LEspagne, douze annes daveuglement

Dominique Plihon et Nathalie Rey, Economistes atterrs,

Universit Paris-Nord

Dcembre 2011

atterres.org. 1

LEspagne poursuit une trajectoire originale par rapport aux autres pays de lUnion europenne. Aprs le Seconde Guerre Mondiale, sous la dictature franquiste, lEspagne a connu une priode disolement, comme son voisin portugais. Elle na pas bnfici du mouvement rapide de dveloppement conomique des pays dEurope occidentale. Toutefois, partir des annes 1960, lEspagne entre dans un processus de rattrapage. Le PIB par tte est ainsi pass de 66% 70% du niveau franais de 1963 19701. Une politique de modernisation a t mise en uvre, avec la restructuration des grands secteurs de lconomie espagnole (agriculture, chantiers navals, sidrurgie, textile), qui a entran une monte spectaculaire du chmage de 1,9% 17,7% de 1965 1975. En 1977, deux ans aprs la mort de Franco, lEspagne prsente officiellement sa demande dadhsion la CEE. Aprs 1986 et lentre dans la CEE, une nouvelle phase dexpansion a commenc. Avec laide des fonds structurels europens, lEspagne a modernis ses infrastructures obsoltes. A la suite de la libralisation des changes, louverture commerciale de lEspagne sest accrue. Ses importations ayant augment plus rapidement que ses exportations, lEspagne a subi une progressive dgradation de sa balance commerciale, qui atteint 3,7 % du PIB en 1992. Les contrles de capitaux ont t supprims, les investissements directs et de portefeuilles trangers ont afflu. Lconomie espagnole est devenue plus sensible la contrainte extrieure. Ayant un rythme dinflation suprieur celui de ses partenaires europens, lEspagne, qui avait russi stabiliser son taux de change de 1983 1992, est victime de la crise du SME de 1992-93 ; sa monnaie se dprcie de plus de 20%, ce qui lui permet de restaurer sa comptitivit et donne un coup de fouet son conomie. A partir de 1995, le gouvernement espagnol a tout mis en uvre pour satisfaire les critres de convergence nominaux imposs par le trait de Maastricht2 afin de permettre lEspagne dintgrer lunion conomique et montaire ds sa cration en 1999. Le parcours europen de lEspagne a dabord t considr comme un succs, ce pays faisant figure de meilleur lve de la classe europenne. Mais lapplication zle des politiques nolibrales, et les dysfonctionnements de la zone euro, ont conduit lEspagne sur les chemins dangereux de la financiarisation et de la dsindustrialisation. A tel point que lavenir de lconomie espagnole est devenu incertain aprs le choc de la crise financire, dautant que les politiques daustrit menes par les gouvernements successifs ne peuvent quaggraver la situation conomique et sociale du pays.

I/ LEspagne, bon lve de lEurope nolibrale

Les performances conomiques de lEspagne apparaissent excellentes depuis 1995. Le taux de croissance est un des plus levs, slevant 3,9% en rythme moyen annuel de 1997 2006, contre 2,5% pour lUnion europenne et 2,3% pour la zone euro. En 2006, lEspagne est la 5me conomie de lUE avec un PIB reprsentant 8,5% de celui de lUnion et un PIB par habitant de 5 points suprieur celui de la moyenne de lUE. Le chmage baisse galement grce une croissance plus riche en emplois, notamment dans les services. Le taux de chmage, qui tait lun des plus levs dEurope, passe de 20% en 1994 8,5% en 2006, niveau infrieur celui de la moyenne de la zone euro. Les finances publiques connaissent un redressement spectaculaire. Grce une forte croissance, Le solde public est ainsi pass dun dficit de 6,6% en 1995 un surplus de 2% du PIB en 2006, et la dette publique de 68,1% (son maximum) en 1996 39,7% en 2006. A la veille de la crise des
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Les sources des donnes utilises dans ce chapitre sont : la base EcoWin de ThomsonReuters, le Ministerio De Economia y Hacienda, le Banco de Espaa, le Instituto Nacional de Estatisticas. 2 La convergence nominale de Maastricht reposait sur cinq critres : linflation, le taux dintrt, le taux de change, le dficit et la dette publics.

subprimes, lEspagne tait lun des pays les plus vertueux de la zone euro et de lUnion europenne en matire de finances publiques. Mais ces bons rsultats conomiques taient trompeurs car ils taient dus des facteurs exceptionnels que les dirigeants espagnols, en fidles disciples des principes nolibraux, nont pas mis profit pour combler le retard de lEspagne en matire de protection sociale. Tout dabord, lEspagne a bnfici des effets positifs de son intgration lespace conomique et montaire europen. Ainsi, la baisse des taux dintrt lie lentre dans la zone euro3 a permis une diminution de 3 points de PIB des charges dintrt de ltat espagnol. LEspagne est par ailleurs le pays de la zone euro qui a absorb le plus de fonds europens (principalement par les fonds structurels, de cohsion, de politique agricole commune et du fonds social europen). Depuis lentre dans lUE, les transferts de fonds europens se sont levs en moyenne 0,8% du PIB annuel. Enfin, appliquant le dogme nolibral, les dirigeants espagnols ont procd des privatisations massives. Entre 1996 et 2001, la privatisation de 43 entreprises publiques a rapport ltat espagnol plus de 32 milliards deuros. Ces recettes, ainsi que les ressources provenant des fonds structurels europens, ont facilit le retour lquilibre budgtaire, atteint en 2003, qui tait lun des objectifs prioritaires du gouvernement conservateur de Jos-Maria Aznar au pouvoir de 1996 2004. Pendant cette priode, lEspagne a t lun des seuls pays de la zone euro respecter strictement les objectifs du pacte de stabilit et de croissance4. Mais lEspagne a pay cher sa place de meilleur lve de lEurope nolibrale : ltatprovidence espagnol a pris du retard par rapport la plupart des pays de lUE. De 1995 2005, la part dans le PIB espagnol des dpenses sociales a diminu (passant de 23,8 % 21,1 %), sloignant du niveau de la zone euro (stable 29%) en moyenne dans lUE. Le retard de lEspagne est important en matire de politique familiale, dquipement scolaire. En 2006, 19,9 % de la population espagnole vivait avec un revenu infrieur au seuil de pauvret (19,6% pour lItalie et 12,5% pour lAllemagne et 13,2% en France).

II/ Un succs en trompe lil, conduisant la dsindustrialisation

De 1997 2005, lconomie espagnole a cr 4,5 millions demplois, soit plus du tiers des emplois crs dans la zone euro pendant cette priode. Ce qui explique la forte dcrue du chmage, dj mentionne. Cette volution est dautant plus remarquable que la population en ge de travailler a fortement augment (+2,9%, par an contre seulement +1% dans le reste de la zone euro), et que le taux dactivit fminine a rapidement progress, passant de 43,3% 56,8% de 1995 2005. Deux secteurs ayant une forte intensit en main duvre expliquent lessentiel des crations demplois : la construction, hauteur de 20%, et les services pour 70% dont lhtellerie (21%), les administrations publiques (19%), les services aux entreprises (15%) et la personne (11%). Cette volution favorable a un revers de mdaille : la croissance a t plus riche en emplois en Espagne parce que la productivit du travail a ralenti plus rapidement que dans le reste de lEurope. La productivit apparente du travail a stagn en Espagne de 1997 2005, tandis quelle progressait de 0,8% dans la zone euro, de 1,3% en France et de 1,5% en Allemagne. La rgularisation des travailleurs clandestins a jou un rle important dans les volutions observes. Les entreprises ont choisi de substituer au maximum le travail au capital pour profiter du cot relativement peu
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En Espagne, les taux directeurs sont passs de 13,75% en dcembre 1992 3,5% en dcembre 2006. En Allemagne, ils sont passs de 8,75% 3,5%. 4 Le Pacte de stabilit impose des limites de 3% du PIB pour le dficit public, et de 60% du PIB pour la dette publique.

lev de la main duvre. Il en rsulte que leffort dinvestissement a t moindre, notamment dans les nouvelles technologies. La part des dpenses de recherche et dveloppement (R&D) ne reprsentait que 1,2% du PIB espagnol en 2006 et 1,4% en 2009, contre 1,8% et 2% dans lUE27, 2,5% et 2,8% en Allemagne et 2,1% et 2,2% en France. Ce qui est videmment dfavorable la comptitivit et au commerce extrieur de lEspagne. Le processus de privatisation des entreprises publiques engag partir de 1993 a accentu une autre caractristique du dveloppement conomique de lEspagne qui est lexistence dun nombre rduit dentreprises, appeles champions nationaux 5. Ces champions ont dvelopp leur activit au niveau national mais ils ont surtout russi dvelopper leur activit linternational. Ils ont pratiqu une politique de croissance externe ltranger. Entre 1990 et 2006, les trente plus grandes entreprises espagnoles en termes de capitalisation boursire ont affich, pour leurs actions, des niveaux de rendement suprieurs aux autres grandes entreprises europennes. Ce succs masque la faiblesse du tissu industriel espagnol. En fondant son dveloppement sur les secteurs de la construction et des services, lEspagne a enclench un processus dangereux de dsindustrialisation. En 1997, 21% de la valeur ajoute de lconomie espagnole tait crs dans lindustrie, 65% dans les services, 7% dans la construction et 5% dans lagriculture. En 2007, lindustrie espagnole ne cre plus que 17% de la valeur ajoute contre 12% pour la construction et 68% pour les services. Elle ralise 7,5% du chiffre daffaires industriel de lUE27 pendant que les industries allemande et franaise en ralisent 26,1% et 12,9%. Domine par trois secteurs dactivit (alimentation, boisson et tabac ; mtallurgie et produits mtalliques ; transports) et dpendante du march national qui absorbe les trois quarts de la production, lindustrie espagnole est trs expose en cas de rcession. En 2009, lEspagne connat son niveau de production industrielle le plus bas depuis 1996. Par ailleurs, si les entreprises espagnoles ont cr beaucoup demplois depuis le milieu des annes 1990 jusqu la crise en 2007, il faut remarquer quelles lont fait avec une croissance quasi nulle des salaires rels. Plusieurs facteurs expliquent cette stagnation salariale. Dune part, le recours massif des emplois non qualifis et limportant afflux de travailleurs immigrs sous-pays ont exerc des pressions la baisse sur les salaires. Dautre part, les pouvoirs publics ont men des rformes dites structurelles dinspiration nolibrale sur le march du travail, suivant en cela les recommandations de lOCDE et des autorits europennes. La lgislation du travail en matire de licenciement et dembauche, qui tait trs stricte pendant lre franquiste, a t assouplie partir de 1984. Ce qui a provoqu une prcarisation des conditions de travail. Les gouvernements conservateurs et socialistes ont introduit de nombreuses rformes depuis les annes 1990 dont le rsultat global a t daccrotre la part des contrats temporaires (surtout dans le secteur public) et de rendre moins gnreuses les modalits dindemnisation du chmage. En 2011, un chmeur espagnol bnficie dune indemnisation mensuelle brute comprise, selon la dure de ses cotisations, entre 497 et 1 087 euros. Entre juin 2000 et juin 2011, le salaire minimum est pass de 495,6 euros 748,3 euros (+51% en 10 ans) et reste lun des plus bas dEurope, bien en dessous de celui de la France (1 365 euros) et mme de celui de la Grce (863 euros). Pour autant, le cot moyen du travail en Espagne a progress plus rapidement que dans la zone euro, en raison de la faible productivit du travail, ce qui est videmment
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Repsol, Sacyr, Telefonica, Banco Santander, BBVA, Ferrovial, Abertis, Zara et Mango

dfavorable la comptitivit espagnole. Par ailleurs, la part des salaires dans la valeur ajoute, estime 38,8% sur la priode 2001 2009, est suprieure au niveau moyen dans la zone euro (37,8%).

III/ Un modle de dveloppement non soutenable

On vient de voir quil y avait un envers du dcor aux bons rsultats de lconomie espagnole en matire de croissance, demploi et de finances publiques : insuffisance de ltat providence, faiblesse de la productivit, stagnation du pouvoir dachat des salaires et prcarit des travailleurs, dsindustrialisation, endettement priv. En ralit, malgr des apparences flatteuses qui ont fait croire un miracle espagnol , le rgime de dveloppement de lEspagne, depuis lentre de celle-ci dans la CEE en 1986, nest pas soutenable. Aujourdhui, lconomie espagnole souffre de deux maux pernicieux : sa financiarisation excessive, et labsence de mcanismes dajustement entre pays de la zone pour remplacer les ajustements de taux de change. Il en est rsult de profonds dsquilibres, ce qui explique pourquoi lEspagne a t profondment dstabilise par le choc provoqu par la crise financire qui a dbut en 2007. LEspagne est un pays o les tendances inflationnistes sont restes importantes avec une hausse moyenne des prix de dtail de 3,5% de 1990 2010, ce qui est significativement suprieur linflation de la zone euro (3%), et de ses principaux partenaires et concurrents italien (3,1%), franais (1,8%) et allemand (1,9%). Dans une union montaire, o les taux de change sont fixes entre pays membres, cet cart persistant dinflation a eu des effets ngatifs sur lconomie espagnole. Dune part, cela a entran une survaluation des prix espagnols et conduit une dgradation de la comptitivit et des changes extrieurs. Le dficit des transactions courantes espagnoles est lun des plus levs de la zone euro. Il a atteint 10% du PIB en 2007, avant la crise, et 4,8% du PIB en 2010. Dautre part, le rythme lev dinflation sest traduit par un bas niveau des taux dintrt rels, mesur par lcart entre le taux dintrt nominal et le taux dinflation. Estim 0,8% pour lEspagne sur la priode 1999 2007, contre 2,4% et 3,1% pour la France et lAllemagne, ce faible taux dintrt rel a fortement stimul lendettement des acteurs privs. Ds lentre dans lUEM, qui a entran une diminution des taux dintrt, les mnages et entreprises espagnols ont modifi leur comportement, rduisant leur effort dpargne et accroissant leur endettement. Le taux dendettement des entreprises a plus que doubl, passant de 65% 135% du PIB de 1995 2010. Ce qui a favoris linvestissement des entreprises, surtout dans le secteur de la construction partir de 2001. Les mnages ont augment fortement leurs dpenses depuis 2001. Comme leur pouvoir dachat a stagn, ils ont financ ce surplus de dpenses par une baisse de leur taux dpargne et par une importante hausse de leur taux dendettement qui a doubl, passant de 65% 130% de leur revenu disponible de 1995 2005, ce qui est lun des plus hauts niveaux de lUE. Cet endettement a principalement aliment lachat de logements. Les mnages ont bnfici de prts hypothcaires, taux variables, parmi les plus avantageux dEurope. En termes rels, compte tenu de linflation, les taux dintrt hypothcaires taient pratiquement nuls au dbut des annes 2000. Il en est rsult une hausse spectaculaire des prix de limmobilier (+180% de 1997 2005). Au dpart, cette hausse des prix a t cause par la croissance de la demande de logements des mnages lie des facteurs financiers et dmographiques (forte augmentation du nombre de mnages). Mais, par la suite, cette envole des prix a t

alimente par des anticipations de hausses futures, conduisant un processus de bulle spculative.

IV/ LEspagne frappe de plein fouet par la crise : fin du miracle ?

Fin 2011, lEspagne fait partie des pays vulnrables de la zone euro, mme si sa situation apparait moins critique que celle de la Grce ou du Portugal. La croissance espagnole, qui tait lune des plus leves de la zone euro, a brutalement chut, passant de 3,9% de 1996 2007 seulement 0,9% en 2008, puis -3,7% en 2009. Au total, la chute serait de 2,9 % de 2007 2010, ce qui est suprieur celle de la zone euro (2,1%). Ce fort ralentissement est le contrecoup de la crise, mais il provient aussi de ce que les facteurs exceptionnels, mentionns prcdemment, qui ont contribu la forte expansion espagnole, ont disparu avec la rduction des transferts europens, la hausse des taux dintrt, leffondrement du secteur immobilier. Sur la priode 2007-2013, le montant des fonds europens transfrs lEspagne est rduit de prs de 50%, il passe de 62,3 32,5 milliards deuros. Cette baisse des aides europennes se justifie par une croissance conomique espagnole plus leve que celle de ses autres partenaires europens, et par lentre dans lUnion en 2004 de pays plus pauvres, qui fait passer le revenu par tte espagnol de 85% de la moyenne de lUE15 98% de la moyenne de lUE25. Mais la principale cause du ralentissement conomique est la chute brutale du nombre mensuel de constructions nouvelles de logements, qui tait pass de 18 400 en 1992 plus de 126 700 en septembre 2006, au sommet de la bulle immobilire, pour tomber 7 630 en 2010. Le principal moteur de la croissance sest ainsi gripp. LEspagne nest pas seule dans cette situation. Les tats-Unis, le Royaume-Uni et lIrlande avaient galement fond leur croissance sur une bulle immobilire au dbut des annes 2000. Ce sont les pays les plus touchs par la crise qui a dbut en 2007. Ils ont tous en commun avec lEspagne davoir artificiellement dop leur croissance par lendettement priv. Comme les pays qui viennent dtre mentionns, lEspagne est en proie une crise bancaire, qui menace sa stabilit financire. Les banques espagnoles sont essentiellement des banques de dtail, elles ont donc t moins directement touches par la crise des subprimes que les autres banques europennes. Mais, elles ont leurs propres actifs douteux 6 : les crdits la construction et la promotion immobilire (en 2009, ils reprsentaient 40% du PIB espagnol), les crdits aux mnages et la dette souveraine europenne. En juin 2011, la Banque dEspagne a estim que plus de 16% du total des actifs des banques espagnoles dtenus sur le secteur de la construction et de la promotion immobilire taient des actifs douteux . Quant lexposition des banques espagnoles la dette souveraine europenne, elle tait estime, au 31 dcembre 2010, 245 milliards deuros dont 94,6% la dette espagnole, et elle reprsentait 7,3% du total des actifs des banques espagnoles7. Par ailleurs, lEspagne ne fait plus figure de bon lve de la zone euro dans le domaine des finances publiques : lexcdent public de 2% du PIB en 2006-2007 sest transform en un des dficits les plus levs de la zone, soit 11 points de PIB en 2009 et encore 9 points en 2010. Ce dficit peut tre dcompos en 1,5 point de charges dintrt, 5,5 points de
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La Banque dEspagne dfinit les crdits douteux : ceux qui prsentent des traites non payes sur plus de 90 jours et ceux sur lesquels les prteurs ont mis des doutes sur le respect des engagements. 7 En dcembre 2010, le total des actifs des tablissements financiers espagnols slevait plus de 3 475 milliards deuros. En dcembre 2009, il reprsentait prs de 350% du PIB.

dficit conjoncturel (en raison de la chute de lactivit de 13,4 points par rapport la tendance davant la crise) et 2 points de dficit structurel primaire. Bien que le taux dendettement public espagnol soit encore lun des plus bas, estim 60 % du PIB fin 2010 contre 85,5 % pour la zone euro, les marchs se dfient des capacits de lconomie espagnole maitriser sa situation financire, en raison de ses faiblesses structurelles.

V/ La crise conomique et sociale aggrave par les politiques dajustement

Face la crise, la politique conomique du gouvernement de Jos Luis Zapatero va connatre deux phases. Comme dans les autres pays europens, une politique de sauvetage des banques et de soutien la croissance est dabord mise en uvre. Puis suivront les politiques daustrit. A partir de lt 2008, est mis en place le Plan Espaol de Estimulo de la Economa y el Empleo appel Plan E qui contient 91 mesures regroupes dans quatre champs : aides aux mnages et aux entreprises, promotion de lemploi, aides au systme financier, et celui des mesures de modernisation de lconomie. A ce plan, il faut ajouter trois autres plans de moindre envergure. Un plan daugmentation des lignes de crdit accordes par le Instituto de Credito Oficial (ICO) aux PME et TPE et lhabitat Viviendas de Proteccion Oficial hauteur de 35 milliards deuros en 2009 et 2010. Le Plan Renove destin la rnovation de lhabitat et des infrastructures htelires avec la mise en place de nouvelles lignes de crdit de lICO pour un montant de 2,5 milliards deuros. Le plan Vehiculo Innovador Vehiculo Eficiente avec une dotation annuelle de 1,5 milliards deuros de crdits long terme et taux bas ( creditos blandos ) pour renouveler le parc automobile et soutenir lindustrie. Ce plan saccompagne de trois mesures daustrit : baisse de 20 millions des dpenses de ltat pour lanne 2008, rduction de loffre demplois publics en 2009, gel des hauts salaires dans les administrations, les organismes et les entreprises publics. Un an aprs sa mise en place, ce plan a permis au gouvernement dinjecter 50 milliards deuro soit 2% du PIB, de rduire la pression fiscale sur les mnages et les entreprises de 3% du PIB mais il na pas endigu les destructions demplois (de dcembre 2008 dcembre 2009, le taux de chmage est pass de 13,9% 18,8% et, chez les moins de 25 ans, de 31,3% 39,7%). En octobre 2009, le gouvernement approuve un second Plan E avec la cration dun fond dot de 5 milliards deuros, il espre ainsi impulser un nouveau modle de croissance bas sur les nergies renouvelables, les nouvelles technologies et le dveloppement durable et crer 200 000 emplois. La crise des dettes souveraines europennes va venir perturber la mise en place du second Plan E. Ds mai 2010, le gouvernement espagnol en tant que bon lve donne lexemple ses camarades europens, il sempresse de mettre en place un svre programme daustrit et il oublie ses priorits de dbut de crise qutaient lemploi, le nouveau modle de croissance, le maintien des acquis sociaux. La baisse du budget de ltat de 50 milliards deuros jusquen 2013, la baisse de 5% en moyenne des salaires des fonctionnaires, le gel des retraites en 2011, une rforme du march du travail et une rforme de la retraite constituent les principales mesures de ce programme.

Le gouvernement espagnol a rform le march du travail avec un triple objectif : la rduction des contrats prcaires, une augmentation de la flexibilit interne du travail pour une plus grande comptitivit, et une incitation lembauche des sans-emploi avec des rductions de charges sociales8. Cette nouvelle loi est suppose rduire les ingalits entre travailleurs stables, bien protgs, et les autres, trs nombreux, qui ont des contrats prcaires (entre dcembre 2000 et dcembre 2006, la part des contrats prcaires est passe de 32,1% 33,8%). Cette politique va contribuer gnraliser un nouveau type de CDI, avec moins d'indemnits de licenciement, ce qui est une mesure particulirement mal venue en priode de forte hausse du chmage. Par ailleurs, le gouvernement espagnol a poursuivi les privatisations, et a engag un programme de restructuration des caisses dpargne qui permet ltat de se dsengager de ces institutions parapubliques souvent trs proches des gouvernements autonomes et trs actives dans le financement des autorits rgionales9. Cette rforme a contraint les Cajas (Caisses) fusionner puis se rattacher une nouvelle banque commerciale qui est cote et donc soumise la discipline des marchs . Avant la restructuration, lEspagne comptait 45 Cajas, elles ne sont plus que 18 dont 98% sont des banques, le nombre demploys par agence a baiss dentre 9% et 23%. Le cot de la recapitalisation des Cajas slve 13,4 milliards deuros, dont 56,4% ont t apports par ltat, le reste par les marchs. La rduction du dficit public et le contrle de la dette publique sont devenus la priorit du gouvernement espagnol. LEspagne veut tre 1re de la classe europenne . Rpondant lappel lanc le 16 aot 2011 par A. Merkel et N. Sarkozy, les dputs espagnols approuvent, ds septembre, avec une majorit crasante, lamendement inscrivant dans la Constitution espagnole la rgle dor limitant le dficit public. Cette rgle saccompagne dune loi qui devrait tre vote dici lt 2012 et qui fixera partir de 2020 un dficit public maximum 0,4% du PIB. Mais les marchs sont ingrats : ils ne sont pas convaincus par le zle espagnol puisque, le 15 septembre 2011, le taux de rendement des obligations de ltat espagnol slve 5,4% contre un taux 1,9% pour les obligations de ltat allemand, soit une prime de risque de 3,5%. Les efforts du gouvernement espagnol sont mal rcompenss par les agences de notation qui abaissent les unes aprs les autres leurs notes de lEspagne. Lagence Standard and Poors, par exemple, a attribu sa meilleure note AAA la dette espagnole le 13 dcembre 2004, puis la dgrade en AA+ le 19 janvier 2009 et encore en AA le 28 avril 2010 et enfin, visiblement peu convaincue par la politique daustrit, elle la note AA- la mi-novembre 2011. Limpact social de la crise est considrable. Il y a, en premier lieu, une monte brutale du chmage, avec prs de 4 800 000 chmeurs en juin 2011, soit un taux de chmage de 21%, le plus lev de la zone euro, en particulier chez les jeunes (46%). Les indicateurs de prcarit au travail sont galement un niveau trs dfavorable lEspagne : 27,5% des salaris ont un contrat temporaire de 2007 2011, pour seulement 16,1% en moyenne dans la zone euro. Les mnages perdent non seulement leur emploi, mais aussi leur logement : il y a eu en 2010 prs de 300 000 expulsions de mnages insolvables. Daprs les rsultats de
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Real Decreto-ley 10/2010, de 16 de junio, de medidas urgentes para la reforma del mercado del trabajo. Le programme de restructuration des Cajas de ahorros comporte trois phases : la loi del FROB (Fondo de Restructuracion Ordenada Bancaria) de 9/2009 qui impulse le processus de fusion des Cajas, la loi de 11/2010 qui modifie la forme juridique des Cajas et leur permet davoir le statut dune banque et daccder ainsi aux marchs, et la loi de 2/2011 dite de renforcement du systme financier espagnol qui impose aux Cajas le respect dun ratio de solvabilit de 8% 10% (Core Tiers 1).

lenqute ECV Encuesta de Condiciones de Vida de 2011, les mnages espagnols se sont appauvris. En une anne, ils ont vu leurs revenus annuels moyens baisser de 4,4%. Plus de 21% de la population vit en dessous du seuil de pauvret, 26,1% des mnages connaissent des fins de mois difficiles, et un mnage sur trois se dit ne pas pouvoir faire face des dpenses imprvues.

VI/ Lavenir incertain de lconomie espagnole

La crise a rvl deux visages de lconomie espagnole. Dun ct, un processus de dveloppement conomique rapide depuis lentre dans le March commun en 1986. Pendant deux dcennies, lEspagne a t considre comme lun des pays les plus dynamiques dEurope. Pour satisfaire une demande en pleine expansion, lEspagne a effectu des importations massives en provenance des pays les plus avancs du Nord de lEurope; les excdents de ces derniers taient rinvestis en Espagne, notamment dans le secteur immobilier. LEspagne a permis aux investisseurs trangers dobtenir des rendements levs pendant la bulle immobilire de 2001 2006. Ces derniers ont ralis des investissements de portefeuilles slevant plus de 92 milliards deuros en moyenne par an, soit prs de 10% du PIB. De leur ct, les grands groupes espagnols, quil sagisse de Banco Santander, Telefonica, BBVA, Zara, se portent bien grce leur activit ltranger, en particulier en Amrique Latine10. Mais, le miracle espagnol est en trompe lil car lconomie a t artificiellement dope par la bulle immobilire, lendettement des mnages et les aides europennes. A la suite de la crise, aggrave par les politiques daustrit, lEspagne montre un nouveau visage inquitant. Le chmage saccrot dramatiquement, particulirement parmi les jeunes, le secteur informel se dveloppe ainsi que la prcarit11, ltat et les relations sociales se dcomposent, lmigration prend de limportance et la population espagnole risque de diminuer12. Les politiques du gouvernement conservateur Rajoy vont durcir laustrit salariale, allger la fiscalit des entreprises et des hauts revenus, ce qui ne pourra quaggraver la rcession et dgrader les finances publiques. Le mouvement des indigns, porteur dun message de rvolte et de changement de socit, tmoigne de labsence de perspectives pour une Espagne prise au pige de la dette et des politiques daustrit inefficaces et antisociales. Seule une relance coordonne lchelle de lUnion europenne, prenant en compte la situation spcifique de chaque pays membre, permettrait de sortir lEurope et lEspagne de la dangereuse spirale dflationniste qui les guette.

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Fin mai 2011, ces trois groupes taient dans le peloton de tte des 50 plus grosses capitalisations europennes (Banco Santander occupe la 3me place de lindice Euro Stoxx50, derrire Total et Siemens, Telefonica la 4 me place et BBVA la 15me place). t 2011, The Bankers classe la 9me place mondiale Banco Santander en termes de bnfices raliss et BBVA la 19me place. En 2010, les bnfices de Telefonica ont augment de 30,8% et le groupe a licenci 6000 salaris afin de maintenir sa comptitivit. 11 Daprs une tude ralise par des universitaires espagnols pour la fondation Funcas , lconomie souterraine a rapidement augment partir des annes 90 pour atteindre aujourdhui 21,5% du PIB espagnol. Pour la priode 2005-2008, ils estiment 66 milliards deuros les pertes fiscales pour ltat espagnol. 12 En 2010, les migrs sont plus de 5,7 millions, soit plus de 12% de la population espagnole, et les migrs roumains et marocains sont les plus nombreux (14,5% et 13,1% du total des migrs). Aprs 10 annes de hausse, la natalit espagnole diminue en 2009 avec une moyenne de 1,39 enfant par femme.