INTRODUCCION A LA OPEP

Que nos deja esa membresa?

Alexander Guerrero E (*) Como lo apuntamos en nuestra discusin anterior, Que pasara con PDVSA escrito en forma ms divulgativa y descriptiva, esta 2da parte compone una investigacin mayor sobre la historia del petrleo y los mecanismos de captura de la renta petrolera en Venezuela. He querido traer algunos aspectos de esa discusin, para que en un lenguaje menos tcnico, vetando en lo posible el argot econmico propio del tema, se desee contribuir a la discusin popular sobre este importante aspecto de la economa venezolana. Ahora nos metemos con la OPEP; Que hacer con el petrleo ? El segundo mito. Que sentido tiene estar all ? 1. El Estado/Gobierno, derechos de propiedad y renta petrolera La OPEP, una organizacin de productores de pases productores de petrleo en propiedad del Estado y/o del gobierno, por ahora lo colocamos en un mismo plano, mas adelante discutiremos importantes diferencias que distinguen el marco jurdico que definen derechos de propiedad, para ser especficos, del subsuelo. La OPEP, constituida por reinos o republicas, seglares o teocrticas, democracias o dictaduras, independiente de esas diferencias, ha sido una plataforma poltica -escasamente eficiente en lo econmico- para administrar la produccin de petrleo, siempre con el mismo conjunto de incentivos fiscales que inducen los mecanismos de captura de renta. En el caso de pas-estados/gobiernos dueos del subsuelo (y del recurso) la captura de la renta es por va fiscal, incluidas todos las perversiones que ello genera, y los voluminosos costos de transaccin que se transfieren al ciudadano cuando lo fiscal, lo poltico, priva el mecanismo distributivos natural en una economa normal, capital, ganancia y salario. El objetivo de la poltica en estos casos, y ello caracteriza a toda la OPEP, es la redistribucin de la renta, esta de por medio, el control del aparato poltico y militar que permite la captura de la renta por va fiscal. Es decir, el petrleo se produce con el objetivo de maximizar el ingreso fiscal, cualquier otra actividad econmica que no transite o redistribuya va gasto publico, tendra importancia marginal en el marco de un entorno jurdico donde el petrleo este en manos del Estado/gobierno o la poltica, y particularmente cuando existen serios problemas de gobernabilidad, instituciones de arbitraje econmicos y polticos dbiles, corrupcin, entre otros ejemplo. De manera que la distribucin de la renta entre capital (para sostener la renta fiscal) e ingreso fiscal no ocurre como un trade off econmico eficiente o como un proceso de optimizacin. Una acotacin de importancia, la maximizacin de la renta fiscal en estos casos no implica per se una optimizacin del bienestar de los ciudadanos; por el contrario, puede ocurrir y ocurre que la tal maximizacin de la renta fiscal petrolera sea un mecanismo socioeconmico para crear pobreza colectiva, bien porque no alcanza, por lo que se sacrifican sus economas, o por derroche y una grotesca ineficiente asignacin de recursos; Venezuela aunque no solo- es ejemplo de ambos. 2. Objetivos fiscales, intereses polticos y corporativos Los objetivos fiscales e intereses polticos sean partidos, grupos de intereses econmicos y sindicales, en los casos de democracias liberales- en el poder establecen sus incentivos en estrecha relacin a como se definan los derechos de propiedad sobre el recurso renta. As quienes controlen el gobierno, el Estado, polticamente hablando sin mayor controlabilidad y contrapesos institucionales (esto parece en el caso de la OPEP, la norma) son agentes principales de un estado/gobierno propietario del subsuelo 9y desde luego de la renta que el produce). En otros entornos con dictaduras o democracias populares los mecanismos de redistribucin de la renta, adems de expresarse con violencia buscan sostener el poder a todo evento. Irn, Irak, Venezuela, Nigeria, por ejemplo, son casos interesantes. La OPEP como 1

organizacin supranacional ha sido utilizada en pocas como palanca de ese esquema interno de empoderamiento poltico, en una justificacin para polticas que eventualmente terminan en provecho de intereses particular en la redistribucin de la renta. El incesto poltico econmico entre el estado/gobierno dueo del subsuelo y quienes en poder poltico disponen de su redistribucin, junto a coaliciones redistributivas e inters particulares de cronies y asociados crean un serio conflicto de inters, muchas veces realizado en nombre de Dios y la Patria. Ese marco jurdico y la forma de operar la organizacin supranacional condiciona completamente el comportamiento de esa renta fiscal en estos pases casi exclusivamente al movimiento de los precios del petrleo, por ello los acuerdos polticos que se establecen para administrar la produccin estn dirigidos a evitar la cada de los precios y/o potenciar los mecanismos que permitan que estos crezcan. Las decisiones fluyen a travs de una administrando poltica de los niveles de produccin a travs de acuerdos -cuotas. El mecanismo que no es simtrico en las dos direcciones, esta sometido a las existencias de otros acuerdos de incumplimiento. 3. La OPEP: Una chaqueta de fuerza? Como puede verse, la OPEP crea una estructura restrictiva donde los que ganan no son los mismos que los que pierden. Venezuela ha sido a todo evento uno de los perdedores histricos en la OPEP. Es el nico pas cuya produccin de petrleo hoy es menor a la que tenan cuando fundaron la organizacin, muchos venezolanos viven con la historia de ser socios fundadores, olvidando todo lo que hemos perdido, o bien por compromisos con la OPEP o por factores endgenos nuestros. Es evidente que esa relacin debe ser revisada, sin que tengamos que caer en el falso dilema de irse o quedarse. Se har lo que convenga, y que conviene? , no tengo la menor duda que all perdemos y no ganamos. Mas adelante discutimos lo que se denomina la clausula cheating o el engao colectivo, todos saben de antemano que el acuerdo no requiere de su cumplimento estricto censo en la medida que el impacto sobre la renta fiscal sea considerable. El ltimo de esos eventos ocurrira a finales del 2004 con cierto efecto, aunque solapado por factores fundamentales que los medios no queran ver como el exponencial crecimiento de la demanda por petrleo desde Asia. Por ejemplo, desde 2005, ms del 50% de la produccin de petrleo dulce- de Arabia Saudita se exporta a Asia, all se encuentran las fbricas del mundo. Aunque por lo general, la literatura econmica no registra abundantes xitos de esos acuerdos al interior de la OPEP, tambin es cierto que el mercado no necesita patrn para comprender que si la produccin se contrae, y ello puede ser marginalmente hablando, los precios sentirn la presin al alza y eventualmente lo contrario, si la produccin se expande, para lo cual ello no tiene necesariamente que ocurrir en el interior de la OPEP. As, el crecimiento de la oferta de petrleo fuera de la OPEP estara jugando a cosas comunes, ganar en conjunto cuando los precios suben, pero dejarle las perdidas a la OPEP. Rusia, Inglaterra, Noruega, por ejemplo, cobran a precios OPEP pero no pagan al mismo precio, cobran tambin en baja. Desde la opinin publica, sin embargo, las cosas se han visto algo diferente, los medios han estado interesados en buscar un culpable cuando los precios suben, por ello, entre otros, le ha costado algo de tiempo absorber una realidad visible desde hace aos: la demanda de petrleo en Asia ha crecido a un ritmo interanual del 14-16% en los ltimos 12 aos, en Occidente la demanda crece a un ritmo del 2%. 4. Quienes se benefician y al costos de quienes? Mas adelante veremos como utilizando conceptos de Teora de Juegos, podemos aprender alguna lgica de los acuerdos en la OPEP. As, en funcin del ciclo econmico global, le tocara a Arabia Saudita el rol de operar como el swing producer, el pas de la OPEP con mejores condiciones para equilibrar el mercado, cuando los precios vengan en baja o en alza. El swing producer es un ganador neto en ese juego, se beneficia de ventas por mayores volmenes cuando los precios van en alza, en virtud que al 2

incrementar su oferta sus costos marginales tienden a cero. En los hechos los acuerdos se toman sin dificultad cuando la decisin poltica es cmoda, es decir, no otro fenmeno exgeno a la OPEP estara ocurriendo. El equilibrio, a veces precario, se alcanza con mayor velocidad cuando los precios van en baja. As pudiramos decir que opero la OPEP durante varias dcadas, apartando los periodos de conflicto poltico regional, cuando los precios suban y bajaban con el ciclo econmico, o cuando ocurran eventos exgenos, guerras por ejemplo. Venezuela ha sido un gran aliado de Arabia Saudita, muchos dirigentes petroleros venezolanos olvidaron que Venezuela tena en sus entraas mucho ms petrleo y desde luego incrementar su fuerza de negociacin en la organizacin, no hicieron mucho. Sin embargo, la apertura petrolera mostro nuestra intencin de ir por mas petrleo, en la OPEP para esos proyectos no tenamos amigos, no fueron tan socios con nosotros como nosotros fuimos con ellos. De hecho el modelo de apertura venezolana, aun con sus defectos, ha sido visto en algunos pases de la OPEP con simpata, pero, las razones religiosas que condicionan sus marcos jurdicos, no son fciles de consumir. Aun con sus diferencias, Venezuela se parece mucho a Irn, en lo petrolero, e Irak busca recobrar el terreno perdido y cobrado por los sauds. 5. Precios, ciclos econmicos y los incentivos y objetivos fiscales Acotamos que hay alguna evidencia, aunque no muy concluyente, que relacionan las diferentes recesiones econmicas habidas en la economa global en los ltimos 30 aos con el alza en los precios del petrleo; la evidencia emprica, aunque establece cierta causalidad, aun no explica el fenmeno concluyentemente, no aparece buena teora econmica capaz de explicarlo. De todos modos, quizs por consecuencia no intencionada puedan encontrarse ciertas relaciones, antes que por objetivo propio de la OPEP que expliquen el alza de precios y recesin econmica global, no hay serias consideraciones de causalidad. Por el contrario, de acuerdo lo ocurrido en los ltimos aos, pareciera independizarse de lo que hagan los pases de la OPEP en trminos de produccin para buscar precios mas elevados. El comportamiento de los precios del petrleo durante los disturbios polticos en el Mediterrneo rabe Libia, Egiptoseguido de una expansin de la produccin en Arabia Saudita y otros pases del rea, unido a los conflictos en Golfo por las sanciones Irn, no necesariamente estaran presionando al alza de los precios de modo instantneo, aunque la coincidencia de los hechos muestre una causalidad tcnicamente aun no demostrada. 6. Asia crece al 10% y no tiene petrleo En el juego, operan factores fundamentales de mayor duracin producido por el intenso y duro crecimiento econmico de Asia. Ac quisiera puntualizar algunas realidades al respecto. El comercio regional entre los pases asiticos, es mayor que el comercio desde all a USA y Europa y Amrica Latina, por ejemplo y no debe sorprender, dado el tamao del mercado asitico incluida China, India y Japn- y la velocidad con que su poblacin se incorpora al crecimiento, literalmente por millones de habitantes por ano! Ello indica que el epicentro econmico del mundo ya no es ni Europa ni USA, esta en Asia, ahora, con el agravante energtico- de ser un espacio con escaso petrleo y por ahora su crecimiento econmico requiere del petrleo tanto del Medio Oriente, frica y hasta de la lejana Amrica Latina, Venezuela, donde los chinos han tenido quien compre su quincalla y chatarra militar. La presin sobre los precios del petrleo es entonces evidente y econmicamente no tiene discusin, esta sustentado en esos indicadores fundamentales de manera inequvoca. 7. Los correligionarios del recalentamiento

Tambin toman efecto otras restricciones similares con las que muestra la OPEP por administracin poltica de su produccin; las encontramos en Occidente, los gendarmes del ambiente y la nueva religin global del recalentamiento de todos los tiempos han hecho que en USA por ejemplo, perforar para extraer petrleo dependa de criterios polticos, como ocurre en actual administracin Obama, donde los nexos polticos entre su gobierno y los lobbies anti petroleros son evidentes, con Soros en la batuta; la opinin publica americana discute eso con fuerza; mientras tanto, el consumidor americano esta pagando el costo de esos acuerdos polticos, se espera que en el verano el galn de gasolina regular este en 5 dlares, y los americanos parece que nadan en petrleo. Por razones de escasa evidencia emprica, no me referir a los que algunos creen son los culpables de la presente presin al alza en los precios del petrleo, los llamados especuladores financieros, lo cual suma buena falacia, porque stricto sensu un especulador es mas un descubridor de precios que culpable de su comportamiento. Pero, la poltica del da da ha encontrado en el especulador un culpable, por si alguien quiere uno, de ambos lados, los amigos y enemigos del petrleo, el especulador es un alma que pena. 8. El rezago de la OPEP Las restricciones que durante dcadas se establecieron sobre la produccin de petrleo los pases petroleros de la regin, todos en la OPEP, surgen hoy como barreras importantes para enfrentar la fuerte demanda de petrleo desde Asia, que econmicamente indica que mas petrleo no significa automticamente menos precios, fenmeno que desde luego apunta a debilitar aun mas a la OPEP como marcador marginal de los precios. Quiere decir, que la fuerza de la OPEP para inducir sobre los precios se ha debilitado considerablemente; dentro de la OPEP se requerir de una colosal inversin en esa parte del mundo (y ahora cuenta Venezuela) para devolverle a la OPEP su participacin en la demanda de petrleo en el mundo, ahora aumentada por el crecimiento sostenido en Asia. Sin embargo la renta se va al fisco, al capital va para la inversin vegetativa en la mayora de los casos, la parte del len va al fisco. Las presiones fiscales en Arabia Saudita, Nigeria e Irak que son serias, as como en Irn y Venezuela, se comportan como barreras importantes, los ltimos de esa lista presionan a mantener los precios altos porque no pueden bombear ms petrleo, y aunque lo disponen, requerirn de enormes inversiones, y desde luego, el fisco es primero. All tampoco hay falso dilema. Ello sin embargo no ocurrira con fondos propios dado que las necesidades fiscales impedirn enviar recursos a explorar, extraer, y procesar petrleo. Esta consideracin es importante, porque en el caso de Venezuela, eso es precisamente lo que ha ocurrido, desde la cada de la produccin de petrleo en general, hasta la descapitalizacin de la industria petrolera nacional, incluidos acuerdos con empresas extranjeras, todos reciclados bajo un nuevo marco jurdico, tiene un agente causal: la presin fiscal que impone su dueo, el gobierno. 9. Captura de renta, poltica y las reglas del reparto Esta introduccin me permite, metodolgicamente, considerar la relacin OPEP con la historia petrolera venezolana. La membresa en la OPEP no fue un evento casual, y desde luego es absolutamente congruente con nuestra tesis que los incentivos fiscales que definen los mecanismos de captura de la renta, royalties o derechos sobre la renta e impuestos, estn estrechamente conectados con las instituciones de propiedad y con la manera como se definen los derechos de propiedad sobre el subsuelo y una vez convertido en renta. No solo en el sentido del marco jurdico y constitucional que prevaleci hasta 1999 donde se definan derechos de propiedad creados por el Estado con arreglo legislativo, evidente- sino que se estrecha de modo aun mas consistente -con sus incentivos fiscales- en virtud de la sancin que sobre ella impuso la nueva Constitucin 2000 y la LOH cuando el petrleo pasa a propiedad de la Republica, o gobierno, en este plano, toda la renta del petrleo es del Rey de la republica, el fisco.

Como nunca antes, los incentivos fiscales- que emergen del actual de ese marco jurdico, la renta petrolera es de modo absoluto ingreso fiscal y determinan, sin lugar a dudas que el dilema entre precio o produccin no existe. El gobierno en funcin de sus objetivos polticos- en cuanto al gasto publico, har todo lo que pueda para no reducir el ingreso fiscal petrolero, por lo cual el proceso natural de capitalizacin inversin- de la industria petrolera podra potencialmente afectar el ingreso fiscal, - en el largo plazo- as, si se capitaliza la industria cae la contribucin fiscal, mas all de los incentivos polticos que marquen el actual proceso poltico que imponga el gobierno. Un fenmeno similar ocurri precisamente antes y posterior a la apertura cuando la contribucin fiscal caa ceteris paribus- por las dificultades polticas que imponan las metas fiscales para expandir la produccin de petrleo, a sabiendas que Venezuela estaba sentada sobre enormes reservas de hidrocarburos. 10. Venezuela y el reciclaje en la OPEP La permanencia en la OPEP era entonces el corolario de esa curiosa situacin econmica de mantener reservas petroleras de adorno. Venezuela actuaba como un preso de la OPEP, cuando se fundo esta se producan 2 millones de barriles diarios, 50 aos despus, se produce mas o menos lo mismo. La apertura petrolera, abri una puerta a esa situacin, pero exiga una restructuracin econmica nacional y ello no estaba en la agenda de quien administraron la apertura durante Caldera II. Por el contrario, el esfuerzo poltico realizado fue acabar con el Gran Viraje y volver a lo mismo. El nuevo marco jurdico que se fundo con la Constitucin y la LOH no fue una casualidad, podemos afirmar que fue una emboscada histrica, para llevarnos unos cuantos siglos atrs, a un Carlos V troipicalizado. El gobierno en estos 12 aos se ha reciclado dentro de la OPEP constituyndose en un vocero de peso poltico, la OPEP le fue til en lo que seria en estos aos, la colosal descapitalizacin de la industria petrolera, incluidos acuerdos con empresas extranjeras, expropiacin, ruptura de acuerdos, y enfrentando una docena de demanda por incumplimiento de contratos. La OPEP fue para el gobierno una importante palanca, el mismo Presidente de la Republica ha estado al frente en lo poltico y presionado a los otros lideres de la OPEP para no desviar el objetivo. 11. El Islam, la ley islmica y el petrleo Veremos mas adelante, algunas otras curiosidades histricas, que en cierto modo comportamientos polticos en Venezuela coincidiran con algunos componentes del credo religioso dominante en la OPEP, el Islam, y lo explicaremos en trminos de economa islmica - segn el cual se justificaba en los pases islmicos que producen petrleo la administracin poltica de la produccin para inducir mayores precios, y con ello satisfacer sus crecientes necesidades fiscales, sin tener que invertir y en consecuencia reducir la contribucin fiscal. Con todo respeto, hay que considerar algunos elementos jurisprudenciales que en los pases islmicos, seglares o teocracias conforman su marco jurdico. En el islam, el Sharia, la Ley Islmica se sienta sobre algunos pilares de crucial importancia para la actividad econmica, y son vistos de modo distinto bajo los convencionalismos culturales y econmicos de Occidente. En el mundo acadmico dentro y fuera de esos pases se le estudia como economa islmica. Mencionare dos pilares por ahora; la tasa de inters considerada usura y los recursos de la tierra que deben conservarse para futuras generaciones, estn sentado en una consideracin religiosa sobre la que se llama economa de desperdicio; es decir, de producir ms de lo que las generaciones en pie requieren. El Sharia, como el Cristianismo medieval, pena el inters por usura y al desperdicio. En otras palabras, como la tasa de inters es prohibida por el canon, no hay manera econmica de definir una tasa de descuento que guie la economa para extraer o dejar petrleo en el subsuelo. El Islam define mtodos alternativos, de mucho importancia por cierto, como de ganancias y prdidas compartidas, por ejemplo que evitan el clculo con la tasa de inters. As mismo el credo encontrara algunas salida para sostener crecientes volmenes de produccin, no considerados desperdicio, los objetivos de la OPEP 5

tienen indiscutiblemente esos concentos econmicos islmicos en sus acuerdos, por ello cualquier parecido a al funcionamiento de un Cartel, es solo coincidencia, como veremos. 12. .y la influencia sobre Venezuela La sancin moral y religiosa a la economa del desperdicio y por este se entiende que solo es posible por aceptacin del canon- producir un recurso en condiciones tal de conservacin que permita de acuerdo conservar para futuras generaciones, el concento interesante desde el punto de vista religioso y moral, tiene otras consideraciones en lo econmico. Este es un importante pilar del Sharia, de la Ley Islmica. Este aspecto, el de la conservacin, ciertamente fue trado a Venezuela por la dirigencia petrolera venezolana de los sesenta; as, la tesis de la conservacin, que como vemos tiene fundamentos islmicos, esta fundada en la Ley Islmica, en Venezuela se convirti en una justificacin moral y poltica y no econmica, totalmente antieconmica, para no producir mas petrleo del que permita la ecuacin precios- produccin entre los objetivos de la OPEP. En realidad esa dirigencia petrolera, la de los patriarcas, para aligerar un trmino mas global, estaba casada con la ecuacin, la renta es del fisco, y habr mayor ingreso fiscal en la medida que los precios crezcan rpido, la OPEP era una palanca importante. Fue la poca y la ideolgica dominante en Venezuela en petrleo, lo llamaremos opepismo. Recordemos que ya en esos aos la discusin poltica para la reversin de las concesiones en manos de empresas multinacionales era con altavoz, el argumento de la conservacin, entraba como anillo en el dedo. 13. El nacionalismo petrolero tambin en la OPEP Para las empresas petroleras extranjeras era importante incrementar la inversin y la produccin, es la naturaleza del capitalismo, y ello aunque no era tan aparente en lo poltico, tambin era importante para los venezolanos, a quienes la poltica le vetaba su participacin en el negocio petrolero. Lamentablemente el marco jurdico tambaleaba en los pasillos de la poltica nacional, estbamos en camino de cometer uno de los grandes errores de nuestra historia econmica, la reversin de las concesiones, nos jugbamos el futuro no de una sino de dos generaciones, la poltica como se ejerce en Venezuela no es ajena a esos suicidios, ya en el siglo XIX, Venezuela terminara relativamente con menos poblacin de la que tenia a mediados de siglo, para ser el pas mas empobrecido de Amrica. A la manera como hacemos poltica se lo debemos todo!. Pero la reversin traa su clculo fiscal, con el petrleo de vuelta en el Estado, la renta fiscal crecera, y as la poltica oficial tendra la materia prima de su forma de ver el bienestar del venezolano, de la mano del gasto publico. Cuarenta o cincuenta aos despus, podra verse con amargura que aquel supuesto era falso, la historia dice que a mayor renta fiscal, mayor pobreza. Sin embargo hay que acotar que la renta petrolera per cpita vino cayendo desde 1980, la dirigencia poltica no poda hacer nada para revertir esa tendencia, con la reversin en 1975 se haba amarrado manos y pies. La apertura vino como un mecanismo alternativo, una especie de camino verde en la ruta, para no romper los cnones nacionalistas imperantes, pero exiga para su xito una transformacin estructural de la economa para hacer del fisco y el gasto publico mas dependiente de los impuestos de la gene que del petrleo. La apertura llegaba tarde unos cinco aos, en realidad estaba prevista para 1989/90, cuando el Gran Viraje de CAP. La dirigencia poltica de esa historia que ya parece barrida por los nuevos tiempos, no comprendi ese proceso. A nivel de la OPEP, hay que recordar que el nacionalismo petrolero tambin estaba en pleno desarrollo. Tengo la impresin que el termino excremento del diablo utilizado en esos aos, tiene sus atavismos ideolgicos y culturales religiosos similares. Pero no me extender en ese sentido. Sin embargo, hay que acotar que convertida la renta en ingreso fiscal, la posibilidad que el fruto llegase en forma de gasto pblico hace del trmino excremento del diablo algo mucho mas serio de estudiar, y dejar de tomarlo 6

anecdticamente. En esta corta historia desde la Constitucin 2000 a la fecha, y montado sobre precios que alcanzaron niveles inimaginables hace diez aos, hemos constatado en toda su extensin que el tal excremento del diablo no viene en forma de renta petrolera que intoxique como se deca en esos aos, sino que toma la forma, econmicamente hablando, de gasto pblico que fluye a travs de los mecanismos redistributivos de la renta en poder de los gobiernos. 14. El excremento del diablo: el petrleo no es de los venezolanos La tesis del excremento del diablo no pudo ser evidenciada empricamente, tuvo un infeliz paso por la historia, su uso poltico operaria como un catalizador que coadyuvaba a que los venezolanos creciramos a espaldas del petrleo, este era monopolio exclusivo de las comisiones de energa y finanzas del Congreso Nacional en sus dos cmaras durante los sesenta, setenta, ochenta, noventa y en estos diez aos, del entorno intimo del gobierno. Los venezolanos hemos vivido ajenos al petrleo, solo pendientes de los mendrugos que corren por los canales redistributivos del gasto publico, nuestro derecho a ser dueos de ese recurso nos fue negado no solo por las constituciones que antecedieron a la del 2000, adems de esta, y de todas las diferentes legislaciones que en materia petrolera hemos tenido. El venezolano conoce del petrleo lo que viene por los caminos del gasto pblico, cuando ya ha sido filtrado por la corrupcin y las malas maas republicanas, adems de procedimientos ineficientes de asignacin de recursos. Es hora de reclamar lo nuestro, lo ocurrido en estos diez aos en materia de petrleo y su perverso impacto econmico social y moral, son los polvos de aquellos barros de ayer, nada de lo de hoy fue generado espontneamente, pero si es el fin de un ciclo, las nuevas generaciones al borde del poder, tienen frente a si todas esa horrenda historia de un colosal gasto sin que se muestre progreso sostenible, para cambiar la que viene.
(*)Economist, PhD. (London University) Economia y Finanzas www.alexanderguerrero.com @alexguerreoe