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Riesgo y Rendimiento[1]

Riesgo y Rendimiento[1]

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Riesgo y Rendimiento

10.7. Los rendimientos esperados del mercado aplicables a dos empresas, la A y la B, son los siguientes: Estado Probabilida Natural d= pi Excelent e Bueno Promedi o Malo 0.1 0.4 0.3 0.2 Rendimient o de la empresa A -0.05 0.1 0.25 0.3 Rendimient o de la empresa B -0.1 0.15 0.1 0.18

La empresa A tiene una inversión total en activos de 75 millones de dólares, tres veces el tamaño da la empresa B. Suponga que la nueva firma, C, será una fusión directa de A y B. La participación de A y B en la cartera representada por la nueva empresa se basa en la razón de sus activos totales antes de la fusión. Calcule: a. El rendimiento esperado y la desviación estándar de las empresas A Y B antes de la fusión. b. La covarianza y la correlación entre los dos rendimientos de las empresas A y B antes de la fusión. c. El rendimiento esperado de la empresa C. d. La desviación estándar del rendimiento de la empresa C. 10.8. Suponga que usted planea invertir 100 000 dólares. Dos valores, el A y el B, están disponibles. El rendimiento esperado de A es del 9% y su desviación estándar del 4%. Para el valor B, el rendimiento esperado y las desviaciones estándar son del 10% y del 5% respectivamente. La correlación entre los dos activos es igual a p AB = 0.5. a. Construya un cuadro que presente el rendimiento esperado de la cartera y la desviación estándar de valores de 100%, 75%, 25%, y 0% para el valor A.

b. Utilice los valores calculados de E(Rp) y de σ(Rp) para presentar en forma gráfica el conjunto de oportunidades de cartera de varianza mínima y el conjunto eficiente. c. Mediante el empleo de curvas de indiferencia hipotéticas, demuestra la forma en la que un inversionista podría elegir su cartera.

10.9. Suponga que usted planea invertir 100 000 dólares. Dos valores, el I y el J, están disponible, y usted puede invertir en cualquiera de ellos o en una cartera que contenga alguno de ellos. Usted estima que serían aplicables las siguientes condiciones de probabilidad: Probabili Valor I dad (%) 0.1 -5 0.2 0 0.4 11.25 0.2 15 0.1 20 Valor J (%) 0 5 8.75 10 15

Los rendimientos esperados son del 9% y del 8% para I y J, respectivamente. Además, pij = 0.96, σi = 7.56%, y σj = 3.76%. a. Grafique el conjunto de carteras de oportunidad e identifique la sección deficiente del conjunto de oportunidades.
b. Suponga

que la función de intercompensación riesgorendimiento, o la curva de indiferencia, es una familia lineal de líneas con una pendiente de 0.40. Utilice esta información, más la gráfica que se construyó en la parte (a), para localizar (en forma aproximada) la cartera óptima. Proporcione el porcentaje de los fondos invertidos en cada valor y la σp y la E(Rp) de la cartera óptima. [Estime σp y E(Rp) de manera gráfica y posteriormente utilice la ecuación de E(Rp) para determinar w]. ¿Cuál es la probabilidad de que su cartera óptima reditúe, de hecho, menos de un 4.15%? eficiente, tal como la que usted construyó en la parte(a), siempre es lineal cuando se forman carteras entre un valor libre de riesgo (un bono) y un activo riesgoso (una acción o tal ves una cartera de acciones).

c. Demuestre la razón por la cual una gráfica del conjunto

10.10. Suponga que usted planea invertir 200 000 dólares. Dos valores, el C y el D, están disponibles, y usted podrá invertir en cualquiera de ellos o en una cartera que

contenga alguno de ellos. Usted estima que son aplicables las siguientes distribuciones de probabilidad: Probabili dad 0.2 0.3 0.3 0.2 Valor ValorD C(%) (%) -4 2 0 -2 12 -3 26 4

Los rendimientos esperados son del 8% y de un -0.3% para C y D, respectivamente; es decir, E (Rt) = 8%, y E (Rd) = -0.3%; σt = 10.84% σd = 2.795%
a. Calcule E (Rp) y σ(Rp) de carteras que tienen un 150%, un

100%, un 50%, un 0%, y un -50% para el valor de C. b. Grafique el conjunto de oportunidades de varianza mínima y el conjunto eficiente.
c. Suponga que sus curvas de indiferencia son una familia lineal

de líneas con una pendiente de 0.90. Utilice esta información, más la gráfica que se construyó en la parte (b), para localizar (en forma aproximada) la cartera óptima. [Indicación importante: Estime E (Rp) y σ (Rp), de manera gráfica y posteriormente utilice la ecuación para E (Rp) a efectos de determinar el porcentaje óptimo de su utilidad para el valor C.] d. ¿Cuál es la probabilidad de que su cartera óptima reditúe menos de 1.15%?
e. Demuestre la razón por la cual una gráfica del conjunto

eficiente, tal como la que se construyó en la parte (b), siempre es lineal si las carteras se forma a partir de una valor libre de riesgo y de un valor riesgoso.

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