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Credibilidad
31.01.2012 Lorenzo Dvila

El principal problema del Consejo Europeo es que volvemos a estar una vez ms ante la ensima batera de soluciones definitivas para una crisis sin fin, pendientes de la decisin de una Alemania contradictoria que permita la creacin de bonos europeos y ample su contribucin a los fondos de rescate europeos, para lo que exige la contraccin de las polticas fiscales, mientras habla de polticas de crecimiento y empleo mediante la bajada de impuestos, esos mismos que sirven para frenar el dficit presupuestario, y contencin de los salarios, esos mismos que frenaran la cada del consumo y el PIB. Con su postura, Alemania gana tiempo para ocultar una realidad de la que ya se haca eco el informe de estabilidad financiera del FMI el pasado abril, en el que los bancos alemanes, franceses y belgas encabezaban el ranking de apalancamiento con niveles que iban de 32 a 1 en el primer caso, de 30 a 1 los franceses y de 26 a 1 los belgas, y esto sin entrar a ver los bancos individualmente, donde podemos encontrar al Landesbank Berln o Dexia, con apalancamientos de 53 a 1. Si tenemos en cuenta que en 2008 las instituciones estadounidenses ms apalancadas eran Fannie Mae, Freddie Mac, Bear Stearns y Lehman Brothers, el antecedente es ms que preocupante, sobre todo si son entidades que se mueven en el entorno del BCE, que no olvidemos lleg a subir los tipos de inters en 2011 mientras compraba deuda pblica griega, italiana o espaola para pasar a bajarlos y aplicar una brutal expansin cuantitativa que va a seguir este febrero. La foto final de la cumbre vuelve a ser una vez ms la restriccin presupuestaria. Y sin entrar en el criterio de los test de resistencia: tras el primero se intervinieron tres entidades irlandesas que los pasaron, y tras el segundo se intervino Dexia, que tambin aprob, y sin analizar los nulos progresos en el exceso de deuda privada, el verdadero problema por ms que queramos perdernos en el espectculo de la confusin del endeudamiento pblico. Por otro lado, el presidente francs, Nicols Sarkozy, se enfrenta en solitario a unos mercados que no han tardado en responder a una tasa Tobin a la francesa, con unos daos colaterales potencialmente muy superiores a la pobre recaudacin, que podra estar por debajo del 0,5 por mil del PIB de nuestro vecino galo, especialmente para unas entidades que lo ltimo que les puede pasar es que caiga ms su cotizacin al tiempo que les incrementan la tributacin de sus pasivos, en dos puntos, para que estos desaparezcan o estn obligados a remunerarlos ms.

Prdida de credibilidad En el entreacto, un Portugal quebrado supera el 15% en su bono a 10 aos, con una Angela Merkel preocupada por el paro juvenil espaol mientras no permite a nuestro pas que se salga del guin del ajuste presupuestario, si bien con el presidente francs, al que va a ayudar en los mtines de su prxima campaa electoral, coincide en dedicar los fondos comunitarios no utilizados en polticas de crecimiento, pese a que estos, unos 80.000 millones de euros, representan algo menos del 5 por mil del PIB de la zona euro. A su vez, el seor Barroso lanza un discurso que da la sensacin que fuera l el prximo candidato a la Presidencia de Francia o a canciller de Alemania, resumen de un Consejo Europeo, otro ms en el que la perdida de credibilidad no es de los bancos, sino de la propia Europa. La foto final de la cumbre vuelve a ser una vez ms la restriccin presupuestaria, con la famosa regla de oro, que puede llevar, en el mejor de los casos, a muchos pases europeos, entre ellos Espaa, a una muy larga salida de la crisis que se puede dilatar durante aos, con un coste brutal en trminos de capital humano. En el peor de los casos, los mercados muy pronto volvern a dictar su ley en una solucin en la que no pueden creer, en la medida en que empeora la calidad crediticia de sus deudores, con el ejemplo de Grecia a la cabeza, a la que se suma a gran velocidad Portugal, lo que tendr que forzar una nueva cumbre de una Europa cada vez ms deteriorada, de momento, sin acuerdo para Grecia y la ampliacin del Mecanismo Europeo de Estabilizacin (MEDE) se deja para el mes de marzo, ignorando los vencimientos griegos de dentro de dos semanas. Y lo peor de todo es que la nueva solucin volver a ser restriccin presupuestaria, cualquier cosa con tal de que no pierdan los que han tomado posiciones de riesgo en los mercados. No se si terminaremos aprendiendo, pero me temo que cuando lo hagamos pueda ser demasiado tarde.

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Guardilla #1 01.feb.2012 | 15:39

Los Mercados volvedran a dictar su Ley. Si , la dictaran o trataran de dictarla, pero a cada cerdo amigos les llega su San Martin. Los Mercados no son otra cosa que los Bancos o sus Filiales (Fondos ,etc.etc.) y si la UE fracasa quien sufrira mas: Los mercados. Ha pasado con la Tozudez de Alemania y pasar con la de los Mercados.

Porque los Mercados no son Dioses del Olimpo que todo lo pueden,tarde o temprano caeran, uno a uno y dedspacio pero caeran. Recuerden el dicho de TORRES MAS ALTAS HAN CAIDO. Ademas Vdes han fiscalizado a los FONDOS ESPECULATIVOS ?. qUIENES CALIFICAN A ESTOS FONDOS, PORQUE NADA SED ESCRIBE EN LOS MEDIOS SOBRE ESTE PARTICULAR?. sON CREIBLES ESTOS FONDOS Y SU FORTALEZA FINANCIERA CON LAS INVERSIONES QUE TIENE REALIZADAS?. Acaso Lehman Brotehrs, no era el Oraculo de los Bancos de Inversin y se HUNDIO?. piano piano.