaron en el año 2009 habiendo crecido a una tasa promedio de 8. volumen que se cuatriplicó en el año 2009 habiendo crecido a un ritmo promedio de 8.4% anual en dicho periodo.Desde el punto de vista de la participación de las empresas en las ventas nacionales del producto. Balance entre oferta y demanda El comportamiento conjunto de la demanda y de la oferta muestra que durante las últimas dos décadas la industria nacional de cemento tuvo un crecimiento significativo y sostenido.5 veces en el año 2009 a un ritmo de crecimiento del orden de 6. En 1990 las ventas de SOBOCE fueron de cerca de 222 mil TM. se observa de manera unánime que las cuatro empresas fabricantes de cemento presentaron una tendencia expansiva en el volumen de ventas en los últimos 20 años. FANCESA registró un volumen de ventas de 207 mil TM las cuales se triplicaron habiendo aumentado a un ritmo promedio de cerca de 6% anual durante el periodo analizado. Balance Oferta y Demanda de Cemento 1990‐2009 (En Millones TM) 12 .2 millones de TM. Las ventas de cemento de la empresa ITACAMBA en el primer año de operaciones (1992) fueron de cerca de 32 mil TM.7% anual. Las ventas de la empresa COBOCE fueron de 120 mil TM en 1990 habiéndose multiplicado en cerca de 3. habiéndose registrado el año 2009 un récord histórico en el volumen de ventas de aproximadamente 2.7% anual. De acuerdo a este comportamiento es previsible que en el corto y largo plazo la demanda de cemento adopte una tendencia similar a la registrada en la última década.

En términos relativos significó una tasa de crecimiento de 31% entre ambos años y un crecimiento promedio anual de 7%. el precio promedio del cemento a nivel nacional tuvo un comportamiento creciente y sostenido en los últimos ocho años habiendo subido de Bs. Análisis de Precios El Cuadro presenta la evolución del precio de la bolsa de cemento de 50 kilogramos en las ciudades capitales de departamento y el precio promedio a nivel nacional para el periodo 2003‐ 2010.55 el 2010. En el periodo la industria cementera presentó de términos globales una capacidad ociosa razonable (25%) para satisfacer en el corto plazo eventuales aumentos en la demanda de cemento. se observa que durante el periodo 1990‐2009 la demanda de cemento fue abastecida de manera absoluta por la producción nacional. 13 .Asimismo. Sin embargo a nivel individual y durante los últimos años. una a COBOCE y otra a FANCESA que abastecen en su conjunto cerca del 50% del mercado nacional operaron al borde de su máxima capacidad productiva.42 el año 2003 hasta Bs. por Bolsa de 50 Kgs. Precios del Cemento a Nivel Nacional y en Ciudades Capitales 2003‐2010 (En Bs. cuatro plantas productoras correspondientes dos de ellas a SOBOCE.) Como se observa en el Gráfico anterior.

Le siguieron las plantas El Puente de Tarija y Warnes de Santa Cruz.2% y 7.5%) y COBOCE (19. Cochabamba. FANCESA. Tarija y Santa Cruz.3% respectivamente.3 millones de TM de cemento producidos en la gestión 2009. del total de 2. la planta Viacha de SOBOCE (26. las plantas EMISA de Oruro de propiedad de SOBOCE e ITACAMBA de Santa Cruz produjeron los menores volúmenes de cemento con el 6% y 5. El área de influencia de COBOCE sólo comprende los Departamentos de Cochabamba y Santa Cruz. los mayores volúmenes correspondieron a FANCESA (27. COBOCE e ITACAMBA. desde un punto de vista agregado. SOBOCE generó a través de sus cuatros plantas cerca del 14 .1% respectivamente. ambas pertenecientes a la empresa SOBOCE con el 8. Sin embargo. Tarija y Santa Cruz. Ubicación y Participación de Empresas en la Producción Total de Cemento 2009 (En Porcentaje) En Bolivia existen cuatro empresas productoras de cemento: SOBOCE. Finalmente.Número de empresas El Gráfico muestra la ubicación geográfica de las fábricas productoras de cemento y la participación de cada una ellas en la producción total de cemento del año 2009.3%). Esto le permite tener un área de influencia que abarca prácticamente todo el país. Oruro. Desde el punto de vista de las plantas de producción. ITACAMBA se limita a los Departamentos de Santa Cruz y Beni excepcionalmente.6%). Solo una de ellas (SOBOCE) posee fábricas en cuatro Departamentos del país: La Paz. El área de influencia de FANCESA comprende cinco Departamentos: Chuquisaca. Las tres empresas restantes tienen un área de influencia significativamente menor. Potosí.

debido a que la composición general del cemento. arena y yeso) el margen de diferenciación entre los distintos tipos de cemento no es substancial. arcilla. Tipo de producto Como se describió en el punto 2. contiene elementos básicos similares (caliza. El denominado cemento gris o Portland (tipo IP 30) es el que se comercializa de manera mayoritaria en los distintos departamentos del país.2 del presente documento. también operó al 100% de su capacidad instalada. la escala mínima de producción y la difícil conversión a otro tipo de actividad dan origen a dicha dificultad. el 50% de las cuatro empresas productoras de cemento. La calidad del cemento gris elaborado por las distintas empresas es bastante uniforme y en general cumple con los estándares de calidad establecidos por el Instituto Boliviano de Normalización y Calidad (IBNORCA). se estima que un nuevo competidor necesitaría una 29 inversión aproximada de 100 millones de dólares para hacer frente a los actuales participantes del mercado y 15 . Desde el punto de vista de la cantidad el cemento gris. COBOCE se encontró en el tercer lugar con cerca del 20% e ITACAMBA sólo generó el 5. mientras que FANCESA ocupó el segundo lugar con el 27. las cuatro empresas cementeras elaboran varios tipos de cemento cuyas propiedades y características varían fundamentalmente del porcentaje de clinker que contienen. Esta situación es consistente con otros estudios del sector que indican que en la actual coyuntura existen en algunas regiones del país tales como Cochabamba. Sin embargo. Como se aprecia. instalar y poner en marcha una nueva empresa de cemento.3% del volumen total producido de cemento en el año 2009. Cabe recordar además la participación de SOBOCE (33. localizada en Tarija. motivo por el cual la mayor parte de las empresas cementeras se encuentran actualmente llevando a cabo planes de ampliación de su infraestructura productiva a fin de satisfacer en el corto y mediano plazo la demanda creciente por el producto. que incrementa su presencia a nivel nacional. es decir FANCESA y COBOCE operaron durante la gestión 2009 al máximo de su capacidad instalada. Por ejemplo. La inversión mínima rentable. Sin embargo. La primera. una de orden económico y otra natural. mientras que SOBOCE e ITACAMBA presentaron márgenes razonables en su capacidad instalada para atender los requerimientos del mercado. Chuquisaca y Tarija con un relativo déficit en la oferta de cemento gris.34) en FANCESA en el periodo analizado. aspecto que representa un obstáculo que dificulta el ingreso de nuevos productores a la industria del cemento.3%. la planta El Puente de SOBOCE.48% de la producción nacional de cemento. En las condiciones actuales de desarrollo y madurez que ha alcanzado la industria cementera nacional. Barreras de entrada El mercado del cemento en el país presenta al menos dos tipos de barreras de entrada. los tipos de cemento más sofisticados (IP‐40) se distinguen porque su composición incorpora aditamentos accesorios tales como la puzolana. relacionada con el elevado costo hundido que implica diseñar. también presenta características similares puesto que todas las empresas comercializan el producto en bolsas de papel de 50 kilogramos.

ladrillos. y para el resto de los países es del 10%. losetas. obstaculizando de esta manera la incorporación de nuevos oferentes. horizontal y conglomerados. es importante señalar que el mercado del cemento no presenta barreras a la entrada de tipo legal. A raíz de los acuerdos de comercio exterior (ACE) preferenciales suscritos por Bolivia con otros países. Las regiones orientales y tropicales del país cuentan con escasas reservas de materias primas básicas para la elaboración de cemento. hacen que el costo de su transporte sea elevado. Otra barrera natural está relacionada con las características y propiedades físicas del cemento. México (ACE 21) y Cuba (ACE 27) es del 0%. Cualquier entrante al mercado del cemento debe contar no sólo con recursos monetarios suficientes sino también con la capacidad de establecer y articular una red de distribución del producto. el gravamen arancelario para las importaciones de cemento provenientes de los países miembros de la Comunidad Andina de Naciones (CAN). Finalmente. metal mecánica. yeso. redunda en la limitada posibilidad de comercialización en otras regiones distantes de los centros de producción. Otra barrera económica no menos importante está referida a la comercialización y promoción del producto. Estos aspectos muestran que existen las condiciones propicias para la formación de colusión entre las empresas cementeras para distribuirse el mercado en función de su ubicación territorial. prospección y exploración minera y servicios financieros. Su gran peso respecto al volumen y las limitaciones de la infraestructura carretera que presenta el país. REGULACION DEL SECTOR 16 . razón por la cual no existen plantas productoras en ninguno de los Departamentos de la región oriental del país. Mercosur (ACE 36). cerámicas. A esto debe sumarse el hecho de que las tres mayores cementeras (SOBOCE. tubos. FANCESA y COBOCE) han incursionado desde hace un buen tiempo atrás en otros rubros afines y complementarios al cemento reflejando de manera clara integraciones de tipo vertical. tales como medios de comunicación escrita. agregados. viguetas pretensadas.lograr posicionarse en el mismo. Las barreras de tipo natural están referidas en primera instancia con la dificultad de acceso a yacimientos de piedra caliza en un radio no muy lejano a las plantas procesadoras de cemento y a su vez. que éstas últimas se encuentren localizadas a distancias cercanas a los centros masivos de consumo. Este hecho sumado a la pronta caducidad del producto que dificulta su almacenamiento. aspecto que guarda coherencia con el hecho de la industria del cemento es altamente intensiva en el factor capital. sino que se ha extendido a otros rubros de la economía. La diversificación económica que tienen estas empresas no se ha limitado al sector de la construcción. La mayor empresa cementera (SOBOCE) cuenta con una amplia red de distribución prácticamente a lo largo de los nueve departamentos del país y con un pool de vehículos de alto tonelaje que facilitan la logística y el transporte del producto a todos sus mercados. servicios de construcción y otros. tejas. Debido a ello dichas empresas poseen el dominio del mercado en una variedad de otros materiales de construcción como son: hormigón premezclado.

la fuerza de los productos sustitutos es relevante para el sector. para así ver sus incidencias en la demanda del cemento. SOBOCE es la empresa que mayores inversiones ha realizado y tiene previsto realizar en el corto y mediano plazo nuevas inversiones por un valor aproximado de $us. vía sector de la construcción. como ladrillos de arcilla. La inversión en la industria del cemento es de capital. se tiene una relación del 5%. se pudo establecer que las ejecutadas y las futuras son importantes respecto a la economía.95 millones. Entre los productos sustitutos del cemento entran el drywall. El asfalto tiene demanda solo para la construcción de vías con concreto tiene un costo mucho mayor y su tiempo de construcción tarde mucho más.800 millones. Le siguen FANCESA y COBOCE.264 millones. y concreto entre otros. Existe el riesgo de un incremento en el uso de otros sustitutos del cemento. a no ser los indirectos vinculados al sector construcción y en la primera etapa de esta industria. por factores culturales locales. El bajo poder adquisitivo hace que el uso del cemento o concreto en la edificación de viviendas sea bajo. Si dichos productos no tuvieran entrada al país. margenes de ganancia y su Por otra parte ante pasados incrementos y especulaciones en los precios de venta del cemento el Viceministerio de Defensa de los Derechos del Usuario y del Consumidor (VDDUC) propició la firma de un convenio entre los propietarios de ferreterías y la cementera para viabilizar la venta de cemento a bolivianos 52 la bolsa para el comprador final regularizando así el abastecimiento de este principal material para la construcción. PERSPECTIVAS Respecto a las inversiones. asfalto. Todas las inversiones previstas están relacionadas a dar respuesta a la creciente demanda del producto en el país. Las inversiones programadas para la gestión 2010 bordean los $us. la demanda del cemento fuera más alta. Así. y entre los complementarios entran la arcilla. como los materiales prefabricados. Sin embargo. éstos tienen una aceptación muy baja. 17 .1. en su mayoría fabricados de manera informal. inversión extranjera directa y la nacional. el Estado designo de la Autoridad Fiscalizacion y Control Social de Empresas pueda establecerse como institución que realice el control y fiscalización de las empresas tanto en el control de costos.92 millones. a la inversión privada. laminado largo (“metal deck”) y los prefabricados que no son hechos en concreto.La industria del cemento al carecer de un marco regulatorio dirigido especificamente al sector. por tanto no genera empleos directos en grandes proporciones. El uso de concreto también es limitado por la relativamente baja construcción de edificios (material necesario sobre todo en construcciones de más de dos pisos). PRODUCTOS SUSTITUTOS Es adecuado observar y estudiar los productos sustitutos y complementarios del cemento. que en conjunto pretenden invertir $us. usándose otros materiales. aunque ello podría cambiar. Si se compara este monto con la inversión pública para la misma gestión que es de $us. el hierro.

La reputación de la empresa de ha ganado en base a una conducta ética profesional y personal. Respeto: las relaciones de trabajo se basan en el respeto por los demás y el propio. somos una organización rentable y competitiva. las inversiones constituyen una de las principales barreras a la entrada a los mercados. Comprometiéndonos a: Garantizar: a nuestros accionistas una constante generación de valor y una rentabilidad satisfactoria y sostenible Promover: para nuestra persona un adecuado ambiente de trabajo. Solamente se lograra esto asumiendo con sinceridad formalidad el cumplimiento de cada una de las tareas. Contribuir: al desarrollo de la comunidad y proteger el medio ambiente. que preserve la salud y la integridad del personal y del entorno. donde pueda desarrollarse integralmente y sea reconocido por su desempeño.DIAGNOSTICO INTERNO MISIÓN Y VISIÓN SOBOCE Misión Satisfacer con excelencia las necesidades de nuestros clientes con productos y servicios asociados al cemento y sus aplicaciones siendo para ellos la mejor opción. Desarrollar: relaciones duraderas y de mutuo beneficio con nuestros clientes y proveedores nuestros valores Integridad: basamos nuestro accionar en principios de honestidad y transparencia. como desafíos personales. vivimos una cultura de alto desempeño y somos una empresa socialmente responsable. El éxito del trabajo en equipo se fundamenta en la confianza y sinceridad de sus componentes así como en la consideración ante los demás. que igualmente han realizado importantes inversiones y también están programando ampliaciones de sus actuales instalaciones. independientemente del país de que se trate. 18 . Le siguen FANCESA y COBOCE. 3. participativo y de alta comunicación. Conciencia social: consideramos prioritario el mantener el máximo nivel de seguridad en el trabajo. industria caracterizada por ser altamente tecnificada y con infraestructura y maquinaria del alto valor. Hacemos un uso racional de los recursos. SOBOCE es la empresa que en el periodo examinado ejecutó las más importantes inversiones y prevé seguir en un mismo sentido para futuras inversiones. las cumplimos y velamos por su cumplimiento. Compromiso: estamos comprometidos con la excelencia.SITUACION DEL SECTOR Las inversiones en la industria cementera. Respetamos las leyes. juegan un papel preponderante para el desarrollo socioeconómico. Como se anotó en la parte conceptual del presente estudio. como responsabilidad propia y de empresa. hay que velar porque el nombre de SOBOCE sea señal de confianza. Visión Hemos fortalecido nuestro liderazgo en la industria boliviana del cemento.. preservando y mejorando el medio ambiente en la forma compatible con los intereses actuales de la sociedad y generaciones futuras.

FANCESA. ITACAMBA FO:   FORTALECER LOS PRODUCTOS BUSCAR SOCIO QUE BRINDE NUEVA TECNOLOGÍA FA:  UTILIZAR CONOCIMIENTOS PARA MEJORAR LA POSICIÓN DA  BUSCAR SOCIO PARA ACCEDER AL MERCADO INTERNACIONAL 19 .Nuestra empresa es el mejor lugar para trabajar en Bolivia MATRIZ FODA AMBIENTE INTERNO /AMBIENTE EXTERNO Fortalezas internas (S)•  TRADICIÓN E IMAGEN DE LA MARCA  RED DE VENTAS Y SERVICIO DEBILIDADES INTERNAS  ENFOQUE ESTRECHO EN EL MERCADO DOMESTICO  COMPETENCIA: COBOCE FANCESA ITACAMBA DO:  INGRESAR A MERCADOS FUERA  DESARROLLAR VENTAS Y SERVICIOS FUERA OPORTUNIDADES EXTERNAS  DEMANDA DE ALTO MARGEN  CRECIENTE MERCADO  AVANCES EN LA TECNOLOGÍA DE LA INFORMACIÓN AMENAZAS EXTERNAS:  SATURACIÓN Y ESTANCAMIENTO EN EL MERCADO  CRECIENTE COMPETENCIA  COMPETENCIA COBOCE.

00 433.409.00 49.00 38.00 87.484.00 42.153.00 5.511.00 83.829.814.071.955.483.00 38.880.408.035.367.109.00 33.765.00 933.322.290.00 27.00 20 .588.994.820.319.00 2.085.590.008.00 109.410.523.00 863.367 0 Activo No Corriente Bienes de Uso Activos para la venta Activo Fijo 1.711.095.350.00 70.174.00 33.789.071.00 49.00 66.00 24.432.016.00 1.188.846.00 19.097.697.575.00 33.00 29.861.00 71.789.517.184.533.942.696.699.00 41.547.632.00 967.00 60.00 101.00 1.761.736.762.735.832.864.935.840.173.00 110.443.813.933.197.785.834.461.00 1.398.280.306..205.386.157.972.050.00 56.00 822.00 521.797.832.00 631.550.00 102.00 73.813.064.901.00 618.440.174.00 83.134.902.00 12.820.405.686.00 33.446.971.522.00 1.721.00 8.528.00 282.487.00 44.496.285.107.00 914.186.816.239.762.073.00 244.866.406.842.537.144.00 119.541.00 18.867.148.00 71.981.00 11.823.994.539.054.079.852.00 11.502.523.300.578.520.915.00 68.293.690.995.00 71.00 73.615.839.00 323.450.146.337.00 273.00 618.00 9.937.00 1.00 Inversiones Inversiones permanentes Diferidos Cuentas por cobrar comerciales Otras cuentas por cobrar Cargos diferidos TOTAL ACTIVOS PASIVO Pasivo Corriente Deudas Comerciales Deudas bancarias y financieras a corto plazo Impuestos por pagar Deudas sociales y otras deudas 231.00 165.00 - 669.768.711.818.682.00 1.511.00 857.00 66.915.214.ANÁLISIS DE ESTADOS FINANCIEROS BALANCE GENERAL 2008 ACTIVOS Activo Corriente Activo Disponible Disponibilidades Activo Exigible Inversiones temporarias Cuentas por cobrar comerciales Otras cuentas por cobrar Gastos pagados por anticipado Activo Realizable Inventarios Activos para la venta 2009 2010 298.153.812.012.073.219.588.00 10.496.00 32.520.00 971.587.4.00 49.00 Pasivo No Corriente Deudas Financieras y bancarias a largo plaz Prevision para indemnizaciones Anticipos recibidos por contratos de construc 496.00 119.182.548.622.00 153.862.452.422.00 323.779.506.465.00 55.588.840.399.094.00 1.695.00 13.00 267.852.022.206.708.785.622.807.144.429.937.984.00 22.00 16.187.542.037.00 31.00 19.169.00 379.00 716.765.00 83.432.228.00 41.00 67.542.407.00 282.011.199.019.031.00 279.069.406.666.00 TOTAL PASIVOS Patrimonio 770.700.607.023.144.00 147.506.682.585.00 231.925.385.676.985.423.00 452.00 984.080.020.00 12.00 Otros Activos Intangibles Valor llave 264.440.947.00 68.225.488.00 554.864.019.00 2.747.00 276.

773.873.058.Capital pagado Aportes a capitalizar Reservas Resultados Acumulados TOTAL PASIVOS Y PATRIMONIO CONTROL 196.011.600.010.600.00 OK 196.678.00 368.00 1.00 528.779.497.00 274.00 346.00 1.008.497.00 1.010.149.789.00 OK 21 .487.010.550.353.439.012.600.458.614.614.000.765.00 1.058.058.614.375.00 244.935.00 OK 196.00 2.00 1.633.00 423.

0209268 0.ANALISIS VER TICAL 2008 2009 2010 ANALISIS HORIZONTAL 2008 2009 2010 20% 3% 21% 1% 22% 2% 100% 100% 127% 40% 145% 68% 11% 15% 14% 100% 167% 169% 6% 5% 6% 100% 101% 144% 80% 58% 79% 55% 78% 57% 100% 100% 119% 114% 133% 133% 5% 4% 4% 3% 1 1.929725361 16% 16% 16% 100% 122% 140% 1% 4% 2% 100% 315% 173% 100% 100% 100% 18% 15% 12% 100% 100% 120% 98% 135% 89% 33% 31% 33% 100% 112% 135% 52% 48% 46% 54% 46% 54% 100% 100% 107% 135% 119% 153% 100% 100% 100% 100% 120% 135% 22 .

00) 0.009.318.00 842.054.00 110.041.930.405.525.682.078.00 21.675.267.525.938.099.539.00 94.719.109.263.00 842.336.00 4.682.192.878.267.192.136.204.189.136.00 69.00 30.052.753.769.676.726.880.432.00 0.411.016.00 4.00 161.170.970.00 106.182.00 39.932.880.052.00 461.00 4.00 232.235.057.00 370.263.352.SOBOCE S.00 94.109 9.00 37.753.409.851.00 287.821.00 125.513.057.00 205.00 30.00 127.235.675.00 30.286.179.457.058.726.318.00 129.00) -53.682.970.00 4.00 108.00 (53.00) -52.938.352.243.00 (48.009.318.690.579.587.00 1.597 49.726.00 1.826.851.00 11.817.650.336.981.005.701.00 359.881.018.00 661.00 39.670.00 11.041.104.707.035.676.00 1.00 21.00 (52.00 108.099.533.00 135.410.566.00 0.457.463.124.267.00 96.930.00 161.00 290.293.701.897.00 156.009.398.938.371.00 1.293.00 482.881.00 69.A.035.941.052.308.878.247.00 482.438.00 135.448.00 125.00 173.00 23 .670.243.405.105.018.941.438.00) -48.058.00 173.970. ESTADOS DE RESULTADOS INDICE!A1 INGRESOS Ingresos ordinarios Ventas netas TOTAL INGRESOS COSTOS COSTO DE VENTA COSTO DE VENTAS MARGEN DE UTILIDAD BRUTA GASTOS OPERATIVOS Gastos de Administración Gastos de Administración Gastos de Distribución Gastos de Comercializacion MARGEN DE UTILIDAD OPERATIVA Ingresos no Ordinarios Rendimiento de inversiones Diferencia de cambio Productos Financieros Otros Gastos Rendimiento de inversiones UTILIDAD ANTES DE IMPUESTOS E INTERESES Gastos financieros Gastos financieros Ajustes por inflación y tenencia de bienes UTILIDAD ANTES DE IMPUESTOS (UAI) Impuestos IMPUESTO A LAS UTILIDADES MARGEN DE UTILIDAD NETA Año 1 Año 2 Año 3 661.398.587.00 221.646.105.041.532.817.502.00 548.603.00 127.00 370.941.00 842.930.018.525 75.411.608.00 216.881.778.414.417.00 127.013.179.00 (513.00 39.411.597.00 548.00 29.00 1.617.389.00 68.003.201.00 661.00 96.

61% 148.06% 99.49% 0.52% 100.08% 0.00% 99.00% 100.00% 189.70% -7.02% -8.00% 44.27% 0.00% 4.00% 56.03% 0.75% 0.02% 7.42% 117.24% 4.00% 127.17% -5.00% 127.00% 106.62% 11.00% 100.61% 100.32% 152.00% 249.00% 100.64% 0.48% 16.66% 105.25% 0.74% 4.00% 100.53% 2.44% 4.64% 4.00% 100.00% 158.00% 4.00% 56.41% 3.00% 0.53% 12.41% 12.27% 11.10% 1.25% 19.22% -5.91% 0.71% 0.94% 0.07% 0.27% 16.29% 4.00% 0.00% 100.00% 33.52% 10.27% 0.00% 129.67% 0.86% 6.00% 100.00% 100.23% 19.14% 15.55% 0.22% 0.00% 100.38% 2.26% 4.22% 0.04% 102.13% 1171.32% 54.62% 14.49% 0.72% 90.44% 0.90% 0.00% 14.48% 14.00% 182.20% 72.49% 0.71% -5.22% 0.43% 129.68% 28.00% 127.74% 3.00% 56.98% 6.90% 18.48% 16.70% 132.75% -0.03% 4.25% 14.02% 7.00% 100.97% 15.14% 16.04% 82.00% 100.00% 100.85% 0.63% -5.00% 0.65% 0.33% 24.00% 162.13% 608.48% 1.48% 100.71% 8.17% -8.00% 146.37% 1.64% 16.64% 5.74% 18.48% 11.64% 5.00% 123.00% 0.00% 0.00% 100.00% 19.65% 100.23% 10.51% 152.27% 42.38% 24 .00% 100.10% 20.ANALISIS VERTICAL (BASE INGRESOS ) Año 1 Año 2 Año 3 ANALISIS HORIZONTAL (CAMBIO % AÑ O BASE) Año 1 Año 2 Año 3 100.00% 54.00% 0.00% 100.05% 100.00% 16.91% 102.00% 57.00% 0.11% 8.05% 17.91% 21.00% -8.05% 16.62% 0.41% 16.84% 20.00% 100.73% 27.49% 17.32% 130.32% -7.00% 100.00% 0.39% 196.32% 45.48% 0.49% -0.23% 0.17% 6.00% 100.27% 57.97% 1.45% 12.

USOS Y FUENTES PRIMERAS 2 GESTIONES Balance Terminos Terminos Activo Activo Activo Activo Activo No Bienes de TOTAL Pasivo Pasivo No TOTAL TOTAL PASIVOS Y TOTAL 302.461.461.922.922.00 25 .00 302.

93 2.2 80.441.13 0.022.15 0.20 3.0 1.09 4.11 0.11 2010 189.18 3.10 1.52 0.76 80.06 0.46 0.083.07 0.42 1.16 0.0 26 .55 0.33 0.0 1.18 0.17 0.77 1.22 0.435.42 5.46 1.RATIOS FINANCIEROS 2008 INDICES DE LIQUIDEZ CAPITAL DE TRABAJO RAZON CIRCULANTE RAZON RAPIDA RAZON DISPONIBLE MARGEN DE SEGURIDAD DEL CAPITAL NETO DE TRABAJO INDICES DE ACTIVIDAD ROTACION DE INVENTARIOS PERIODO PROMEDIO DE COBRO ROTACION DE ACTIVOS TOTALES INDICES DE ENDEUDAMIENTO RAZON DE DEUDA INDICE DE PROTECCION DEL PASIVO TOTAL RAZON DE CAPACIDAD DE PAGO DE INTERESES INDICE DE ENDEUDAMIENTO AL LARGO PLAZO INDICES DE RENTABILIDAD MARGEN BRUTO MARGEN OPERATIVO MARGEN NETO RENDIMIENTO SOBRE LOS ACTIVOS (ROA) RENDIMIENTO SOBRE EL CAPITAL CONTABLE (1) ROE RENDIMIENTO SOBRE EL CAPITAL CONTABLE ROE 24.0 40.44 0.05 0.608.77 4.47 0.79 0.46 1.0 189.50 0.88 0.44 0.3 - 2.31 0.46 40.29 0.9 - - - - 3.19 24.15 2009 112.538.608.28 0.14 0.55 0.57 63.07 0.54 0.11 0.43 0.33 0.26 0.538.441.20 0.022.02 0.0 1.09 0.

0 70.0 60.0 2.0 0.0 20.0 10.0 -1.0 1.0 30.ÍNDICES DE LIQUIDEZ 2.0 AÑO 1 AÑO 2 AÑO 3 AÑO 4 AÑO 5 PERIODO PROMEDIO DE COBRO PERIODO PROMEDIO DE PAGO ROTACIÓN DE INVENTARIOS Y ACTIVOS TOTALES 7.5 AÑO AÑO AÑO AÑO AÑO RAZON CIRCULANTE RAZON RAPIDA RAZON DISPONIBLE -0.0 3.0 4.0 AÑO 1 AÑO 2 AÑO 3 AÑO 4 AÑO 5 ROTACION DE INVENTARIOS ROTACION DE ACTIVOS TOTALES 27 .5 1.0 6.0 5.0 1.0 -10.0 40.5 PERIODO PROMEDIO DE COBRO Y DE PAGO 90.0 50.0 80.

00% 40.ÍNDICES DE ENDEUDAMIENTO 1.00% 20.60 0.00% MARGEN BRUTO MARGEN OPERATIVO MARGEN NETO 28 .40 1.20 -0.80 0.40 0.20 AÑO AÑO AÑO AÑO AÑO RAZON DE DEUDA INDICE DE PROTECCION DEL PASIVO TOTAL INDICE DE ENDEUDAMIENTO AL LARGO PLAZO ÍNDICES DE RENTABILIDAD (MÁRGENES) 60.00% 50.00% 30.00 0.20 1.00% 10.00% 0.00% AÑO 1 AÑO 2 AÑO 3 AÑO 4 AÑO 5 -10.

80 0.20 RENDIMIENTO SOBRE LOS RENDIMIENTO SOBRE EL CONTABLE (1) RENDIMIENTO SOBRE EL CONTABLE AÑO AÑO AÑO AÑO AÑO 29 .40 0.20 -0.60 0.ÍNDICES DE RENTABILIDAD 1.20 1.00 0.

487.020 Pasivos Totales 770.052 - Utilidad Neta 108.318.012.443 Total Pasivo y Patrimonio 1.107 Multiplicador de apalancamiento financiero 2.753 Activos Circulantes 298.528.318.035.686 + * Pasivos Circulantes 273.414.08 30 .692 % Patrimonio 716.012.743 - - Gastos Financieros 53.44 Impuestos 1.533 Costo de Ventas 370.550 Activos No Circulantes 1.052 ROE 0.423 + Deuda a L.851 - % Ventas 661.484.31% ESTADO Otros ingresos-gastos 12.318.052 Margen de Utilidad Neta 16.769 +- ROA 7.846.864 + % Activos Totales 1.151723579 Rotacion de Activos Totales 0.336.290.817.682.707.188.ANALISIS DU PONT 2008 Ventas 661.076.597 - * Ventas 661.550 + Patrimonio 2.721.44% Gastos Operativos 221. Plazo 496.487.649.

011 Activos No Circulantes 1.579.995 Total Pasivo y Patrimonio 1.842 + % Activos Totales 1.588 Pasivos Totales 822.889.192.970 Margen de Utilidad Neta 12.293.005 Costo de Ventas 482.018.548.47 Impuestos 21.935.789.970 ROE 0.981.407 + Deuda a L.446.85 31 .457 - % Ventas 842. Plazo 554.ANALISIS DU PONT 2009 Ventas 842.488.85% Gastos Operativos 232.04% ESTADO Otros ingresos-gastos 45.219 - Gastos Financieros 48.018.016 Multiplicador de apalancamiento financiero 1.410.170.789.018.525 - * Ventas 842.105.970 - Utilidad Neta 108.011 + Patrimonio 2.465.409 +- ROA 6.649.692 % Patrimonio 967.386.935.111805008 Rotacion de Activos Totales 0.405 Activos Circulantes 379.169 + * Pasivos Circulantes 267.

785 % Multiplicador de apalancamiento financiero 32 .016 +- ROA 10.932 Costo de Ventas 548.438 - % Ventas 1.38% Gastos Operativos 287.182 Pasivos Totales 914.779 Activos No Circulantes 1.267.575.069.205.088 - Gastos Financieros 52.009.994 Total Pasivo y Patrimonio 2.812 + Deuda a L.228.765.009.041 Margen de Utilidad Neta 20.695.009.779 + Patrimonio 1.676 Activos Circulantes 433.267.058.182.719.109 - * Ventas 1.429 + * Pasivos Circulantes 244.263.ANALISIS DU PONT 2010 Ventas 1.537.094. Plazo 669.765.50 Impuestos 11.008.041 ROE 0.864.718.24% ESTADO Otros ingresos-gastos 9.675.041 - Utilidad Neta 205.008.350 + % Activos Totales 2.267.187924294 Rotacion de Activos Totales 0.

mayor será la capacidad de la empresa de pagar sus intereses. RAZÓN DISPONIBLE En mejor de los casos para el año 2008 contamos con el 18. lo que demuestra una alta rotación de esta inversión. es indicador de una acertada política de crédito que impide la inmovilización de fondos en cuentas por cobrar.46 días. mayor será la capacidad de la empresa de pagar sus deudas. Cuanto mayor sea el valor de esta razón.26 para pagarla. Cuanto mayor sea el valor de esta razón. la empresa cuenta con UM 1. Cuanto mayor sea el valor de esta razón. el nivel óptimo de la rotación de cartera se encuentra en cifras de 6 a 12 veces al año. RAZÓN RÁPIDA (PRUEBA ACIDA) A diferencia de la razón anterior. por lo que proporciona datos más correctos al analista.5 veces. 60 a 30 días de período de cobro.26 veces más grande que sus intereses para el año 2009 siendo el mejor . PERIODO PROMEDIO DE COBRO Esto quiere decir que la empresa para el año 2009 convierte en efectivo sus cuentas por cobrar en 80 días o rotan 4. o que por cada UM de deuda.00% de liquidez para operar sin recurrir a los flujos de venta disminuyendo este para 2009 hasta 7.77 veces más grande que el pasivo corriente para el año 2010 siendo el mejor.INTERPRETACIÓN DE LOS RATIOS FINANCIEROS CAPITAL DE TRABAJO De acuerdo a las cifras expuestas para los años 2008.28 para pagarla. CAPACIDAD DE PAGO DE INTERESES Esto quiere decir que su capacidad de pago es 3. RAZÓN CORRIENTE Esto quiere decir que el activo corriente es 1. Por lo general. A mayor rotación mayor movilidad del capital invertido en inventarios y más rápida recuperación de la utilidad que tiene cada unidad de producto terminado.00% y para el 2010 un 14. Cuanto más grande sea el margen bruto de utilidad.00% ROTACIÓN DE INVENTARIOS Esto quiere decir que los inventarios van al mercado cada 4. Esta razón se concentra en los activos más líquidos. 2009 y 2010. 33 . o que por cada UM de deuda. mayor será la capacidad de la empresa de pagar sus deudas. refleja que contamos con capacidad económica para responder obligaciones con terceros. la empresa cuenta con UM 3. esta excluye los inventarios por ser considerada la parte menos líquida en caso de quiebra. o que por cada UM de deuda. La rotación de la cartera un alto número.28 veces más grande que el pasivo corriente para el año 2010 siendo el mejor . quiere decir que el activo corriente es 1. MARGEN BRUTO El margen de ganancias de la empresa refleja un porcentaje razonable de utilidad significa un moderado costo de ventas. en nuestro caso 90 veces al año.77 para pagarla. la empresa cuenta con UM 1. será mejor.

Indicadores altos expresan un mayor rendimiento en las ventas y del dinero invertido. RENDIMIENTO SOBRE EL CAPITAL CONTABLE (ROE) Esto significa que por cada UM que la industria mantiene en el 2008 genera un rendimiento del 15% sobre el patrimonio. Es decir.MARGEN OPERATIVO No se está ganando mucho después de deducir todos los costos y ganancias casi están parejos los tres años. RENDIMIENTO SOBRE LOS ACTIVOS (ROA) Quiere decir. que cada UM invertido en el 2008 en los activos produjo ese año un rendimiento de 7% sobre la inversión. está produciendo una adecuada retribución para el empresario. MARGEN NETO Esto quiere decir que en el 2008 por cada UM que vendió la empresa. Este ratio permite evaluar si el esfuerzo hecho en la operación durante el período de análisis. mide la capacidad de la empresa para generar utilidad a favor de los socios. obtuvo una utilidad de 14%. 34 .

A. económica y financiera de la empresa. en cuanto a la rotación de los activos refleja buena cifra lo cual se debe a la existencia de inversiones permanentes que generan beneficio para la industria y respecto a las ventas respecto al personal se encuentra con un nivel aceptable pero cabe señalar que es necesario la constante motivación del mismo para maximizar las rotaciones y beneficios en la empresa. Análisis Medidas de Giro De acuerdo al análisis se concluye que si bien la empresa cuenta con una rotación de inventarios aceptable presenta tendencia a bajar y es insuficiente para la empresa. también se tomaron los Estados de Resultados comprendidos entre los mismos periodos mencionados.. Análisis de medidas de Liquidez De acuerdo al análisis se concluye que la industria SOBOCE S.A. etc.2010 y proyección de la gestión 2011. cuyo propósito primordial fue el de evaluar la situación patrimonial.2009 . el retorno de los activos se encuentra dentro del criterio aceptable por ultimo de acuerdo al análisis Dupont se ve que el mayor punto de retorno para la empresa es la de los activos por la gran inversión en maquinaria. En cuanto al rendimiento del capital se encuentra en un nivel aceptable. de las gestiones 2008 . instalaciones. así mismo su capital de trabajo neto en las gestiones analizadas es positivo lo cual muestra que tiene capacidad para cubrir las actividades es el adecuado para sus operaciones diarias.2009 y 2010 para así tener la relación pasado presente y futuro. puesto que generan los ingresos necesarios para lograr un beneficio adecuado. para analizar ciertas tendencias se tomaron los datos de las gestiones 2008 .CONCLUSIONES Se ha examinado y analizado los Balances Generales de la Industria SOBOCE S. a objeto de determinar deficiencias en áreas específicas de la empresa en sentido de efectuar las correcciones que sean necesarias.6. es decir genera el suficiente retorno a corto plazo para lograr cubrir sus obligaciones a corto plazo. así mismo el periodo medio de pago se presenta como aceptable. Análisis de Rentabilidad De acuerdo al análisis se concluye que la rentabilidad respecto las ventas se encuentran en un nivel aceptable sobre criterio mínimo y que las ventas reflejan el retorno esperado. 35 . no cuenta con problemas de liquidez para cubrir sus deudas.

pero se debe mencionar que la gestión 2011 será relativamente mas baja que la gestión anterior analizada. con índices saludables superiores al promedio de empresas de este tipo. En las últimas dos décadas. en el flujo de caja se recomienda que el pago de los dividendos a pagarse en la gestión 2011 se realice solo del 85% y el resto se quede como reinversión en la industria esto debido a que se generaría un flujo negativo y tendría que obtarse por una línea de crédito para cubrir las obligaciones de la empresa. El panorama financiero de las empresas muestra que SOBOCE es la primera empresa cementera del país a la luz de su patrimonio. En cuanto a los índices de rentabilidad se muestra una tendencia creciente respecto al margen de utilidad que se obtendrá en los años proyectados Si bien la expectativa de crecimiento des alentadora. rentable y productiva y con un crecimiento sostenido. es decir se genera una financiación con recursos propios. Tanto la producción como el consumo en el año 2009 fueron cuatro veces mayores a los registradas en 1990. Se registraron de forma circunstancial importaciones marginales a pesar de no existir barreras arancelarias. Respecto a los índices de operación muestra una tendencia creciente excepto en los días de inventario y que muestra una política respeto a la mayor rotación de los mismos. se aprecia que en los últimos veinte años han tenido un crecimiento importante. siendo una empresa solvente. 36 . La producción nacional de cemento está enfocada esencialmente al mercado interno y no a la exportación. En cuanto a la oferta y demanda de cemento en el país. en las gestiones del 2012 y 2013 se podría optar en pagar dividendos en un 90% y 100% respectivamente para poder contar con un flujo adecuado para las operaciones. salvo en determinadas plazas debido a los costo de transporte.Conclusiones Planeación Financiera De acuerdo a proyección financiera podemos observar que la liquidez de Soboce tendrá una tendencia creciente en las gestiones proyectadas. En la actualidad sólo se producen dos tipos de cemento. que tienen distinto uso. En los índices de endeudamiento podemos observar que las deudas disminuyen respecto al activo y aumentan respecto al patrimonio. la producción de cemento se ha homogeneizado y estandarizado en el país. pero que no difieren en términos de precios. excepto por el índice de endeudamiento. niveles de ventas y producción. la industria del cemento tuvo una capacidad instalada razonable para satisfacer eventuales aumentos en la demanda. que está por encima del promedio general establecido. habiendo crecido a una tasa promedio anual cercana a 8%. CONCLUSIONES DIAGNOSTICO EXTERNO En la última década.

de cemento se ha incrementado de manera periódica a una tasa promedio anual de 7%.55 el 2010.42 y subió a Bs.En los últimos ocho años el precio promedio de la bolsa de 50 Kgs.120 a 140 millones de dólares y un lapso de tiempo mínimo de cinco años para iniciar operaciones. La industria del cemento tiene proyecciones de crecimiento en proporción al crecimiento en la construcción en el pais. 37 . relacionadas con el costo hundido de montar y poner en marcha una nueva planta de producción. Se estima un tiempo mayor para hacer frente en términos de mercado a los actuales participantes en el mismo y lograr una consolidación como oferta adicional en el rubro. Algunos estudios indican que un nuevo competidor requeriría una inversión que oscilaría entre $us. En el año 2003 el precio fue de Bs. El ingreso de nuevas empresas a la industria del cemento está restringido por barreras de tipo económico.

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