El recuento correcto

4.

EL RECUENTO CORRECTO ...............................................2

4.1 LA LNEA DE TENDENCIA..............................................................................2 4.1.1 La lnea de tendencia 2-4 ...........................................................................4 4.1.2 La lnea de tendencia 0-B ...........................................................................6 4.1.3 La lnea de tendencia B-D...........................................................................7 4.2 DISTINTOS MARCOS TEMPORALES ..........................................................9 4.3 EXTENSIONES................................................................................................. 13 4.4 IGUALDAD DE ONDAS................................................................................... 13 4.5 ONDAS DEL MISMO GRADO........................................................................ 14 4.6 GAPS Y PUNTOS DE VOLATILIDAD MXIMA ....................................... 17 4.7 MINIMOS ORTODOXOS Y MINIMOS REALES..................................... 17 4.8 EL RECUENTO COHERENTE ENTRE ONDAS........................................... 17 4.9 LA MEDIA MOVIL............................................................................................ 18 4.9.1 Identificacin de la tendencia: ............................................................... 19 4.9.2 Indicaciones de sobrecompra y sobreventa: ....................................... 19 4.9.3 Indicacin de ondas laterales o correcciones .................................... 20 4.9.4 Resumen: ...................................................................................................... 21 4.9.5 Ejemplo de uso de la media mvil de 10 semanas................................ 21 4.10 LAS LNEAS DE ANDREWS ..................................................................... 23 4.10.1 Ejemplo de lneas de Andrews aplicadas al IBEX .............................. 23 4.10.2 Ejemplo: Lneas de Andrews aplicadas a Ferrovial............................ 24 4.11 ALTERNANCIA ................................................................................................ 25 4.12 LA ONDA CUARTA DE GRADO ANTERIOR.......................................... 26 4.13 CANALIZACION .......................................................................................... 26 4.13.1 Rompimiento del canal o Throw-over .................................................... 29 4.13.2 Ejemplo: Rompimiento del canal en Dragados..................................... 30 4.14 CORRECCIN A LA PAUTA ANTERIOR Y SOLAPAMIENTO........... 31 4.15 LA VERDADERA CONFIRMACIN DEL FINAL DE UNA PAUTA .... 31 4.16 DOBLE TECHO Y DOBLE SUELO ............................................................. 32 4.17 RATIOS DE PRECIO PARA ONDAS INDIVIDUALES ....................... 34 4.17.1 Objetivos para la onda 1:......................................................................... 34 4.17.2 Objetivos para la onda 2: ........................................................................ 34 4.17.3 Objetivos para la onda 3: ........................................................................ 34 4.17.4 Objetivos para la onda 4: ........................................................................ 34 4.17.5 Objetivos para la onda 5: ........................................................................ 35 4.17.6 Objetivos para la onda A: ....................................................................... 35 4.17.7 Objetivos para la onda B: ........................................................................ 35 4.17.8 Objetivos para la onda C: ........................................................................ 35 4.17.9 Objetivos para la onda D:........................................................................ 35 4.17.10 Objetivos para la onda E: ...................................................................... 35 4.18 RATIOS DE TIEMPO .................................................................................. 35 4.19 CEPSA, EJEMPLO DE RATIOS DE PRECIO Y TIEMPO ..................... 38 4.20 TABLA RESUMEN DE LOS RATIOS DE PRECIO Y TIEMPO ........... 40

Teora y prctica moderna de Elliott 1

El recuento correcto LA EXTENSIN DEL 162% ....................................................................... 42 4.21 4.22 JUNTANDO PRECIO Y TIEMPO. LA ESPIRAL LOGARTMICA ..... 43 4.23 QUE HACER CUANDO FALLA EL RECUENTO ..................................... 45 4.23.1 Ejemplo 1: Cisco Systems........................................................................ 45 4.23.2 Ejemplo 2: Bankinter ............................................................................... 47

4. EL RECUENTO CORRECTO
Como hemos visto en los captulos 2 y 3 hay dos categoras de ondas segn la teora de la onda de Elliott: las ondas impulsivas y las ondas correctivas. El primer paso para hacer un buen recuento consiste en saber diferenciar claramente entre los dos tipos de ondas. Las reglas de Elliott nos proporcionan la base para identificar ondas de impulso. La existencia de solapamientos entre ondas (entre otras cosas) nos da la pista para identificar ondas correctivas. No siempre es evidente, pero siempre es necesario que tengamos una opinin sobre si la pauta que estamos analizando es impulsiva o correctiva. Adems de lo que hemos visto en los captulos anteriores, los analistas utilizan una batera de herramientas que les ayudan a proporcionar un buen recuento. Es importante destacar aqu que un recuento es bueno hasta que deja de ser correcto. Por ello siempre acompaaremos nuestro recuento con al menos una referencia de precio que es la que indica el nivel a partir del cual nuestro recuento deja de ser vlido. Esto no debe desanimar al analista de Elliott, sino todo lo contrario, esta referencia de precio que invalida el recuento es la mejor situacin posible de Stop Loss, pues este Stop no ser un valor fijo (un 3% p.e.) sino que ser dinmico y diferente para cada valor en particular, y lo ms importante, ser el nivel que nos hace cambiar de opinin sobre el mercado. El objetivo del anlisis por Elliott es encontrar buenas operaciones con una relacin Beneficio/Riesgo adecuada. Este captulo es importante porque cada vez nos acerca ms al mundo real de la inversin o especulacin. Cada una de las herramientas que veremos aqu nos ayudar a identificar mejor la pauta o pautas que estamos analizando, pero conseguir el xito en la inversin o especulacin no es solo identificar oportunidades. Ms adelante en este libro veremos la gran importancia de la gestin del riesgo y del capital.

4.1

LA LNEA DE TENDENCIA

Las lneas de tendencia son una de las herramientas ms sencillas y ms tiles de que dispone el analista. La lnea de tendencia bajista unir los mximos descendentes. La lnea de tendencia alcista unir mnimos crecientes. La rotura de una Teora y prctica moderna de Elliott 2

El recuento correcto lnea de tendencia tiene implicaciones de cambio de tendencia. Fcil verdad?, entonces con lo fcil que es trazar lneas de tendencia porqu es tan difcil acertar en los mercados? La respuesta la vamos a buscar con el ejemplo de Amper de Marzo a Septiembre del 2000, en la Figura 4-1. En este grfico hemos trazado una lnea de tendencia bajista, que posteriormente ha sido traspasada por el precio. En el momento mostrado Amper ha hecho un pull-back o vuelta a la lnea de tendencia y posteriormente ha comenzado su carrera alcista, por lo que aqu lo lgico parece entrar largo en Amper en base a la seal indicada por la superacin de la lnea de tendencia bajista.

Figura 4-1

Nos movemos 4 meses en el tiempo, hasta Enero del 2001, representado en la Figura 4-2. Resulta que la tendencia bajista ha continuado, a pesar de la superacin al alza de la lnea de tendencia bajista. La prctica demuestra que las lneas de tendencia necesitan ser revisadas constantemente y que NUNCA sabremos seguro si una rotura pronostica un cambio de tendencia mayor. No obstante veremos a continuacin que determinadas lneas de tendencia nos van a ayudar mucho en nuestro anlisis por Elliott.

Teora y prctica moderna de Elliott 3

El recuento correcto

Figura 4-2 Las lneas de tendencia van a ser una gua muy til a la hora de confirmar nuestros recuentos, sin embargo han de ser utilizadas conjuntamente con el anlisis por Onda de Elliott para que ambas herramientas proporcionen el mximo beneficio para el operador. En este ejemplo, y siempre de acuerdo al anlisis tcnico puro la forma correcta de operar era trazar otra lnea de tendencia en Amper sobre los mnimos crecientes. Al cruzarse hacia abajo esta nueva lnea de tendencia deberamos salirnos inmediatamente de nuestras posiciones largas. Un anlisis de Elliott seguramente hubiera identificado el segundo impulso alcista de la Figura 4-1 como un fallo de C, a juzgar por la longitud de las ondas, que junto con el solapamiento de ondas en los 8 euros (indicando correccin) daba una seal de salida ms anticipada que el anlisis tcnico tradicional. El anlisis por Onda de Elliott no es excluyente, es decir, no sustituye al anlisis tcnico. El anlisis tcnico est englobado en el anlisis por Onda de Elliott. Por ello si revisamos un libro de anlisis tcnico veremos que las banderolas suelen ser ondas segundas, los tringulos de continuacin son ondas cuartas, un HombroCabeza-Hombro es un fallo de quinta, y as sucesivamente. En la Figura 4-12 veremos cmo se opera en un Hombro-Cabeza-Hombro de acuerdo a la teora de Elliott de forma mucho ms eficiente y rentable que con el anlisis tcnico tradicional. 4.1.1 La lnea de tendencia 2-4

Teora y prctica moderna de Elliott 4

El recuento correcto Las lneas de tendencia apoyadas en las ondas pares nos van a dar una referencia muy buena para poder confirmar recuentos. La lnea de tendencia 2-4 es la ms fiable de las lneas de tendencia que se trazan sobre un Impulso. La forma correcta de trazar la lnea 2-4 se explica en el apartado de canalizacin en este mismo capitulo. Un ejemplo prctico de trazado de la lnea 2-4 lo tenemos en la Figura 4-3. En esta figura vemos al SP500 en grfico intrada. Este ndice realiza una pauta de impulso en cinco ondas con extensin de quinta. Lo primero que nos llama la atencin es que, de acuerdo con la teora, en las extensiones de quinta el primer objetivo de precio es la subonda 2 de la extensin, lo que es el nivel 803 aproximadamente. Este nivel ha servido para detener momentneamente la cada del SP500 produciendo un pequeo pull-back o retroceso para volver al punto de rotura de la lnea 2-4 dibujada en el grfico. El segundo objetivo de precio en una extensin de quinta es la onda cuarta anterior, y en este caso tambin vemos como la prctica nos confirma la teora. En esta Figura 4-3 tambin se indica el tiempo empleado en trazar la onda 5, el tiempo empleado en atravesar la lnea 2-4 y el tiempo empleado en retrocederla totalmente. Glenn Nelly en su libro Mastering Elliott Wave, captulo 6, establece que la confirmacin de una pauta la tenemos en dos fases. La primera es cuando la lnea 2-4 se cruza en menos tiempo del que tard la onda 5 en formarse. La segunda es cuando la onda 5 es retrocedida totalmente en menos tiempo del que tard en formarse. La experiencia del autor es que la segunda fase no suele cumplirse, como ya se demostr en el captulo segundo. En este ejemplo del SP500 vemos que se tarda ms tiempo en retroceder la onda 5 (exactamente dos cuadros o 30 minutos) de lo que sta necesit para formarse (un total de un cuadro o 15 minutos). En el apartado 4.15 que habla de la verdadera confirmacin de pautas, veremos que exigimos a nuestra pauta que su onda 5 sea totalmente retrocedida y que la lnea 2-4 se retroceda en menos tiempo del que tard en formarse la onda quinta, pero no especificaremos el tiempo necesario para completar el retroceso completo.

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El recuento correcto

Figura 4-3

4.1.2 La lnea de tendencia 0-B Esto en cuanto a la lnea 2-4. La lnea 0-B se utiliza para canalizar pautas planas, Zig-Zags y en general correcciones ABC. Desde el comienzo de la pauta (punto 0, que muchas veces ser el final de una onda quinta) se traza una lnea que se apoye en la supuesta lnea B. La superacin de esta lnea nos indicar que la pauta se ha terminado. En la Figura 4-4 vemos un ejemplo del IBEX en el que la rotura de la lnea 0-B coincida con la media de 30 semanas, es decir que al caer el precio por debajo nos estaba dando unas indicaciones muy claras de movimiento a la baja. La rotura de la lnea 0-B nos da la primera confirmacin de que la subida termin el 2 de diciembre, pero la confirmacin definitiva no se tiene hasta que se rompen los 6420 que es la onda cuarta anterior

Teora y prctica moderna de Elliott 6

El recuento correcto

Figura 4-4

4.1.3 La lnea de tendencia B-D

Respecto a la lnea BD la aplicaremos en tringulos y correcciones ABCDE. La rotura de esta lnea tiene implicaciones fuertes de movimiento, puesto que los tringulos suelen preceder a movimientos bruscos del precio. Vamos a ver un ejemplo muy interesante con el valor de internet YAHOO. En la Figura 4-5 vemos como Yahoo despleg lo que es un triangulo claro. A primera vista el recuento podra indicar que el triangulo es una onda cuarta que empieza el 9 de Enero de 2002. La media mvil se aplana y confirma el movimiento lateral, por lo que solamente debemos esperar una rotura al alza de la lnea de tendencia superior del triangulo (lnea BD) para confirmar el supuesto de que estamos ante una onda cuarta. Sin embargo YAHOO no quiso romper al alza la lnea de tendencia sino que se sali del triangulo por la parte baja. Por eso es muy importante tener siempre la confirmacin de las pautas con las que trabajamos. Como confirmacin de la teora vemos la violencia con la que empez su descenso al traspasar la lnea BD (ahora situada en la parte inferior). Se indic en el grfico el nivel de precios 9.13 correspondiente al 100% de la extensin de la primera de las ondas del triangulo y que es el nivel donde Yahoo termin su descenso. Tambin vemos cmo el punto donde se juntan las lneas de tendencia suele marcar un nivel significativo del precio, aunque honestamente hay que reconocer que el trazado de las lneas de tendencia de un Teora y prctica moderna de Elliott 7

El recuento correcto triangulo admite diferentes interpretaciones y seguramente en la mayora de las ocasiones veremos este fenmeno a posteriori. Cual es entonces el recuento de Yahoo?. La correccin a la subida desde el 27 de septiembre es superior al 78%, en teora eso convierte toda la subida en correctiva. Podemos estar ante una correccin triple ABC-triangulo-ABC. Como hemos visto ya en el captulo de pautas correctivas, es difcil de saber. Existe un recuento alternativo, y es que el descenso desde el 9 de Enero sea una onda 2 o B compleja. Si YAHOO sigue subiendo y supera los 21 dlares esta hiptesis cobrar ms fuerza. En la Figura 4-5 hemos mostrado el recuento alternativo. La subida desde el 27 de septiembre parece ser un impulso (una onda 1 o A) y la longitud de las ondas parece avalar esta hiptesis. El nivel 21.53 es el 162% de la onda 1 situada a partir del final de la onda 1 (extensin de precio). El nivel 200% es la proyeccin del 200% de la onda primera a partir de la onda segunda (proyeccin de precio). Si la subida de Yahoo se detiene entre 20 y 21 dlares estaremos ante una plana, que como hemos visto en el captulo de pautas correctivas las planas pueden tener una onda A impulsiva. Por otra parte, como hemos indicado en el apartado 4.20 ms adelante, si la onda 1 o A es un cinco (:5) y la onda 2 o B retrocede ms del 78%, seguramente estemos ante una onda segunda. Bajo este escenario, se superar el nivel 21 y ser el comienzo de una tendencia alcista continuada para Yahoo. Lo ms importante de este ejemplo es poner de manifiesto que la rotura de una lnea BD debe ser vigilada constantemente pues sta rotura no ser siempre por donde nosotros esperamos. Una vez confirmada la rotura el movimiento del precio por lo general ser violento y recorrer una distancia que con frecuencia ser el 100% de la longitud del segmento mayor del triangulo.

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El recuento correcto

Figura 4-5

4.2

DISTINTOS MARCOS TEMPORALES

La presente regla es una de las reglas ms importantes y ms ignoradas por los aficionados a la teora de Elliott. Debido a la complejidad que presentan algunos recuentos, el analista intenta obtener un recuento completo en el grfico en el que est trabajando, sin tener en cuenta otros marcos temporales. Si nos empeamos siempre es posible encontrar un recuento que empieza en el grfico que tenemos y en el que todas las ondas encajan. Pero estamos olvidando un aspecto muy importante y es que todos los grados de las ondas progresan a la vez. Por tanto, nuestro grfico deber ser coherente con un grado mayor, y otro menor por lo menos, y la posibilidad de que las pautas comiencen en el rango de precios que muestra nuestro grfico es mnima. La incorrecta aplicacin de la regla de los distintos marcos temporales hace que se puedan encontrar (especialmente en Internet) cientos de recuentos cuyas ondas sospechosamente empiezan en el momento del primer dato disponible en la grfica y que son sumamente complicados, con ondas intermedias X uniendo las distintas pautas correctivas. Por si esto fuera poco, un solo grfico diario es capaz de hacer proyecciones y estimaciones de precios objetivos a distintos grados de onda, semanales e incluso mensuales. Esto es solo una muestra de lo que conlleva violar la regla de los distintos marcos temporales.

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El recuento correcto Los objetivos de precios en los que coinciden diferentes marcos temporales son ms fiables. Supongamos por un momento que buscamos el final de una onda C de grado menor. Si el objetivo de la onda C de grado menor coincide con el objetivo de la quinta onda de grado minute, y adems coincide con el objetivo de una onda 4 de grado intermedio, las posibilidades de que la onda C termine en el nivel indicado son muy altas.

Figura 4-6 Vamos a ver ahora un ejemplo de recuento a distintos grados en onda. Comenzamos en la figura Figura 4-6. En esta figura tenemos un recuento semanal del SP500 mientras est desarrollando una onda 2 o B a la baja. Para la finalizacin de la onda 2 o B tenemos dos rangos de precio. o El rango 840-850 que incluye el retroceso del 62% de toda la onda A y tambin la proyeccin del 100% del Zig-Zag que se est formando desde el 6 de Diciembre (realmente es el 2 de Diciembre pero el grfico semanal nos indica la fecha semanal de la barra). El rango 790-800 que incluye el retroceso del 78% de toda la onda A y la proyeccin del 162% del zigzag desde el 6 de diciembre.

En el momento mostrado tenemos un cierre por debajo de 840, por tanto est claro que el primero de nuestros objetivos ha sido traspasado por el precio y por tanto la probabilidad de que la onda 2 o B termine en el segundo objetivo es alta.

Teora y prctica moderna de Elliott 10

El recuento correcto Vamos a pasar a un grfico diario para ver mejor el recuento en sus distintos grados de onda.

Figura 4-7 En la Figura 4-7 vemos en grfico diario que el SP500 est desplegando cinco ondas a la baja desde el 2 de Diciembre. Esto ya es una pista suficiente para descartar que se est a punto de terminar una onda 2 o B. Un impulso podra ser parte de una onda 2 o B, pero no una onda 2 ni B. La duracin de este movimiento parece indicar que no puede ser parte de una onda B. Solamente si se superan los mximos del 2 de diciembre renunciaremos a pensar que se estn dibujando cinco ondas a la baja. El movimiento lateral que acaba el 3 de Marzo podra ser parte de una onda segunda y la correccin a la baja haber terminado ya. Sin embargo el recuento de grado mayor sugiere que nos vamos por debajo de los 800 puntos del SP500. Bajo ese escenario el movimiento lateral es una onda cuarta y todava queda un tramo a la baja. En grfico diario tenemos un objetivo de 800 puntos (799) para la onda quinta a la baja.

Teora y prctica moderna de Elliott 11

El recuento correcto

Figura 4-8 En la Figura 4-8 vemos un grfico de 60 minutos del SP500 cuando est trazando la quinta onda. Notar en el recuento que la onda b de 4 es un zig-zag perfecto, la onda c de 4 es una pauta terminal. Bajo el recuento mostrado, la onda quinta de grado menor debera terminar donde termine la quinta de sus subondas. Puesto que la subonda segunda fue un movimiento lateral hemos supuesto que la subonda cuarta ser una pequea onda ABC de corta duracin. El primer objetivo para la subonda quinta de la onda quinta menor es 789 puntos correspondiente al 62% de proyeccin respecto de la subonda primera. El SP500 se gir en los 789 puntos exactamente.

Que hemos visto con este ejemplo?: 1. Un recuento que a un grado de onda parece claro no debe animarnos a tomar decisiones anticipadas sin revisar otros grados de onda. Las subdivisiones de las ondas siempre deben ser coherentes con el grado mayor. Por ejemplo, una onda 2 o B siempre debe ser correctiva, nunca impulsiva. Una onda 3 o C siempre debe ser impulsiva, nunca correctiva. El mercado no tiene ningn respeto por los que hacen anlisis por Onda de Elliott. Lo que debiera subdividirse en un ABC perfecto acaba subdividiendose en cinco ondas claras. Debemos ser lo suficientemente flexibles como para aceptar sin miramientos las nuevas pistas que nos proporciona el mercado e incorporarlas rpidamente a nuestra batera de posibilida-

2.

Teora y prctica moderna de Elliott 12

El recuento correcto des de lo que suceder. Al final siempre es una cuestin de probabilidades. En este libro se intenta dar la visin real de lo que sucede en el mercado. Los ejemplos rebuscados no ayudan demasiado al que espera sacar rentabilidad real positiva en un mercado real. La coincidencia de objetivos de varios grados de onda incrementan la probabilidad de giro. En el recuento mostrado, en el nivel exacto 789 se form un mnimo que result ser el final de la pauta mostrada. En los tres grados de onda hemos considerado el final de la pauta en el rango de precios 790-800 puntos.

3.

4.3

EXTENSIONES

Como norma general se debe encontrar una extensin en un tramo de impulso en tendencia. Si no aparece una extensin en alguna de las ondas de impulso en direccin de la tendencia, la figura que tenemos bajo estudio ser sospechosa, aunque como vimos en el captulo dedicado a las extensiones en pautas de impulso, no siempre las extensiones sern del 162% al menos. En la figura 2-5 del captulo de pautas de impulso se puede ver el grfico del SP500 en el que la onda tercera es solo un 12% mayor que la primera. Debemos considerar este ejemplo como una indicacin de que no siempre tendremos la suerte de relacionar la no-extensin con movimiento correctivo. No obstante y de forma general: La extensin nos indica que seguramente estemos ante una pauta de impulso. En una pauta de tres ondas, si la tercera es menor del 127% seguramente la pauta sea correctiva. Si es mayor del 127% aumentan las posibilidades de que sea un impulso. Como norma general, por encima del 162% casi seguro ser un impulso. La onda extendida no tiene porqu estar subdividida necesariamente en el mismo grado. Son fenmenos aislados, es ms, hay ocasiones en que la onda extendida es prcticamente imposible de subdividir de una manera fiable, sin embargo, encaja perfectamente en un recuento.

4.4

IGUALDAD DE ONDAS

Las dos ondas de un impulso en tendencia que no se extienden tendern a la igualdad en precio y/o en tiempo o estarn en relacin de Fibonacci (62% o 162% en general). Esta regla es ms importante si estamos en el caso de una tercera onda extendida y lo es menos en el caso de una quinta onda terminal o se trata de una primera extendida. Buscaremos objetivos de precio y tiempo probables comparando las ondas no extendidas. Esta propiedad es tambin valiosa para el caso en que tengamos una posibilidad de fallo de quinta onda.

Teora y prctica moderna de Elliott 13

El recuento correcto

4.5

ONDAS DEL MISMO GRADO

Es muy importante el saber cuando las ondas son del mismo grado y cuando no. Par ilustrar la importancia de este tema veamos el siguiente ejemplo: En la Figura 4-9 vemos un ejemplo de CELR. Este recuento es totalmente vlido. No obstante existe otro recuento alternativo que debe ser tenido en cuenta igualmente. Lo que sucede es que la onda tercera tiene una subonda interna con una correccin de tamao comparable a la onda segunda. Este recuento de la Figura 4-9 indica que se deben alcanzar nuevos mnimos en forma de onda quinta. Sin embargo, la longitud de las ondas nos hace pensar que esta correccin puede ser del mismo grado que la onda segunda y por tanto puede ser una onda cuarta. Para que dos ondas sean del mismo grado buscaremos que al menos estn relacionadas por el 38%

Figura 4-9

Teora y prctica moderna de Elliott 14

El recuento correcto En la Figura 4-10 vemos que la onda segunda retrocede a la primera en un 62% exacto, vemos que la onda tercera es el doble de la primera (o la primera un 50% de la tercera). Vemos que la onda segunda y la cuarta son muy parecidas en longitud (la cuarta es un 90% de la primera). Vemos que la onda quinta es igual que la primera por lo que todo parece encajar. Este recuento es ms probable que el de la Figura 4-9 La onda cuarta no tiene porqu retroceder a la onda tercera en un 38% puesto que la onda tercera suele ser la ms larga con diferencia. Si la onda segunda retrocede un 62% y se considera del mismo grado que la primera lo mismo debemos pensar de la cuarta que tiene casi la misma longitud, luego es igualmente digna de ser considerada del mismo grado. En esta Figura 4-10 tambin vemos que con frecuencia la pauta completa termina en la extensin de precio del 162% de la onda primera segn Robert Fisher, Fibonacci Applications and Strategies for Traders por lo que una vez que hemos identificado una onda primera tenemos una buena herramienta para saber donde puede terminar el impulso completo.

Teora y prctica moderna de Elliott 15

El recuento correcto

Figura 4-10

Que pasa si Celera sobrepasa los mnimos de la onda quinta? Pues que seguramente la onda quinta no haya terminado o tengamos una correccin irregular. En cualquier caso lo importante de este ejemplo es considerar que la pequea subida de 9 a 10 euros tiene la longitud suficiente para que sea considerada una onda cuarta del mismo impulso, y estar preparados por si se produce un giro en la zona objetivo para que no nos sorprenda. Esta sencilla regla tiene una aplicacin prctica muy importante a la hora de establecer objetivos para nuevas ondas. Supongamos que en el momento actual hemos completado cinco ondas a la baja y despus asistimos a un impulso al alza bastante fuerte. Su longitud es mayor que las correcciones previas. Seguramente estemos ante una onda 1 o A. Cual es la longitud mnima de este impulso? Este nuevo impulso est corrigiendo una cada en cinco ondas, por tanto, si es del mismo grado que el impulso bajista en cinco ondas deber recorrer al menos el 38% en precio y el 38% en tiempo. Esto, en ondas de grado grande nos da objetivos muy buenos puesto que cuanto mayor sea el grado de onda ms lejos estar este objetivo y ms rentable resultar. Teora y prctica moderna de Elliott 16

El recuento correcto Un inversor que entrara en este impulso al alza seguramente cerrara sus posiciones una vez haya obtenido un beneficio que considere bueno. Sin embargo el analista de Elliott tiene ms visibilidad y se mantendr en la posicin hasta que sta complete los objetivos mnimos.

4.6

GAPS Y PUNTOS DE VOLATILIDAD MXIMA

La personalidad de las ondas hace que el movimiento ms violento del precio ocurra en la onda tercera. En el caso de que sea extendida y subdividida, esperaremos que la subonda tercera correspondiente a esta onda tercera se caracterice por ser un punto de mxima volatilidad. Esto se muestra en la figura 2-4 correspondiente al grfico de Aceralia en el GAP tan grande que presenta. Tambin vemos ms adelante un GAP en la Figura 4-19 en el grfico de Adobe, en el que el GAP coincide con la tercera de una tercera extendida. Esta regla debe entenderse de la siguiente manera: Los Gaps y los momentos en los que el precio varia violentamente pueden indicar ondas terceras. Sin embargo no debemos pensar que esto es una regla rgida que se cumple siempre sino una ayuda que nos permitir evaluar mejor los impulsos en caso de que aparezcan movimientos bruscos de precio.

4.7

MINIMOS ORTODOXOS Y MINIMOS REALES

El recuento debe mostrar coherencia en todos los aspectos. Un error bastante comn al empezar a analizar por Elliott es pensar que siempre las pautas deben comenzar en mximos o mnimos significativos. Las siguientes pautas pueden provocar que el precio termine la pauta por debajo del mximo anterior (en una tendencia alcista) y por encima del mnimo anterior en una tendencia bajista: o o o o El fallo de quinta El fallo de C La pauta terminal El triangulo

Estas situaciones pueden producir un mximo (mnimo) que no es el extremo final (en precio) del patrn de Elliott.

4.8

EL RECUENTO COHERENTE ENTRE ONDAS

Teora y prctica moderna de Elliott 17

El recuento correcto Un recuento correcto deber ser coherente entre ondas adyacentes del mismo grado. Por ejemplo, si hemos etiquetado un fallo de C, despus de un fallo de onda C lo normal es esperar un movimiento brusco en la direccin contraria. Si esto no sucede nuestro recuento seguramente sea incorrecto. Normalmente las figuras que preceden a movimientos bruscos de precio son: o o o o o Correcciones complejas Tringulos Fallos de ondas (quinta y C) Pautas terminales La correccin continua

Lo que esto quiere decir es que cada pauta etiquetada y finalizada guarda relacin con la siguiente pauta. Si estamos etiquetando una onda tercera, es muy improbable que su subonda quinta sea un fallo de quinta o una pauta terminal. Por otra parte una onda tercera muy dbil y con poca fuerza no debera ser precedida de una onda segunda en correccin continua.

4.9

LA MEDIA MOVIL

El mejor indicador que existe es el precio. No hay ninguna duda de que la informacin que necesitamos para especular en bolsa proviene en su totalidad del precio, pues este va a ser el que nos muestre nuestra ganancia o prdida en funcin de la diferencia. Sin embargo, esto no quiere decir que no se puedan utilizar algunas ayudas como los indicadores. Segn Murphy, el anlisis por Elliott debe ser utilizado conjuntamente con herramientas de anlisis tcnico pues nos ayudar a confirmar o desmentir nuestros recuentos. Utilizando tcnicas matemticas se puede demostrar que las medias mviles proporcionan una de las mejores ( y la ms sencilla) estimaciones del valor esperado (o esperanza matemtica) de una variable, que en este caso es el precio. Puesto que no hay consenso sobre cual es la mejor media a utilizar (simple, ponderada, exponencial, etc) utilizaremos la media simple, calculada como la suma de los precios de N sesiones dividido por N. Al hacer esto ganamos en sencillez. Por otra parte existen estudios que demuestran que la media ponderada cambiar de sentido a la vez que una media simple de un periodo diferente, es decir, que escogiendo el periodo adecuado para la media mvil simple no estamos perdiendo posibilidades y s que estamos ganando en sencillez. Respecto a la media exponencial, no se ha podido demostrar que su uso ofrezca un resultado superior a la media simple en general, sino solamente para algunos casos concretos, mientras que para otros la media simple ha resultado idnea.

Teora y prctica moderna de Elliott 18

El recuento correcto La mayora de los libros de anlisis tcnico explican la importancia de las medias mviles, sin embargo son pocos los que se cien a unos periodos determinados y concretos para el clculo de la media. A efectos prcticos no sirve saber que las medias indican la tendencia, es tambin necesario indicar que periodos son los mejores para determinados horizontes de inversin. La media mvil simple nos va a proporcionar varias utilidades: conocer la tendencia, dar indicaciones de sobreventa/sobrecompra e indicarnos ondas laterales o correctivas. A continuacin se indica lo que en opinin del autor es una referencia importante en cuanto a los periodos de clculo de las medias. 4.9.1 Identificacin de la tendencia: Stan Weinstein en Los secretos para ganar en los mercados alcistas y bajistas utiliza una media de 30 semanas para evaluar la tendencia de largo plazo. Es indiscutible que si la media de 30 semanas est bajando la tendencia es bajista, o si la MM de 30 semanas est subiendo la tendencia es alcista. Nuestro recuento puede ser errneo, esto siempre debemos asumirlo, sin embargo la media mvil nunca miente. Por tanto, no se debe entrar largo con visin de largo plazo en un valor que est por debajo de su MM de 30 semanas. Para un periodo de tiempo intermedio (2 o 3 meses) el mejor indicador de tendencia es la media mvil de 10 semanas o de 50 das. Bsicamente la MM de 10 semanas es una versin un poco ms suavizada de la de 50 das, pero ambas son equivalentes si tenemos en cuenta que una semana de trading son 5 das. Si queremos saber cual es la tendencia inmediata o de corto plazo, una media de 2 semanas ( o 10 das) evitar el ruido de las cotizaciones y nos mantendr a corto plazo en el lado correcto del mercado solamente siguiendo su tendencia. 4.9.2 Indicaciones de sobrecompra y sobreventa: La media mvil representa el mejor estimador del precio cuando no tenemos el precio. Es decir, si queremos saber el precio de maana, lo que estadsticamente es ms correcto es estimar que va a ser el que indica la media mvil. Evidentemente la media se calcula con el precio, pero por un momento vamos a pensar de forma inversa. De esta manera, si el precio se aleja mucho de la media sabemos que volver a la media, y esto nos proporciona la forma de evaluar la sobrecompra y la sobreventa, que son las oscilaciones del precio muy alejadas de la media mvil. El periodo de la media es tambin importante, en lo que sigue utilizaremos una media mvil simple de 50 sesiones. En la Figura 4-11 podemos ver el ndice SP500. En este ndice hemos trazado una media simple de 50 sesiones para ilustrar los puntos de sobrecompra y sobreventa. Aunque esto es claramente visible en el gr-

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El recuento correcto fico, hemos creado un sencillo indicador con el software Visual Chart que calcula el porcentaje de alejamiento de la media de la siguiente manera: Indicador = (cierre-media)/cierre. Se han marcado con un circulo los valores extremos, en los que inevitablemente se produce un giro del ndice debido al valor elevado de sobreventa. En aquellos momentos en los que la cotizacin est separada de su media de 50 sesiones ms de un 10% podemos esperar un giro. A finales de Julio tenemos una sobreventa grande, que lleg incluso al 20% de separacin respecto de la media. La teora de Elliott nos indicar lo que es ms probable que haga el precio, y la sobrecompra y sobreventa nos mantendrn alerta en los momentos clave del mercado. Tambin se puede ver una clara divergencia entre la sobreventa actual y el precio por lo que consideramos probable un giro alcista en el SP500. Sin embargo debemos anteponer nuestro anlisis por Elliott a las indicaciones de cualquier oscilador o indicador, pues esto nos traer mayor beneficio. En el presente ejemplo, si hubiramos entrado largo en el SP500 a mediados de Julio por observar una sobreventa del 10%, habramos asistido a una cada brusca del valor de nuestros activos hasta llegar al 20% de sobreventa que es cuando se gir el mercado.

Figura 4-11

4.9.3 Indicacin de ondas laterales o correcciones

Teora y prctica moderna de Elliott 20

El recuento correcto Sucede que, cuando la MM de 50 sesiones se aplana, estamos ante un movimiento lateral de medio plazo. Por tanto, vamos a ser capaces de utilizar la media mvil como una forma de localizar correcciones. Cuando la media mvil se aplane, despus de ser traspasada por el precio posteriormente a un cambio de tendencia, tendremos la pista para identificar una onda 2. Despus de esta onda, el precio deber alejarse bastante de la media mvil en un movimiento de gran violencia, esto ser la onda tercera. Posteriormente habr otro movimiento lateral que cruzar la media y sta estar en un movimiento lateral. Cuando veamos esto despus de una supuesta onda tercera tendremos la indicacin de que se est formando una onda cuarta. Tambin seremos capaces de encontrar una onda B en una correccin ABC. Por tanto, la media mvil nos es de utilidad tambin para identificar ondas pares. Una media mvil de 50 sesiones normalmente identificar ondas de grado menor.

4.9.4 Resumen: La media de 30 semanas indica la tendencia a largo plazo del precio. Un inversor de acciones solo deber estar en un valor cuyo precio est por encima de la media de 30 semanas y la media est subiendo La media de 10 semanas (o 50 das) indica la tendencia a medio plazo (2 o tres meses). Con frecuencia las ondas correctivas oscilan alrededor de la media de 10 semanas. Esta media tambin es muy til para considerar que un precio est sobrecomprado o sobrevendido si se aleja demasiado de esta media. El precio volver a la media. La media de 2 semanas o 10 das nos indica la tendencia inmediata del mercado. Esto ser especialmente til para operar con derivados en el ms corto plazo. No se querr estar alcista si la media de 10 das est bajando y tampoco se querr estar bajista si la media de 10 das est subiendo. Salvo que se localice un punto de giro lo ms probable es que el mercado a corto plazo haga lo que hace la media de 10 das.

4.9.5 Ejemplo de uso de la media mvil de 10 semanas Un magnifico ejemplo de lo til que es una media mvil de 50 sesiones lo tenemos en el grfico del IBEX35 de la Figura 4-12. Como vimos en el captulo de pautas correctivas, dependiendo del origen de datos podemos tener un recuento diferente (en la Figura 4-12 no se muestra que la onda primera comienza con Teora y prctica moderna de Elliott 21

El recuento correcto anterioridad, concretamente en Octubre del 98), sin embargo los objetivos de finalizacin y las ondas segunda, tercera, cuarta y quinta son las mismas en todas las ocasiones en las que hemos mostrado el grfico del IBEX. Lo que podemos observar es que la media mvil pasa por la primera zona lateral alrededor de Octubre del 99, que resulta ser una onda 2. Vemos que el precio se aleja considerablemente de la media para formar el techo de la onda 3, el 3 de Enero del ao 2000, con un ratio respecto de la onda primera del 262% exacto. Posteriormente vemos que el precio regresa a la media y la cruza en varias ocasiones para formar la onda cuarta. La primera seal (utilizando la media mvil) para abandonar las posiciones largas en el ao 2000 la tenemos cuando el precio se sita por debajo de la media. Inmediatamente despus el precio rompe la lnea de tendencia 2-4. La canalizacin es perfecta. Ms adelante veremos cmo se traza la canalizacin, por ahora podemos destacar que indic el final de la onda quinta con una exactitud asombrosa. El anlisis tcnico nos muestra una figura de Hombro-cabeza-Hombro bastante clara, sin embargo es evidente que el analista de Elliott se beneficia ms de la situacin. En teora, un analista de Elliott saldr en el nivel mximo de 12968 al observar el final de la onda quinta de acuerdo a la canalizacin y al observar el nivel extremo de sobreventa. Si quiere esperar a la confirmacin saldr de la pauta en la rotura de la lnea 2-4, es decir, en 11900 puntos. Un analista tcnico que salga en funcin de la pauta H-C-H saldr en la rotura de la lnea de cuello o neckline, en los 10600 puntos. Este ejemplo prctico pone de manifiesto que la teora de Elliott es ms complicada, pero ms eficiente. En este caso en particular nos permite ahorrarnos un 12% en el peor de los casos, y un 22% en el mejor, con respecto a otras tcnicas. Una vez que se aprende la teora de las Ondas de Elliott, el analista ya no ve el mercado como antes pues ahora es capaz de encontrar orden donde antes solo vea caos y movimientos aleatorios de precio. El esfuerzo de aprender las reglas que gobiernan las Ondas se ve inmediatamente recompensado por la perspectiva que se gana.

Teora y prctica moderna de Elliott 22

El recuento correcto

Figura 4-12

4.10

LAS LNEAS DE ANDREWS

Donde quiera que tengamos tres ondas ( 1-2-3 o ABC) podemos aplicar el tenedor de Andrews. Esta herramienta es muy til para trazar canales de tendencia que en la mayora de las ocasiones son seguidos por el precio con bastante fidelidad. Las lineas externas indican los lmites del canal, y la lnea central suele denominarse el canal soporte. La forma correcta de trazar un canal Andrews es con el origen en el origen del movimiento y con los dos extremos coincidentes con el principio y el final de la onda B o 2. 4.10.1 Ejemplo de lneas de Andrews aplicadas al IBEX

En la Figura 4-13 vemos un grfico del IBEX en donde se han trazado dos canales de Andrews. En el primero de la izquierda vemos como el IBEX se peg a la base del canal y cuando se sali, el mercado cambi de tendencia. En el segundo canal de Andrews vemos como el IBEX se apoy en el canal soporte de en medio para coger fuerza y salirse del canal superior. Mientras el IBEX se mantenga fuera del canal de Andrews lo ms probable es que desarrolle un movimiento lateral-alcista.

Teora y prctica moderna de Elliott 23

El recuento correcto

Figura 4-13 Lo que sucedi despus es que el IBEX cerr por debajo de lo que se supona era el final de la onda primera de grado minute, confirmando as la naturaleza correctiva del pequeo movimiento al alza. El IBEX se meti de nuevo en el canal de Andrews para seguir bajando. 4.10.2 Ejemplo: Lneas de Andrews aplicadas a Ferrovial

En la Figura 4-14 se puede ver un ejemplo con Ferrovial. Al aplicar las lneas de Andrews al ABC que este valor estaba trazando, nos permiti localizar el punto final de la onda C con bastante aproximacin. En este caso el trazado de la lnea 0B y su paralela no son de mucha utilidad. Debemos tener siempre en cuenta que las lneas de Andrews son una herramienta indispensable para el analista, que proporciona buenas referencias de trayectoria de precios.

Teora y prctica moderna de Elliott 24

El recuento correcto

Figura 4-14

4.11

ALTERNANCIA

El fenmeno de la alternancia es uno de las aportaciones a la teora ms importantes. Se aplica para las ondas 2 y 4 dentro de una secuencia de impulso y a las ondas A y B en una correccin ABC. La alternancia se puede dar en las siguientes caractersticas de una onda

Precio (franja de precio cubierta) Tiempo (duracin de la correccin) Severidad (tanto por ciento de correccin de la onda previa) Complejidad (si esta onda est muy subdividida o no) Construccin (plana, zigzag, tringulo, correccin compleja)

Las ondas 2 y 4 alternarn sus caractersticas tanto como sea posible. Si el marco temporal es ms grande ms caractersticas alternantes se darn entre las ondas 2 y 4. Lo ms comn es que la onda segunda sea un Zig-Zag y la onda cuarta un movimiento lateral, que puede ser un abcde, triangulo, etc. Si la onda segunda fuera un movimiento lateral, segn la regla de alternancia consideraremos que lo ms probable es que la onda cuarta sea un ABC simple.

Teora y prctica moderna de Elliott 25

El recuento correcto En el caso de tratar con ondas de grado pequeo al menos uno de los puntos anteriores tiene que cumplirse. Es muy importante que se de la alternancia en una estructura de impulso y de este modo tendremos ms pistas que nos con firmen la coherencia de nuestro recuento. Una pauta de impulso sin alternancia es sospechosa y tiene posibilidades de ser considerada una pauta correctiva si esto es coherente con un recuento de grado mayor.

4.12

LA ONDA CUARTA DE GRADO ANTERIOR

Quizs la caracterstica ms til del anlisis por Elliott es la que presentamos ahora. No existe otra teora de anlisis burstil que pueda indicar donde es muy probable que se acabe una correccin del precio. La teora de Elliott es nica en este aspecto. Las correcciones a los impulsos suelen terminar en el rango de precios de la onda cuarta anterior La frecuencia con la que aparece este fenmeno hace que sea relativamente fcil beneficiarse del final de una correccin. A lo largo de este libro presentamos distintos casos en los que las correcciones han terminado en el rango de precios de la onda cuarta de grado anterior y ms comnmente cercanos a su finalizacin. Por otra parte, si el recuento actual es correcto y este nivel de onda cuarta anterior se traspasa, las posibilidades de que la tendencia se invierta son altas, esto se puede ver en la Figura 4-29 ms adelante, en el grfico de Bankinter. Otro ejemplo ms de objetivo cuarta onda anterior lo tenemos en el grfico del IBEX en la Figura 4-12, donde ste alcanza como primer objetivo de cada el nivel 10700, que es la onda cuarta anterior. Cuando la que se extiende es la onda primera o la onda quinta la situacin es diferente. En el caso de extensin de primera onda, la correccin suele terminar en la onda segunda de grado anterior. En el caso de extensin de quinta onda, el primer objetivo de retroceso es la subonda segunda de la extensin. Si la supera el siguiente es la onda cuarta.

4.13

CANALIZACION

Se trazan canales para determinar el recuento correcto ms probable. Es importante trazar canales de tendencia para encontrar los finales de las ondas correctivas 2 y 4. Bsicamente se tata de determinar dos lneas de referencia, la lnea 0-2 y la lnea 2-4. Teora y prctica moderna de Elliott 26

El recuento correcto La primera regla que debemos utilizar al canalizar un impulso es que la lnea 0-2 no debe ser nunca tocada por ninguna parte de la onda 2. Es una tangente a los precios trazada desde el principio del movimiento de impulso. En el caso de que una hipottica lnea 0-2 sea violada por la onda correctiva 2 tendremos que revisar la lnea, porque es probable que la onda 2 no haya concluido. Despus de que la onda 2 haya concluido, viene una onda 3 que como nos hemos referido no es la onda ms corta, en un recuento de 5, y probablemente sea ms del 162 % de la onda 1. A la onda 3 le sigue una correccin (la onda 4) y de nuevo tendremos que tantear una lnea de tendencia tangente a los finales de la onda 2 y de la onda 4. Si una figura canaliza bien y tiene muchos puntos de toque entre dos lneas paralelas es bastante probable que no sea un impulso, especialmente si hay solapamiento entre ondas. Si tenemos una buena canalizacin y no se da el fenmeno de la alternancia las probabilidades se decantan porque sea una figura correctiva doble o triple.

Figura 4-15

En un caso como el de la Figura 4-15 jams consideraramos la posibilidad de una onda de impulso, no se observa alternancia, hay solapamiento entre ondas y la canalizacin muestra excesivos puntos de toque. Un ejemplo real lo tenemos en la figura 6-20 en el grfico de Unin FENOSA, que despliega una pauta que canaliza con toda perfeccin.

La existencia de una canalizacin buena no implica necesariamente que haya que descartar por norma un recuento impulsivo. Igualmente sucede cuando el nmero de puntos de contacto con el canal es superior a 4. En este caso autores como Glenn Nelly obligan a descartar la posibilidad de onda impulsiva. Cada recuento deber ser estudiado en el contexto de un recuento de grado mayor y estudiar cuidadosamente las subdivisones de una onda antes de decantarse por una u otra opcin. En el captulo dedicado a las pautas de impulso se indic que salvo que exista una razn fuerte para creer lo contrario, un movimiento fuerte de cinco ondas cuyas ondas estn separadas lo suficiente (onda 2 y 4) se tomar como impulsivo.

Teora y prctica moderna de Elliott 27

El recuento correcto Veamos un ejemplo del libro de Frost&Pretcher. El Dow Jones de Industriales realiz una pauta de impulso en cinco ondas en el periodo Junio a Noviembre de 1977 (indicada como la onda 3 perteneciente a la C) que canaliz con ms de 5 puntos de toque. Podemos verlo en la Figura 4-16. La onda quinta de C result ser una pauta terminal.

Figura 4-16 Una vez que hemos identificado una hipottica figura de impulso, la lnea de tendencia 2-4 nos ayuda a saber si la figura de impulso ha concluido. La lnea de tendencia 2-4 debe cruzarse en el mismo periodo de tiempo o menos del que tard en desarrollarse la onda 5. Durante el desarrollo de un impulso, la canalizacin se har en este orden. Ver el grfico detallado de la Figura 4-17: 1. Trazado de la lnea 0-2. Indica el final de la onda 2, puede que haya que revisar el trazado. El punto de toque siempre indica el final de la onda 2. La paralela a la lnea 0-2 tocando en el final de la onda 1 nos dar la primera estimacin para el final de la onda 3, aunque en casos de retrocesos grandes de la onda primera, este canal no tendr utilidad prctica. Usaremos esta estimacin conjuntamente con los ratios de precio y tiempo.

2. Cuando sospechemos que la onda 3 ha terminado trazamos la lnea 13. La paralela a la lnea 1-3 tocando en el final de la onda 2 nos dar la primera estimacin del final de la onda 4. Usaremos esta estimacin conjuntamente con los ratios de precio y tiempo.

Teora y prctica moderna de Elliott 28

El recuento correcto 3. Cuando sospechemos que la onda 4 ha terminado trazaremos la lnea 2-4. La paralela a la lnea 2-4 tocando en el final de la onda 1 (o la onda 3 si sta no fue demasiado violenta) nos dar la primera estimacin del final de la onda 5. Usaremos esta estimacin conjuntamente con los ratios de precio y tiempo e igualmente observaremos las subondas.

4. El canal final se muestra, este canal evoluciona en tiempo y precio por lo que es una buena referencia para ser considerado un soporte dinmico de importancia. Un ejemplo real de estimacin del final de la onda quinta por canalizacin lo tenemos en el grfico del IBEX en la Figura 4-12.

Figura 4-17 4.13.1 Rompimiento del canal o Throw-over

La experiencia del autor es que la lnea 2-4 puede ser tocada por la subonda 2 de la onda 5 o por alguna parte de la onda 5 sin que ello suponga el incumplimiento de ninguna regla. Cuando esto ocurre suele ocurrir que tambin se sobrepasa el canal por el otro extremo. Este fenmeno est contemplado en el libro de Frost&Pretcher bajo el nombre de rompimiento o throw-over y no es admitido por otros autores como Glenn Nelly. Teora y prctica moderna de Elliott 29

El recuento correcto 4.13.2 Ejemplo: Rompimiento del canal en Dragados

En la Figura 4-18 vemos un posible recuento para Dragados. En este valor vemos que ha trazado cinco ondas al alza. El canal 2-4 anticip con bastante aproximacin el objetivo para la onda quinta. Vemos un tremendo GAP que en este caso se sita como la subonda tercera de la onda tercera de grado menor perteneciente a la onda (5). Al trazar el canal sobre la onda cuarta vemos que la subonda 2 de la quinta onda descendi hasta tocar el canal. Segn Elliott esto indica que seguramente se tocara el canal por arriba, como ocurri. Este fenmeno suele suceder con bastante frecuencia, el rompimiento del canal por la subonda 2 de la onda quinta suele pronosticar otro rompimiento en la parte superior del canal.

Figura 4-18 La canalizacin es una herramienta imprescindible en los recuentos. Una vez trazada la lnea 2-4 el rompimiento de esta lnea por la subonda 2 de la onda quinta pronosticar en la mayora de los casos otro rompimiento en la parte superior del canal.

Teora y prctica moderna de Elliott 30

El recuento correcto

4.14

CORRECCIN A LA PAUTA ANTERIOR Y SOLAPAMIENTO

En general una onda de impulso no ser corregida ms de un 62% a no ser que sea la fase final de una figura mayor, es decir, sea la onda C de una correccin o sea la onda 5. Esta sencilla regla nos ayudar a considerar que un impulso retrocedido ms del 62% seguramente se retroceda en su totalidad. Como siempre debemos tener en consideracin el recuento de grado mayor: o Una onda 1 normalmente no ser corregida ms de un 78%. Si una onda 1 se retrocede ms del 78% ser bastante sospechosa y seguramente no sea una onda 1. Pero hasta retrocederse completamente no habr roto ninguna regla. Una onda tercera normalmente no ser retrocedida en ms del 50%. Si as fuera resultara bastante complicado que pudiera reanudarse con fuerza para hacer la onda quinta. Normalmente las ondas cuartas retroceden a las terceras bastante menos de lo que las ondas segundas retrocedieron a las primeras.

La existencia de solapamientos entre ondas indica la naturaleza correctiva de stas. Solamente las diagonales de inicio y las pautas terminales (ondas 1 o A y 5 o C respectivamente) pueden solapar sus subondas y seguir siendo consideradas ondas impulsivas. Nunca una onda tercera puede solapar sus subondas. La onda tercera es el epicentro de un movimiento, debe considerarse como la mayor expresin de movimiento. La existencia de solapamientos es una seal clara de que no hay fuerza suficiente en el mercado como para moverse en una direccin de forma clara. La mayor expresin de solapamiento y movimiento lateral la encontramos en los tringulos, donde todas las ondas se solapan con todas. El triangulo horizontal no mueve el precio, solo consume tiempo.

4.15

LA VERDADERA CONFIRMACIN DEL FINAL DE UNA PAUTA

La confirmacin del final de una pauta la tenemos cuando se cumplen los dos siguientes casos: 1. En un impulso, se supera la lnea de tendencia 2-4 en menos tiempo del empleado por la onda 5 en desplegarse. En una plana o en un Zig-Zag, se supera la lnea 0-B en menos tiempo del empleado

Teora y prctica moderna de Elliott 31

El recuento correcto por la onda C en desplegarse. Se supera la lnea BD en el caso de un triangulo. 2. El precio retrocede toda la onda anterior del mismo grado. En el caso de un impulso el precio retrocede al nivel de la onda cuarta anterior, alcanzando ese nivel. En el caso de Zigzag o plana, el precio vuelve al nivel de la onda B anterior. En caso de un triangulo, el precio vuelve al final de la onda anterior del mismo grado.

Las afirmaciones anteriores implican que se ha realizado un recuento correcto, lo cual no siempre es obvio. Si adems de lo anterior vemos que la media ha cambiado de sentido completamente (cada media aplicada al periodo correspondiente que queremos confirmar), y el precio se mantiene por encima, en el caso de giro al alza, o por debajo en el caso de giro a la baja, consideraremos evidente que la pauta anterior se ha terminado. El analista de Elliott ms arriesgado buscar la confirmacin en un grado inferior, es decir, si una onda cuarta o B de grado anterior se retrocede totalmente nos est dando la primera seal (no confirmacin) de que la pauta bajo estudio se est terminando.

4.16

DOBLE TECHO Y DOBLE SUELO

A la hora de considerar un recuento correcto, es muy importante observar si hay algn doble techo o doble suelo, porque ello puede indicar fallo de quinta o terminacin de pauta de impulso en cinco ondas, dependiendo del alcance los mximos o mnimos. Para el caso impulsivo: o En el caso de doble suelo, si el segundo mnimo es ms bajo que el primero seguramente estemos ante una quinta onda ligeramente mayor que la cuarta. Tambin ser posible un recuento en el que el primer mnimo indique fin de pauta y el segundo indique una onda A. En el caso de doble mnimo con el segundo mnimo ms alto que el primero, lo ms probable es que el primer mnimo sea el final de una pauta y el segundo sea una onda segunda de las que corrigen la onda 1 en casi su totalidad (99%). La otra alternativa es que el segundo mnimo sea un fallo de quinta.

En cualquiera de los dos casos debemos estar alertas ante un doble suelo (techo) casi perfecto pues nos est indicando final de pauta. Vemos en la Figura 4-19 un ejemplo de Adobe, una compaa de software del Nasdaq. En el grafico de Adobe vemos un doble suelo. Inmediatamente despus del doble suelo tenemos la confirmacin del final de la pauta en las dos fases Teora y prctica moderna de Elliott 32

El recuento correcto indicadas en el apartado 4.15 de este captulo. Se supera la lnea 2-4 en menos tiempo del de formacin de la onda quinta, y por otra parte se alcanza el nivel de la onda 4 anterior del mismo grado, lo que nos confirma que la pauta de cinco ondas a la baja termin. En este recuento de Adobe vemos que la subonda tercera de grado minute correspondiente a la onda tercera de grado menor presenta un gap de precios que concuerda con nuestras expectativas de un punto de mxima volatilidad en la tercera de la tercera. Por otra parte la alternancia entre las ondas 2 y 4 de grado menor es perfecta. La onda 2 es una plana y la onda cuarta es una monoonda. Es necesario recordar que todo lo anterior viene condicionado por un recuento correcto, es decir, que si la supuesta onda cuarta de grado menor resultara ser una de las subondas pertenecientes a la onda tercera de grado menor, nos encontraramos con un escenario ms bajista. Realmente no vamos a saber con seguridad esto hasta que veamos que se mantiene el nivel de precios correspondiente al doble suelo sin traspasar. Por ello, si no estamos muy convencidos del recuento es buena prctica trazar una media mvil simple en el grfico y no entrar largo mientras la media no est subiendo y el precio est por encima. Aunque no se ha representado en el grfico, esto sucede por encima de los 7 euros, el precio se apoy en la media al dibujar la onda 2 alcista. Este es el momento optimo para entrar largo en Adobe con un riesgo muy controlado.

Figura 4-19

Teora y prctica moderna de Elliott 33

El recuento correcto

4.17

RATIOS DE PRECIO PARA ONDAS INDIVIDUALES

A continuacin vamos a mostrar los ratios de precio que ayudan al analista a establecer objetivos de precio y tambin a confirmar o desmentir recuentos. Estos ratios complementan la informacin de las ondas presentada en los captulos de pautas de impulso y pautas correctivas y sirven como una rpida referencia. 4.17.1 Objetivos para la onda 1:

La primera onda es un nuevo impulso, tiende a pararse en la base de la correccin previa, que normalmente es una onda B. Esto a veces coincide con el retroceso del 38% o del 62% de la correccin previa completa. No obstante, al ser la primera de las ondas no existen relaciones tan fiables como en otros casos en los que disponemos de ms informacin sobre las ondas predecesoras. Esto es debido a que el impulso que vemos no sabemos si es parte de o es una onda del mismo grado que la correccin anterior hasta que termine. 4.17.2 Objetivos para la onda 2:

La onda segunda retrocede al menos el 38% pero normalmente retrocede entre el 50 y el 62% a la onda primera. A menudo se detiene en la subonda cuarta de la onda primera, y ms comnmente en la subonda segunda de la onda primera. Un retroceso de ms del 78% es muy sospechoso para una onda segunda, aunque todava no ha violado ninguna de las reglas de Elliott.

4.17.3

Objetivos para la onda 3:

La onda tercera es por lo menos igual a la primera (100%). Si la onda tercera fuera menor del 100% estaramos seguramente ante una extensin de primera, pero esto, que es poco frecuente no lo vamos a saber a priori. Por tanto lo mejor es establecer al principio el objetivo del 100%. A veces tender a ser el 162% de la onda primera o incluso el 262%. 4.17.4 Objetivos para la onda 4:

La onda cuarta retrocede al menos el 23% de la onda 3, pero muy comnmente alcanza el retroceso del 38%. Normalmente se detiene en el territorio de la subonda cuarta de la de la onda tercera anterior. En mercados extremadamente fuertes la onda cuarta puede que solo retroceda un 14% a la onda tercera.

Teora y prctica moderna de Elliott 34

El recuento correcto 4.17.5 Objetivos para la onda 5:

Normalmente la onda 5 es igual en longitud a la primera, o est relacionada con sta por el 62%. Tambin puede ser un 62% del impulso completo 1-3. Si la onda quinta es extendida con frecuencia ser el 162% de la onda tercera o el 162% del impulso completo 1-3. 4.17.6 Objetivos para la onda A:

En un Zig-Zag, comnmente la onda A retrocede el 62% de la quinta onda anterior. 4.17.7 Objetivos para la onda B:

En un Zig-Zag, comnmente la onda B retrocede el 38% o el 62% de la onda A anterior. En una plana, ser aproximadamente igual que la onda A. En una correccin irregular a veces ser el 138% de la onda A. 4.17.8 Objetivos para la onda C:

La onda C ser al menos el 62% de la onda A. Puede ser ms corta, pero en este caso estaremos ante un fallo de C, lo cual pronostica una aceleracin en la direccin contraria. Normalmente la onda C es igual a la onda A (100%), y en algunas ocasiones puede ser un 162% de la onda A. En un triangulo la onda C es a menudo un 62% de la onda A. 4.17.9 Objetivos para la onda D:

En un triangulo es muy comn que la onda D sea un 62% de la onda B. 4.17.10 Objetivos para la onda E: En un triangulo es muy comn que la onda E sea un 62% de la onda C. No obstante ya hemos visto en el captulo de pautas correctivas que las ondas E suelen ser diferentes a las dems y quedar muy dentro o muy fuera de las lneas delimitadoras del triangulo.

4.18

RATIOS DE TIEMPO

Teora y prctica moderna de Elliott 35

El recuento correcto La determinacin de objetivos de tiempo es muy similar a la determinacin de ratios de precio. No obstante existe alguna diferencia, por ejemplo el ratio 78% es un ratio de precio muy importante pero no es un ratio de tiempo a considerar. Los ratios de tiempo ms importantes son: o o o o o o o 38% 50% 62% 100% 162% 200% 262%

Al igual que con las proyecciones de precio, cuando coinciden juntas varias proyecciones temporales la probabilidad de que ocurra un extremo de mercado es alta. Las proyecciones temporales pronostican extremos de mercado, pero no indican si estos extremos sern un mximo o un mnimo local, ni tampoco lo que durar ese extremo antes de ser superado por otro extremo. No obstante el anlisis de tiempo es una herramienta muy potente que usada junto con el anlisis de precio y de onda nos permite entrar en operaciones optimas desde un punto de vista de relacin Rentabilidad/Riesgo. De los ratios mostrados en la tabla es interesante destacar el primero. El ratio del 38% en tiempo indica el mnimo tiempo que se considera para que una onda sea del mismo grado que la precedente. Esto es muy importante a la hora de evitar salirnos anticipadamente de una posicin ganadora o de evitar ser demasiado impacientes antes de entrar. A una nueva onda contratendencia le pediremos que al menos dure un 38% de la onda anterior, para pensar que es una nueva onda y no parte de las correcciones de la onda anterior. Veamos un ejemplo:

Teora y prctica moderna de Elliott 36

El recuento correcto

Figura 4-20 En la Figura 4-20 vemos un grfico del IBEX. El recuento mostrado indica que el 12 de Marzo termin una onda B despus de trazar una correccin en cinco ondas abcde. Esta onda B es del mismo grado que la onda A que comenz en Octubre. Supongamos que hemos sido capaces de anticipar el final de la onda B para una fecha cercana al 12 de marzo y de acuerdo con el recuento ahora se debe esperar un nuevo tramo al alza en forma de onda C. La espectacular subida del 12 al 21 de Marzo la hemos cogido y estamos pensando en cerrar las posiciones largas. Deberamos cerrarlas ya? La respuesta es NO. Una onda C al alza que corrige a toda la cada desde el 2 de Diciembre no debera terminar antes del 16 de abril, fecha que es el 38% de retroceso en tiempo respecto de la duracin de la onda B. Por tanto, por mucha impaciencia que se tenga en cerrar la posicin con ganancias, el anlisis temporal indica que al menos se debe esperar a mediados de Abril antes de considerar que la onda C al alza puede haber terminado. Cerrar las posiciones largas en el momento indicado en la Figura 4-20 puede significar perder una parte importante de movimiento al alza.

Teora y prctica moderna de Elliott 37

El recuento correcto

4.19

CEPSA, EJEMPLO DE RATIOS DE PRECIO Y TIEMPO

Figura 4-21

En la Figura 4-21 vemos un grafico diario de Cepsa que refleja los ratios de precio y tiempo con una precisin asombrosa. Frost&Pretcher en Elliott Wave Principe muestran un dibujo de la onda ideal en cuanto a sus relaciones precio/tiempo. Se trata de una onda dibujada cuya segunda subonda es una plana, a pesar de indicar en el resto del libro que la correccin de onda 2 ms comn es el Zigzag. Para poder aadir un sentido prctico al anlisis de ratio y tiempo el autor ha seleccionado el grfico de CEPSA, que est dibujando una pauta de Elliott muy clara. A la vista del grafico de CEPSA lo primero que debe llamarnos la atencin es que despus de que la onda (1) alcance el techo, se forma una correccin en ZigZag. Normalmente las ondas segundas corrigen ms del 62% a la onda primera, esto es bastante comn y es el caso de CEPSA.

Teora y prctica moderna de Elliott 38

El recuento correcto El primer objetivo de retroceso de precio para la onda A de (2) es el 38% de la subida de onda (1) y el primer objetivo de tiempo es que la onda segunda termine entre el 38% y el 62% del tiempo que tard la primera, que en este caso es entre el 4 de Septiembre y el 23 de Octubre. Si nos situamos en el 19 de Julio de 2001 vemos que se ha cumplido el retroceso de precio del 38% pero antes del plazo previsto, por tanto un rebote al alza a partir de este punto debe ser considerado parte de la onda (2) y por tanto la onda B de la (2). El primer objetivo para esta onda B de (2) es de 50-62% de retroceso. En este caso se ha girado en un punto cercano al 62%. Recordemos que si la correccin supera el 62% descartaremos nuestra suposicin de Zigzag y pensaremos que la onda (2) es una Plana o un triangulo. El primer objetivo para la onda C de (2) es C = 100% onda A, que son los 10.48 euros (no mostrado en grfico), este nivel fue superado hacia abajo sin signos de debilidad en la tendencia bajista. En este caso la onda C termin en el siguiente objetivo probable que es onda C = 162% onda A. El entorno de los 9 euros deba ser vigilado puesto que en l coinciden los retrocesos del 78% de la onda (1) con el 162% de la onda C, por lo que al coincidir a diferentes grados era un objetivo de giro MUY probable. Si no se entr en CEPSA en el entorno de los 9 euros, una estrategia de entrada posteriormente es la siguiente, mostrada en la Figura 4-22: Una vez que se supera la lnea 0-B del zig-zag, aproximadamente a 11 euros nos da la seal para entrar largo, con objetivo mnimo de onda (3)=100% onda (1), que son los 14.22 euros. En el momento mostrado no se est seguro de si estamos ante una onda de impulso o un Zig-Zag ABC, pero a efectos de especular con la pauta no hay diferencia. Los objetivos son igualmente del 100% de la onda (1) o A para el final de la onda (3) o C. En la Figura 4-21 vemos que se super el objetivo 100% y el siguiente nivel de referencia del 162% detuvo el avance del precio. Las subdivisiones de la onda (3) nos confirman el recuento. Vemos que la correccin de la onda 3 de grado menor se detuvo en el nivel de la onda 4 de grado anterior. Son los 14.26 euros. En el momento de escribirse este libro pensamos que la onda (3) puede haber terminado. Las razones para ello son: 1. 2. 3. Las subdivisiones en forma de impulso de la onda (3) La correccin despus de la onda (3) Ya se alcanz el objetivo en tiempo que es del 3 de septiembre, correspondiente a la extensin del 162% de la duracin de la onda (1), no indicado en el grfico.

Teora y prctica moderna de Elliott 39

El recuento correcto El objetivo de retroceso de onda (4) lo situamos en los alrededores de los 15 euros. Este punto es donde tenemos la onda 4 de grado anterior, donde el canal paralelo a la lnea 1-3 estima el final de la onda cuarta y donde la supuesta onda C terminara si la pauta fuera un Zig-Zag. Sin embargo la regla de la alternancia nos avisa que la onda (4) no puede ser un Zig-Zag, que seguramente sea un movimiento lateral que consuma ms tiempo que precio. La superacin del nivel indicado como onda B (18 euros aproximadamente) confirmar que la correccin termin y se podr entrar largo en CEPSA a por la quinta onda. Al extenderse la onda tercera en un 162% aproximadamente con respecto a la onda (1). Nuestro primer objetivo es que la onda (5) sea un 100% de la onda (1), lo que da un objetivo de precio de 19.15 euros. Una vez se disponga del final de la onda (4) se podr afinar ms el objetivo.

Figura 4-22

4.20

TABLA RESUMEN DE LOS RATIOS DE PRECIO Y TIEMPO

Teora y prctica moderna de Elliott 40

El recuento correcto

Onda Onda 1

Onda 2 o B (cuando no se sabe an) Onda 3 o C (cuando no se sabe an)

Onda 4

Ratio de Precio - Objetivo o La onda 1 normalmente ser mayor en precio que las correcciones previas del mismo grado. o Fin de subonda 5 de la onda 1 o 50% retroceso onda 1 o 62% retroceso onda 1 o 78.6% retroceso onda 1 o Fin de la subonda C de la 2 o 100% proyeccin onda 1, puede ser 3 o C o 162% proyeccin onda 1 (esto implica onda 3 y posible extensin de quinta) o 162% Extensin de onda 1 o Final de la subonda 5 de la onda 3 o C o Una proyeccin mayor del 162% implica onda 3 mejor que C o Cualquier cociente con respecto a la onda 1 es valido o Subonda 4 de la onda 3 anterior o 162% proyeccin onda 2 o 38 o 50% retroceso onda 3 (mnimo 23%) o 38% impulso completo 0-3 o Final de la subonda C o E de la onda 4 o Normalmente ser una correccin plana o compleja. Obligado si la onda 2 fue un Zig-Zag o o o o o o o o o o o o o o 100% proyeccin Onda 1 Final de la onda 3 (fallo de quinta) 62 o 162% proyeccin Onda 1 38 o 62% proyeccin impulso 0-3 Final de la subonda 5 de la onda 5

Ratio de Tiempo La onda 1 normalmente ser mayor en tiempo que las correcciones previas del mismo grado Lo mnimo es el 38% de la onda 1. Lo normal es entre el 62 y el 162% de la onda 1. Lo normal es que dure ms que la onda 1. Frecuentemente dura por lo menos lo mismo que las ondas 1 y 2 juntas.

Onda 5

Onda A

Onda B

Onda C

o o o o o o o

38% impulso completo anterior Onda 4 anterior Subonda 2 de Onda 5 anterior (En quinta) 62% retroceso Onda 5 (extensin de quinta) Final de la subonda C o 5 de la onda A 23.6 o 38 o 62% Retroceso Onda A (zig-zag) 100% Onda A (plana) Final de la subonda C de la onda B Si A es un cinco (:5) y B retrocede ms del 78.6% de la onda A probablemente sea una onda 2 100% Proyeccin Onda A con mucha probabilidad (Zig-Zag) 162% Proyeccin Onda A (zig-Zag) 38 o 62% Retroceso del impulso completo 0-5 Ondas 2 y 4 anteriores Inicio del impulso anterior (en fallo de quinta) Final de la subonda 5 de la onda C 62% Onda A (triangulo)

La onda 4 con frecuencia ser un movimiento lateral y durar bastante ms de lo que dur la onda 2. En muchos casos puede durar incluso ms que la onda tercera. Es bastante comn que termine en coincidencia de ratios de la onda 3 o las onda 1-3 juntas. Misma duracin que la onda 1. Tambin entre el 38 y el 62% de proyeccin de tiempo respecto a la onda 1. Si la onda 4 fue lateral, la quinta durar menos. Si la onda4 fue un ABC, la onda 5 durar ms. La onda A normalmente ser mayor en tiempo que las correccioextensin de nes previas del mismo grado

Si la onda B es un Zig-Zag ABC durar normalmente entre el 50 y el 100% de la onda A. Si es una correccin abcde durar bastante ms que la onda A. 162-262% Caer cerca de alguna de las proyecciones para la onda A: 62, 100 o 162%.

Teora y prctica moderna de Elliott 41

El recuento correcto
Onda D La onda D es puramente correctiva perteneciente a un ABCDE y por tanto impredecible, indicaremos algunos ratios comunes de referencia: 62% Onda C 62% Onda B (triangulo) Final de la subonda c de la onda D La onda E es puramente correctiva perteneciente a un ABCDE y por tanto impredecible, indicaremos algunos ratios comunes de referencia 62% Onda D 62% Onda C (triangulo) Final de la subonda c de la onda E 62,100 o 162% onda C

Onda E

o o o o

62,100 o 162% onda D

o o o

NUNCA esperar que el mercado se vuelva exactamente en los niveles indicados. Estas zonas se deben considerar como zonas de alta probabilidad del final de la onda proyectada. Una vez superado el primer objetivo de precio sin signos de debilidad en la tendencia ni cambio de direccin ni figuras de vuelta, pasamos a considerar como probable el siguiente objetivo de precio.

4.21

LA EXTENSIN DEL 162%

La EXTENSIN del 162% tiene un poder de prediccin bastante importante y as lo muestra Robert Fisher en su libro Fibonacci Applications and Strategies for Traders. Una vez que hemos identificado la onda primera de un impulso, es bastante comn que la onda quinta termine en la extensin del 162% de la onda primera. La proyeccin en precio del 162% de las ondas primeras muy comnmente anticipa el final de las ondas quintas. Tambin parece haber una relacin temporal fuerte con el 162% y es que si localizamos dos mnimos, el siguiente extremo de mercado muy comnmente estar en una fecha coincidente con el 162% de extensin de esa distancia. Esta regla sencilla tambin funciona bastante bien con dos mximos de mercado. En la Figura 4-23 podemos ver que cuando coinciden las proyecciones temporales del 162% muy juntas pronostican puntos de giro con mucha probabilidad de acierto. En esta figura hemos trazado la proyeccin mximo-mximo de dos extremos del IBEX y nos anticip el 12 de Marzo como fecha objetivo. La proyeccin mnimo-mnimo de dos extremos del IBEX cay en el 13 de Marzo. Era entonces bastante probable que el 12-13 de Marzo se produjera un giro de mercado. Esta herramienta no indica si se producir un mximo o un mnimo, pero la evolucin del precio ayuda a determinarlo. En un caso como este, donde el solapamiento de las ondas pronosticaba el final de una onda e perteneciente a un abcde para el 12-13 de Marzo pona bastante las probabilidades a nuestro favor.

Teora y prctica moderna de Elliott 42

El recuento correcto

Figura 4-23

4.22

JUNTANDO PRECIO Y TIEMPO. LA ESPIRAL LOGARTMICA

La espiral logartmica es la mejor forma de unir precio y tiempo en un grfico a la hora de establecer objetivos. Sin embargo la espiral no est disponible en la mayora de los paquetes de software comerciales por lo que resulta complicado utilizar esta poderosa herramienta. En la Figura 4-24 vemos un grfico del SP500. La forma correcta de situar la espiral es sobre dos extremos de precio opuestos (max-min o min-max). Las correcciones en ABC se muestran muy tiles para trabajar con espirales. La espiral es muy efectiva para localizar el prximo giro de mercado cuando el precio se ha girado con anterioridad en ella. En este caso podemos afirmar que la espiral est bien situada.

Teora y prctica moderna de Elliott 43

El recuento correcto

Figura 4-24

En la Figura 4-25 vemos otra espiral sobre el SP500 en el mismo periodo. El grfico habla por si solo. La espiral est bien situada ya que el precio se gira en su desarrollo a la izquierda del origen, por lo que pronostic con precisin un extremo a la derecha.

Figura 4-25

Teora y prctica moderna de Elliott 44

El recuento correcto La espiral de la Figura 4-26 aparentemente est bien situada porque el precio se ha girado en varas ocasiones al tocarla. Bajo ese supuesto, el SP500 har una onda C que puede terminar ligeramente por encima de los 900 puntos.

Figura 4-26

4.23

QUE HACER CUANDO FALLA EL RECUENTO

No hay ningn mtodo de especulacin que sea seguro al 100%, ni deberemos buscarlo. Debemos por tanto estar preparados antes posibles recuentos no confirmados. La teora de Elliott es nica en proporcionar situaciones en las que nuestra opinin del mercado debe cambiar radicalmente. Un analista de Elliott que se base en criterios objetivos nunca estar en el lado incorrecto del mercado por mucho tiempo. Vamos a verlo: 4.23.1 Ejemplo 1: Cisco Systems

Vemos en la Figura 4-27 un recuento para Cisco Systems. El 29 de Enero Cisco muestra el siguiente posible recuento: Despus de una pauta correctiva en forma de Zig-Zag, Cisco comienza lo que puede ser un impulso en cinco ondas. La primera onda de grado menor se subdivide claramente en cinco subondas de grado minute. La tercera onda tambin se subdiTeora y prctica moderna de Elliott 45

El recuento correcto vide en cinco subondas de grado minute. La onda cuarta aparentemente es una plana ABC que canaliza perfectamente. Supongamos tambin que decidimos arriesgar una parte de nuestro capital entrando largo en 19 dlares buscando un objetivo de quinta onda extendida.

Figura 4-27 Se asume que la onda cuarta termin en los 18 dlares. Vemos ahora lo que ocurre con este valor el 8 de Febrero, reflejado en la Figura 4-28. Sucede que la supuesta onda 1 es solapada con la onda 4, por lo que ya se incumple la regla 4 de Elliott. En este momento debemos cambiar nuestro recuento de la forma indicada en la Figura 4-28. Evidentemente deberemos salirnos de Cisco pues ante el nuevo recuento las perspectivas son claramente bajistas. Si seguimos avanzando veramos que tambin se supera el nivel 15.19 que es el retroceso del 62% que indica que seguramente se corregir todo el impulso, como sucedi.

Teora y prctica moderna de Elliott 46

El recuento correcto

Figura 4-28

Supongamos ahora que la onda 1 estuviera por debajo del nivel de retroceso del 62%. En ese caso deberamos cambiar nuestra opinin con la superacin del nivel 15.20, aunque no somos tan estrictos como con la violacin de la regla 4 de Elliott. Es decir, con la violacin de la regla 4 nuestro recuento cambia de inmediato. Con la superacin del retroceso del 62% pensamos que hay posibilidades de que el impulso anterior se corrija totalmente y por tanto nuestro recuento no debe estar bien. En la Figura 4-28 hemos indicado las zonas en las que nuestra opinin cambiar si el precio las supera. El recuento de Cisco nos ha servido para ilustrar cmo se debe operar ante un valor que no hace lo que nosotros esperamos que haga. Evidentemente el recuento poda ser reconsiderado antes de invertir si se tiene en cuenta que las dos ondas 1 y 3 son iguales, lo cual aumentaba las posibilidades de que fuera un ABC mejor que un 1-2-3. Pero no siempre un recuento ser incorrecto antes de fallar. A veces el precio no hace lo que el analista espera que haga, por muy bien que est el recuento. Vamos a verlo con otro ejemplo:

4.23.2

Ejemplo 2: Bankinter

Teora y prctica moderna de Elliott 47

El recuento correcto

Figura 4-29

La superacin del nivel de la onda cuarta de grado anterior debe ponernos alerta de que o bien la correccin est tomando una longitud anormal o bien nuestro recuento no es correcto. En la Figura 4-29 vemos que por debajo de los 32 euros tenemos el retroceso del 62% de toda la pauta. Al entrar en esta zona de precio sabemos que probablemente se retroceder todo el impulso, por lo que nuestra hiptesis de pauta alcista en cinco ondas sin completar pierde su sentido. Si an no hemos salido de nuestras posiciones largas, la superacin hacia debajo de los 31.5 nos confirma nuestra sospecha de que hemos fallado en el recuento pues se incumple la regla 4 de Elliott, ver Figura 4-30. En cualquier caso tenemos la media mvil que nos est indicando que algo va mal, puesto que el precio se est alejando demasiado de ella para considerar una zona correctiva lateral. La superacin hacia abajo del nivel 32.96 (onda cuarta anterior) era razn suficiente para reconsiderar el recuento. Este hecho nos pone de manifiesto que, o bien la onda cuarta no ha terminado en los 33.76 como pensbamos, o bien nuestro recuento es incorrecto. Este recuento fue presentado en Onda4. Aparentemente no hay ninguna seal que nos indique que nuestro recuento puede ser errneo, es ms viendo la longitud de las ondas 1 y 3 y las correctas subdivisiones de la onda 3 podemos afirmar que el recuento es bueno mientras no se sobrepasara el nivel de la onda 4 de grado anterior, es decir los 33 euros. La accin posterior del mercado invalid el recuento, sin embargo Bankinter poda haber continuado su carrera alcista y en ese caso habramos situado un primer objetivo de precio en los 36.2, correspondientes al final de la onda 3, y que es el primer objetivo que debe considerarse en una extensin de tercera ante la posibilidad de un fallo de quinta.

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El recuento correcto

Figura 4-30 Un recuento es bueno hasta que el precio lo desmiente. No obstante en la mayora de ocasiones un buen recuento precede a un movimiento del precio en la direccin esperada. Un anlisis por Onda de Elliott objetivo nos permite estar la mayora del tiempo en el lado correcto del mercado.

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